ÍNDICE ANALÍTICO
1 . Introdução...3
2. Modelo de Gestão...3
4.1 . Do Credenciamento dos Agentes Financeiros...4
4.2. Agente Custodiante...5
4.2.1. Atribuições...5
4.2.2. Processo de Avaliação...5
5. Estratégia de Alocação dos Recursos...6
5.1. Estrutura e limites de alocação...6
5.2. Aplicações em Renda Fixa...6
5.2.1. Carteira de Renda Fixa...6
5.2.2 Fundos de Investimentos...7
5.3. Aplicações em Renda Variável...8
5.4 Perspectivas e cenário para 2013...8
5.5 Controle de Risco...8
6- Disposições Gerais...9
Em cumprimento a
Resolução n° 3.922/2010, que revoga aResolução nº. 3790/2009 de 24 de
setembro de 2009, do Conselho Monetário Nacional, o CONSELHO ADMINISTRATIVO
do Instituto de Previdência Social dos Servidores Públicos do Municipío de Balneário Camoboriú - BCPREVI, no
uso de suas atribuições legais
R E S O L V E
Aprovar a Política de Investimentos para o exercício financeiro de 2013, de que trata a
Resolução n° 3.922/2010, que revoga aResolução BACEN 3790/2009 – CMN como segue:
1 . Introdução
O Instituto de Previdência Social dos Servidores Públicos do Municipío de Balneário Camoboriú - BCPREVI, criado através da Lei Municipal n° 2.421 de 21 de dezembro de 2004, com o intuito de administrar o sistema previdenciário municipal, vem através desta Política de Investimentos estabelecer as diretrizes que serão observadas na aplicação dos recursos financeiros do BCPREVI conforme disciplina a Resolução n° 3.922/2010, que revoga a Resolução n°. 3790 /2009 e/ou pela legislação que vier substituí-la ou complementá-la durante o exercício do ano de 2013.
Os critérios, procedimentos e limites estabelecidos para aplicação dos ativos, foram selecionados levando em consideração :
As perspectivas econômicas para o ano de 2013; As normas que regulamentam os RPPSs;
O fluxo de pagamentos e recebimentos do BCPREVI; As obrigações futuras já apontadas no cálculo atuarial.
Os cenários de retorno e rentabilidade foram estruturados tendo como ponto referencial as projeções macroeconômicas divulgadas pelo Banco Central do Brasil, cuja metodologia para previsão dos índices inflacionários e da taxa SELIC, leva em consideração os fatores externos e internos que possam vir a provocar mudanças no comportamento da economia nacional.
Esta política define ainda, os parâmetros de avaliação dos riscos que a Diretoria do Instituto deverá observar no momento da seleção dos fundos a fim de garantir, além da rentabilidade, a solidez, a liquidez e a segurança necessária à aplicação dos recursos financeiros do BCPREVI.
2. Modelo de Gestão
O BCPREVI adota, na forma do artigo 15 parágrafo 1º, inciso I da Resolução n° 3.922/2010, que revoga a Resolução 3790/09, a GESTÃO PRÓPRIA como método de administração dos seus ativos, ou seja, as aplicações serão efetuadas única e exclusivamente pelos Gestores do Fundo, mediante prévia aprovação do Comitê de Investimentos, de modo a garantir a autonomia nas questões ligadas ao uso dos recursos disponiveis.
Poderá contudo e com a devida autorização dos Conselhos Administrativo e Fiscal, utilizar-se de Assessoria Especializada para orientação nos investimentos se assim achar necessário após devida deliberação.
A meta atuarial de longo prazo, do Instituto de Previdência Social dos Servidores Públicos do Município de Balneário Camboriú, definida para o exercício de 2013, é de 6 % (seis por cento) ao ano, acrescida do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo - IPCA, divulgado mensalmente pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística- IBGE.
http://www.ibge.gov.br/home/estatistica/indicadores/precos/inpc_ipca/defaultinpc.shtm
O período de coleta do INPC e do IPCA estende-se, em geral, do dia 01 a 30 do mês de referência. A população-objetivo do INPC abrange as famílias com rendimentos mensais compreendidos entre 1 (hum) e 6 (seis) salários-mínimos, cujo chefe é assalariado em sua ocupação principal e residente nas áreas urbanas das regiões; a do IPCA abrange as famílias com rendimentos mensais compreendidos entre 1 (hum) e 40 (quarenta) salários-mínimos, qualquer que seja a fonte de rendimentos, e residentes nas áreas urbanas das regiões.
