Economia Brasileira: Surfando
o Tsunami
2009: Um ano difícil
¾
As economias: EUA, Europa, e Japão devem
encolher entre 2,5% e 4,0%
¾
Suporte aos sistemas financeiros e estímulo
fiscal deve preparar recuperação em 2010
¾
O Brasil pode crescer mesmo sem recuperação
mundial, entretanto, mais lentamente.
¾
O crescimento de longo prazo depende de mais
A Crise Atual
Diferencial Libor / US T Bill
Diferencial Libor / US T Bill (pp)
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
Jan
-07
Fe
b
-0
7
Ma
r-0
7
Ap
r-07
M
ay-07
Ju
n
-07
Jul
-0
7
A
ug-0
7
Se
p-0
7
Oc
t-0
7
No
v
-07
Dec-07
Jan
-08
Fe
b
-0
8
Ma
r-0
8
Ap
r-08
M
ay-08
Ju
n
-08
Jul
-0
8
A
ug-0
8
Se
p-0
8
Oc
t-0
8
No
v
-08
Dec-08
Jan
-09
Fe
b
-0
9
Ma
r-0
9
Ap
r-09
M
ay-09
overnight
1 mês
3 meses
6 meses
Fonte: Bloomberg
… restringindo o crédito comercial
Fonte: Bloomberg
Spread Baa / Treasury 30 anos (pontos percentuais)
4.77
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
Ma
y
-8
6
Ma
y
-8
7
Ma
y
-8
8
Ma
y
-8
9
Ma
y
-9
0
Ma
y
-9
1
Ma
y
-9
2
Ma
y
-9
3
Ma
y
-9
4
Ma
y
-9
5
Ma
y
-9
6
Ma
y
-9
7
Ma
y
-9
8
Ma
y
-9
9
Ma
y
-0
0
Ma
y
-0
1
Ma
y
-0
2
Ma
y
-0
3
Ma
y
-0
4
Ma
y
-0
5
Ma
y
-0
6
Ma
y
-0
7
Ma
y
-0
8
Ma
y
-0
9
Reagindo, Fed reduz a taxa de fed funds para zero...
Fonte: Federal Reserve;
Bloomberg
Taxas Fed Funds
15/mai
0,17
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
4-jan
-06
4-
jul-06
4-jan
-07
4-
jul-07
4-jan
-08
4-
jul-08
4-jan
-09
% a.a.
Meta
Efetiva
Federal Reserve e Tesouro vão ao resgate
US Fed (USD 2,3 tri) incluindo:
¾
Money Market Inv. Funding Fac. (MMIFF) USD
339,5 bi
¾
Commercial Paper Funding Fac. (CPFF) USD
335 bi
¾
Term Asset-Backed Facility (TALF) USD 371 bi
¾
Primary Dealer Credit Facility (PDCF) USD 33,4
bi
¾
Programa de compra de GSE: USD 600 bi
¾
Financiamento de parte dos ativos de AIG e
Bear Stearns (Maiden Lane) USD 113 bi
¾
Linhas de Crédito Recíprocas (SWAPS) USD
562 bi
Fonte: Bloomberg; forecast: Banco
Itaú
Federal Reserve e Tesouro vão ao resgate
US Treasury
¾
Troubled Asset Relief Program (USD 700 bi)
incluindo:
AIG Preferred Share Purchase (USD 40 bi)
Bank Preferred Share Purchase (USD 250 bi)
Citibank (USD 138 bi)
Bank of America (USD 43 bi)
JP Morgan (USD 25 bi)
Cidades (Philadelphia, Phoenix, Atlanta (USD 50 bi)
GM, GMAC, Chrysler (USD 23 bi)
Fonte: NYT, Bloomberg; forecast:
Banco Itaú
... e adota política de expansão da base monetária
Fonte: Federal Reserve; Bloomberg
Taxa de crescimento dos agregados monetários
(em 12 meses)
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
110%
120%
7-jan
-04
31-
mar-04
23-ju
n
-04
15-set
-04
8-d
ez
-04
2-
mar-05
25-
mai-05
17-ag
o
-05
9
-nov
-0
5
1-
fev-06
26-ab
r-06
19-ju
l-06
11-o
u
t-06
3-jan
-07
28-
mar-07
20-ju
n
-07
5-set
-07
21-n
o
v-07
13-
fev-08
7-
mai-08
30-ju
l-08
22-o
u
t-08
14-jan
-09
8-ab
r-09
M0
M1
M2
Na Europa, o BCE parece “atrás da curva”...
