Juros em queda devem aquecer mercado em 2004

Juros em queda

devem aquecer

mercado em 2004

A redução da Taxa SELIC pelo Banco Central em 2,5 pontos percentuais, anunciada no dia 20/8, reacendeu a expectativa da retomada da atividade econômica e, conseqüen-temente, do aumento da captação de recursos no mercado doméstico. A aná-lise dos dados macroeconômicos dis-poníveis até o primeiro semestre do ano, porém, mostra que os níveis de produção e de investimento permane-cem bastante deprimidos, o que leva a crer que o mercado de capitais somen-te deverá dar sinais de aquecimento no início de 2004.

Nos quatro primeiros bimestres de 2003, os registros de debêntures na Co-missão de Valores Mobiliários alcança-ram R$ 3,4 bilhões e os de notas promis-sórias, aproximadamente R$ 1 bilhão. Os números são bem inferiores aos obser-vados no mesmo período do ano passado, de R$ 5,5 e R$ 1,4, respectivamente. E o montante é ainda menos expressivo quan-do se trata das distribuições primárias de ações: apenas R$ 80 milhões de janeiro a agosto.

Apesar do quadro político relativa-mente favorável, com o andamento das reformas no Congresso, o ambiente macroeconômico não emite sinais que possam influenciar positivamente as de-cisões de investimento, já limitadas pelo elevado patamar das taxas básicas de juros. O resultado do PIB do segundo trimestre de 2003, divulgado pelo IBGE na última semana de agosto, revelou não só um recuo de 1,6% em relação ao trimestre anterior, mas também uma variação pouco significativa no acu-mulado no ano (0,3%), o que levou grande parte dos analistas a reduzir ainda mais suas estimativas de cres-cimento para 2003.

A retração do PIB foi influenci-ada principalmente pelo setor indus-trial, que apresentou variações nega-tivas de 3,7% no trimestre e 0,5% no acumulado do ano. Pela ótica dos componentes da demanda, a queda mais acentuada ocorreu no item For-mação Bruta de Capital Fixo, que

SND registra quatro novas emissões Amostra de precificação de debêntures será ampliada

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5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0

Ações Debêntures Notas Promissórias

Registros de Valores Mobiliários - CVM

Janeiro a Agosto (em R$ milhões)

2002

mede os investimentos: 5,4% no ano. Como percentual do PIB, o nível de formação bruta de capital situou-se em 16,91% no segundo trimestre de 2003, o mais baixo desde o quarto trimestre de 1992. Até junho, o único setor a acusar variação positiva foi o exportador, com crescimento de 2,9%, o que contribuiu para que a retração do PIB não fosse ainda maior.

No bimestre julho-agosto, o SND registrou quatro novas emissões de de-bêntures, no montante de R$ 1,14 bi-lhão, todas indexadas à Taxa DI, perfil observado nas captações desde o início do ano. Os destaques por segmento de atividade foram as companhias de tele-comunicações e de energia elétrica. Estas últimas devem efetuar novas emis-sões ao longo de 2003, principalmente em razão das medidas anunciadas pelo BNDES para a recuperação das em-presas distribuidoras, com o objetivo de reestruturar e alongar o perfil de seu endividamento, associando a emissão de debêntures a boas práticas de governança corporativa. O processo já foi iniciado com a emissão da Compa-nhia Itapebi de Energia, em análise na CVM. A expectativa é de que, no total, as operações somem cerca de R$ 3 bilhões.

Apesar do aumento da captação de recursos no exterior observada em agos-to e esperada também para setembro,

DEBENTURES.COM.BR

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Para acessar informações sobre rating, divulgadas na página principal (fig.1), escolha a opção Links do Setor (fig. 2) e clique na agência classificadora (fig.3).

Alterações são

divulgadas na internet

Rating - O site divulga na página principal as alterações efetuadas pelas agências classificadoras no rating dos títulos registrados no SND. Atualmente, estão disponíveis os links para as agências Moody's e Fitch Atlantic. Estas e outras informações também podem ser acessadas no Caderno de Debêntures, e na opção Banco de Dados.

