Recentes Inclusões no Código de Fundos e novos
temas supervisionados
RICARDO AUGUSTO MIZUKAWA
Vice-presidente da Comissão de Acompanhamento de Fundos de Investimento da ANBIMA
Procedimentos para aquisição de Títulos
Privados
Art. 30 estabelece requisitos a serem observados pelo gestor
o Acesso pelo gestor de informações necessárias sobre o ativo
o Dispor de estrutura de análise de crédito que possibilite a avaliação no ativo e acompanhamento
do mesmo após a aquisição
o Exigir e ter acesso aos documentos da operação o Monitorar o risco de crédito e de suas garantias.
o Quando o título for de emissor vinculado ao gestor observar os mesmos critérios utilizados para
operações com terceiros.
o Adquirir créditos apenas de emissores pessoas jurídicas que tenham suas demonstrações
contábeis auditadas por empresa independente. (exceção se houver seguro, fiança de IF ou qualquer tipo de coobrigação de IF ou seguradora)
FIDCs
Alteração do Código de Fundos – FIDCs Art. 7 - Procedimentos de Registro
Fundos Abertos e fundos fechados não objeto de oferta pública – 10 dias do início do fundo
Fundos Fechados objeto de oferta pública (IN CVM n 400) – 10 dias após concessão do registro pela CVM
Fundos Fechados objeto de oferta pública por esforços restritos (IN CVM n 476) – 10 dias após o início do esforço de distribuição.
Art. 15 - Principais Alterações nos Prospectos
Novos fatores de risco: originação, fungibilidade, concentração, pré pagamento e governança. Novos itens a serem descritos: termos da cessão (taxa de desconto, registro dos documentos da
cessão em cartório e notificação aos devedores), política de análise, concessão de crédito e
constituição de garantias originados por grupo econômico em volume que represente mais de 10% do PL do fundo, metodologia de análise, precificação e procedimento de provisão de créditos de
FIDCs
Formulário de Informações
Objetivo
Aumentar a padronização de informações na Indústria. Formar base de dados cadastral dos fundos
Organização das informações que muitas vezes se encontram dispersas no prospecto e regulamento
Obrigação de Preenchimento
Registro do Fundo (semelhante ao extrato de fundos 409 adaptado para FIDCs
Deliberação n 46 de 19 de abril de 2011/ Vigência a partir de 01 de junho de 2011 Principais Informações
Informações Cadastrais: nome CNPJ, prazo, tipo ANBIMA, atributo, data de registro CVM etc.... Partes envolvidas: Administrador, Gestor, Consultor, Custodiante, Auditor, etc...
Estrutura do Fundo: tipo do Fundo, classes de cotas, público alvo, subordinação, taxa de desconto
mínima, taxa de administração, perfil tributário, etc...
Carteira: natureza do direito creditório. Mono x multi cedente, mono x multi sacado, utilização de
derivativo, etc...
Característica das Cotas: informações sobre a oferta, rating, rentabilidade alvo da série, vencimento,
Classificação de FIDCs
Classificação de FIDCs
Objetivo
Melhorar as informações e estatísticas da indústria
Intensa discussão sobre o critério a ser adotado pela classificação
Critérios debatidos
Risco + estratégia + natureza do direito
Creditório + tipo de cedente + padronizados x não padronizados = infinitas combinações e possibilidades
Definição
Visão Investidores
Facilitar a comparabilidade de estruturas semelhantes
Tipo ANBIMA Atributo Foco de Atuação
FIDC Fomento
Mercantil FIDC Fomento Mercantil
FIDC Financeiro
FIDC Crédito Imobiliário FIDC Crédito Consignado FIDC Crédito Pessoal
FIDC Financiamento de Veículos FIDC Multicarteira Financeiro
FIDC Agro, Indústria e Comércio
FIDC Infraestrutura
FIDC Recebíveis Comerciais FIDC Crédito Corporativo FIDC Agronegócio
FIDC Multicarteira Indústria e Comércio
FIDC Outros
FIDC Recuperação FIDC Poder Público
Classificação de Fundos 409
Renda Fixa
Categoria Tipo Riscos
Renda Fixa
