Reunião Matinal. Análise Análise XP. Índice. Abertura

Análise

Reunião Matinal

Análise XP

Abertura

Mercado espera Ata do Copom, após elevar apostas em alta adicional da Selic, ontem, com IPCA no maior nível em 11 anos para março. Tombini, que cumpre agenda nos EUA hoje, diz que choque de alimentos é temporário. Dia ainda tem leilões de swap e Tesouro e balanço da Brookfield. Nos EUA, sai seguro-desemprego e China divulga inflação à noite. Juros dos treasuries caem, ouro sobe após ata do Fed, ontem, suavizar expectativas de aperto monetário. Ações europeias recuam. Iene avança após balança decepcionar na China.

Fechamento

Ibovespa chegou a reduzir queda após ata do Fed e retomou em seguida níveis de baixa sob pressão dos bancos e Petrobras. -0,9%, 51.185,40 pontos.

Painel Corporativo

Agenda do Dia

Índice

William Castro Alves

Analista, CNPI

Hora Local Indicador

Data Exp.

Ant.

05:00 EUR ECB Publishes Monthly Report -- -- --08:30 BRA COPOM Monetary Policy Meeting Minutes -- -- --09:30 EUA Seguro-desemprego mar/29 2831K 2836K 09:30 EUA Índice de preços de importação (a.m.) Mar 0,002 0,009 15:00 EUA Orçamento mensal Mar -$72.0B -$106.5B 22:30 CHI IPP (a.a.) Mar -0,022 -0,02 22:30 CHI IPC (a.a.) Mar 0,024 0,02 -- BRA ABCR Highw ay Transportation Report -- -- ---- BRA Serasa Consumer Credit Delinquencies -- -- --quinta-feira, 10 de abril de 2014

Cotações

Mercado de Ações

Mercado de Commodities

Ibovespa Brasil 51.185 0,2 1,5 10,3x Soja 1.495 0,9 1,5 2,1 14,3

Dow Jones EUA 16.437 0,1 -0,1 14,8x Milho 502 -0,9 0,1 0,0 18,6

S&P 500 EUA 1.872 0,4 -0,0 16,0x Trigo 677 -1,7 1,1 -2,9 12,8

MEXBOL México 40.938 0,8 1,2 18,8x Açucar 18 -0,8 1,6 -0,8 7,6

FTSE 100 Reino Unido 6.636 -0,9 0,6 13,5x Algodão 90 -1,5 -2,1 -3,3 6,8

CAC 40 França 4.443 -0,9 1,2 14,0x Café 202 1,7 9,2 13,6 76,2

DAX Alemanha 9.506 -2,0 -0,5 13,3x Petróleo (WTI) 104 1,0 2,4 2,0 4,2

IBEX Espanha 10.485 -1,8 1,4 16,3x RBOB Gasolina 301 0,9 2,6 3,1 7,7

NIKKEI 225 Japão 14.300 -5,1 -3,6 16,0x Ouro 1.306 -0,2 0,2 1,7 8,4

SHASHR Shangai 22.843 1,5 3,1 10,5x Prata 295 0,7 1,6 0,8 -3,0

HANG SENG Hong Kong 2.204 2,3 3,5 8,1x Cobre 301 0,9 2,6 3,1 7,7

Mercado de Ações - Índices

Mercado de Câmbio

IBX 21.154 -0,7 0,2 1,5 -0,7 Dólar/Real 2,19 -0,7 -2,2 -3,7 -7,3 SMLL 1.232 -0,6 -1,0 -0,5 -5,9 Euro/Real 3,04 0,0 -1,0 -2,9 -6,7 IMOB 660 -1,9 -0,6 -1,1 -2,2 Euro/Dolar 1,39 0,4 1,1 0,6 0,4 ICON 2.370 -0,1 0,5 1,4 -1,1 Yuan/Dólar 0,16 -0,1 0,2 0,3 -2,2 INDX 11.379 -0,6 -0,6 -0,6 -9,3 Yen/Dólar 0,01 -0,2 1,3 1,2 3,1 LUPA3 28,6 MMXM3 -21,3 INET3 28,6 VIVR3 -16,7 CCHI3 22,2 OIBR4 -15,0 IDNT3 19,7 MWET4 -13,8 INEP4 17,2 PLAS3 -13,5 BICB4 15,2 RNAR3 -12,9 CTAX3 12,9 MPXE3 -11,5 OGXP3 10,3 MNPR3 -11,4 INEPAR-PREF BICBANCO - PREF MINUPAR