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OLUME EM

R$

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TIVOS

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EGISTRADOSNO

SND

POR

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ORMADE

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Mês de Registro/Emissor S/E Nominativas Escriturais

Julho/2003

Telemar Participações S/A 1ª e 2ª/4ª - 250.000.000,00

Cia. Força e Luz Cataguazes-Leopoldina 1ª e 2ª/6ª - 130.000.000,00

TOTAL REGISTRADO NO MÊS 0,00 0,00 380.000.000,00

Agosto/2003

Telesp Celular Participações S/A Unica/1ª 700.000.000,00

Caixa de Adm. da Dívida Pública Estadual Unica/7ª 60.000.000,00

TOTAL REGISTRADO NO MÊS - 0,00 760.000.000,00

TOTAL REGISTRADO NO PERÍODO 0,00 1.140.000.000,00

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ESPÉCIEDE

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Mês de Registro/Emissor S/E Real Flutuante Subordinada Quirografária

Julho/2003

Telemar Participações S/A 1ª e 2ª/4ª 250.000.000,00 - -

-Cia. Força e Luz Cataguazes-Leopoldina 1ª e 2ª/6ª 130.000.000,00

TOTAL REGISTRADO NO MÊS - 250.000.000,00 130.000.000,00 0,00 0,00

Agosto/2003

Telesp Celular Participações S/A Unica/1ª - - - 700.000.000,00

Caixa de Adm. da Dívida Pública Estadual Unica/7ª - - 60.000.000,00

-TOTAL REGISTRADO NO MÊS - 0,00 0,00 60.000.000,00 700.000.000,00

TOTAL REGISTRADO NO PERÍODO 250.000.000,00 130.000.000,00 60.000.000,00 700.000.000,00

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ENDIMENTOS DOS

A

TIVOS

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EGISTRADOSNO

SND

Empresa Emissora Série/ Correção Remuneração Amortização

Emissão

Telemar Participações S/A 1ª e 2ª/4ª Sem Correção 109,5 % da Taxa DI, pagos semestralmente -a p-artir de 1/12/2003

Cia. Força e Luz 1ª e 2ª/6ª Sem Correção Taxa DI + spread de 4,50% a.a. pagos Mensais a partir Cataguazes-Leopoldina mensalmente a partir de 15/1/2004 de 15/1/2004 Telesp Celular Participações S/A Única/1ª Sem Correção 104,6 % da Taxa DI, pagos semestralmente

a partir de 1/2/2004 (a)

1/7/2003 VALE15 2/7/2003 1/7/2006 US$ Juros fixos de 3%, pagos -semestralmente a partir de 1/1/2004

Data da Ativo Período de Incidência Corrigido Parâmetro de Próxima Repac- p o r Remuneração

tuação Início Término

Repactuação

N

OVAS

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ONDIÇÕES

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EPACTUADAS

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R$

DOS

A

TIVOS

R

EGISTRADOSNO

SND

POR

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LASSEDE

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EBÊNTURE

Julho/2003

Telemar Participações S/A 1ª e 2ª/4ª 250.000.000,00 - -

-Cia. Força e Luz Cataguazes-Leopoldina 1ª e 2ª/6ª 130.000.000,00 - -

-TOTAL REGISTRADO NO MÊS - 380.000.000,00 0,00 0,00 0,00

Agosto/2003

Telesp Celular Participações S/A Unica/1ª 700.000.000,00 - - -Caixa de Adm. da Dívida Pública Estadual Unica/7ª 60.000.000,00 -

-TOTAL REGISTRADO NO MÊS - 760.000.000,00 0,00 0,00 0,00

TOTAL REGISTRADO NO PERÍODO 1.140.000.000,00 0,00 0,00 0,00

Mês de Registro/Emissor S/E Não Conversível Conversível Conversível/ Não Conv./ Permutável Permutável

