Banco Central de S. Tomé e Príncipe

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Banco Central de S. Tomé e Príncipe

CONJUNTURA MACROECONÓMICA

Iº Semestre 2014

Disponível em:

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Índice

1. SUMÁRIO EXECUTIVO ... 5

2. CONJUNTURA ECONÓMICA INTERNACIONAL ... 7

2.1ZONAEURO ... 8 2.2PORTUGAL ... 8 2.3EUA ... 9 2.4REINOUNIDO ... 10 2.5JAPÃO ... 10 2.6CHINA ... 11 2.7PREÇODEMATÉRIA-PRIMA ... 11 2.8MERCADOCAMBIAL ... 12

3. CONJUNTURA ECONÓMICA NACIONAL ... 13

3.1POLÍTICAMONETÁRIA,AGREGADOSMONETÁRIOSEINDICADORESFINANCEIROS ... 13

3.1.1. Política Monetária e taxa de juro ... 13

3.1.2 Agregados Monetários e Indicadores do Sistema Financeiro ... 13

3.2.EVOLUÇÃODAINFLAÇÃO ... 18

3.2.1 Análise da Variação dos Índices de Preços ... 18

3.2.2. Contribuição dos Índices de Preços ... 21

3.2.3. Inflação Homóloga ... 22

3.2.4. Prospectivas de Evolução da Inflação ... 23

3.3.POLÍTICA FISCAL E EXECUÇÃO ORÇAMENTAL ... 24

3.4.SECTOREXTERNO ... 26 3.4.1. Mercado cambial ... 26 3.4.2. Dívida externa ... 27 3.4.3. Balança Cambial ... 28 3.4.4. Balança Comercial... 29 ANEXOS ESTATÍSTICOS ... 32

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Índice de Gráficos

GRÁFICO 1 – PRODUTO INTERNO BRUTO – TAXA DE VARIAÇÃO EM CADEIA (%) 8

GRÁFICO 2 – PRODUTO INTERNO BRUTO - ECONOMIA PORTUGUESA 9

GRÁFICO 3 – TAXA DE CRESCIMENTO TRIMESTRAL DO PIB NOS EUA 10

GRÁFICO 4 – PRODUTO INTERNO BRUTO (TRIMESTRAL) 10

GRÁFICO 5 – TAXA DE CRESCIMENTO TRIMESTRAL DO PIB NO JAPÃO (%) 11

GRÁFICO 6 - TAXAS DE JURO DO MERCADO 13

GRÁFICO 7 – FACTORES DE VARIAÇÃO DE LIQUIDEZ (EM % DO PERÍODO ANTERIOR) 14

GRÁFICO 8 – CRÉDITO LÍQUIDO AO GOVERNO (EM MIL MILHÕES DE DBS) 14

GRÁFICO 9 - VARIAÇÃO SEMESTRAL DO CRÉDITO A ECONOMIA (EM %) 15

GRÁFICO 10 - EVOLUÇÃO DO CRÉDITO AO SECTOR PRIVADO 15

GRÁFICO 11 – VARIAÇÃO DA BASE MONETÁRIA 16

GRÁFICO 12 – EVOLUÇÃO DAS RESERVAS (EM MIL MILHÕES DE DBS) 16

GRÁFICO 13 – EVOLUÇÃO DAS RESERVAS INTERNACIONAIS 17

GRÁFICO 14 – FACTORES DE VARIAÇÃO DAS RESERVAS INTERNACIONAIS LIQUIDAS (EM % DA RIL DO SEMESTRE ANTERIOR) 17

GRÁFICO 15 – FACTORES DE VARIAÇÃO DAS RESERVAS INTERNACIONAIS BRUTAS (EM % DA RIL DO SEMESTRE ANTERIOR) 18

GRÁFICO 16 - VARIAÇÃO DO IPC (ACUMULADO SEMESTRALMENTE) 18

GRÁFICO 17 - CLASSES QUE MAIS VARIARAM 19

GRÁFICO 18 - SUBCLASSES QUE MAIS VARIARAM 19

GRÁFICO 19 - PRODUTOS E SERVIÇOS QUE MAIS VARIARAM 19

GRÁFICO 20 - AS CLASSES QUE MAIS VARIARAM NO SEMESTRE NOS ÚLTIMOS OITO ANOS (2006-2014) 20

GRÁFICO 21 - OS PRODUTOS QUE MAIS VARIARAM NO SEMESTRE NOS ÚLTIMOS OITO ANOS (2006-2014) 20

GRÁFICO 22 - OS SERVIÇOS QUE MAIS VARIARAM NO SEMESTRE NOS ÚLTIMOS OITO ANOS (2006-2014) 21

GRÁFICO 23 - AS CLASSES QUE MAIS CONTRIBUÍRAM NO SEMESTRE 21

GRÁFICO 24 - CONTRIBUIÇÃO DA CLASSE PRODUTOS ALIMENTARES, BEBIDAS E CIGARROS PARA A VARIAÇÃO DO IPC 22

GRÁFICO 25 - VARIAÇÃO MENSAL E VARIAÇÃO ANUAL DO IPC 22

GRÁFICO 26 – VARIAÇÃO HOMÓLOGA DO IPC, DOS TRANSACIONÁVEIS E DOS NÃO TRANSACIONÁVEIS 23

GRÁFICO 27 – INDICADOR DE TENDÊNCIA DE INFLAÇÃO HOMÓLOGA 23

GRÁFICO 28 – PREVISÃO DE INFLAÇÃO PARA O SEGUNDO SEMESTRE DE 2014 24

GRÁFICO 29 - RECEITAS CORRENTES 25

GRÁFICO 30 - DESPESAS PRIMÁRIAS 25

GRÁFICO 31 – OPERAÇÕES FINANCEIRAS DO ESTADO 26

GRÁFICO 32 – TAXAS DE CÂMBIO BILATERAIS 26

GRÁFICO 33 – TAXA DE CÂMBIO EFETIVA 27

GRÁFICO 34 – DESEMBOLSOS (EM MILHÕES DE DÓLARES) 27

GRÁFICO 35 – DÍVIDA PÚBLICA (EXTERNA) 28

GRÁFICO 36 – UTILIZAÇÃO DOS DEPÓSITOS 29

GRÁFICO 37 – COBERTURA CAMBIAL 29

GRÁFICO 38 - EXPORTAÇÃO, IMPORTAÇÃO E SALDO DA BALANÇA COMERCIAL 29

GRÁFICO 39 - TAXA DE COBERTURA DAS IMPORTAÇÕES PELAS EXPORTAÇÕES 30

GRÁFICO 40 - EXPORTAÇÃO DE BENS 30

GRÁFICO 41 - IMPORTAÇÃO DE BENS 31

GRÁFICO 42 - BALANÇA COMERCIAL GEOGRÁFICA 31

Índice de Tabelas

TABELA 1 - INDICADORES DA ATIVIDADE ECONÓMICA MUNDIAL 7

TABELA 2 - VARIAÇÃO DO PIB DAS PRINCIPAIS ECONOMIAS MUNDIAIS 11

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Abreviaturas

AEL – Ativo Externo Líquido AIL – Ativo Interno Líquido

BAD – Banco Africano de Desenvolvimento BCSTP – Banco Central de São Tomé e Príncipe

BM – Base Monetária CE – Crédito á Economia

CLG – Crédito Líquido ao Governo DES – Direito Especial de Saque EUA – Estados Unidos de América FMI – Fundo Monetário Internacional IDA – Associação para o Desenvolvimento Internacional

M0 – Circulação monetária + reserva M1 – M0 + Depósito à Ordem

M2 – M1 + Depósitos à Prazo M3 – M2+ Depósitos em ME ME - Moeda Estrangeira MN – Moeda Nacional

OCDE – Organização para Cooperação e Desenvolvimento Economico

PIB – Produto Interno Bruto

PIP – Programa de Investimento Público RIL – Reservas Internacionais Líquidas RMC – Reserva Mínima d Caixa

TOFE - Tabela de Operações Financeiras do Estado

WEO – World Economic outlook ZE – Zona Euro

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Banco Central de São Tomé e Príncipe Boletim I Semestre 2014 (www.bcstp.st)

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1. SUMÁRIO EXECUTIVO

A evolução da economia santomense no primeiro semestre de 2014 desenrolou-se

num contexto internacional adverso,

caracterizado por sinais de abrandamento da atividade económica em algumas das principais economias avançadas.

