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BCBA aumentou a estimativa de área plantada para a soja na Argentina. Com isso, a produção deve registrar 50 milhões t, em 2011/12

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Academic year: 2021

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Cé l e r e s® IS- 1 1 . 4 7 1 2 1 de nove mbr o de 2 0 1 1 Re l a t ór i o IS - 1 1 . 4 7 An o X

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C COONNTTEEÚÚDDOO 1 I n t er n a ci on al . . . 2 2 Na ci on a l . . . 3 3 Pr eço s . . . 5 4 T en d ên ci a s &E st r at ég i a s . . . 5 5 I n di ca d or es . . . 6 T TAABBEELLAASS T a bel a 5 . 1 . C ot a çõe s d a so ja . . . . 6

T a bel a 5 . 2 . Fech a m en t osC ME / C BOT . 6 T a bel a 5 . 3 . Ou tr a s cot a ç õ es. . . . 6

T a bel a 5 . 4 . Of er t a e D em a n d a d e So ja n o Br a si l . . . 6 A ANNAALLIISSTTAASS L e o n a r d o M e n e z e s l m e n e z e s @ c e l e r e s . c o m . b r J u l i a n o C u n h a j c u n h a @ c e l e r e s . c o m . b r D DEEPPAARRTTAAMMEENNTTOO DDEE PPEESSQQUUIISSAA F a b i a n o B i s i n o t t o f b i s i n o t t o @ c e l e r e s . c o m . b r J o r g e A t t i e j a t t i e @ c e l e r e s . c o m . b r C e c í l i a F i a l h o c f i a l h o @ c e l e r e s . c o m . b r E EDDIITTOORR CCHHEEFFEE A n d e r s o n G a l v ã o a g a l v a o @ c e l e r e s . c o m . b r

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w wwwww..cceelleerreess..ccoomm..bbrr R u a J a m i l T a n n u s , 1 0 4 5 3 8 . 4 0 0 - 1 3 4 – U b e r l â n d i a - M G T e l . : ( 3 4 ) 3 2 2 9 - 1 3 1 3 F a x : ( 3 4 ) 3 2 2 9 - 4 9 4 9 c e l e r e s @ c e l e r e s . c o m . b r