A

TIVOS

R

EGISTRADOSNO

SND

Empresa Emissora Série/ Datas: Valor Qtd. Volume 1) Coordenador Líder Emissão 1) Emissão Nominal Emitida Emitido 2) Agente Fiduciário

2) Vencimento Unitário e m 3) Instituição Depositária 3) Registro SND R$ R$ mil

Telemar Participações S/A 1ª e 2ª/4ª 1/6/2003 10.000,00 (b) 250.000,00 Banco Itaú S/A 1/6/2005 Pentágono S/A DTVM 15/7/2003 Banco Itaú S/A Cia. Força e Luz 1ª e 2ª/6ª 15/7/2003 1.000.000,00 (c) 130.000,00 Unibanco S/A

Cataguazes-Leopoldina (a) Oliveira Trust DTVM Ltda. 25/7/2003 Banco Itaú S/A

Telesp Celular Participações S/A Única/1ª 1/8/2003 100.000,00 7.000 700.000,00 Banco Bradesco S/A 1/8/2008 Oliveira Trust DTVM Ltda. 7/8/2003 Banco Bradesco S/A Caixa de Administração da Única/7ª 15/7/2003 1.000,00 60.000 60.000,00 Banrisul S/A CVMC Dívida Pública Estadual S/A 15/11/2006 Pavarini DTVM Ltda.

14/8/2003 Banco Itaú S/A

Superintendência de Desenvolvimento: Carlos Santos Neto. Gerência Operacional: Bianca Gonçalves Paschoal. Assistentes de Operações:

Vívian Figueiredo e Nelson Joia Jr. - telefone (21) 3814-3814. Assessoria de

Comunicação: Cláudio Accioli e Ana Cristina Freire. Projeto Gráfico: José Mira. Editoração Eletrônica: Marcelo Paiva e Monica Chaves. Fotolitos e Impressão: Blue Chip. Gerência Comercial: Júlio Miranda - telefone (21) 3814-3831. Internet: www.debentures.com.br

Editado pela Gerência Operacional da ANDIMA.

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EBÊNTURES

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ERCADO

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ECUNDÁRIO CVRDA6 2.210.886 0,039727 CCFL12 91.000 3.626,438968 ELSP17 55.340 365,985623 NVML12 41.349 4.726,962906 ELSP27 28.494 378,022972 BRLA28 26.476 1.077,954393 PETR12 14.370 1.262,460629 MRLM11 8.536 10.353,043942 PETR13 4.894 1.304,444334 TEPR12 4.068 10.714,266830 PNAM12 3.873 10.548,267912 FNST11 3.250 101,663870 NVML22 2.874 5.102,407738 TPRC11 1.854 10.816,172695 ILAM17 1.676 1.105,297717 TPEC11 1.426 10.848,983520 DRFT12 1.326 10.984,115845 CSNA21 1.000 11.036,634980 PCAR15 1.000 11.008,529900 CMIG11 974 14.753,060912 AGOSTO/2003 Ativo Quantidade PU Médio

Negociada 1/7/2003 CEEB12 VENCIMENTO FINAL 1/7/2003 CPNYM1 VENCIMENTO FINAL 1/7/2003 GSPE11 VENCIMENTO FINAL 1/7/2003 LIGH22 VENCIMENTO FINAL 1/7/2003 PCAR12 e 22 VENCIMENTO FINAL 1/7/2003 PRCD21 VENCIMENTO FINAL 17/7/2003 KLAB14 e 24 CANCELAMENTO 1/8/2003 CCRO11 VENCIMENTO FINAL 1/8/2003 CPNYN1 VENCIMENTO FINAL 1/8/2003 INPR24 CANCELAMENTO 7/8/2003 FIBL13 CANCELAMENTO 26/8/2003 ATLS11 CANCELAMENTO 29/8/2003 BTHP11 CANCELAMENTO 29/8/2003 DRFT22 CANCELAMENTO