De facto, apesar de ligeira recuperação da crise em alguns países da zona euro, a estagnação, baixa taxa de inflação e o desemprego elevado ainda é visível em alguns países industrializados, o que levou a grande parte dos bancos centrais a manterem as suas taxas de juro, numa tentativa de estimular a procura interna. Ao nível interno, nos primeiros seis meses de 2014, o desempenho macroeconómico em São Tomé e Príncipe evidenciou uma evolução moderada da inflação e de alguns indicadores monetários, bem como, uma

melhoria nos níveis de reservas

internacionais líquidas.

No plano monetário, o desempenho da economia no semestre, refletiu, as condições de financiamento adversas, fruto de uma conjuntura internacional desfavorável, e a persistência de aversão aos riscos por parte dos bancos, patente numa política de crédito claramente restritiva. De facto, a evolução da economia nacional no período em

referência ficou marcado por uma contracção generalizada de liquidez, justificado pela contração do crédito interno, que serviu para contrariar o aumento dos activos externos líquidos. Nesse quadro, o Banco Central decidiu enviar sinais de orientação da política

monetária e tentar estimular a

intermediação financeira e a atividade económica, reduzindo a taxa de juro de referência.

Do lado fiscal, a política orçamental continuou a pautar-se pelo esforço de contenção das despesas primárias no período de referência, que apresentou um nível de execução ligeiramente abaixo do orçamentado para o período. A redução dos donativos, (reflexo do contexto internacional desfavorável) e das receitas correntes foram compensados por um substancial aumento dos desembolsos. Traduzindo efeito do regime cambial em vigor, o comportamento interno dos preços continuaram a apresentar uma tendência de abrandamento da cadência inflacionária, que conjugado com a depreciação do euro face ao dólar, permitiu a criação de condições para uma relativa estabilidade da taxa de câmbio efectiva real da dobra, e a preservação da

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6 competitividade-preço da economia. Essa

evolução parece ter induzido a uma ligeira melhoria do défice da balança comercial e a manutenção das reservas internacionais

líquidas em patamares confortáveis,

situando-se num rácio de cobertura das importações de bens e serviços de cerca de 5,9 meses.

Face a evolução da economia no primeiro semestre, a política do Banco Central de São Tomé e Príncipe deverá continuar nos próximos meses, a favorecer, a retoma da dinâmica económica, que deverá, por sua vez, suportar o reforço da credibilização do regime cambial em vigor e o valor da moeda nacional.

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7

2. CONJUNTURA ECONÓMICA

INTERNACIONAL

A evolução da economia mundial no primeiro semestre de 2014 continuou a apresentar progressos na recuperação da crise, contudo revelou padrões distintos de crescimento das principais economias. De acordo com as estatísticas disponíveis a produção industrial mundial acelerou em 3,8% em termos homólogos no primeiro trimestre, contra 3,5% registado no quarto trimestre do ano anterior. Esta evolução foi essencialmente sustentada pela melhoria deste indicador nos países avançados, enquanto que nos países emergentes e em desenvolvimento registou-se um abrandamento. As estatísticas relativas aos meses de abril e maio de 2014, apontam para uma desaceleração da produção industrial mundial situando-se em

3,6% em termos homólogos. Essa

desaceleração nesses dois meses do segundo trimestre, deveu-se a um menor crescimento das economias avançadas, enquanto que, a produção industrial dos países emergentes melhorou.

As trocas comerciais mundiais desaceleraram no primeiro trimestre para 2,7% contra 4,1% observado no quarto trimestre de 2013, devido a desaceleração das importações e

das exportações em 3,5% e 1,9%

respectivamente. No caso das

exportações, a desaceleração foi mais nítida nos países emergentes e em desenvolvimento.

As trocas comerciais melhoraram

ligeiramente nos meses de abril e maio de 2014 (2,8%) impulsionado pelo efeito conjugado da aceleração das exportações mundiais (3,5%) e abrandamento das importações mundiais (2,1%).

De referir que a evolução da conjuntura económica mundial e em particular as perspectivas de crescimento menos otimista do crescimento da economia americana levou a OCDE a rever em baixa as perspectivas de crescimento global para 2014.

Tabela 1 - Indicadores da Atividade Económica Mundial

Fonte: CPB World Trade Monitor

2013 2014 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Abril Maio Índice de Prod. Industrial 1,5 2 2,7 3,5 3,8 3,7 3,5 Economias Avançadas 0,7 - 0,1 1 2,8 3,3 2,9 2,5 Economias Emerg. 3,8 3,9 4,5 4,2 4,3 4,5 4,6 Comércio Mundial 1,7 1,7 3,1 4,1 2,7 2,7 2,9 Importações Mundiais 1,7 2 3,6 3,9 3,5 2,6 1,6 Economias Avançadas 1,9 - -1,2 -0,2 1,9 2,2 2,9 2,2 Economias Emerg. 5,7 5,4 7,7 5,9 4,7 2,3 1 Exportações Mundiais 1,7 1,5 2,7 4,4 1,9 2,9 4,2 Economias Avançadas 0,8 - 0,8 1,2 3,4 1,6 0,9 1 Economias Emerg. 4,5 2,2 4,3 5,4 2,2 4,8 7,5

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8

2.1 ZONA EURO

As estimativas rápidas do PIB do Eurostat, apontam para um cenário de estagnação na zona euro no segundo trimestre de 2014, tendo o PIB deste bloco económico

apresentado um crescimento nulo

comparativamente ao trimestre anterior, contra os 0,2% registados no primeiro trimestre. Esta estagnação foi influenciada pela contração de 0,2% do Produto Interno Bruto da Alemanha e da Itália, e da estagnação da economia Francesa pelo segundo trimestre consecutivo.

Ainda assim, em termos homólogos, esta zona apresentou um crescimento de 0,7% em relação ao registado no segundo trimestre de 2013.

A taxa de inflação homóloga situou-se em Junho de 2014 em 0,5%, valor idêntico ao observado em Maio. A persistência de inflação baixa, e da taxa de desemprego elevada (11,6% em maio), levou o BCE a manter as taxas de referência da política monetária nos níveis mínimos históricos, com objetivo de estimular a expansão de crédito à economia e evitar o cenário de uma espiral deflacionista.

Gráfico 1 – Produto Interno Bruto – Taxa de Variação em Cadeia (%)

Fonte: Eurostat

2.2 PORTUGAL

As estimativas rápidas das contas nacionais trimestrais do Instituto Nacional de Estatísticas de Portugal indicam que o PIB da economia Portuguesa registou um aumento de 0,8% em volume no segundo trimestre de 2014 em termos homólogos, após a variação de 1,3% observada no 1º trimestre, comparativamente ao mesmo período do ano passado. A procura interna apresentou um contributo positivo menos intenso para a variação homóloga do PIB

no segundo trimestre, refletindo

sobretudo a evolução do Investimento. Por sua vez, a procura externa líquida registou

um contributo negativo menos

-0,6 -0,5 -0,4 -0,3 -0,2 -0,1 0 0,1 0,2 0,3 0,4 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2

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9 significativo no segundo trimestre, devido ao

abrandamento das Importações de Bens e Serviços, tendo as Exportações de Bens e Serviços desacelerado.

Comparativamente ao trimestre anterior, o PIB aumentou 0,6% em termos reais no segundo trimestre de 2014, contra uma variação de -0,6% no primeiro.

Gráfico 2 – Produto Interno Bruto - Economia Portuguesa

Fonte: Estimativas Rápidas do INE_Portugal

A taxa de desemprego foi de 13,9%, no segundo trimestre de 2014, traduzindo um decréscimo de 2,5 p.p. face ao trimestre homólogo e um decréscimo de 1,2 p.p. face ao trimestre anterior.

2.3 EUA

A estatísticas do Departamento do Comércio dos EUA indicam que a economia americana apresentou uma desaceleração em termos homólogos, situando-se em 2% no primeiro trimestre de 2014 contra 2,6% no quarto trimestre de 2013. A taxa de variação do PIB em relação ao trimestre

anterior revela um cenário de

abrandamento da actividade económica nos EUA. Com efeito, o PIB contraiu (-1%) no segundo trimestre de 2014, contra 2,6% registado no quarto trimestre de 2013. Esta redução deveu-se essencialmente ao impacto das condições climáticas na produção e emprego e consequentemente a redução das despesas de consumo privado, do investimento privado e das exportações.

