Spoiler Macro. macro research BTG Pactual digital. 13 de setembro de de setembro de

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13 de setembro de 2021 1

13 de setembro de 2021

Spoiler Macro

macro research

BTG Pactual digital

(2)

Uma semana em 1 slide

Covid-19 Internacional Brasil Agenda Macro

• Brasil: 473 mortes na média móvel semanal, 22% abaixo do

apresentado na semana passada.

• A proliferação de variantes do Coronavírus na África pode levar a mutações resistentes às vacinas.

• Israel está se preparando para garantir um estoque suficiente de vacinas para aplicar uma quarta dose.

• Nos EUA, a atenção dessa semana será voltada ao CPI (preços ao

consumidor).

• Na China, dados de Vendas no Varejo e Produção

Industrial de agosto serão apresentados amanhã.

• Na Europa, serão

apresentados nesta semana os dados de Produção

Industrial de julho e CPI (inflação ao consumidor) de agosto.

• Na política, semana deve ser marcada pela retomada das discussões da Reforma Tributária.

• O crescimento das

despesas com Precatórios voltará novamente ao

protagonismo da política brasileira.

• Outras temáticas que

também terá a atenção dos políticos serão a Reforma Eleitoral e a Administrativa.

• 3ªF: Resultado da Pesquisa Mensal de Serviços, que deve

apresentar alta de +1,1%.

• 4ªF: IBC-Br de julho, segundo o consenso de mercado, pode desacelerar para +0,5%.

• 5ªF: IGP-10 de setembro pode apresentar

desaceleração para 0,4%, explicada pela queda dos preços de minério de ferro.

Desempenho na semana

Dados de fechamento do dia 10-set-21.

OURO 1.788

$ -2,20%

114.286 -2,26%

DÓLAR 5,25

R$ 1,04%

NTN-B 2035 4.166

R$ 0,29%

IBOVESPA

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Cenário Econômico - perspectivas

2018 2019 2020 2021E 2022E

Atividade Econômica

PIB Real (%, a/a) 1.78 1.41 -4.06 5.30 1.50

Inflação & Taxa de Juros

IPCA (%, a/a, fim de período) 3.75 4.31 4.52 8.60 4.10

IGP-M (% a/a, fim de período) 7.50 7.30 23.14 19.40 5.30

Taxa Selic (%, fim de período) 6.50 4.50 2.00 8.00 8.50

Taxa Selic (%, média) 6.58 6.03 2.88 4.70 8.38

Balança de Pagamentos & Taxa de Câmbio

Balança Comercial (US$ bi) – BP 53.0 40.5 43.2 51.0 46.0

Conta Corrente (US$ bi) -41.5 -50.7 -12.5 2.0 -18.0

Investimento Direto no País (US$ bi) 78.2 69.2 34.2 50.0 55.0

Reservas Internacionais (US$ bi) 374.7 356.9 355.6 360.0 370.0

Taxa de Câmbio (R$/US$, fim de período) 3.87 4.03 5.20 5.00 5.30

Taxa de Câmbio (R$/US$, média) 3.66 3.95 5.16 5.22 5.15

Contas Fiscais

Resultado Primário (R$ bi) -108.3 -61.9 -703.0 -128.4 -45.5

Resultado Primário (% PIB) -1.55 -0.84 -9.49 -1.07 -0.32

Resultado Nominal (% PIB) -6.96 -5.79 -13.70 -5.59 -6.67

Dívida Líquida (% PIB) 52.77 54.57 62.70 58.50 61.10

Dívida Bruta (% PIB) 75.27 74.26 88.80 80.80 81.50

(4)

Spoiler Macro

Monitor Covid-19…...………...………...………... 5

Internacional...………...………...………... 10

Estados Unidos.……… 11

Ásia & Europa.………...… 12

Dashboard do Mercado……… 13

Brasil... 15

Hot Topics... 16

Relatório Focus ... 17

Cenário Hídrico ... 19

Dashboard do Mercado….………... 20

Agenda Macro... 23

(5)

Monitor Covid-19

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Casos Óbitos Vacinados Casos Óbitos Vacinados Casos Óbitos Vacinados

