Emissões de renda fixa crescem 40% em oito meses

(1)

dos e R$ 5 bilhões ainda estão pendentes de colocação no mer-cado. Tais lançamentos, contu-do, tendem a diminuir, em razão da criação de compulsório para as operações de arrendamento mercantil interbancárias - con-forme determinação da Circular nº 3.375, de 31/1/2008, do Ban-co Central -, cuja incidência foi iniciada em maio à alíquota de 5% do saldo existente, devendo aumentar cinco pontos percen-tuais a cada dois meses, até al-cançar o limite máximo de 25% em janeiro de 2009. Houve cres-cimento das emissões com dis-pensa de registro na CVM (con-forme estabelecido no artigo 5º da Instrução nº 400/03): cinco ofertas, ante duas em igual perí-odo de 2007.

Os FIDC - Fundos de Investi-mento em Direitos Creditórios, gerados por operações de vendas de produtos ou serviços, e que podem ser oferecidos como ga-rantia em empréstimos e finan-ciamentos, registraram no ano um volume de emissões de quotas de R$ 7,5 bilhões correspondente a 75% do total captado no ano pas-sado, em 40 ofertas colocadas no mercado. Já os CRI - Certifica-dos de Recebíveis Imobiliários,

Emissões de renda fixa

crescem 40% em oito meses

títulos lastreados em créditos imobiliários, apesar da redução de aproximadamente 10% do vo-lume colocado em mercado em comparação com igual período do ano passado, representaram 67% do total captado em 2007, alcançando R$ 583,6 milhões.

Quanto ao mercado secun-dário de valores mobiliários, o volume negociado permanece reduzido. Depois das ações, o instrumento que obteve o melhor resultado foram as notas promis-sórias, com R$ 13 bilhões, segui-do por debêntures (excluinsegui-do as empresas de leasing), com R$ 11 bilhões, fundos (FIDC e de Par-ticipações), com R$ 2 bilhões, e CRI, com R$ 305 milhões.

No campo regulatório, cabe destacar a edição da Instrução CVM nº 471, de 8/8/2008, que dispõe sobre o procedimento simplificado para registro de ofertas públicas de distribuição de valores mobiliários. A norma regulamenta os convênios a se-rem celebrados com as entidades auto-reguladoras, para permitir que conduzam as análises pré-vias relativas ao procedimento simplificado e à emissão de um relatório recomendando ou não o registro.

ano XIV • nº 64 • julho/agosto 2008 • www.debentures.com.br

O

mercado de valores mobi-liários vem-se mostrando uma fonte de captação muito utilizada pelas empresas em 2008. Entre janeiro e agosto, o volume das emissões de ren-da variável e de díviren-da cresceu 11,4% em comparação a igual período do ano passado. As emissões de renda fixa (debên-tures, notas promissórias, FIDC e CRI) apresentaram acréscimo de 38,1%, enquanto as de ações recuaram 16,8%.

O principal destaque no perío-do avaliaperío-do foi a nota promis-sória, com volume de R$ 15,8 bilhões, que supera o registra-do em toregistra-do o ano de 2007, de R$ 9,7 bilhões, e ultrapassa a mar-ca histórimar-ca dos R$ 12,9 bilhões, atingida em 1998. As destina-ções de recursos concentraram-se principalmente em aquisição de participação acionária (48,2%), capital de giro (26,6%) e resgate de debêntures (10,7%).

