Gestão de custos na produção de petróleo na Petrobras: uma análise empírica

!""#$%&'() &*$#"#+%&,& - ".)/& ,# 0" $&,1&'() #2 .)+)2!& ,& 1+,&'() #%3/!) &$4&"5 .)2) $#61!"!%) *&$& )7%#+'() ,) %8%1/) ,# #"%$# #2 !+&+'&" # .)+)2!& 2*$#"&$!&/

&2*) ,) .)+9#.!2#+%)

#)$!& ,# )+%$&%)" # #"%() ,# 1"%)"

?

)2#"5 &$/)" /7#$%) !61#!$&

#"%() ,# 1"%)" +& $),1'() ,# #%$0/#) +& #%$)7$&" 2& &+@/!"# #2*8$!.& A &$/)" /7#$%) !61#!$& )2#" B

CD :

$!#+%&,)$ ,$!&+& <#=#,) >#$+&+,#< #$#<

!""#$%&'() E2#"%$&,)F B ".)/& ,# 0" $&,1&'() #2 .)+)2!&

G )+%$&%)" B "61#2&" ,# +.#+%!=)" 1"%)" B "*#.%)" ,# #"%() ? 1"%)" B #%$0/#) B $&"!/ #$#<5 ,$!&+& <#=#,) >#$+&+,#< !""#$%&'() E2#"%$&,)F B ".)/& ,# 0" $&,1&'() #2 .)+)2!& 8%1/)

I

!""#$%&'() &*$#"#+%&,& - ".)/& ,# 0" $&,1&'() #2 .)+)2!& ,& 1+,&'() #%3/!) &$4&"5 .)2) $#61!"!%) *&$& )7%#+'() ,) %8%1/) ,# #"%$# #2 !+&+'&" # .)+)2!& 2*$#"&$!&/

&2*) ,) .)+9#.!2#+%)

#)$!& ,# )+%$&%)" # #"%() ,# 1"%)"

!" #$%$&%#$$'

() * +,(

JJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJ

$):; $; ,$!&+& <#=#,)

>#$+&+,#< #$#< E $!#+%&,)$F +!=#$"!%K ,# )1/)1"# $&+'&

JJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJ $): $ &$/)" 14L+!) ,& )"%&

B $&"!/

JJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJ $): $ >127#$%) )$#!$&

M

4$&,#') ")7$# %1,) & #1"5 61# 2# *)""!7!/!%)1 #"%&$ +)" /14&$#" .#$%)"5 +)" 2)2#+%)" .#$%)"

4$&,#') & 2!+9& :&28/!&5 61# %#=# 21!%& *&.!L+.!& .)2!4) +#""#" &+)" ,# .1$")5 &7,!.&+,) ,# 21!%&" .)!"&" *&$& 61# #1 *1,#""# /#=&$ #""# ")+9) &%K ) :!+&/ #1" 2&!" "!+.#$)" &4$&,#.!2#+%)" & 2!+9& #"*)"& &,&/#+& # &)" 2#1" :!/9)" !.%)$ # !=!&+5 # %&27K2 & 2!+9& 2(# N!/,&5 61# 2# #+"!+)1 & &.$#,!%&$ +& 2!+9& .&*&.!,&,#

4$&,#') %&27K2 &) 2#1 *$!2#!$) 2#"%$# +& =!,& *$):!""!)+&/5 O&/,!$ K/#25 61# 9)P# P@ +() #"%@ 2&!" #+%$# +0"5 2&" .)2 .#$%#<& "#2 "1&" *$!2#!$&" /!'Q#" ,# =!,&5 #1 +() %#$!& .9#4&,) &%K &61!

4$&,#') & #2*$#"& 61# 2# *)""!7!/!%)1 %#$ 12& .&$$#!$& ,# "1.#"")5 *$)*)$.!)+&+,) 2# 4$&+,# &*$#+,!<&,) #,!.) #""# %$&7&/9) & #/&5 & B #%$0/#) $&"!/#!$)

A 5 12& =#$,&,#!$& *&!R() +& 2!+9& =!,& ""# &4$&,#.!2#+%) K #R%#+"!=) &)" #$#+%#" K"&$ &/&4!5 61# 2# !+.#+%!=)1 & #+.&$&$ #""# "&1,@=#/ ,#"&:!) *#$2!%!+,) 2!+9& !+".$!'() +) .1$")5 # &) &$.)" #+#<#"5 61# 2# *#$2!%!1 .)+./18 /)

4$&,#') & %),) ) .)$*) ,).#+%# ,& ,& 1+,&'() #%3/!) &$4&"5 :)! 12& #R*#$!L+.!& !2*&$ .)+=!=#$ .)2 =).L"5 # #"%#+,) #""# &4$&,#.!2#+%) &) .)+=8=!) .)2 )" 2#1" .)/#4&" ,# %1$2&5 :)! 12& !2#+"& 9)+$& # 12 *$&<#$ %#$ .)2*&$%!/9&,) .)2 =).L" #""# .1$")

C

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

D

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

- . ///////////////////////////////////////////////////////////////0

-/- )%!=&'() X -/# 7P#%!=)" G

# . 1,2 3 ,) 2 245 + 2 ,() ( , 2 5 ,6,7 2 2

2 (8 2 2 2 5 5 2 9 (,7 ), ( ,2 , ,7 2 9 ( : (

;

2///////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////--#/- >!"%0$!.) ,&" #"%$1%1$&" )$4&+!<&.!)+&!" ,& #%$)7$&" GG ! >!"%0$!& # 7P#%!=)" ,& #%$)7$&" GI !! $4&+!<&'() *)$ #*&$%&2#+%)" "*#.!&/!<&,)" #"#+9) #=)/1%!=)5 ,#"#+=)/=!,) &%K ) &+) ,# GM !!! $&+"!'() ,) 2),#/) #*&$%&2#+%&/ "*#.!&/!<&,) *&$& ) ,# +!,&,# ,# #40.!)" B #$8),) ,# & I GX != B "%$1%1$& >87$!,&5 1%!/!<&+,) 12 2),#/) ,# +!,&,# ,#

#40.!)"5 *)$K2 .)2 12& :)$2& 2&%$!.!&/ .)2 .&$&.%#$8"%!.&" ,# #*&$%&2#+%)" "*#.!&/!<&,)" B #$8),) &*0" I ? #/# "61#2&" ,# +.#+%!=)" C ! #"1/%&,)" ,& 4#+,& ,& 1,&+'& B =&/!&'() ,) +)=) 2),#/) )$4&+!<&.!)+&/ &"").!&+,) &"*#.%)" ,# !+.#+%!=)" &)" 4#"%)$#" # #2*$#4&,)" C

< = 56 > ; 9 + 3 ,) . 2 ? ( , 2 2 5 5 2

; 2//////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////<$

@ = 56 A . /////////////////////////////////////////////////////////////////<0

@/- +@/!"# #"%&%8"%!.& # #.)+)2K%$!.& #:#!%) ,# #"%$1%1$&" )$4&+!<&.!)+&!" +) .)2*)$%&2#+%) ,)" .1"%)" ?X

? B ///////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////CD

E ///////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////C0

X

- = 56 > ( 5!"

#/- A

#%$)7$&"5 *)$ "#$ 12& #2*$#"& *37/!.& ,# #.)+)2!& 2!"%&5 %#2 #""# &"*#.%) ").!#%@$!) *$#.!:!.&,) +& &=&/!&'() ,# 2#$.&,) ,# "1&" &'Q#"5 *$!+.!*&/2#+%# *#/& *#$.#*'() ,# .)2) )" 4)=#$+)" &) /)+4) ,) %#2*) !+%#$:#$#2 +& .)+,1'() ,# "#1" +#40.!)"5 .)+"!,#$&+,) ) +8=#/ ,# !+:/1L+.!& +& 4)=#$+&+'&5 +& :)$2& ,# )$4&+!<&'() # +) *$).#"") ,#.!"0$!) ,& )2*&+9!&

#""&/%& "# &!+,& 61# & #%$)7$&" %#+9&5 +) ,#"#+=)/=!2#+%) ,# "#1" +#40.!)"5 .&$&.%#$8"%!.& ,# :!$2& 2)+)*)/!"%&5 &%1&+,) #2 &27!#+%# $#41/&,)5 # "#+,) 12& #2*$#"& *37/!.&5 #"%@ "1P#!%& & .)+%$)/#" #R%#$+)" # !+%#$+)" &27K2 *$#.!"&+,) &%#+,#$ & *&$Y2#%$)" !+%#$+&.!)+&!" ,# 4)=#$+&+'& # %$&+"*&$L+.!&5 *#/&" "1&" &'Q#" "#$#2 +#4).!&,&" +)" *$!+.!*&!" 2#$.&,)" :!+&+.#!$)" ,) 21+,)

