Produtos financeiros

De acordo com Assaf Neto (2011), no processo de intermediação financeira para operações de crédito, uma IF pode atua, simultaneamente, como sujeito ativo e sujeito passivo, como ilustra a Figura 3 - Forma de atuação de uma IF.

Figura 3 - Forma de atuação de uma IF

Fonte -ASSAF NETO, 2011, p. 65.

O processo de captação de recursos (operações passivas) e concessão de financiamentos (operações ativas) realizado pelas IF é feito por meio de produtos financeiros que, conforme mencionado anteriormente, podem ser entendidos como um conjunto de parâmetros predefinidos ou padronizados que determinam as condições contratuais das operações a serem realizadas.

A seguir, são descritas as principais formas de classificação de produtos financeiros de acordo com Lima, Lima e Pimentel (2007).

2.2.1. Quanto à natureza da remuneração

Os produtos de renda fixa são, segundo Gregório et al. (em LIMA, LIMA e PIMENTEL 2007), caracterizados por terem sua forma de remuneração previamente definida. Isso não quer dizer que os rendimentos serão predefinidos, dado que eles podem ser pré ou pós- fixados, ou seja, atrelado a algum indexador (IGP-M, IPCA etc.), taxa de juros (TR, TJLP, SELIC), ou mesmo ao câmbio (taxa de valorização do dólar ou euro, por exemplo). E, segundo esses mesmo autores, mesmo nos títulos prefixados, somente o rendimento nominal é conhecido, dado que seu rendimento real dependerá do desempenho dos custos de oportunidade dos aplicadores no período da aplicação.

Já os produtos de renda variável, de acordo com Goulart et al. (em LIMA, LIMA e PIMENTEL., 2007), apresentam como característica principal terem sua remuneração atrelada a eventos futuros e incertos, como o desempenho da empresa cujos papéis estão sendo negociados, tais como ações e debêntures com participação em lucros.

2.2.2. Quanto ao destinatário dos recursos 2.2.2.1. Produtos Financeiros de Captação

Os produtos financeiros de captação são aqueles emitidos pelas empresas, com o intuito de financiar suas atividades operacionais.

No âmbito das IFs, os principais produtos de captação são: I) Certificado de Depósito Interfinanceiro (CDI); II) Certificados de Depósito Bancário (CDB); III) Recibos de Depósito Bancário (RDB); IV) Letras de Crédito Imobiliário (LCI); V) Letras de Crédito do Agronegócio (LCA).

Segundo o Manual de Títulos e Valores Mobiliários do COSIF (2014), o CDI é o instrumento financeiro ou valor mobiliário destinado a possibilitar a troca de reserva entre IF. Podem negociar CDI bancos comerciais, múltiplos, de investimento, de

desenvolvimento, caixas econômicas, cooperativas de crédito e associações de poupança e empréstimo. Segundo Assaf Neto (2011), as operações em CDI são geralmente realizadas por um dia, podendo ainda ocorrer transações por prazos maiores. Seu registro e liquidação são registrados na Central de Custódia e Liquidação Financeira de Títulos (CETIP), ) e sua emissão é regulada pela Resolução do CMN 3.399, de 29 de agosto de 2006 (CMN, 2006). Segundo o COSIF (2015b e 2015c), os CDBs e os RDBs são instrumentos de captação de recursos que podem ser emitidos por bancos comerciais, de desenvolvimento, de investimento e múltiplos. Sua emissão é regulada pela Resolução CMN 3.454, de 30 de maio de 2007 (CMN, 2007) e a principal diferença entre eles é a possibilidade de transferência de titularidade permitida pelo CDB enquanto o RDB é um título inegociável e intransferível.

O COSIF (2015d) descreve a LCI como um instrumento de captação lastreado por créditos imobiliários garantidos por hipoteca ou alienação fiduciária de coisa imóvel. Trata-se de um título nominal, porém transferível, e sua emissão é regulada pela Lei 10.931/2004 (BRASIL, 2004) e pela Circular Bacen 3.614, de 14 de novembro de 2012. (BACEN, 2012b)

Ainda de acordo com o COSIF (2015e), a LCA é um título de crédito vinculado a direitos creditórios que tenham lastro em negócios realizados entre produtores rurais ou suas cooperativas e terceiros, inclusive financiamentos ou empréstimos relacionados com sua atividade principal. Trata-se de um título nominal e de livre negociação, e sua emissão é regulada pela Lei 11.076/2004 (BRASIL, 2004) e pela Resolução Bacen 4.296, de 20 de dezembro de 2013 (BACEN, 2013).

