À medida que as perdas destes investimentos insustentáveis foram socializadas, a dívida pública da zona euro disparou. O projecto do euro foi criado e implementado pelos socialistas europeus para expandir e melhorar o seu sonho de um Estado europeu centralizado.
A dinâmica do papel-moeda fiduciário de curso forçado
Mas quando os bancos concedem crédito e baixam artificialmente as taxas de juro, os empresários tendem a ser enganados. É impossível manter taxas de câmbio fixas entre moedas fiduciárias quando os bancos centrais envolvidos são independentes.
A estrada para o euro
Argumentou que a união monetária só seria possível se houvesse uma união política – algo que ainda estava muito distante na altura. Os juristas questionaram constitucionalmente a legitimidade do Tratado de Maastricht.44 O professor de direito Karl Albrecht Schachtschneider argumentou que uma união monetária só pode funcionar e ser estável se funcionar dentro de uma união política.
Por que os países de alta inflação queriam o euro
O resultado da introdução do euro foi a expectativa de uma moeda mais estável para os países do Sul da Europa. Esta é uma das razões pelas quais as taxas de inflação dos preços caíram nos países do Sul da Europa, mesmo antes da introdução do euro. O défice da balança corrente dos países do sul da Europa aumentou devido a uma explosão no consumo (mais importações), o que permitiu ao sector exportador da Alemanha florescer.
O dinheiro recém-criado foi primeiro para os países do sul e de lá foi usado para importar produtos alemães. Os preços nos países do Sul não subiram tanto como subiriam sem estas importações da Alemanha.
Por que a Alemanha abriu mão do marco alemão
2/1998 citado em Das Weisse Pferd, "Die Risiken des Euro." Para a opinião de que o governo francês concordou com a reunificação em troca de um acordo com a Alemanha para introduzir uma moeda comum, ver também Ginsberg, Desmistificando a União Europeia, p.. Além disso, o governo francês manteve a ideia de que a função de um banco central era para apoiar as políticas do seu governo. reunificou a Alemanha e a Polónia, que haviam capturado um território significativo da Alemanha após a Segunda Guerra Mundial.
O endosso de Kohl à criação de um plano para a introdução de uma moeda comum finalmente dissipou os temores da França de uma Alemanha unificada. Em suma, a introdução do euro não se tratou de um ideal europeu de liberdade e paz.
O monopólio monetário do BCE
A oferta monetária no nosso exemplo consiste no dinheiro criado pelo banco central, que é depositado na conta bancária da empresa, criando assim um substituto para o dinheiro: €100.000. Quando U utiliza este dinheiro na íntegra - por exemplo, comprando um activo à pessoa V com dinheiro - as reservas de caixa do Banco A caem para 10.000 euros. Depósito de € 90.000 da pessoa V Depósito de € 81.000 da pessoa W W agora pode usar seu crédito, sacar dinheiro de sua conta bancária e transferi-lo para a pessoa X quando ela comprar um bem ou serviço dele.
O governo paga juros sobre estes títulos detidos pelo banco central, aumentando assim os lucros do banco central. Os bancos que operam num sistema de agências de banco central partilham as vantagens criadas pela produção de dinheiro e, por sua vez, ajudam a financiar o governo.
Diferenças entre o Fed e o BCE na criação de dinheiro
O Fed normalmente recorre a operações de mercado aberto uma vez por semana para manipular a taxa básica de juros da economia dos EUA, que é a taxa que os bancos cobram de si mesmos no mercado. Eles podem pedir dinheiro emprestado ao Fed através da janela de redesconto a uma taxa de juros superior à taxa básica de juros. Esta taxa de juro será o limite inferior da taxa de juro do mercado interbancário.
Já através da linha de crédito marginal (semelhante à janela de redesconto da Fed), os bancos podem pedir dinheiro emprestado ao BCE a taxas punitivas. Nas propostas de taxas de juro fixas, a taxa de juro é definida pelo BCE e os bancos recebem o dinheiro recém-criado proporcionalmente aos seus pedidos.
Por que a União Monetária Europeia é um sistema autodestrutivo
Esta expansão do crédito cria aquele fenómeno típico encontrado na tragédia dos bens comuns – os custos externos. Para os bancos que detêm reservas fracionárias, haverá uma grande procura para o estabelecimento de um banco central para coordenar a expansão do crédito do sistema bancário. Os participantes no mercado sabem que os bancos centrais compram obrigações governamentais e aceitam-nas como garantia.
Os bancos não estão autorizados a comprar títulos do governo e usá-los como garantia se a transação não for atraente. Os bancos europeus começaram a comprar títulos do governo grego (que pagavam um prémio sobre os títulos do governo alemão) e a utilizar esses títulos para receber empréstimos do BCE a juros baixos (actualmente com juros de 1%, um empreendimento muito lucrativo).
Por que a União Monetária Europeia é um sistema gerador de conflitos
Um exemplo histórico do fluxo unilateral e involuntário de mercadorias pode ser visto nas reparações impostas à Alemanha após a Primeira Guerra Mundial, quando ouro e mercadorias foram transferidos para os Aliados sob ameaça de armas. Hitler foi eleito com a promessa de acabar com o odiado Tratado de Versalhes e, em particular, com as reparações de guerra. Embora o Tratado de Roma tenha estabelecido a livre circulação de capitais, de trabalho e de mercadorias, infelizmente deixou uma lacuna para que a transferência involuntária de mercadorias também pudesse ocorrer.