""# &$%!4) =!"&5 *&$%!+,) ,) .#+@$!) ,# &%1&'() &) 61&/ & #%$)7$&" #"%@ !+"#$!,&5 #"%1,&$ .)2) =L2 "# .)2*)$%&+,) )" 4#"%)$#"5 &) /)+4) ,) %#2*)5 #2 $#"*)"%& & #"61#2&" )$4&+!<&.!)+&!" !2*/#2#+%&,)" *#/& #2*$#"&5 *&$& &*/!.&$ 12& 4#"%() ,# )%!2!<&'() ,# .1"%)"5 &+&/!"&+,) #2 3/%!2& !+"%Y+.!& "# #""#" #"61#2&" /#=&2 & 12& 2&!)$ #:!.!L+.!& +& &/).&'() ,)" $#.1$")" =!" - =!" )" $#"1/%&,)" &/.&+'&,)"

""& &+@/!"# *&$%!$@ ,# 12& 7&"# ,# ,&,)" ,)" .1"%)" )*#$&.!)+&!"5 "#4$#4&,)" *)$ "&/@$!)"5 2&%#$!&!" # "#$=!')"5 #2 :1+'() ,)" =)/12#" ,# *$),1'()5 .)2 & #/&7)$&'() ,# 12 2),#/) .)+"!,#$&+,) & :1+'() ,# .1"%)" ,& *$),1'() ,# *#%$0/#)5 &+&/!"&+,) "#1 .)2*)$%&2#+%) &) /)+4) ,) %#2*)5 #2 $#/&'() &)" #"61#2&" ,# !+.#+%!=)" &)" 61&!" )" 4#"%)$#" :)$&2 "172#%!,)" &%K #+%()

G

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

-/# F A

)7P#%!=) ,) &$%!4) K .)+%$!71!$ .)2 12& &=&/!&'() ,# .)2) )" 4#"%)$#" ,&" &%!=!,&,#" ,# *$),1'() ,# *#%$0/#) ,& #%$)7$&" "# .)2*)$%&25 .)+"!,#$&+,) #"%$1%1$&" )$4&+!<&.!)+&!" 1%!/!<&,&" &) /)+4) ,) %#2*)5 .)2 2&!)$ )1 2#+)$ 4$&1 *&$& 12 .)+%$)/# #:!.!#+%# ,)" .1"%)" #2 "1&" &%!=!,&,#" # +#40.!)"

&$&.%#$!<&+,) &" *$)*$!#,&,#" ,)" #"61#2&" ,# !+.#+%!=)" &*/!.&,)" +& #%$)7$&"5 7&"!.&2#+%# & *&$%!$ ,) 2),#/) #"%$1%1$&,) #2 1+!,&,#" ,# +#40.!)"5 *),#2)"5 #2 $#"12)5 9!"%)$!&$ 61&+%) &)" =@$!)" *$).#"")" ,# $#,#"#+9) ,&" #"%$1%1$&" )$4&+!<&.!)+&!"5 "&!+,) ,& =!"() ,#*&$%&2#+%&/ *&$& =!"() ,# 1+!,&,#" ,# +#40.!)"5 # *)"%#$!)$2#+%# &*/!.&+,) 12 2),#/) 987$!,) ,# 1+!,&,#" ,# +#40.!)" # *$).#"")" 2&%$!.!&!" #+%$# #/&"

GG

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

) .&") ,& #%$)7$&"5 "# :&< +#.#""@$!) /#=&$ #2 .)+%& %&27K2 & %#)$!& &*/!.@=#/ & :!$2& 2)+)*)/!"%& #2 &27!#+%# $#41/&,) *&$%!$ ,)" .)+.#!%)" %#0$!.)" ,!"*)"%)" +& 7!7/!)4$&:!& "#/#.!)+&,&5 :)! .)+"!,#$&,) "# & 61#"%() ,# &%1&$ .)2) #2*$#"& *37/!.& #2 &27!#+%# $#41/&,) !2*&.%& +)" #"61#2&" ,# !+.#+%!=)" &)" 4#"%)$#" 61&+%) - )%!2!<&'() ,# .1"%)" +& *$),1'() ,# *#%$0/#)

&$%!4) *$#%#+,# ,#2)+"%$&$5 &%$&=K" ,) .)+P1+%) ,# ,&,)"5 1%!/!<&+,) &+@/!"# #"%&%8"%!.& ,#".$!%!=& # #.)+)2K%$!.&5 .)2) "# ,@ & .)$$#/&'() &) /)+4) ,) %#2*) #+%$# & =&$!@=#/ .1"%)" # )" #"61#2&" ,# !+.#+%!=)" 1%!/!<&,)" #2 :1+'() ,) $#,#"#+9) ,&" #"%$1%1$&" )$4&+!<&.!)+&!"

# = 56

1,2 3 ,) 2 245 + 2 ,() ( , 2 5 ,6,7 2 2 2 (8 2 2 2 5 5 2

9 (,7 ), ( ,2 , ,7 2 9 ( : ( ; 2/

G

&*)!) # 61# *)""!7!/!%&2 4&+9)" ,# #".&/&5 .)2 :).) #2 $#"1/%&,)" #.)+S2!.)" :!+&+.#!$)"5 *)$K2 +() 2&!" .&/.&,)" +) .)+.#!%) *1$) ,# )$4&+!<&'() *)$ 1+!,&,#" ,# +#40.!)"5 2&" "!2 +) "!"%#2& .)2) 12 %),)

)2 & !2*/&+%&'() ,# "1& 4#+,& ,# 1,&+'&" #+%$# # 5 & #%$)7$&" 71".)1 ,#"#+=)/=#$ 12& "K$!# ,# 2#.&+!"2)" ,# !+.#+%!=)" &)" "#1" 4#"%)$#"5 =)/%&,)" &) ,#"#+=)/=!2#+%) %K.+!.) # )*#$&.!)+&/5 & 61&/!,&,# # "#41$&+'& # $#"1/%&,)" :!+&+.#!$)" $#*$#"#+%&,)" *#/& /1.$&%!=!,&,#

)7P#%!=) ,# #"%1,) +#"%# &$%!4)5 .)+:)$2# ,#".$!%) +) &*8%1/) 5 K #"%1,&$ ) #:#!%) ,)" !+.#+%!=)" !+%$),1<!,)" *#/&" $#=!"Q#" ,) 2),#/) )$4&+!<&.!)+&/ ,& #%$)7$&"5 "# ,# :&%) !+.#+%!=&$&2 "#1" 4#"%)$#" &) .)+%$)/# ,# .1"%)" ,# *$),1'() ,# *#%$0/#)5 &%$&=K" ,& &+@/!"# ,)" ,&,)" ,# .1"%)" .)/#%&,)" ,# P&+#!$) ,# GXXM & ,#<#27$) ,# C5 ,#%&/9&,& +) &*8%1/)

"#41!$ #"%() ,#".$!%&" &" #"%$1%1$&" )$4&+!<&.!)+&!" 61# :)$&2 &*/!.&,&" &+%#" ,# 5 #+%$# # I5 # :!+&/2#+%# &*0" I5 .)$$#/&.!)+&,&" & #""&" &/%#$&'Q#" ,# 2),#/) )$4&+!<&.!)+&/ # ,# 4#"%()5 =&2)" #R*/)$&$ & 4#+,& ,# 1,&+'&" 61# :)! &*/!.&,& ,1$&+%# & !2*/&+%&'() ,) 2),#/) )$4&+!<&,) *)$ 1+!,&,#" ,# +#40.!) #2 5 61# ,#:!+!1 )" #"61#2&" ,# !+.#+%!=)" &%$#/&,)" & +)=& :)$2& ,# 4#"%() *$)*)"%& +& #%$)7$&"

&7# )7"#$=&$ 61# & .&,& *&"") 61# /#=& -" &/%#$&'Q#" #"%$1%1$&!"5 ,#=#2 "#$ .)+"!,#$&,)" )" &"*#.%)" ,&" ,!$#%$!<#" 4)=#$+&2#+%&!" =!=!,&" *#/) *&8" #2 .&,& 2)2#+%)

2& =!"() ./@""!.& ,#*&$%&2#+%&/5 .)2 $84!,& #"%$1%1$& 9!#$@$61!.& :)$%&/#.!,& +) *#$8),) ,) 4)=#$+) 2!/!%&$5 &*/!.&,& &%K GX I5 *)""!7!/!%)1 & #%$)7$&" .$#".#$ +12 &27!#+%# +&.!)+&/!"%&5 .)2) 12 "827)/) ,) "1.#"") ,) #":)$') +&.!)+&/ ,# *$#"#$=&$ 12& $!61#<& #"%$&%K4!.&5 %)$+&+,) & )2*&+9!& .)2) 12& )$4&+!<&'() 61&"# 61# !+%).@=#/ +& =!"() ,& ").!#,&,#

G?