Com relação ao mercado de debêntures, as emissões das em-presas de leasing continuaram a representar a maior parte das ofertas aprovadas pela CVM, com R$ 31 bilhões, equivalen-tes a 84% do total, dos quais R$ 11 bilhões foram

cancela-2

|

ANDIMA participa do

6

|

CVM regulamenta

(2)

ANDIMA participa do

Congresso da Apimec

E

m sua participação no 20º

Congresso da Apimec,

re-alizado de 20 a 22 de agosto, no Rio de Janeiro, a ANDIMA lançou o Relatório

Econômi-co Mercado de Títulos Priva-dos de Renda Fixa no Brasil,

elaborado pelo Coppead/UFRJ com apoio da Associação e do BID. A publicação analisa o desempenho deste segmento no país, bem como seus prin-cipais instrumentos de cap-tação, tais como debêntures, notas promissórias,

securitiza-ção de recebíveis e eurobonds. No evento, o superintenden-te geral da ANDIMA, Paulo

Mercado Secundário

A partir do dia 1º de setembro, a publicação Mercado Secundário de Debêntures passará a divulgar um conjunto de dez novos títulos, conforme aprovado pelo Comitê de Precificação de Ativos. Desta forma, as instituições que utilizam tais informações devem atualizar os respectivos links. Os arquivos com o novo layout podem ser obtidos no site da ANDIMA na internet e na RTM. Mais informações podem ser obtidas com a Gerência Técnica, pelo telefone (1) 3814-3801 ou e-mail getec@andima.com.br.

Grupo apresenta nova

metodologia para debêntures

O

Grupo de Trabalho de Debêntures da ANDIMA, composto pelos price makers de títulos privados, reuniu-se no dia 26 de agosto, com o objetivo de apresentar o novo método estatístico que passa-rá a ser utilizado na segunda semana de setembro para o cálculo das taxas indicativas de debêntures, divulgadas na

publicação Mercado Secundá-rio. Para a aplicação do novo critério estatístico, será leva-do em consideração o períoleva-do de três dias de informações, minimizando-se eventuais vo-latilidades diárias e reduzin-do-se a possibilidade de au-sência de taxas para os papéis da amostra. Também foram aprovados o aumento da

amos-tra de títulos na precificação diária para setembro, que pas-sará a contar com 79 emissões, e a criação do ranking mensal de debêntures por assiduida-de, além de discutidos os mo-delos de precificação adotados individualmente pelos inte-grantes da amostra, de modo a reduzir a assimetria das in-formações.

Eduardo de Souza Sampaio, apresentou palestra no painel Instrumentos para Avaliação e Decisão de Investimentos, abordando o mercado de títu-los privados no Brasil, em es-pecial os produtos emergentes, o potencial de diversificação e os problemas para seu cresci-mento e consolidação. Cerca de 500 participantes visitaram o estande da Associação, onde foram divulgados os cursos e atividades desenvolvidas pela Área de Educação.

(3)

CCB é tema de parecer

do Comitê de Ética

O

Comitê Operacional e de Ética da ANDIMA divul-gou, no dia 24 de julho, o Pa-recer de Orientação nº 11/08, contendo regras e procedimen-tos a serem observados pelas instituições associadas e entida-des que aderiram aos Códigos da Associação em operações privadas cursadas com CCB - Cédulas de Crédito Bancário. O trabalho é resultado de um extenso levantamento, iniciado em outubro de 2007, sobre o mercado desses títulos,

visan-do a identificar padrões míni-mos e procedimentos adotados por seus participantes. Após a realização de reuniões com 35 instituições e investidores ins-titucionais, totalizando mais de 80 profissionais, as informações foram reunidas em um conjunto de boas práticas para o segmen-to. O documento final foi ainda discutido em outros fóruns da ANDIMA, bem como nas esfe-ras do Banco Central e da CVM, e aprovado pelo Comitê de Éti-ca e pela Diretoria da

Associa-ção. No total, são sete orien-tações, referentes à emissão e negociação de CCB; ao papel do credor original e dos adqui-rentes; ao registro e aos termos da negociação; e aos conflitos de interesses envolvendo esses títulos. O parecer está disponí-vel no site da Associação, na opção Auto-regulação/Códigos. Mais esclarecimentos podem ser obtidos com a Gerência de Auto-Regulação, pelo telefone (21) 3814-3803 ou e-mail auto-regulacao@andima.com.br.