-PLASCAR PART Bens de Capital

RENAR MACAS

-ENEVA SA Energia Elétrica

WETZEL SA-PREF

Mineração & Siderurgia VIVER INCORPORAD LUPATECH SA INEPAR TEL -P/L Índice Financeiro -Petróleo & Gás Ticker Semana ∆% Bens de Capital -Tecnologia -CONTAX PART

OLEO E GAS PART CHIARELLI SA IDEIASNET

Ano ∆%

Divisa Ratio Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆% Ano ∆% Commodity Cotação Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆%

OI SA-PREF Telecom

Pontos Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆%

Mercado de Ações - Maiores Altas

Setor Empresa

Ano ∆%

Mercado de Ações - Maiores Baixas

Empresa Ticker Setor Semana ∆%

MMX MINERACAO

Bolsa Origem Pontos Semana

Macroeconomia

O Comitê de Política Monetária (Copom) deve reforçar, na ata da reunião da semana passada que será divulgada logo mais, a intenção de encerrar o ciclo de alta do juro básico neste mês. Porém, após o resultado "salgado" de março do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), o mercado financeiro vê a necessidade de um novo aperto de 0,25 ponto porcentual em maio. Contudo, declarações feitas em Washington pelas autoridades da Fazenda, Guido Mantega, e do Banco Central, Alexandre Tombini, de que a inflação está elevada em razão de fatores climáticas e, portanto, sazonais, poderiam amparar a intenção da autoridade monetária de fazer uma pausa na condução da taxa básica de juros.

Distribuidoras de energia terão R$ 11,2 bi de bancos - O empréstimo dos bancos para cobrir o rombo das distribuidoras de energia elétrica ficou bem maior que o previsto e chegará a R$ 11,2 bilhões, informou o Ministério da Fazenda. Em março, o governo havia estimado que o total seria de R$ 8 bilhões. Com essa alteração, o reajuste na conta de luz dos consumidores, previsto entre 8% e 9% a partir de 2015, ficará ainda mais salgado. Somado com outros R$ 13 bilhões liberados pelo Tesouro Nacional neste ano, o setor elétrico terá uma injeção total de R$ 24,2 bilhões em 2014. Essa conta será inteiramente paga pelos consumidores finais nos próximos anos.

China

Já a China registrou um superávit de US$ 7,71 bilhões em março, resultado que superou de longe a previsão de saldo comercial positivo em apenas US$ 1,75 bilhão, mas que foi acompanhado de queda tanto das exportações quanto das importações, na comparação anual. Mesmo assim, o primeiro-ministro chinês, Li Keqiang, descartou a hipótese de fortes medidas de estímulo no curto prazo por causa da volatilidade temporária no crescimento econômico.

Commodities caem com China - As principais commodities industriais operam em baixa nesta manhã, diante dos números sobre importação e exportação na China e também após a sinalização de que Pequim não adotará medidas emergenciais de estímulo. Às 7h25 horas, o cobre para maio caía 0,08%, a US$ 3,0345 por libra-peso. Entre os metais preciosos, o ouro à vista era negociado no maior nível em duas semanas em meia, após o Federal Reserve sinalizar que as taxas de juros permanecerão inalterados.

EUA

A sinalização deixada ontem pelo Federal Reserve de que a taxa de juros nos Estados Unidos não deve, necessariamente, subir seis meses após o fim do atual programa de recompra de bônus trouxe alívio aos mercados financeiros globais, enfraquecendo o dólar e alimentando o apetite por risco. Porém, nesta manhã, os índices futuros das bolsas de Nova York e as principais bolsas europeias mostram volatilidade, com viés negativo, digerindo os dados mistos da balança comercial chinesa e também atentos aos desdobramentos em relação à tensão na Ucrânia.

