1 POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS
As políticas contabilísticas do fundo são iguais às divulgadas nas demonstrações financeiras agregadas da página 6.
2 MAIS/(MENOS)-VALIAS LÍQUIDAS
Mais/(menos)-valias líquidas durante o período:2012 2011
£000 £000
Títulos não derivados 5.633 (3.212)
Contratos derivados (537) 212
Outros ganhos/(perdas) 229 (473)
Custos de transacção qqqqqqqqqqr(5) (6)
Mais/(menos)-valias líquidas zzzzzzzzzzzzzzz5.320 (3.479)
3 RECEITAS
2012 2011
£000 £000
Dividendos do estrangeiro – 16
Juros sobre títulos de dívida 2.025 2.217
Juros bancários 5 8
Comissão de empréstimo de valores 4 2
Reembolso da comissão de gestão sobre participações em organismos de
investimento colectivo qqqqqqqqqqr– 9
Total de receitas zzzzzzzzzzzzzzz2.034 2.252
4 DESPESAS
2012 2011
£000 £000
A pagar à EGA ou a associadas da EGA e seus agentes:
Comissão de gestão anual (597) (622)
Despesas de registo qqqqqqqqqqr(104) (109)
(701) (731)
zzzzzzzzzzzzzzz
A pagar à entidade depositária ou associadas da entidade depositária e seus agentes:
Comissão da entidade depositária (12) (12)
Comissão de custódia qqqqqqqqqqr(2) (2)
(14) (14)
zzzzzzzzzzzzzzz
Outras despesas:
Comissão regulamentar (7) (7)
Honorários dos auditores qqqqqqqqqqr(7) (6)
(14) (13)
zzzzzzzzzzzzzzz
*Total das despesas zzzzzzzzzzzzzzz(729) (758)
*Incluindo o IVA irrecuperável quando aplicável.
5 TRIBUTAÇÃO
2012 2011
£000 £000
a) Análise do encargo fiscal do período
Total de imposto corrente (nota 5b) qqqqqqqqqqr– – Total de encargo fiscal no período zzzzzzzzzzzzzzz– – b) Factores que afectam o encargo fiscal do períodoqqqqqqqqqqr Receitas líquidas antes de impostos zzzzzzzzzzzzzzz1.209 1.361 Receitas líquidas antes de impostos,
multiplicadas pela taxa de IRC em vigor de 20% (242) (272) Efeitos de:
Receitas não sujeitas a imposto – 3
Despesas em excesso (119) (128)
Distribuições tratadas como dedutíveis
de imposto qqqqqqqqqqr361 397
Encargo fiscal corrente no período (nota 5a) zzzzzzzzzzzzzzz– – O Fundo não reconheceu activos por imposto diferido no valor de
£1.569.010 (2011: £1.449.627) decorrentes de despesas de gestão não utilizadas. Estas despesas só serão utilizadas se o tratamento das distribuições de juros efectuadas pelo Fundo ou a natureza das mais-valias se alterar. Foram efectuadas distribuições de juros relativamente a todas as distribuições no período. Será cobrado Imposto sobre Rendimento à taxa de 20% em nome do accionista para o HM Revenue & Customs.
6 CUSTOS DE FINANCIAMENTO
Distribuições e jurosA distribuição toma em consideração as receitas recebidas com a criação de acções e as receitas deduzidas com o cancelamento de acções, e inclui:
2012 2011
£000 £000
Intercalar 918 1.127
Final qqqqqqqqqqr1.007 886
1.925 2.013 Adicionar: Receitas deduzidas no cancelamento
de acções 144 169
Deduzir: Receitas recebidas na criação
de acções qqqqqqqqqqr(263) (199)
Distribuição líquida no período zzzzzzzzzzzzzzz1.806 1.983
Despesas com derivados 94 131
Juros qqqqqqqqqqr2 2
Total custos de financiamento zzzzzzzzzzzzzzz1.902 2.116 Receitas líquidas depois de impostos 1.209 1.361 Comissão de gestão anual sobre capital qqqqqqqqqqr597 622 Distribuição líquida no período zzzzzzzzzzzzzzz1.806 1.983 Informação detalhada sobre a distribuição por acção descrita no quadro da página 108.