BC BA aum entou a estim ativa de ár ea

plantada pa ra a soja na A rg entina. Com

isso, a pro dução de ve r egi stra r 50

m ilhões t, em 2011/12

Volum e de em barqu e s em anal de soja

nos EU A foi o m aior r egi stra do no ano

com ercial 2011/12, m as o acum ulado

segue at rasa do, s e com par ado ao ano

pas sado

Colheita da s oja no s E UA regi st rou o

patam ar

de

96 %,

com

avanço

consid erá vel do s tra balhos em Ohio

Anális e e str atégi ca de ret enção da soja

confirm ou-se

inviá vel

em

2011,

conform e aler tado pel a Cél er es

®

, des de

m arço/11

Me sm o diante de ste cená rio n egati vo, a

boa notícia foi que a m aior parte do s

produto re s optou po r ven der a p rodu ção

antecipad am ente,

antes

m esm o

da

colheita ou logo apó s e sta

Plantio da soja no Br asil ult rapa ssou a

bar rei ras do s 70 % na s em ana pas sada,

com evolução ligei ram ente acim a de

2010

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B C BA a um e n t o u a e s t im a t i v a d e á r e a p l a n t a d a p a r a a s o j a n a A r g e n t i n a , c om i s s o a p r o d u ç ã o d ev e r e g i s tr a r 5 0 m i l h õ e s t em 2 0 1 1 / 1 2 N a ú l t i m a q u i n t a - f ei r a ( 1 7 / 1 1 ) , a B ol s a d e C er ea i s d e Bu en os A i r es ( BC BA ) a l t e r ou a s s u a s es t i m a t i va s d e á r ea p l a n t a d a p a r a a s oj a n a s a fr a 2 0 1 1 / 1 2 . O n o v o n ú m er o d e á r ea p l a n t a d a a u m en t ou p a r a 1 8 , 8 5 m i l h õ es t , a n t e 1 8 , 5 m i l h õ es , d i vu l g a d os h á u m m ê s . Es s e t i p o d e i n cr em en t o j á e r a p r e vi s t o p el a C é l er es® d es de a prim eira es tima ti va d e á rea a s er cu l t i va d a n a A r g en t i n a , p o i s n ú m er os d a BC BA es t a va m m u i t o a b a i x o d a s es t i m a t i va s es p er a d a s p el o m er ca d o. A cr ed i t a - s e q u e p a r t e d a á r ea p r e vi s t a p a r a o m i l h o t a r d i o s e j a s u b s t i t u í d a p el a s oj a . A l é m d i s s o, à m ed i d a q u e a va n ç a m os t r a b a l h os d e c ol h ei t a d o t r i g o e c e va d a , o p r od u t o r a r g en t i n o t en d e a d e ci d i r p or s em ea r a ol ea g i n os a n a s a fr a 2 0 1 1 / 1 2 . C om o a j u s t e n a á r ea , a n o va es t i m a t i va d e p r od u ç ã o p a r a o p a í s s i n a l i za v ol u m e s u p er i o r a 5 0 m i l h õ es t , o q u e p a r ec e s er o p a t a m a r m a i s p r ová v el a s er o f er t a d o p el o p a í s vi zi n h o. N a s a fr a p a s sa d a , a A r g en t i n a p r od u zi u 4 9 , 2 m i l h õ es t . P or ú l t i m o, o a c om p a n h a m en t o d a e v ol u ç ã o d o p l a n t i o d e s oj a n a A r g en t i n a , t a m b é m d i vu l g a d o p el a BC BA , m os t r ou q u e 3 7 , 4 % d a á r ea fo i e f et i va d a , c om e v o l u ç ã o s em a n a l d e 1 2 , 4 p on t os p er c en t u a i s . Ta l d es em p en h o f o i r es u l t a d o d a m el h o r c on d i ç ã o h í d r i ca n os s ol os e t em p o s e c o n a p a r t e d o d i a . Em i g u a l p er í od o d o a n o p a s s a d o, os t r a b a l h os d e c ol h ei t a d a s oj a n o p a í s es t a va m em 4 1 % , o q u e c on s ol i d a u m l i g ei r o a t r a s o n o r i t m o d e s em ea d u r a d es t a t em p or a d a . Vo l u m e de em b a r q u e s em a n a l d e s o j a n o s E U A f o i o m a i o r r e g i s tr a d o n o a n o c om e rc i a l 2 0 1 1 / 1 2 , m as o ac um u l a d o s e g u e a t r a s a d , o s e c om p ar a d o a o a n o p a ss a d o En t r e os d i a s 0 3 / 1 1 e 1 0 / 1 1 , o D ep a r t a m en t o d e A g r i cu l t u r a d os Es t a d os U n i d os ( U S D A ) c on t a b i l i z ou q u e a e xp o r t a ç ã o s em a n a l d e s oj a n os EU A r eg i s t r ou o m a i o r v ol u m e d o a n o c om e r c i a l 2 0 1 1 / 1 2 : 1 . 4 2 8 , 5 m i l t . M es m o c om o m el h or d es em p en h o c om er ci a l , o v ol u m e e xp or t a d o, n o r e f er i d o p e r í od o, fi c ou a q u é m d os va l or es r eg i s t r a d os n a m es m a é p o ca d o a n o p a s s a d o, q u a n d o o em b a r q u e s em a n a l f oi 1 9 , 2 % s u p er i o r . N o a cu m u l a d o d o a n o ( s et a n o v/ 1 1 ) , os EU A j á c om e r ci a l i za r a m 1 9 , 8 7 m i l h õ es t , a n t e 3 0 , 7 5 m i l h õ es t , a p u r a d o n o m es m o p er í od o d e 2 0 1 0 . A es t i m a t i va t ot a l d e e xp o r t a ç ã o d e s o j a em g r ã o p a r a es t a s a fr a f oi ca l cu l a d a 3 6 m i l h õ es t – q u ed a d e 1 4 , 7 % s e com p a r a d o a o a n o c om e r c i a l 2 0 1 0 / 1 1 . Em l i n h a s g er a i s , ob s er va - s e p e l os n ú m e r os d o U S D A q u e 5 5 , 1 % d a es t i m a t i va d e e xp or t a ç ã o f oi a t i n g i d a , a n t e 7 2 , 7 % r eg i s t r a d a n o f i n a l d e n o v em b r o/ 1 0 . Ta l d es em p en h o a t es t a o r i t m o m a i s l en t o d e v en d a d a s oj a d os EU A n es t a t em p or a d a . C o l h e i t a d a s o j a n o s E U A r e g i s tr o u o p a t am a r d e 9 6 % , c om a v a nç o c o n s i d er á v e l d o s t r a b a l h o s em O h i o P el o a c om p a n h a m en t o s em a n a l d e e v ol u ç ã o n o ci cl o d a s oj a n os EU A , d i vu l g a d o p el o U S D A , ob s e r vou - s e q u e o r i t m o d os t r a b a l h os d e c ol h ei t a d a ol ea g i n os a n o p a í s a va n ç ou q u a t r o p on t os p e r c en t u a i s , n a ú l t i m a s em a n a , ch eg a n d o a o p a t a m a r d e 9 6 % - em i g u a l p er í od o d o a n o p a s s a d o, a c ol h ei t a d a s oj a n os EU A j á h a vi a p r a t i ca m en t e t er m i n a d o, c om 9 9 % d e e f et i vi d a d e . Ta l a t r a s o n o r i t m o d e c ol h ei t a d a s oj a s e d e veu a o e x ces s o d e ch u va s n es t a et a p a fi n a l , c om d es t a q u e p a r a o Es t a d o d e O h i o, q u e j á h a vi a fi n a l i za d o a c ol h e i t a , n a m es m a é p oca d o a n o p a s s a d o, e s e m os t r ou t r e ze p on t os p er cen t u a i s a b a i x o d a m é d i a h i s t ó r i ca , p a r a es t e p er í od o d o a n o. 46,2 31,0 52,7 49,2 50,2 44,0 56,5 25,0 30,0 35,0 40,0 45,0 50,0 55,0 60,0 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 Fonte: SAGPyA/Bolsa de Cereales Estimativa e elaboração: CÉLERES®

Produção de soja na Argentina (milhão t)

Produção -1s +1s 36,1 5 10 15 20 25 30 35 40 45 09/11 10/11 11/11 12/11 01/12 02/12 03/12 04/12 05/12 06/12 07/12 08/12 M ilh es t

Fonte: USDA/FAS Elaboração: CÉLERES

Estimativa de volume exportado de soja nos EUA (embarque + compromisso de venda )

2011/12 2010/11 2009/10 2008/09

Área (1000 ha) Plantio (%)