Ásia

Bolsas da Ásia têm ganhos - A Bolsa de Tóquio fechou praticamente estável, com leve alta de 0,04%, com os investidores mais otimistas após a ata do Fed. Porém, o dado chinês impulsionou uma valorização do iene, o que afetou o apetite por risco e encurtou o fôlego de alta do índice Nikkei. Às 7h24, o dólar caía a 101,58 ienes, de 101,91 ienes no fim da tarde de ontem em Nova York. Já as bolsas da China fecharam com ganhos, de +1,51% em Hong Kong e de +1,38% em Xangai, com os investidores dando boas-vindas à permissão do investimento no mercado de ações em ambos as praças acionárias chinesas, afrouxando o controle de capital. Ainda na região, a Bolsa de Seul subiu 0,5%.

Europa

Grécia emitirá 3 bi de euros em bônus de 5 anos - A Grécia deve emitir hoje 3 bilhões de euros em bônus de cinco anos, em sua primeira venda de papéis de longo prazo desde que foi resgatada por credores internacionais há quatro anos, segundo coordenadores da operação. Os bônus serão colocados com yield de 4,95%, abaixo do intervalo sugerido inicialmente de 5,25% a 5,5%, e cupom (juro nominal) de 4,75%, disseram as fontes. O livro de pedidos foi fechado nesta manhã e a demanda pelos papéis, que vencem em 17 de abril de 2019, superou 20 bilhões de euros. No noticiário do dia, a taxa de desemprego na Grécia caiu a 26,7% em janeiro, de 27,2% em dezembro.

Com informações: InfoMoney, AE, Reuters e Bloomberg

Painel Corporativo

(-) Setor Elétrico e Bancos: 13 bancos emprestarão R$ 11,2 bi para setor elétrico.

13 bancos emprestarão R$ 11,2 bi p/ setor elétrico. O consórcio é formado pelos bancos Bradesco, Itaú, Santander, BTG Pactual, Citibank, JPMorgan, HSBC, Votorantim, Credit Suisse, Bank of America, Goldman Sachs, BB e CEF, segundo comunicado do Ministério da Fazenda. O Valor total será de R$ 11,2 bilhões. A operação de crédito contará exclusivamente com recursos dos bancos. As demais condições serão definidas até data de contratação, prevista para 28/abril. Empréstimo será concedido à CCEE, que repassará o recurso às distribuidoras de energia. Segundo o secretário do Tesouro, Arno Augustin (comentado em 2/abril) houve grande interesse do setor privado em participar dessa operação.

O valor é R$ 3,2 bilhões superior ao anunciado pelo governo e visa disponibilizar recursos para as concessionárias fazerem frente aos seus compromissos financeiros decorrentes dos custos relacionados ao acionamento das térmicas. Chama atenção o valor acima dos R$ 8 bilhões inicialmente indicado, o que sugere que as perdas no setor tem sido maiores e ainda de que o leilão A-0 pode vir a não ser tão efetivo quanto o esperado inicialmente. Com relação aos empréstimos, ainda não houve uma definição quanto (i) qual será a estrutura da operação – debenture, empréstimo sindicalizado, outra forma; (ii) qual serão as taxas implícitas; (iii) qual serão as garantias oferecidas aos bancos.

(-) CSN & Usiminas (CSNA3 & USIM5): Cade determina saída de CSN da Usiminas.

Em sessão de julgamento realizada ontem, o Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) determinou que a Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) reduza sua participação acionária no capital da Usiminas, atualmente em 17,43% (conforme o órgão antitruste). O prazo e a magnitude da redução dessa fatia foram mantidos em sigilo. Além disso, o Termo de Compromisso de Desempenho (TCD) firmado com CSN permite o aluguel de ações de forma fragmentada e impessoal para minimizar impacto da venda massiva de ações. Também foi fixada uma multa de R$ 671 mil para a CSN pela demora em que as empresas tiveram para notificar o Cade sobre a operação. Isso porque, apesar da compra de ações ter começado em janeiro de 2011, o caso foi notificado à autarquia apenas em novembro daquele ano. A decisão também manteve a suspensão dos direitos políticos da CSN na Usiminas.