2.2.2.2. Produtos Financeiros de Financiamento

Os produtos de financiamento, ou seja, aqueles destinados aos tomadores de crédito (operações ativas), podem ser destinados, tanto a Pessoas Físicas (PF) como a Pessoas Jurídicas (PJ). Cada um desses produtos financeiros tem finalidades específicas e estão sujeitos a normativos também específicos do Bacen. Eles podem ainda ser classificados como sendo de crédito livre ou direcionado, sendo que estes últimos são aqueles que, “[...]

são destinados a determinados setores ou atividades, realizados com recursos regulados em lei ou normativo” (LUNDBERG, 2011, p. 4)..

O Bacen (2015d) classifica os produtos financeiros de financiamento em diferentes modalidades de crédito de acordo com o público-alvo, à natureza da remuneração, (se é pré ou pós-fixada), bem como pelo tipo de indexador utilizado, como pode ser visto no Quadro 1 - Modalidades de crédito de acordo com o Bacen.

Quadro 1 - Modalidades de crédito de acordo com o Bacen

Público Tipo de taxa Produto

PF Prefixadas

Aquisição de outros bens Aquisição de veículos Cheque especial

Crédito pessoal consignado (INSS, privado e público)

Desconto de cheques

Financiamento imobiliário (com taxas regulares e de mercado)

Leasing de veículos

Pós-fixadas referenciadas em TR Financiamento imobiliário (com taxas regulares e de _mercado)

PJ

Prefixadas

Antecipação de faturas de cartão de crédito Capital de giro com prazo de até 365 dias Capital de giro com prazo superior a 365 dias Conta garantida

Cheque especial Desconto de cheques Desconto de duplicatas Vendor

Pós fixadas referenciadas em taxas flutuantes

Capital de giro com prazo de até 365 dias Capital de giro com prazo superior a 365 dias Conta garantida

Pós-fixadas referenciadas em moeda

estrangeira Adiantamento sobre contratos de câmbio

Fonte - Bacen (2015d), adaptado pela autora da dissertação.

Cada uma das modalidades de crédito descritas no Quadro 1 - Modalidades de crédito de acordo com o Bacen ainda pode ser desdobrada em inúmeros tipos e condições de financiamento, também padronizados, segundo os objetivos comerciais de cada IF, comumente chamados de Linhas de Financiamento ou de Produtos Financeiros de Financiamento ou de Produtos Bancários. Para esclarecer tal diversidade, no Quadro 2 - Exemplo de produtos financeiros/Linhas de financiamento na modalidade de crédito Capital

de giro com prazo superior a 365 dias com taxa , pode-se ver um exemplo desse tipo de desdobramento para a modalidade de crédito Capital de giro com prazo superior a 365 dias com taxa prefixada, citada no quadro 1.

Quadro 2 - Exemplo de produtos financeiros/Linhas de financiamento na modalidade de crédito Capital de giro com prazo superior a 365 dias com taxa prefixada

IF Financeiro de Produto

Financiamento Público-alvo Características

Itaú

Unibanco Giropré

PJ de todos os portes e

segmentos Parcelas iguais ou flexíveis

Banco do Brasil BB Capital de Giro PJ de todos os portes e segmentos

Prazo total de até 24 meses e limite de financiamento de R$ 20 mil por cliente

BB Giro Empresa Flex

Prazo total de até 36 meses e periodicidade de pagamento diferenciada de acordo com o fluxo de caixa do cliente (mensal, bimestral ou trimestral)

Caixa Econômica

Federal

Proger Investgiro PJ com faturamento anual _{de até R$ 7,5 milhões}

Prazo total de até 48 meses e limite de financiamento de R$ 600 mil por cliente

Giro Caixa Fácil PJ com faturamento anual _{de até R$ 50 milhões} Prazo total de até 40 meses e limite de financiamento de R$ 1

milhão por cliente

Bradesco

Capital de Giro PJ de todos os portes e _segmentos

Prazo total de até 36 meses e limite de financiamento de R$ 500 mil por cliente

Capital de Giro Ambiental

PJ que tem a atividade relacionada ao desenvolvimento social e à

preservação do meio ambiente

Prazo total de até 60 meses e limite de financiamento de R$ 500 mil por cliente

Fonte - Sites das IF constantes do quadro 2.

Expostas essas classificações, neste trabalho, a partir de agora, a expressão produtos financeiros será utilizado para descrever o conjunto padronizado de regras dos produtos financeiros de financiamento que determinam a geração de operações de crédito para os tomadores de recursos.