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XCLUSÃO DE

A

TIVOS

Data de Ativo Motivo Saída

JULHO/2003

Ativo Quantidade PU Médio Negociada CVRDA6 2.792.514 0,034283 MLFT13 30.000 1.852,100000 PETR12 20.000 1.417,000000 NVML22 14.157 5.117,385852 LFFE11 13.522 416,650575 CSNA11 6.198 11.144,365101 PETR13 6.140 1.237,554039 NVML12 4.186 4.592,763603 VTRF21 4.126 5.171,939522 BRLA19 4.000 1.253,990090 PARC11 4.000 1.000,000000 FNST11 3.822 140,998179 PNAM12 3.502 10.326,582759 KLAB24 3.190 101.204,524817 CCRO11 2.960 409,904149 KLAB14 2.670 101.204,524817 TEPR12 2.240 10.485,977598 ILAM17 2.114 1.077,506183 MACH11 1.764 9.251,843205 VTRF13 1.560 11.003,282886

E

MISSÕES EM

A

NÁLISE NA

CVM

Emissor Coordenador_Líder S/E Classe _EntradaData de na CVM Volume

Total em R$

Setores elétrico e de

telecomunicações lideram

novas emissões no SND

valor nominal unitário de R$ 1 mil. Os títulos renderão A empresa registrou em agosto no SND sua primeira

emissão, em série única, composta por sete mil debêntu-res escriturais, de espécie quirografária, não conversí-veis em ações, no total de R$ 700 milhões. As debêntures têm valor nominal unitário de R$ 100 mil e datas de emissão e vencimento em 1º/8/2003 e 1º/8/2008, respec-tivamente. Embora a demanda tenha superado R$ 800 milhões no leilão de bookbuilding, a Telesp decidiu colocar primeiro R$ 500 milhões. No leilão, ficou definido que os papéis renderão 104,6% de juros baseados na

Taxa DI, abaixo da meta estipulada, de 105,5%. Os títulos terão prazo de cinco anos, com repactuação anual. A captação faz parte do plano da empresa de alongar o perfil do seu endividamento. Com a emissão, a dívida de longo prazo, de R$ 3,1 bilhões no fim de junho, sobe de 54% para 57% do passivo total. A operação foi coorde-nada pelo Banco Bradesco S/A, com participação do Unibanco, BES - Banco Espírito Santo de Investimentos e Santander, tendo como agente fiduciário a Oliveira Trust DTVM. As debêntures ficarão nas carteiras de fundos de pensão, gestoras de recursos, distribuidoras e seguradoras.

Registrou em julho sua quarta emissão, no total de R$ 250 milhões, em duas séries de debêntures escriturais, com garantia real e não conversíveis em ações, sendo 15 mil relativas à primeira série e dez mil à segunda. Os títulos têm data de emissão em 1º/6/2003 para ambas as séries e de vencimento em 1º/6/2005 para a primeira série e 1º/6/2006 para a segunda, com

valor nominal unitário de R$ 10 mil. Em julho, a empresa levou a leilão de bookbuilding a primeira série no montante de R$ 150 milhões e, mesmo diante da deman-da de R$ 220 milhões, decidiu manter o valor inicial e reduzir os juros para 109,5% do DI, pagos semestral-mente a partir de 1º/12/2003. A segunda série será colocada em mercado com a mesma remuneração. O coordenador-líder da operação foi o Banco Itaú BBA e o agente fiduciário, a Pentágono DTVM.

Com o objetivo de concluir o programa de reestrutura-ção de suas dívidas, a empresa registrou sua sexta emis-são, no total R$ 130 milhões, em duas séries de debêntures escriturais, com garantia flutuante e não conversíveis em ações, sendo 110 relativas à primeira série e 20 à segunda. Os títulos têm data de emissão em 15/7/2003 para ambas

as séries e de vencimento em 15/7/2006 para a primeira série e 15/1/2008 para a segunda série, com valor nominal unitário de R$ 1 milhão. As duas séries serão remuneradas pelo total da Taxa DI, ao ano, com base de 252 dias úteis, acrescida de 4,5% ao ano, também com base de 252 dias úteis. A emissão, cujo registro na CVM foi obtido no dia 29/8, tem como coordenador-líder o Unibanco e agente fiduciário a Oliveira Trust DTVM.

