Fórmula Du Pont. Última aula. Última aula. Alguns índices das empresa brasileiras. Como avaliar os índices. Aula 5

(1)

Aula 5

Andréa Aparecida da Costa Mineiro

Contabilidade Gerencial

23/09/2009

2 2 Aula 5

Aula 5 ––Contabilidade GerencialContabilidade Gerencial

Última aula

Análise Através de Índices

Matarazzo (2008)

Aspectos da empresa revelados

pelos índices:

• Situação financeira

9 Estrutura de capital (4)

9 Liquidez (3)

• Situação econômica

9 Rentabilidade (4)

3 3 Aula 5

Última aula

Índices relacionados com a

rentabilidade:

•

Mostram a rentabilidade dos

capitais investidos; ou seja o grau

de êxito econômico da empresa.

4 4 Aula 5

Fórmula Du Pont

PL

Ativo

x

Vendas

x

Vendas

LL

Ativo

PL

LL =

Ativo

LL

Vendas

x

Vendas

LL

=

Rentabilidade do Ativo = Margem líquida x Giro do Ativo

Rentabilidade do PL = Margem líquida x Giro do Ativo x Multiplicador do PL

5 5 Aula 5

Como avaliar os índices

Há três tipos básicos de

avaliação de um índice:

•

pelo significado intrínseco;

•

pela comparação ao longo de

vários exercícios;

•

pela comparação com índices de

outras empresas.

6 6 Aula 5

Alguns índices das empresa

brasileiras

9 Desde 1974, a exame tem contribuído

com os indicadores das 500 maiores

empresas do Brasil, por meio da edição

“Melhores e Maiores”.

9 Vejamos alguns índices de 1974 a 2000.

9 Os porcentuais são a mediana,

significando 50% das empresa estarão

acima, e os outros 50%, abaixo.

(2)

7 7 Aula 5

Endividamento Geral

55,4 58,7 55,6 41,3 41,7 49 37,9 4242,8 48,7 51,9 0 10 20 30 40 50 60 70 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Ano % dí v ida

Ativo

Prazo

Longo

a

Exigível

Circulante

Passivo

+

8 8 Aula 5

Liquidez Geral

1,15 1,14 0,99 1,01 1,09 0,93 0,87 0,98 0,96 0,81 0,7 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Ano Liq u ide z G e ra l

Prazo

a Longo

Exigível

Circulante

Passivo

Prazo

a Longo

l

Realizáve

Circulante

Ativo

+

9 9 Aula 5

Liquidez Corrente

Circulante

Passivo

Circulante

Ativo

1,24 1,37 1,25 1,3 1,24 1,22 1,24 1,26 1,28 1,3 1,32 1,34 1,36 1,38 1994,5 1995 1995,5 1996 1996,5 1997 1997,5 1998 1998,5 1999 1999,5 Ano L iq u id ez co rr e n te 10 10 Aula 5

Giro do Ativo

Ativo

Líquidas

Vendas

1,41 1,56 1,58 1,54 1,57 1,62 1,13 1,22 0,87 0,79 0,77 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 1,6 1,8 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Ano Gi ro A ti v o Giro 11 11 Aula 5

Margem Líquida

100 Líquidas

Vendas

Líquido

Lucro

_×

6,4 5,7 2,5 4,4 2,4 4,9 -2 1,7 3,6 3 -1,8 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Ano M a rg e m lí q u id a 12 12 Aula 5

Rentabilidade do Patrimônio

Líquido

100 Médio

Líquido

Patrimônio

Líquido

Lucro

_×

16 13,8 9,2 12,7 6,5 14 -3,6 3,1 5 4,2 -2,7 -5 0 5 10 15 20 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Ano R e n tab il id ad e P L

(3)

