FUNDAMENTOS DA
ENGENHARIA ECONÔMICA -
AULA 9 – FLUXO DE CAIXA
Prof. M. Sc. Renato Teixeira da Silva
renato.teixeira.prof@gmail.com
http://sites.google.com/site/renatoteixeiraprof
N
A
AULA
ANTERIOR
...
Seleção de projetos
Independentes
I
NTRODUÇÃO
Decisões de investimento
Coleta de dados relevantes do empreendimento
Montagem do fluxo de caixa incremental
Definição da taxa de remuneração do capital em
função do custo de oportunidade e do risco envolvido
Avaliação e escolha das propostas
3
3
F
LUXO
DE
CAIXA
Resume as entradas e saídas efetivas de dinheiro
ao longo do tempo
Permite conhecer a rentabilidade e a viabilidade
econômica de um projeto
Renda econômica gerada pelo projeto ao longo de
sua vida útil
Fluxo de caixa incremental – são os efeitos
positivos ou negativos no caixa em decorrência
dos movimentos de fundos (receitas e custos)
provocados pelo investimento
F
LUXO
DE
CAIXA
5
5
F
LUXO
DE
CAIXA
Entradas e saídas de um fluxo de caixa
7
7
Receita bruta de vendas
( - ) Taxas e tributos sobre faturamento (impostos)
( = ) Receita líquida de vendas
( - ) Custos Variáveis de Produção
( - ) Custos Fixos de Produção
( = ) Lucro bruto
( - ) Despesas Gerais Variável
( - ) Despesas Gerais Fixas
( - ) Depreciação
( - ) Despesas Financeiras
( = ) Lucro operacional
( + ) Resultado venda de ativo
( = ) Lucro antes do IR
( - ) IR e Contribuição Social
( = ) Lucro líquido após IR
( + ) Depreciação
( - ) Resultado venda de ativo
( - ) Amortização
( - ) Investimentos
( + ) Liberação de Financiamento
( + ) Valor residual
( = ) Fluxo de caixa livre
Interesse do acionista,
não do empreendimento
F
LUXO
DE
CAIXA
Exemplo
Uma empresa está analisando um projeto de investimento, para a
implantação de uma nova linha de produção, sendo apresentados
abaixo os dados relativos ao projeto. Estruture o fluxo de caixa
para o projeto, e verifique sua viabilidade econômica sob a ótica do
empreendimento e sob a ótica do acionista, para uma TMA = 15%.
Capacidade nominal de produção da nova linha
4500 unid/ano
Preço de venda do produto
R$ 900 /unidade
Custo variável de produção
R$ 210,00 /unidade
Custo fixo de produção
R$ 250.000,00 /ano
Despesas variáveis
R$ 150,00 /unidade
Despesas fixas
R$ 180.000,00 /ano
Investimento fixo (equip, obras, mont, testes, etc)
R$ 3.000.000,00
Capital de giro
R$ 400.000,00
Depreciação
20% ao ano
Valor do Financiamento (SAC)
R$ 1.500.000,00
Taxa de juros do financiamento
8% ao ano
Amortização do financiamento
5 anos, com 1 ano de carência para amort
Vida útil do projeto
5 anos
F
LUXO
DE
CAIXA
9
9
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Receita bruta de vendas
( - ) Taxas e tributos sobre faturamento (impostos)
( = ) Receita líquida de vendas
( - ) Custos Variáveis de Produção ( - ) Custos Fixos de Produção
( = ) Lucro bruto
( - ) Despesas Gerais Variável ( - ) Despesas Gerais Fixas ( - ) Depreciação
( - ) Despesas Financeiras
( = ) Lucro operacional
( + ) Resultado venda de ativo
( = ) Lucro antes do IR
( - ) IR e Contribuição Social
( = ) Lucro líquido após IR
( + ) Depreciação
( - ) Resultado venda de ativo
( - ) Amortização
( - ) Investimentos
( + ) Liberação de Financiamento
( + ) Valor residual
F
LUXO
DE
CAIXA
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Receita bruta de vendas R$ 3.037.500,00 R$ 4.050.000,00 R$ 4.050.000,00 R$ 4.050.000,00 R$ 4.050.000,00
( - ) Taxas e tributos sobre faturamento R$ 455.625 R$ 607.500 R$ 607.500 R$ 607.500 R$ 607.500