Isso já vigorava por meio de medida cautelar até que o TCD seja cumprido. Os papéis PNA da Usiminas fecharam a R$ 8,99 e chegaram a atingir desvalorização superior a 10% na Bovespa. As ações entraram em trajetória de queda desde a terça-feira, véspera do julgamento.

(=) Sabesp (SBSP3): Divulgação do reajuste hoje.

A divulgação dos valores finais está prevista para hoje à noite, valendo a partir de sexta-feira (11). Atualmente está em 4,66%. A Sabesp não pleiteou junto ao órgão uma porcentagem definida, mas pediu a reconsideração de alguns pontos, como o cálculo para a base de ativos e para definição do valor máximo inicial (P0). Apesar da série de contestações apresentadas pela concessionária, a Arsesp deve manter inalterada a proposta apresentada em fevereiro para o aumento das tarifas da empresa. Mercado acredita num reajuste na casa de 4,66%, mesmo valor proposto no documento preliminar.

Durante audiência pública realizada há um mês, a Arsesp garantiu o cumprimento da agenda estabelecida, mas deixou aberta a possibilidade de uma revisão na proposta diante da divergência entre os números apresentados pela Sabesp e aqueles considerados pela agência na nota técnica da revisão tarifária. A Base de Remuneração Regulatória Líquida (BRRL) está no centro da discussão entre as duas partes: enquanto a Sabesp contesta uma BRRL total de R$ 30 bi, o valor considerado pela reguladora é de R$ 26,7 bi.

Além do reajuste da tarifa, notícias ontem sobre o risco de racionamento de água. Ontem o governador Geraldo Alckmin (PSDB) disse que o racionamento de água generalizado na Grande São Paulo não está descartado. Na semana passada, a Sabesp admitiu, pela primeira vez, em relatório destinado a investidores, a possibilidade de implantar "rodízio de água" na região "se as chuvas não retornarem a índices adequados".

Continua pesando o risco de racionamento de água para a companhia. Vale monitorar.

(=) Kroton e Anhanguera (KROT3 e AEDU3): Cade sugere venda da Uniasselvi para fusão.

O Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) recomendou a venda da Uniasselvi no âmbito das discussões que envolvem a fusão entre Anhanguera e Kroton, segundo fontes do setor. A recomendação, no entanto, não foi aceita pelas companhias, que continuam negociando alternativas no órgão antitruste e no Ministério da Educação (MEC). Com foco no ensino a distância, a catarinense Uniasselvi foi comprada pela Kroton por R$ 510 milhões em maio de 2012. Há projeções de mercado indicando que a venda da Uniasselvi resolveria 93% dos problemas de concorrência encontrados pelo Cade. Mas a opinião não é unânime. Relatório do HSBC destaca que a eventual venda da Uniasselvi ofereceria "alívio muito limitado aos problemas apontados pela SG [Secretária Geral do Cade]." O ponto sensível da fusão é o ensino a distância. Segundo o Cade, Anhanguera e Kroton juntas detinham cerca de 40% desse segmento em 2012. Outros ativos das companhias na área são Unopar (Kroton) e Uniderp (Anhanguera), mas o mercado considera improvável que elas aceitem se desfazer deles. Para o HSBC, a exigência de venda de uma dessas duas instituições "seria equivalente ao bloqueio total da fusão". O prazo para o Cade dar seu aval termina em junho.

O CADE já havia sinalizado que uma possível solução para a concentração da fusão seria a venda de um dos ativos de EAD das instituições. A matéria só mostra qual dos ativos poderia ser vendido. No caso, a Uniasselvi é o menor ativo dentre os 3 das companhias (os outros dois são Unopar e Uniderp). Nada foi decidido ainda e as empresas estão discutindo uma solução alternativa junto ao CADE. Lembrando que a decisão final é feita pelo Tribunal do CADE, que tem até meio de junho para emitir seu parecer.