A estratégia da política de investimentos está alicerçada nos cenários micros e macroeconômicos, tendo sido estruturada de modo que os retornos no mínimo alcancem e se possível superem as necessidades demonstradas pelo cálculo atuarial de 2012.
4. E strutura de Gestão dos Ativos
4.1 . Do Credenciamento dos Agentes Financeiros
O credenciamento e avaliação dos agentes financeiros, bem como a seleção, acompanhamento e avaliação da performance dos ativos e dos Fundos de Investimentos é de competência dos Gestores do RPPS e do Comitê de Investimentos, auxiliada (se autorizado pelo Conselho Administrativo for) por assessoria especialmente contratada para esta finalidade, que por solicitação elaborará relatórios e analisará no minímo os seguintes aspectos:
Rentabilidade e risco dos produtos; Transparência do processo de gestão;
Volume financeiro gerido no segmento de RPPS;
Nível de troca de informações entre a instituição e o Instituto; Taxa de administração e prazos condizente com o mercado;
Possuir estrutura de gestão e administração de recursos segregada de outras áreas com atividades conflitantes (por exemplo, no caso de instituições financeiras, a gestão de recursos e a tesouraria);
Consistência das atividades efetuadas na gestão dos investimentos, segundo o regulamento definido para o fundo.
Questionário Padrão Due Diligence para Fundos de Investimento – ANBIMA
Os Gestores e o Comitê de Investimentos avaliarão no mínimo mensalmente a
performance dos Fundos de Investimentos. Estes, apresentando em períodos trimestrais
rentabilidade inferior a meta atuarial projetada, ao Comitê de Investimentos e aos Gestores é recomendado o reposiocionamento da carteira em Fundos de Investimentos que atinjam a referida meta atuarial. Sendo que neste processo de análise de decisões, poderá ser excluída a rentabilidade do Fundo de Investimento de um mês em especial considerado atípico, de forma que a coerência da análise seja mantida, pois, considera-se que um ponto fora da curva (se em determinado mês o fundo, por razões diversas,não atingir seu objetivo, este resultado poderá ser excluído para fins de análise da perfomance do gestor externo) não significa necessariamente, gestão pouco cuidadosa.
Para avaliação dos gestores externos, será ainda considerado o rating da empresa gestora ou instituição administradora em casos de gestores independentes. Os critérios utilizados para classificação pelas três agências internacionais de maior renome são:
Fundamentadas em classificações de risco (rating) no mínimo “BBB-”, que são consideradas grau de investimento, conferidas preferencialmente pelas seguintes agências:
- Fitch Atlantic Ratings, sendo considerado AAA, AA, A, BBB; - Moody’s Investor, sendo considerado Aaa.br, Aabr, A.br, Baa.br; - Standard & Poor’s, sendo considerado brAAA, brAA, brA, brBBB.
Observação: Eventualmente, o BCPREVI poderá utilizar critérios de outras agências, desde que enquadrem-se nas exigências da legislação em vigor para fornecer critérios de avaliação para subsidiar a tomada de decisão.
4.2. Agente Custodiante
O BCPREVI, na forma prevista no art. 17 da Resolução n° 3.922/2010, que revoga a Resolução 3790 do CMN, poderá contratar pessoa jurídica para realizar os serviços de custódia de títulos e valores mobiliários no âmbito dos segmentos de renda fixa e renda variável, que deverá ser instituição financeira com reconhecida capacitação neste ramo de atividade.