13 13 Aula 5

Rentabilidade e ramos de

atividade

Empresas Margem Giro TRI

01 - Telesp 02 - Rhodia Nordeste 03 - Votorantim 04 - Suzano 05 - Açonorte 06 - Brahma 07 - Petroflex 08 - Arapuã 09 - Goodyear 10 - Sé Supermercados 11 - Cooxupé 12 - Sto. Amaro (Veíc.) 13 - Atlantic 54,2% 29,8% 28,3% 18,3% 13,2% 8,4% 6,9% 4,7% 3,6% 3,2% 2,9% 2,4% 1,6% 0,19 0,30 0,35 0,51 0,72 1,22 1,55 2,09 2,16 3,31 3,35 4,27 6,03 X X X X X X X X X X X X X = = = = = = = = = = = = = 10,4% 8,8% 9,8% 9,3% 9,5% 10,2% 10,7% 9,8% 7,8% 10,7% 9,6% 10,3% 9,7%

100 Líquidas

Vendas

Líquido

Lucro

_×

Ativo

Líquidas

Vendas

14 14 Aula 5

Margem versus giro

0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% 0 1 2 3 4 5 6 7 Giro Ma rg e m

Telesp

Rhodia

Votorantin

Suzano

Aço Norte

Brahma

Petroflex

_Atlantic

Santo

Amaro

Cooxupé

Sé Super

Goodyear

Arapuã

Empresas que ganham na margem

Empresas que ganham no giro

15 15 Aula 5

Aula 5 ––Contabilidade GerencialContabilidade Gerencial Aula 5 Aula 5 ––Contabilidade GerencialContabilidade Gerencial 1616

17 17 Aula 5

Próxima aula

Resumo dos pontos mais

importantes abordados na

“Melhores e Maiores”

relacionado aos indicadores.

½ página

Em dupla

18 18 Aula 5

Índices-Padrão

9 A análise de Balanços através de

índices só adquire consistência e

objetividade quando os índices são

comparados com padrões, pois, do

contrário, as conclusões se sujeitam

à opinião.

9 A ideia é comparar o desempenho

da empresa com um grupo de

empresas.

(4)

19 19 Aula 5

Índices-Padrão

(exemplificação)

9 Toma-se inicialmente o maior número possível

de empresas do ramo de certa localidade.

9 Por exemplo, suponha-se 200 empresas do

ramo têxtil de São Paulo. Haverá 200 índices de

cada tipo.

9 Toma-se inicialmente os 200 índices de Liquidez

Corrente (AC/PC).

9 Estes índices devem ser colocados em ordem

crescente.

9 São tomados os decis, distribui-se os dados em

fatias, cada uma com 10% dos elementos.

20 20 Aula 5

Posição dos decis na

distribuição normal

21 21 Aula 5

Índices-Padrão

(exemplificação)

a) Anota-se os valores de 30 empresas do ramo de

tintas e vernizes, que apresentam os seguintes

índices de Liquidez Corrente:

1,76-0,89-1,01-1,40-0,80-1,05-1,14-1,22-1,13-1,66-

1,80-1,54-1,34-1,43-1,60-1,20-1,26-1,09-1,50-1,82-1,07-0,93-1,11-1,21-1,70-0,82-1,47-1,24-1,18-1,30.

Circulante

Passivo

Circulante

Ativo

LC

=

22 22 Aula 5

Índices-Padrão

(exemplificação)

b) Coloca-se as informações em ordem de grandeza

crescente:

0,80-0,82-0,89-0,93-1,01-1,05-1,07-1,09-1,11-1,13-

1,14-1,18-1,20-1,21-1,22-1,24-1,26-1,30-1,34-1,40-1,43-1,47-1,50-1,54-1,60-1,66-1,70-1,76-1,80-1,82.