Proventos

Fonte: Análise XP e Bloomberg

1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)

Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

AES ELPA SA AELP3 28/04/2014 15/05/2014 0,11 0,11 Dividendo Irregular 1,5% 0,8% AES TIETE GETI3 28/04/2014 15/05/2014 0,57 0,57 Dividendo Trimestral 3,7% 12,0% AES TIETE-PREF GETI4 28/04/2014 15/05/2014 0,62 0,62 Dividendo Trimestral 3,6% 11,4% ALL AMERICA LATI ALLL3 11/04/2014 0,00 0,00 Dividendo Anual 0,1% 1,1% ALUPAR INV-UNIT ALUP11 17/04/2014 02/05/2014 0,93 0,93 Dividendo Irregular 5,2%

ALUPAR INV-UNIT ALUP11 17/04/2014 02/05/2014 0,93 0,93 Dividendo Irregular 5,2%

ARTERIS SA ARTR3 24/04/2014 0,36 0,36 Dividendo Semi-anual 1,9% 3,0% BRASKEM BRKM3 10/04/2014 0,61 0,61 Dividendo Irregular 4,6%

BRASKEM-PREF A BRKM5 10/04/2014 0,61 0,61 Dividendo Irregular 3,7%

CCR SA CCRO3 16/04/2014 0,06 0,06 Dividendo Semi-anual 0,3% 4,2% CEMAR ENMA3B 28/04/2014 0,22 0,22 Dividendo Anual - 3,0% CIA HERING HGTX3 24/04/2014 28/05/2014 0,30 0,30 Dividendo Semi-anual 1,2% 5,1% COELCE COCE3 17/04/2014 31/12/2014 0,99 0,99 Dividendo Anual 2,0% 5,5% COELCE-PRF A COCE5 17/04/2014 31/12/2014 0,99 0,99 Dividendo Anual 2,7% 7,5% COPEL CPLE3 25/04/2014 0,82 0,82 Dividendo Irregular 3,8% 7,4% CYRELA COMMERCIA CCPR3 11/04/2014 0,43 0,43 Dividendo Anual - 4,8% ELETROPAUL-PRF ELPL4 28/04/2014 0,43 0,43 Dividendo Anual 4,9% 0,0% EQUATORIAL E-ORD EQTL3 28/04/2014 0,09 0,09 Dividendo Anual 0,5% 0,9% GAFISA GFSA3 28/04/2014 0,08 0,08 Dividendo Anual 2,1% 8,3% GRENDENE SA GRND3 11/04/2014 23/04/2014 0,37 0,37 Dividendo Trimestral 2,5% 6,6% HELBOR HBOR3 24/04/2014 0,50 0,50 Dividendo Anual 6,7% 5,3% IMC IMCH3 28/04/2014 0,01 0,01 Dividendo Irregular 0,0%

LOJAS RENNER SA LREN3 22/04/2014 0,84 0,84 Dividendo Anual 1,3% 3,0% MAGAZINE LUIZA S MGLU3 23/04/2014 0,11 0,11 Dividendo Irregular 1,5% 0,9% MARISA LOJAS SA AMAR3 22/04/2014 0,11 0,11 Dividendo Irregular 0,7% 0,8% MILLS ESTRUTURAS MILS3 28/04/2014 0,02 0,02 Dividendo Irregular 0,1% 1,2% PAO ACUCA-PREF PCAR4 17/04/2014 0,59 0,59 Dividendo Trimestral 0,6% 1,0% QGEP PARTICIPACO QGEP3 17/04/2014 05/05/2014 0,15 0,15 Dividendo Anual 1,8% 0,0% RANDON PART-PREF RAPT4 15/04/2014 30/04/2014 0,09 0,09 Dividendo Anual 1,0% 2,8% RODOBENS RDNI3 24/04/2014 23/06/2014 0,53 0,53 Dividendo Anual 4,5% 9,2% SLC AGRICOLA SA SLCE3 17/04/2014 0,39 0,39 Dividendo Anual 2,0% 0,8% TELEF BRASIL VIVT3 24/04/2014 0,11 0,11 Dividendo Irregular 0,3% 10,6% TELEF BRASI-PREF VIVT4 24/04/2014 0,12 0,12 Dividendo Irregular 0,3% 10,0% TIM PART TIMP3 11/04/2014 11/06/2014 0,17 0,17 Dividendo Anual 1,5% 1,4% TRISUL SA TRIS3 15/04/2014 30/10/2014 0,12 0,12 Dividendo Irregular 3,1% 1,2% TUPY TUPY3 14/04/2014 0,15 0,17 JCP Anual 0,8% 1,4% VALE SA VALE3 15/04/2014 30/04/2014 0,41 0,41 Dividendo Semi-anual 1,2% 5,4% VALE SA-PF VALE5 15/04/2014 30/04/2014 0,41 0,41 Dividendo Semi-anual 1,4% 5,9% VALID SA VLID3 25/04/2014 0,14 0,14 Dividendo Quadrimestral 0,4% 2,7%