#"%&7#/#.!2#+%) ,# 12& *)/8%!.& ,# *$#')" +&.!)+&/ *&$& )" .)271"%8=#!"5 61# %!+9& :)$%# !2*&.%) +&" &/%&" %&R&" ,# !+:/&'() 61# &"")/&=&2 & +&'()

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

#""# "#+%!,) #""# 2)=!2#+%) %#=# 12 #:#!%) *)"!%!=) +& #"%&%&/ 7$&"!/#!$&5 61# P@ %!+9& *)$%# #2 *$)P#%)"5 !+:$& #"%$1%1$& #"%&7#/#.!,&5 .)2*#%L+.!& %K.+!.&5 #5 ")7$#%1,)5 .&*!%&/ !+%#+"!=) &*/!.&,) *&$& "# 2&+%#$ # ,#"#+=)/=#$ +#""# +)=) &27!#+%# ,# +#40.!)"

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

GI

, > 1,2 3 , ;G , 2 ; 2

+%#" ,# 9!"%)$!&$ &" #"%$1%1$&"5 *&$& #+%#+,#$2)" )" $#:/#R)" +& &+@/!"# ,)" .1"%)"5 K &*$#"#+%&,& & "#41!$ 12& %&7#/& $#"12!+,) )" *$!+.!*&!" 2&$.)"5 +) %#2*)5 61# !2*&.%)1 & #=)/1'() &P1"%#" +& )$4&+!<&'() #A)1 &"*#.%)" ,# 4#"%() ,& #%$)7$&"

H -00D -00' -000 #$$$ #$$- #$$#

%1&'() .)2) #R#.1%)$& ,) 2)+)*0/!) #"%&%&/ ,) *#%$0/#) */!.&'() ,& +)=& /#! ,) *#%$0/#)5 /#! XID AXD ,#

CA AXD #:)$2& #"%&%1%@$!& !+%$),1<!+,) .)+.#!%)" ,# )=#$+&+'& )$*)$&%!=& ##"%$1%1$& '() ,& #%$)7$&" #2 +!,&,#" ,# #40.!)" 2*/&+%&'() ,&" 2#/9)$#" *$@%!.&" ,# 4)=#$+&+'&5 *&$& ,&$ %$&+"*&$L+.!& &) 2#$.&,) :!+&+.#!$)5 2#/9)$&+,) ./&""!:!.&'() ,# $!".) ,&

#%$)7$&" # $#,1<!+,) .1"%) ,# :!+&+.!&2#+%) ,)" *$)P#%)" ,# #R*&+"()

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

2 G & )/"& ,# &/)$#" ,# () &1/) E )=#"*&F .$!)1 12 "#42#+%) ,# /!"%&4#2 #2 )/"& ,#"%!+&,) - +#4).!&'() ,# &'Q#" #2!%!,&" *)$ #2*$#"&" 61# "# .)2*$)2#%&25 =)/1+%&$!&2#+%#5 .)2 & &,)'() ,# ,#%#$2!+&,&" *$@%!.&" ,# 4)=#$+&+'& .)$*)$&%!=& # &

GM

,!=1/4&'() ,# !+:)$2&'Q#" &,!.!)+&!" #2 $#/&'() &) 61# K #R!4!,) *#/& /#4!"/&'() &*/!.@=#/ -" .)2*&+9!&" &7#$%&"

)2) &"*#.%)" ,# 2#/9)$!& +& )=#$+&+'&5 :)$&2 #/&7)$&,)" # &*$)=&,)" )" "#41!+%#" !+"%$12#+%)" )=) "%&%1%) ).!&/5 !$#%$!<#" ,# )=#$+&+'& )$*)$&%!=&5 0,!4) ,# )&" $@%!.&"5 #4!2#+%)" +%#$+)" ,) )+"#/9) ,# ,2!+!"%$&'()5 )2!%L" ,) )+"#/9) ,# ,2!+!"%$&'() # )2!%L ,# #40.!)" 61#5 &/K2 ,)" P@ #R!"%#+%#" 0,!4) ,# \%!.& # 0,!4) ,# )+,1%& ,& /%& ,2!+!"%$&'() #,#$&/5 $#41/&2 ) :1+.!)+&2#+%) ,& )2*&+9!&

)2*&+9!& !2*/#2#+%)1 &P1"%#" #2 "#1" *$).#,!2#+%)" ,# .)+%$)/# !+%#$+)5 "# &,#61&+,) -" $#4$&" #,!%&,&" +)" "%&,)" +!,)" ,& 2K$!.& E #! &$7&+#" R/#TF5 12& =#< 61# & #%$)7$&" +#4).!& &'Q#" +& )/"& ,# )=& )$61#

%1&/2#+%# & #%$)7$&" #"%@ "1P#!%& -" $#4$&" ,& )2!""() ,# &/)$#" )7!/!@$!)" E F # ,& )/"& ,# &/)$#" ,# () &1/) E )=#"*&F5 +) $&"!/[ ,&

# ,& +)" "%&,)" +!,)"[ ,) &%!7#R ,&

)/"& ,# &,$!5 +& "*&+9&[ # ,& )/"& ,# 1#+)" !$#"5 +& $4#+%!+&5 *)$ !+%#$2K,!) ,& #%$)7$&" +#$48& ) 61# #R!4# #":)$') .)+%8+1) *&$& 2)+!%)$&2#+%) # !2*/#2#+%&'() ,&" *$@%!.&" $#61#$!,&" *)$ #""#" 2#$.&,)" ,# &'Q#"

2)%!=&'() *&$& #""&" 21,&+'&" +)" &"*#.%)" ,# 4)=#$+&+'& :)! 71".&$ ,&$ & #%$)7$&" 2&!)$ =!"!7!/!,&,# 61&+%) &)" "#1" *$).#"")" ,# .)+%$)/#5 # 61# &.&7)1 *)$ $#61#$#$ 2&!)$ &%#+'() ,& ,2!+!"%$&'() ,& )2*&+9!& 61&+%) - &%1&'() ,# "#1" 4#"%)$#" +& .)+,1'() ,)" +#40.!)"5 # #2 #"*#.!&/ - :)$2& .)2) #/#" #"%() !+.#+%!=&,)" )1 +() & .)+%$)/&$ "1&" &%!=!,&,#" # 4&"%)" $#/&.!)+&,)"

,, > 9 (,7 !" + ( 2 2 ), 6,7 2 > 2 (8 65 , : 2 ( 6 ,

H ( #$$$

-GC

$#+%&7!/!,&,#5 )1 "#P&5 & )2*&+9!& %!+9& 61# &%#+,#$ -" ,#2&+,&" ,) 2#$.&,)5 ,# +)$%# & "1/5 /#"%# & )#"%# ,) *&8"5 # !"") #$& .)+"!,#$&,) +&61#/# 2)2#+%) .)2) #:!.!L+.!& )*#$&.!)+&/5 +() ,#2)+"%$&+,) *$#).1*&'() 61&+%) - #:!.!L+.!& &/).&%!=& ,# "#1" $#.1$")"

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

*#/& ! *)$ ,1&" =#<#" EGXXD # GXXXF .)2) & ,#%#+%)$&

,& 2#/9)$ # 2&!" #:!.!#+%# %#.+)/)4!& ,# #R*/)$&'() ,# *#%$0/#) #2 @41&" 2&$8%!2&"5 .)2 4$&+,# *$):1+,!,&,#5 +) 21+,)