4.2.1. Atribuições
As atividades do Custodiante incluem, mas não se limitam a:
• Controlar e movimentar os títulos, valores imobiliários e demais operações integrantes das carteiras do BCPREVI observando a conformidade destes com as disposições legais e com as especificidades desta Política de Investimento;
• Executar a liquidação física e financeira das operações;
• Gerenciar a documentação e informações referentes aos eventos associados aos títulos e valores mobiliários;
• Receber e exercer direitos, resgates, amortizações e/ou reembolsos devidos aos títulos e valores mobiliários do BCPREVI;
• Precificar a carteira e emitir o fluxo de caixa;
• Executar a reconciliação de custódia;
• Controlar e precificar ao mercado os preços dos ativos custodiados. 4.2.2. Processo de Avaliação
A avaliação do Agente Custodiante será efetuada com periodicidade mínima anual e ao menos, os seguintes quesitos serão analisados para conceituação da Instituição prestadora dos serviços de custódia:
• Qualidade no atendimento;
• Competitividade das taxas cobradas;
• Regularidade e fidelidade das informações prestadas nos relatórios. 5. Estratégia de Alocação dos Recursos
5.1.
Estrutura e limites de alocação
Com fundamento na Resolução n° 3.922/2010, que revoga a Resolução no. 3790/2009, o quadro abaixo apresenta as modalidades e os limites dos investimentos permitidos:
Limites para Macro-Alocação
5.2.
Aplicações em Renda Fixa
Alocação dos Recursos/Diversificação 7. Alocação dos recursos
Lim.Inf(%) Lim.Sup(%)
a. Renda Fixa - Art° 7°
a.1. Títulos Tesouro Nacional - SELIC - Art. 7°, I "a" 0% 100%
a.2. FI 100% títulos TN - Art. 7°, I "b" 0% 100%
a.3. Operações Compromissadas - Art, 7°, II 0% 15%
a.4. FI Renda Fixa/Referenciados RF - Art. 7°, III 0% 80%
a.5 FI de Renda Fixa - Art. 7°, IV 0% 30%
a.6. Poupança - Art. 7°, V 0% 20%
a.7. FI em Direitos Creditórios - aberto - Art. 7°, VI 0% 15%
a.8. FI em Direitos Creditórios - fechado - Art. 7°, VII, "a" 0% 5%
a.9. FI Renda Fixa "Crédito Privado" Art. 7°, VII, "b" 0% 5%
b. Renda Variável - Art. 8°
b.1. FI Ações Referenciados - Art. 8°, I 0% 30%
b.2. FI de Índices Referenciados em Ações - Art. 8°, II 0% 20%
b.3. FI em Ações - Art. 8°, III 0% 15%
b.4. FI Multimercado - aberto - Art. 8°, IV 0% 5%
b.5. FI em Participações - fechado - Art. 8°, V 0% 5%
b.6. FI Imobiliário - cotas negociadas em bolsa - Art. 8°, VI 0% 5%
5.2.1. Carteira de Renda Fixa
Nesta modalidade,estão presentes os Títulos Públicos Federais, cujo risco é soberano, Fundos de Renda Fixa ou como referenciados em indicadores de desempenho de renda fixa, constituidos sob a forma de condomínio aberto cuja política de investimento assuma o compromisso de buscar o retorno de um dos subindices do Índice de Mercado Anbima (IMA), Fundos de Investimento classificados como renda fixa ou como referenciados em indicadores de desempenho de renda fixa, Fundos de Investimento classificados como renda fixa ou como referenciados em indicadores de desempenho de renda fixa, Depósitos em Poupança e Fundos de Investimentos em Direitos Creditórios constituidos sob a forma de condomínio aberto ou fechado. Fundo de Investimento classificados como renda fixa ou como referenciados em indicadores de desempenho de renda fixa que contenham em sua denominação e expressão crédito privado.