Mundo 224.215 4.624 3.294.887 2,1% 2,9% 42,5% 3.981 62,2 116.743 1,8% 1,4% 3,7%

Ásia 52.525 819 2.211.033 1,6% 1,4% 58,3% 1.056 17,3 94.820 2,1% 2,2% 4,5%

África 7.964 201 77.446 2,5% 0,7% 6,4% 133 3,6 4.821 1,7% 1,8% 6,6%

Europa 64.392 1.264 411.423 2,0% 9,6% 61,1% 1.079 13,2 4.630 1,7% 1,1% 1,1%

Canadá 1.547 27 28.341 1,8% 4,1% 74,3% 26 0,2 254 1,7% 0,6% 0,9%

EUA 40.921 660 209.099 1,6% 12,5% 63,8% 1.014 11,6 2.191 2,5% 1,8% 1,1%

México 3.494 267 60.469 7,6% 2,6% 45,0% 73 4,0 1.719 2,1% 1,5% 2,9%

Colômbia 4.929 126 24.260 2,5% 9,2% 45,1% 12 0,4 255 0,2% 0,3% 1,1%

Brasil 20.989 587 142.984 2,8% 9,6% 68,0% 111 3,2 9.037 0,5% 0,5% 6,7%

Argentina 5.224 113 28.680 2,2% 10,8% 59,5% 21 0,9 431 0,4% 0,8% 1,5%

VARIAÇÕES % : 1 SEMANA

11-set-21

NÚMEROS TOTAIS ('000) _{% Taxa de}

Letalidade

% Pop.

Contamidada

% Pop.

Vacinada

NOVOS NÚMEROS: 1 SEMANA

Status Global

Fonte:John Hopkings, coronavírusbra1 e Bloomberg

• A proliferação de variantes do Coronavírus na África, em parte atribuída às baixas taxas de vacinação no continente, pode levar a mutações resistentes às vacinas que complicariam os esforços de acabar com a pandemia, segundo um grupo de 112 organizações africanas e 25 internacionais.

• Israel está se preparando para garantir um estoque suficiente de vacinas contra a covid-19 para o caso de uma quarta dose ser necessária.

• O Brasil apresenta, segundo o consórcio de imprensa, média móvel de óbitos pela Covid-19 de 473, 22% abaixo do índice da última semana. Cinco estados não registraram óbitos ontem.

1

1. Dados da Colômbia são referentes ao dia 09/09 e do México ao dia 10/09 2. % da população imunizada com pelo menos 1 dose

2

(7)

Médias Móveis

Fonte:John Hopkings e Bloomberg

Nº de Novos Casos e Novos Óbitos em 1 dia, média de uma semana.

3-jul-21 13.224 238

10-jul-21 19.103 233

17-jul-21 31.447 246

24-jul-21 51.814 281

31-jul-21 78.238 359

7-ago-21 108.754 501

14-ago-21 127.723 640

21-ago-21 28-ago-21 4-set-21 11-set-21 144.928 Var. (%) -11,8% 6,6% EUA Médias Móveis - 7 dias (1) N. Casos (2) N. Óbitos 3-jul-21 10-jul-21 17-jul-21 24-jul-21 31-jul-21 7-ago-21 14-ago-21 21-ago-21 28-ago-21 4-set-21 11-set-21 154.142 Var. (%) 9,4% -0,4% EUROPA Médias Móveis - 7 dias (1) N. Casos (2) N. Óbitos 3-jul-21 10-jul-21 17-jul-21 24-jul-21 31-jul-21 7-ago-21 14-ago-21 21-ago-21 28-ago-21 4-set-21 11-set-21 150.818 Var. (%) -10,3% -0,4% ÁSIA- PACÍFICO Médias Móveis - 7 dias (1) N. Casos (2) N. Óbitos - 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 - 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 Novos Casos - 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 4.000 - 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 Novos Casos - 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 - 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000 Novos Casos - 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 - 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000 400.000 450.000 Novos Casos 3-jul-21 10-jul-21 17-jul-21 24-jul-21 31-jul-21 148.383 1.007 154.863 1.277 164.299 1.552 1.655 70.509 1.065 94.926 1.001 134.864 1.032 147.003 1.068 144.131 1.141 153.268 1.303 146.887 1.378 157.813 1.592 155.842 1.791 140.904 1.893 1.885 111.307 1.065 128.869 1.001 154.066 1.032 159.319 1.068 174.905 1.141 185.776 1.303 183.335 1.378 179.106 1.592 177.284 1.791 168.106 1.893 1.885 Novos Óbitos Novos Óbitos Novos Óbitos Novos Óbitos 50.733 1.550 46.711 1.329 39.064 1.196 46.869 1.169 35.332 989

7-ago-21 33.418 912

14-ago-21 28.338 862

21-ago-21 29.478 774

28-ago-21 24.588 686

4-set-21 21.323 622

11-set-21 20.414 606

Var. (%) -4,3% -2,5%

Médias Móveis - 7 dias BRASIL (1)

N. Casos

(2) N. Óbitos

(8)