GD

.#+%$&/!<&,& +) #$=!') ,# +4#+9&$!& # &" %!=!,&,#" ,2!+!"%$&%!=&" #2 ,!=#$")" )1%$)" #$=!')" #"*#.!&/!<&,)"5 %&!" .)2) #$=!')" !+&+.#!$)"5 #$=!')" ,# /&+#P&2#+%)5 #$=!')" ,# ,2!+!"%$&'() #+%$&/5 #$=!')" ,# #.$1%&2#+%)5 #/#'() # $#!+&2#+%) ,# > # #$=!')" #"#+=)/=!2#+%) ,# Z 5 &%$&=K" ,# "#1 #+%$) ,# #"61!"&" "%&" #"%$1%1$&" &,2!+!"%$&%!=&" #$&2 .)+%$)/&,&" *#/& ,2!+!"%$&'() #+%$&/ &%$&=K" ,)" !$#%)$#" ,# .)+%&%)

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

)2*&+9!& *&$& 12 )1%$) *&%&2&$ +& !+,3"%$!& +&.!)+&/ # !+%#$+&.!)+&/

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

G

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

)=#$+) #,#$&/ &%$&=K" ,& )+%& #%$0/#) # /.))/

&/ 2#.&+!"2) &""#41$&=& & 4&$&+%!& ,# $#.#!%& *&$& & #2*$#"& &%$&=K" ,# 12& :0$21/& .$!&,& *&$& +() %$&+":#$!$ *&$& & #%$)7$&" #:#!%)" ,&" =&$!&'Q#" ,# *$#')" ,) *#%$0/#) !2*)$%&,) *)$ #/&5 +#.#""@$!) *&$& "1*$!$ ) 2#$.&,) +&.!)+&/ &%K 61# =!#""# & &1%) "1:!.!L+.!&5 2#%& *$!+.!*&/ $#61#$!,& *#/) )=#$+) ""# .)+:)$%) #2 $#/&'() &) $#"1/%&,) :!+&+.#!$) ,& #%$)7$&" *#$2!%!1 61# ) :).) ,)" 4#"%)$#" :)""# ) ,#"#+=)/=!2#+%) ,& %#.+)/)4!& ,# #R*/)$&'() ,# *#%$0/#) #2 2&$ *&$& *$),1<!$ ) *#%$0/#) ,&" 7&.!&" "#,!2#+%&$#" 2&$8%!2&" 7$&"!/#!$&"

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

GX

,# .1"%)"5 2&" "!2 ) *$#') !+%#$+&.!)+&/ ,) *#%$0/#)5 *)!" .&") +() 9)1=#""# *$),1'() ,)2K"%!.&5 & #%$)7$&" %!+9& 61# !2*)$%&$5 # "#2 &" 4&$&+%!&" ,& $#*&""# ,& ,!:#$#+'& *#/) )=#$+) &*0" & 61#7$& ,) 2)+)*0/!)5 61&/61#$ .1"%) 61# "# %!=#""# *&$& *$),1<!$ !+%#$+&2#+%# "#$!& 2#+)$ 61# ) *$#') ,# !2*)$%&'()5 /)4) ) :).) #$& *$),1<!$ & 61&/61#$ .1"%)5 ) 61# !2*)$%&=& #$& 7&%#$ 2#%&" 61&+%!%&%!=&" ,# *$),1'()

""# &"*#.%) *#$2!%!1 61# & )2*&+9!& "# *)"!.!)+&""#5 +) :!+&/ ,)" &+)" X 5 ./&""!:!.&,& *#/)" #,!%)$#" ,& " ! # !! $ ! 5 .)2) & GI; 2&!)$ #2*$#"& ,# *#%$0/#) ,) 21+,) # & "K%!2& 2&!)$ #+%$# &" #2*$#"&" ,# *#%$0/#) ,# .&*!%&/ &7#$%)5 7&"!.&2#+%# *#/) ,#"#+=)/=!2#+%) ,& %#.+)/)4!& ,# *$),1'() ,# *#%$0/#) #2 @41&" *$):1+,&"

*&$%!$ ,# GXX & )2*&+9!& :)! !+%$),1<!,& &) +)=) .#+@$!) ,# .)2*#%!'() !+"%!%18,) +) &8" *#/& #! +` X ID AXD5 61# $#41/&2#+%)1 & #2#+,& .)+"%!%1.!)+&/ ,# :/#R!7!/!<&'() ,) 2)+)*0/!) #"%&%&/ ,# *#%$0/#) +) $&"!/ # .$!)1 & B 4L+.!& &.!)+&/ ,) #%$0/#) 5 #2 "#1 *&*#/ ,# 0$4() $#41/&,)$5 ,#:!+!1 &" @$#&" ,# #R*/)$&'() # ,# ,#"#+=)/=!2#+%) ,& *$),1'() ,# *#%$0/#) .)+.#,!,&" - )2*&+9!& # .)+:!$2)1 & %!%1/&$!,&,# ")7$# &" "1&" !+"%&/&'Q#" ,# $#:!+)5 ,# %$&+"*)$%# # ,# %&+.&4#2

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

,,, > (2,!" + 6 + ( 6 2 ), 6,7 (, 93), 2 .

,K!& .9&=# ,& +)=& #"%$1%1$& )$4&+!<&.!)+&/ :)! & .$!&'() ,# 1+!,&,#" ,# +#40.!)" 61# =!"&=&2 "1"%#+%&$ 2#%&" ,# #R*&+"()5 $#+%&7!/!,&,#5 *$),1%!=!,&,# # !+%#$+&.!)+&/!<&'()

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

G

)$%&+%)5 #2 5 ) )+"#/9) ,# ,2!+!"%$&'() ,& #%$)7$&" &*$)=)1 & $#=!"() ,& #"%$1%1$& )$4&+!<&.!)+&/ ,& )2*&+9!&5 ,#%#$2!+&,& *#/&" 21,&+'&" ).)$$!,&" +& !+,3"%$!& ,) *#%$0/#)5 *#/& +)=& #"%$&%K4!& ,# +#40.!)" # *#/& #/#=&'() ,&" #R*#.%&%!=&" ,)" &.!)+!"%&" # ,# )1%$)" *37/!.)"5 *$!+.!*&/2#+%# !+"%!%1!'Q#" :!+&+.#!$&" # !+=#"%!,)$#" ,) 2#$.&,) ,# .&*!%&/5 #+=)/=!,)" .)2 ) :1%1$) ,& )2*&+9!&5 .)+"!,#$&+,) &" "#41!+%#" ,!$#%$!<#"

• %!/!<&$ ) .)+.#!%) ,# 1+!,&,#" ,# +#40.!)"5 71".&+,) & ./&$& &:#$!'() ,)" $#"1/%&,)" ,)" "#42#+%)" ,# &%1&'()[

• %$!71!$ -" @$#&" ,# +#40.!)" & 4#"%() ,)" !+=#"%!2#+%)" $#/&%!=)" -" "1&" !+"%&/&'Q#"[

• ""#41$&$ & %$&+"*&$L+.!&5 &1%)+)2!& # & $#"*)+"&7!/!<&'() *)$ $#"1/%&,)" ,# +#40.!)"[

• !+!2!<&$ ) +32#$) ,# +8=#!" 9!#$@$61!.)"5 ,# 2),) & *$)*!.!&$ :/#R!7!/!,&,# # &4!/!,&,# +) ,#"#2*#+9) ,&" &%!=!,&,#"[

• $)2)=#$ & ,#".#+%$&/!<&'() ,&" &%!=!,&,#" #R#.1%!=&"5 &*$)R!2&+,) &" &) 2@R!2) ,& 7&"# ,& )$4&+!<&'()[

• %!/!<&$ ) .)+.#!%) ,# "#$=!')" .)2*&$%!/9&,)" +& #R#.1'() ,&" &%!=!,&,#" ,# &*)!)[

#""& :)$2& & #%$)7$&" *&"")1 & "#$ #"%$1%1$&,& #2 61&%$) $#&" ,# +#40.!)" # #2 ,1&" ,# &*)!)5 =!+.1/&,&" &)" "#1" ,!$#%)$#"5 2#/9)$ ,#%&/9&,) & "#41!$

" @$#&" ,# +#40.!)"5 $#"*)+"@=#!" *#/& .)+,1'() ,# %),)" &" &%!=!,&,#" ,& )2*&+9!&5 :)$&2 ,#:!+!,&" .)2)

• R*/)$&'() Z $),1'() E% F[

• 7&"%#.!2#+%) E& F[

• @" Z +#$4!&[

• +%#$+&.!)+&/

:).) ,) *$#"#+%# &$%!4) K & &=&/!&'() ,)" .1"%)" ,&" "#!" +!,&,#" ,# #40.!) ,# *$),1'() ,# *#%$0/#) +) *&8"5 #"%$1%1$&,&" .)+:)$2# /).&/!<&'() 4#)4$@:!.&5 & "&7#$ +!,&,# ,& &.!& ,# &2*)" E F5 +!,&,# ,# #40.!)" ,& &9!& E F5 +!,&,# ,#

