GRADUAÇÃO 2021.2
REGULAÇÃO DO
SISTEMA
FINANCEIRO
E NOVAS
TECNOLOGIAS
I. INTRODUÇÃO ...3
II. PLANO DE AULAS ...5
AULA 1: APRESENTAÇÃO DO CURSO ...9
AULA 2: POR QUE REGULAR BANCOS? ...10
AULA 3: HISTÓRIA FINANCEIRA. TOO BIG TO FAIL? ...11
AULA 4: ESTRUTURA REGULATÓRIA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL ...12
AULA 5: REGIME JURÍDICO APLICÁVEL A INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS E ÀS ATIVIDADES TÍPICAS ...13
AULA 6: INTRODUÇÃO À SECURITIZAÇÃO ...14
AULA 7: REGIMES ESPECIAIS DE RESOLUÇÃO DAS INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS ...15
AULA 8: PROCESSO ADMINISTRATIVO SANCIONADOR NO BCB E NA CVM ...16
AULA 9: SISTEMA DE PAGAMENTOS ...17
AULA 10: FINTECHS E BIGTECHS ...18
AULA 11: DESAFIOS REGULATÓRIOS DAS NOVAS TECNOLOGIAS FINANCEIRAS ...19
AULA 12: ESTRATÉGIAS E INSTRUMENTOS PARA REGULAR NOVAS TECNOLOGIAS FINANCEIRAS ...20
AULA 13: AGENDA REGULATÓRIA - OPEN BANKING E SISTEMA DE PAGAMENTOS INSTANTÂNEOS (PIX) ...21
I. INTRODUÇÃO
Caro(a) aluno(a),
A disciplina Regulação do Sistema Financeiro Nacional tem por objetivo apresentar conceitos teóricos, a função econômica e aspectos práticos da regulação aplicável às instituições financeiras e não financeiras que atuam no Sistema Financeiro Nacional - SFN. A partir da identificação das funções desempenhadas e dos principais atores do sistema financeiro, pretende-se explorar os desafios regulatórios e as repercussões jurídicas das inovações tecnológicas (crowdfunding,
robo-advisor, Inicial Coin Offering. Distributed Ledger Technology - DTL, fintechs, P2P lending) na atividade bancária.
As aulas serão dedicadas a apresentar características da atividade de intermediação financeira, analisar as estruturas de governança internacional e nacional, e tratar dos principais instrumentos e estratégias adotados pelos reguladores. O estudo dessas ferramentas regulatórias terá como referência os desenhos institucionais adotados no Brasil e procurará incorporar debates travados em outras jurisdições e em foros internacionais.
Ao término do curso, espera-se que os(as) alunos(as) conheçam conceitos fundamentais para o funcionamento do mercado bancário e dos principais desafios regulatórios advindos do surgimento de novas tecnologias, compreendam os propósitos a justificar a intervenção estatal na atividade de intermediação financeira, saibam identificar problemas comuns a diversos países nesse campo e, também, peculiaridades do caso brasileiro, para que possam iniciar trajetórias profissionais ou pesquisas acadêmicas relacionadas ao sistema financeiro.
A disciplina será ministrada com base no Método Socrático, incentivando a participação crítica dos(as) alunos(as) a partir de perguntas e debates. Dessa forma, a leitura prévia da bibliografia indicada é fundamental para o melhor aproveitamento dos debates em sala de aula.
A avaliação do desempenho dos(as) alunos(as) será feita por meio das seguintes atividades: (i) trabalho individual ou em grupo (a ser definido conforme critério da professora), nos moldes de um memorando a partir de uma situação problema, que valerá 20% da nota final, e (ii) uma prova escrita de 2 (duas) horas de duração, que valerá 80% da nota final. Além disso, vale ressaltar que a presença em sala de aula será rigorosamente verificada e que a participação ativa nos debates será levada em consideração, para fins de avaliação.
Seja bem-vindo(a)!