Brasil: casos por estado

Fonte: Ministério da Saúde

12-set 5-set % Semana

Roraima RR 20.9% 126,832 124,429 1.9%

Santa Catarina SC 16.3% 1,166,871 1,161,674 0.4%

Distrito Federal DF 15.9% 480,018 475,083 1.0%

Mato Grosso MT 15.0% 524,029 520,817 0.6%

Rondônia RO 14.9% 264,210 263,782 0.2%

Amapá AP 14.5% 122,602 122,508 0.1%

Espírito Santo ES 14.2% 571,396 566,423 0.9%

Tocantins TO 14.0% 220,971 220,044 0.4%

Mato Grosso do Sul MS 13.3% 370,718 369,916 0.2%

Paraná PR 12.9% 1,478,138 1,468,047 0.7%

Rio Grande do Sul RS 12.5% 1,419,330 1,412,356 0.5%

Sergipe SE 12.1% 277,653 277,566 0.0%

Goiás GO 11.9% 836,428 827,626 1.1%

Paraíba PB 10.9% 436,570 435,729 0.2%

Rio Grande do Norte RN 10.4% 366,344 365,552 0.2%

Amazonas AM 10.3% 425,566 424,917 0.2%

Ceará CE 10.2% 934,494 933,319 0.1%

Acre AC 10.0% 87,911 87,875 0.0%

Minas Gerais MG 9.9% 2,096,295 2,080,596 0.8%

Piauí PI 9.7% 318,022 317,349 0.2%

São Paulo SP 9.4% 4,300,307 4,290,459 0.2%

Bahia BA 8.2% 1,226,337 1,223,979 0.2%

Alagoas AL 7.1% 237,182 236,604 0.2%

Pará PA 6.8% 586,460 585,391 0.2%

Rio de Janeiro RJ 6.7% 1,159,247 1,137,593 1.9%

Pernambuco PE 6.4% 613,436 610,297 0.5%

Maranhão MA 5.0% 352,412 350,848 0.4%

Brasil BR 10.0% 20,999,779 20,890,779 0.5%

Estado ^{% Pop.}

Infectada

Infecções Confirmadas

(9)

13 de setembro de 2021 9 Fonte: Ministério da Saúde

Brasil: vacinados por estado

12-set 5-set % Semana

São Paulo SP 79.9% 36,677,793 35,692,444 2.8%

Mato Grosso do Sul MS 75.7% 2,102,614 2,080,612 1.1%

Santa Catarina SC 71.9% 5,152,588 5,066,713 1.7%

Rio Grande do Sul RS 71.1% 8,086,961 8,016,364 0.9%

Paraná PR 70.0% 8,005,608 7,938,523 0.8%

Distrito Federal DF 69.9% 2,107,706 2,085,055 1.1%

Minas Gerais MG 68.1% 14,406,243 13,894,194 3.7%

Espírito Santo ES 67.8% 2,723,066 2,684,166 1.4%

Paraíba PB 66.1% 2,656,787 2,559,461 3.8%

Rio de Janeiro RJ 65.8% 11,356,265 11,021,922 3.0%

Sergipe SE 65.0% 1,493,723 1,474,630 1.3%

Goiás GO 64.7% 4,539,684 4,430,858 2.5%

Rio Grande do Norte RN 64.0% 2,245,084 2,214,287 1.4%

Ceará CE 63.8% 5,824,619 5,543,244 5.1%

Pernambuco PE 63.6% 6,077,164 5,877,320 3.4%

Rondônia RO 62.9% 1,118,408 1,089,686 2.6%

Bahia BA 62.8% 9,339,379 9,059,091 3.1%

Mato Grosso MT 62.1% 2,163,950 2,119,846 2.1%

Piauí PI 61.4% 2,008,775 1,935,117 3.8%

Alagoas AL 59.0% 1,969,808 1,899,794 3.7%

Amazonas AM 58.9% 2,442,565 2,395,508 2.0%

Tocantins TO 58.1% 913,875 882,311 3.6%

Acre AC 57.3% 505,184 490,794 2.9%

Maranhão MA 55.2% 3,907,882 3,820,054 2.3%

Roraima RR 52.5% 318,125 309,031 2.9%

Amapá AP 51.9% 439,315 430,527 2.0%

Pará PA 51.2% 4,400,800 4,199,226 4.8%

Brasil BR 68.0% 142,983,971 139,210,778 2.7%

Estado ^{% Pop.}

Vacinada

Vacinados 1ª dose + Dose única

(10)

Internacional

(11)

Estados Unidos

• Após a apresentação do PPI (preços ao produtor) na última semana com resultado acima das expectativas, a atenção dessa semana será voltada ao CPI (preços ao consumidor), que não é o índice inflacionário acompanhado pelo Federal Reserve mas faz preço no mercado, que busca colher em cada informação indícios de quando será iniciado o tapering e, em menor medida, a alta dos juros.

• Amanhã, será apresentado o CPI de agosto, que deve ter alta de 0,4% m/m, versus 0,5% m/m na impressão anterior. Sua principal medida de núcleo deve ter avançado 0,3% m/m. Na comparação interanual, as projeções são 5,3% e 4,2%, respectivamente. Em ambos os casos, observaremos leve desaceleração na passagem de julho para agosto.

• Nas quarta-feira (15), será apresentada a produção industrial de agosto, que deve ter nova alta: 0,6% m/m, versus 0,9% m/m na apresentação anterior. Na quinta-feira (16), teremos os dados de vendas no varejo de agosto, com a expectativa de nova queda: -0,8% m/m, contra 1,1% m/m em julho. A demanda maior por serviços deve ter contribuído para esse movimento mais fraco do comércio de bens, visto que a reabertura da economia colabora para o retorno do padrão de consumo para o que observávamos antes do período pandêmico.