O primeiro mecanismo de transferência unilateral de activos encontra-se no sistema oficial de redistribuição. Comentando o Tratado de Maastricht e a introdução do euro, os paralelos com a transferência unilateral de activos devido a reparações foram astutamente notados pelo jornal francês Le Figaro em 18 de Setembro de 1992: “'A.
O caminho para o colapso
Em 15 de Março, os ministros das finanças da zona euro reuniram-se para discutir um possível pacote de resgate para o governo grego. No dia seguinte, o governo grego foi forçado a desencadear o pacote de resgate de 45 mil milhões de euros, cujos detalhes foram elaborados nos últimos dois dias. Em 2 de Maio, os ministros da zona euro concordaram com um novo pacote de resgate ainda maior, com empréstimos totalizando 110 mil milhões de euros a uma taxa de juro de 110 mil milhões de euros.
Em 4 de Maio, o governo grego criou um fundo para apoiar o sistema bancário falido. Em 14 de junho, a Moody's rebaixou os títulos do governo grego para o status de lixo.
A espiral intervencionista se acelera
Draghi, ex-banqueiro do Goldman Sachs, foi nomeado presidente do BCE em 1º de novembro. A primeira injeção de liquidez da ORLP foi seguida por uma segunda injeção, em 29 de fevereiro, de 530 mil milhões de euros. A segunda ORPA é particularmente relevante dado que o BCE diluiu as suas regras sobre garantias em Fevereiro.165 Os bancos centrais nacionais podem agora decidir por si próprios que garantias o sistema bancário do seu país aceitará em troca de empréstimos.
No dia 9 de dezembro de 2011, uma cimeira da União Europeia abordou este problema e saiu em defesa de um tratado fiscal. O Pacto Fiscal Europeu foi assinado em 2 de março por todos os países da UE, exceto o Reino Unido e a República Checa.
O futuro do euro
A liquidação de investimentos inadequados e insustentáveis – queda dos preços dos imóveis e empréstimos inadimplentes – criou problemas para o sistema bancário. Do ponto de vista de um político, os incentivos num tal sistema são explosivos: se eu, como político em campanha, prometesse favores aos meus eleitores para ganhar as eleições, poderia externalizar os custos dessas promessas, colocando-o tudo em minhas mãos. outros países membros da UEM através da inflação monetária — e. A UME reagiu a esta oportunidade e foi “com tudo”, prometendo em conjunto com o FMI um pacote adicional de 750 mil milhões de euros para os países membros em dificuldades.
Existem essencialmente cinco formas através das quais os países da UEM altamente endividados podem aliviar os seus problemas de dívida. Será que os resgates do governo grego de 110 mil milhões e 130 mil milhões de euros, juntamente com as compras de obrigações do BCE e os 750 mil milhões de euros adicionais que lhe foram prometidos, poderão evitar esta crise da dívida soberana.
Conclusão
O euro não foi um fracasso porque os países participantes têm estruturas diferentes, mas porque permite que o rendimento seja redistribuído a favor de países cujos governos e sistemas bancários inflacionam a oferta monetária mais rapidamente do que outros. Um país beneficiará do processo de redistribuição de rendimento se estiver a inflacionar mais rapidamente do que outros países – por outras palavras, se tiver um défice orçamental maior do que outros países. A área do euro já atingiu o nível que pode ser chamado de União das Transferências Monetárias III.
A União de Transferência de Rendimentos I é uma redistribuição direta de rendimentos realizada através de pagamentos monetários geridos por Bruxelas. E o Consórcio de Transferência de Rendimentos III implementa compras directas de títulos governamentais de estados altamente endividados, bem como garantias de resgate a estes governos.
O Pacto de Estabilidade e Crescimento é finamente aplicado. Medidas de austeridade e reformas estruturais em países deficitários levam a um crescimento
Agora já não precisam de desvalorizar, pois só os gastos do governo resolvem os problemas resultantes. Um país pode decidir retirar-se da UEM porque pretende desvalorizar a sua moeda e deixar de pagar a sua dívida. Alternativamente, um governo mais sólido, como o da Alemanha, também poderia decidir abandonar a UEM e regressar ao mercado alemão.
Os membros da UEM ainda são nações soberanas e a classe política pode não querer impor limites estritos que apenas diminuirão o seu poder. Os incentivos para incorrer em défices maiores do que outros países levarão a uma intensificação da união de remessas.
Incentivos para se ter déficits mais altos do que os de outros países levarão à intensificação da união de transferência de renda. Nações mais ricas pagam para
Hardin, Hoppe, Huerta de Soto y Mises." Procesos de Mercado: Revista Europea de Economía Política 1 (2): pp. Qualitative Easing and the Balance Sheet of the Federal Reserve during the Subprime Crisis." Economic documents of Prague p. 34; The UK and the Euro: Politics versus the Economy in a Long-Term Perspective." In The Price of the Euro, Jonas Ljundberg, ed., p.
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