#40.!)" ,) !) $&+,# ,) )$%# # #&$@ E F5 +!,&,# ,# #40.!)" ,# #$4!*# #

/&4)&" E F5 +!,&,# ,# #40.!)" ,& &.!& ,) )/!2Q#" E F # +!,&,# ,#

"%&" +!,&,#" ,# #40.!) .)2*Q#2 & $#& #40.!)" ,# R*/)$&'() Z $),1'()5 $#"*)+"@=#/ *)$ %),&" &" &%!=!,&,#" 61# #+=)/=&2 & *$)"*#.'() ,# *#%$0/#) +) *&8"

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

#""# .)+%#R%)5 ) 4#$#+%# ,& ,#.!,# .)2) &*/!.&$ "#1" $#.1$")" *&$& )%!2!<&$ "#1" $#"1/%&,)" #2 :1+'() ,# "1& $#.#!%& &*1$&,& &%$&=K" ,& &*/!.&'() ,) *$#') ,# %$&+":#$L+.!&5 7#2 .)2) *$#.!"& %#$ &%#+'() +)" 4&"%)" ,# !+=#"%!2#+%)" #2 +)=&" */&+%&"5 %#.+)/)4!&"5 ,# :)$2& 61# !"") +() =#+9& 4#$&$ $#:/#R)" ,# &12#+%) ,# .1"%)" ,# "#1" *$).#"")"

" 4#"%)$#"5 *)$%&+%)5 & *&$%!$ ,#""# 2),#/) )$4&+!<&.!)+&/5 *&""&$&2 & %#$ !+.#+%!=)" &%$&=K" ,) !"%#2& ,# )+"#6_L+.!&" *&$& 2#/9)$&$ & $#21+#$&'() =&$!@=#/ E"1& # ,# "1& #61!*#F 12& =#< 61# )" $#"1/%&,)" *&""&$&2 & "#$ 2#,!,)" &%$&=K" ,)" #$2)" ,# )2*$)2!"")5 ) !+"%$12#+%) ,# &=&/!&'() *&$& ,#:!+!'() ,&" =#$7&" & "#$#2 &/).&,&" *&$& *$)2)'() :1+.!)+&/5 &12#+%) *)$ 2K$!%) .)+:)$2# */&+) ,# .&$$#!$&5 # 7S+1" ,# ,#"#2*#+9) E#""# 3/%!2) !+"%$12#+%) :)! ,#".)+%!+1&,) .)2 & &,)'() ,) 2),#/) >87$!,)F

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

?

)$*)$&%!=&[ #41$&+'&5 #!) 27!#+%# # &3,#[ )=)" #40.!)"[ )21+!.&'() +"%!%1.!)+&/[ 1$8,!.)[ /&+#P&2#+%) # #"%() ,# #"#2*#+9) 2*$#"&$!&/ # #.1$")" >12&+)"5 .)2 4#"%() )*#$&.!)+&/ +&" U"5 2&" "#41!+,) ,!$#%$!<#" .)$*)$&%!=&" ,&

,2!+!"%$&'() #+%$&/

) "#1 #":)$') ,# 2),#$+!<&'() ,& 4#"%() #2*$#"&$!&/5 9)1=# & !2*/&+%&'() ,# 12 "!"%#2& !+%#4$&,) ,# 4#"%() E A?F #2 %),) !"%#2& #%$)7$&"5 :&.!/!%&+,) ) &.#"") ,& &,2!+!"%$&'() .#+%$&/ -" !+:)$2&'Q#" %$&+"&.!)+&!" ")7 $#"*)+"&7!/!,&,# ,)" 4#"%)$#" /).&!"

, . 2 5 5 1=; , : 5 ,6,7 ( 5+ + 6 (, 93), 2: H+ ) + 5+

I + + ,), 6 ) + ) ) =2 ,) 2 + ( 2 2 ), 6,7 2 . = 32

#$$@

"%# 2),#/) 71".)1 2&+%#$ ) :).) +) ,#"#2*#+9) #.)+S2!.)5 2&" "# =)/%)1 +)=&2#+%# - #R*&+"() # #R.#/L+.!& )*#$&.!)+&/5 .)2 ,!$#%$!<#" #2&+&,&" ,# "#1 &.!)+!"%& .)+%$)/&,)$

#"%& :)$2& 987$!,& ,# )$4&+!<&'()5 "1$4# 12& #"%$1%1$& 2&%$!.!&/5 )+,# "# *$#"#$=& & =!"() ,& 1+!,&,# ,# +#40.!) #2 %#$2)" ,# &%1&'() 4#)4$@:!.&5 2&" *&$& ,!=#$"&" :1+'Q#"5 .)2 *)%#+.!&/ 4&+9) ,# #".&/&5 & &%1&'() *&""& & "#$ 2&%$!.!&/5 *#$*&""&+,) ,!=#$"&" 1+!,&,#"5 #/!2!+&+,) ,1*/!.&'Q#" #"%$1%1$&!" 61# &%K #+%() ).)$$!&2 +) 2),#/) *1$) ,# 1+!,&,#" ,# +#40.!)"

() #"%$1%1$&,&"5 *)$%&+%)5 ,!=#$"&" &%!=!,&,#" &%$&=K" ,# 12& 1+!,&,# ,# "#$=!')" ,# R*/)$&'() # $),1'()5 .)2*$##+,#+,) +4#+9&$!& 172&$!+&5 #$=!')" ,# )+,&4#+"5 &+1%#+'() ,# $&+,#" @61!+&"5 ,#+%$# )1%$&" )7P#%!=) :)! $#%!$&$ ,& #":#$& ,& 4#"%() ,) 4#$#+%# ,& &%!=!,&,#" 61# *),#$!&2 #"%&$ "#+,) "1*#$*)"%&" +&" =@$!&" a"5 # .)2 *)%#+.!&/ ,# 4&+9)" ,# #".&/& +#""#" *$).#"")" 1%$) )7P#%!=) #$& $#,1<!$ ) *$)7/#2& ,# .))$,#+&'() *)!" &" U" ,!"*1%&=&2 )" 2#"2)" $#.1$")" !+%#$+)"

I

&%!=!,&,#" .)2 %),&" &" a" # %&27K2 +() /9# .&7# 2&!" "# #+=)/=#$ .)2 & !2*/&+%&'() ,)" +)=)" *$)P#%)" # ,!"*1%& *)$ $#.1$")" *&$& *$!)$!<&$ & !2*/&+%&'() ,# +)=)" .&2*)"5 61# "0 *&""&2 *&$& & 4#"%() ,)" 4#$#+%#" ,&" U" 61&+,) )" #2*$##+,!2#+%)" #"%!=#$#2 )*#$&+,) # *$),1<!+,)

#"%$1%1$& >87$!,&5 61# =!+9& "#+,) &*/!.&,& ,#",# M5 :)! $#=!"&,& &%$&=K" ,) /&+) @"!.) ,# $4&+!<&'()5 #2 7$!/ ,# C5 %#+,) .)2) )7P#%!=) $#,#:!+!$ & #"%$1%1$& 4#$&/ ,& #%$)7$&"5 & +&%1$#<& # &" &%$!71!'Q#" 4#$&!" ,# .&,& 1+!,&,# )$4&+!<&.!)+&/ ,#/& !+%#4$&+%#5 7#2 .)2) $&%!:!.&$ &" ,!$#%$!<#" ,# )$4&+!<&'() # 4#"%() # )" *&*K!" $#/&%!=)" -4)=#$+&+'& ,& )2*&+9!&

, ,7 2

" ,!$#%$!<#" 61# :)$&2 ,#:!+!,&" *&$& ) 2),#/) *)$ +!,&,#" ,# #40.!) :)! 2&+%!,& *&$& ) 2),#/) >87$!,) 61&+%) & )$4&+!<&'()5 4)=#$+&+'& # 4#"%() ,& )2*&+9!&

( (! ,

4)=#$+&+'& .)$*)$&%!=& ,#.)$$# ,) #R#$.8.!) ,)" *&*K!" ,) (2 68

+,(,2 !" : , , * )5 , : 2, ( 2 , 2: ,( , , 5 6+ ( :

+, J 93), 2/

(2 68 +,(,2 !" , , * )5 , .)+"%!%1#2 & , !"