Gabriela Borges Silva
II. PLANO DE ENSINO
DISCIPLINA
Regulação do Sistema Financeiro e Novas Tecnologias
PROFESSOR
Gabriela Borges Silva
CARGA HORÁRIA
30 horas
EMENTA
Regulação do Sistema Financeiro Nacional (SFN) e do Sistema Brasileiro de Pagamentos (SPB). Atuação regulatória do Conselho Monetário Nacional (CMN), do Banco Central do Brasil (BACEN) e da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) a respeito da coleta, da intermediação e da aplicação de recursos financeiros e de valores mobiliários, assim como a respeito do Sistema de Pagamentos Brasileiro. Regulação Prudencial e Sistêmica. Securitização de ativos. Crise financeira de 2007-2009. Arquitetura financeira internacional. Resolução (falência) de instituições financeiras. Fintechs. Estratégias e instrumentos para regular novas tecnologias financeiras.
PROGRAMA
ATIVIDADE TEMA
1 Introdução. Apresentação do curso, da metodologia e dos critérios de avaliação. 2
Por que regular bancos? Intermediação financeira. Falhas de mercado e fatores de instabilidade. Características da regulação do Sistema Financeiro Nacional - SFN. Regulação sistêmica e prudencial.
3
“Too Big to Fail”? Crise financeira de 2007-2009. Arquitetura financeira internacional. História financeira. Acordos de Basileia I, II e III. Instituições de Bretton Woods: Fundo Monetário Internacional e Banco Mundial. Entidades quase públicas (FSB, BCBS, IOSCO, IADI, IAIS). Hard soft law.
4
Estrutura regulatória do Sistema Financeiro Nacional – SFN. Atuação regulatória do Conselho Monetário Nacional (CMN), do Banco Central do Brasil (BACEN) e da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) a respeito da coleta, da intermediação e da aplicação de recursos financeiros e de valores mobiliários, como também a respeito do sistema de pagamentos processados no âmbito do Sistema de Pagamentos Brasileiro.
5
Os serviços bancários e as atividades privativas de instituições financeiras no Brasil. Tipologia das instituições financeiras no Brasil. Regime jurídico aplicável a instituições financeiras e às atividades típicas.
6 Por que os bancos securitizam ativos? Introdução à securitização. Os mecanismos padrão de uma securitização. Aspectos econômicos. Medida Provisória nº 930/2020.
7 Regimes especiais de resolução das instituições financeiras. Justificativas. Principais características. Bailout e bail-in. Planos de recuperação e resolução. Padrões internacionais. 8
Processo administrativo sancionador no BCB e na CVM. O CRSFN. Papel do BCB e da CVM. Termo de Compromisso. Acordo Administrativo em Processo de Supervisão. Reformas produzidas pela Lei 13.506/2017. Circular 3.857/2017. 9 Sistema de pagamentos. Registro, compensação e liquidação de obrigações. Arranjos e instituições de pagamento.
10 O que são FinTechs e Bigtechs? Vantagens em relação aos participantes tradicionais do sistema financeiro. Desafios regulatórios.
11 Desafios regulatórios: estabilidade do SFN, cybersegurança e proteção de dados 12 Estratégias e instrumentos para regular novas tecnologias financeiras. Sandbox Regulatório. 13 O papel dos bancos centrais na agenda regulatória: Open Banking e Sistema de Pagamentos Instantâneos (PIX). 14 Criptomoedas. Por que o Banco Central do Brasil (e outros) querem emitir sua moeda digital? 15 Dinâmica de grupo: debate sobre o caso Guiabolso X Bradesco no CADE 16 Atividade avaliativa.
BIBLIOGRAFIA OBRIGATÓRIA
MIRAGEM, Bruno. Direito Bancário. São Paulo: Revista dos Tribunais, 2013.
RAGAZZO, Carlos. Regulação de Meios de Pagamentos. São Paulo: Revista dos Tribunais, 2020.
FINANCIAL STABILITY INSTITUTE. Fintech regulation: how to
achieve a level playing field. Occasional Paper No 17. Disponível em: https://www.bis.org/fsi/fsipapers17.pdf
BIBLIOGRAFIA COMPLEMENTAR
LIMA JUNIOR, J. M.. Introdução às instituições financeiras e sua regulação. In: PINHEIRO, Armando Castelar; PORTO, Antônio J. Maristrello; SAMPAIO, Patrícia Regina Pinheiro. (Org.). Direito e
economia: diálogos. 1ed.Rio de Janeiro: FGV Editora, 2019, v. 1, p. 253-288.