Face a essa evolução, a Reserva Federal Norte Americana decidiu no mês de Abril em manter as taxas de juros directoras inalteradas. -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2

Taxa de Variação Homologa (%) Taxa de Variação em Cadeia (%)

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10 Gráfico 3 – Taxa de Crescimento Trimestral do PIB nos EUA

Fonte: Bureau of Economic Analysis - Departamento do Comercio de EUA

2.4 REINO UNIDO

O PIB no Reino Unido expandiu 0,8% nos dois primeiros trimestres de 2014, valor superior em relação ao registado do quarto trimestre 2013 (0,7%). Os sectores de serviços (1,0%) e de produção (0,4%) apresentaram uma expansão no período em análise, enquanto que a agricultura e construção decresceram no período em 0,2% e 0,5% respectivamente. O comportamento da actividade económica nesse país da União Europeia sugere progressos no sentido de consolidação do processo de recuperação da crise (Gráfico 4) As estatísticas disponíveis indicam um aumento da inflação homóloga no Reino Unido, situando-se em Junho de 2014 em 1,9%, contra 1,5% de maio. A taxa de desemprego reduziu para 6,5% em maio,

valor esse considerado mais baixo dos

últimos 6 anos. Tal cenário

macroeconómico, motivou o Banco Central de Inglaterra a manter a taxa de juro de referência em 0,5%.

Gráfico 4 – Produto Interno Bruto (trimestral)

Fonte: Gabinete Nacional de Estatística da Inglaterra

2.5 JAPÃO

A economia japonesa apresentou uma contracção da actividade económica de 1,7% no segundo trimestre de 2014, contra uma expansão de 1,5 registada no primeiro trimestre. Em termos homólogos apresentou uma estagnação no segundo trimestre e uma expansão de 2,7% no primeiro trimestre de 2014.

A inflação acelerou em Maio de 2014, passando para 3,7% influenciado pelo aumento imposto sobre os bens de consumo. A taxa de desemprego situou-se

-1 -0,5 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2

Variação em Cadeia Variação Homóloga

-0,4 -0,2 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 365 370 375 380 385 390 395 2012 Q4 2013 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2014 Q1 2014 Q2

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11 3,5% em Maio, valor mais baixo dos últimos

17 anos. Nesse contexto, o Banco Central do Japão, manteve inalteradas as taxas de juros de referência e prosseguir com uma abordagem de recuperação económica através de injeção de liquidez na economia.

Gráfico 5 – Taxa de Crescimento Trimestral do PIB no Japão (%)

Fonte: Gabinete de Estatísticas do Governo do Japão

2.6 CHINA

As estatísticas divulgadas pelo Gabinete Nacional de Estatísticas da China, sobre o PIB da China aponta para uma desaceleração do ritmo de crescimento da economia Chinesa, tendo-se situado em 7,4%, valor mais baixo registado desde o terceiro trimestre de 2013. Essa desaceleração da economia chinesa foi determinada essencialmente pela contenção no investimento privado face ao aumento dos

custos de financiamento registado na economia, com impacto na desaceleração nos sectores de construção e produção industrial.

A produção industrial em Junho registou uma expansão anual de 9,2%, quando a

inflação anual apresentou uma

desaceleração situando-se em 2,3%.

Tabela 2 - Variação do PIB das Principais Economias mundiais

Variação em Cadeia Variação Homóloga

2013 2014 2013 2014 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Zona Euro 0,1 0,3 0,2 0 -0,3 0,5 0,9 0,7 Alemanha 0,3 0,4 0,7 -0,2 0,3 1,1 2,2 1,3 Itália -0,1 0,1 -0,1 -0,2 -1,9 -0,9 -0,4 -0,3 Portugal 0,3 0,5 -0,6 0,6 -0,9 1,5 1,3 0,8 Reino Unido 0,8 0,7 0,8 0,8 1,8 2,7 3 3,1 EUA 1,1 0,9 -0,5 1 2,3 3,1 1,9 2,4 Japão 0,4 0 1,5 -1,7 2,4 2,4 2,7 0 Fonte: Eurostat 2.7 PREÇO DE MATÉRIA-PRIMA

Os Preços das principais matérias-primas tiveram um comportamento misto no primeiro semestre. Os conflitos na Líbia, Iraque e Rússia/Ucrânia, influenciaram os

preços de petróleo no mercado

internacional. Com efeito o preço do Brent no mercado internacional registou um incremento anual em 8,5% em Junho

-0,9 0,1 1,1 0,9 0,4 0 1,5 -1,7 -2 -1,5 -1 -0,5 0 0,5 1 1,5 2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2

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12 de 2014. O arroz e o trigo, dois dos principais

produtos de importação e da dieta alimentar das famílias santomenses registaram queda anual no mercado internacional em 24,1% e 2,2% respectivamente.

2.8 MERCADO CAMBIAL

O cenário de abrandamento da economia americana, refletiu no mercado cambial no segundo trimestre de 2014. Com efeito, registou-se o fortalecimento do dólar americano face as moedas dos principais países avançados. Assim, assistiu-se no período em análise uma tendência de depreciação da libra e do euro face ao dólar.

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13

3. CONJUNTURA ECONÓMICA

NACIONAL

3.1

POLÍTICA MONETÁRIA, AGREGADOS

MONETÁRIOS E INDICADORES FINANCEIROS

3.1.1. Política Monetária e taxa de juro

A política monetária do Banco Central de São Tomé e Príncipe no primeiro semestre de 2014 esteve orientada no sentido de consolidar os progressos alcançados ao nível da estabilidade dos preços e reforço da

estabilidade do sistema financeiro

Santomense.

Nesse contexto, e atento a evolução dos principais indicadores macroeconómicos e aos objetivos fixados para 2014, o Banco Central de São Tomé e Príncipe decidiu enviar sinais sobre a orientação da política monetária e tentar estimular a atividade económica, reduzindo a taxa de juro de referência de 14% para 12% em Março.

As estatísticas das taxas de juro das operações activas dos bancos comerciais, sugerem que o impacto da alteração das taxas de juro de referência do Banco Central em Março foi mitigado. Com efeito, após um aumento das taxas de juro média das

operações activas em Moeda Nacional em 1,1 pp em Abril, registou uma ligeira redução 0,2 pp situando-se em 26,23%. Registou-se também uma ligeira tendência redução das taxas de juro das operações activas em moedas estrangeira praticadas pelos bancos comerciais, de Março para Abril em 0,3 pp. (Gráfico 14).

Gráfico 6 - Taxas de Juro do Mercado

Fonte: BCSTP

3.1.2 Agregados Monetários e

Indicadores do Sistema Financeiro

A evolução dos agregados monetários no primeiro semestre de 2014 caracterizou-se por uma contracção generalizada de liquidez na economia comparativamente ao período precedente. O agregado monetário mais amplo (M3), registou um

5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0

JAN FEV MAR ABR MAIO JUN JUL

Taxa de Juro de Referência Taxas de Juros Ativa MN Taxas de Juro Passiva MN

(14)

14 saldo de 2.129 mil milhões de Dbs

correspondendo a uma redução de 0,8% contra uma expansão de 8,2% no segundo semestre de 2013 e 5,4% no período homólogo.

A redução do M3 no semestre foi determinada pela contracção do crédito a economia (2,0%), do crédito líquido ao Governo (5,8%) e de outros activos e passivos (2,9%). Quanto a rúbrica do activo externo líquido esta contribuiu para abrandar a contracção da massa monetária em 9,7% (Gráfico 6).

Gráfico 7 – Factores de variação de liquidez (em % do período anterior)

Fonte: BCSTP

As responsabilidades com o Governo registaram um saldo de 616,1 mil milhões no final do primeiro semestre contra um total de crédito de 241,1 mil milhões de dobras, traduzindo-se em termos líquidos num saldo

de 374,7 mil milhões de dobras. Comparativamente ao semestre anterior, observou-se uma melhoria traduzida pelo incremento dos depósitos (24,29%) e uma diminuição das suas responsabilidades (1,84%) (Gráfico 7).

Gráfico 8 – Crédito Líquido Ao Governo (Em mil milhões de Dbs)

Fonte: BCSTP

No final do primeiro semestre de 2014 a dívida dos particulares, empresas públicas e privadas junto dos bancos, ascendeu a

1.859,58 Mil Milhões de Dobras,

correspondendo uma contracção em 2,2% no período em análise, contra uma contracção de 4,7% no semestre anterior e uma expansão de 4% no período homólogo.

