Panorama Global da
Economia
O crescimento global está a acelerar -1,2 -1,9 0,3 0,5 1,7 1,5 1,9 4,4 2,6 0,7 0,4 0,8 1,7 2,1 1,4 2,7 4,5 3,1 -0,4 1,2 1,0 2,0 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 S p a in It a ly F ra n c e G e rm a n y E u ro Z o n e UK J a p a n U S A A d v a n c e d E c o n o m ie s E m e rg in g E c o n o m ie s W o rl d 2013 2014 GDP Growth (%)
EUA: A América Corporativa está de regresso
US households debt service Corporate Profits (%GDP)
Sources Coface, Datastream
Sources : Coface, Banque de France The US: Household debt service
ratio (% of disposable income)
9 10 11 12 13 14 15 80q1 84q1 88q1 92q1 96q1 00q1 04q1 08q1 12q1 Corporate profits (% GDP) 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% Q 1 2 0 0 0 Q 4 2 0 0 0 Q 3 2 0 0 1 Q 2 2 0 0 2 Q 1 2 0 0 3 Q 4 2 0 0 3 Q 3 2 0 0 4 Q 2 2 0 0 5 Q 1 2 0 0 6 Q 4 2 0 0 6 Q 3 2 0 0 7 Q 2 2 0 0 8 Q 1 2 0 0 9 Q 4 2 0 0 9 Q 3 2 0 1 0 Q 2 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 2 Q 4 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3
EUA: a dinâmica do crescimento está assente numa base sólida Contributions to US GDP Growth (%) 3,4% 2,7% 1,8% -0,3% -2,8% 2,5% 1,8% 2,8% 1,9% 2,7% -7% -6% -5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Investment Net Exports Inventories Government Spending Private Consumption GDP Forecasts
América do Norte: Avaliação do risco sectorial
Europa Ocidental : o despertar lento do investimento das empresas
Business Investment growth, % yoy.
Sources: Coface, Datastream
8 -21% -16% -11% -6% -1% 4% 9% 14% Q 4 0 1 Q 2 0 2 Q 4 0 2 Q 2 0 3 Q 4 0 3 Q 2 0 4 Q 4 0 4 Q 2 0 5 Q 4 0 5 Q 2 0 6 Q 4 0 6 Q 2 0 7 Q 4 0 7 Q 2 0 8 Q 4 0 8 Q 2 0 9 Q 4 0 9 Q 2 1 0 Q 4 1 0 Q 2 1 1 Q 4 1 1 Q 2 1 2 Q 4 1 2 Q 2 1 3 Q 4 1 3 Q 2 1 4 Q 4 1 4 Italy Spain France UK
Insolvencies : number and cost Alemanha: Sim, eles compram!
Contribution to growth (%)
National sources, Coface calculations Sources: Coface 1,3% 0,2% 0,2% 0,8% 0,5% 0,6% 0,4% -0,1% 1,7% 0,8% 0,8% 0,9% -0,3% 0,0% 0,6% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% GDP Cons Gvt Invest Net exp. 2014(p) 2013 (e) 2002-2008 (basis 100: december 2006) 75 95 115 135 155 175 195 215 d e c-0 6 m a r-0 7 ju n -0 7 se p -0 7 d e c-0 7 m a r-0 8 ju n -0 8 se p -0 8 d e c-0 8 m a r-0 9 ju n -0 9 se p -0 9 d e c-0 9 m a r-1 0 ju n -1 0 se p -1 0 d e c-1 0 m a r-1 1 ju n -1 1 se p -1 1 d e c-1 1 m a r-1 2 ju n -1 2 se p -1 2 d e c-1 2 m a r-1 3 ju n -1 3 se p -1 3 d e c-1 3
Number of insolvencies Cost (expected claims)
32 687 25 826 (-8.4%) 2009: 35 Mds€ January 2014 25.8 Mds€ (-29.5%)
Insolvencies : number and cost
França: Alguma sorte?…por enquanto
Sources : Coface
Sources Coface, scores & décisions