5 , + (8, / 1&" &%$!71!'Q#"5 &""!2 .)2) &" &%$!71!'Q#" ,) $#"!,#+%# # ,)" !$#%)$#"5 "() #"%&7#/#.!,&" +) "%&%1%) ).!&/

+, J 93), 2 K 12 2#.&+!"2) ,# 4)=#$+&+'&5 .)2*)"%) *#/) $#"!,#+%#5 *#/)" !$#%)$#"5 *#/)" !$#%)$#" #$#+%#"G5 *#/) $#"!,#+%# ,& #%$)7$&" !"%$!71!,)$& # *#/) %!%1/&$ ,& 1+!,&,# )$4&+!<&.!)+&/ ,# "%$&%K4!& # #"#2*#+9) 2*$#"&$!&/5 61# %#2 *)$ )7P#%!=) *$)2)=#$ & 4#"%() !+%#4$&,&5 )1 "#P&5 &/!+9&$ )" +#40.!)" #+%$# &" @$#&" #2 71".& ,# "!+#$4!&" #+=)/=#+,) & *$),1'() ,# *#%$0/#) # 4@"5 !+:$& #"%$1%1$& ,# /)48"%!.&5 $#:!+)5 ,!"%$!71!'()5 .)+"!,#$&+,) %),)" )" +#40.!)" ,) !"%#2& #%$)7$&"

G

M

+ J(), 2 , 56 2 2 5 5 6

61! "() #R*/!.!%&,&" &" .)2*#%L+.!&" # $#"*)+"&7!/!,&,#" ,)" 4#"%)$#"5 +() "#+,) 12 2#.&+!"2) +)=) # 61# %#+9& "!,) &/%#$&,) .)2 & !2*/&+%&'() ,) 2),#/) >87$!,) ,!:#$#+'& 7@"!.& 61&+%) &" .)2*#%L+.!&" :)! & $#,1'() ,# #".)*) ,&" &%!=!,&,#" ")7 $#"*)+"&7!/!,&,# ,)" 4#$#+%#" ,&" a"5 .)2 & .$!&'() ,& +!,&,# ,# #$=!')" # & .#+%$&/!<&'() +) ,#"#+=)/=!2#+%) ,# +)=)" *$)P#%)"

)$%&+%)5 &)" %!%1/&$#" ,&" 1+!,&,#" )$4&+!<&.!)+&!" ,& #"%$1%1$& 4#$&/ .)2*#%#

&F *$)2)=#$ ) ,#"#+=)/=!2#+%) ,) *$)4$&2& ,# &'Q#" # &%!=!,&,#" =!"&+,) &%!+4!$ )" )7P#%!=)" # 2#%&" ,&" $#"*#.%!=&" 1+!,&,#" )$4&+!<&.!)+&!"5 #2 .)+:)$2!,&,# .)2 ) /&+) "%$&%K4!.) ,& )2*&+9!&5 7#2 .)2) .)2 &" )$!#+%&'Q#" .)$*)$&%!=&" # ,& !$#'() 1*#$!)$[ 7F .)2*$)2#%#$ "# .)2 )" $#"1/%&,)" ,& "1& @$#& ,# &%1&'()5 71".&+,) 2&R!2!<&$ & .)+%$!71!'() ,& 2#"2& *&$& ) $#"1/%&,) #2*$#"&$!&/ ,& #%$)7$&"[

.F &/).&$ )" $#.1$")" +#.#""@$!)" &) ,#"#2*#+9) ,&" &%!=!,&,#" ,& "1& @$#& ,# &%1&'()[ ,F *$)2)=#$ & ,!:1"() ,& =!"()5 =&/)$#" # *$!+.8*!)" ,& )2*&+9!& +) Y27!%) ,& 1+!,&,# )$4&+!<&.!)+&/ ")7 "1& $#"*)+"&7!/!,&,#[

#F $#*$#"#+%&$ & )2*&+9!& +)" &""1+%)" &:#%)" - "1& @$#& ,# &%1&'()5 *#$&+%# ./!#+%#"5 #2*$#"&" .)+4L+#$#"5 :)$+#.#,)$#" # ,#2&!" !+"%!%1!'Q#" .)2 &" 61&!" "# $#/&.!)+& +) ,#"#2*#+9) ,# "1&" &%!=!,&,#"

C

#/# 245 + 2 () ( , 2

, > 256 2 9 ( 5 (! . 6, !" ( + 6 9 (,7 ), ( 6

22 ), ( 2 ) 2 ,() ( , 2 2 9 2 2 + 9 2

4#+,& ,# 1,&+'& !+!.!&,& #2 5 .)2 &'Q#" $#=!"&,&" #2 5 61# &P1"%)1 )" )7P#%!=)" # #R*#.%&%!=&" 61# 2)%!=&$&2 +) "#1 /&+'&2#+%)5 %$)1R# 12& "K$!# ,# !+.#+%!=)" *&$& .)+")/!,&$ ) 2),#/) ,# 4#"%() #2 =!4)$

)! !2*/#2#+%&,) ) *$).#"") ,# */&+#P&2#+%) #"%$&%K4!.) .)2 "#1" .!./)" &+1&!"5 # &*0" & $##"%$1%1$&'() )$4&+!<&.!)+&/ ,& )2*&+9!&5 & 4#+,& ,# 1,&+'& :)! *$)*)"%& .)2) 12& *$@%!.& ,# 4#"%() *#$2&+#+%# 61# %#2 .)2) )7P#%!=) 2&+%#$ ) 2),#/) ,# )$4&+!<&'() # 4#"%() ,& )2*&+9!& &/!+9&,) .)2 )" )7P#%!=)" #"%$&%K4!.)"

D

) 22 2 9 ( (! ) ,

" *$!+.!*&!" !+"%$12#+%)" ,# 4)=#$+&+'& ,#"#+=)/=!,)" # &*$)=&,)" :)$&2

b +)=) "%&%1%) ).!&/5 &,#61&,) - +)=& #! ,&" " # &/!+9&,) -" *$@%!.&" ,# 4)=#$+&+'& .)$*)$&%!=& ,# +8=#/ ,& )=#"*&[

b ,!$#%$!<#" ,# )=#$+&+'& )$*)$&%!=& ,& #%$)7$&"5 61# =!"&2 - &%1&'() &%!=& ,) )+"#/9) ,# ,2!+!"%$&'() +) ,!$#.!)+&2#+%) #"%$&%K4!.) ,& )2*&+9!&5 +& "1*#$=!"() ,& 4#"%() ,&

)2*&+9!& # +& ,#:#"& ,)" !+%#$#""#" ,# %),)" )" &.!)+!"%&"[

b .0,!4) ,# 7)&" *$@%!.&"5 61# #"%&7#/#.# *)/8%!.&" *&$& ,!=1/4&'() ,# !+:)$2&'Q#"[ +#4).!&'() .)2 =&/)$#" 2)7!/!@$!)"[ .)+,1%& ,)" &,2!+!"%$&,)$#" # :1+.!)+@$!)" !+%#4$&+%#" ,& &,2!+!"%$&'() "1*#$!)$[ !+,!.&'() *&$& .&$4)" ,# &,2!+!"%$&'() ,# "17"!,!@$!&"5 .)+%$)/&,&" # .)/!4&,&"[ # *&$& $#/&.!)+&2#+%) .)2 !+=#"%!,)$#"[

b $#4!2#+%)" !+%#$+)"5 61# $#41/&2#+%&2 ) :1+.!)+&2#+%) ,) )+"#/9) ,# ,2!+!"%$&'()5 ,)" .)2!%L" ,) )+"#/9) # ,) )2!%L ,# #40.!)"