Circulante

Passivo

Circulante

Ativo

LC

=

23 23 Aula 5

c) Estes valores serão separados em grupos,

definidos pela divisão em decis, o primeiro decil é

o valor que deixa 10% dos elementos do conjunto

abaixo de si e 90% acima. No caso em análise:

Índices-Padrão

(exemplificação)

91 ,

0

2

93 ,

0

89 ,

0

1

0 decil

=

+

=

24 24 Aula 5

Índices-Padrão

(exemplificação)

73 ,

1

9

23 ,

1

5

57 ,

1

8

19 ,

1

4

45 ,

1

7

12 ,

1

3

32 ,

1

6

06 ,

1

2

0

0 =

=

decil

d) Demais decis:

(5)

25 25 Aula 5

Índices-Padrão

(exemplificação)

e) Figura mostrando as posições

das medidas estatísticas em

relação aos elementos desse

conjunto.

26 26 Aula 5

Percentual acumulado de

elementos do conjunto

Circulante

Passivo

Circulante

Ativo

LC

=

27 27 Aula 5

Índices-Padrão

Em resumo para obtenção dos índices:

• Separam-se as empresas em ramos de

atividade;

• De cada empresa, dentro de um mesmo

ramo, toma-se determinado índice financeiro;

• Os índices assim obtidos são colocados em

ordem crescente de grandeza.

• Os índices-padrão são dados pelos decis.

28 28 Aula 5

Índices-Padrão

Cuidados a serem considerados na

obtenção de tabelas de

índices-padrão:

• definir os ramos de atividade próprios

para o fim a que se destinam;

• criar subdivisões dentro destes ramos;

• separar grandes, pequenas e médias

empresas;

• para cada um dos subconjuntos assim

obtidos, calcular os decis.

29 29 Aula 5

Índices-Padrão

Utilidades:

•

comparar determinada empresa

com outras semelhantes;

•

representam elementos

extraordinariamente úteis para

análise macroeconômicas;

•

ramos de atividades podem ser

comparados entre si.

30 30 Aula 5

Para se fazer uma avaliação

qualitativa e quantitativa dos

índices de determinada

empresa

Escala para índices que quanto maior melhor

Escala para índices que quanto menor melhor

Conceito Razoável Fraco DeficientePéssimo Nota 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 Decil 1 2 3 4 5 6 7 8 9

Ótimo Bom Satisfatório Conceito Péssimo Deficiente Fraco Razoável

Nota 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Decil 1 2 3 4 5 6 7 8 9

(6)

31 31 Aula 5

Tabela para avaliação

Péssimo

Índice 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decil Quanto maior melhor

Liquidez

AC/(PC+ELP) Liquidez Geral

AC/PC Liquidez Corrente

(AC-estoques)/PC Liquidez Seca

Rentabilidade 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

GA (V/AT) Giro do Ativo

ML (LL/V) Margem líquida

RA (LL/AT) Rentabilidade do Ativo

RPL (LL/PL) Rentabilidade do Patrimônio Líquido

Quanto menor melhor

Estrutura 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0

CT/PL Participação de capitais de terceiros

PC/CT Composição de individamento

AP/PL Imobilização do PL

AP/(PL+ELP) Imobilização dos recursos não correntes

Péssimo

Deficiente

Fraco

Razoável

Satisfatório Bom

Ótimo

Deficiente

Fraco

Razoável

Satisfatório

Bom

Ótimo

32 32 Aula 5

Passos para a avaliação

9 Primeiro passo: listagem dos

índices;

9 Segundo passo: tabela de índices

padrão;

9 Terceiro passo: posição relativa de

cada índice;

9 Quarto passo: avaliação dos

índices;

9 Quinto passo: avaliações gerais.

33 33 Aula 5

Primeiro passo: listagem dos

índices -

Cia BIG

Índice 19X1 19X2 19X3

Estrutura

CT/PL Participação de capitais de terceiros 155% 183% 239% PC/CT Composição de individamento 81% 55% 49% AP/PL Imobilização do PL 72% 122% 163% AP/(PL+ELP) Imobilização dos recursos não correntes 55% 67% 74%

Liquidez

AC/(PC+ELP) Liquidez Geral 1,18 0,88 0,74 AC/PC Liquidez Corrente 1,46 1,61 1,50 (AC-estoques)/PC Liquidez Seca 0,90 0,87 0,83

