RECUPERAÇÃO NUM CONTEXTO DE ELEVADA

(1)

IMF | African Department 1

R

ECUPERAÇÃO NUM CONTEXTO DE ELEVADA

INCERTEZA

P

ERSPECTIVAS

E

CONÓMICAS

R

EGIONAIS PARA

Á

FRICA

S

UBSAARIANA E

M

OÇAMBIQUE

Ari Aisen

Representante Residente do FMI em Moçambique

20 de Maio de 2019

(2)

E

STRUTURA DA

A

PRESENTAÇÃO

I. D

ESENVOLVIMENTOS

R

ECENTES E

P

ERSPECTIVAS DA

E

CONOMIA

G

LOBAL

II. E

CONOMIA DA

Á

FRICA

S

UBSAARIANA

II.1. Desenvolvimentos Recentes e Perspectivas

II.2. Desafios e Riscos

II.3. Principais Mensagens

III.1. Desenvolvimentos Recentes

III. E

CONOMIA

M

OÇAMBICANA

III.2. Perspectivas

III.3. Desafios e Riscos

III.4. Considerações Finais

(3)

DESENVOLVIMENTOS RECENTES E PERSPECTIVAS

DA ECONOMIA GLOBAL

(4)

IMF | African Department Desenvolvimentos Recentes e Perspectivas 4

O CRESCIMENTO GLOBAL TEM ESTADO A

DESACELERAR…

Fonte: FMI, Base de dados WEO.

ECONOMIA GLOBAL

Perspectivas de Crescimento Global

(em percentagem)

Crescimento Real Semestral do PIB

(5)

…DEVIDO AO ABRANDAMENTO DO COMÉRCIO GLOBAL NO CONTEXTO DE

TENSÕES COMERCIAIS E INCERTEZAS DE POLÍTICAS…

Gerir o Impacto dos Conflitos

Comércio Global e Produção Industrial

(média móvel de três meses, Variação annual em percentagem)

Incertezas de Políticas e Tensões Comerciais

_(Índice)

Desenvolvimentos Recentes e Perspectivas ECONOMIA GLOBAL

(6)

A INFLAÇÃO DESACELEROU DEVIDO A QUEDA DOS PREÇOS

DOS ALIMENTOS E PETRÓLEO

Evolução da Inflação

(média móvel de três meses, Variação annual em percentagem) (deflacionado pelo IPC dos EUA, 2014 = 100)

Preços das Commodities

Desenvolvimentos Recentes e Perspectivas ECONOMIA GLOBAL

(7)

DESENVOLVIMENTOS RECENTES E PERSPECTIVAS

DA

ECONOMIA DA ÁFRICA SUBSAARIANA

(8)

A ECONOMIA DA ASS MANTÊM A SUA RECUPERAÇÃO

GRADUAL LIDERADA PELOS PAÍSES RICOS EM RECURSOS…

Crescimento real do PIB, 2013-23

Desafios e Riscos

Recent Developments and Outlook Desafios Mensagens-chave

0

2

4

6

8 2013

2015

2017

2019

2021

2023

Per

cen

tag

em

África Subsariana

Países ricos em recursos

Países não ricos em recursos

Desenv. Recentes e perspectivas

Desenvolvimentos Recentes e Perspetivas

(9)

…PORÉM VARIA CONSIDERAVELMENTE ENTRE PAÍSES…

Distribuição do Crescimento real do PIB em 2019

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 ≤ –2 –2.0 –1.5 –1.0 –0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8 >8 Fre qu ên cia Percentagem Média ponderada= 3 (2018) Média ponderada= 3.5 (2019) Desafios e Riscos Desenv. Recentes e perspectivas

(10)

… em particular entre países ricos em recursos

Crescimento real do PIB - Distribuição, 2019

Recent Developments and Outlook Challenges Macro Policies Managing the Impact of Conflict Boosting Intra-Regional Trade

GNQ LBR ZAF NGA TZA BFA SSD

ZWE NAM ZMB TCD SLE NER GHA

AGO GAB MDG GIN

BEN DRC CMR CAF BWA MLI COG 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 ≤ –2 –2.0 –1.5 –1.0 –0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8 >8 Fr eq uência Percentagem Resource-intensive countries

Non-resource intensive countries

Média ponderada = 3.5

Mediana = 4.3

Desafios e Riscos Desenv. Recentes e perspectivas

(11)