Intervalo indicativo de preços

será lançado em setembro

C

omo parte de seu projeto de Consolidação, Dissemina-ção e Monitoramento de Pre-ços no mercado secundário de renda fixa, que já conta com o Sistema de Difusão de Taxas, a ANDIMA está concluindo os preparativos para dar, em setem-bro, mais um importante passo no sentido da auto-regulação do segmento: a criação de um intervalo indicativo de preços para a abertura do dia seguinte. O anúncio foi feito pelo presi-dente Alfredo Neves Penteado Moraes no seminário

Padroni-zação, Transparência e Liqui-dez no Mercado de Títulos de Renda Fixa, que a Associação

promoveu no dia 12 de agosto, em São Paulo, reunindo cerca de 150 executivos do mercado

financeiro. O evento contou com a presença do chefe do Depar-tamento de Operações do Mer-cado Aberto do Banco Central, João Henrique de Paula Freitas Simão, e do coordenador-geral de Operações da Dívida Pública da STN, Guilherme Pedras. Em seu pronunciamento, Alfredo afirmou que o principal

objeti-vo do intervalo de preços é o de criar um instrumento de auto-regulação, induzindo os asso-ciados da ANDIMA a operar dentro dos parâmetros estabe-lecidos, uma vez que a próxima etapa do projeto contempla o monitoramento tempestivo dos negócios efetuados no mercado de balcão.

Foto: Flávio Guarnieri

O seminário reuniu, no segundo painel, Murilo Robotton, Guilherme Pedras, Reinaldo Le Grazie, João Henrique Simão e Jorge Sant’Anna

(4)

Características dos Ativos Registrados na CVM no Bimestre

Emissor _EmissãoSérie/ _{(R$ milhões)}Volume Garantia/ _Espécie _BookbuildingProposta do Remuneração Amortização

Jul/08

Telemar Participações 1ª/8ª 1.150,00 Real Taxa DI + 1,46% Taxa DI + 1,4% Anualmente a partir de 15/4/009 Telemar Participações ª/8ª 460,00 Real Taxa DI + 1,55% Taxa DI + 1,55% Anualmente a partir de 15/4/014

BIC Leasing Única/3ª 150,00 Subordinada - 115% da Taxa DI

-BW Única/1ª 364,40 Flutuante Taxa DI + ,0% Taxa DI + ,0% Anualmente a partir de 10/7/011 Trisul Única/1ª 00,00 Quirografária Taxa DI + ,5% Taxa DI + ,5% Anualmente a partir de 15/7/011 MRV Engenharia 1ª/1ª 71,40 Quirografária Taxa DI + 1,5% Taxa DI + 1,5% Anualmente a partir de 15/6/011 MRV Engenharia ª/1ª 86,00 Quirografária acima da NTN-B, com 00 pontos-base

vencimento em 01 IPCA + 10,8% Anualmente a partir de 15/6/011 Unidas Única/1ª 50,00 Quirografária - Taxa DI + ,75% Semestralmente a partir de 1º/6/009 Paranapanema 1ª/6ª 00,00 Real - IPCA + 6,0%

-Paranapanema ª/6ª 750,00 Real - IPCA + 9,0%

-Ago/08

Ferroban* Única/1ª 166,66 Quirografária -- 108% da Taxa DI Anualmente a partir de 1º/8/016 All América Malha Sul* Única/3ª 166,66 Quirografária -- 108% da Taxa DI Anualmente a partir de 1º/8/016 Ferronorte* Única/6ª 166,66 Quirografária -- 108% da Taxa DI Anualmente a partir de 1º/8/016 Nova América* Única/ª 150,00 Subordinada -- Taxa DI + 3,3%

--Comgás* Única/ª 100,00 Quirografária -- Taxa DI + 1,5% Anualmente a partir de 5/8/01

* Emissões dispensadas de registro CVM.