Rentabilidade

GA (V/AT) Giro do Ativo 1,76 1,11 1,04 ML (LL/V) Margem líquida 4,67% 3,78% 2,84% RA (LL/AT) Rentabilidade do Ativo 8,21% 4,19% 2,94% RPL (LL/PL) Rentabilidade do Patrimônio Líquido 23,64% 13,49%10,79%

34 34 Aula 5

Segundo passo: tabela de

índices padrão

(339 empresas do ramo de produtos elétricos - ano 19x1)

Índice 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decil Estrutura CT/PL 47% 66% 85% 114% 146% 171% 218% 262% 430% PC/CT 52% 64% 73% 80% 86% 93% 100% 100% 100% AP/PL 22% 33% 42% 51% 57% 67% 81% 98% 130% AP/(PL+ELP) 20% 27% 34% 41% 47% 53% 61% 68% 83% Liquidez AC/(PC+ELP) 0,84 0,97 1,06 1,13 1,23 1,37 1,55 1,74 2,22 AC/PC 1,04 1,19 1,30 1,43 1,54 1,7 1,93 2,22 2,76 (AC-estoques)/PC 0,50 0,66 0,76 0,87 0,98 1,08 1,22 1,38 1,37 Rentabilidade GA (V/AT) 0,71 0,92 1,14 1,21 1,3 1,42 1,59 1,71 2,12 ML (LL/V) -2,80% 0,20% 1,30% 2,30% 3,40% 4,50% 6,70% 8,40% 12,20% RA (LL/AT) 5,00% 0,30% 1,50% 3,20% 5,01% 6,87% 8,31% 11,06% 15,97% RPL (LL/PL) 8,50% 2,00% 5,13% 9,20% 13,41% 16,63% 23,35% 32,07% 48,80% 35 35 Aula 5

Terceiro passo: posição

relativa de cada índice

(Cia BIG - ano 19x1)

Índice 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decil Estrutura CT/PL 47% 66% 85% 114% 146% 171% 218% 262% 430% PC/CT 52% 64% 73% 80% 86% 93% 100% 100% 100% AP/PL 22% 33% 42% 51% 57% 67% 81% 98% 130% AP/(PL+ELP) 20% 27% 34% 41% 47% 53% 61% 68% 83% Liquidez AC/(PC+ELP) 0,84 0,97 1,06 1,13 1,23 1,37 1,55 1,74 2,22 AC/PC 1,04 1,19 1,30 1,43 1,54 1,7 1,93 2,22 2,76 (AC-estoques)/PC 0,50 0,66 0,76 0,87 0,98 1,08 1,22 1,38 1,37 Rentabilidade GA (V/AT) 0,71 0,92 1,14 1,21 1,3 1,42 1,59 1,71 2,12 ML (LL/V) -2,80% 0,20% 1,30% 2,30% 3,40% 4,50% 6,70% 8,40% 12,20% RA (LL/AT) 5,00% 0,30% 1,50% 3,20% 5,01% 6,87% 8,31% 11,06% 15,97% RPL (LL/PL) 8,50% 2,00% 5,13% 9,20% 13,41% 16,63% 23,35% 32,07% 48,80% BIG 155% 81% 72% 55% 1,18 1,46 0,90 1,76 4,67% 8,21% 23,64% 36 36 Aula 5

Terceiro passo: posição

relativa de cada índice

(Cia BIG - ano 19x1)

Índice Valor Posição em relação aos padrões Decil mais próximo Estrutura

CT/PL 155% Pouco acima da mediana 5 PC/CT 81% Pouco acima do 4 decil 4 AP/PL 72% Acima do 6 decil 6 AP/(PL+ELP) 55% Pouco acima do 6 decil 6

Liquidez

AC/(PC+ELP) 1,18 Pouco abaixo da mediana 5 AC/PC 1,46 Pouco acima do 4 decil 4 (AC-estoques)/PC 0,90 Pouco acima do 4 decil 4