RECENTEMENTE, O DESEMPENHO DOS PAÍSES RICOS EM

RECURSOS TEM ESTADO A DECLINAR…

PIB real per Capita, 1990–23

50

70

90

110

130

150

170

190 1990

1995

2000

2005

2010

2015

2020

Inde

x 200

0 =

10

0 ASS

Países ricos em

recursos

Países não ricos em recursos

(12)

…

COMO RESULTADO DA DETERIORAÇÃO DOS TERMOS DE

TROCA

Termos de Troca das Mercadorias, 2013-23

50

60

70

80

90

100

110 2013

2015

2017

2019

2021

2023

Índ

ice 2

01 3 = 10

0 África Subsariana

Exportadores de petróleo

(13)

DESAFIOS E RISCOS

PARA ECONOMIA DA

ÁFRICA SUBSAARIANA

(14)

A DINÂMICA DA DÍVIDA PÚBLICA ESTÁ A ESTABILIZAR…

D

ÍVIDA

P

ÚBLICA

Fonte: FMI, Base de dados WEO. .

Exportadores de petróleo

Outros países ricos em recursos naturais

Países não ricos em recursos

naturais

Recent Developments and Outlook Gerir o Impacto dos Conflitos

20 30 40 50 60 70 80 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 Per ce ntagem d o PIB Base, atual Base, WEO 2016 20 30 40 50 60 70 80 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 Per ce ntagem d o PIB Base, atual Base, WEO 2016 20 30 40 50 60 70 80 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 Per ce ntagem d o PIB Base, atual Base, WEO 2016 Desafios e Riscos Desenv. Recentes e perspectivas

(15)

… SUPORTADO PELO AJUSTE FISCAL, QUE AINDA É

NECESSÁRIO EM MUITOS PAÍSES...

Variação do déficit fiscal, 2013–17

_{Planos Fiscais de Médio Prazo, 2018–23}

Fontes: FMI, Base de dados WEO; e cálculos do corpo técnico do FMI.

-12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 Exportadores de

petróleo em recursos naturaisOutros países ricos Países não ricos emrecursos naturais

Médi a simp les , v ariaç ão ac umul ad a, po nto s pe rc en tu ais do PIB Despesas de investimento Despesas primárias correntes

Receitas não ligadas a matérias-primas Saldo orçamental primário não ligado a matérias-primas -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 Exportadores de

petróleo em recursos naturaisOutros países ricos Países não ricos emrecursos naturais

Médi a simp les , v ariaç ão ac umul ad a, po nto s per ce ntu ais do PIB

Redução

do déficit

fiscal

(16)

…POIS AS VULNERABILIDADES DA DÍVIDA CONTINUAM MUITO ELEVADAS NUM

CENÁRIO DE ESCASSEZ DE FINANCIAMENTO CONCESSIONAL

Situação de risco da dívida, 2008–18

Source: FMI, base de dados sobre a análise de sustentabilidade da dívida dos países em desenvolvimento de baixo rendimento.

9 9 12 12 12 12 11 6 6 ₅ ₅ 6 10 10 11 13 14 17 ₂₁ 19 15 ₁₄ 4 7 6 4 6 5 4 6 7 9 ₉ 7 7 5 6 2 2 2 2 3 ₆ 7 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Númer o de p aíse s

Baixo Moderado Alto Sobre-endividamento

Nota: Exclui Guiné Equatorial, Namíbia, Seychelles e Sudão do Sul.

Novos fluxos de dívida desde 2010

(17)

AS INCERTEZAS NO AMBIENTE EXTERNO REPRESENTAM UM

DESAFIO PARA OS DECISORES POLÍTICOS

Volatilidade dos preços reais das matérias-primas, 2011-14 e 2015–18

Fontes: FMI, Commodity Price System. Fontes: Bloomberg e cálculos do corpo técnico do FMI.

Volatilidade dos EMBI Spreads, 2011–14 e 2015–18

0 2 4 6 8 10

Metal Petroleum Agricultural raw materials Po nto s pe rc en tu ais 2011-14 2015-18 46 48 50 52 54 2011-14 2015-18 Po nto s pe rc en tu ais

Metal Petróleo Produtos brutos agrícolas

(18)

OS CHOQUES CLIMÁTICOS AMEAÇAM AS PERSPECTIVAS PARA

VÁRIOS PAÍSES DA ÁFRICA AUSTRAL

Ciclone Tropical Idai

Fonte: Guardian graphic; Global Disaster Alert and Coordination System.