Plantada 17/11/2 01110/ 11/2011 18/11/2 010 Núcl eo Norte 3.410 63 48 55 Núcl eo Sur 2.670 58 45 67 Ctr o N Cba 2.330 30 20 24 NEA 1.930 1 1 6 N LP-OBA 1.550 47 24 65 S Cba 1.400 47 29 53 NOA 1.260 1 0 0 Ctr o E ER 1.140 42 25 60 Ctr o N SFe 1.116 23 6 10 SE BA 740 25 7 20 Ctr o BA 565 28 18 55 SO BA-S LP 328 13 3 30 Cuenca Sal 222 34 30 50 Sa n Lui s 137 31 24 74 Otras 52 49 35 55 TOTAL 18.850 37,4 25,0 41,0

Fo nte: B o lsa de C ereales

NOA : Salta+Tucum án+Jujuy+C atamarc a+Oeste Sgo del Estero . / NEA : Chaco +Leste Sgo del Estero +Fo rm o sa. Ctro N Sfe: Centro -No rte de Santa Fe. / Ctro N Cba: Centro -No rte de Có rdo ba.

Núcleo No rte: Les te de Có rdo ba+Centro -Sul de Santa F e+Sudo este de Entre Río s.

S Cba: Sul de Có rdo ba. N LP -O B A : No rte de La P ampa+ Oeste de B ueno s A ires. / Ctro E ER: Entre Río s excluido Victo ria e Diamante.

Ctro B A : Centro de B ueno s A ires. / SO B A -S LP : Sudo este de B ueno s A ires+Sul de La P ampa. SE B A : Sudeste de B ueno s A ires. SL: San Luis. / Cuenca Sal: Leste la Cuenc a del Salado . Otras : Co rrientes+M isio nes.

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A n á l i s e e st r at é g i ca d e r e t e nç ã o d a s o j a c o n f i rm o u -s e i n v i áv e l em 2 0 11 , c o n f o rm e a l e r t ad o p el a C él e r es® , d e s de m a r ç o/ 1 1 N a a n á l i s e d e vi a b i li d a d e d e r e te n ç ã o d a s oj a c ol h i d a e m ma r ç o/ 1 1 e e s t o ca d a a t é n o ve mb r o/ 1 1 , ob s e r v ou -s e q u e o p r od u t or q u e n ã o op t ou p or e s t a op e r a ç ã o c on s e gu i u i n i b i r ma i or e s p r e j uí zos n a c ome r ci a l i za ç ã o d a s a fr a 2 0 1 0 / 1 1 . A s e gu i r t e m -s e o h i s t ór i co d os ce n á r i os d e p r e ç os n a p ar i d a de e x p or t a çã o d a s oj a ( R on d on ó p ol i s -M T > P or t o d e P a r a n a gu á -P R ) , c on s t r u í d os me n s al me n t e p e l a C é le r e s®. É i mp or t a n t e r e s sa l ta r q u e e st a a n ál i s e c on s i d e r ou n o cu s t o d e ca r r e ga me n t o , t a n t o a s d e s p e s a s i n e r en t e s à ma n u te n ç ã o d os p a d r õ e s d e q u a l i d ad e d o p r od u t o a r ma ze n a d o , q u a n t o cu s t o d e op or t u n i d a d e p ot e n ci a l me nt e ob t i d o vi a a p l i ca ç ã o fi n a n ce i r a . N o m o me n t o t0 ( ma r ç o/ 1 1 ) , a ve n d a i me d i at a d a p r od u ç ã o, l o g o a p ó s a col h e i t a , ga r a n ti u a o p r od u t or va l or e s p r ó x i mos a R $ 4 0 , 0 0 / s a ca , os q u a i s n ã o s ã o mu i t o d i fe r e nt e s d os a t u ai s . E m t1 ( j u l h o/ 1 1 ) , p e rí od o d e t r a di ci on a l a u me n t o d os p r e ç os , d e vi d o à s i n ce r t e za s r e l a ci on a d a s a o me r ca d o cl i má t i co n os E U A, ob s e r v ou -s e q u e os p r e ç os p a gos n a p a r i d a d e d e e x p or ta ç ã o fi ca r a m 3 , 5 % s u p er i or e s a os d e ma rç o/ 1 1 . T od a vi a , o cu s t o d e ca r r e ga me n t o fi c ou 6 , 4 % ma i or , n o me s mo p e r í od o. P a r a t2 ( s e t e mbr o/ 1 1 ) , a C é l er e s® a l er t ou q u e