9,7 -5,8 -2,0 -2,9 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0

I2012 II2012 I2013 II2013 I2014

AEL CG CE OAP M3 -374,3 241,8 -616,1 -800,0 -600,0 -400,0 -200,0 0,0 200,0 400,0

II2010 I2011 II2011 I2012 II2012 I2013 II2013 I2014

(15)

15 Gráfico 9 - Variação semestral do Crédito a Economia (em %)

Fonte: BCSTP

A componente do Crédito a Economia destinada especificamente ao sector privado, reduziu 35,97 mil milhões de dobras (2%) no primeiro semestre de 2014, após uma redução de 102,18 mil milhões (0,79%) no semestre anterior, o que contribuiu para que o saldo do endividamento do sector privado junto do sistema bancário ascendesse a 1.753,78 mil milhões de dobras, dos quais, 58,06% correspondem a moeda nacional. É de salientar que, a diminuição do crédito ao sector privado, foi determinado pela redução da sua componente em Moeda Estrangeira com uma contribuição de 6,2% e amortecido pelo crescimento do crédito em moeda nacional em 4,2% (Gráfico 8).

Gráfico 10 - Evolução do Crédito ao Sector Privado

Fonte: BCSTP

Os agregados monetários (M1) e o (M2) contraíram 6,5% e 1,7% respectivamente, quando no período homólogo do ano anterior os mesmos expandiram 13,8% e 31,1% respectivamente.

Registou-se uma expansão da base monetária total de 6,9%, inferior ao crescimento observado no semestre anterior (21,9%), enquanto que no período homólogo este agregado apresentou um incremento na ordem de 6,1%.

A base monetária em moeda nacional apresentou um aumento de 7,3% no primeiro semestre de 2014, inferior a expansão observada no período homólogo (10,2%). Constatou-se por sua vez uma

expansão da sua subcomponente

“Depósitos dos Bancos”, que cresceu cerca

17,3 18,5 33,3 5,0 9,0 _{5,2 3,6 5,8 4,0} -4,7 -2,2 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 35,0 40,0

I2009 II2009 I2010 II2010 I2011 II2011 I2012 II2012 I2013 II2013 I2014

4,2 -6,2 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0

I2011 II2011 I2012 II2012 I2013 II2013 I2014 Crédito ao Sector Privado ME

Crédito ao Sector Privado MN Crédito ao Sector Privado Total

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16 de 12,5% comparativamente ao semestre

precedente, quando no período homólogo observou-se uma expansão de 15,7%. As Notas e Moedas em Circulação contraíram no semestre em 10,2%, inferior a contração de 15,8% registado no semestre homólogo (Gráfico 9).

Gráfico 11 – Variação da Base Monetária

Fonte: Banco Central

As reservas dos bancos no Banco Central apresentaram durante o semestre, um crescimento tanto na sua componente em moeda nacional como em moeda estrangeira, na ordem de 14,1%, e 4,0%, respectivamente (Gráfico 11).

Gráfico 12 – Evolução das Reservas (em mil milhões de Dbs)

As reservas internacionais líquidas

situaram-se no semestre em análise em 56,2 milhões de USD, contra os 49,0 milhões de USD observados no segundo semestre de 2013 e 46,6 milhões de USD no período homólogo. Assim, o rácio de cobertura de importações de bens e serviços foi de cerca 5,9 meses, contra 5,1 meses registado no semestre anterior e 4,9 meses no mesmo período de ano precedente (Gráfico 12). -30,00 -20,00 -10,00 0,00 10,00 20,00 30,00 40,00 0,00 200,00 400,00 600,00 800,00 1.000,00 Reservas do Bancos no BCSTP Notas e Moedas em Circulação Variação da Base Monetária Total

0,00 200,00 400,00 600,00 800,00

Reservas Bancárias em Moeda Estrangeira Reservas Bancárias em Moeda Nacional

(17)

17 Gráfico 13 – Evolução das Reservas Internacionais

Fonte: BCSTP

O aumento das reservas internacionais líquidas no período em análise foi

determinada essencialmente pelo

incremento das reservas internacionais brutas (4,9%), da Conta Nacional de petróleo (5%), da variações positivas nas aplicações em título de tesouro (3,3%), dos passivos de Curto prazo do Banco Central (1,6%) e dos depósitos de garantia (0,4%), enquanto que as reservas dos Bancos em Moeda Estrangeira contribuíram o aumento das reservas internacionais líquidas em (-0,4%).

Gráfico 14 – Factores de Variação das Reservas Internacionais Liquidas (em % da RIL do Semestre anterior)

Fonte: BCSTP

O aumento das reservas internacionais brutas no semestre em 4,4% foi

determinada essencialmente pelo

incremento na conta nacional de petróleo, nos Depósito a Prazo e juros a receber (18,8%), e no Deposito a ordem em moeda estrangeiro (1,5%) enquanto que variação negativa do juro de aplicações em títulos 14,7%) e notas e moedas estrangeira (-0,6%), contribuíram para amortecer o aumento das reservas.

0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 0,00 20,00 40,00 60,00 80,00

Reservas Internacionais Líquidas - milhões USD RIL em meses de Importação

Meta - RIL em Meses de Importação

4,9 5,0 3,3 -20,0 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0

ISem2013 IISem2013 I Sem 2014

RIB CNP

Depósitos garantia Reservas dos Bancos ME Passivos de Curto Prazo BC Δ Aplicações em Tít. de Tes. RIL

(18)

18 Gráfico 15 – Factores de Variação das Reservas Internacionais

Brutas (em % da RIL do Semestre anterior)

3.2. EVOLUÇÃO DA INFLAÇÃO

3.2.1 Análise da Variação dos Índices de Preços

O Índice de Preço no Consumidor (IPC) variou 3,17% no I semestre de 2014, contra os 3,95% verificados no II semestre de 2013 e 2,98% verificados no mesmo período do ano anterior. As variações mensais foram de 0,30%, 0,45%, 0,23%, 0,71%, 0,92% e 0,55% para Janeiro, Fevereiro, Março, Abril, Maio e Junho de 2014 respectivamente.

Gráfico 16 - Variação do IPC (acumulado semestralmente)

Fonte: INE/ Cálculo: BCSTP

Verifica-se que o processo de desinflação iniciado antes da celebração do acordo de cooperação económica com Portugal, fruto de reformas nas finanças públicas que tiveram início em 2008, tem-se consolidado por via da estabilidade cambial.

A taxa de inflação em São Tomé e Príncipe tem sido fortemente influenciada pela primeira classe de produtos, que agrega Produtos Alimentares, Bebidas e Cigarros devido ao excessivo peso que esta classe tem sobre o cabaz do IPC.

As classes que mais variaram no I semestre de 2014 foram a classe 01 – Produtos Alimentares, Bebidas e Cigarros (2,23%), a classe 02 – Vestuários e Calçados (0,46%),

18,8 -14,7 -40,0 -20,0 0,0 20,0 40,0 60,0

ISem2012 IISem2012 ISem2013 IISem2013 ISem2014

HAVERES EM DES RESERVAS NO FMI APLICAÇÕES EM TÍTULOS/JUROS CNP/DP/JUROS A RECEBER DO ME NOTAS E MOEDAS ME RIB 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 2006s1 2008s1 2010s1 2012s1 2014s1 Antes do acordo de paridade cambial Depois do acordo de paridade cambial

(19)

19 a classe 03 – Habitação, Energia e

Combustível (0,21%), a classe 08 – Ensino (-0,01) e a classe 09 – Hotéis, Cafés e Restaurantes (0,15%).

Gráfico 17 - Classes que mais variaram

No que diz respeito à subclasses, as que registaram maiores variações foram 1.1 –

Produtos alimentares (2,17%), 2.1 –

Vestuários e Reparações (0,12%), 2.2 - Sapatos e Reparações (0,48%), 3.1 – Habitação (0,19%) e 5.1 - Medicamentos (-1,5).

Gráfico 18 - Subclasses que mais variaram

Em termos de produtos e serviços, os mais variaram foram Carne (1,48%), Peixe (1,36%), Leite, Queijo e Ovos (-0,13%), Óleo e Gorduras (-0,77%), Frutas e Legumes (0,87%), Açúcar (-0,34%) e finalmente Manutenção de Alojamento (0,49%).

Gráfico 19 - Produtos e serviços que mais variaram

Fonte: INE/ Cálculo: BCSTP 3,17 2,23 0,46 0,21 -0,01 0,15 -0,50 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 3,17 2,17 0,12 0,48 0,19 -0,15 -0,50 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 1,48 _1,36 -0,13 -0,77 0,87 -0,34 0,49 -1,00 -0,50 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00

(20)

20 Uma análise dos dados históricos permite

concluir que a classe 01 – Produtos Alimentares, Bebidas e Cigarros apresenta, em média as maiores variações. Pode-se verificar ainda que nos últimos anos e sobre tudo depois da ancoragem da nossa moeda ao euro, a variação dentro desta classe tem sido cada vez menor, o que justifica em certa medida a redução da inflação ao nível nacional, dado o peso que esta classe tem na composição do cabaz do IPC.