Fonte: ECB, Bloomberg e Banco
Itaú
Banco Central Europeu - taxa básica de juros
18/mai
0.77
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
May-08
Jun
-08
Jul
-08
Au
g-08
Sep
-08
Oc
t-08
N
o
v-08
D
ec-08
Jan
-0
9
Feb
-09
Mar-09
Ap
r-09
May-09
%
Meta
Efetiva
...e na Europa
Fonte: ECB; Bloomberg, e Banco
Itaú
Taxa de variação dos agregados monetários - Banco Central
Europeu (em 12 meses)
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
31-jan
-04
30-ab
r-04
31-ju
l-04
31-o
u
t-04
31-jan
-05
30-ab
r-05
31-ju
l-05
31-o
u
t-05
31-jan
-06
30-ab
r-06
31-ju
l-06
31-o
u
t-06
31-jan
-07
30-ab
r-07
31-ju
l-07
31-o
u
t-07
31-jan
-08
30-ab
r-08
31-ju
l-08
31-o
u
t-08
31-jan
-09
M2
M1
M0
Retomada sem crédito...foi o que ocorreu na
maioria das crises
Fonte: IFS/FMI; Bloomberg
¾
Foram analisados 7 episódios de recessões nos EUA e de crises bancárias:
EUA 1975; EUA 1980; Noruega 1989; EUA 1991; Japão 1991; Finlândia 1991; Suécia 1993
O gráfico mostra a variação real do estoque de crédito ao setor privado não financeiro e do
crescimento real do PIB. Os dados são trimestrais. T=0 quando o PIB ainge sua menor taxa
de variação.
Crescimento real (% em 4 Trim.)
média dos 7 episódios
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
Crédito
PIB
13
Cenários de Crescimento Global
¾
Cenário básico é uma recuperação lenta, porém como
resultado do forte estímulo monetária aplicado por todos os
países, parece que existe uma recuperação em curso.
¾
Cenário pessimista: recuperação atual não é duradoura,
queda pode ser ainda maior.
¾
Cenário otimista: estímulos governamentais (fiscais unem-se
ao estímulo monetário) conseguem recuperar o vigor da
economia mundial.
14
Cenários de Crescimento Global
-1.50%
2.2%
0%
4.2%
-3.2%
0.4%
3.2%
5.15%
5.10%
4.45%
4.93%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Perspectivas negativas para EUA, Área do Euro
e Japão...
Projeção: Banco Itaú
CECON
B a s e lineCECON
O pt im is tCECON
P e s s im is tCECON
P e s s im is tIMF
US
-2.4
-1.5
-4.1
-3.8
-2.4
-4.0
1.0
3.1
-1.1
0.0
2.0
0.0
Euro Area
-3.9
-2.0
-4.9
-4.2
-2.7
-4.1
-0.2
1.5
-1.6
-0.4
0.9
-0.3
Japan
-7.0
-5.4
-10.0
-6.2
-5.3
-6.6
0.0
2.5
-2.5
0.5
1.5
-0.5
China
7.0
8.0
4.5
6.5
6.5
6.3
7.2
9.0
6.0
7.5
7.5
8.5
World
-1.5
0.0
-3.2
-1.3
-1.7
2.2
4.2
0.4
1.9
2.3
2009
2010
World
Bank
OECD
GDP
growth (%)
World
CECON
O pt im is tBank
OECD
IMF
CECON
Brazil: Crise sem inflação
17
Brasil pode recuperar rapidamente. Porém, apenas volta ao
patamar de 2008
Fonte: IBGE, Itaú/Unibanco
Produção Industrial
(índice com ajuste sazonal)
100
105
110
115
120
125
130
135
ja
n
/0
4
ma
r/
0
4
ma
i/0
4
ju
l/0
4
set
/04
nov
/0
4
ja
n
/0
5
ma
r/
0
5
ma
i/0
5
ju
l/0
5
set
/05
nov
/0
5
ja
n
/0
6
ma
r/
0
6
ma
i/0
6
ju
l/0
6
set
/06
nov
/0
6
ja
n
/0
7
ma
r/
0
7
ma
i/0
7
ju
l/0
7
set
/07
nov
/0
7
ja
n
/0
8
ma
r/
0
8
ma
i/0
8
ju
l/0
8
set
/08
nov
/0
8
ja
n
/0
9
ma
r/
0
9
ma
i/0
9
ju
l/0
9
set
/09
nov
/0
9
4T/08
1T/09
2T/09
3T/09
4T/09
18
Sinais de lenta recuperação, estoques se ajustando
Fontes: ONS, Anfavea, FGV, Itaú/Unibanco
Energia (ONS)
(índice jan/02=100, dessaz)
