1329 ANEXO I TJRJ CAP EMP /09/16 15:10: PROGER-VIRTUAL

ANEXO I

2

Disclaimer

O propósito deste material é fornecer ao recipiente informações para melhor entender a Armco Staco S.A. (“Empresa”) e avaliá-la. A informação usada

para preparar este material foram fornecidas pela Empresa, assim como de outras fontes. A informação foi revisada pelos membros da IGC Partners e

foi considerada confiável, o que não representa garantia explícita ou implícita, por parte da IGC Partners, e nenhuma responsabilidade pode ou poderá

ser imputada à Empresa, aos membros da IGC Partner ou qualquer de seus gerentes, funcionários ou agentes com relação à acurácia ou à integridade

deste material ou qualquer informação escrita ou oral disponibilizada para partes interessadas. Em particular, nós enfatizamos que nenhuma garantia é

dada com relação às projeções futuras, estimativas dos executivos ou retornos.

Cada recipiente deste material deve fazer sua própria avaliação independente da Empresa. Este material não pode ser copiado, reproduzido e

distribuído para terceiro sem o consentimento prévio da IGC Partners. Ao aceitar este material, o Recipiente concorda em prontamente devolver o

material recebido da Empresa ou da IGC Partners (incluindo este material), sem reter quaisquer cópias. Todas as comunicações, dúvidas e/ou

solicitações de informações adicionais com relação ao presente material deverão ser encaminhadas diretamente a:

Ludimila Mangili

igc partners

Av. Brigadeiro Faria Lima, 2179 - 1º andar CEP 01452-000 São Paulo – SP Tel: (55 11) 3815.3533

Introdução

Projeções

Avaliação Financeira

Processo de M&A

04

07

17

33

Fundamentos

Desvantagens

Vantagens

Métodos de Avaliação

Introdução

4

b. Múltiplos de Empresas /

Transações Comparáveis

a. Fluxo de Caixa Descontado

ƒ Avaliação baseada na projeção de fluxos de caixa livres da empresa

ƒ Desconto dos fluxos e do valor terminal da Empresa utilizando o custo de capital médio ponderado (“WACC”)

c. Valor Patrimonial

ƒ Análise baseada em comparação com

empresas e transações com empresas semelhantes

ƒ Captura do valor intrínseco do negócio e as oportunidades de negócios específico de longo prazo da Empresa

ƒ Inclui efeitos de aumento/diminuição dos investimentos

ƒ Não depende de desempenho financeiro da empresa

ƒ Captura o valor de ativos que estejam sendo subutilizados pela empresa

ƒ Desconsidera necessidade de investimentos adicionais

ƒ Incerteza e diferentes percepções sobre o futuro da empresa e dos produtos pode levar a diferentes avaliações

ƒ Bastante sensível as principais variáveis da companhia: preço e custo dos produtos vendidos, estrutura de capital, perpetuidade, custo de capital e assim por diante.

ƒ Não captura valor do crescimento da empresa

ƒ Não captura agregação de valor de outros subprodutos e melhor exploração do canal de vendas com produtos de terceiros

ƒ Não captura valor de possíveis sinergias e ganhos estratégicos para o comprador

ƒ Bastante sensível a sentimento do investidor

ƒ Dificuldade em encontrar Companhias listadas em bolsa que sejam perfeitamente “comparáveis”, por questões operacionais e geográficas

ƒ O valor pago depende da estratégia e sinergia captadas pelo comprador

ƒ Referência de como o mercado de capitais está precificando os ativos do setor

ƒ Leva em consideração momento atual do mercado

ƒ Considera o prêmio de controle pago por empresas do mesmo setor

ƒ Avaliação financeira baseada no ativo imobilizado / patrimônio líquido da empresa

Comentário

Método permite simular diferentes cenários para ver como decisões estratégicas afetam o desempenho

futuro da empresa

Não capta possibilidades de crescimento futuro mas baliza valor

da empresa em caso de baixa performance financeira Dificuldade de encontrar empresas com

mesmos produtos e porte e que tenham informações abertas dificulta

Introdução

5

Metodologias utilizadas

Metodologia de avaliação utilizada para cada empresa

Empresa Metodologia

adotada

Comentário

Armco Staco S/A

Fluxo de caixa

descontado

Avaliação do fluxo de caixa descontado, elaborado a partir das projeções de

crescimento da empresa para os próximos anos. Permite capturar as

oportunidades de crescimento, de melhoria operacional e de reequalização da

estrutura de capital.