10 90 110 130 150 170 190 D ec -0 6 M ar -0 7 Ju n -0 7 Se p -0 7 D ec -0 7 M ar -0 8 Ju n -0 8 Se p -0 8 D ec -0 8 M ar -0 9 Ju n -0 9 Se p -0 9 D ec -0 9 M ar -1 0 Ju n -1 0 Se p -1 0 D ec -1 0 M ar -1 1 Ju n -1 1 Se p -1 1 D ec -1 1 M ar -1 2 Ju n -1 2 Se p -1 2 D ec -1 2 M ar -1 3 Ju n -1 3 Se p -1 3 D ec -1 3
Jobs under threat Insolvencies Outstanding amounts 2009: 213 665 63 204 64 178 4,7 Mds€ Feb 2014: 213 335 4,87 Mds€ 1,8% 1,0% 0,5% -0,4% 0,3% 0,2% -0,4% 0,1% 0,8% 0,5% 0,1% 0,0% -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% GDP Consumption Fixed Investment Net exports 2014p 2013p 2002-08 Contribution to growth (%)
Current Account Balance (% GDP)
Sul da Europa: tempos difíceis…
85 90 95 100 105 110 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 France Germany Spain Italy Portugal Consumption (100 = January 2008) -15 -10 -5 0 5 10 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013f 2014f
France Germany Italy
Spain Portugal Ireland
12
Espanha: Uma luz ao fundo do túnel
Corporate Debt , % GDP Credit growth (%)
Sources Coface, Datastream
Sources : Coface, Banque de France
0 20 40 60 80 100 120 0 20 40 60 80 100 120 Spai n J apan Italy Uni ted Ki ngdom Eur o z o ne Franc e United States G erma ny
Highest level of indebtedness since 2007
Spain: Credit to Corporates
-9% -8% -7% -6% -5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 07-08 07-09 07-10 07-11 07-12 07-13 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% Month on Month Year on Year (RHS)
Public Debt scenarios (%
GDP, Coface forecasts)
Zona Euro: Os riscos ainda existem
Source: European Commission
Unemployment rate (European Commission forecasts)
Sources: IMF, Coface
-20 20 60 100 140 180 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013e 2014f 2015f 2016f 2017f 2018f France Greece Italy Portugal Spain -3 2 7 12 17 22 27 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013e 2014p 2015p Germany Austria Spain France Greece Ireland Italy Portugal
Crescimento e insolvências
« Insolvency stabilizing » growth level and Coface 2014 forecasts
Sources: Coface, Datastream
14 -0,7% 0,8% 1,6% 2,5% 1,4% 1,7% 2,5% 2,7% 0,4% 0,8% 1,7% 2,1% -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,5% 3,0%
Japan Italy France Germany United
States
United Kingdom Growth stabilizing insolvencies
União Europeia (15): Avaliação dos Sectores
A Análise de Risco País da Coface
Avaliação do Risco País
Avalia a média do risco de incumprimento de pagamentos nas empresas de um
determinado país
Esta avaliação combina os aspectos económicos e políticos do país , com a
experiência de pagamentos da Coface e o ambiente de negócios que se vive no país.
Esta avaliação tem 7 notas: A1, A2, A3, A4, B, C, D e pode ser colocada sob
vigilância
Avaliação do Ambiente de Negócios
Mede a qualidade da gestão do sector privado de um determinado país, a sua
transparência financeira, empresarial e a eficácia judicial face aos incumprimentos de pagamento das empresas.