155
160
165
170
175
180
185
190
195
200
nov
/0
3
ab
r/
04
se
t/
04
fe
v/
05
ju
l/
05
de
z
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5
m
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i/0
6
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0
6
ma
r/
0
7
ag
o
/07
jan
/08
ju
n
/08
nov
/0
8
ab
r/
09
Produção de veículos (Anfavea)
(índice jan/00=100, dessaz)
90
110
130
150
170
190
210
230
250
out/
0
3
ma
r/
0
4
a
go/
0
4
jan
/05
jun/
0
5
n
o
v/05
ab
r/
06
se
t/
0
6
fe
v
/0
7
ju
l/
07
de
z
/0
7
ma
i/
0
8
out/
0
8
ma
r/
0
9
Estoques (FGV) - com ajuste sazonal
45
47
49
51
53
55
57
59
61
63
no
v
/0
3
ab
r/
04
se
t/
04
fe
v/05
ju
l/0
5
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/0
5
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0
6
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0
6
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0
7
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go/
0
7
ja
n
/0
8
jun/
0
8
no
v
/0
8
ab
r/
09
Confiança (FGV) índice com ajuste sazonal
70
80
90
100
110
120
130
nov
/0
3
ab
r/
04
se
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0
4
fe
v
/0
5
ju
l/0
5
de
z
/0
5
m
a
i/0
6
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6
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0
7
ag
o
/0
7
ja
n
/0
8
ju
n
/0
8
nov
/0
8
ab
r/
09
Produção de veículos (Anfavea) (índice jan/00=100) dessaz
90 110 130 150 170 190 210 230 250 n o v/ 03 ab r/ 04 set /04 fev/ 05 ju l/0 5 de z /0 5 m a i/0 6 out/ 0 6 ma r/ 0 7 ag o /07 ja n /0 8 ju n /0 8 n o v/ 08 ab r/ 09
19
Crise sem inflação salários reais mais resistentes
Contração nas vendas no varejo foi mais suave do que a queda na manufatura
Fonte: IBGE
Massa Salarial Real
Fonte: IBGE
Vendas no Varejo – índice amplo e ex-Auto e construção
90
100
110
120
130
140
150
160
170
ab
r/
03
set
/03
fev/04
ju
l/04
de
z
/0
4
m
a
i/05
ou
t/
0
5
ma
r/
0
6
a
go/
0
6
jan
/07
jun/
0
7
nov
/0
7
ab
r/
08
set
/08
fev/09
varejo
varejo am pliado
80
90
100
110
120
130
ju
n
/0
2
set
/02
de
z
/0
2
ma
r/
0
3
ju
n
/0
3
set
/03
de
z
/0
3
ma
r/
0
4
ju
n
/0
4
set
/04
de
z
/0
4
ma
r/
0
5
ju
n
/0
5
set
/05
de
z
/0
5
ma
r/
0
6
ju
n
/0
6
set
/06
de
z
/0
6
ma
r/
0
7
ju
n
/0
7
set
/07
de
z
/0
7
ma
r/
0
8
ju
n
/0
8
set
/08
de
z
/0
8
ma
r/
0
9
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
m a s s a s a la ria l re a l
P o p o c upa da
S a lá rio re a l m é dio
IP C A 12 m
20
Brasil 2009-10: Simulações para a recuperação
Fonte: IBGE, BCB, Itau BBA
Cenarios
1Q09
2Q09
3Q09
4Q09
2009
Carry 4Tri09 2010
Base
-7.0
4.9
4.1
6.1
-1.6
1.9 3.2
Carry-Over 4T-08
0.0
0.0
0.0
0.0
-1.5
0.0
Carry-Over 1T-09
-7.0
0.0
0.0
0.0
-3.3
0.0
Recuperação 2003
-7.0
5.2
5.8
10.1
-1.1
2.8
Recuperação 2001
-7.0
-0.1
3.8
6.0
-2.5
1.6
Recuperação 1999
-7.0
0.0
2.3
1.0
-2.9
0.5
21
Inflação abaixo da meta em 2009 e 2010
Fonte: IBGE; Itaú BBA
Balanço dos riscos de neutro para baixo
Fonte: IBGE; Itaú BBA
IPCA e IGPM (YoY%)
¾
IGP-M pode ter deflação em 2009;
¾ Expectativas de inflação para 2010
convergindo para 4%;
¾ Corte de combustíveis;
¾ Apreciação do real.