s e r i a o ú l ti mo “ s u s p i r o” p ar a r e d u zi r os p r e j uí zos p a r a q u e m r e s ol ve u s e gu i r c om a s oj a e s t oca d a a t é o s e gu n d o s e me s t r e d e 2 0 1 1 ( ve r n a t a b el a : “ An á l i s e d a V i a b i li d a d e d e E s t oca r S oj a e m 2 0 1 1 - C E N Á R IO B AS E ” , s i t u a d a n a p r ó xi ma p á gi n a , l i n h a “ D i fe r e n ç a A s . B ” , os ga n h os ou p e r d a s me n s a i s ) . E p or ú l t i mo, fe ch a n d o os p r i n ci p a i s pe r í od os d a e s t r at é gi a d e re t e nç ã o n o d e c or r e r d o a n o, o mo me n t o t3 ( n o ve mb r o/ 1 1 ) , s e ri a o r et r at o d o p r od u t or q u e a r is cou t u d o, ma n t e n d o os s a l d os d a s a fr a ve l h a a t é a gor a e s t o ca d os . E s t e r e gi s t r ou p r e j uí zo d e 1 2 , 9 % , n a r e la ç ã o p r e ç o d e ve n d a :cu s t o d e ca r r e ga me n t o . O c on t e x t o q u e l e vou a e s tr a t é gi a d e re t e nç ã o a n ã o s e r u m b om n e gó ci o e m 2 0 1 1 t e ve co m o p r i n ci p a i s fa t or e s : a t a x a câ mb i o d e s fa v or á ve l a o l on g o d o a n o, c o m o R e a l e x t r e ma me n t e va l or i za d o e m r e l a ç ã o a o D ó l a r ; o a u me n t o d o cu s t o op e r a ci on a l d e a r ma ze n a me n t o d a p r od u ç ã o e o ma i or cu s t o d o d i n h e i r o d i a n t e d o a r r och o fi n a n ce i r o, c o m o a u me n t o d os j u r os p a g os e m r e n d a fi x a. A c on t a s ó n ã o r e gi s t r ou va l or e s p i or e s d o q u e os p r e s e nt e s , p or con t a d e fa t or e s c om o : p r ê mi os d e e x p or t a ç ã o fi r me s n o p or t o, l e ve d e s va l or i za ç ã o d o R e a l , n a r e t a fi n a l d o a n o, e a r e d u ç ã o n o p r e ç o d o fr e t e . M e s mo d i a n t e d e s te ce n á r i o n e ga t i v o, a b oa n ot í ci a f oi q u e a mai or p a r t e d os p r od u t or e s op t ou p or ve n d e r a p r od u ç ã o a n t e ci p a d a me n t e , a n t e s me s mo d a col h e i t a ou l og o a p ó s e st a . P l a n t i o d a s o ja n o B r a s i l u l tr a p a s so u a b a r r e i r a d o s 7 0 % n a s e m a n a p a s s a d a, c om ev o l u ç ã o l i g ei r am e n t e a c im a d e 2 0 1 0 D e a c or d o c om a p e s q u i s a s e ma n a l d e e vol u ç ã o d o d e s e n v ol vi me n t o d a s a fr a d e s oj a n o B r a s i l , r e a li za d a p e l a C é l e r es®, e s ti mou -s e q u e os t r a b al h os d e pl a nt i o d a ol e a gi n os a ch e ga r a m a 7 1 % , an t e 5 8% d a s e ma n a p re ce d e n t e , e 6 8 % r e gi s t r a d o e m i gu a l p e rí od o d o a n o p a s s a d o. O e s t á gi o d e d e s e n vol vi me n t o ve ge t a t i vo fi c ou e s t i ma d o e m 4 6 % , a n t e 3 1% d a s e ma n a a n t er i or e 4 8 % comp u t a d o n a me s ma é p oca d e 2 0 1 0 . O l i ge i r o a t r a s o n e s t a et a p a se d e ve à r á p i d a e v ol u ç ã o d o p l a n t i o, e m u m cu r t o e s p a ç o d e t e mp o, c om os n ú me r os a t u a i s s e d i fe r e n ci a n d o d os n ú me r os d o a n o p a s s a d o.

Histórico das projeções - Cenário atual - R$/saca

mar/11 abr/11 mai/11 jun/11 jul/11 ago/11 set/11 out/11 nov/11 mar/11 R$ 39,70R$ 36,81R$ 36,67R$ 38,17R$ 39,24 R$ 40,82R$ 40,99R$ 43,23R$ 45,10 abr/11 R$ 39,70R$ 36,81R$ 36,67R$ 38,17R$ 39,24 R$ 40,82R$ 40,99R$ 43,23R$ 45,10 mai/11 R$ 39,70R$ 36,90R$ 38,03R$ 38,32R$ 38,90 R$ 40,09R$ 40,09R$ 42,26R$ 44,06 jun/11 R$ 39,70R$ 36,90R$ 38,03R$ 38,63R$ 39,64 R$ 40,82R$ 40,88R$ 43,40R$ 45,37 jul/11 R$ 39,70R$ 36,90R$ 38,03R$ 38,63R$ 41,08 R$ 41,55R$ 41,68R$ 43,66R$ 45,37 ago/11 R$ 39,70R$ 36,90R$ 38,03R$ 38,63R$ 41,08 R$ 40,66R$ 41,11R$ 42,65R$ 43,89 set/11 R$ 39,70R$ 36,90R$ 38,03R$ 38,63R$ 41,08 R$ 40,66R$ 44,79R$ 44,61R$ 45,99 out/11 R$ 39,70R$ 36,90R$ 38,03R$ 38,63R$ 41,08 R$ 40,66R$ 44,04R$ 40,54R$ 41,50 nov/11 R$ 39,70R$ 36,90R$ 38,03R$ 38,63R$ 41,08 R$ 40,66R$ 44,04R$ 40,85R$ 39,95

Fonte: Céleres® 1/Baseado nas análises de viabilidade mensais oriundas do modelo de formação de preços referenciado na paridade de

exportação base CBOT. 2/Produto no disponível base Rondonópolis.