7 DEVEDORES
2012 2011
£000 £000
Quantias a receber pela emissão de acções 4.580 83
Vendas pendentes de liquidação 2.257 1.827
Acréscimo de receitas qqqqqqqqqqr497 473
Total Devedores zzzzzzzzzzzzzzz7.334 2.383
Anexos às demonstrações financeiras
referentes ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012
110
8 CAIXA E DISPONIBILIDADES
2012 2011
£000 £000
Quantias mantidas em câmaras de compensação
de futuros e corretores 4 78
Caixa e disponibilidades qqqqqqqqqqr7.787 2.433 Total Caixa e disponibilidades zzzzzzzzzzzzzzz7.791 2.511
9 CREDORES
2012 2011
£000 £000
Quantias a pagar pelo cancelamento de acções (312) (57) Compras pendentes de liquidação (1.485) (3.386)
Acréscimo de despesas (5) (7)
Quantias a pagar à EGA (63) (50)
Imposto sobre rendimento a pagar qqqqqqqqqqr(132) (137) Total Credores zzzzzzzzzzzzzzz(1.997) (3.637)
10 TRANSACÇÕES COM EMPRESAS ASSOCIADAS
A Threadneedle Investment Services Limited, na qualidade de Entidade Gestora Autorizada (EGA), é uma empresa associada e actua como mandante em relação a todas as transacções de acções do Fundo.
Os montantes agregados recebidos de emissões e pagos no cancelamento de acções vêm descritos na Demonstração da Variação dos Activos Líquidos Atribuíveis aos Accionistas.
As somas devidas ou a pagar pela Threadneedle Investment Services Limited, no final do período contabilístico, relativamente à emissão e ao cancelamento de acções, vêm descritas nas Notas 7 e 9.
As somas a pagar à Threadneedle Investment Services Limited relativas a serviços de gestão dos fundos e de registo vêm descritas na Nota 4 e os montantes por saldar no final do ano vêm incluídos na Nota 9.
A Threadneedle Investment Services Limited não efectuou transacções de títulos com o fundo durante o período.
Todas as transacções foram efectuadas no âmbito da actividade comercial regular, em condições comerciais normais.
11 FUNDOS PATRIMONIAIS
O Dollar Bond Fund tem presentemente uma classe de acções:
Classe 1. As comissões são as seguintes:
Comissão de gestão anual
Acções de Classe 1 1,00%
Despesas de registo
Acções de Classe 1 0,175%
O valor patrimonial líquido, o valor patrimonial líquido por acção e o número de acções encontram-se descritos no quadro comparativo da página 264. A distribuição encontra-se descrita no mapa de distribuição na página 108.
12 EMPRÉSTIMO DE VALORES
Durante o período em análise, o Dollar Bond Fund celebrou acordos de empréstimo de valores. O Fundo recebeu £6.000 (2011: £3.000) e pagou comissões no montante de £1.000 (2011: £400) à Threadneedle Investment Services Limited e £1.000 (2011: £1.000) à J.P. Morgan para o processamento destes acordos. O valor das acções emprestadas no final do período contabilístico é de £5,45m (2011:
£3,09m), enquanto que o valor dos títulos recebidos em caução é de
£5,76m (2011: £3,24m). Esta garantia foi recebida em títulos transferidos em CREST por DBV (Delivery by Value) ou Gilt DBV, ou sob a forma de obrigações de dívida pública estrangeiras ou obrigações supranacionais.
A natureza e o valor dos títulos recebidos em caução são analisados por classe de activo no quadro seguinte.
Análise dos títulos recebidos em caução
2012 2011
Valor £000 % do Total Valor £000 % do Total Obrigações qqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqq5.761 100 3.242 100
5.761 100 3.242 100
vvzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzzz
13 DERIVADOS E OUTROS INSTRUMENTOS FINANCEIROS
A análise e quadros a seguir reportam-se à divulgação narrativa sobre riscos de derivados e outros instrumentos financeiros nas páginas 8 e 9.Exposições cambiais
Uma parte substancial dos activos líquidos do Fundo está denominada em moedas que não são a libra esterlina, podendo acarretar que o balanço e a rentabilidade total sejam afectados de forma significativa por flutuações cambiais.
Activos líquidos em moeda estrangeira
Exposições Exposições não monetárias monetárias Total
Moeda em 2012 £000 £000 £000
Dólar EUA 9.060 63.060 72.120
Moeda em 2011 £000 £000 £000
Euro (1) – (1)
Dólar EUA 1.170 53.742 54.912
Perfil de risco de taxa de juro do activo e passivo financeiros O perfil de risco de taxa de juro do activo e passivo financeiros do fundo, em 7 de Março de 2012, era o seguinte:
Activos Activos Activos financeiros financeiros de financeiros não passíveis
taxa variável de taxa fixa de juros Total
Moeda em 2012 £000 £000 £000 £000
Libra Esterlina – – 4.580 4.580
Dólar EUA 9.411 61.440 2.754 73.605
Moeda em 2011 £000 £000 £000 £000
Libra Esterlina 253 – 84 337
Dólar EUA 3.783 52.215 2.300 58.298
Anexos às demonstrações financeiras
(continuação)
Threadneedle Dollar Bond Fund
Passivos Passivos Passivos financeiros financeiros de financeiros não passíveis
taxa variável de taxa fixa de juros Total
Moeda em 2012 £000 £000 £000 £000
Libra Esterlina (4.123) – (1.130) (5.253)
Dólar EUA – – (1.485) (1.485)
Moeda em 2011 £000 £000 £000 £000
Euro (1) – – (1)
Libra Esterlina – – (803) (803)
Dólar EUA – – (3.386) (3.386)
Activos financeiros de taxa fixa taxa fixa Período da média Taxa de juro ponderada para o média ponderada qual a taxa é fixada
2012 2011 2012 2011
Moeda % % anos anos
Dólar EUA 4 4 9,13 9,54
Não existem montantes significativos de activos não remunerados.