Renda Fixa Juros Mercado Doméstico + Crédito + Índice de Preços Mercado Doméstico + Alavancagem
Crédito Livre Juros Mercado Doméstico + Crédito + Índice de Preços Mercado Doméstico + Alavancagem
Índices Índice de Referência + Juros Mercado Doméstico + Crédito + Índice de Preços Mercado Doméstico + Alavancagem
Classificação de Fundos 409
Ações
Categoria Tipo Riscos
Ações
Ações IBOVESPA Indexado Índice de Referência
Ações IBOVESPA Ativo * Índice de Referência + Alavancagem
Ações IBrX Indexado Índice de Referência
Ações IBrX Ativo * Índice de Referência + Alavancagem
Ações Setoriais Renda Variável Ações Setoriais Renda Variável
Ações FMP - FGTS Ações FMP - FGTS
Ações Small Caps Ações Small Caps
Ações Dividendos Ações Dividendos
Ações
Sustentabilidade/Governança
Ações Sustentabilidade/Governança
Ações Livre * Renda Variável + Alavancagem
Fundos Fechados de Ações Renda Variável
Classificação de Fundos 409
Previdência
Categoria Tipo Riscos
Ações
Previdência Renda Fixa Juros Mercado Doméstico + Crédito + Índice de Preços Mercado Doméstico
Previdência Balanceados - até 15 Diversas Classes de Ativos Previdência Balanceados - de 15-30 Diversas Classes de Ativos Previdência Balanceados - acima de
30
Diversas Classes de Ativos Previdência Multimercados Diversas Classes de Ativos
Previdência Data-Alvo Diversas Classes de Ativos
Novas Diretrizes de Publicidade
Vigência a partir de 01 de julho de 2011
Principais mudanças:
-Revisão dos Conceitos - Conceitos de Publicidade, Propaganda Institucional e Materiais Técnicos;
(i) Inclusão de meio de comunicação digital, bem como a possibilidade de tecnologias que
possam surgir – atualmente as instituições participantes têm realizado divulgação em redes sociais tais como Twitter, Facebook, etc :
-Princípios Gerais - Foram unificados em um só artigo, após revisão dos conceitos e reformulação;
-Avisos obrigatórios - Estavam definidos em diversos artigos e diferentes seções da Diretriz. nova redação reúne todos os avisos obrigatórios da seguinte forma:
(i) Os avisos obrigatórios são acrescentados gradualmente em função do conteúdo da propaganda; (ii) Como esses avisos devem ser apresentados;
(iii) A obrigatoriedade do uso do selo ANBIMA, que se encontra no anexo da Diretriz, em toda e qualquer Publicidade ou Material Técnico;
Novas Diretrizes de Publicidade
Principais mudanças:
-Divulgação de rentabilidade – Após a revisão do conteúdo a redação foi simplificada tornando as
regras objetivas; foi incluído nesse capítulo a obrigatoriedade de toda e qualquer divulgação de rentabilidade, o cumprimento das regras previstas no art. 9º das Diretrizes.
(i) A divulgação de simulação deve ser apenas com o objetivo de esclarecimento aos investidores nos casos previsto nos incisos I e II do art. 14 das Diretrizes, podendo ser feita:
I – a qualquer tempo no caso de fundos destinados a investidores qualificados;
II – antes da primeira integralização de cotas, para os fundos destinados aos demais tipos de investidores.
As seguintes matérias foram migradas às Diretrizes para Envio de Informações de Fundos de Investimento:
(I) Definição da data início de funcionamento de um Fundo de Investimento;
(II) Caso de mudança ou transformação significativa de política de investimento ou do parâmetro de performance;
(III) Os casos de incorporação, fusão e cisão;e
Novas Diretrizes de Base de Dados
Vigência a partir de 01 de julho de 2011
Principais mudanças:
Art. 6 – Considera-se como data de início de funcionamento de um Fundo de Investimento,
para fins de divulgação de histórico de rentabilidade, resultados e comparativos:
a) como regra geral, a data em que o Fundo realizou sua primeira captação de recursos;
Art. 10 – No caso de mudança de instituição gestora de Fundos de Investimento a rentabilidade
de tais Fundos de Investimento deve ser divulgada como se os mesmos fossem novos.