t0 t1 t2 t3 18/11/2011 11/11/2011 19/11/2010 18/11/2011 11/11/2011 19/11/2010 18/11/2011 11/11/2011 19/11/2010 18/11/2011 11/11/2011 19/11/2010 Norte 32 18 32 9 3 8 100 100 100 44 43 45 Nordeste 25 15 20 20 8 18 99 99 99 39 38 35 Maranhão 27 16 15 15 5 13 100 100 100 42 41 45 Piauí 16 6 10 10 3 8 99 99 100 40 39 41 Bahia 28 17 25 26 12 23 98 99 99 38 37 28 Sudeste 45 33 43 24 11 24 98 97 97 28 27 23 Minas Gerais 46 35 42 23 10 20 99 98 99 32 31 25 São Paulo 42 30 45 27 12 31 95 94 92 21 20 20 Sul 68 55 66 62 48 63 93 91 95 22 20 20 Paraná 85 74 80 86 72 83 97 96 99 26 24 27 Santa Catarina 55 44 57 25 13 22 94 93 95 19 17 13

Rio Grande do Sul 50 35 51 40 25 46 86 83 90 17 15 10

Centro-Oeste 89 75 85 44 27 48 99 97 99 46 44 39

Mato Grosso 94 79 84 42 28 46 99 97 99 53 51 45

Mato Grosso do Sul 75 63 82 33 18 38 98 97 99 32 30 28

Goiás 88 73 88 54 31 58 99 99 98 37 35 30 N/NE 27 15 22 17 7 15 99 99 100 41 40 37 C-Sul 77 63 73 50 34 52 96 95 97 36 34 30 Brasil 71 58 68 46 31 48 97 95 97 36 34 31 Brasil 5 anos 70 58 14 8 96 96 25 25 Fonte: CÉLERES®

Acompanhamento Semanal do Desenvolvimento da Safra de Soja - 2011/12

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Cé l e r e s® IS- 1 1 . 4 7 4

Análise da Viabilidade de Estocar Soja em 2011 - CENÁRIO BASE Base Rondonópolis - Mato Grosso

mar/11 abr/11 mai/11 jun/11 jul/11 ago/11 set/11 out/11 nov/11 1. Paridade de exportação

Fech. Chicago US$¢/bushel $ 1.329,00 $ 1.333,00 $ 1.337,00 $ 1.352,50 $ 1.390,50 $ 1.337,00 $ 1.374,00 $ 1.270,00 $ 1.172,00 Prêmio/Desconto US$¢ $ 30,00 $ 5,00 $ 5,00 $ 15,00 $ 78,00 $ 95,00 $ 50,00 $ 40,00 $ 55,00 Receita F.O.B. ($¢/bushel) $ 1.359,00 $ 1.338,00 $ 1.342,00 $ 1.367,50 $ 1.468,50 $ 1.432,00 $ 1.424,00 $ 1.310,00 $ 1.227,00

Receita F.O.B. ($/tonelada) $ 499,34 $ 491,62 $ 493,09 $ 502,46 $ 539,57 $ 526,16 $ 523,22 $ 481,33 $ 450,84 Despesas ($/tonelada) $ (103,05) $ (101,92) $ (104,95) $ (100,10) $ (105,73) $ (106,50) $ (97,45) $ (87,75) $ (74,23)

Fretes $ (87,00) $ (86,00) $ (89,00) $ (84,00) $ (89,00) $ (90,00) $ (81,00) $ (72,00) $ (59,00) Despesas porto $ (7,63) $ (7,63) $ (7,63) $ (7,63) $ (7,63) $ (7,63) $ (7,63) $ (7,63) $ (7,63) Taxas/comissões/margem $ (7,49) $ (7,37) $ (7,40) $ (7,54) $ (8,09) $ (7,89) $ (7,85) $ (7,22) $ (6,76) Corretora de câmbio $ (0,94) $ (0,92) $ (0,92) $ (0,94) $ (1,01) $ (0,99) $ (0,98) $ (0,90) $ (0,85)

Receita líquida ($/tonelada) $ 396,29 $ 389,70 $ 388,15 $ 402,36 $ 433,84 $ 419,66 $ 425,77 $ 393,59 $ 376,60 Receita líquida ($/sc) $ 23,78 $ 23,38 $ 23,29 $ 24,14 $ 26,03 $ 25,18 $ 25,55 $ 23,61 $ 22,60 Exportação (R$/sc) - A R$ 39,70 R$ 36,90 R$ 38,03 R$ 38,63 R$ 41,08 R$ 40,66 R$ 44,04 R$ 40,85 R$ 39,95 2. Custo de Armazenamento Preço de venda R$ 39,70 Custo operacional R$ 0,90 R$ 0,25 R$ 0,25 R$ 0,25 R$ 0,25 R$ 0,25 R$ 0,25 R$ 0,25 R$ 0,25 Custo de oportunidade R$ - R$ 0,39 R$ 0,39 R$ 0,39 R$ 0,41 R$ 0,45 R$ 0,45 R$ 0,38 R$ 0,39 Custo total R$ 0,90 R$ 0,64 R$ 0,64 R$ 0,64 R$ 0,66 R$ 0,70 R$ 0,70 R$ 0,63 R$ 0,64 Custo acumulado R$ 0,90 R$ 1,54 R$ 2,18 R$ 2,82 R$ 3,49 R$ 4,18 R$ 4,88 R$ 5,52 R$ 6,15 Preço de equilibrio - B R$ 40,60 R$ 41,24 R$ 41,88 R$ 42,52 R$ 43,19 R$ 43,88 R$ 44,58 R$ 45,22 R$ 45,85 Diferença A vs. B -2,2% -10,5% -9,2% -9,2% -4,9% -7,3% -1,2% -9,6% -12,9% 3. Dados auxiliares