Em 7 de Março de 2012, o Fundo não detinha em aberto quaisquer futuros (2011: £1.000).
Os investimentos do Fundo de taxa variável vencem juros a taxas variáveis, com base na LIBOR ou sua equivalente no estrangeiro.
Os saldos em numerário são detidos em contas de taxa variável em que o juro é calculado com referência às taxas de mercado em vigor.
Valor justo do activo e passivo financeiros
Não existe diferença significativa entre o valor do activo e passivo financeiros descrito no balanço e o seu valor justo.
Em 7 de Março de 2011, a sensibilidade ou valor em risco não são mostrados, tendo em conta o pequeno valor dos derivados, relativamente à carteira global.
14 PASSIVOS E OBRIGAÇÕES EVENTUAIS
Não existem passivos e obrigações eventuais por saldar (2011: Zero).
15 CUSTOS DE TRANSACÇÃO DE CARTEIRA
As aquisições e vendas não estão sujeitas a custos de transacção de carteira.
O total dos custos das aquisições durante o período foi de
£73.891.590 (2011: £84.148.026) e os montantes recebidos das vendas foram de £69.427.956 (2011: £76.034.388).
Anexos às demonstrações financeiras
(continuação)
112
DEMONSTRAÇÃO DE RENTABILIDADE TOTAL
referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012
2012 2011
Notas £000 £000
Rendimento
Mais/(menos)-valias líquidas 2 (18.622) 7.005
Receitas 3 4.649 3.172
Despesas 4 (2.340) (2.005)
Custos de financiamento: Juros 6 qqqqqqqqqqr(4) (2) Receitas/(despesas) líquidas antes de impostos 2.305 1.165
Impostos 5 (326) (218)
Receitas/(despesas) líquidas depois de impostos qqqqqqqqqqr1.979 947 Rentabilidade total antes de distribuições (16.643) 7.952 Custos de financiamento: Distribuições 6 qqqqqqqqqqr(1.979) (947) Variação dos activos líquidos atribuíveis a
accionistas resultantes de actividades
de investimento zzzzzzzzzzzzzzz(18.622) 7.005
DEMONSTRAÇÃO DA VARIAÇÃO DOS ACTIVOS LÍQUIDOS ATRIBUÍVEIS AOS ACCIONISTAS
referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012
2012 2011
£000 £000
Activos líquidos atribuíveis a accionistas
na abertura 200.133 163.846
Movimento resultante das vendas e recompras de acções:
Quantias a receber pela emissão de acções 69.468 75.126 Quantias a pagar pelo cancelamento de acções (54.662) (46.923)
14.806 28.203
Ajuste de diluição 159 132
Variação dos activos líquidos atribuíveis a accionistas resultantes de actividades de investimento
(ver Demonstração de Rentabilidade Total acima) (18.622) 7.005 Distribuição retida em acções de acumulação qqqqqqqqqqr1.979 947 Activos líquidos atribuíveis a accionistas no fechozzzzzzzzzzzzzzz198.455 200.133
BALANÇO
em 7 de Março de 2012
2012 2011
Notas £000 £000
Activo
Activos de investimento qqqqqqqqqqr194.576 198.832
Devedores 7 6.838 236
Caixa e disponibilidades qqqqqqqqqqr3.303 1.597 Total outros activos qqqqqqqqqqr10.141 1.833
Total do activo qqqqqqqqqqr204.717 200.665
Passivo
Credores 8 (5.945) (532)
Descobertos bancários qqqqqqqqqqr(317) –
Total do passivo qqqqqqqqqqr(6.262) (532)
Activo líquido atribuível aos accionistas zzzzzzzzzzzzzzz198.455 200.133
MAPA DE DISTRIBUIÇÃO
referente ao período contabilístico de 8 de Março de 2011 a 7 de Março de 2012 Distribuição de dividendos em pencepor acção
Acções de Classe 1 Acumulação líquida
Receitas Receitas Período de Receitas Crédito Receitas líquidas líquidas distribuição brutas fiscal líquidas acumuladas acumuladas 2011/2012 2010/2011
08/03/11 a 07/03/12 0,2164 0,0216 0,1948 0,1948 0,0104
Total de distribuições no período 0,1948 0,0104
Acções de Classe 2 Acumulação líquida
Receitas Receitas Período de Receitas Crédito Receitas líquidas líquidas distribuição brutas fiscal líquidas acumuladas acumuladas 2011/2012 2010/2011
08/03/11 a 07/03/12 0,4777 0,0478 0,4299 0,4299 0,2461
Total de distribuições no período 0,4299 0,2461
Relatório de Investimentos
Objectivo do Investimento
Alcançar crescimento de capital.