Parágrafo Único: Excetuam-se do caput do artigo os casos de cisão, fusão e incorporação da
instituição gestora, desde que sejam mantidas as demais características do Fundo de Investimento, bem como alterações para empresas integrantes do mesmo grupo. A data da alteração tratada neste parágrafo deve ser indicada com destaque.
Novas Diretrizes de Base de Dados
Principais mudanças:
Art. 13 – As Instituições Participantes deverão ter um processo formalizado dos procedimentos
operacionais e das metodologias utilizados para apuração das informações que serão enviadas
para a Base de Dados da ANBIMA, de modo a permitir o cumprimento das regras dessas Diretrizes.
§ 1º – Qualquer alteração nos procedimentos operacionais e das metodologias utilizados pela
Instituição Participante para apuração das informações que serão enviadas para a Base de Dados da ANBIMA deverá ser imediatamente comunicada à ANBIMA.
§ 2º - Também deverá ser imediatamente comunicado à ANBIMA quaisquer correções realizadas
pela Instituição Participante que impliquem em mudanças na série histórica do seu Fundo de Investimento.
Art. 14 – A ANBIMA publicará aviso nos rankings e estatísticas sobre a ocorrência de eventuais erros
nas informações já divulgadas e/ou alterações dos procedimentos e metodologias adotados pelas Instituições Participantes.
§ 1º - O aviso disporá acerca da informação objeto do erro e/ou da alteração dos procedimentos ou
metodologia, assim como identificará a Instituição Participante responsável pela respectiva mudança.
§ 2º - Os rankings e estatísticas divulgados posteriormente aos procedimentos previstos nos parágrafos
anteriores incorporarão as informações revisadas sempre que houver esta possibilidade; sendo que os rankings e estatísticas já publicados não sofrerão qualquer alteração.
Novo Código ABVCAP/ANBIMA para FIP e FMIEE
Objetivos:
o Propiciar a transparência, melhor qualificação e acompanhamento do desenvolvimento do setor. o Promover a padronização de suas atividades e processos.
o Promover a sua credibilidade e adequado funcionamento o Manter elevados padrões éticos
o Elevar padrões fiduciários e promover as melhores práticas do mercado
o Viabilizar a compatibilização e integração dos com os mercados internacionais de PE e VC
Adesão Obrigatória: membros efetivos da ABVCAP e associados da ANBIMA Atividades reguladas: Administração, Gestão e Distribuição.
Registro dos Fundos:
- a partir de 15 dias corridos da data do início de funcionamento.
- Documentos exigidos: Material de Divulgação, Ato de Constituição do Fundo, Prospecto e Regulamento, Comprovante de taxa de registro e Compromisso de Investimento.
Uso do selo ABVCAP/ANBIMA e dizeres: são obrigatórios o uso em todos os documentos
(Regulamento, Prospecto, Boletim de Subscrição, Compromisso de Investimento, etc..) e em todas as publicações.
Classificação: Diversificados x Restritos (50% ou mais das cotas detidas por um único cotista,
grupo familiar ou econômico)
Três tipos: Tipo 1: Com Comitê de Investimento com membros indicados pelos cotistas Tipo 2: Com Comitê de Investimento com membros indicados pelo
Sistema Galgo
O que é?
O Sistema Galgo é uma solução inovadora, desenvolvida pelas próprias instituições participantes dos mercados financeiro e de capitais, que padroniza e centraliza a transferência de informação de fundos de investimento e carteiras administradas, de maneira ágil e confiável.
Início das atividades de registro: 27/04/2011
Atividade inicial: Registro do Fundo e envio de PL e cota
Previsão para envio de composição de carteira e registro de fundos estruturados.
Período de convivência entre o sistema atual e o Galgo até que todo o estoque de fundos migre para o novo sistema.
São Paulo
Av. das Nações Unidas, 8.501 11º e 21º andar 05425-070 São Paulo SP Brasil
+ 55 11 3471 4200 Fax 11 3471 4230
Rio de Janeiro
Av. República do Chile, 230 13º andar 20031-170 Rio de Janeiro RJ Brasil + 55 21 3814 3800 Fax 21 3814 3960