Gráfico 20 - As classes que mais variaram no semestre nos últimos oito anos (2006-2014)

Quando se faz uma análise do historial dos produtos que fazem parte do cabaz do IPC nos últimos 8 anos, observa-se que Pão e Cereais e Frutas e Legumes são os produtos

que mais têm variado ao longo desse período. A semelhança do que acontece quando analisa-se as principais classes, observa-se também que a variação destes produtos tem abrandado no período após a alteração do regime cambial. No entanto, constata-se que houve uma variação muito acentuada na série de Frutas e Legumes no primeiro semestre de 2012. Esta variação é explicada essencialmente pelo nível de precipitação acima do normal verificado em Maio de 2012, constituído uma situação meteorológica atípica para esta época de ano.

Gráfico 21 - Os produtos que mais variaram no semestre nos últimos oito anos (2006-2014)

Fonte: INE/ Cálculo: BCSTP -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 2006s1 2008s1 2010s1 2012s1 2014s1 IPC GERAL

1. Produtos Alimentares, Beb. e Cigarros 2. Vestuário e Calçado

3. Habitação, Energia e Combust. Antes do acordo de paridade cambial Depois do acordo de paridade cambial -5 0 5 10 15 20 2006s1 2008s1 2010s1 2012s1 2014s1

IPC GERAL Pão e cereais Frutas e Legumes Antes do acordo de paridade cambial Depois do acordo de paridade cambial

(21)

21 O preço dos serviços tem-se mantido mais

estável ao longo do tempo em relação aos produtos com uma variação que não ultrapassa 1,5% no período em análise. Destacam-se nesta secção Sapatos e Reparações e Manutenção de Alojamento e serviços de transporte, que são os que mais variaram neste período.

Gráfico 22 - Os serviços que mais variaram no semestre nos últimos oito anos (2006-2014)

3.2.2. Contribuição dos Índices de Preços

Na secção anterior verificou-se que houve uma variação no IPC de 3,17% no I semestre de 2014. Esta variação do índice deveu-se fundamentalmente as contribuições das classes 01 - Produtos Alimentares, Bebidas e Cigarros (2,34%), 02 – Vestuário, Calçado

(0,35%) e 03 - Habitação, Energia e Combustível (0,21%) e Hotéis, Cafés e Restaurantes, que somados, totalizam quase 96% da inflação registada no semestre. Isto indica a dominância destas classes no que diz respeito a contribuição para a variação IPC, constituídos assim os drivers da inflação neste período.

Gráfico 23 - As classes que mais contribuíram no semestre

Neste contexto, destaca-se a classe 01 - Produtos Alimentares, Bebidas e Cigarros que devido ao seu grande peso (71,9%) no cálculo do IPC ao longo do tempo (2006 – 2014) tem sido a classe que mais tem contribuído para a variação do IPC com uma contribuição média de 80% (entre primeiro semestre de 2006 e primeiro semestre de 2014). -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 2006s1 2008s1 2010s1 2012s1 2014s1 IPC GERAL 2.2. Sapatos e Reparações Serviço de transporte Manutenção de Alojamento Antes do acordo de paridade cambial Depois do acordo de paridade cambial 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 Outras Classes

Hoteis, Cafés e Restaurantes Habitação, Energia e

Combustíveis Vestuário e Calçado Produtos Alimentares, Bebidas

e Cigarros Geral

(22)

22 Gráfico 24 - Contribuição da classe Produtos Alimentares,

Bebidas e Cigarros para a variação do IPC

3.2.3. Inflação Homóloga

A variação homóloga do IPC para o mês de Junho de 2014 atingiu 7,3%, um valor superior aos 6,5% registados no mesmo período do ano passado. No entanto, quando a análise é feita para os últimos doze meses,

observa-se uma estagnação. Este

comportamento da variação anual do IPC está em conformidade com o comportamento da variação mensal que apresenta para o mesmo período (Junho 2013 – Junho de 2014) uma tendência de ligeiro crescimento.

Gráfico 25 - Variação mensal e variação anual do IPC

Uma análise mais detalhada permite

concluir que a classe dos não

transacionáveis é responsável pela

evolução recente do IPC (Junho 2013 – Junho de 2014). Pode-se constatar que neste período, esta classe apresenta uma tendência de crescimento, ao passo que, a classe dos transacionáveis tem tido um comportamento contrario.

Isto coloca sob hipótese de que a aumento de inflação a nível nacional deve-se a factores internos. 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 200 6s1 200 6s2 200 7s1 200 7s2 200 8s1 200 8s2 200 9s1 200 9s2 201 0s1 201 0s2 201 1s1 201 1s2 201 2s1 201 2s2 201 3s1 201 3s2 201 4s1

IPC GERAL Produtos Alimentares, Bebidas e Cigarros

-1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 35,0 40,0 Jan -0 6 Jul -06 Jan -0 7 Jul -07 Jan -0 8 Jul -08 Jan -0 9 Jul -09 Jan -1 0 Jul -10 Jan -1 1 Jul -11 Jan -1 2 Jul -12 Jan -1 3 Jul -13 Jan -1 4

Variação mensal do IPC Variação anual do IPC Antes do acordo de paridad e cambial Depois do acordo de paridade cambial

(23)

23 Gráfico 26 – Variação homóloga do IPC, dos transacionáveis e

dos não transacionáveis

3.2.4. Prospectivas de Evolução da Inflação

A tendência decrescente da inflação homóloga ao longo dos últimos anos pode ser interrompida ente ano, onde prevê se uma inflação ao nível do ano anterior. Esta percepção é reforçada pelas informações fornecida pelos indicadores que avaliam a evolução futura da variação homóloga do IPC, que indicam um potencial de crescimento deste indicador, pelo menos durante os próximos três meses.

Gráfico 27 – Indicador de tendência de inflação homóloga

Após ter-se registado uma inflação de 3,17% no primeiro semestre de 2014, prevê-se que no segundo semestre a variação mensal do IPC atinja 3,73%.

Perspectiva-se assim uma inflação

acumulada anual de 6,9%, que

corresponde a um nível de crescimento de preços semelhante ao ano anterior.

-2 3 8 13 18 23 28 33 38 43 Jan -0 6 Jul -06 Jan -0 7 Jul -07 Jan -0 8 Jul -08 Jan -0 9 Jul -09 Jan -1 0 Jul -10 Jan -1 1 Jul -11 Jan -1 2 Jul -12 Jan -1 3 Jul -13 Jan -1 4 Jul -14

Variação homóloga do IPC

Variação homóloga dos transacináveis Variação homóloga dos não transacionáveis

0 5 10 15 20 25 30 35 40 Jan -0 6 Jul -06 Jan -0 7 Jul -07 Jan -0 8 Jul -08 Jan -0 9 Jul -09 Jan -1 0 Jul -10 Jan -1 1 Jul -11 Jan -1 2 Jul -12 Jan -1 3 Jul -13 Jan -1 4

Variação Homóloga do IPC Indicador de Tendência de Inflação

(24)

24 Gráfico 28 – Previsão de inflação para o segundo semestre de

2014

3.3. Política fiscal e execução orçamental

No âmbito dos objetivos macroeconómicos estabelecidos para 2014, o Governo está comprometido em promover o crescimento do PIB para 5%, reduzir a taxa de inflação para 6%, bem como manter o rigor fiscal, através de numa política orçamental prudente, consubstanciada na contenção das despesas públicas.

De acordo com os dados provisórios da Tabela de Operações Financeiras do Estado para o I semestre de 2014, observou-se um grau de arrecadação das receitas totais de 29,2% relativamente ao programado. Assim, o montante da rubrica “receitas totais” situou-se em 858.343 milhões de Dobras contra 831.027 milhões de Dobras observados

em relação ao período homólogo, traduzindo-se numa expansão de 3,3%. O

aumento das receitas totais foi

impulsionado essencialmente pelo

aumento dos desembolsos em 128,6% relativamente ao mesmo período de 2013, atingindo um valor de 273.120 milhões de Dobras contra 119.488 milhões de Dobras observados no I semestre de 2013.

No tocante as receitas correntes, realizou-se uma arrecadação de 419.660 milhões de Dobras contra 506.601 milhões de Dobras observados no período homólogo, o que representou uma contração de 17,2%. O montante arrecadado das receitas no período em análise correspondeu um grau de execução de 39,0% relativamente ao programado.