Política de Investimento
A política de investimento da EGA consiste em investir os activos do Fundo principalmente em acções de empresas domiciliadas no Japão ou que detenham operações significativas no Japão.
Caso a EGA o considere desejável, poderá investir ainda até um terço da totalidade dos activos do Fundo noutros títulos (incluindo títulos de rendimento fixo, warrantse obrigações convertíveis, outras acções e títulos do mercado monetário). Para obtenção de liquidez pode investir em numerário e títulos de elevada liquidez (near cash).
Desempenho das Acções de Classe 1 de Acumulação Líquida*
Ao longo dos últimos doze meses anteriores a 7 de Março de 2012, o preço publicado das acções do Threadneedle Japan Fund desceu de 36,85p para 33,59p.
Ao analisarmos o desempenho da libra esterlina no seu grupo de comparação, a rentabilidade total do Fundo nos doze meses findos em 29 de Fevereiro de 2012, incluindo o rendimento líquido reinvestido, é de –8,98% comparada com uma rentabilidade média de –7,34% ao longo do período homólogo. (Para informação, a rentabilidade do TOPIX foi de –7,26%
ao longo do período homólogo).
Actividade da Carteira
Esta análise tem início apenas três dias antes dos trágicos acontecimentos de 11 de Março de 2011 no Japão, quando a parte ocidental da região de Tohoku foi atingida por um enorme tsunami na sequência do maior terramoto submarino de que há registo. O mundo inteiro depressa ficou estarrecido com as imagens do reactor nuclear de Fukushima em ruínas e as únicas notícias que interessavam aos japoneses era saber dos progressos feitos pelas equipas de trabalho responsáveis pela tentativa de desactivação segura dos reactores. Apesar da devastação, durante os meses seguintes, as empresas japonesas envidaram esforços extraordinários no sentido de recuperar os níveis de produção anteriores e as actividades começaram a voltar à normalidade. Em finais de Junho, o Índice TOPIX recuperou bastante do «terreno perdido».
No entanto, e apenas semanas depois, o mercado foi de novo atingido, desta vez por receios associados a um forte abrandamento da economia mundial, que afectaria as perspectivas dos exportadores, mal estes começavam a recuperar do terramoto. Os receios de um grave abrandamento mundial conduziram o Índice TOPIX a atingir, eventualmente, níveis bem abaixo dos alcançados logo após o terramoto, e o mercado mostrava recuperar muito lentamente, se bem que as notícias vindas dos EUA voltavam a melhorar. Só em 2012 é que o índice TOPIX atingiu o mesmo nível de outros mercados principais ao registar uma forte subida. Deste modo, passados
12 meses bastante atribulados para o Japão, o mercado subia cerca de 17% (a nível do iene) dos seus mínimos registados em Novembro passado.
Contudo, ainda encerrou o período em análise mais baixo a nível do iene.
Face a este cenário, a actividade da carteira centrou-se em reduzir as acções com mais características de ciclicidade em termos da sua exposição à economia global, e em identificar oportunidades em sectores nacionais ou exportadores cujo crescimento futuro não dependa dos ciclos económicos. Um dos exemplos inclui a aquisição da Taisei Construction, uma vez que o Governo irá em breve adjudicar contratos para a desobstrução e reconstrução das áreas devastadas na parte Oriental do Japão. Entre as aquisições do fundo não se incluem somente empresas nacionais, e reforçámos a carteira com a Nikon que partilha o mercado de câmaras digitais SLR com a Canon, visto a procura se ter mantido muito forte, impulsionada pelo crescimento da China e dos mercados emergentes. Um dos sectores supostamente cíclicos onde aumentámos as nossas posições durante os últimos fracos meses do ano passado, foi o sector automóvel. Durante o ano anterior, as empresas de automóveis japonesas anunciavam-nos que as suas dificuldades residiam na oferta, não na procura. Esta situação foi confirmada pelas recentes vendas efectuadas no mercado dos EUA, agora que os níveis de produção recuperaram dos problemas surgidos após o terramoto.
*Em libras esterlinas e relativamente ao grupo de comparação do Reino Unido.
Os quadros comparativos estão nas páginas 256-267.