Galvanização

Guarulhos

Fluxo de caixa

descontado

O fluxo de caixa da operação de galvanização de Guarulhos foi incorporada ao

fluxo de caixa da Armco Staco S/A.

Armco Staco

Argentina

Análise por múltiplo

As regras contábeis da Argentina são distintas do Brasil e, portanto, a análise

por fluxo de caixa descontado poderia apresentar distorções. Portanto,

realizou-se análise por múltiplo de EBITDA, adotando-se o múltiplo obtido da

avaliação da Armco Staco S/A

Gradesul

Avaliação patrimonial

A Gradesul não tem EBITDA expressivo que justifique sua análise por múltiplo.

O método mais indicado neste caso é a avaliação patrimonial, balizada no valor

de aquisição da empresa + correção por algum índice.

Sadel

Análise por múltiplo /

valor do imóvel

A Sadel é uma empresa de margens boas, mas que sofreu muito com a crise no

setor elétrico. Com o intuito de amenizar o impacto financeiro sofrido pela

empresa, utilizou-se múltiplo sobre a média de EBITDA dos últimos três anos.

Introdução

Projeções

Avaliação Financeira

Processo de M&A

04

07

17

33

Projeções

7

Principais premissas adotadas

Premissas adotadas para a modelagem financeira

ƒ

Modelo com valores reais;

ƒ

Todas as projeções feitas em BRL;

ƒ

Para 2015, utilizaram-se o budget original e o budget revisado na composição dos cenários. Os anos de 2016 a 2020 foram

projetados de acordo com visão dos acionistas;

ƒ

Os números foram projetados a partir de dados contábeis e, quando estes não estavam disponíveis, a partir de dados

gerenciais fornecidos pela empresa;

ƒ

O modelo é flexível, ou seja, contempla os cenários de budget original ou revisado para 2015 e a possibilidade de um

investimento adicional na ampliação da unidade de armazenagem de grãos;

ƒ

O cenário base, adotado no decorrer desta apresentação, é o cenário pautado no budget revisado e sem ampliação da

unidade de armazenagem de grãos;

Projeções

8

Cenários

Resumo dos cenários contemplados

Resumo

Cenário 1

Cenário 2

Cenário 3

Cenário 4

Budget Revisado

Revisado

Original

Original

Investimento em armazenagem Não

Sim

Não

Sim

Equity Value

64.539 69.920 85.058 91.172

Enterprise Value

179.279 184.660 199.798 205.912

Necessidade de caixa

40.447 55.519 37.826 52.833

EV/EBITDA 15

5,8x 6,0x 5,4x 5,6x

EV/EBITDA 16

4,0x

4,0x

3,8x

3,8x

CAGR da Receita

5,5% 6,4% 7,0% 7,9%

EBITDA 2015

30.885 30.885 36.849 36.849

Margem EBITDA (2020)

16,4% 18,1% 17,1% 18,7%

Apesar de o valor da empresa ser maior, como o EBITDA também é maior, o múltiplo acaba sendo menor

Projeções

Receita

9 117 165 263 228 250 274 288 302 317 56 53 60 49 55 59 61 63 66 23 46 25 37 40 43 46 49 52 0 0 3 7 13 21 26 28 31 20 49 47 63 68 72 76 79 82

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E

Outras receitas Polietileno Armazenagem Drenagem Segurança viária

Projeções

Premissas de endividamento

10

Endividamento (R$ mil)

2012 2013 2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Empréstimo de longo prazo 89.152 89.152 79.417 41.037 28.868 14.264 14.264