• Além disso, teremos nesta semana a apresentação do indicador de confiança da Universidade de Michigan, em que se espera uma recuperação frente ao número de agosto (72,7 vs 70,3). Esta sensibilidade de curto prazo é de grande importância para entender como pode ser o comportamento dos próximos dados de atividade, principalmente devido ao temor em relação ao impacto que o avanço da variante Delta pode gerar nos números de crescimento econômico.

Destaque na agenda fica para a divulgação do CPI e da Produção Industrial

(12)

Ásia & Europa

• Na China, dados de Vendas no Varejo e Produção Industrial de agosto serão apresentados amanhã, com o mercado aguardando desaceleração nos dois indicadores.

• Para Vendas no Varejo, a variação anual em agosto deve ser de 7%, versus 8,5% no resultado anterior.

• Para Produção Industrial, a variação anual em agosto deve ser de 5,8%, versus 6,4% no resultado anterior.

• Estes resultados podem reforçar a expectativa de que o pico de crescimento ficou no primeiro semestre deste ano e que a variante Delta pode também contribuir para o desaquecimento da economia do gigante asiático.

• Na Zona do Euro, serão apresentados nesta semana os dados de Produção Industrial de julho e CPI (inflação ao consumidor) de agosto;

• Para Produção Industrial, a variação anual em julho deve ser de 6%, versus 9,7% no resultado anterior.

• Para o CPI, a variação anual em agosto deve ser de 3%, versus 2,2% no resultado anterior. É importante ressaltar que a expectativa para o núcleo do CPI, que exclui itens mais voláteis, pode apresentar alta de 1,6% na comparação anual.

• Os indicadores apresentados nesta semana serão impactados pela base de comparação, mas a retomada da economia europeia neste terceiro trimestre ganha atenção do mercado, visto que pode ser um dos principais motores, nesse momento de desaquecimento da China e dos EUA, do crescimento global.

Na China, dados de atividade podem aumentar a expectativa de desaceleração da economia.

Na Europa, destaque para a Produção Industrial de julho

(13)

13 de setembro de 2021 13 Fonte: Bloomberg

Dashboard do Mercado

Índices Globais País 10-set-21 Semana Setembro 2021 12M

Nikkei Japão 30.382 4,3% 8,2% 10,7% 29,8%

Shanghai Comp. China 5.014 3,5% 4,3% -3,8% 8,3%

Emergentes 1.309 -0,5% 0,0% 1,4% 19,9%

Mexbol México 51.522 -0,6% -3,3% 16,9% 41,8%

EuroStoxx Europa 4.170 -0,8% -0,6% 17,4% 25,8%

Mundo 3.122 -1,3% -0,6% 16,1% 31,8%

FSTE 100 Inglaterra 7.029 -1,5% -1,3% 8,8% 16,5%

Nasdaq EUA 15.115 -1,6% -0,9% 17,3% 39,3%

S&P EUA 4.459 -1,7% -1,4% 18,7% 33,5%

Dow Jones EUA 34.608 -2,2% -2,1% 13,1% 25,1%

Ibovespa Brasil 114.286 -2,3% -3,8% -4,0% 16,2%

Dólar vs… País 10-set-21 Semana Setembro 2021 12M

DXY (Dollar Index) EUA 92,58 0,6% 0,0% 2,9% -0,8%

Bitcoin $ 45.078 -10,1% -2,4% 58,2% 339,4%

Peso Mex. México $ 0,05 0,1% -0,9% 0,0% -7,2%

Peso Arg. Argentina $ 0,01 0,0% 0,0% 16,7% 31,4%

Yuan China $ 0,16 -0,1% -0,2% -0,9% -5,9%

Iene Japão $ 0,01 -0,2% -0,1% 6,4% 3,6%

Libra Esterlina Inglaterra $ 1,38 -0,2% 0,6% 1,2% 8,1%

Franco Suíço Suíça $ 1,09 -0,4% 0,3% 3,7% 0,8%

Euro Europa $ 1,18 -0,6% 0,0% -3,3% 0,0%

Real Brasil $ 0,19 -1,0% 1,9% 1,0% -1,4%

RENDA VARIÁVEL

MOEDAS

Rentabilidade Acumulada:12 meses

Desempenho 12 meses: Dollar Index vs Ouro (US$/onça.)