Esta avaliação tem 7 notas: A1, A2, A3, A4, B, C, D e pode ser colocada sob
Avaliação de Risco País e Ambiente de Negócios
Domestic demand (7 large
emerging economies excluding China, Q/Q y-1,%)
Mercados emergentes: Um abrandamento na oferta…
Sources: datastream, Coface forecast
Source: datastream GDP Growth (%) -10% -5% 0% 5% 10% 15% Q 2 2 0 0 5 Q 1 2 0 0 6 Q 4 2 0 0 6 Q 3 2 0 0 7 Q 2 2 0 0 8 Q 1 2 0 0 9 Q 4 2 0 0 9 Q 3 2 0 1 0 Q 2 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 2 Q 4 2 0 1 2 Q 3 2 0 1 3
Household Consumption Investment
1,7 7,2 5 1 2,5 2,3 7,7 4,7 1,3 1,9 3,8 10,6 7,8 4,8 3,6 0 2 4 6 8 10 12 Brazil China India Russia South. Af 2000-2011 Av. 2013 (p) 2014 (p)
Os « Novos» Emergentes: crescimento e resiliência, estabilidade política, melhoria da situação financeira
Sources: datastream, Coface forecast
Source: datastream 20 GDP Growth (%) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Current account balance (%GDP) Mercados Emergentes: Pressões externas
Source: IIF Sources: IMF, Coface Forecast
Current account emerging countries (Mns USD) -150000 -50000 50000 150000 250000 350000 450000 550000 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012e 2013f 2014f
Current account balance emerging-China-Russia
Current account balance Russia
Current account balance China
-3,8% -3,3% -3,2% -3,1% -1,5% -1,3% -1,7% -0,5% 2,2% 2,7% -6,2% -6,0% 1,0% -10% -5% 0% 5% 10% Sth. Af. Turkey India Colombia Brazil Indonesia Poland Romania Mexico Argentina Russia Venezuela China CAB (2014) CAB (2013) CAB (2009-2011)%GDP
Infrast. quality global
Mercados Emergentes: Os desafios macro proveêm dos obstáculos estruturais
Source: World Bank
Source: WEO
22
Governance Ranking (World Bank) 0 25 50 75 100 125 150 175 200 POLAND ROMANIA BRAZIL COLOMBIA CHINA MEXICO RUSSIAN FEDERATION Corruption Rule of law
Quality of the legal framework Govt Effectiveness 2,8 3,4 3,4 3,5 3,7 3,8 4,0 4,3 4,4 4,5 5,3 5,6 5,8 6,2 Romania Colombia Brazil Russia Indonesia India Poland China Mexico South Africa Turkey United States Saudi Arabia Germany
Elections scheduled in 2014 Recent demonstrations and tensions Brazil Argentina Uruguay Bolivia Colombia Venezuela South Africa Nigeria Algeria Tunisia Egypt Leb. Iraq Turkey Russia India Bangladesh Myanmar Thailand Cambodia Indonesia Israel
China : Perspectivas para 2014 2011 2012 2013 2014F GDP growth (%) 9.3 7.8 7.7 7.2 CPI (%) 5.4 2.6 2.6 3.3 M2 (%) 13.6 13.8 13.6 13.0 Fixed Asset Investment (%) 23.8 20.6 19.6 20.0 Retail Sales (%) 17.1 14.3 13.1 11.5 RMB/USD (year-end) 6.301 6.286 6.097 5.945
Source: CEIC, Coface estimates (January 2014)
Overdue payment unpaid for more than 6 months has a high chance to turn into bad debt, and companies with 6-months-or-longer overdue payment weighing more than 2% of their annual turnover could see liquidity problem.
22% of interviewed companies replied that longer overdue amount was larger than 5% of the reported domestic turnover in 2013 (18.1% in 2012).
Chaori’s default : a new era for Chinese corporate risk?