SADDI, Jairo. Crise e Regulação Bancária: Navegando Mares Revoltos. São Paulo, Texto Novo, 2001. (trechos selecionados)
PINHEIRO, Armando Castelar e SADDI, Jairo. Direito, economia e
mercados. Rio de Janeiro: Elsevier, 2005. (trechos selecionados) SALAMA, Bruno. De Onde Viemos. Revista Direito GV, São Paulo
5(2), pp. 325-342, Jul-Dez 2009. Disponível em http://www.scielo. br/pdf/rdgv/v5n2/03.pdf
NEVES, Rubia Carneiro. A caracterização do banco a partir da evolução da legislação brasileira. Revista da Faculdade de Direito da UFMG. Belo Horizonte, n. 73, pp. 701-735, jul./dez. 2018.
AULA 1: APRESENTAÇÃO DO CURSO
1) ASSUNTOS
Apresentação do plano do curso: objetivos; leituras recomendadas e calendário. Explicação da metodologia e dos critérios de avaliação.
AULA 2: POR QUE REGULAR BANCOS?
1) ASSUNTOS
Intermediação financeira.
Falhas de mercado e fatores de instabilidade.
Características da regulação do Sistema Financeiro Nacional - SFN. Regulação sistêmica e prudencial.
2) QUESTÕES CENTRAIS
O que fazem e para que servem as Instituições Financeiras? Por que é necessário regular o Mercado Financeiro?
3) LEITURAS RECOMENDADAS
PINHEIRO, Armando Castelar e SADDI, Jairo. Direito, economia e
mercados. Rio de Janeiro: Elsevier, 2005. Capítulo 9.
SADDI, Jairo. Crise e Regulação Bancária: Navegando Mares Revoltos. São Paulo, Texto Novo, 2001. p. 21-67.
AULA 3: HISTÓRIA FINANCEIRA. TOO BIG TO FAIL?
1) ASSUNTOS
Crise financeira de 2007-2009.
Arquitetura financeira internacional. História financeira. Acordos de Basileia I, II e III. Instituições de Bretton Woods: Fundo Monetário Internacional e Banco Mundial. Entidades quase públicas (FSB, BCBS, IOSCO, IADI, IAIS). Hard soft law.
2) QUESTÕES CENTRAIS
Quais são as perspectivas para o Direito e para a Regulação do Mercado Financeiro no cenário pós crise (tanto a crise de 2008, quanto a crise mais recente da Pandemia Mundial do Covid-19)?
Quais as principais diferenças das medidas regulatórias adotadas para mitigar os efeitos de ambas as crises (2008 e 2020) e em que medida essas se diferenciam?
Qual a influência exercida pelos organismos internacionais para definição dos parâmetros regulatórios no Mercado Financeiro?
3) LEITURAS RECOMENDADAS
SALAMA, Bruno. De Onde Viemos. Revista Direito GV, São Paulo 5(2), pp. 325-342, Jul-Dez 2009. Disponível em http://www.scielo. br/pdf/rdgv/v5n2/03.pdf
AULA 4: ESTRUTURA REGULATÓRIA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
1) ASSUNTOS
Estrutura regulatória do Sistema Financeiro Nacional – SFN.
Atuação regulatória do Conselho Monetário Nacional (CMN), do Banco Central do Brasil (BACEN) e da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) a respeito da coleta, da intermediação e da aplicação de recursos financeiros e de valores mobiliários, como também a respeito do sistema de pagamentos processados no âmbito do Sistema de Pagamentos Brasileiro.
2) QUESTÕES CENTRAIS
Quais são os principais objetivos da regulação financeira?
Como é estruturada institucionalmente a regulação do sistema financeiro nacional? Nesse sentido, qual a competência de cada um dos atores envolvidos na atividade regulatória?
Como aprimorar a governança regulatória da atual estrutura do SFN atualmente?
3) LEITURAS RECOMENDADAS
LIMA JUNIOR, J. M.. Introdução às instituições financeiras e sua regulação. In: PINHEIRO, Armando Castelar; PORTO, Antônio J. Maristrello; SAMPAIO, Patrícia Regina Pinheiro. (Org.). Direito e
economia: diálogos. 1ed.Rio de Janeiro: FGV Editora, 2019, v. 1, p. 253-288.
MIRAGEM, Bruno. Direito Bancário. São Paulo: Revista dos Tribunais, 2013.