Cronograma de amortização 0,0% 10,9% 43,1% 13,7% 16,4% 0,0%

Empréstimo de Curto Prazo 22.014 12.505 16.935 40.447 30.405 18.005 -

Caixa @ início do ano 2.972 893 989 1.090 1.152 1.212

(+) Fluxo de caixa antes da dívida 7.430 (4.334) (23.411) 10.104 12.459 31.869

(-) Caixa Mínimo 0,3% 893 989 1.090 1.152 1.212 1.274 Variação na dívida de CP 9.509 (4.430) (23.511) 10.042 12.400 31.807 Endividamento total 66.472 97.705 111.166 101.657 96.352 81.483 59.272 32.269 14.264 Total CP 26.316 50.106 22.014 12.505 16.935 40.447 30.405 18.005 0 Total LP 40.156 47.599 89.152 89.152 79.417 41.037 28.868 14.264 14.264 Variação em empréstimos 31.233 13.462 -9.509 -5.305 -14.869 -22.211 -27.003 -18.005 Despesa financeira (6.230) (8.746) (16.538) (20.566) (18.807) (17.825) (15.074) (10.965) (5.970)

Amortização da

sindicalização

Buraco de caixa

em 2017 de R$

40 MM

Projeções

Endividamento

11 22,0 _{12,5 16,9} 40,4 30,4 18,0 0,0 89,2 89,2 79,4 41,0 28,9 14,3 14,3

2014 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E

Empréstimo de longo prazo (sindicalização) Empréstimo de curto prazo 28,1 9,5 -4,4 -23,5 10,0 12,4 18,0 -41,6 0,0 9,7 38,4 12,2 14,6 0,0

2014 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E

Var. curto prazo Var. longo prazo

Projeções

DRE

12

Demonstração de Resultado do Exercício 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Receita bruta R$ mil 216.129 312.165 398.225 384.584 431.024 478.868 511.222 543.386 578.388

Mercado doméstico R$ mil 173.426 243.887 332.520 289.118 326.904 366.788 393.248 420.066 449.475

Exportação R$ mil 24.375 20.160 19.011 32.593 36.569 40.047 42.340 44.524 46.822

Outras receitas R$ mil 18.328 48.119 46.694 62.874 67.551 72.033 75.635 78.796 82.091

(-) Deduções da receita R$ mil (49.818) (64.616) (89.958) (86.877) (97.367) (108.175) (115.484) (122.749) (130.656)

Receita líquida R$ mil 166.312 247.550 308.267 297.708 333.657 370.693 395.739 420.637 447.732

(-) CMV R$ mil (123.313) (192.817) (230.843) (218.693) (233.538) (249.204) (264.346) (279.310) (295.527) (-) Fretes e comissões R$ mil (15.279) (16.600) (23.050) (22.260) (24.948) (27.717) (29.590) (31.452) (33.478)

Lucro bruto R$ mil 27.720 38.133 54.375 56.754 75.171 93.772 101.802 109.875 118.727 % Margem bruta % rec líquida 16,7% 15,4% 17,6% 19,1% 22,5% 25,3% 25,7% 26,1% 26,5%

(-) Despesas operacionais R$ mil (18.242) (24.832) (24.436) (25.869) (28.534) (31.248) (33.336) (35.390) (37.585) (+) Outras receitas operacionais R$ mil 814 1.900 705 - - -

EBITDA R$ mil 10.292 15.200 30.643 30.885 46.637 62.525 68.466 74.485 81.141 % Margem EBITDA % rec líquida 6,2% 6,1% 9,9% 10,4% 14,0% 16,9% 17,3% 17,7% 18,1%

(-) Depreciação R$ mil (1.577) (2.307) (6.154) (5.925) (5.997) (6.656) (7.280) (7.340) (7.402)

EBIT R$ mil 8.715 12.893 24.489 24.961 40.640 55.868 61.186 67.145 73.739 % Margem EBIT % rec líquida 5,2% 5,2% 7,9% 8,4% 12,2% 15,1% 15,5% 16,0% 16,5%

