2. A Economia Real no Longo Prazo
Determinantes de:
• Crescimento do PIB
• Poupança, investimento e taxa de juro real, • Taxa de câmbio real
A. Produção e Crescimento
Questões básicas
• Existe uma grande variabilidade do rendimento per capita para os diferentes países, a que correspondem grandes variações no nível e qualidade de vida.
• Num dado país o nível de vida altera-se ao longo do tempo
– Ao longo do séc. XX o PIB P.C cresceu em Portugal 2,4%ao ano – Na segunda metade o crescimento foi 4,3% p.a.
– 2,4% p.a. implica que o rendimento médio duplica todos os 30 anos. – 4,3% p.a. implica que o rendimento médio duplica todos os 18 anos.
• As taxas de crescimento do PIB pc variam substancialmente de país para país
– “Tigres Asiáticos” têm tido taxas crescimento acima de 7% nas últimas décadas →rendimento médio duplica de 10 em 10 anos.
– A Irlanda tem crescido regularmente acima dos 5% p.a.
– No Bangladesh, o PIB P.C. cresceu 1,16% p.a. → levando 60 anos ao Bangladesh médio para duplicar o nível de vida.
• O que explica experiências tão diversas?
• Que políticas podem os países pobres adoptar para promover o crescimento?
• Como é que os países “ricos” podem evitar ficar para trás? • Plano:
– Produtividade:
• papel e determinantes
A Magia do Crescimento Acumulado
• 1000€ depositados à taxa de juro de 3% p.a. transformam-se em
• 1º ano 1000 × (1+0.03) = 1030 • 2º ano 1000 × (1+0.03)2= 1060.9 … • 10º ano 1000 × (1+0.03)10= 1343.9 … • 50º ano 1000 × (1+0.03)50= 4383.9 … • 100º ano 1000 × (1+0.03)100= 19218.6 4x 19x
• “Regra dos 70”
Se uma variável cresce à taxa de X% p.a. leva 70/X anos a duplicar o seu nível. 1000€ → 2000€ em aprox. 70/3 = 23 anos tempo $ 1000 2000 23 Crescimento Exponencial
Produtividade: conceito
• Produtividade: a quantidade de bens e serviços que um trabalhador produz por cada hora de trabalho
• Como Produto = Rendimento = Despesa, quando maior a
produtividade, maior o rendimento médio e maior a despesa per capita
Produto
Emprego x Horas por trab,
= Y
Y POP = Y L X L POP Rendto.pc Produtividade -Desemprego -Idade de reforma -horário de trabalho -Férias -Participação das mulheres • Exemplo:
– A produtividade na UE é 93% da produtividade nos US – Mas o rendimento pc da UE é apenas 77% do dos US
– O que é que isto nos diz sobre o ratio L/POP nas duas áreas?
• A produtividade é a explicação básica do nível de vida. Mas o que explica a produtividade?
Produtividade: factores explicativos
• Quantidade dos factores produtivos (inputs) • Qualidade dos factores produtivos• Eficiência
• Inputs:
– Qt. Trabalho (L) (Homens × Horas)
– Capital Físico (K) (Equipamentos, infraestruturas…)
– Capital Humano (H) (Aptidões e conhecimento: educação, treino, experiência) – Recursos Naturais (N) • Função de produção: Y = A × F (L, K, H, N) Conhecimento Tecnológico (Produtividade Total dos Factores)
Função de Produção “per capita”
Y/L=A x F(K/L,H/L,N/L)
Produtividade Recursos e factores por
homem x hora
PTF
A Produtividade depende:
• Stock capital por trabalhador (K/L) • Qualidade do trabalho (H/L) •Estado da “tecnologia” (A)
A: conhecimento tecnológico
Como fazer Como gerir Como organizar
Rendimentos (marginais) decrescentes
+ 1
+1
Economia c/ pouco capital: uma unidade extra provoca um grande aumento no produto
Economia c/ muito capital: uma unidade extra
aumenta pouco o produto
Capital por trabalhador (K/L) Produto por
trabalhador (Y/L)
...ainda rendimentos decrescentes
• Na ilustração L permaneceu fixo e K aumentou (ou
aumentaram em diferentes proporções) • Pense-se em: – 200 trabalhadores – Dupliquem-se máquinas e equipamentos
– Produto tenderá a não duplicar
• Caso diferente é se Capital e Trabalho aumentarem na mesma proporção
• Pense-se em:
– Uma fábrica com 200 trabalhadores
– Replique-se essa fábrica – O produto duplicará
Ilustrando o crescimento económico...