I,(,!" (= ,2 6 9 !" 5 ( +,

2 #"*#.!&/ 61&+%) & #""# !%#25 & #%$)7$&" ,#:!+!1 12& "K$!# ,# 2#.&+!"2)" # /!2!%#" *&$& #"%&7#/#.#$ +8=#!" ,# $#"*)+"&7!/!<&'() # &1%)+)2!& +& 4#"%() ,)" $#.1$")"5 %&+%) +)" +)=)" *$)P#%)"5 .)2) +)" *$).#"")" )*#$&.!)+&!" *$),1%!=)" ""#" 2#.&+!"2)" #"%&7#/#.#$&2 %!*)" ,# .)2*$&" # .)+%$&%&'Q#"5 /!2!%#" ,# =&/)$ *)$ :1+'() # +8=#/ ,# 4#$L+.!&5 # .$!%K$!)" )" 61&!" )" 4#"%)$#" %#2 61# .12*$!$ *&$& *$#"%&$ .)+%&" ,# "#1" &%)"5 *#$&+%# &)" /!2!%#" )$'&2#+%@$!)" &1%)$!<&,)" *#/& /%& ,2!+!"%$&'()5 7#2 .)2) &)" "#1" #$#+%#" "1*#$!)$#"5 #2 .&,& +8=#/ ) .&") ,# #"%)1$) ,# /!2!%#5 :)! #"%&7#/#.!,) 12 $!%) ,# P1"%!:!.&'() # &1%)$!<&'()5 ,# 2),) 61# :)""#2 !+!7!,&" &'Q#" ,# ,#".)+%$)/# +)" 4&"%)" $#/&.!)+&,)" -" &%!=!,&,#" ,# .&,& 1+!,&,# 7@"!.& ,# 4#"%()

""& ,#:!+!'() ,# +8=#!" ,# ,#/#4&'() # &1%)+)2!& K 12& *$@%!.& 9!"%0$!.& +& #%$)7$&"5 #"%&+,) !2*/&+%&,& &+%#$!)$2#+%# &) 2),#/) ,# )$4&+!<&'() *)$ +!,&,#" ,# #40.!)" *#+&" *$#.!")1 "#$ $#2),#/&,) *&$& *),#$ ,&$ .)+,!'Q#" ,# $#"*)+"&7!/!<&'() &)" 4#"%)$#" 61# *$#.!"&=&2 ,# 2&!)$ &1%)+)2!& *&$& $#&/!<&$ "1&" )*#$&'Q#" +& .)+,1'() ,)" +#40.!)" ,&

b $#=!"() ,& %&7#/& ,# /!2!%#" ,# .)2*#%L+.!& =!"&+,) &,#61@ /& - +)=& )$4&+!<&'()[ b ,#:!+!'() ,)" /!2!%#" ,# &1%)+)2!& # .)2*#%L+.!& *&$& &" 1+!,&,#" ,# +#40.!)[ b &%1&/!<&'() ,&" +)$2&" ,# )$4&+!<&'() # ,# 2&+1&!" ,# *$).#,!2#+%)" !+%#$+)"

" +8=#!" ,# &1%)+)2!& ,)" 4#$#+%#" *&""&$&2 & "#$ *#$2&+#+%#2#+%# &=&/!&,)" =!"&+,) &*$!2)$&$ ) *$).#"") ,#.!"0$!) ,& )2*&+9!&

" /!2!%#" ,# &1%)+)2!& ,#:!+!,)" #2 ,#.)$$L+.!& ,) +)=) 2),#/) ,# )$4&+!<&'()5 61# %#2 .)2) *$#""1*)"%)" & 1%!/!<&'() ,) .)+.#!%) ,# 1+!,&,#" ,# +#40.!)5 & $#"*)+"&7!/!<&'() *)$ $#"1/%&,)" # & ,#".#+%$&/!<&'()5 .)+:#$!$&2 2&!)$ &4!/!,&,# +) *$).#"") ,#.!"0$!)

I,(,!" + ) (,2+ 2 (2I J(), ! 2 5 2

""# 2#.&+!"2) *$#.!")1 "#$ &*#$:#!')&,) *&$& &%#+,#$ & +)=& )$4&+!<&'()5 *#/& $#/&'() ,# !+%#$ "#42#+%)" E1+!,&,# ,# *$),1'()5 ,# "#$=!')"5 ,# $#:!+)F 61# *&"")1 #R!"%!$ 61&+,) ,& .$!&'() ,# +)=&" 1+!,&,#"5 !+./1"!=# *&$& & ,# #$=!')" ,# Z " *$!+.!*&!" *)+%)" $#=!"&,)" :)$&2

b !,#+%!:!.&'() ,)" *$!+.!*&!" :/1R)" ,# %$&+":#$L+.!& !+%#$+& ,# *$),1%)"[

b ,#:!+!'() #A)1 =&/!,&'() ,&" 2#%),)/)4!&" ,# .@/.1/) ,)" *$#')" !+%#$+)" ,# %$&+":#$L+.!&[ b !2*/&+%&'() ,) *$).#"") ,# 4#"%() ,)" *$#')" !+%#$+)" +& )2*&+9!&[

b !2*/&+%&'() ,& :1+'() ,# 4#"%)$ ,# *$#')" !+%#$+)"[

b &*#$:#!')&2#+%) ,&" !+:)$2&'Q#" "#42#+%&,&" E*)$ @$#&" ,# +#40.!)F *&$& %)2&,& ,# ,#.!"() *#/)" 4#$#+%#"

&$& &*$!2)$&$ & 2#,!'() ,)" $#"1/%&,)" ,&" 1+!,&,#" ,# +#40.!)5 :)! .$!&,& & :1+'() ,# 4#"%)$ ,# *$#')" +& .)+%&7!/!,&,# .)$*)$&%!=& ,& #%$)7$&"5 61# %#2 .)2) *$!+.!*&/ *&*#/ &,2!+!"%$&$ ) "!"%#2& ,# &*1$&'() ,# *$#')" !+%#$+)"5 7#2 .)2) *$)2)=#$ & ,#:!+!'() ,# +)=)" *$#')" #2 &$%!.1/&'() .)2 &" ,!=#$"&" @$#&" %1&/2#+%#5 %),)" )" *$),1%)" %$&+":#$!,)" !+%#$+&2#+%# #+%$# 1+!,&,#" ,# +#40.!) "() *$#.!:!.&,)"

X

& !2*/&+%&'() ,& &=&/!&'() ,# ,#"#2*#+9) #2*$#"&$!&/ :)! 1%!/!<&,& & 2#%),)/)4!&

' (' ! 5 61# *)""!7!/!%& &=&/!&$ )" $#"1/%&,)" +() "0 +& ,!2#+"() :!+&+.#!$&5 2&" %&27K2 +&" ,!2#+"Q#" ,# 2#$.&,)5 ,# *$).#"")" !+%#$+)" # ,# &*$#+,!<&,) # .$#".!2#+%) ""# *$).#"") P@ %#2 12 9!"%0$!.) ,# 2#,!'Q#" & 2&!" ,# .!+.) &+)"

,2 + ) (2 4KJ(), 2

,&*%&$ 2#.&+!"2)" ,# $#.)+9#.!2#+%) # $#.)2*#+"& &) ,#"#2*#+9) #2*$#"&$!&/ # !+,!=!,1&/ 2 .)+P1+%) ,# 2#.&+!"2)" ,# .)+"#6_L+.!& :)! ,#"#+=)/=!,) =!"&+,) #"%!21/&$ ) 7)2 ,#"#2*#+9) # $#.1*#$&$ ) !+"&%!":&%0$!)5 &/!+9&,)" -" #"%$&%K4!&" ,& )2*&+9!& # =!+.1/&,)" &)" "!"%#2&" ,# &=&/!&'() ,# ,#"#2*#+9) #2*$#"&$!&/ # !+,!=!,1&/

""# "!"%#2& ,# .)+"#6_L+.!& P@ #R!"%!& +& #%$)7$&"5 2#"2) &+%#" ,) 2),#/) *)$ +!,&,# ,# #40.!)"5 "0 61# .)2 12 #".)*) 21!%) $#,1<!,)5 /#=&+,) #2 .)+%& &*#+&" ) %#2*) 61# )" #2*$#4&,)" #"%&=&2 +& &%!=!,&,# )2 & !2*/&+%&'() ,) 2),#/) *)$ +!,&,#" ,# #40.!)"5 ) #".)*) "# &2*/!)15 "#+,) .$!&,) ) #$#+.!&2#+%) ,# #"#2*#+9)5 .)2 $#:/#R)" :!+&+.#!$)"5 .)+"!,#$&+,) *&$.#/& ,# $#21+#$&'() =&$!@=#/ )2 & !2*/&+%&'() ,) 2),#/) >87$!,) & *&$%# 61# *$#=!& ) &7)+) *)$ ,#"#2*#+9) :)! ,#".)+%!+1&,)

" *$!+.!*&!" 2#.&+!"2)" #"%&7#/#.!,)" :)$&2

b ,#".$!'() ,)" 2#.&+!"2)" ,# $#.)+9#.!2#+%) # $#.)2*#+"&[

b =!+.1/&'() ,)" 2#.&+!"2)" ,# $#.)+9#.!2#+%) # $#.)2*#+"& &)" *$).#"")" ,# &=&/!&'() ,# ,#"#2*#+9) !+,!=!,1&/5 &%$&=K" ,)" *$).#"")" ,# #"%() ,# #"#2*#+9) ,# #"")&/ E F #

#$#+.!&2#+%) ,) #"#2*#+9) ,) 8,#$ E F[

b ,#:!+!'() ,)" 2#.&+!"2)" ,# 2#/9)$!& # $#.1*#$&'() ,) ,#"#2*#+9) !+,!=!,1&/[ b ,#:!+!'() ,) *$).#"") ,# &*/!.&'() ,) "!"%#2& ,# .)+"#6_L+.!&"

?