Abaixo apresentamos uma resumida explicação a respeito de cada um deles:
a) Carteira de Títulos Públicos: A carteira de títulos públicos será formada pela compra dos títulos de emissão do Tesouro Nacional ou do Banco Central do Brasil. Conforme previsto na Resolução n° 3.922/2010, que revoga a Resolução Nº 3790/2009, os recursos em moeda corrente do Instituto poderão ser alocados integralmente na modalidade de títulos públicos.Os principais títulos negociados no mercado, partindo dos princípios de liquidez, segurança e rentabilidade. são:
b) Letra Financeira do Tesouro (LFT): Título com rentabilidade diária vinculada à taxa de juros básica da economia (taxa Selic).
c) Letra do Tesouro Nacional (LTN): Título com rentabilidade definida no momento da compra, com o resgate do valor do título na data do vencimento do mesmo. O BCPREVI não fará a compra destes títulos, por decisão de seus gestores, enquanto viger esta política de investimentos.
d) Nota do Tesouro Nacional - série C (NTN-C): Título com a rentabilidade vinculada à variação do IGP-M (Índice Geral de Preços - Mercado), acrescida de juros definidos no momento da compra.
e) Nota do Tesouro Nacional - série B (NTN-B): Título com a rentabilidade vinculada à variação do IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo), acrescida de juros definidos no momento da compra. O pagamento dos juros é semestral e o resgate do valor nominal atualizado ocorre na data de vencimento do título.
f) Índices IMA – Índice de Mercado Andima (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais): O IMA – Índice de Mercado Andima é a família de índices de renda fixa calculados com base na evolução do valor de mercado de carteiras compostas por títulos públicos prefixados e atrelados à Taxa SELIC (LFT), ao IPCA (NTN-B) e ao IGP-M (NTN-C).
g) Crédito Privado: A Resolução 3922/2010 prevê no segmento de renda fixa em cotas de fundos de investimento em direitos creditórios, constituidos sob a forma de condomínio aberto e/ou fechado, e/ou cotas de fundos de investimento classificados como renda fixa ou como referenciados em indicadores de desempenho de renda fixa que contenham em sua denominação a expressão “crédito privado”.Desta forma, serão respeitados os limites previstos na legislação vigente.
5.2.2 Fundos de Investimentos
As aplicações em fundos de investimentos atenderão aos limites e diretrizes estabelecidos da Resolução n° 3.922/2010, que revoga a Resolução BACEN/CMN, Nº 3790/2009. Sendo que:
a) O BCPREVI aplicará no máximo 20% (vinte por cento) do seu Patrimômio Líquido (PL) por instituição financeira. Uma vez ultrapassado este limite, imediatamente os Gestores tomarão as devidas providências para a regularização, aplicando em outras instituições, assim forçando os Gestores a estarem atentos para prospectarem novas e importantes opções de investimentos;
b) Para as aplicações em Fundos de Crédito Privado, além das análises de rotina, há que se tomar os devidos cuidados, devendo ser observado inclusive a qualidade e solidez das Instituições que dão sustentação ao produto ofertado.
5.3.
Aplicações em Renda Variável
Os recursos em moeda corrente do RPPS em renda variável, pode ser alocado em até no máximo 30% (trinta por cento) da totalidade das aplicações dos recursos deste RPPS e aos limites de concentração por emissor conforme regulamentação editada pela Comissão de Valores Mobiliários e subordinando-se aos seguintes limites:
a) Em até 20% (vinte por cento) em cotas de fundos de índices referenciados em ações, negociadas em bolsa de valores, admitindo-se exclusivamente os índices Ibovespa, IbrX e IbrX-50.
b) Em até 15% (quinze por cento) em cotas de fundos de investimento em ações, constituidos sob a forma de condomínio aberto.
c) Em até 5% (cinco por cento) em cotas de fundos de investimento classificados como multimercado, constituidos sob a forma de condomínio aberto.
d) Em até 5% (cinco por cento) em cotas de fundo de investimento em participações constituidos sob a forma de condomínio fechado.
e) Em até 5% em cotas de fundos de investimento imobiliário, com cotas negociadas em bolsa de valores.
5.4 Perspectivas e cenário para 2013
A diretoria do BCPREVI usou como base a análise das perspectivas de mercado. Com isso, apresentamos as estimativas do mercado para os cenários de 2013:
Fonte: BANCO CENTRAL DO BRASIL, BRADESCO e GÁVEA INVESTIMENTOS.
De acordo com as previsões, nota-se que os investimentos de renda fixa não serão suficientes para alcançar a meta atuarial, posto observando-se que a taxa de juros do país está em níveis baixos considerando o histórico de um passado recente.