Rendimentos
decrescentes=>esgotamento
AÆA’: o que alimenta o progesso técnico?
Primeiras conclusões
• Investimento em máquinas e equipamentos não pode ser a fonte de crescimento a longo prazo
• A única fonte possível de crescimento sustentado é a alteração tecnológica que permite economizar no factor em oferta fixa: o trabalho
• Progresso técnico devido a:
– Causas não-económicos como ciência (exógeno)?
– Reagindo a causa e incentivos económicos (endógeno)? – PTF (A) “é uma “medida da nossa ignorância”(Robert Solow)
Hípótese da Convergência
• Suponhamos que o progresso técnico era exógeno (causas não económicas como ciência básica) independente das condições concretas de cada economia.
• Assim,
– Todos os países deveriam ter o mesmo A (PTF) e usar a mesma tecnologia (exemplo: compra de fábricas de “chave-na-mão”);
– A acumulação de capital deveria conduzir ao mesmo (K/L) e, logo, ao mesmo (Y/L)
– Os países com (K/L) inicial baixo teriam maiores produtividades, atrairiam mais capital e cresceriam mais rapidamente: hipótese de convergência (absoluta)
Catching-up
• (K/L) no país pobre é menor que no rico; logo (porquê?) o país “pobre” têm de crescer mais rapidamente do que no “rico” (exemplo, Japão e EUA)
• Correlação negativa entre o nível inicial do produto p.c. e a sua taxa de crescimento
• Hipótese da convergência não suportada pelos dados: situações de armadilha de pobreza – baixo (K/L) e baixa taxa de crescimento – difíceis de compatibilizar com exogeneidade progresso técnico.
Catching-up não é suportado pelos dados
PIB pc inicial
Taxa crescimento subsequente
OCDE 98 países
Um exemplo de Robert Lucas
Conclusão: Não é razoável pensar que diferentes países operam na mesma função de produção e que portanto têm acesso à mesma tecnologia.
Que factores para explicar acesso a diferentes estados da tecnologia (A)?
Políticas Públicas & Crescimento
• Incentivar poupança e investimento
• Incentivar investimento directo estrangeiro • Encorajar educação e treino
• Garantir direitos de propriedade • Assegurar a estabilidade política • Promover o comércio livre
Poupança e Investimento
• Investir recursos hoje → produzir capital → aumentar
produto futuro
• Mas, sacrifício consumo presente →
incentivos
(recompensa) adequada
– Taxa de juro real – Fiscalidade
€ 1,000 em OT’s a 30 anos à TJ 9% Æ €13268 Se os juros forem tributados a 33%→ €5793
– Imposto sobre consumo V.S. Imposto sobre rendimento – Défices públicos = Poupança Negativa
• Afecta o nível de Y mas não a sua taxa de crescimento de longo
Investimento Estrangeiro
• Efeitos directos: aumento stock de capital • Efeitos indirectos:
– transferências de tecnologia
– difusão de “best practices” no governo das empresas
– acesso a redes globais de tecnologia, capital e marketing…
• “Qualidade do ambiente empresarial” é o principal factor para atrair de:
– Ambiente político
– Ambiente macroeconómico
– Interesse do mercado nacional
– Relações entre o Estado e o Sector Privado – Sector financeiro
– Oferta de trabalho
Educação…
• Pelo menos tão importante como investimento em capital físico
• Um ano adicional de educação aumenta o salário que um
indivíduo recebe (e logo o produto): Taxa de retorno da educação
• Efeito externo: a educação não afecta apenas aquele que dela
directamente beneficia (maior na educação básica)
Anos Tx. Retorno(%)
6 5,1
9 8,2
14 11,3
Estudo de Mankiw
:
• Acumulação de capital humano (% no ensino secundário) + Acumulação capital físico
– Em conjunto explicam 78% das diferenças de entre nações
– E os rendimentos decrescentes? Quanto se consideram K & H em conjunto estes são muito menos severos pois
• K contribui apenas 1/3 para Y • K & H contribuem cerca de 80%
• Mas existe controvérsia…e a educação não será uma fórmula
Other factors
•
Comércio livre
– Permite a especialização e consequente aumento produtividade
•
Direitos de propriedade e estabilidade política
– Referem-se à capacidade dos agentes controlarem osrecursos de que são proprietários: Fundamental para o investimento
•
Investigação e desenvolvimento
– O progresso do conhecimento tecnológico tem conduzido mais elevados padrões de vida
– A maior parte tem origem privada
– Incentivos fiscais, sistema de patentes e bolsas de investigação