Taxa de juros (oportunidade) 1,00% 0,97% 0,94% 0,93% 0,97% 1,04% 1,02% 0,86% 0,85% Taxa de câmbio 1,668 1,578 1,633 1,600 1,578 1,615 1,724 1,730 1,768

Fonte: Céleres/CBOT (cotações futuras)/BM&F (juros (DI) e câmbio futuro)

* Fechamentos da CBOT em negrito foram interpolados por não haver vencimento nesses meses

** Não foi considerado quebra técnica para o produto armazenado *** Base Rondonópolis - MT produto no disponível, com exportação base Paranaguá

R$ 39,9 R$ 39,7

R$ 45,9

R$ 39,3 R$ 54,8

mar/11 abr/11 mai/11 jun/11 jul/11 ago/11 set/11 out/11 nov/11

Fonte: Céleres *O cenário base foi elaborado com informações de 14/11/2011. Os cenários altista e baixista, foram construídos em março/11.

Base Rondonópolis para a saca de soja 60 kg na paridade de exportação - via porto de Paranaguá-PR.

Viabilidade de Armazenar Soja, em 2011

Paridade cenário base Produto armazenado

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3.1 Inte rnaciona l

O s en t i m en t o d e a ve r s ã o a o r i s c o d e a p l i ca ç õ es em c o m m o d i t i e s , c om d es t a q u e p a r a a s i n ce r t e za s q u a n t o a os i m p a ct os d a cr i s e n a z on a d o Eu r o, t em f ei t o os c on t r a t os fu t u r os d a s oj a a m a r g a r em q u ed a s a t r á s d e q u ed a s , c om a s c ot a ç õ es d o p r od u t o fi ca n d o a b a i xo d o p a t a m a r d e U S $ 1 2 , 0 0 / b u s h el n a B ol s a d e C h i ca g o. A c ot a ç ã o d o c on t r a t o J a n e i r o/ 1 2 t er m i n ou o p r eg ã o d a ú l t i m a s e xt a - f e i r a ( 1 8 / 1 1 ) n eg oci a d a a U S $ 1 1 , 7 1 ½ / b u s h el – r et r a ç ã o d e 0 , 6 % n o a cu m u l a d o d a s em a n a . N o i n t e r va l o d e u m m ê s , a q u ed a é a i n d a m a i or : 6 , 7 % . A r e fe r ê n ci a d e p r eç os fu t u r os p a r a a ca m p a n h a 2 0 1 1 / 1 2 , n a A m é r i ca d o S u l , t a m b é m r eg i s t r ou p er d a s n a s em a n a p a s s a da . O c on t r a t o M a r ç o/ 1 2 t e r m i n ou a s em a n a va l en d o U S $ 1 1 , 7 8 ¼ / b u s h el , c om q u ed a s em a n a l d e 0 , 8 % . Em t r i n t a d i a s , o m es m o c on t r a t o t a m b é m ca i u 6 , 7 % . Em m en o r p r op or ç ã o, os p r od u t os d er i va d os d a s oj a t a m b é m r eg i s t r a r a m q u ed a n a B ol s a d e C h i ca g o. N o ca s o d o fa r el o d e s oj a , p od e-s e d i z er q u e oe-s c on t r a t oe-s fu t u r oe-s t e r m i n a r a m a s em a n a em t e r r en o m i s t o, p oi s a p en a s o p r i m ei r o ven ci m en t o ( D e z em b r o/ 1 1 ) r eg i s t r ou q u ed a d e 0 , 5 % n o a cu m u l a d o d a s em a n a , en q u a n t o os d em a i s r ep or t a r a m p eq u en os g a n h os d e 0 , 1 % a 0 , 3 % . P a r a o ó l e o d e s oj a , o c on t e xt o d e q u ed a f oi g en e r a l i za d o, c om o e xem p l o, o c on t r a t o D ez em b r o/ 1 1 r eg i s t r ou q u ed a d e 0 , 2 % n o i n t er va l o d e u m a s em a n a , t en d o a s u a c ot a ç ã o n o p a t a m a r d e U S $ 5 0 , 8 8 / l i b r a - p es o.

3.2 Dom éstico

N o m er ca d o d om é s t i c o, ob s e r vou - s e q u e a s c ot a ç õ es d a s oj a v ol t a r a m a r ep or t a r p er d a s n o a cu m u l a d o d a s em a n a . A fr a q u e za d os p r eç os e x t e r n os t i r ou o p ot en ci a l d e va l or i za ç ã o d a s oj a n a s ú l t i m a s s em a n a s . Em m é d i a , n o a cu m u l a d o d a s em a n a a n t er i or , os p r eç os d a s a ca d e s oj a n o d i s p on í vel m os t r a r a m r e t r a ç ã o n a ca s a d e 0 , 5 % . N o í n t er i m d e u m m ê s , a s cot a ç õ es n o m er ca d o d om é s t i c o r ep o r t a r a m q u ed a d e 4 , 4 % . O s p r ê m i os d e e xp or t a ç ã o s om a d os a p eq u en a d es va l or i za ç ã o d o R ea l f or a m os fa t o r es q u e s eg u r a r a m os p r eç os p el o m en os n os p a t a m a r es a t u a i s . A cot a ç ã o d o p r ê m i o p a g o p a r a en t r eg a em m a r ç o/ 1 2 fi c ou es t á vel , em r el a ç ã o à s em a n a p a s s a d a , na ca s a d e U S $ 0 , 4 5 / b u s h el . O r es u l t a d o d a c on j u n ç ã o d es s a s va r i á v ei s f oi o r eg i s t r o d e q u ed a s n os p r eç os p a g os n o p or t o d e P a r a n a g u á , c om a c ot a ç ã o d a s oj a t er m i n a n d o a s em a n a n o p a t a m a r d e U S $ 2 6 , 1 0 / s a ca ( q u ed a d e 2 , 2 % d a s em a n a ) . Em R ea i s o p r eç o f i c ou l i g e i r a m en t e a ci m a d e 4 6 , 5 4 / s a ca ( es t á v el n a s em a n a ) .