)2 & !2*/&+%&'() ,& &=&/!&'() ,) ,#"#2*#+9) #2*$#"&$!&/ &%$&=K" ,) ' ' ! 5 & ,!"%$!71!'() ,# $#.1$")" *&$& $#.)+9#.!2#+%) # $#.)2*#+"& :)! &*$!2)$&,&5 =!"%) & "1& &"").!&'() .)2 ) ,#"#2*#+9) ,# .&,& 12& ,&" @$#&" # ) $#"1/%&,) ,# "1&" 2#%&"5 *$!+.!*&/2#+%# 61&+%) - *#$:)$2&+.# #.)+S2!.& # :!+&+.#!$&

2 $#"12)5 +#""# .&*8%1/) :)$&2 ,#".$!%&" &" 21,&+'&" )$4&+!<&.!)+&!" =!"&+,) -&,&*%&'() ,& #%$)7$&" &)" $#61#$!2#+%)" ,# "#1 &.!)+!"%& .)+%$)/&,)$5 & +!() #,#$&/5 *)$K2 "# &P1"%&+,) & &"*#.%)" 2#$.&,)/04!.)" 61# /#=&2 & &,)'() ,# *$#2!""&" ,# 4)=#$+&+'& &,#$#+%#" & #"61#2&" ,# #2*$#"&" *$!=&,&" =)/%&,&" *&$& $#"1/%&,)"

)$&2 /#=&+%&,)" )" #"61#2&" ,# !+.#+%!=)" 61# =!"&2 /#=&$ & .)$*)$&'() & &%!+4!$ 2#%&" #2 =@$!&" ,!2#+"Q#" *$),1'()5 $#+%&7!/!,&,# # /!,#$&+'& %#.+)/04!.&

#$@ &=&/!&,) #2*!$!.&2#+%#5 +) .&*8%1/) 5 "# #""#" !+.#+%!=)" "# $#:/#%!$&2 +& $#,1'() ,)" .1"%)" )*#$&.!)+&!" +) "#42#+%) ,& *$),1'() ,# *#%$0/#)

< = 56

; 9 + 3 ,) . 2 ? ( , 2 2 5 5 2 ; 2

"%# .&*8%1/) "# 7&"#)1 +& &+@/!"# ,# !/4$)+ Z )7#$%" EGXX F5 *$!+.!*&/2#+%# +&

&7)$,&4#2 .)+%!,& +) .&*!%1/) GC5 ,) !=$) ) * +

#%$)7$&" :)! .$!&,& # "# ,#"#+=)/=#1 .)2) 12 !+"%$12#+%) ,# 4)=#$+)5 )7P#%!=&+,) &/&=&+.&$ & #.)+)2!& +&.!)+&/5 ) 61# !2*/!.)1 12 4!4&+%!"2) 61# /9# &%$!71!1 *),#$ ,# 2#$.&,) 21!%) :)$%# #2 $#/&'() &)" "#1" ./!#+%#" # :)$+#.#,)$#"5 !2*&.%&+,) ,#.!"!=&2#+%# +& "1& :)$2& ,# )$4&+!<&'()5 4#"%() # #"%$1%1$&" ,# .1"%)"

?G

&7# $#:/#%!$ 61# &" )$4&+!<&'Q#"5 # +& #%$)7$&" +() :)! ,!:#$#+%#5 %!+9&2 .)2) 2),#/) *&$& "# )$4&+!<&$ & #"%$1%1$& 21/%!,!=!"!)+&/ &/ #"%$1%1$& &,)%&,& *#/& #%$)7$&" :)! ,#%&/9&,& +) &*8%1/) ,#"%# &$%!4)5 *&$%!+,) ,) 2),#/) ,#+)2!+&,) $4&+!<&'() *)$

#*&$%&2#+%)" #"*#.!&/!<&,)"

),#2)" .!%&$ .)2) #R#2*/) & #"%$1%1$& ,& RR)+#5 61# ,#2)+"%$& ) 2),#/) ./@""!.) ,# #2*$#"& *#%$)/8:#$& !+%#4$&,&5 =#$%!.&/!<&,& # )$4&+!<&,& *)$ ,!=!"Q#" # ,#*&$%&2#+%)"5 #R&%&2#+%# .)2) :)! .$!&,& # 2&+%!,& & #"%$1%1$& ,& #%$)7$&" *)$ .#$.& ,# ID &+)" EGXM? &

F

2),#/) ,# )$4&+!<&'() 21/%!,!=!"!)+&/ :)! 2&+%!,) # &2*/!&,)5 *$!+.!*&/2#+%# *#/& 2),#$+!<&'() ,)" 2#!)" ,# %$&+"*)$%#5 %#/#.)21+!.&'Q#" # %#.+)/)4!& ,& !+:)$2&'()5 *)""!7!/!%&+,) 61# 12& #2*$#"& *1,#""# .)+%$)/&$ )*#$&'Q#" ,!=#$"&"5 #"*&/9&,&" *)$ 21!%)" /14&$#"5 #+=)/=#+,) 21/%!*/!.!,&,# ,# *$),1%)"5 ./!#+%#" # :)$+#.#,)$#" +%$#%&+%)5 #""# .$#".!2#+%) #"%$1%1$&/ # :)$2& ,# )$4&+!<&'() %L2 12 /!2!%# ,# #:!.!L+.!& # .)+%$)/#

2),#/) 21/%!,!=!"!)+&/ K ,)2!+&+%# *&$& )$4&+!<&$ +#40.!)"5 *)$K2 &" :!$2&" *),#2 &*/!.@ /) ,# ,!=#$"&" :)$2&" *&$& =!&7!/!<&$ "1&" )*#$&'Q#" # 2&R!2!<&$ $#"1/%&,)"5 +() "# /!2!%&+,) & )$4&+!<&$ #"%$1%1$&" #"*#.!&/!<&,&"5 2&" "!2 :)$2&" 2&!" .)2*/#R&" 61# 4&$&+%&2 2&!)$ .)+%$)/#5 .)2*$)2#%!2#+%) # !+.#+%!=)" &)" $#"1/%&,)" )$%&+%)5 &" #2*$#"&" *),#2 )$4&+!<&$ "1&" ,!=!"Q#" *)$ +&%1$#<& ,&" &%!=!,&,#" E#+4#+9&$!&5 2&+1%#+'()5 "#$=!')" ,# /&7)$&%0$!)"5 *#"61!"&"5 %#.+)/)4!& ,& !+:)$2&'()F5 *)$ &%!=)" E.)+P1+%) ,# .&2*)" *$),1%)$#" ,# 12 ,#%#$2!+&,) /).&/F5 *)$ *$).#"")" E*$),1'()5 /)48"%!.&5 =#+,&"F5 )1 12 2!"%) ,#""&" *)""!7!/!,&,#" E&%!=)"5 *$).#"")" # &%!=!,&,#"F

# > + * + 6 + 2 ,( L2 , 36 45 2 ,5 + 6 ) () , 5 6 2 (8 +56 , , ,2, ( 6 2 M ** (

N ( ,9 ( ,6 I O F 2 PQ: ) , + -0-#: 32 ),2" 5 + + ,) ( 2+ +;

( ,6 + (P 45 8 , , 6 9 2 ( , 52 / + + ( 2 5 5 ( + 2 2 6,(8 2 + 2 2 I +

,( 9 !" ,) 6: H2 2 !R 2 5!" 36 I,( N ,2" ! 2 Q: ,( 9 !" 8 ,7 ( 6:

H2 + 6, !" ; 2 5 2 I ), 2 * ( ,( 2 5 + ) N ,2" +56 , )6, ( 2Q/ + ) 2),+ ( 2

, , 2 ) + 6 *, 2 !R 2: ( 5 6+ ( : , -0#C ) + ! 5 5+ ) 22 2 !" , ,2R 2/ ,2