(19)

O CRESCIMENTO ESPERADO NÃO SERÁ SUFICIENTE PARA CRIAR OS

EMPREGOS NECESSÁRIOS EM DIVERSOS PAÍSES

Fontes: Nações Unidas, Organização Internacional do Trabalho; e cálculos do corpo técnico do FMI.

Mudança no emprego, 2019-23

0

5

10

15

20

25 2019

2020

2021

2022

2023

Mil

hõ

es

Aumento médio do emprego entre 2014-18

Aumento de longo prazo necessários no emprego

(20)

A VIOLÊNCIA AUMENTOU NO SAHEL

Número de Mortes Relacionadas com Conflitos na

Região do Sahel Distribuição das Mortes Relacionadas com Conflitos - Região do Sahel, 2011-17

Fontes: Base de dados de Conflitos Armados de Uppsala; e cálculos do corpo técnico do FMI. Mali Níger Chade Camarões Nigéria Burkina Faso

Fontes: Base de dados de Eventos Geograficos de Uppsala; e cálculos do corpo técnico do FMI.

0 2000

4000

6000

8000

10000

12000

1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013 2017

N

úm

ero

(21)

A ZCLCA PODERÁ IMPULSIONAR O COMÉRCIO INTRA-AFRICANO…

Comunidades Económicas

Regionais Africanas

Taxas tarifárias por comunidade

económica regional

Fontes: Banco de dados COMTRADE das Nações Unidas; e cálculos do corpo técnico do FMI.

SADC SACU COMESA ECOWAS WAEMU EAC AMU PAFTA Agadir

Área de Comércio Livre União Aduaneira

União Aduaneira e Monetária 0

5 10 15 20

AMU COMESA CEMAC ECOWAS SADC

Perce

ntag

em

Dentro das RECs (preferencial)

Resto da África

Resto do Mundo

Dentro das RECs (AHS)

(22)

… ESPECIALMENTE SE APOIADO POR REFORMAS

ESTRUTURAIS E REMOVENDO BARREIRAS NÃO-TARIFÁRIAS

Fonte: cálculos do corpo técnico do FMI. Fontes: Sistema de Informação de Análise de Comércio da UNCTAD; e cálculos do

corpo técnico do FMI

Impacto Adicional sobre o PIB da Expansão Comercial em Cenários de Reformal Estrutural

Elasticidade do Comércio Intrarregional

0 5 10 15 20 25 30 35 40

Cenário de reforma limitado Cenário de reforma abrangente

Difer en ca em ce na rio sem re fo rm as -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5

Logística Infraestrutura Tarifas

Elas tic id ad e co me rc ial no rm ali zada Desafios e Riscos Desenv. Recentes e perspectivas

(23)

PRINCIPAIS MENSAGENS

Espera-se que a recuperação económica na ASS prossiga;

O desempenho económico na África Subsariana continua dividido:

►

As economias mais diversificadas (21 em 45) continuam a crescer a mais de 5%;

►

Mas o crescimento permanece anêmico noutras economias mais dependentes de recursos (representam 2/3 da população

da região);

A recuperação está a ocorrer num ambiente externo mais volátil e menos apoiante;

Caso o actual complexo ambiente externo e menos favorável se agrave:

►

Onde o crescimento permanece forte, continuar a constituir reservas;

►

Noutros lugares, calibrar as políticas para apoiar o crescimento, onde as considerações de financiamento e dívida o

permitam;

Reformas necessárias para gerir as necessidades de despesas de desenvolvimento e criar empregos:

►

Melhorar a cobranças de impostos, a gestão financeira pública e a eficiência dos gastos;

►

Facilitar um maior investimento privado;

►

Aumentar a produtividade, incluindo por promoção da diversificação e a competitividade das exportações;

►

Reduzir as barreiras não tarifárias e promover o comércio intrarregional;

Desafios e Riscos Desenv. Recentes e Perspectivas

(24)

DESENVOLVIMENTOS RECENTES

DA ECONOMIA

MOÇAMBICANA

(25)

O CRESCIMENTO DO PIB ESTABILIZOU EM 2018...

Gerir o Impacto dos Conflitos Mensagens-chave

Crescimento real do Produto Interno Bruto (variação anual, %)

Fonte: Autoridades Moçambicanas.