As receitas fiscais contraíram em 10,5%, (dos quais os impostos directos e outras receitas fiscais diminuíram 3,4% e 99,7% enquanto que os impostos indirectos expandiram em 11,9% relativamente ao período homólogo, contribuindo assim para o abrandamento desta contração. As Receitas não fiscais contraíram em 51,4% relativamente ao período homólogo. Esta contração é justificada pelas contrações de outras receitas não fiscais e

0 5 10 15 20 200 6s1 200 6s2 200 7s1 200 7s2 200 8s1 200 8s2 200 9s1 200 9s2 201 0s1 201 0s2 201 1s1 201 1s2 201 2s1 201 2s2 201 3s1 201 3s2 201 4s1 201 4s2

Previsão da Variação do IPC (Acumulado semestralmente)

(25)

25 receita patrimonial em 65,8% e 63,9%

respectivamente.

Gráfico 29 - Receitas Correntes

Fonte: Direção do Tesouro STP

No lado das despesas, verificou-se uma expansão das despesas primárias em 17,5%

em relação ao período homólogo,

correspondendo uma execução de 46,4% do programado.

O crescimento das despesas primárias foi estimulado pela expansão das despesas correntes, que apresentaram no período em referência uma execução no montante de 559.987 milhões de Dobras, cerca de 47,8%

do programado, representando um

crescimento de 16,8% relativamente ao período homólogo. Este aumento foi impulsionado essencialmente pela expansão das suas subcomponentes despesas com pessoal (18,2%), transferências correntes (7,8%) e bens e serviços (4,7%). Destaca-se

nas despesas com pessoal o crescimento de 27,2% de segurança social e 14,9% com

despesas de pessoal militar

comparativamente ao período homólogo. Relativamente as Despesas de Capital, estas aumentaram em cerca de 3,2%, atingindo um montante de 302.808 milhões de Dobras contra 293.345 milhões de Dobras comparativamente ao I semestre de 2013, representando uma execução de 17,1% do programado para 2014.

Gráfico 30 - Despesas Primárias

A execução orçamental nos primeiros seis meses de 2014 resultou num saldo primário deficitário de 169.160 milhões de Dobras e um saldo global deficitário de 277.572 milhões de Dobras. 0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 600.000 Realizado até Junho 2012 Realizado até Junho 2013 Realizado até Junho 2014

Impostos directos Impostos Indirectos Outras receitas fiscais Receita patrimonial Outras receitas não fiscais

0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 600.000

Realizado até Junho 2012

Despesas com pessoal Bens e Serviços

Transferências Correntes Outras Despesas Correntes Investiment.c/Financiam.Interno

(26)

26 Gráfico 31 – Operações Financeiras do Estado

3.4. SECTOR EXTERNO

3.4.1. Mercado cambial

No final do I semestre de 2014, a taxa de câmbio do Euro face ao Dólar no mercado internacional apresentou uma depreciação de 1,3% contra uma apreciação observada no semestre precedente e no período homólogo de 5,8% e 4,4% respetivamente.

No período em análise, a taxa de câmbio Dobras face ao Dólar americano apresentou

uma depreciação cerca de 1,2%,

apresentando-se uma cotação em Dezembro de 2013 de 17.908,84 Dbs/1USD contra 18.123,17 Dbs/1USD observado em Junho de 2014. Em termos homólogos, a moeda nacional apreciou-se face ao Dólar americano em 5,4%, e mantendo-se inalterada em relação ao Euro.

Gráfico 32 – Taxas de câmbio bilaterais

Fonte: Banco Central STP

A taxa de câmbio efectiva real registou uma apreciação no mês de Junho de 0,13% comparativamente ao mês de Maio. Em termos acumulados observou-se também uma apreciação na ordem de 4,66%, o que representa uma menor competitividade da economia nacional face aos principais parceiros. Esta apreciação é justificada pelo valor alto da inflação da economia nacional comparativamente as economias dos principais parceiros comerciais.

-1.000.000 -800.000 -600.000 -400.000 -200.000 0 200.000 400.000 600.000 800.000 Realizado até Junho 2012 Realizado até Junho 2013 Realizado até Junho 2014

Receitas Correntes Donativos Despesas Correntes Despesas de capital

0,0000 0,2000 0,4000 0,6000 0,8000 1,0000 1,2000 1,4000 1,6000 1,8000 5.000,00 10.000,00 15.000,00 20.000,00 25.000,00 30.000,00 D ez Ju n D ez Ju n D ez Ju n D ez Ju n D ez Ju n D ez Ju n D ez Ju n D ez Ju n D ez Ju n 20052006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 20132014 DBS/EUR DBS/USD USD/EUR

(27)

27 Gráfico 33 – Taxa de Câmbio Efetiva

Depreciação: (-); Apreciação: (+) (Índices, base 100:2001)

3.4.2. Dívida externa

No I trimestre de 2014 foram registados desembolsos no montante de 0,15 milhões de dólares contra 1,20 milhões de dólares no trimestre precedente, correspondendo uma contração de 87,2%. Em relação ao período homólogo, os desembolsos foram de 2,04 milhões de dólares, cifra significativamente superior ao período em análise em 1,89 milhões de dólares, o que traduz numa redução de 92,5%. É de salientar que do total dos desembolsos, os credores multilaterais representam 100% do montante, realçando o FIDA com 0,15 milhões de dólares da totalidade dos desembolsos.

Gráfico 34 – Desembolsos (em milhões de dólares)

Fonte: Gabinete da dívida do MPF

No tocante ao serviço da dívida, no primeiro semestre de 2014, foram programados reembolsos no montante de 4,80 milhões de dólares, sendo que 1,85

milhões de dólares para serem

transferidos e 2,95 milhões de dólares a serem depositados na conta HIPC. É de realçar que foram transferidos 59,31% do valor programado para exterior (1,10 milhões), dos quais o capital corresponde 0,74 milhões de dólares e juros representam 0,36 milhões de dólares. Sublinha-se o facto de se ter gerado um atrasado de 0,75 milhões de dólares. Relativamente ao programado a ser depositado na conta HIPC, gerou um atrasado de 2,95 milhões de dólares, o que corresponde 100% do total do valor programado. 46,60 46,80 47,00 47,20 47,40 47,60 47,80 48,00 115,00 117,00 119,00 121,00 123,00 125,00 127,00 129,00 131,00

Índice Real Índice Nominal

2,04 2,57 0,39 1,20 0,15 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00

(28)

28 O stock da dívida externa atingiu no primeiro

trimestre um montante de 227,4 milhões de dólares dos quais, os credores bilaterais representam 172,1 milhões de dólares, os credores multilaterais correspondem um montante de 42,1 milhões de dólares (18,5%) e dívida com fornecedores traduzem numa cifra de 13,3 milhões de dólares (5,8%).

Gráfico 35 – Dívida pública (Externa)

Fonte: Gabinete da dívida MPF

3.4.3. Balança Cambial

No que concerne a execução cambial observada no I semestre de 2014, registou-se um total de receita de 25,8 milhões de dólares, impulsionada pelo empréstimo de Angola (15,0 milhões de dólares) e pelas entradas dos donativos de Taiwan (2,7

milhões de dólares) e Timor (4,0 milhões de dólares).

Relativamente as despesas, estas somaram no semestre em análise cerca de 22,6

milhões de dólares, distribuídas

essencialmente entre utilização dos depósitos e pagamentos do Governo. Os pagamentos do Governo totalizaram aproximadamente 6,0 milhões de dólares correspondendo a 26,4% do total das despesas. Estas foram destinadas para pagamentos de bolsas de estudos, embaixadas, serviço da dívida externa e outros serviços.

No tocante a utilização dos depósitos, esta totalizou 15,1 milhões de dólares do montante total das despesas, sendo que a saída em depósitos representou 13,0 % e a cobertura cambial 87,0% do valor global da utilização (Gráfico 25).

É de salientar que, do montante total de cobertura cambial foi distribuído entre importações de bens e serviços (10,7 milhões de dólares) e outros serviços da enco (2,4 milhões de dólares – Gráfico 26).

0,0 100,0 200,0 300,0 400,0 500,0 Multilateral MLP Bilateral MLP Div. Comercial MLP Div. Curto Prazo Div.c/ Fornecedores

(29)

29 Gráfico 36 – Utilização dos Depósitos

Gráfico 37 – Cobertura Cambial

O resultado do I semestre de 2014, a execução cambial registou um superavit de 3,1 milhões de dólares contra um superavit de 10,2 milhões de dólares observados no semestre precedente e 4,9 milhões de dólares verificados no período homólogo (c.f. Tabela 1).