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

Mundo Emergentes Nasdaq

$1.400 $1.500 $1.600 $1.700 $1.800 $1.900 $2.000

85 87 89 91 93 95

97 DXY Ouro

(14)

Dashboard do Mercado

País Emissor Vencimto. 10-set-21 Semana Setembro 2021 12M

Euro 2 Anos (0,70) -0,4% 1,3% -0,6% -7,8%

Japão 2 Anos (0,12) -0,8% 2,4% -7,0% -3,4%

EUA 2 Anos 0,21 3,2% 1,6% 75,6% 53,1%

Reino Unido 2 Anos 0,23 18,9% 6,4% 245,6% 315,7%

China 2 Anos 2,49 1,5% 1,1% -8,1% -1,2%

Brasil 2 Anos 9,72 5,0% 7,5% 124,1% 144,2%

Vencimto. 10-set-21 Semana Setembro 2021 12M

Euro 10 Anos (0,33) -8,6% 13,8% 42,0% 23,8%

Japão 10 Anos 0,05 14,3% 92,0% 128,6% 71,4%

EUA 10 Anos 1,34 1,4% 2,5% 46,9% 98,0%

Reino Unido 10 Anos 0,76 5,7% 6,2% 284,8% 233,9%

China 10 Anos 2,87 1,3% 0,8% -8,7% -7,4%

Brasil 10 Anos 11,05 1,65% 5,2% 59,8% 52,4%

em dólar Bolsa 10-set-21 Semana Setembro 2021 12M

CRB Index $ 556 -0,3% -0,6% 25,3% 39,3%

Gás Natural (MMBtu) New York $ 4,9 4,8% 12,8% 80,2% 71,2%

Petróleo WTI New York $ 69,7 0,6% 1,8% 45,2% 67,3%

Petróleo Brent Londres $ 72,9 0,4% 1,8% 43,3% 63,1%

Soja (bu) Chicago $ 1.286,5 -0,4% -0,5% 15,7% 35,5%

Milho (bu) Chicago $ 517,5 -1,2% -3,1% 19,0% 33,5%

Gado Chicago $ 128,2 -2,1% -3,9% 6,8% 12,7%

Ouro $ 1.787,6 -2,2% -1,4% -5,8% -8,1%

Prata $ 23,7 -3,9% -0,6% -10,1% -11,7%

Minério de Ferro Dalian $ 129,3 -5,1% -19,0% -21,8% -3,7%

Trigo Chicago $ 688,5 -5,2% -4,7% 8,1% 19,4%

TAXAS DE JUROS (% a.a.): TÍTULOS DOS GOVERNOS Diferencial de Juros 10 Anos: Brasil vs. EUA

COMMODITIES Índice Global de Commodities (CRB) vs Inflação EUA 5 Anos (%)

9,8 9,7

4 6 8 10 12 14 16

set-12 set-13 set-14 set-15 set-16 set-17 set-18 set-19 set-20 set-21

Dif. Juros Média 5Y +1 Desvio -1 Desvio

1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 2,2 2,4 2,6 2,8

325 350 375 400 425 450 475 500 525 550 575 600

mar-17 set-17 mar-18 set-18 mar-19 set-19 mar-20 set-20 mar-21

CRB Index Inflação EUA 5Y

(15)

Brasil

(16)

Semana será marcado pela retomada da agenda política, com foco nas reformas.

Hot Topics

• Na agenda de indicadores da semana, na 3ªF, o resultado da Pesquisa Mensal de Serviços de julho deve apresentar alta 1,1%, influenciada pelo fortalecimento do processo de reabertura da economia a partir da retirada das medidas de restrição de mobilidade social. Na 4ªF, o IBC-Br de julho tem expectativa de apresentar alta de 0,5%, desacelerando de seu dado de julho, reflexo de uma indústria com dificuldade no fornecimento de semicondutores e de dificuldades climáticas no setor agrícola. Na 5ªF, será apresentado o IGP-10 de setembro, que têm uma alta de 0,4% projetada pelo consenso de mercado, desaceleração esta que será provocada pela nova queda nos preços de minério de ferro e pelo arrefecimento do ímpeto de algumas commodities agrícolas.

• Em relação ao Coronavírus, atingimos a marca de 21 milhões de casos e mais de 586 mil óbitos.

Segundo o consórcio de imprensa, a média móvel de mortes pela Covid-19 nos últimos 7 dias foi de 473, queda de 30% em comparação aos dados de 14 dias atrás. Cinco estados não apresentaram óbitos: AC, AP, RN, RR e SE. Três estados apresentam tendência de alta nas mortes: PE, PI e RO. Em relação às vacinas, atingimos a marca de 68% da população com algum grau de imunização.

• Na política, semana deve ser marcada pela retomada das discussões da Reforma Tributária, com a

Câmara dos Deputados e o Executivo articulando junto ao congresso a aprovação da medida. Além disso,

a questão dos Precatórios voltará novamente ao protagonismo da política brasileira, com a resolução tanto

via PEC (na Câmara dos Deputados) como pela CNJ (no STF) sendo debatidas. Outras temáticas que

também terá a atenção dos políticos nesta semana serão a Reforma Eleitoral e a Reforma Administrativa,

com esta último podendo ser aprovada na Comissão Especial da Câmara dos Deputados.