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A s exp e ct a t i va s em r el a ç ã o a o c om p or t a m en t o d a d em a n d a p o r s oj a e t em or q u e a cr i s e ec on ô m i ca n a Eu r op a es p a l h e p or ou t r os p a í s es , c on s ol i d a n d o u m c on t e xt o d e r e c es s ã o g l ob a l , t em s i d o e s er ã o os p r i n ci p a i s p on t os a s er em a c om p a n h a d os p el o m er ca d o n a s p r ó xi m a s s em a n a s . N o ca s o d a d em a n d a , a C h i n a t em m os t r a d o a s u a for ç a n a p r e fi xa ç ã o d o p r eç o i n t er n a ci on a l d a ol ea g i n os a , b a s t a d i ze r q u e va i c om p r a r s oj a q u e o m er ca d o s e a n i m a e os p r eç os r eg i s t r a m p eq u en os g a n h os ou s e s u s t en t a m . Tod a vi a , o c on t e xt o d e i n s eg u r a n ç a s ob r e os r u m os d a ec on om i a m u n d i a l i n i b e a en t r a d a d e m a i or a p o r t e d e ca p i t a l n os f u t u r os d a s oj a , n eg oci a d os n a B o l s a d e C h i ca g o. A s m u d a n ç a s d a s l i d er a n ç a s n os p a í s es eu r op eu s , a s s oci a d a s à a p r o va ç ã o d e p a c ot es d e a u s t e r i d a d e, f o r a m , a t é en t ã o, a s a r m as a d ot a d a s p a r a con t er a cr i s e eu r op é i a d e p a g a m en t o, em 2 0 1 1 . D i a n t e d es t e cen á r i o c on t u r b a d o, a t en d ê n c i a é q u e a d em a n d a ( p a í s es d em a n d a d or es ) a p r o v ei t e os p r eç os p a r a c om p r a r s oj a t r a n q u i l a m en t e, u m a v e z q u e, n a s p r ó xi m a s s em a n a s , d i fi c i l m en t e h a ve r á a l t a s c on s i d er á v ei s p a r a os p r eç os , p oi s a p r od u ç ã o n or t e- a m er i ca n a es t á es t o ca d a e c om m en os d e d oi s m es es p a r a s er v en d i d a – l em b r a n d o q u e os p r i m e i r os v ol u m es p r o v en i en t es d a p r od u ç ã o d e s oj a n o Br a s i l es t a r ã o d i s p on í v ei s p a r a a com er ci a l i za ç ã o a p a r t i r d e j a n ei r o/ 1 2 . P or t a n t o , a s exp e ct a t i va s p a r a os p r eç os n o cu r t o p r a z o e m é d i o p r a z o n ã o s ã o m u i t o ot i m i s t a s . Ta l c on t e x t o p od e s o fr e r a l g u m a a l t er a ç ã o ca s o a C h i n a vo l t e a c om p r a r g r a n d es v ol u m es n o m er ca d o i n t er n a c i on a l e ca s o h a j a p r ob l em a s r el a ci on a d os c om o cl i m a n a s a fr a s u l - a m er i ca n a . A s i n f o r m a ç õ e s c o n t i d a s n e s s e r e l a t ó r i o f o r a m o b t i d a s e m f o n t e s c o n s i d e r a d a s c o n f i á v e i s . A C é l e r e s® n ã o g a r a n t e q u e e s sa s i n f o r ma ç õ e s sã o c o m p l e t a s e n ã o p o d e s e r r e s p o n s a b i l i z a d a p o r e l a s . A s o p i n i õ e s e a n á l i s e s e x p r e s s a s n e s s e r e l a t ó r i o r e f l e t e m o j u l g a m e n t o d a d a t a d o f e c h a m e n t o d o m e s m o e e s t ã o s u j e i t a s a a l t e r a ç õ e s s e m a v i s o p r é v i o .

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T a be l a 5 . 1. Cot a ç õe s da s oj a .

T a be l a 5 . 2. Fe c ha me nt o s CM E / CB O T . T a be l a 5 . 3. O ut r a s c ot a ç õe s .

T a be l a 5 . 4. O fe r t a e De ma nda de Soj a n o B r a sil .