Telesp Celular Participações S/A

Telemar Participações S/A

Cia. Força e Luz Cataguazes-Leopoldina

Cadip - Caixa de Administração

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Com o objetivo de fomentar o seg-mento de debêntures, a ANDIMA está desenvolvendo o projeto de precifica-ção desses papéis no mercado secun-dário, que prevê a divulgação diária de preços de referência, como já ocorre com os títulos públicos. Desde o início de junho, a Associação vem recebendo de um grupo de instituições financeiras informações sobre os preços de 20

Código Nome Emissão Próxima Vencto Índice/ Taxa de Taxa de Taxa Repact. Correção Compra Venda Indicativa

BRTO13 Brasil 1/12/2002 1/12/2004 109% do DI Telecom S/A

TMAR14 Telemar 1/6/2003 1/6/2005 109,5% do DI Participações S/A

TPEC11 Telpe Celular S/A 2/1/2000 2/1/2003 103% do DI VTRF23 Votorantim Finanças S/A 20/12/2001 20/6/2004 20/6/2006 104,5% do DI CPEL12 Companhia Paranaense 1/3/2002 1/3/2004 1/3/2007 DI + 1,75% a.a.

de Energia - Copel

CPEL22 Companhia Paranaense 1/3/2002 1/3/2005 1/3/2007 DI + 1,75% a.a. de Energia - Copel

CSNA11 Companhia Siderúrgica 1/2/2002 1/2/2005 DI + 2,75% a.a. Nacional

DRFT12 Companhia Paulista 1/5/2000 1/10/2004 1/4/2008 DI + 2,85% a.a. de Força e Luz

MRLM11 Companhia 1/12/2000 1/12/2005 DI + 0,34% a.a. Petrolífera Marlim

NVML12 Novamarlim Petróleo S/A 1/12/2001 1/12/2006 DI + 1,10% a.a. TLMP12 Telemar Participações S/A 1/4/2002 1/4/2004 1/4/2005 DI + 2,20% a.a. TNLP11 Tele Norte Leste 1/6/2001 1/6/2006 DI + 0,70% a.a.

Participações S/A

CMIG11 Cemig - Companhia 1/11/2001 1/11/2005 1/11/2009 IGP-M + 12,7% a.a. Energética de Minas Gerais

CMIG21 Cemig - Companhia 1/11/2001 1/11/2006 1/11/2011 IGP-M + 12,7% a.a. Energética de Minas Gerais

CPEL32 Companhia Paranaense 1/3/2002 1/3/2007 IGP-M + 13,25% a.a. de Energia - Copel

MRLM21 Companhia 1/12/2000 1/12/2005 IGP-M + 10,70% a.a. Petrolífera Marlim

NVML22 Novamarlim Petróleo S/A 1/12/2001 1/12/2008 IGP-M + 12,25% a.a. PETR12 Petróleo Brasileiro S/A - 1/8/2002 1/8/2012 IGP-M + 11% a.a.

Petrobras

PETR13 Petróleo Brasileiro S/A - 1/10/2002 1/10/2010 IGP-M + 10,30% a.a. Petrobras

VTRF13 Votorantim Finanças S/A 20/12/2001 1/12/2003 20/12/2005 IGP-M + 7% a.a.

Precificação de Debêntures

debêntures selecionadas dentre as mais líquidas registradas no SND. Em reu-nião realizada no dia 13/8 para definir uma metodologia para a precificação, o grupo de estudos coordenado pela As-sociação entendeu ser necessária a ampliação da amostra de instituições, de forma a garantir a consistência dos dados, bem como passar a coletar taxas de compra e venda para as debêntures