EBT R$ mil 3.134 9.208 6.994 4.395 21.834 36.616 43.324 53.521 65.526

% Margem EBIT % rec líquida 1,9% 3,7% 2,3% 1,5% 6,5% 9,9% 10,9% 12,7% 14,6%

(-) IRPJ e CSLL R$ mil (2.087) (1.867) (2.617) (1.494) (7.423) (12.450) (14.730) (18.197) (22.279)

Lucro líquido R$ mil 1.047 7.341 4.378 2.901 14.410 24.167 28.594 35.324 43.247

Projeções

13

Índices

Índices de lucratividade

Índice de Lucratividade

Índice de Retorno

166.312 247.550 308.267 297.708 329.740 363.315 384.116 403.839 424.655 16,7% 15,4% 17,6% 19,1% 22,3% 24,9% 25,0% 25,0% 25,0% 6,2% 6,1% 9,9% 10,4% 13,7% 16,4% 16,5% 16,4% 16,4% 0,6% 3,0% 1,4% _1,0% 4,1% 6,5% 7,2% 8,0% 8,9%

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E Receita Líquida Margem bruta (%)

Margem EBITDA (%) % Margem líquida

139.582 177.511 194.831 190.301 198.334 206.935 212.348 217.700 223.578 1,2x 1,6x 1,7x 1,5x 1,7x 1,8x 1,8x 1,9x 1,9x 3,5% 3,4% 5,2% 5,5% 7,8% 9,7% 9,8% 9,8% 9,8% 0,5% 3,1% 1,6% 1,0% 4,6% 7,7% 8,7% 9,9% 11,3%

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E Capital investido Giro do ativo operacional Margem operacional ROIC

Projeções

14

Índices

Índices de lucratividade

Índice de Endividamento

66.472 97.705 111.166 101.657 96.352 81.483 59.272 32.269 14.264 5,9x 6,6x 3,7x 3,5x 2,3x 1,5x 1,0x 0,6x 0,1x 59,1% 63,6% 68,2% 65,6% _{60,2% 50,3%} 38,5% _25,0% 15,3%

2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E

Projeções

15

Fluxo de caixa

Fluxo de caixa projetado

Fluxo de Caixa (R$ mil)

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Fluxo de Caixa Operacional 13.565 7.135 32.461 29.154 38.245 43.110 44.085 44.209

EBITDA 15.200 30.643 30.885 45.158 59.623 63.212 66.365 69.547

(-) IRPJ e CSLL (1.867) (2.617) (1.494) (6.921) (12.142) (14.263) (16.698) (19.446)

(-) Variação Capital de Giro 231 (20.892) 3.071 (9.084) (9.236) (5.839) (5.582) (5.893)

Fluxo de Caixa de Investimentos (40.007) (1.609) (4.466) (4.946) (5.450) (5.762) (6.058) (6.370)

Fluxo de Caixa após Investimentos (26.443) 5.526 27.996 24.208 32.795 37.348 38.028 37.839

(+) Fluxo de Caixa Não Operacional (10.390) 17.364 - - -

Fluxo de Caixa de Financiamento 26.385 (6.641) (30.075) (24.112) (32.694) (37.286) (37.968) (23.974)

Fluxo de Caixa Livre (10.448) 16.248 (2.079) 96 101 62 59 13.864

Caixa inicial 4.996 516 2.972 893 989 1.090 1.152 1.212

Projeções

16

Fluxo de caixa

Fluxo de caixa sem tomada de dívida de curto prazo

Fluxo de Caixa (R$ mil)

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Fluxo de Caixa Operacional 13.565 7.135 32.461 28.282 37.149 40.405 42.241 43.161

EBITDA 15.200 30.643 30.885 45.158 59.623 63.212 66.365 69.547

(-) IRPJ e CSLL (1.867) (2.617) (1.494) (7.707) (13.208) (16.807) (18.610) (20.578)

