Panorama do Negócio

O Sr. Marco Antônio Bolonha presidente da TAM declarou em sua carta aos acionistas, anunciada em agosto de 2010, juntamente com a LAN, a intenção de união das duas holdings em uma única entidade controladora. Afirmou ainda que, logo em seguida,

iria iniciar o período de diligências, que foi concluído sem ressalvas entre as partes. A estrutura da transação foi apresentada à autoridade brasileira, Agência Nacional de Aviação Civil (ANAC) em outubro de 2010. O Sr. Marco Antônio Bolonha elencou em sua interação com os acionistas, os próximos passos para a conclusão da operação:

 Aprovações regulatórias, incluindo a ANAC, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) no Brasil e seus equivalentes no Chile e nos Estados Unidos e as autoridades antitruste no Brasil, Chile, Espanha, Alemanha, Itália e Argentina;

 Aprovações dos acionistas em assembleias a serem realizadas no Brasil e no Chile;  Realização da oferta de troca e fechamento do capital da TAM SA, onde serão

oferecidos 0,9 ação LATAM para cada ação da TAM.

Enrique Cueto, diretor executivo da LAN e um dos principais entusiastas do negócio, em entrevista divulgada pelo site de noticias G1 em agosto de 2010, afirmou que a fusão entre a empresa aérea chilena LAN e a brasileira TAM dará origem a uma companhia aérea que estará entre as dez maiores companhias aéreas do mundo, com vendas anuais calculadas em torno de US$ 8,5 (oito vírgula cinco) bilhões.

Segundo Enrique Cueto a nova companhia oferecerá serviços de transporte de cargas e passageiros a mais de 115 (cento e quinze) destinos em 23(vinte e três) países, contará ainda com uma frota de mais de 280(duzentos e oitenta) aviões, sendo que já existe a encomenda de mais 200 (duzentos) com chegada prevista para os próximos anos, e terá a sua disposição 40(quarenta) mil colaboradores.

A LATAM, nome da companhia fundida, terá segundo Enrique Cueto, um valor de mercado de R$ 25,6 (vinte e cinco vírgula seis) bilhões e responderá por cerca de 6% (seis por cento) do transporte aéreo mundial.

O Sr. Enrique Cueto, diretor Executivo da LAN, acredita que o potencial sinérgico da união pode resultar em um montante de US$ 400 (quatrocentos) milhões em sinergias anuais, correspondentes a ganhos esperados de US$ 280 (duzentos e oitenta) milhões e de reduções de custo no total de US$ 120 (cento e vinte) milhões.

As empresas em processo de fusão têm uma relação antiga e amistosa que remontam à época do grande herói da TAM, comandante Rolim Amaro. Naquela época, as empresas se juntaram para adquirir aeronaves por um preço mais baixo.

Conforme ilustrado no gráfico 3, adiante, a companhia LATAM será a número um na América do Sul em oferta de assentos, será a segunda maior em oferta de assentos em voos para os EUA (Estados Unidos da América) e Canadá e será a quarta maior em voos para Europa. Esse resultado demonstra como a empresa ficará posicionada no mercado global, levando em consideração a oferta de assentos.

Gráfico 3: Capacidade, número de assentos. Fonte: G1 (2010)

Para se ter ideia do potencial desse negócio, assim como do potencial da indústria para os próximos anos, em 2009 a TAM transportou 30,4 (trinta vírgula quatro) milhões de passageiros, enquanto em 2010 a empresa transportou 34,5(trinta e quatro vírgula cinco) milhões de passageiros um aumento de 13% (treze por cento) isso ocorreu mesmo com a empresa perdendo em 2010 6,1% (seis vírgula um por cento) da sua fatia de mercado no país, perda advinda do aumento de concorrência interna isso indica que o consumo por esse tipo de serviço vem aumentando e se popularizando a cada ano e isso é muito positivo para o negócio.

A estimativa da TAM para o ano de 2011 é de aumento da demanda, sendo impulsionada tanto pelo aumento de passageiros viajantes a negócios, quanto por novos passageiros. Segundo a estimativa a demanda do mercado doméstico crescerá entre 15% e 18%.

Em 2009, as empresas somaram 45 (quarenta e cinco) milhões de passageiros transportados e 832.000 (oitocentos e trinta e duas mil) toneladas de carga transportada.

De acordo com o gráfico 4, adiante, a LATAM se posicionará entre as maiores empresas aéreas em nível mundial, o gráfico considera a simples soma do resultado das duas

empresas em 2009, desconsidera-se, à principio, possíveis ganhos sinérgicos advindos da fusão entre companhias. No gráfico 4, abaixo, a companhia teria alcançado a décima quinta posição em termos de receita.

Gráfico 4: Ranking das 15 maiores empresas aéreas mundiais em termos de receita Fonte: LATAM (2010)

A tendência é de que, completada a fusão, a empresa posicione-se ainda melhor, pois explorará novos mercados e sofrerá a influência do aumento da popularidade dos serviços aéreos.

De acordo com o gráfico 5, adiante, a LATAM será a décima primeira em passageiros transportados, este resultado desconsidera os ganhos sinérgicos provenientes da fusão considerando apenas a simples soma dos volumes de passageiros transportados verificados em 2009.

Cabe destacar que é provável que, depois de consolidado o negócio, o volume de passageiros transportados seja bem maior do que o calculado, já que não se considera o possível aumento de mercado e a popularização dos serviços aéreos.

Gráfico 5: Ranking das 15 maiores empresas aéreas mundiais em termos de passageiros transportados Fonte: LATAM (2010)

O gráfico 6, adiante, destaca o resultado das duas empresas em conjunto em 2009. Se as empresas já estivessem operando juntas em 2009, seriam a maior empresa aérea sul-americana em receita, apresentando um resultado 143% maior do que a segunda colocada. Seria a primeira em oferta de destino e em passageiros transportados, além disso, seria a primeira colocada em EBITDAR (EBITDA menos os custos com o leasing de aeronaves (rent)) e possuiriam um EBITDAR 118% maior do que a segunda colocada. Isso tudo sem considerar as sinergias.

Se fossem consideradas as prováveis sinergias e o provável aumento da demanda por transporte aéreo os números seriam ainda mais promissores e expressivos.

A junção entre as empresas aéreas LAN Chile (Línea Aérea Nacional de Chile) e TAM (transporte Aéreo Marília) dará origem a uma empresa que estará entre as maiores empresas aéreas do mundo, com grandes possibilidades de processarem juntas novas fusões e de conquista de novas regiões geográficas.

Gráfico 6: Ranking sul-americano de receita, EBITDAR, passageiros transportados e destinos. Fonte: LATAM (2010)

3 METODOLOGIA

Silva e Menezes (2001) definem o ato de pesquisar como uma procura por respostas para indagações propostas.

As mesmas autoras dizem que a pesquisa é um agrupamento de ações para equacionar um problema, que tem como base procedimentos sistemáticos e racionais. A pesquisa deve ser realizada quando se tem um problema e não se têm informações suficientes para solucioná-lo.