3.90%
5.9%
3.96%
5.6%
9.81%
0.05%
4.21%
5.38%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
ja
n
/0
8
abr
/08
ju
l/0
8
out
/0
8
ja
n
/0
9
abr
/09
ju
l/0
9
out
/0
9
ja
n
/1
0
abr
/10
ju
l/1
0
out
/1
0
IPCA Acum. 12M %
IGP-M Acum. 12M %
Fonte: Banxico, Banco Central do
Chile
Uma posição: juros ainda estão em queda estrutural
Chile - Taxa Real de Juros (BCU 5Y)
0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0 10,0 ma r/ 9 8 se t/ 9 8 ma r/ 9 9 se t/9 9 ma r/ 0 0 se t/0 0 ma r/ 0 1 se t/ 0 1 ma r/ 0 2 se t/ 0 2 ma r/ 0 3 se t/ 0 3 ma r/ 0 4 se t/0 4 ma r/ 0 5 se t/ 0 5 ma r/ 0 6 se t/ 0 6 ma r/ 0 7 se t/0 7 ma r/ 0 8 se t/ 0 8
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Taxa Real de Juros Ex Ante (365 dias)
0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% 14,0% ja n 9 6 ag o 9 6 ma r 9 7 out 97 ma i 9 8 de z 9 8 ju l 9 9 fev 00 set 00 ab r 01 nov 01 jun 02 jan 0 3 ag o 0 3 ma r 0 4 out 04 ma i 0 5 de z 0 5 ju l 0 6 fev 07 set 07 ab r 08 nov 08
México: Taxa Real De Juros Ex-Ante (365 dias)
23
Política fiscal: Riscos a frente?
Correlação entre receita e despesa: primeira grande quebra
25
Receita Líquida e Despesa Total (Crescimento % real - Eixo Esquerdo)
e Superávit Primário do Governo Central (% do PIB - Eixo Direto)
7.8
4.1
8.0
8.8
11.2
7.4
6.8
10.0
7.8
0.2
5.0
9.2
5.9
(3.6)
10.3
8.6
9.6
9.4
6.4
12.1
(2.2)
(2.9)
6.7
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009E
2010E
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
Receita Total
Despesa Total
Superávit Primário
Fonte: Tesouro Nacional
Estimativa de Receita 2009/2010: IBBA
Estimativa de Despesa 2009: LDO
26
Política Fiscal: redução permanente do primário,
ex-Petrobrás.
Fonte: STN, IBBA
Superávit Primário (% PIB)
Fonte: BCB e IBBA
-Cenário Básico: Primário 09: 2.5%; 2010: 2.1%
LPrazo: PIB 4%; IPCA 4%; Juros Real 5%; Câmbio Real Fixo
-Pessimista: Primário 09 2.2%; 2010 em 1.1%
LPrazo: PIB 3%; IPCA 5%; Juros Real 8.5%; Câmbio Real 15%
mais forte do que em 2010.