D i s p o n í v e l B a l c ã o

18/11 11/11 18/10 18/11 11/11 18/10

A B C A/B A/C A B C A/B A/C

BA Barreiras 40,0 40,0 42,5 +0,0% -5,9% 38,0 37,9 40,3 +0,3% -5,7% GO Rio Verde 41,5 42,1 43,1 -1,4% -3,7% 40,0 40,5 40,8 -1,2% -2,0% MG Uberlândia 45,0 45,0 46,0 +0,0% -2,2% 42,0 42,0 42,5 +0,0% -1,2% MS Dourados 40,9 41,0 41,5 -0,2% -1,4% 39,7 37,8 38,5 +5,0% +3,1% MT Cuiabá 40,0 41,0 42,3 -2,4% -5,4% 38,8 39,4 40,1 -1,5% -3,2% MT Rondonópolis 41,1 42,2 44,2 -2,6% -7,0% 40,4 41,0 41,9 -1,5% -3,6% MT Lucas R. Verde 38,9 38,7 40,5 +0,5% -4,0% 37,9 37,5 38,2 +1,1% -0,8% PR Cascavel 44,9 44,8 46,9 +0,2% -4,3% 40,5 40,6 42,4 -0,2% -4,5% PR Maringá 43,0 43,0 46,7 +0,0% -7,9% 40,5 40,8 42,2 -0,7% -4,0% PR Ponta Grossa 45,0 45,0 46,5 +0,0% -3,2% 43,0 43,0 43,0 +0,0% +0,0% RS Passo Fundo 45,2 45,3 47,2 -0,2% -4,2% 41,0 41,2 42,2 -0,5% -2,8% SC Chapecó 46,0 46,0 48,0 +0,0% -4,2% 41,5 41,5 42,6 +0,0% -2,6% SP Orlândia 43,0 43,0 44,5 +0,0% -3,4% 39,5 39,5 40,0 +0,0% -1,3%

Fonte: CÉLERES® * Preços à vista com Funrural

V a r i a ç ã o U F P r a ç a V a r i a ç ã o 18/11 11/11 18/10 V a r i a ç ã o A B C A/B A/C 1. Soja (US$¢/bushel) janeiro/12 1.171,50 1.179,00 1.256,25 -0,6% -6,7% março/12 1.178,25 1.188,00 1.262,50 -0,8% -6,7% maio/12 1.187,00 1.196,00 1.266,50 -0,8% -6,3% julho/12 1.188,00 1.202,00 1.273,00 -1,2% -6,7% agosto/12 1.194,50 1.195,00 1.263,25 -0,0% -5,4%

2. Farelo (US$/tonelada curta)

dezembro/11 298,40 300,00 324,30 -0,5% -8,0% janeiro/12 300,30 299,50 326,00 +0,3% -7,9% março/12 303,60 303,20 328,00 +0,1% -7,4% maio/12 306,90 306,40 328,50 +0,2% -6,6% junho/12 310,80 310,00 330,60 +0,3% -6,0%

3. Óleo de Soja (US$¢/Libra peso)

dezembro/11 50,88 50,98 52,70 -0,2% -3,5% janeiro/12 51,12 51,20 52,97 -0,2% -3,5% março/12 51,48 51,52 53,31 -0,1% -3,4% maio/12 51,82 51,89 53,55 -0,1% -3,2% junho/12 52,11 52,22 53,72 -0,2% -3,0% 18/11 11/11 18/10 V a r i a ç ã o A B C A/B A/C 4. Outros produtos Soja Grão* 26,10 26,70 27,80 -2,2% -6,1% Farelo SP 580,0 600,0 630,0 -3,3% -7,9% Óleo SP 2.300 2.300 2.400 +0,0% -4,2% Milho SP 25,50 25,50 26,00 +0,0% -1,9% Milho PR 24,40 25,00 25,20 -2,4% -3,2% 5. Financeiros Dólar Comercial 1,783 1,744 1,758 +2,2% +1,4% Dólar Paralelo 1,890 1,860 1,880 +1,6% +0,5% R$/Euro 2,399 2,402 2,426 -0,1% -1,1% EMBI-Brasil 230 220 225 +4,5% +2,2% Ouro disp. 97,80 98,60 97,00 -0,8% +0,8% Poupança 0,582% 0,601% 0,630% -3,1% -7,5% CDI Over 11,4% 11,4% 11,9% -0,2% -4,3% TJLP 6,00% 6,00% 6,00% +0,0% +0,0% SELIC 11,4% 11,4% 11,9% +0,0% -4,2% Fonte: CÉLERES®/CBOT/BACEN

1 bushel = 27,216 kg; 1 ton. curta = 0,907 ton.;1 lb. = 0,4536 kg *Paranaguá em US$/saca

06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12

Out Nov Out Nov

Soja em grão

Área colhida (mil ha) 20.685 21.285 21.493 23.330 24.145 24.145 25.013 25.113 Produtividade (kg/ha) 2.795 2.805 2.706 2.936 3.101 3.101 3.006 3.007 Produção (mil ton.) 57.822 59.699 58.161 68.502 74.872 74.872 75.184 75.505 Oferta Estoque inicial 987 2.272 2.938 511 2.176 2.176 3.990 3.990 Produção 57.822 59.699 58.161 68.502 74.872 74.872 75.184 75.505 Importação 88 96 99 118 118 118 120 120 Oferta, total 58.897 62.068 61.198 69.131 77.166 77.166 79.294 79.615 Demanda Esmagamento 30.100 31.800 29.300 34.630 35.500 35.500 36.400 36.400 Exportação 23.734 24.499 28.562 29.073 34.400 34.400 35.614 35.614 Sementes 1.830 1.830 1.845 2.052 2.052 2.052 2.126 2.135 Outros usos 961 1.000 980 1.200 1.224 1.224 1.248 1.248 Demanda, total 56.625 59.130 60.687 66.955 73.176 73.176 75.389 75.397 Estoque Final 2.272 2.938 511 2.176 3.990 3.990 3.905 4.218

Referências

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