China: tensões no sector empresarial…
43,5% 25,8% 18,9% 5,7% 6,1% 35,8% 28,6% 17,5% 9,4% 8,7% 47,6% 19,0% 11,4% 12,3% 9,7% 0% 10% 20% 30% 40% 50% < 0.5% 0.5% - 2% 2%-5% 5%-10% > 10%
Percentage of long overdue amount (more than 180 days) in domestic annual turnover
Avaliação de Risco País e Ambiente de Negócios
Private net capital flows (Bn USD)
Rússia: Tensões geopolíticas surgem num contexto de enfraquecimento económico
28
Fixed Investment and industrial output (%, GA) -1 4 ,4 -2 3 ,8 -1 8 ,2 -2 1 ,7 -2 0 ,8 -2 4 ,8 -1 5 ,0 -8,1 -1,9 -8,9 -5 6 ,1 -34 ,4 -8 0 ,5 -5 4 ,1 -6 2 ,7 -1 3 3 ,7 -0 ,1 4 1 ,4 8 1 ,7 -3 ,9 -200 -150 -100 -50 0 50 100 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 - 9,2 - 46,2 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Q 1 2 0 0 5 Q 4 2 0 0 5 Q 3 2 0 0 6 Q 2 2 0 0 7 Q 1 2 0 0 8 Q 4 2 0 0 8 Q 3 2 0 0 9 Q 2 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 1 Q 4 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 2 2 0 1 3 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15
Avaliação de Risco País e Ambiente de Negócios
External private debt (Bn USD) Turquia: Balança de pagamentos sob pressão devido à
complicada crise política interna
30
Exchange rate and foreign reserves 0 50 100 150 200 250 300 2009 2010 2011 2012 2013 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%
Medium and long-term Short-term Short-term/total (RA) 80 90 100 110 120 130 140 0 1 /2 0 1 3 0 2 /2 0 1 3 0 3 /2 0 1 3 0 4 /2 0 1 3 0 5 /2 0 1 3 0 6 /2 0 1 3 0 7 /2 0 1 3 0 8 /2 0 1 3 0 9 /2 0 1 3 1 0 /2 0 1 3 1 1 /2 0 1 3 1 2 /2 0 1 3 0 1 /2 0 1 4 0 2 /2 0 1 4 90 95 100 105 110 115 120 Reserves (RA) TRY/USD
Panorama da Europa Emergente para 2014: Crescimento confirmado -2 ,0 -1 ,1 0 ,6 -1 ,1 2 ,1 2 ,0 3 ,8 1 ,1 3 ,5 0 ,9 1,1 1 ,6 3 ,3 4 ,6 -1 ,0 -0 ,8 1 ,6 1,9 2,1 2,0 2,0 2,1 2 ,3 2 ,3 2,7 2,9 3 ,4 4 ,2 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 U k ra in e S lo v e n ia B u lg a ri a C z e c h R e p . E m . E u ro p e a v e S e rb ia Tu rk e y H u n g a ry R o m a n ia S lo v a k ia E s to n ia P o la n d L it h u a n ia L a tv ia 2013e 2014f
Avaliação de Risco País e Ambiente de Negócio
Panorama da América Latina para 2014:
Resiliente mas ainda abaixo da média dos mercados emergentes
GDP Growth Latin America
2 ,3 1 ,1 4 4,1 1 ,6 4 5 3 ,1 2 ,6 1 ,7 3 ,2 0 ,5 4 ,2 4 5 ,4 2 ,5 2 ,4 -1 0 1 2 3 4 5 6 B ra zi l M e x ic o A rg e n tin a C o lo m b ia V e n e zu e la C h ile P e ru E c u a d o r L a tin A m e ric a ave 2000-2012 2013f 2014f
Avaliação de Risco País e Ambiente de Negócio
First we had the BRICs (2001 Goldman Sachs)
Then the BRICS (2010 con Sudáfrica)
Next-11 (GS), CIVETs (2009 The Economist)
Eagles (2010 BBVA)
Last ones:
MINT (2013 Jim O´Neill)
COFACE 10:O Futuro
Crescimento Potencial e ambiente de Negócios Favorável:
Colômbia, Indonésia, Perú, Filipinas e Sri Lanka
Crescimento Potencial e ambiente de Negócios Complicado:
Quénia, Tanzânia, Zâmbia, Bangladesh e Etiópia