(-) Variação Capital de Giro 231 (20.892) 3.071 (9.169) (9.267) (6.000) (5.513) (5.808)

Fluxo de Caixa de Investimentos (40.007) (1.609) (4.466) (4.946) (5.450) (5.762) (6.058) (6.370)

Fluxo de Caixa após Investimentos (26.443) 5.526 27.996 23.336 31.699 34.644 36.184 36.791

(+) Fluxo de Caixa Não Operacional (10.390) 17.364

Fluxo de Caixa de Financiamento 26.385 (6.641) (42.580) (26.229) (53.072) (19.761) (19.944) (2.639)

Fluxo de Caixa Livre (10.448) 16.248 (14.584) (2.893) (21.373) 14.882 16.240 34.152

Caixa inicial 4.996 516 2.972 (11.612) (14.505) (35.878) (20.995) (4.755)

Introdução

Projeções

Avaliação Financeira

(a) Armco Staco + Galvanização

(b) Argentina

(c) Gradesul

(d) Sadel

(e) Grupo Armco Staco

Processo de M&A

04

07

17

25

27

29

31

33

Metodologia: Fluxo de Caixa Descontado para o Acionista

Avaliação Financeira | Armco Staco S/A

18

FCL₁ FCL₂ FCL₃ FCL₄ FCL₅ Valor terminal

2016 2017 2018 2019 2020 (...)

EBITDA Impostos Inv. em capital de giro CapEx

Equity Value

Dívida líquida

Enterprise Value

Fluxo de caixa para

o Acionista

Fluxos de caixa trazidos a valor presente pelo custo de capital da empresa

Ajuste no CaGir

Contingências

9 Da data-base 9 Da data-base 9 Estrutura da transação

Fluxos de Financiamento

Fluxo de Caixa Descontado para o Acionista: cálculo do custo de capital

Avaliação Financeira | Armco Staco S/A

19

Componentes da fórmula

Dados

Custo do Capital

Próprio

Taxa livre de risco Prêmio de risco do mercado Prêmio de Liquidez

Taxa Livre de Risco 13,00% >> Expectativa Focus para SELIC Prêmio de risco de

mercado

5,75% >> Prêmio de retorno pelo

investimento em qualquer ativo de risco

Beta desalavancado 0,58 >> Beta das empresas comparáveis D/E 2,15 >> Dívida sobre patrimônio líquido Beta Alavancado 1,41 >> Beta considerando a alavancagem

financeira da empresa Prêmio de Liquidez 5,0% >> Prêmio de liquidez

Custo do capital para o Acionista: 22,2%

Fontes: CapitalIQ, BCB, Bloomberg

Beta Alavancado

78,7 _67,5

34,2 26,6

5.095,1

59.237,5 64.539,5

114.739,7 179.279,2

2016E 2017E 2018E 2019E 2020E Perp. Equity Value Dív. Líq. EV

Avaliação Financeira | Armco Staco S/A

Fluxos de Caixa Descontados

20

R$ 179,279 MM = 5,8 x EBITDA 2015

9 Dez/2014

9 Para fins da transação, será apurada a dívida correta na data-base

Análise de sensibilidade – Enterprise Value

Avaliação Financeira | Armco Staco S/A

21

Taxa de desconto vs. Crescimento no longo prazo

Taxa de desconto (% a. a.)

Cr

escimen

to

perpé

tuo

(%

a.

a.)

179,3

20,7%

21,2%

21,7%

22,2%

22,7%

23,2% 23,7%

1,3%

185,3

182,3

179,4

176,7

174,2

171,8

169,5

1,5%

186,3

183,2

180,3

177,6

175,0

172,5

170,2

1,8%

187,4

184,2

181,2

178,4

175,8

173,3

170,9

2,0%

188,4

185,2

182,2

179,3

176,6

174,0

171,6

2,3%

189,5

186,2

183,1

180,2

177,4

174,8

172,3

2,5%

190,7

187,3

184,1

181,1

178,3

175,6

173,1

2,8%

191,8

188,3

185,1

182,0

179,1

176,4

173,9

170 milhões

190 milhões

Range de valor obtido

7,2x 4,3x 11,0x 5,6x 7,2x 11,9x 1,1x 3,8x 2,4x 9,5x 9,5x 5,1x 7,6x 4,1x 8,2x 7,2x