Mensagens-chave Desafios e Riscos

Desenvolvimentos Recentes

Economia de

(26)

...E FOI MAIS ABRAGENTE

Contribuição Sectorial na Taxa de Crescimento

(em percentagem)

Crescimento real do Produto Interno Bruto por

Sector (variação anual, em percentagem)

Agricultura Pescas Ind. Extractiva Ind. Transformadora Electricidade e Agua

Construção Comércio e Serv.

repa. Hotéis e Restaurantes Transportes e Comunicações Serviços Financeiros Imobiliária Administração Pública Educação Saúde -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 2018 2017 7.4 6.6 3.8 3.7 3.3 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2014 2015 2016 2017 2018

Industria Extractiva Outros Sectores Crescimento Real

Desafios e Riscos Desenvolvimentos Recentes

Economia de

(27)

A INFLAÇÃO MANTEVE-SE BAIXA E ESTÁVEL, EM LINHA COM A

ESTABILIDADE CAMBIAL

Inflação total, Inflação Alimentar e Taxa de Câmbio (variação anual, %)

Fonte: Autoridades Moçambicanas. Inflação total Inflação alimentar Taxa de câmbio (RHS) -40 -20 0 20 40 60 80 100 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45

jan/16 abr/16 jul/16 out/16 jan/17 abr/17 jul/17 out/17 jan/18 abr/18 jul/18 out/18 jan/19 abr/19

Meticai s por U SD (V ar iaçã o A nu al em Percen ta gem ) Inf lç ão (V ar iação Anual e m Percent ag em ) Desafios e Riscos Desenvolvimentos Recentes

Economia de

(28)

O IDAI ACELEROU A INFLAÇÃO NA CIDADE DA BEIRA

Contribuição da Inflação das Cidades na Inflação Total (em percentagem)

Economia de

(29)

A CONTA CORRENTE DETERIOROU EM 2018, PORÉM AS

RESERVAS CONTINUAM EM NÍVEIS CONFORTÁVEIS

Conta Corrente e Meses de Cobertura de Importações

0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 -800 -400 0 400 800 1,200 1,600 2,000 2,400 2016 T1 2016 T2 2016T3 2016T4 2017 T1 2017T2 2017T3 2017T4 2018 T1 2018 T2 2018 T3 2018 T4 Meses de Cober tu ra de Im por ta ções Mil hõ es de U SD

Conta Corrente de Megaprojectos Défice da Conta Corrente Excluindo Megaprojectos Défice da Conta Corrente Meses de Cobertura de Importações (RHS)

Economia de

(30)

O BANCO DE MOÇAMBIQUE TEM ESTADO A RELAXAR

CAUTELOSAMENTE A POLÍTICA MONETÁRIA…

Taxas de Juros de Referência do Banco de Moçambique (em percentagem)

Economia de

Moçambique

Perspectivas Considerações Finais 2 7 12 17 22 dez/1 5 jan /1 6 fe v/ 16 m ar /1 6 abr /1 6 m ai /1 6 ju n/ 16 ju l/ 16 ag o/ 16 set/ 16 ou t/1 6 nov/ 16 dez/1 6 jan /1 7 fe v/ 17 m ar /1 7 abr /1 7 m ai /1 7 ju n/ 17 ju l/ 17 ag o/ 17 set/ 17 ou t/1 7 nov/ 17 dez/1 7 jan /1 8 fe v/ 18 m ar /1 8 abr /1 8 m ai /1 8 ju n/ 18 ju l/ 18 ag o/ 18 set/ 18 ou t/1 8 nov/ 18 dez/1 8 jan /1 9 fe v/ 19 m ar /1 9 abr /1 9

FPC

FPD

MIMO

(31)

...AFECTANDO AS TAXAS DE JUROS DE MERCADO

Crédito à Economia e Taxa de Juros de Empréstimos

0 10 20 30 -25 -10 5 20 dez /15 jan /16 fe v/ 16 mar/1 6 ab r/16 mai /16 jun /16 jul/16 _ago/16 _set/1 6 ou t/16 no v/16 dez /16 jan/17 fev/ 17 mar/1 7 ab r/17 mai/17 jun /17 jul/17 _ago/17 _set/1 7 ou t/17 no v/17 dez /17 jan /18 fe v/ 18 mar/1 8 ab r/18 mai /18 jun /18 jul/18 _ago/18 _set/1 8 ou t/18 no v/18 dez /18 jan/19 fev/ 19 mar/1 9 ab r/19

Per

centa

gem

Va

ria

çã

o

A

nu

al

em

Per

centa

gem

Crédito à Economia em Moeda Externa a Taxa de Câmbio Constante (Dez. 2014) Crédito à Economia em Moeda Domestica)

Taxa de Juros de Empréstimos em Moeda Doméstica (1Ano, RHS)

Economia de

(32)

A CONSOLIDAÇÃO FISCAL TEM OCORRIDO, PORÉM PRECISA

CONTINUAR...