Estatísticas

_{do mercado}

Ratings das Emissões de Debêntures

Alterações

Emissor Emissão Agência Classificadora de Risco Rating Anterior Rating Atual Data

Baesa 1ª Fitch Ratings A+(bra) AA-(bra) 31/7/008

Atribuições

Emissor Emissão Agência Classificadora de Risco Rating Atual Data

BW 1ª Fitch Ratings A(bra) 3/7/008 Trisul 1ª Fitch Ratings A(bra) 4/7/008 Unidas 1ª Fitch Ratings A(bra) 4/7/008 BNDESPar 4ª Moody’s Aaa.br 7/7/008 CP Cimento e Participações ª Standard & Poor’s brB+ 31/7/008

Duke Energy 1ª Standard & Poor’s brAA- 8/8/008 Duke Energy 1ª Moody’s Aa3.br 8/8/008

Volume de Valores Mobiliários Registrados na CVM (em R$ milhões)

Bimestre Ano de 2008 12 Meses

Valores Mobiliários Nº de Emissões Volume Nº de Emissões Volume Nº de Emissões Volume

Ações 1 19.434,19 14 33.558,78 37 60.543,07 CRI 9 1.504,55 67 3.575,77 93 4.31,15 Debêntures 1 4.574,40 8 37.647,65 46 55.886,67 FIDC 15 .765,5 71 8.796,43 116 13.98,93 Notas Promissórias 5 5.875,00 5 15.940,00 30 17.46,50

(5)

Estatísticas

_{do mercado}

-10.000,00 20.000,00 30.000,00 40.000,00 50.000,00 60.000,00 70.000,00 mai/0 5 jul/0 5

set/05 nov/05 jan/06 _mar/06 mai/0

6

jul/0

6

7

jul/0

7

8

jul/0

8

R$ milhõe

s

FIDC Notas Promissórias CRI Debêntures*

*Exceto empresas de arrendamento mercantil Estoque de Valores Mobiliários

-100 200 300 400 500 600

Janeiro Fevereiro Março Abril Maio Junho Julho Agosto Debêntures* Notas CRI Fundos**

* Exceto empresas de arrendamento mercantil. ** FIDC e Fundo de Investimento em Participação.

Número de Negócios no Mercado Secundário

-500,00 1.000,00 1.500,00 2.000,00 2.500,00 3.000,00 3.500,00 4.000,00 4.500,00 5.000,00

Janeiro Fevereiro Março Abril Maio Junho Julho Agosto

Volume (R$ milhões)

Debêntures* Notas CRI Fundos**

* Exceto empresas de arrendamento mercantil. ** FIDC e Fundo de Investimento em Participação.

Volume Negociado no Mercado Secundário

Rating

Estão disponíveis na opção Dados/Emissões

de Debêntures/Rating todos os ratings dos ativos registrados no SND - Sistema Nacional

de Debêntures, classificados pelas principais agências de risco. O usuário poderá

visualizar também mudanças desse indicador ao longo da vida do papel.

Mercado

primário de

debêntures

Na opção Banco de Dados/Mercado Primário/ Destino de Colocação, está disponível a distribuição do título no mercado primário de debêntures, com as quantidades colocadas

para cada tipo de investidor. Podem ser obtidas, ainda, outras informações relativas à colocação do papel, tais como datas de publicação

do anúncio de início e de encerramento de distribuição e quantidade subscrita.

Dicas

_{do site}

Fonte: Cetip. Fonte: Cetip. Fonte: Cetip.