Avaliação Financeira | Armco Staco S/A

22

Fonte: CapitalIQ

Múltiplo de empresas comparáveis

Empresas comparáveis – EV / EBITDA

Mediana

Da mediana obtida, deve-se aplicar um desconto de pelo menos 20% por conta da diferença de

177,5

(5,75 x)

Avaliação

Resultante

Avaliação Financeira | Armco Staco S/A

Resumo dos resultados

23

Fluxo de Caixa

Descontado

Múltiplo de

Empresas

VALOR DA FIRMA - R$ Milhões

179,3

(5,8 x)

169,5

_191,8

117,8 191,6

191,8

117,8

178,6

5,8x EV/EBITDA 2015E

Introdução

Projeções

Avaliação Financeira

(a) Armco Staco + Galvanização

(b) Argentina

(c) Gradesul

(d) Sadel

(e) Grupo Armco Staco

Processo de M&A

04

07

17

25

27

29

31

33

R$ milhões

ƒ

Aplicou-se o mesmo múltiplo obtido na avaliação

da Armco Staco S/A para a Argentina.

ƒ

Maior dificuldade é estabelecer o preço da

empresa em reais, dado que existe uma

diferença superior a 60% entre o câmbio oficial e

o câmbio paralelo.

Avaliação Financeira | Staco Argentina

EBITDA

25

DRE (milhares) ARS

BRL (oficial) BRL (paralelo)

Receita líquida 96.826 36.802 22.724 (-) CMV -65.945 -25.065 -15.476 (-) Custos diretos -6.014 -2.286 -1.412 Lucro bruto 24.867 9.451 5.836 (-) Despesas adm. -2.629 -999 -617 (-) Comerciais -6.745 -2.564 -1.583 (-) Pessoal -3.532 -1.342 -829 EBITDA 11.961 4.546 2.807 (-)Depreciação -306 -116 -72 EBIT 11.655 4.430 2.735 (+/-) Resultado financeiro 3.034 1.153 712 (-) IR -5.227 -1.987 -1.227 Lucro líquido 9.461 3.596 2.220

Range de valor da empresa

16,3 26,4

(EV/EBITDA 2014 da Armco Staco S/A)

Introdução

Projeções

Avaliação Financeira

(a) Armco Staco + Galvanização

(b) Argentina

(c) Gradesul

(d) Sadel

(e) Grupo Armco Staco

Processo de M&A

04

07

17

25

27

29

31

33

Avaliação Financeira | Gradesul

EBITDA

27

DRE (R$ mil) 2013

2014

Receita bruta 8.408 8.967 (-) Deduções (39) (51) Receita líquida 8.369 8.916 (-) COGS (6.631) (7.085) Lucro Bruto 1.738 1.832 Margem bruta 20,8% 20,5% (-) Despesas operacionais (1.531) (1.627)

(+) Outras receitas operacionais (13) (3)

EBITDA 194 202

Margem EBITDA 2,3% 2,3%

(-) Depreciação (250) (273)

EBIT (56) (71)

(+/-) Resultado financeiro (49) (50)

(+/-) Resultado de equivalência patrimonial - 429

EBT (106) 308

Margem EBT -1,3% 3,5%

(-) IRPJ e CSLL - (1.096)

Lucro líquido (106) (788)

