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P ROJEÇÕES DE RESULTADOS PARA 2017

No documento Fundação de Seguridade Social (páginas 35-38)

CAPÍTULO III - ALOCAÇÃO DE RECURSOS

6. P ROJEÇÕES DE RESULTADOS PARA 2017

A projeção dos ativos dos planos de administrados para o final de 2017 tem por objetivo apresentar a evolução dos saldos das aplicações financeiras desses planos em seus diversos segmentos e sinalizar os resultados esperados para o crescimento e a rentabilidade com base nas premissas do cenário básico e nos orçamentos previdencial e administrativo.

Na elaboração desta política de investimento foram considerados os valores contábeis de agosto de 2016. Sobre os valores consolidados das aplicações nos seus diversos segmentos, foram aplicadas as premissas para a evolução dos investimentos de agosto de 2016 até dezembro de 2016, conforme as expectativas de rentabilidade para cada segmento e considerando os valores do orçamento previdencial e administrativo elaborados em 2015 e estimados para os meses remanescentes do ano corrente.

Posteriormente, sobre o ativo projetado para dezembro de 2016 foram aplicadas as premissas para o ano de 2017 referentes às expectativas de rentabilidade dos segmentos de aplicação, apresentadas na Tabela 53, e ao orçamento previdencial e administrativo.

Plano RF % RV % Inv.

Estrut. % Imóveis %

Op.

Partic. % Total Administrativo 18.108 100,00% 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 18.108

Plano RF RV I. E. Imóveis O. P. Total Rentab. Administrativo 21.175 - - - - 21.175 11,94%

36 Tabela 53. Premissas utilizadas na projeção de 2017.

IPCA 5,00% IGPM 5,33% INPC 4,96% Selic média 11,63% Metas atuariais Embrapa Básico 5,70% Ceres Básico 5,63% Epagri Básico 5,77% Epagri Saldado 5,70% Emater Básico 5,59% Emater Saldado 5,70% 5,69 Epamig Básico 5,69% Epamig Saldado 5,70% Índices de Referência Embrapa FlexCeres 5,85% Ceres FlexCeres 5,78% Epagri FlexCeres 5,76% Emater FlexCeres 5,78% Epamig FlexCeres 5,80% Cidasc FlexCeres 5,65% Emater-DF FlexCeres 5,88% ABDI FlexCeres 5,65%

Bolsa de valores (IBrX - 100) 14,81% Juros reais – Selic Média/IPCA 6,31%

Fonte: Relatório Focus BACEN de 21/10/2016

As premissas utilizadas na projeção dos diversos segmentos que compõem a carteira de ativos foram as seguintes:

a. Renda Fixa: rentabilidade anual ponderada pelos resultados estimados para a carteira própria e para os fundos exclusivos Eros e Tranquilidade, a saber:

• Fundo Exclusivo Eros: 11,71%;

• Fundo Exclusivo Tranquilidade: 12,26%; e • Carteira Própria: 13,86%.

Os fundos Eros e Tranquilidade foram mantidos como veículos de investimentos para fins de projeção. Para 2017, em função da segregação dos ativos alocados no segmento de Renda Fixa, haverá a cisão desses fundos em novos fundos, cujas carteiras serão gradativamente ajustadas aos perfis dos passivos dos planos.

Após considerar a saída de recursos decorrente da diferença entre receitas e despesas previdenciais e administrativas, do pagamento de tributos, da entrada de receitas de aluguéis e de participação em shoppings centers e da transferência de recursos entre segmentos, notadamente para atender o compromisso já firmado com a integralização de cotas de fundos já investidos no segmento de Investimentos Estruturados, o crescimento esperado do saldo da Renda Fixa será de 11,32% em 2017.

b. Renda Variável: expectativa de retorno anual de 13,93%, resultante de uma valorização de 14,81% do IBrX 100 para 94% do segmento e, conservadoramente, da manutenção

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dos saldos aplicados nos fundos de investimentos em ações fechados, que representam 6% do segmento. Devido ao perfil de suas carteiras, há uma menor correlação desses fundos com o IBrX 100, o que justifica a projeção conservadora.

c. Investimentos Estruturados:

• Investimentos em FIP e FMIEE (em período de investimentos): Tendo em vista que não se espera o desinvestimento desses fundos no decorrer de 2017, foi considerada uma desvalorização do saldo investido a uma taxa anual de 1,89%. Esta taxa corresponde à média das taxas de administração praticadas pelos FIP e FMIEE que fazem parte da carteira da Ceres. No decorrer de 2017 estima-se um aporte de R$3 milhões para atender a parcela remanescente dos compromissos de integralizações já assumidos, os quais serão transferidos do segmento da Renda Fixa.

• Fundos imobiliários: A expectativa de rentabilidade está atrelada ao fluxo de recebimento de rendimentos estimados. Para o fundo Água Branca, Hermes e Claritas Logística I, os rendimentos esperados para 2017 foram calculados com base na média dos valores recebidos entre janeiro e agosto de 2016. Para o FII RB Capital Residencial II, a expectativa é de amortização de grande parcela de suas cotas, tendo em vista o seu vencimento esperado para 2017, podendo estender-se para 2018, em função do cenário econômico.

d. Imóveis: projeção baseada na estimativa do fluxo de entrada de recursos, composto pelas receitas de aluguéis e participação em shoppings realizadas até o mês de agosto de 2016. Os valores de recebimento previstos em 2017 contemplam:

• Média das receitas mensais de participação em shoppings auferidas entre janeiro e agosto de 2016;

• Manutenção do valor referente às receitas mensais de aluguéis auferidas até agosto de 2016, repetindo os valores para 2017 e considerando o reajuste contratual. No mês do reajuste contratual, as receitas de aluguéis são corrigidas considerando as cláusulas contratuais e os valores corrigidos são mantidos para os meses remanescentes de 2017.

A projeção do saldo do segmento para o final de 2017 reflete uma TIR esperada de 5,96% ao ano.

Ao contemplar no cálculo da TIR, a situação hipotética do reinvestimento das receitas que são direcionadas para o segmento da renda fixa, a rentabilidade do segmento seria de 9,24% em 2017.

e. Operações com Participantes

• Empréstimo Simples: A projeção reflete uma rentabilidade de 15,39% em 2017, reflexo da aplicação de juros de 1,2% ao mês sobre o saldo dos empréstimos.

• Financiamento Imobiliário: A projeção da rentabilidade para a carteira foi estabelecida em 13,76% ao ano, refletindo da evolução do saldo devedor, a qual considera uma ponderação das expectativas de retorno diferenciada por tipo de contratos. A ponderação dos retornos corresponde à variação do INPC acrescido de uma taxa de juro anual de 8% para 46% da carteira, variação do IGPDI acrescido de uma taxa de juro anual de 8% para 44% da carteira e variação salarial para 10% da carteira.

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A projeção dos saldos dos investimentos nos diversos segmentos de aplicação foi realizada com base em dados conservadores, objetivando prospectar dados realistas sem, contudo, superestimá-los. Dessa forma, havendo a concretização de um cenário em linha com o cenário básico, é possível que resultados maiores sejam alcançados.

Notadamente no segmento da Renda Fixa, efeitos advindos do comportamento dos preços dos ativos marcados a mercado, decorrentes de oscilações em suas taxas, podem alterar os resultados projetados.

No documento Fundação de Seguridade Social (páginas 35-38)

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