Para obter uma rentabilidade que supere a meta atuarial, será necessário a redução de investimentos em fundos que tenham como a referência o CDI, aumentando a parcela de investimentos da carteira que seja atrelada a índices de inflação e aos subíndices IMA. Como também em investimentos de renda variável.
5.5
Controle de Risco
O BCPREVI fará o controle de riscos dos investimentos, podendo utilizar de serviços de consultoria especializada. Se assim for, a empresa deverá acompanhar os riscos de mercado, de liquidez, de crédito e de descasamento entre o retorno dos ativos e da meta atuarial. As modalidades de risco e a forma de acompanhamento necessários ao bom desempenho deste planejamento, são:
O risco de mercado está relacionado com os papéis que compõem os diversos fundos, aos quais os recursos serão investidos. Risco de Mercado depende do comportamento do preço do ativo diante das condições de mercado. Para entender e medir possíveis perdas devido às flutuações do mercado é importante identificar e quantificar o mais corretamente possível as volatilidades e correlações dos fatores que impactam a dinâmica do preço do ativo. O controle de risco de mercado nas Carteiras Administradas e Fundos de Investimento Renda Fixa do BCPREVI serão executados por meio de VaR e Stress Testing, excluindo-se o fator de risco cupom de IGPM e INPC, em termos de limites percentuais do patrimônio líquido de cada Fundo, estabelecidos explicitamente nos respectivos regulamento.
→Risco de Liquidez
O risco de liquidez pode ser traduzido como o grau de dificuldade para a obtenção de meios de pagamento pela venda de um bem e pela perda de valor que ocorrer.
Deve ser preocupação constante do BCPREVI a questão do nível de liquidez dos ativos. Este risco é atenuado, atualmente, em razão do Instituto privilegiar a composição de sua carteira com a aquisição de títulos publicos e fundos compostos de títulos públicos.
→Risco de Crédito
É a perda econômica potencial que uma empresa pode sofrer se a outra parte não honrar as obrigações assumidas no prazo contratualmente estabelecido. Para medir a credibilidade das empresas com base em ratings de crédito realizados por agências classificadoras de risco, devidamente autorizadas a operar no Brasil.
→Risco de Descasamento
Para que os retornos esperados se concretizem é necessário o acompanhamento do desempenho dos fundos selecionados pelos Gestores do Fundo. Para tanto, a gestão fará a medição dos resultados, utilizando modelos que determinem o grau de divergência entre o retorno dos investimentos do Instituto e a variação da meta atuarial. Os desvios detectados deverão ser informados, a fim de serem avaliados e corrigidos pela diretoria.
6 - Disposições Gerais
6.1. A Política de Investimentos terá vigência por um ano, mantendo as premissas básicas de longo prazo;
6.2. O planejamento da política de investimento foi realizado, considerando as projeções macro e microeconômicas no intervalo de doze meses;
6.3. Revisões extraordinárias deverão ser justificadas, aprovadas e publicadas, quando houver necessidade de ajustes perante o comportamento/conjuntura do mercado e/ou alteração da legislação;
6.4. Esta política de investimentos será disponibilizada na íntegra por meio eletrônico, no site do BCPREVI , no máximo 30 (trinta) dias após a sua aprovação, bem como devidamente publicada em Jornal Ofícial do Município.
6.5. A política de investimentos do BCPREVI foi aprovada através da Ata de Reunião do Conselho de Administração e Fiscal junto com a Diretoria Executiva, de 20/11/2012, aprovando-a com prazo de vigência que compreende o período de 01/01/2013 a 31/12/2013 .
Rubens Ricardo Franz Diretor Presidente BCPrevi
Conselho Administrativo Conselho Fiscal
• Irene Candida Giorno Wink
• Samaroni Benedet
• Jebert Francisco Cunha Arruda
• Airton Alves Cabral
• João Carlos Pereira
• Ruy T. De Oliveira Júnior
• Darcio Aurélio Caldeira
• Maike Renate Reinert
• Pedro Antônio Pinto
• José Carlos dos Santos Muniz
• Bráulio Ferreira de Ataíde
• Remi da Silva Osório
• Patricia Weber Brondani
• Valdir Lolli Ana Cristina Butwilowicz