Rentabilidade

GA (V/AT) 1,76 Acima do 8 decil 8 ML (LL/V) 5% Acima do 6 decil 6 RA (LL/AT) 8,21% Pouco abaixo do 7 decil 7 RPL (LL/PL) 23,64% Pouco acima do 7 decil 7

(7)

37 37 Aula 5

Razoável

Quarto passo: avaliação dos

índices

(Cia BIG)

Índice 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decil Quanto maior melhor

Liquidez

AC/(PC+ELP) Liquidez Geral

AC/PC Liquidez Corrente

(AC-estoques)/PC Liquidez Seca

Rentabilidade 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

GA (V/AT) Giro do Ativo

ML (LL/V) Margem líquida

RA (LL/AT) Rentabilidade do Ativo

RPL (LL/PL) Rentabilidade do Patrimônio Líquido

Quanto menor melhor

Estrutura 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0

CT/PL Participação de capitais de terceiros

PC/CT Composição de individamento

AP/PL Imobilização do PL

AP/(PL+ELP) Imobilização dos recursos não correntes

Péssimo

_Deficiente

Fraco

Satisfatório Bom

Ótimo

Péssimo

Deficiente

Fraco

Razoável

Satisfatório

Bom

Ótimo

38 38 Aula 5

Quarto passo: avaliação dos

índices -

Cia BIG

Índice

Nota

Conceito

Estrutura

CT/PL

5 Satisfatório

PC/CT

6 Satisfatório

AP/PL

4 Razoável

AP/(PL+ELP)

4 Razoável

Liquidez

AC/(PC+ELP)

5 Satisfatório

AC/PC

4 Razoável

(AC-estoques)/PC

4 Razoável

Rentabilidade

GA (V/AT)

8 Bom

ML (LL/V)

6 Satisfatório

RA (LL/AT)

7 Bom

RPL (LL/PL)

7 Bom

39 39 Aula 5

Quinto passo: avaliações

gerais -

Cia BIG

9 Conhecida a avaliação de cada

índice, sabe-se o que esta bem e o

que esta mal.

9 Neste passo atribui-se uma nota,

para cada grupo (Estrutura,

Liquidez e Rentabilidade).

9 As notas são atribuídas de acordo

com fórmulas.

40 40 Aula 5

Quinto passo: avaliações

gerais -

Cia BIG

Índice Fórmula Nota Estrutura NE=0,6E1+0,1E2+0,2E3+0,1E4 4,8 CT/PL E1 5 PC/CT E2 6 AP/PL E3 4 AP/(PL+ELP) E4 4 Liquidez NL=0,3L1+0,5L2+0,2L3 4,3 AC/(PC+ELP) L1 5 AC/PC L2 4 (AC-estoques)/PC L3 4 Rentabilidade NR=0,2R1+0,1R2+0,1R3+0,6R4 7,1 GA (V/AT) R1 8 ML (LL/V) R2 6 RA (LL/AT) R3 7 RPL (LL/PL) R4 7

Nota Global da Empresa

NGE=0,4NE+0,2NL+0,4NR

5,62

41 41 Aula 5

Quinto passo: avaliações

gerais -

Cia BIG

Nota 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

ConceitoPessimo Deficiente Fraco Razoável Satisfatório Bom Ótimo

Quadro final para

atribuição das notas

NL

4,3

_NR

7,1

NGE

5,62

NE

4,8

NE - Razoável

NL - Razoável

NR - Satisfatório

NGE - Razoável

42 42 Aula 5

Índice 19X1 19X2 19X3 Estrutura CT/PL 155% 183% 239% PC/CT 81% 55% 49% AP/PL 72% 122% 163% AP/(PL+ELP) 55% 67% 74% Liquidez AC/(PC+ELP) 1,18 0,88 0,74 AC/PC 1,46 1,61 1,50 (AC-estoques)/PC 0,90 0,87 0,83 Rentabilidade GA (V/AT) 1,76 1,11 1,04 ML (LL/V) 4,67% 3,78% 2,84% RA (LL/AT) 8,21% 4,19% 2,94% RPL (LL/PL) 23,64% 13,49% 10,79%