(6)

CVM regulamenta

registro simplificado

A

CVM - Comissão de Valores Mobiliários editou, no dia 8 de agosto, a Instrução nº 471, que dispõe sobre o procedimento para registro de ofertas públicas de distribuição de valores mobi-liários. O objetivo da norma é o de regulamentar a celebração de convênios entre a Autarquia e en-tidades auto-reguladoras, de for-ma a permitir que estas conduzam as análises prévias relativas ao procedimento simplificado. Esta-rão sujeitas a esse procedimento as ofertas cujos emissores sejam companhias abertas, fundos de investimento ou empresas estran-geiras emissoras de certificado de depósito de valores mobiliários (BDR). Não poderão ser objeto desse procedimento a primeira oferta pública de ações, de certifi-cados de depósitos de ações e de BDR. O pedido de registro deve-rá ser feito pela entidade auto-re-guladora em nome do ofertante,

acompanhado de documentação específica. A CVM terá o prazo de sete dias úteis (contra 20 dias úteis no procedimento ordinário), contados da data do protocolo, para se manifestar sobre o pedido de registro. Os documentos rela-tivos ao cumprimento de

exigên-cias deverão ser entregues à CVM pela entidade auto-reguladora em até 20 dias úteis, tendo a Autar-quia mais quatro dias úteis (dez dias no procedimento ordinário), contados do protocolo, para de-ferir ou não o pedido de registro, que será automaticamente conce-dido na ausência de manifestação dentro desse prazo. O

descum-primento das exigências ou do prazo para o seu cumprimento implicará a conversão automá-tica em procedimento ordinário. É facultado ao ofertante, porém, formular pedidos de dispensa de requisitos ou registro por meio da entidade auto-reguladora. A norma prevê, ainda, a divulga-ção ao mercado, pelo ofertante, em jornais de grande circulação, do protocolo do pedido de análi-se prévia para registro de oferta pública de distribuição na entida-de auto-reguladora, sendo que o prospecto preliminar deverá estar disponível nas páginas do emis-sor, do ofertante, das instituições intermediárias e da CVM na in-ternet. A Instrução também facul-ta ao oferfacul-tante, a qualquer tempo, desde que antes do deferimento ou indeferimento do pedido de registro, solicitar a conversão do procedimento simplificado em procedimento ordinário.

Plano Diretor do Mercado de Capitais

é debatido em encontro

F

oi realizado no dia 5 de agosto, em São Paulo, um workshop para discutir a nova versão do Plano Diretor do Mer-cado de Capitais. Dividido em oito mesas temáticas, o evento contou com a presença de cerca de 80 especialistas que analisa-ram detalhadamente as ações previstas pelo Plano. Como co-ordenador do painel Mercado Secundário de Valores Mobiliá-rios, o presidente da ANDIMA,

Alfredo Neves Penteado Mora-es, enfatizou que o fundamen-tal é buscar-se o aumento da eficácia do mercado financeiro, sem contemplar interesses de segmentos específicos, mas sim os da indústria como um todo. Os participantes deliberaram por incluir no Plano proposta no sentido de se estender à figu-ra do market maker o tfigu-rabalho de auto-regulação desenvolvido pela Associação, com o

intui-to de incentivar a participação desses agentes no aprofunda-mento do mercado, em especial nos segmentos ainda pouco de-senvolvidos, como o de títulos corporativos. Também foram objeto de debate no painel co-ordenado pela ANDIMA, entre outros temas, a revisão da le-gislação tributária e o estímulo à participação dos investidores individual e estrangeiro no mer-cado doméstico.

Objetivo é permitir

que entidades

auto-reguladoras

conduzam as análises

prévias relativas

a documentação

“

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Prêmio de Renda Fixa

tem novos vencedores

F

oi entregue no dia 31 de julho, durante o 8º Encontro de Fi-nanças, promovido pela SBFin – Sociedade Brasileira de Finan-ças, no Rio de Janeiro, o Prêmio

ANDIMA de Renda Fixa,

edi-ção 2008. Os vencedores foram os artigos científicos Effects of

Mo-netary Policy on corporations in Brazil: an empirical analysis of the balance sheet channel, de