AULA 5: REGIME JURÍDICO APLICÁVEL A INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS E ÀS ATIVIDADES TÍPICAS
1) ASSUNTOS
Os serviços bancários e as atividades privativas de instituições financeiras no Brasil. Tipologia das instituições financeiras no Brasil. Regime jurídico aplicável a instituições financeiras e às atividades típicas.
2) QUESTÕES CENTRAIS
Quais são as principais instituições autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil?
Quais as atividades privativas de instituições financeiras?
3) LEITURAS RECOMENDADAS
NEVES, Rubia Carneiro. A caracterização do banco a partir da evolução da legislação brasileira. Revista da Faculdade de Direito da UFMG. Belo Horizonte, n. 73, pp. 701-735, jul./dez. 2018.
AULA 6: INTRODUÇÃO À SECURITIZAÇÃO
1) ASSUNTOS
Introdução à securitização.
Os mecanismos padrão de uma securitização. Aspectos econômicos.
Exposição de Motivos da Medida Provisória nº 930/2020, posteriormente convertida na Lei nº 14.031, de 2020.
2) QUESTÕES CENTRAIS
Por que os bancos securitizam ativos?
3) LEITURAS RECOMENDADAS
SCHWARCZ, Steven L., Securitization, Structured Finance, and
Covered Bonds, 2012. Disponível em: h t t p s : / / s s r n . c o m / abstract=2182597 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2182597
AULA 7: REGIMES ESPECIAIS DE RESOLUÇÃO DAS INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS
1) ASSUNTOS
Regimes especiais de resolução das instituições financeiras. Justificativas. Principais características. Bailout e bail-in. Planos de recuperação e resolução. Padrões internacionais.
2) QUESTÕES CENTRAIS
Bancos podem quebrar? Existem mecanismos e instrumentos regulatórios para impedir que isso ocorra?
Quais medidas foram adotadas, em termos de resolução bancária, no pós-crise de 2008 e durante a pandemia do Covid-19?
3) LEITURAS RECOMENDADAS
ARRUDA, Daniel. Mecanismos de segunda geração e o novo standard
internacional de regimes especiais bancários. Dissertação de Mestrado em Direito da Regulação. FGV Direito Rio. 2018. Disponível em: http://bibliotecadigital.fgv.br/dspace/handle/10438/18176 (trechos selecionados)
AULA 8: PROCESSO ADMINISTRATIVO SANCIONADOR NO BCB E NA CVM
1) ASSUNTOS
Processo administrativo sancionador no BCB e na CVM.
O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional (CRSFN). Papel do BCB e da CVM.
Termo de Compromisso.
Acordo Administrativo em Processo de Supervisão.
Reformas produzidas pela Lei 13.506/2017. Circular 3.857/2017.
2) QUESTÕES CENTRAIS
Como se estrutura o processo administrativo sancionador no Brasil? Quais foram as mudanças promovidas pelas reformas implementadas em 2017?
3) LEITURAS RECOMENDADAS
VORONOFF, Alice. Direito Administrativo Sancionador no Brasil:
justificação, interpretação e aplicação. Editora Fórum, 2018. (trechos selecionados).
AULA 9: SISTEMA DE PAGAMENTOS
1) ASSUNTOS
Sistema de pagamentos.
Registro, compensação e liquidação de obrigações. Arranjos e instituições de pagamento.
Lei 12.865/2013
2) QUESTÕES CENTRAIS
Quais são os procedimentos, regras, instrumentos e sistemas institucionais empregados no Brasil para o desenvolvimento das atividades de transferência de fundos e pagamentos?
Quais os riscos presentes em um sistema de pagamentos?
3) LEITURAS RECOMENDADAS
RAGAZZO, Carlos. Regulação de Meios de Pagamentos. Revista dos Tribunais. 2020, cap. 1 e 3.
AULA 10: FINTECHS E BIGTECHS.
1) ASSUNTOS
Fintechs e Big techs, Vantagens em relação aos participantes tradicionais do sistema financeiro. Desafios regulatórios.
2) QUESTÕES CENTRAIS
O que são Fintechs e Big techs?
Quais as vantagens em relação aos participantes tradicionais do sistema financeiro? A entrada das big techs no mercado financeiro impõe riscos à concorrência, proteção de dados e à estabilidade do Sistema Financeira?