Sexto passo: avaliações dos 3 anos

(8)

43 43 Aula 5

Sexto passo: avaliações dos 3 anos

(Cia BIG) – Notas dos 3 anos

Índice 19X1 19X2 19X3 Estrutura CT/PL 5 4 2 PC/CT 6 10 10 AP/PL 4 1 0 AP/(PL+ELP) 4 3 3 Liquidez AC/(PC+ELP) 5 1 0 AC/PC 4 7 6 (AC-estoques)/PC 4 5 5 Rentabilidade GA (V/AT) 8 4 3 ML (LL/V) 6 5 5 RA (LL/AT) 7 5 4 RPL (LL/PL) 7 5 4 44 44 Aula 5

Sexto passo: avaliações dos 3 anos

(Cia BIG) – Notas dos 3 anos

Índice Fórmula 19X1 19X2 19X3 Estrutura NE=0,6E1+0,1E2+0,2E3+0,1E4 4,8 3,9 2,5 CT/PL E1 5 4 2 PC/CT E2 6 10 10 AP/PL E3 4 1 0 AP/(PL+ELP) E4 4 3 3 Liquidez NL=0,3L1+0,5L2+0,2L3 4,3 4,8 4 AC/(PC+ELP) L1 5 1 0 AC/PC L2 4 7 6 (AC-estoques)/PC L3 4 5 5 Rentabilidade NR=0,2R1+0,1R2+0,1R3+0,6R4 7,1 4,8 3,9 GA (V/AT) R1 8 4 3 ML (LL/V) R2 6 5 5 RA (LL/AT) R3 7 5 4 RPL (LL/PL) R4 7 5 4

Nota Global da Empresa

NGE=0,4NE+0,2NL+0,4NR

5,62

4,44

3,36

45 45 Aula 5

Sexto passo: avaliações dos 3 anos

(Cia BIG) - Notas

Estrutura de

capital Liquidez Rentabilidade Global

ano ano ano ano

Categoria 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3 Ótimo Bom Satisfatório * Razoável * * * * * * * * Fraco * * * Deficiente Péssimo 46 46 Aula 5

Fórmula Du Pont. Última aula. Última aula. Alguns índices das empresa brasileiras. Como avaliar os índices. Aula 5

Aula 5

Andréa Aparecida da Costa Mineiro

Contabilidade Gerencial

23/09/2009

Última aula



Análise Através de Índices



Matarazzo (2008)



Aspectos da empresa revelados

pelos índices:

•

Situação financeira

9

Estrutura de capital (4)

9

Liquidez (3)

•

Situação econômica

9

Rentabilidade (4)

Última aula



Índices relacionados com a

rentabilidade:

•

Mostram a rentabilidade dos

capitais investidos; ou seja o grau

de êxito econômico da empresa.

Fórmula Du Pont

PL

Ativo

x

Vendas

x

Vendas

LL

Ativo

PL

LL =

Ativo

Ativo

LL

Vendas

x

Vendas

LL

=

Rentabilidade do Ativo = Margem líquida x Giro do Ativo

Rentabilidade do PL = Margem líquida x Giro do Ativo x Multiplicador do PL

Como avaliar os índices



Há três tipos básicos de

avaliação de um índice:

•

pelo significado intrínseco;

•

pela comparação ao longo de

vários exercícios;

•

pela comparação com índices de

outras empresas.

Alguns índices das empresa

brasileiras

9

Desde 1974, a exame tem contribuído

com os indicadores das 500 maiores

empresas do Brasil, por meio da edição

“Melhores e Maiores”.

9

Vejamos alguns índices de 1974 a 2000.

9

Os porcentuais são a mediana,

significando 50% das empresa estarão

acima, e os outros 50%, abaixo.

Endividamento Geral

Ativo

Prazo

_×

_×

_×

_Atlantic