( = ) Receita líquida de vendas R$ 0,00 R$ 2.581.875,00 R$ 3.442.500,00 R$ 3.442.500,00 R$ 3.442.500,00 R$ 3.442.500,00
( - ) Custos Variáveis de Produção R$ 708.750,00 R$ 945.000,00 R$ 945.000,00 R$ 945.000,00 R$ 945.000,00 ( - ) Custos Fixos de Produção R$ 250.000,00 R$ 250.000,00 R$ 250.000,00 R$ 250.000,00 R$ 250.000,00
( = ) Lucro bruto R$ 0,00 R$ 1.623.125,00 R$ 2.247.500,00 R$ 2.247.500,00 R$ 2.247.500,00 R$ 2.247.500,00
( - ) Despesas Gerais Variável R$ 506.250,00 R$ 675.000,00 R$ 675.000,00 R$ 675.000,00 R$ 675.000,00 ( - ) Despesas Gerais Fixas R$ 180.000,00 R$ 180.000,00 R$ 180.000,00 R$ 180.000,00 R$ 180.000,00 ( - ) Depreciação R$ 600.000,00 R$ 600.000,00 R$ 600.000,00 R$ 600.000,00 R$ 600.000,00
( - ) Despesas Financeiras
( = ) Lucro operacional R$ 0,00 R$ 336.875,00 R$ 792.500,00 R$ 792.500,00 R$ 792.500,00 R$ 792.500,00
( + ) Resultado venda de ativo R$ 300.000,00
( = ) Lucro antes do IR R$ 0,00 R$ 336.875,00 R$ 792.500,00 R$ 792.500,00 R$ 792.500,00 R$ 1.092.500,00
( - ) IR e Contribuição Social R$ 0,00 R$ 114.537,50 R$ 269.450,00 R$ 269.450,00 R$ 269.450,00 R$ 371.450,00
( = ) Lucro líquido após IR R$ 0,00 R$ 222.337,50 R$ 523.050,00 R$ 523.050,00 R$ 523.050,00 R$ 721.050,00
( + ) Depreciação R$ 600.000,00 R$ 600.000,00 R$ 600.000,00 R$ 600.000,00 R$ 600.000,00 ( - ) Resultado venda de ativo R$ 300.000,00
( - ) Amortização
( - ) Investimentos R$ 3.400.000,00 (R$ 400.000,00) ( + ) Liberação de Financiamento
( + ) Valor residual R$ 300.000,00
( = ) Fluxo de caixa livre -R$ 3.400.000,00 R$ 822.337,50 R$ 1.123.050,00 R$ 1.123.050,00 R$ 1.123.050,00 R$ 1.721.050,00
F
LUXO
DE
CAIXA
11
11
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Receita bruta de vendas R$ 3.037.500,00 R$ 4.050.000,00 R$ 4.050.000,00 R$ 4.050.000,00 R$ 4.050.000,00
( - ) Taxas e tributos sobre faturamento R$ 455.625 R$ 607.500 R$ 607.500 R$ 607.500 R$ 607.500
( = ) Receita líquida de vendas R$ 0,00 R$ 2.581.875,00 R$ 3.442.500,00 R$ 3.442.500,00 R$ 3.442.500,00 R$ 3.442.500,00
( - ) Custos Variáveis de Produção R$ 708.750,00 R$ 945.000,00 R$ 945.000,00 R$ 945.000,00 R$ 945.000,00 ( - ) Custos Fixos de Produção R$ 250.000,00 R$ 250.000,00 R$ 250.000,00 R$ 250.000,00 R$ 250.000,00
( = ) Lucro bruto R$ 0,00 R$ 1.623.125,00 R$ 2.247.500,00 R$ 2.247.500,00 R$ 2.247.500,00 R$ 2.247.500,00
( - ) Despesas Gerais Variável R$ 506.250,00 R$ 675.000,00 R$ 675.000,00 R$ 675.000,00 R$ 675.000,00 ( - ) Despesas Gerais Fixas R$ 180.000,00 R$ 180.000,00 R$ 180.000,00 R$ 180.000,00 R$ 180.000,00 ( - ) Depreciação R$ 600.000,00 R$ 600.000,00 R$ 600.000,00 R$ 600.000,00 R$ 600.000,00
( - ) Despesas Financeiras 120000 120000 90000 60000 30000
( = ) Lucro operacional R$ 0,00 R$ 216.875,00 R$ 672.500,00 R$ 702.500,00 R$ 732.500,00 R$ 762.500,00
( + ) Resultado venda de ativo R$ 300.000,00
( = ) Lucro antes do IR R$ 0,00 R$ 216.875,00 R$ 672.500,00 R$ 702.500,00 R$ 732.500,00 R$ 1.062.500,00
( - ) IR e Contribuição Social R$ 0,00 R$ 73.737,50 R$ 228.650,00 R$ 238.850,00 R$ 249.050,00 R$ 361.250,00
( = ) Lucro líquido após IR R$ 0,00 R$ 143.137,50 R$ 443.850,00 R$ 463.650,00 R$ 483.450,00 R$ 701.250,00
( + ) Depreciação R$ 600.000,00 R$ 600.000,00 R$ 600.000,00 R$ 600.000,00 R$ 600.000,00 ( - ) Resultado venda de ativo R$ 300.000,00
( - ) Amortização 375000 375000 375000 375000 ( - ) Investimentos R$ 3.400.000,00 (R$ 400.000,00) ( + ) Liberação de Financiamento 1500000
( + ) Valor residual R$ 300.000,00
( = ) Fluxo de caixa livre -R$ 1.900.000,00 R$ 743.137,50 R$ 668.850,00 R$ 688.650,00 R$ 708.450,00 R$ 1.326.250,00