Tabela 3 - Execução Cambial (Em mil USD)

3.4.4. Balança Comercial

Os dados relativos ao comércio externo indicam que no primeiro semestre de 2014 houve um défice de 54,8 milhões de dólares norte-americanos no saldo da balança comercial. Este valor representa uma melhoria neste indicador em 5,1% em relação ao semestre anterior e 5,6% quando comparado com o mesmo período do ano anterior.

Gráfico 38 - Exportação, importação e saldo da balança comercial

Regista-se assim, uma melhoria nas contas externas nos últimos dois semestres, justificado por um crescimento contínuo das exportações (71,3% e 9,6% no segundo

13%

87%

Saída em depósitos Cobertura cambial

18%

82%

Enco Outras Importações

I Sem-11 II Sem-11 I Sem-12 II Sem-12 I Sem-13 II Sem-13 I Sem-14 RECEITAS 21.019,80 30.862,50 14.158,64 29.724,85 16.383,70 29.522,24 25.751,44 DESPESAS 25.099,94 21.326,89 27.889,82 15.327,93 11.527,64 19.365,36 22.602,85 RESULTADO -4.080,14 9.535,61 -13.731,19 14.396,93 4.856,06 10.156,89 3.148,59 -80000 -60000 -40000 -20000 0 20000 40000 60000 80000 Exportação Importação Saldo da balança comercial 2013S1 2013S2 2014S1

(30)

30 semestre de 2013 e primeiro semestre de

2014 respectivamente) por um lado, e por uma evolução da importação caracterizada por um crescimento mais tímido no segundo semestre de 2013 (5%) e uma contração no primeiro semestre de 2014 (-3,3%).

Quando compara-se o comportamento tanto da exportação como da importação no período homólogo, verifica-se igualmente melhorias, registando-se um crescimento de 89,6% das exportações contra um aumento de apenas 1,5% das importações.

A boa evolução das contas externas é também evidenciada, pela taxa de cobertura que mede a percentagem da importação que é paga pelas exportações. Como pode ser verificado no gráfico abaixo, observa-se uma tendência crescente nos últimos três semestres, tendo-se registado no primeiro semestre de 2014 quase o dobro da cobertura do primeiro semestre de 2013.

Gráfico 39 - Taxa de cobertura das importações pelas exportações

Quando faz-se a análise detalhada da exportação observa-se que cerca de

metade de produtos (48,9%) são

constituídos por produtos reexportados, sedo que a outra metade é reservada para as mercadorias em geral. Dos produtos reexportados fazem parte Produtos petrolíferos (88,42%), Maquinaria e seus Equipamentos (5,42%) e Outros Produtos (6,16%). Em termos individuais, o cacau continua a ser o produto mais exportado, com uma cota de 45,6% do total de produtos exportados.

Gráfico 40 - Exportação de bens

O recuo das importações em relação ao semestre anterior ficou a dever-se a uma forte contração (12,6%) na componente

7,5% 12,4% 14% 2013S1 2013S2 2014S1 0 20 40 60 80 100 120 1.2 Reexportação 1.1.1 Cacau 1.1 Mercadorias 1. Exportação 1.2 Reexpor tação 1.1.1 Cacau 1.1 Mercad orias 1. Exportaç ão Exportação de Bens 49 46 51 100

(31)

31 “Produtos petrolíferos”, sendo que esta

componente constitui mais de um quarto do total das importações. O aumento registado por parte das outras duas componentes não foi suficiente para contrapor este facto. Neste contexto, o crescimento de “Bens de Consumo” e de “Bens de Capitais” foi de 1,5% e 0,4% respectivamente.

Gráfico 41 - Importação de Bens

O bloco europeu mantém-se como o nosso maior parceiro comercial com um fluxo comercial próximo dos 63%.

A Europa absorveu 77,5% da nossa exportação no semestre contra 73,9% no semestre anterior e 96,3% no período

homólogo. A Bélgica (29,1%), os Países Baixos (24,1%), a França (12,7%) e a Espanha (10,6%) absorveram quase a totalidade (98,5%) das exportações para a Europa.

Quanto as importações o mercado interno é abastecido em 63,3% por produtos vindos da Europa, sendo que Portugal contribuiu com 60,8% de toda a importação do país no semestre. A maior diversificação das importações em relação as exportações, no que diz respeito aos países fora do bloco europeu, é assegurada com as importações vindas de Angola (24,1%) e os Estados Unidos de América (2,6%).

Gráfico 42 - Balança comercial geográfica

Fonte: INE/ Cálculo: BCSTP -14,0 -12,0 -10,0 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 Importações Produtos Petrolíferos Bens de Capital Bens de Consumo

Importações Produtos Petrolíferos Bens de Capital Bens de Consumo

24%

29% 10%

13% 24%

(32)

32

ANEXOS ESTATÍSTICOS

(33)

33 Fonte: Banco Central STP

Balanço Monetário do Banco Central de São Tomé e Príncipe Anexo 1

Saldos em fim de período(Milhões de Dobras) Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14

RESERVAS INTERNACIONAIS LÍQUIDAS(milhões de dólares) 23,41 20,86 36,86 46,60 48,95 56,20 ACTIVO EXTERNO (LÍQUIDO) 890.893,28 820.481,62 1.061.542,20 1.161.499,02 1.291.799,82 1.363.666,42 Créditos A Não Residentes 1.384.648,07 1.148.896,46 1.385.179,06 1.488.771,16 1.611.240,14 1.673.915,23

Reservas Brutas 1.148.069,92 903.345,16 1.136.154,76 1.236.861,41 1.354.857,63 1.414.464,45 Outros Activos Externos 236.578,15 245.551,30 249.024,30 251.909,75 256.382,51 259.450,79 Outros Depositos Não Residentes 236.578,15 245.551,30 249.024,30 251.909,75 256.382,51 259.450,79

Passivos Externos 493.754,79 328.414,84 323.636,86 327.272,14 319.440,31 310.248,81

Passivos Externos De Curto Prazo 286.611,24 115.838,08 120.839,91 126.524,84 125.082,78 112.813,04 Outros Passivos Externos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Alocações em Direito Especial de Saque 207.143,55 212.576,76 202.796,95 200.747,30 194.357,54 197.435,78

RESPONSABILIDADES COM OUTRAS SOCIEDADES DE DEPÓSITO 760,34 37.800,53 41.110,00 58.548,49 72.110,00 106.090,00

Empréstimos Outras Sociedades de Depósito 760,34 37.800,53 41.110,00 58.548,49 72.110,00 106.090,00

RESPONSABILIDADES COM A ADMINISTRAÇÃO CENTRAL (LÍQUIDO) 34.613,88 85.131,89 -29.919,33 -116.916,49 -100.589,15 -173.990,28 Créditos A Administração Central 262.270,76 341.338,34 233.159,80 252.387,32 244.101,90 240.176,53

Títulos Administração Central 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Empréstimos Administração Central 262.270,76 341.338,34 233.159,80 252.387,32 244.101,90 240.176,53 Acções Administração Central 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Derivados Financeiros Administração Central 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Responsabilidades Com Administração Central 227.656,89 256.206,45 263.079,13 369.303,81 344.691,05 414.166,81

Responsabilidades Com Administração Central 198.022,08 217.902,84 198.085,45 286.444,47 253.964,05 317.685,19 Depósitos Transferíveis Administração Central 19.751,04 34.898,57 2.062,19 105.548,39 22.871,37 118.272,62 Outros Depositos Administração Central 178.271,04 182.232,08 196.023,26 180.790,20 230.846,65 198.313,81 Títulos Administração Central 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Empréstimos Administração Central Moeda Nacional 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Recursos De Contrapartida 29.634,81 38.303,61 64.993,68 82.859,34 90.727,00 96.481,62

RESPONSABILIDADES COM OUTROS SETORES 34.518,92 41.999,88 44.842,45 74.672,23 82.570,04 88.013,74 Responsabilidades Com Outras Sociedades Financeiras 930,42 2.032,92 2.308,50 24.132,79 24.132,79 24.132,79

Empréstimos Outras Sociedades Financeiras 930,42 2.032,92 2.308,50 8.697,79 8.697,79 8.697,79 Acções Outras Sociedades Financeiras 0,00 0,00 0,00 15.435,00 15.435,00 15.435,00 Derivados Financeiros Outras Sociedades Financeiras 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Responsabildades Com Administraçoes Estaduais E Locais 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Responsabilidades Com Sociedades Não Financeiras Públicas 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Responsabilidades Com Outros Sectores Residentes 33.588,51 39.966,96 42.533,95 50.539,45 58.437,25 63.880,95 BASE MONETÁRIA 554.049,33 535.474,62 712.469,23 756.063,28 921.725,45 985.445,47 Moeda Em Circulação 203.577,45 175.776,20 217.070,52 182.715,04 226.475,71 203.282,28 Responsabilidades Com Outras Sociedades De Depósito 350.471,88 359.698,43 495.398,71 573.348,24 695.249,74 782.163,19