-Juros Real Elevado: Primário 09 2.5%; 2010 em 2.1%
LPrazo: GDP 4%; IPCA 4%; Juros Real 8.5%; Câmbio Real Fixo
3.9
3.6
4.2
4.4
3.9
4.0
4.1
2.5
2.1
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
(E)
2010
(E)
2009 (E): Cenário Básico - Corte de R$15bn
2010 (E): Após corte de R$15bn em 2009, despesas crescem ao
mesmo ritmo das receitas em 2010 (6.7% em termos reais).
Dinâmica da Divida/PIB (%)
67.4
40.9 40.4
49.8
39.1
27.5
0
10
20
30
40
50
60
70
80
2008
2010
2012
2014
2016
2018
2020
Cenário Pessimista
Cenário Juro Real Elevado
Cenário Básico
Índice Itaú de Exportações
27
70
90
110
130
150
170
190
210
08/99
01/00
06/00
11/00
04/01
09/01
02/02
07/02
12/02
05/03
10/03
03/04
08/04
01/05
06/05
11/05
04/06
09/06
02/07
07/07
12/07
05/08
10/08
03/09
Índice Itaú US$ deflacionado pelo IPC EUA
Índice Itaú Euro deflacionado pelo IPC Europa
Índice Itaú R$ deflacionado pelo IPC Brasil
28
Brasil: Balanço de Pagamentos
Fonte: IBGE, BCB, ItaúBBA
US$ bilhões
2008
2009 - Básico
Pessimista
Otimista
2010 - Básico
Saldo comercial
24.7
17.2
19.6
20.5
4.2
Exportações
197.9
161.0
157.7
168.8
172.4
Importações
-173.2
-143.8
-138.1
-148.3
-168.2
Serviços e rendas
-57.2
-35.0
-33.0
-38.0
-36.0
Juros
-7.2
-8.2
-8.2
-8.2
-8.2
Lucros e dividendos
-33.9
-14.0
-12.0
-17.0
-15.0
Outros
-16.1
-12.8
-12.8
-12.8
-12.8
Transferências unilaterais
4.2
3.0
3.0
3.0
3.0
Conta Corrente
-28.3
-14.8
-10.4
-14.5
-28.8
Conta Capital
33.0
26.1
-23.4
39.1
33.0
Investimento brasileiro direto
-20.5
-10.0
-8.0
-12.0
-10.0
Investimento estrangeiro direto
45.1
22.0
18.0
30.0
33.0
Investimento em carteira*
6.3
5.0
-10.0
10.0
0.0
Empréstimos / Créditos
6.8
0.0
-30.5
0.0
0.0
Outros
-4.7
9.1
7.1
11.1
10.0
Erros e omissões
-1.7
0.0
0.0
0.0
0.0
Balanço de pagamentos
3.0
11.3
-33.8
24.6
4.2
Memo
Transações correntes 12-m acum. como % do PIB
-1.8%
-1.1%
-0.8%
-1.1%
-1.9%
Investimento estrangeiro direto como % PIB*
2.9%
1.6%
1.3%
2.2%
2.2%
Taxa de rolagem da dívida externa total (inclui CP)
111%
100%
50%
100%
100%
Estoque das reservas do BCB (conceito 'caixa')
194
205
160
219
210
Estoque das reservas do BCB (conceito 'liquidez')
207
218
173
232
223
Taxa de câmbio média final de período
2.31
2.10
2.65
1.90
2.16
PIB Brasil
5.10%
-1.6%
-2.9%
-0.4%
3.4%
PIB Mundo
1.7%
-1.5%
-3.2%
0.0%
2.2%
Baseline Scenario
Source: BCB; Bloomberg; Forecast: Banco Itaú Unibanco
PIB (%)
IPCA (%)
Selic
(%, fim de
período)
Balanço
Comercial
(US$ Bi)
Conta
Corrente
(US$ Bi)
2008
5.1
5.9
13.75
24.8
-28.3
2009
-1.6
4.0
8.75
21.4
-18.6
2010
3.4
3.9
8.75
9.2
-31.8
10 anos de estagnação?