Fernando Nascimento de Olivei-ra; Market discipline in

brazi-lian banking: an analysis for the subordinated debt holders,

de Renato Falci Villela Loures e Helder Ferreira de Mendonça; e Investment Grade countries

yield curve dynamics, de

Ru-bens Hossamu Morita e Rodrigo De Losso da Silveira Bueno. A cerimônia de entrega contou com

a presença dos presidentes da ANDIMA, Alfredo Neves Pente-ado Moraes, e da SBFin, Walter Ness, respectivamente, além do coordenador da banca examina-dora, Marco Bonomo. No evento,

Alfredo Moraes destacou a im-portância dos estudos acadêmi-cos para o desenvolvimento do mercado de renda fixa e informou que os artigos premiados serão publicados pela Associação.

Alfredo Moraes entrega o prêmio ao primeiro colocado, Fernando Nascimento de Oliveira

Foto Rauf Tauile

AssociAção NAcioNAldAs iNstituiçõesdo MercAdo FiNANceiro

PresideNte - Alfredo Neves Penteado Moraes; Vice-PresideNtes - Aldo Luiz Mendes e Edgar da Silva Ramos; diretores - Daniel Luiz Gleizer, José Roberto

Machado Filho, Marco Antonio Sudano, Marcos Albino Francisco, Regis Lemos de Abreu Filho, Reinaldo Le Grazie, Robert John van Dijk, Saša Markus e Sergio Cutolo dos Santos; suPeriNteNdeNte GerAl - Paulo EduardodE Souza SamPaio; suPeriNteNdeNtede Produtose relAções iNstitucioNAis - Luiz Macahyba

Elaborado pela Assessoria de Comunicação em conjunto com a Gerência Operacional

ANdiMA rJ: Av. Chile, 30/13º - Tel.: (1) 3814-3800 • SP: Av. das Nações Unidas, 8501/11º - Tel.: (11) 303-3838

GerêNciA coMerciAl: (21) 3814-3888 • www.andima.com.br • www.debentures.com.br

Curso da ANDIMA aborda Precificação

de Títulos Públicos Federais e Debêntures

A ANDIMA realiza nos dias 4, 6, 9 e 30 de setembro, e 1º e 3 de outubro, das 18h30min às h, no Rio de Janeiro, o curso Precificação de Títulos Públicos Federais e Debêntures. O programa tem como objetivo apresentar a metodologia de cálculo dos preços dos títulos públicos e debêntures, suas principais características, montagem dos fluxos dos principais papéis e cálculo de taxas internas de retorno. Estrutura da taxa de juros; precificação de títulos prefixados, pós-fixados e flutuantes; análise da ETTJ via componentes principais; precificação de derivativos de juros e debêntures; e conceitos e medidas de duration, são alguns dos temas que serão abordados. Informações e inscrições pelos telefones (1) 3814-3859, com Claudia, (11) 303-3838, com Gabriela, ou e-mail educação@andima.com.br.

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14h - Abertura

Alfredo Neves Penteado Moraes - Presidente da ANDIMA

14h30min - Produtos Emergentes e Inovações: Como consolidar os mercados? A visão de quem vende e de quem compra.

Coordenador:

Carlos Eduardo Ratto – Presidente do Comitê de Novos Produtos da ANDIMA

Debatedores:

Cláudio Omagari – Banco Citibank

João Adamo Junior – Vision Brazil Gestão de Investimentos e Participações José Ribeiro de Andrade – Banco Merrill Lynch de Investimentos

16h – Coffee break

16h30min – Instrumentos de Captação Bancária: É possível alongar prazos? Há espaço para o surgimento de novos produtos?

Coordenador:

Paulo Pires Vaz – Presidente do Comitê de Política Monetária da ANDIMA

Debatedores:

Luiz Felipe Taunay – Banco Real Roberto Paris – Banco Bradesco

Sergio Odilon dos Anjos – Banco Central do Brasil - Denor

18h - Encerramento

Emissões de renda fixa crescem 40% em oito meses