(17)

• O Relatório Focus apresentou a 5ª semana de recuo nas projeções do PIB para 2021, de 5,15% para 5,04%, sentimento que pode ganhar força a partir da apresentação do IBC-Br de julho na próxima quarta-feira.

• No cenário de inflação, as preocupações com o cenário climático e com a resiliência do crescimento dos preços do segmento de serviços, provocaram a 23ª semana consecutiva de avanço nas projeções para 2021, de 7,58% para 8%, e para 2022, ano que tem atenção do BCB neste momento, os números aceleraram para 4,01%.

• Além disso, as expectativas do mercado para a taxa Selic avançaram para 8% em 2021 e 2022.

Fonte: Banco Central do Brasil, 2021

Relatório Focus

13-set-21 06-set-21 Var. (bps) 13-set-21 06-set-21 Var. (bps) 2021 2022

PIB (% a.a.) 5.04% 5.15% -11 1.72% 1.93% -21 5.30% 1.50%

Taxa Selic 8.00% 7.63% 37 8.00% 7.75% 25 8.00% 8.50%

IPCA 8.00% 7.58% 42 4.10% 3.98% 12 8.60% 4.10%

Taxa de Câmbio R$ 5.20 R$ 5.17 0.6% R$ 5.20 R$ 5.20 0.0% R$ 5.00 R$ 5.30

Resul. Primário (% PIB) 1.53% -1.57% 310 -1.10% -1.10% 0 -1.07% -0.32%

RELATÓRIO FOCUS

2021 2022

Indicadores

Projeção BTG Pactual

(18)

13 de setembro de 2021 18 Fonte: Banco Central do Brasil, 2021

Taxa de Câmbio (R$/US$): 2021

Relatório Focus

PIB (% a.a.): 2021

Resultado Primário (% PIB): 2021 Selic e IPCA (% a.a.): 2021

2,75 3,50 4,25 5,00 5,75 6,50 7,25 8,00 8,75

jan-21 fev-21 mar-21 abr-21 mai-21 jun-21 jul-21 ago-21 set-21

Selic IPCA

4,90 5,00 5,10 5,20 5,30 5,40 5,50

(3,50) (3,10) (2,70) (2,30) (1,90) (1,50)

jan-21 fev-21 mar-21 abr-21 mai-21 jun-21 jul-21 ago-21 set-21 3,00

3,50 4,00 4,50 5,00 5,50

(19)

13 de setembro de 2021 19 Fonte: ONS, 2021

Cenário Hídrico

Reservatórios Sudeste/Centro-Oeste (% do total) Carga Média de Energia (MW médio) - diário

12%

17%

22%

27%

32%

37%

42%

47%

52%

57%

62%

1/1 11/1 21/1 31/1 10/2 20/2 2/3 12/3 22/3 1/4 11/4 21/4 1/5 11/5 21/5 31/5 10/6 20/6 30/6 10/7 20/7 30/7 9/8 19/8 29/8 8/9 18/9 28/9 8/10 18/10 28/10 7/11 17/11 27/11 7/12 17/12 27/12

Intervalo Histórico (2013-2019) 2019 2020 2021

50,000 55,000 60,000 65,000 70,000 75,000

1/1 14/1 27/1 9/2 22/2 7/3 20/3 2/4 15/4 28/4 11/5 24/5 6/6 19/6 2/7 15/7 28/7 10/8 23/8 5/9 18/9 1/10 14/10 27/10 9/11 22/11 5/12 18/12 31/12

Intervalo 2010-2018 2019 2020 2021

COVID-19

No acompanhamento dos reservatórios e da carga média de energia, o nível das bacias segue o cenário de forte deterioração. Apesar da curva apresentar inclinação semelhante ao observado nos últimos anos, a criticidade do nível, já abaixo de 20%, levanta preocupações quanto ao patamar que será alcançado ao final do período seco (novembro).

A carga média de energia segue também em patamar desfavorável, mas cedeu positivamente nos últimos

dias, o que pode ser uma sinalização inicial do efeito do custo mais elevado da energia elétrica. Enfatizamos

que este efeito só poderá ser comprovado com um horizonte de análise maior, mas qualquer alívio

momentâneo neste indicador é positivo.

(20)