Margem líquida -1,3% -8,8%

ƒ

EBITDA da empresa não é robusto suficiente

para uma análise por múltiplo

ƒ

Patrimônio líquido / ativos da empresa

indicam um

valor entre R$ 6 e 7 milhões

ƒ

Metodologia recomendada é balização da

avaliação financeira pelo

valor de aquisição

da empresa,

corrigido a IGP-M

Introdução

Projeções

Avaliação Financeira

(a) Armco Staco + Galvanização

(b) Argentina

(c) Gradesul

(d) Sadel

(e) Grupo Armco Staco

Processo de M&A

04

07

17

25

27

29

31

33

ƒ

Deterioração do setor elétrico no Brasil afetou os

resultados da Sadel

ƒ

Utilização dos resultados passados (média dos

últimos três anos) para aliviar mau resultado de

2014

ƒ

Devido à ausência de empresas comparáveis

abertas em bolsa, aplicou-se o múltiplo médio

do setor de metalurgia: 6,5x

ƒ

Além do valor da empresa, a transação pode

comtemplar também o valor do imóvel no qual

a empresa se encontra.

R$ 1,6 MM 6,5

2.237

1.965

591

Avaliação Financeira | Sadel

EBITDA

29

DRE (R$ mil)

2012 2013 2014

Receita bruta 16.527 17.350 15.840 (-) Deduções (2.489) (3.059) (4.268) Receita líquida 14.039 14.291 11.572 (-) COGS (8.624) (9.730) (8.873) Lucro Bruto 5.415 4.514 2.970 Margem bruta 38,6% 31,6% 25,7% (-) Despesas operacionais (3.232) (2.554) (2.504) EBITDA 2.237 1.965 591 Margem EBITDA 15,9% 13,7% 5,1% (-) Depreciação (194) (205) (203) EBIT 2.043 1.760 388 Margem EBIT 14,6% 12,3% 3,4% (+/-) Resultado financeiro 131 (14) (2)

(+/-) Resultado não operacional - 4 8

EBT 2.174 1.750 394

Margem EBT 15,5% 12,2% 3,4%

(-) IRPJ e CSLL (607) (503) (451)

Lucro líquido 1.567 1.246 (58)

Margem líquida 11,2% 8,7% -0,5%

EBITDA médio: R$ 1,6 milhão

R$ 10,38 milhões

Introdução

Projeções

Avaliação Financeira

(a) Armco Staco + Galvanização

(b) Argentina

(c) Gradesul

(d) Sadel

(e) Grupo Armco Staco

Processo de M&A

04

07

13

25

27

29

31

33

Resumo

Avaliação Financeira | Grupo Armco Staco

31

Resumo das avaliações realizadas

Avaliação do Grupo Armco Staco

ƒ

Os valores abaixo representam a soma dos valores

obtidos nas análises individuais de cada empresa do

Grupo Armco Staco

ƒ

Propostas podem ser recebidas em diversas estruturas

diferentes, que podem acarretar diferenças no valuation

atribuído à companhia em cada uma delas

Armco Staco S/A

+ Galvanização

Staco Argentina

Gradesul

Sadel

(65% da empresa)

R$ milhões

Range de valor da empresa

169,5 191,8

Range de valor da empresa

16,3 26,4

Range de valor da empresa

6,0 7,0

Range de valor da empresa

6,8 8,7 + valor do imóvel

Range de valor da empresa

198,6 233,9

Dívida líquida

Ajuste de capital de giro

Contingências

Introdução

Projeções

Avaliação Financeira

Processo de M&A

04

07

17

33

Próximos passos

Processo de M&A

33

Para o processo de M&A

ƒ Material gráfico, bastante visual, que será utilizado pela igc para apresentar a Armco Staco aos investidores;

ƒ Material que não divulga nome da empresa e que contém seus principais destaques;

ƒ Aprovação da lista de alvos financeiros selecionados pela igc;

ƒ Ir a mercado com o projeto e abordar os targets selecionados;

ƒ Recebimento das propostas indicativas e análise dos termos de investimento.

Information Memorandum

Roadshow

Propostas indicativas

Lista de alvos

Teaser

Ludimila Mangili [email protected] 11 3815 3533 Otávio Oliveira [email protected] 11 3815 3533

Av. Brigadeiro Faria Lima, 2179 – 1º andar 01452-000, Jardim Paulistano, São Paulo Tel.: 55 11 3815-3533

Filipe Segurado

[email protected] 11 3815 3533