Reservas Obrigatórias 350.471,88 359.698,43 495.398,71 573.348,24 695.249,74 782.163,19 Reservas Bancárias Moeda Nacioanl 268.378,36 300.408,70 398.519,56 495.475,35 582.228,90 664.573,27 Reservas Bancárias Moeda Estrangeira 82.093,52 59.289,72 96.879,15 77.872,90 113.020,84 117.589,92 Outras Responsabilidades 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

(34)

34 Fonte: Bancos Comerciais

Balanço Monetário dos Bancos Comerciais Anexo 2

ACTIVO EXTERNO (LÍQUIDO) 371.820,22 666.416,33 568.195,78 625.085,11 355.817,99 493.107,86

Activos Sobre Não Residentes 571.045,81 1.220.078,81 1.119.023,49 1.139.009,26 929.569,89 1.042.307,87

Haveres em Moeda Nacional 47.057,23 48.478,13 60.769,19 46.206,47 50.111,78 56.503,07

Dep. Transf. Não Residentes 207.946,04 681.699,52 639.981,72 657.997,83 451.400,91 577.985,89

Outros Dep. Não Residentes 2.005,29 233.579,32 132.397,71 134.095,03 171.779,65 173.579,46

Títulos Não Residentes 181.332,63 124.803,80 123.934,55 124.828,79 79.217,93 69.573,13

Outros Empréstimos à Não Residentes 107.629,22 78.119,67 114.599,02 145.033,87 152.715,34 142.861,75

Acções Não Residentes 9,37 59,07 0,00 32,67 0,00 295,90

Responsabilidades Para Com Não Residentes 199.225,59 553.662,48 550.827,71 513.924,15 573.751,90 549.200,01

Dep. Transf. Não Residentes 333,12 2.901,74 78.938,71 40.700,14 25.412,69 61.026,34

Outros Dep. Não Residentes 62.230,74 384.229,59 347.895,95 347.499,68 300.961,92 332.816,84

Títulos Não Residentes 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Outros Empréstimos de Não Residentes 105.618,83 68.416,71 75.983,41 54.158,76 134.488,89 77.201,69

ACTIVOS SOBRE O BANCO CENTRAL 359.125,74 435.138,30 561.540,89 664.714,30 892.256,67 895.500,31

Haveres Moeda Nacional 26.194,23 23.859,09 44.343,82 34.684,14 39.524,10 37.723,85

Reservas Obrigatórias 332.931,51 411.280,99 517.197,08 630.030,16 852.732,57 857.776,45

CRÉDITO A ADMINISTRAÇÃO CENTRAL (LÍQUIDO) -56.686,18 -73.944,72 -93.517,93 -161.803,99 -149.587,97 -200.322,85

Crédito A Administração Central 5.172,06 1.201,79 2.561,29 2.848,29 2.213,46 1.605,45

Títulos Administração Central 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Empréstimos Administraçao Central 1.312,34 1.224,76 1.282,19 1.944,72 1.423,17 929,52

Acções Administraçao Central 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Responsabilidades Para Com A Administração Central 61.858,23 75.146,51 96.079,22 164.652,28 151.801,43 201.928,29

Responsabilidades Com A Administração Central 61.840,15 75.146,51 93.649,06 163.365,51 151.297,90 201.903,08

Dep. Transf. Administraçao Central, Outros 48.125,82 50.303,41 67.599,66 67.643,75 71.790,14 83.541,09

Outros Dep. Administraçao Central 13.699,59 24.828,37 26.034,68 56.651,32 79.493,03 118.347,26

CRÉDITO A OUTROS SETORES 1.715.243,90 1.771.072,32 1.873.595,30 1.921.002,76 1.818.935,43 1.771.571,79

Crédito A Outras Sociedades Financeiras 4.212,07 19.764,75 4.554,26 7.940,72 1.328,61 1.733,74

Crédito A Administraçoes Estaduais E Locais 0,00 24,59 0,00 0,00 0,00 2.570,39

Crédito A Sociedades Não Financeiras Públicas 77.169,47 50.145,55 61.172,36 71.663,89 86.291,91 77.368,07

Crédito Ao Setor Privado 1.633.862,36 1.701.137,43 1.807.868,67 1.841.398,14 1.731.314,91 1.689.899,59

(35)

35 Fonte: Banco Central STP e Bancos Comerciais

Síntese Monetária Global Anexo 3

ACTIVO EXTERNO (LÍQUIDO) 1.262.713,50 1.486.897,95 1.629.737,98 1.786.584,13 1.647.617,82 1.856.774,28

Créditos A Não Residentes 1.955.693,88 2.368.975,28 2.504.202,55 2.627.780,42 2.540.810,03 2.716.223,11

Créditos a Não Residentes 1.384.648,07 1.148.896,46 1.385.179,06 1.488.771,16 1.611.240,14 1.673.915,23

Activos Sobre Não Residentes 571.045,81 1.220.078,81 1.119.023,49 1.139.009,26 929.569,89 1.042.307,87

Responsabilidades Com Não Residentes 692.980,38 882.077,32 874.464,57 841.196,29 893.192,21 859.448,83

Passivos Externos 493.754,79 328.414,84 323.636,86 327.272,14 319.440,31 310.248,81

Responsabilidades Para Com Não Residentes 199.225,59 553.662,48 550.827,71 513.924,15 573.751,90 549.200,01

CRÉDITO INTERNO 1.727.690,53 1.824.259,37 1.795.000,49 1.716.954,51 1.651.328,36 1.485.272,40

Créditos A Administração Central (Líquido) -22.072,30 11.187,17 -123.437,26 -278.720,48 -250.177,12 -374.313,13

Créditos A Administração Central 267.442,82 342.540,13 235.721,09 255.235,61 246.315,36 241.781,97

Responsabilidades Com Administração Central 289.515,12 331.352,96 359.158,34 533.956,09 496.492,48 616.095,10

Responsabilidades Com Outros Setores 1.749.762,83 1.813.072,20 1.918.437,75 1.995.674,99 1.901.505,47 1.859.585,53

Responsabilidades Com Outras Sociedades Financeiras 5.142,49 21.797,66 6.862,76 32.073,51 25.461,39 25.866,53

Responsabilidades Com Outras Sociedades Financeiras 930,42 2.032,92 2.308,50 24.132,79 24.132,79 24.132,79

Crédito A Outras Sociedades Financeiras 4.212,07 19.764,75 4.554,26 7.940,72 1.328,61 1.733,74

Responsabildades Com Administraçoes Estaduais E Locais 0,00 24,59 0,00 0,00 0,00 2.570,39

Responsabildades Com Administraçoes Estaduais E Locais 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Crédito A Administraçoes Estaduais E Locais 0,00 24,59 0,00 0,00 0,00 2.570,39

Responsabilidades Com Sociedades Não Financeiras Públicas 77.169,47 50.145,55 61.172,36 71.663,89 86.291,91 77.368,07

Responsabilidades Com Sociedades Não Financeiras Públicas 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Crédito A Sociedades Não Financeiras Públicas 77.169,47 50.145,55 61.172,36 71.663,89 86.291,91 77.368,07

Responsabilidades Com Setor Privado 1.667.450,87 1.741.104,39 1.850.402,62 1.891.937,59 1.789.752,17 1.753.780,54

Responsabilidades Com Setor Privado 33.588,51 39.966,96 42.533,95 50.539,45 58.437,25 63.880,95

Crédito Ao Setor Privado 1.633.862,36 1.701.137,43 1.807.868,67 1.841.398,14 1.731.314,91 1.689.899,59

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 MASSA MONETÁRIA 1.566.120,28 1.753.517,81 1.883.844,91 1.984.717,63 2.147.333,30 2.129.207,18 Moeda em Circulação 177.383,22 151.917,10 172.726,71 148.030,89 186.951,61 165.558,43 Depósitos Transferíveis 955.110,63 1.059.112,37 1.070.448,81 1.239.964,61 1.404.299,35 1.401.427,18 Outros Depósitos 433.626,43 542.488,34 640.669,40 596.722,12 556.082,34 562.221,57 Conferência 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00