Dashboard do Mercado

Índices Setoriais Ticker 10-set-21 Semana Setembro 2021 12M

Indústria INDX 25.992 0,1% -1,4% 11,1% 32,5%

Fundos Imob. IFIX 2.728 -0,2% -0,8% -5,0% -2,3%

Imobiliário IMOB 799 -0,7% -5,2% -24,0% -16,6%

Utilities UTIL 8.486 -1,1% -1,0% -3,1% 10,6%

Consumo ICON 4.911 -1,3% -1,9% -7,7% 0,5%

Small Caps SMLL 2.727 -1,4% -4,3% -3,4% 14,3%

Dividendos IDIV 6.527 -1,6% -3,6% -3,8% 16,1%

Ibovespa IBOV 114.286 -2,3% -3,8% -4,0% 16,2%

Mat. Básicos IMAT 6.301 -2,3% -3,2% 15,9% 56,6%

Finanças IFNC 10.717 -3,1% -6,4% -12,7% 10,3%

Blue Chips Ticker 10-set-21 Semana Setembro 2021 12M

WEG WEGE3 R$ 38,66 6,6% 8,7% 2,1% 24,5%

Localiza RENT3 R$ 57,27 4,5% 3,3% -16,9% 13,3%

JBS JBSS3 R$ 32,25 3,7% 3,5% 36,3% 43,1%

Banco do Brasil BBAS3 R$ 28,99 -0,5% -4,7% -25,3% -9,4%

Suzano SUZB3 R$ 60,66 -1,7% -0,6% 3,6% 33,0%

B3 B3SA3 R$ 13,81 -1,7% -1,8% -32,4% -25,2%

Ambev ABEV3 R$ 16,10 -2,8% -5,8% 2,9% 33,7%

Itaú Unibanco ITUB4 R$ 28,81 -3,2% -6,9% -8,6% 22,4%

Petrobras PETR4 R$ 25,34 -3,8% -6,8% -10,6% 15,8%

Vale VALE3 R$ 94,81 -3,9% -3,9% 8,4% 53,0%

Bradesco BBDC4 R$ 20,94 -5,5% -9,5% -15,1% 12,6%

Magazine Luiza MGLU3 R$ 17,18 -9,1% -5,8% -31,1% -21,5%

RENDA VARIÁVEL Rentabilidade Acumulada:12 meses

Taxa de Retorno: Ibovespa (div. yield) vs NTN-B 2035 (juro real)

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

set-20 out-20 nov-20 dez-20 jan-21 fev-21 mar-21 abr-21 mai-21 jun-21 jul-21 ago-21 set-21

IBOV Small Caps FII

5,4 4,6

2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 7,0

set-16 dez-16 mar-17 jun-17 set-17 dez-17 mar-18 jun-18 set-18 dez-18 mar-19 jun-19 set-19 dez-19 mar-20 jun-20 set-20 dez-20 mar-21 jun-21

Ibovespa NTN-B 2035

(21)

Dashboard do Mercado

10-set-21 Semana Setembro 2021 12M 10-set-21 10-ago-21 Var. (bps)

2022 3.761,39 0,3% -1,9% -1,6% 1,0% 2,58% 2,19% 39

2023 3.835,89 0,1% 0,5% -0,7% -1,3% 3,73% 3,29% 44

2024 3.811,34 0,1% -2,8% -5,1% -2,7% 4,35% 3,95% 40

2025 3.886,48 0,1% -0,4% -3,8% -2,5% 4,49% 4,11% 37

2026 3.872,40 0,2% -3,2% -6,9% -2,9% 4,57% 4,21% 36

2028 3.935,07 0,2% -3,2% -8,3% -3,5% 4,64% 4,36% 28

2030 3.993,56 0,3% -3,5% -9,1% -3,1% 4,68% 4,44% 24

2035 4.166,42 0,3% -1,9% -7,8% -2,9% 4,72% 4,45% 26

2040 4.177,16 0,7% -4,8% -9,9% -3,1% 4,81% 4,57% 24

2045 4.293,61 1,0% -2,8% -7,1% -1,7% 4,84% 4,63% 21

2050 4.293,11 0,9% -5,5% -10,8% -2,9% 4,85% 4,65% 20

2055 4.378,27 0,9% -3,1% -10,0% -3,6% 4,87% 4,70% 17

DI 10-set-21 10-ago-21 Var. (bps)

Out.21 5,66% 5,32% 34

Nov.21 6,19% 5,69% 50

Dez.21 6,77% 6,08% 69

Jan.22 7,29% 6,49% 80

Jan.23 9,16% 8,10% 107

Jan.24 9,83% 8,71% 112

Jan.25 10,18% 9,02% 116

Jan.26 10,37% 9,23% 114

Jan.27 10,58% 9,43% 115

Jan.28 10,72% 9,58% 114

Jan.29 10,84% 9,72% 112

Jan.30 10,95% 9,84% 111

Jan.31 11,01% 9,92% 109

MERCADO DE JUROS Desempenho NTN-B 2035: PU vs Taxa

Curva de Juros - NTN-Bs Curva de Juros - Prefixada DI

NTN-B Preço Unitário (R$) Taxas de Juros

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

2022 2023 2024 2025 2026 2028 2030 2035 2040 2045 2050 2055

10-set-21 10-ago-21 10-set-20

1,0%

3,0%

5,0%

7,0%

9,0%

11,0%

13,0% 10-set-21 10-ago-21 10-set-20

3,00 3,50 4,00 4,50 5,00 5,50

3.500 3.700 3.900 4.100 4.300 4.500 4.700

fev-20 mar-20 abr-20 mai-20 jun-20 jul-20 ago-20 set-20 out-20 nov-20 dez-20 jan-21 fev-21 mar-21 abr-21 mai-21 jun-21 jul-21 ago-21 set-21