3) LEITURAS RECOMENDADAS
FINANCIAL STABILITY INSTITUTE. Fintech regulation: how to
achieve a level playing field. Occasional Paper No 17. Disponível em: https://www.bis.org/fsi/fsipapers17.pdf
AULA 11: DESAFIOS REGULATÓRIOS DAS NOVAS TECNOLOGIAS FINANCEIRAS
1) ASSUNTOS
Desafios regulatórios: estabilidade do SFN, cybersegurança e proteção de dados.
2) QUESTÕES CENTRAIS
Quais os principais riscos e desafios regulatórios da entrada das fintechs e bigtechs no mercado financeiro?
A entrada das big techs no mercado financeiro impõe riscos à concorrência, proteção de dados e à estabilidade do Sistema Financeira?
3) LEITURAS RECOMENDADAS
BUCKLEY; ARNER et al. The dark side of Digital Financial Transformation: the new risks of fintech and the rise of techrisk.
Podcast Panorama de Mercado:
Fraude, cibersegurança e o boom digital na pandemia: https:// institutopropague.org/panorama-economico/fraude-ciberseguranca-e-o-boom- digital-na-pandemia/
AULA 12: ESTRATÉGIAS E INSTRUMENTOS PARA REGULAR NOVAS TECNOLOGIAS FINANCEIRAS
1) ASSUNTOS
Estratégias e instrumentos para regular novas tecnologias financeiras. Regulação do sandbox regulatório pelo BCB (Resolução BCB nº 29/2020).
2) QUESTÕES CENTRAIS
Como estruturar o Sistema Financeiro Nacional e desenvolver instrumentos regulatórios que possam mitigar os impactos da entrada desses atores no mercado financeiro?
Quais as tendências regulatórias difundidas no mundo atualmente?
3) LEITURAS RECOMENDADAS
GURREA-MARTÍNEZ, Aurelio and Remolina, Nydia, Global Challenges and Regulatory Strategies to Fintech (April 15, 2020). Banking &
Finance Law Review (Forthcoming, 2020, Issue 36.1), SMU Centre for AI & Data Governance Research Paper No. 2020/01.
AULA 13: AGENDA REGULATÓRIA - OPEN BANKING E SISTEMA DE PAGAMENTOS INSTANTÂNEOS (PIX)
1) ASSUNTOS
O papel dos bancos centrais na agenda regulatória.
Open Banking e Sistema de Pagamentos Instantâneos (PIX). Lançamento do PIX, pelo BCB, em novembro de 2020. Resolução BCB nº 1/2020.
Resolução BCB nº 24/2020
2) QUESTÕES CENTRAIS
O Banco Central do Brasil possui uma agenda regulatória que contemple as inovações tecnológicas?
Quais são as principais medidas regulatórias adotadas para promover maior competitividade e inovações tecnológicas no Brasil e no mundo?
3) LEITURAS RECOMENDADAS
RAGAZZO, Carlos; VELOSO, Isabel. Regulação e concorrência: novo ciclo de medidas governamentais para fomentar o mercado de meios de pagamento no Brasil. In: PROPAGUE Debates. Sistema
Financeiro em Movimento: cases, transformações e regulação. São Paulo: Revista dos Tribunais, 2020. p. 51-60.
AULA 14: CRIPTOMOEDAS
1) ASSUNTOS
Criptomoedas.
2) QUESTÕES CENTRAIS
Por que o Banco Central do Brasil (e outros) querem emitir sua moeda digital?
3) LEITURAS RECOMENDADAS
FINANCIAL STABILITY INSTITUTE. Central bank digital currencies:
foundational principles and core features, 2020. Disponível: https:// www.bis.org/publ/othp33.htm
FICHA TÉCNICA
Fundação Getulio Vargas Carlos Ivan Simonsen Leal PRESIDENTE
FGV DIREITO RIO
Sérgio Guerra DIRETOR
Antônio Maristrello Porto
VICE-DIRETOR
Thiago Bottino do Amaral
COORDENADOR DA GRADUAÇÃO
André Pacheco Teixeira Mendes
COORDENADOR DO NÚCLEO DE PRÁTICA JURÍDICA
Cristina Nacif Alves