EUA, Europa e
Japão
Brasil
China
Resto do
Mundo
10 anos de estagnação - com financiamento externo
Conta Corrente % PIB do País
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
EUA, Europa e Ja pã o
China
Bra sil
Res to do Mundo
10 anos de estagnação - COM financiamento externo
EUA, Europa e Japão
China
Bra sil
Re s to do M undo
Crescimento do PIB (%)
0,0
8,6
3,6
6,2
0
2
4
6
8
10
12
14
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
10 anos de estagnação - COM financiamento externo
Crescimento do PIB MUNDIAL (%)
3,8
0
1
2
3
4
5
6
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
10 anos de estagnação - SEM financiamento externo
EUA, Europa e Japão
China
Bra sil
Re s to do M undo
Conta Corrente % PIB do País
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
10 anos de estagnação - SEM financiamento externo
EUA, Europa e Japão
China
Bra sil
Re s to do M undo
Crescimento do PIB (%)
0,0
8,4
3,1
6,5
0
2
4
6
8
10
12
14
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
10 anos de estagnação - SEM financiamento externo
EUA, Europa e Japão
China
Bra sil
Re s to do M undo
Crescimento do PIB MUNDIAL (%)
3,9
0
1
2
3
4
5
6
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
37
Economia Brasileira: Surfando o Tsunami
Conclusões
¾
Produto: Cenário básico é de recuperação lenta no Brasil, em
linha com PIB mundial.
¾
Inflação: No Brasil crises eram com alta de inflação e juros
em elevação. A taxa de juros real pode ficar em patamares
baixos. Porém, a expansão fiscal é um risco para o
relaxamento monetário.
¾
O dólar deve enfraquecer no médio prazo. O Brasil é
candidato na realocação de investimentos/portfólio. O Brasil
poderá atrair poupança internacional, mas terá que competir
com outros países
38
Brasil 2009-10: Contração do PIB seguida por recuperação.
Fonte: IBGE, BCB, Itau BBA
Brasil – Indicadores Selecionados
2006 2007 2008 2009E 2010E Economia Global Crescimento Mundial 5.1% 5.2% 3.2% -1.5% 2.2% EUA 2.8% 2.0% 1.1% -2.4% 1.0% Região do Euro 2.9% 2.7% 0.9% -3.9% -0.2% Japão 2.0% 2.4% -0.6% -7.0% 0.0% China 11.6% 11.9% 9.7% 7.0% 7.2% Setor Externo & Cambio
BRL / USD – fim de período 2.15 1.79 2.39 2.10 2.16 BRL / USD – média ano 2.18 1.95 1.83 2.18 2.14 Exportação – USD bn 138 161 198 161 172
Importação – USD bn 91 121 173 144 168
Balança Comercial – USD bn 47 40 25 17 4
Conta Corrente – USD bn 14 2 -28 -15 -29
Conta Corrente – % PIB 1.3% 0.1% -1.8% -1.1% -1.9%
Investimento Estrangeiro Direto – USD bn 18.8 34.6 45.1 22.0 33.0
Investimento Estrangeiro Direto – % GDP 1.7% 2.6% 2.9% 1.6% 2.2%
Reservas Internacionais, Liquidez – USD bn 86 180 207 218 223 Atividade Econômica
PIB Nominal – BRL bn 2,369.8 2,597.6 2,889.7 2,928.4 3,148.3 PIB Nominal – USD bn 1,088.9 1,333.8 1,573.3 1,340.5 1,474.0 Crescimento PIB Real 4.0% 5.7% 5.1% -1.6% 3.4% Inflação
IPCA 3.1% 4.5% 5.9% 4.0% 3.9%
IGP–M 3.8% 7.8% 9.8% 0.1% 4.2% Juros
Selic – fim de período 13.25% 11.25% 13.75% 8.75% 8.75%
Selic – média ano 15.1% 12.0% 12.5% 10.0% 8.8%
Taxa de Juros Real (Selic/IPCA) - fim de período 9.8% 6.5% 7.4% 4.6% 4.7% Finanças Públicas
Superavit Primário – % PIB 3.4% 3.5% 3.4% 2.5% 2.1%