PU (R$) Yield (%a.a)

(22)

Dashboard do Mercado

Principais Moedas País 10-set-21 Semana Agosto 2021 12M

Yuan China R$ 0,81 1,2% 2,1% 2,2% 4,4%

Dólar EUA R$ 5,25 1,0% 1,8% 0,9% -1,4%

Peso Arg. Argentina R$ 0,05 0,9% 1,1% -15,3% -32,9%

Libra Esterlina Inglaterra R$ 7,26 0,8% 2,4% 2,2% 6,1%

Franco Suiço Suiça R$ 5,72 0,6% 1,5% -3,0% -2,2%

Euro Europa R$ 6,20 0,5% 1,9% -2,4% -1,4%

CDS 5 Anos 10-set-21 Semana 2021

China 33,0 0,7% 17,9%

Chile 65,3 4,0% 45,8%

Peru 84,9 0,6% 50,4%

Rússia 75,9 -1,6% -11,7%

México 83,9 0,1% 3,0%

Colômbia 132,2 0,3% 49,1%

Brasil 178,4 1,6% 24,9%

África do Sul 180,6 -1,6% -11,4%

Turquia 364,4 -0,5% 19,1%

Risco-País (CDS 5Y) vs Volatilidade do Real (3 meses)

Volatilidade do Real (%) TAXA DE CÂMBIO

Moedas em 2021 (% YTD): Real vs Emergentes

Taxa de Câmbio (R$/US$) vs Resultado Fiscal (% PIB)

-14,2%

-11,8%

-12,2%

-10,7%

-9,7%

0,1%

-0,9%

1,3%

1,7%

3,4%

Peso Argentino Sol Peruano Lira Turca Peso Colombiano Peso Chileno Peso Mexicano Real Brasileiro Yuan Chinês Rublo Russo Rand Sul-Africano

17,8

17,5

17,0

16,8 17,0

15,2

16,2 16,1 16,3

16,5

Vol 1 semana Vol 1 mês Vol 3 meses Vol 6 meses Vol 1 ano

10-set-21 03-set-21

10 12 14 16 18 20 22 24

100 120 140 160 180 200 220 240 260

280 CDS Brazil 5Y Vol Real 3M

(12) (10) (8) (6) (4) (2) - 2 4 6

R$ 1,0 R$ 1,5 R$ 2,0 R$ 2,5 R$ 3,0 R$ 3,5 R$ 4,0 R$ 4,5 R$ 5,0 R$ 5,5 R$ 6,0

Real/Dólar Result. Primário

(23)

Agenda Macro

(24)

Agenda

Nota: as projeções podem alterar até a data de divulgação do indicador.

Data Hora País Evento Período Expect Anterior

13-set 8:25 Brasil Relatório Focus Ago

13-set 15:00 Brasil Balança Comercial Semanal (USD milhões) Ago -- 673,00

14-set 9:00 Brasil PMS: Volume de Serviços (YoY %) Jul 18,00% 21,10%

14-set 9:30 EUA CPI (MoM %) Ago 0,40% 0,50%

14-set 9:30 EUA CPI: Núcleo (MoM %) Ago 0,30% 0,30%

14-set 9:30 EUA CPI (YoY %) Ago 5,30% 5,40%

14-set 9:30 EUA CPI: núcleo (YoY %) Ago 4,30% 4,30%

14-set 22:30 China Preços de Novas Residências (MoM %) Ago -- 0,30%

14-set 22:30 China Vendas do Varejo (YoY %) Ago 7,00% 8,50%

14-set 22:30 China Produção Industrial (YoY %) Ago 5,80% 6,40%

14-set 22:30 China Taxa de Desemprego (%) Ago 5,10% 5,10%

15-set 6:00 Europa Produção Industrial (MoM % a.s.) Jul 0,50% -0,30%

15-set 6:00 Europa Produção Industrial (YoY % ) Jul 5,90% 9,70%

15-set 9:00 Brasil IBC-Br (YoY %) Jul 5,00% 9,07%

15-set 9:00 Brasil IBC-Br (MoM %) Jul 0,50% 1,14%

15-set 10:15 EUA Produção Industrial (YoY % ) Ago 0,30% 0,90%

16-set 8:00 Brasil IGP-10 (MoM %) Set 0,40% 1,18%

16-set 9:30 EUA Vendas do Varejo (MoM % a.s.) Ago -0,80% -1,10%

16-set 9:30 EUA Pedidos de auxílio desemprego (mil) 310,00

17-set 6:00 Europa CPI (YoY %) Jul 3,00% 2,20%

17-set 6:00 Europa CPI: Núcleo (YoY %) Ago 1,60% 1,60%

17-set 6:00 Europa CPI (MoM %) Ago 0,40% 0,40%

Semana 13 - 17 | Setembro

(25)

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