Défice Orçamental e Financiamento Doméstico Líquido (em percentagem do PIB)

Fonte: Autoridades Moçambicanas e Estimativas e Projecções do FMI.

Economia de

Moçambique

Perspectivas Considerações Finais

-8 -6 -4 -2 0 2 4 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

Défice Global Após Donativos¹

Défice Primário após Donativos¹

Financiamento Doméstico Líquido

(33)

...PARA MELHORAR AINDA MAIS A TRAJECTÓRIA DA DIVIDA PÚBLICA

Divida Pública (em percentagem do PIB)

Economia de

Moçambique

Perspectivas Considerações Finais

0 20 40 60 80 100 120 140 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

(34)

PERSPECTIVAS

PARA A ECONOMIA

MOÇAMBICANA

(35)

7.4

3.8 _3.3

1.8

6.0

4.0

9.2

11.5

3.8

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0 2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

Depois do IDAI

Antes do IDAI

Proj

.

OS CICLONES IMPACTARAM NEGATIVAMENTE AS PROJECÇÕES DE

CRESCIMENTO ECONÓMICO PARA 2019...

Gerir o Impacto dos Conflitos_{Desafios e Riscos}

Economia de

Moçambique

Considerações Finais

Crescimento Real do PIB (em percentagem)

(36)

Proj

.

...PORÉM ESPERA-SE QUE ACELERE A PARTIR DE 2020 SUPORTADO

PELA AGRICULTURA E INDÚSTRIA EXTRACTIVA

Contribuição Sectorial no Crescimento Real do PIB (em percentagem)

Considerações Finais Desafios e Riscos

Economia de

(37)

Proj

.

OS CICLONES AUMENTARAM AS PERSPECTIVAS DA INFLAÇÃO

Inflação Anual (em percentagem)

Economia de

(38)

DESAFIOS E RISCOS

PARA A ECONOMIA

MOÇAMBICANA

(39)

MOÇAMBIQUE ESTÁ ENTRE OS PAÍSES MAIS VULNERÁVEIS AOS

DESASTRES NATURAIS

Índice de Vulnerabilidade aos Desastres Naturais

Fonte: Índice de Risco Global 2016

Economia de

(40)

MOÇAMBIQUE ESTÁ NA 138ª POSIÇÃO (DE 190 PAÍSES) DO

RANKING

DOING BUSINESS

2019

Ranking Doing Business 2019

Fonte: Banco Mundial, Relatório Doing Business 2019

Economia de

(41)

OUTROS RISCOS E DESAFIOS INCLUEM...

Externos:

o

Volatilidade do preço das commodities em particular do carvão, alumínio, gás e petróleo no mercado

internacional;

o

Tensão comercial e geopolítica entre as principais economias;

o

Normalização da política monetária nos EUA e fortalecimento do USD no mercado internacional;

Domésticos:

o

Riscos fiscais: eleições 2019, reconstrução pós ciclones;

o

Ataques armados em Cabo Delgado;

o

Possíveis atrasos na implementação dos megaprojectos de Gás;

Economia de

(42)

CONSIDERAÇÕES FINAIS

(43)

PRINCIPAIS MENSAGENS

o

Conjuntura

• A economia manteve a sua recuperação em 2018 com a inflação e taxa de câmbio estáveis e as reservas

internacionais em níveis confortáveis;

• Espera-se que os ciclones levem a uma contracção do crescimento, aceleração da inflação, aumento do

défice fiscal e da conta corrente;

o

Riscos internos e externos prevalecem:

riscos fiscais, desastres naturais, volatilidade do preço das

commodities, tensões comerciais, aperto das condições financeiras internacionais.

o

Foco das políticas:

• Reforçar mecanismos de resiliência aos desastres naturais;

• Realocação das despesas menos prioritárias para a assistência de emergência humanitária e reconstrução

pós ciclones;

• Prosseguir com a consolidação fiscal e financiar o orçamento o máximo possível com donativos e

créditos concessionais;

• Prosseguir com o relaxamento cauteloso da política monetária;

• Melhoria da governação, transparência e de prestação de contas;

• Reformas estruturais para melhorar o ambiente de negócios;

• Diversificar a economia e as exportações;

Economia de

(44)