Tipo Frequência _ProventoYield do _{Yield (12m)}Dividend

Próximos Proventos

Carteiras Recomendadas

Carteira XP -2,8 37,5 -12,1 15,9 76,5 -2,8 29,5 132,7 - - -

-dif. p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 12,7 p.p. 38,7 p.p. 123,8 p.p. - - -

-Carteira XP Dividendos 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 14,1 27,3 142,1 - - -

-dif. p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 29,6 p.p. 36,6 p.p. 111,0 p.p. - - -

-Carteira XP Small Caps -10,4 29,6 -18,9 - - -10,4 16,1 -5,8 - - -

-dif. p.p. 5,1 p.p. 22,2 p.p. 0,0 p.p. - - 5,1 p.p. 25,4 p.p. 20,6 p.p. - - - -Carteira XP Alpha -3,3 - - - -3,3 - - - -dif. p.p. -11,8 p.p. - - - - - - -11,8 p.p. - - - -Ibovespa -15,5 7,4 -18,1 1,0 45,0 -15,5 -9,2 8,9 - - - -Carteira XP 2,0 1,7 -3,3 -2,5 -2,2 -8,9 2,7 -1,6 5,0 6,9 0,5 -2,2 dif. p.p. 4,0 p.p. 5,6 p.p. -1,4 p.p. -1,7 p.p. 2,1 p.p. 2,4 p.p. 1,1 p.p. -5,3 p.p. 0,4 p.p. 3,2 p.p. 3,8 p.p. -0,4 p.p. Carteira XP Dividendos 5,7 3,2 0,4 2,7 -0,7 -6,3 -1,9 1,0 5,8 5,7 0,1 -1,5 dif. p.p. 7,6 p.p. 7,1 p.p. 2,2 p.p. 3,4 p.p. 3,6 p.p. 5,0 p.p. -3,5 p.p. -2,7 p.p. 1,2 p.p. 2,0 p.p. 3,3 p.p. 0,3 p.p.

Carteira XP Small Caps 4,5 2,5 0,0 -3,1 -2,6 -9,5 3,4 -7,6 2,8 3,8 -1,4 -2,0

dif. p.p. 6,4 p.p. 6,4 p.p. 1,9 p.p. -2,3 p.p. 1,7 p.p. 1,8 p.p. 1,7 p.p. -11,3 p.p. -1,8 p.p. 0,1 p.p. 1,9 p.p. -0,1 p.p.

Carteira XP Alpha - - - -1,1 -5,9 9,0 7,3 -5,2 -6,2

dif. p.p. - - - - - - -2,8 p.p. -9,6 p.p. 4,3 p.p. 3,6 p.p. -1,9 p.p. -4,4 p.p.

Ibovespa -2,0 -3,9 -1,9 -0,8 -4,3 -11,3 1,6 3,7 4,7 3,7 -3,3 -1,9

*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.

mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 Portfólio jan/13 fev/13 mar/13 abr/13

Performance: Carteiras XP

jan-13 fev-13 mar-13 abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13 out-13 nov-13

DESEMPENHO ANUAL

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4. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/10.

5. A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/10.

6. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.

7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas.

8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue 0800 722 3710.

9. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: www.xpi.com.br.

10. Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto.

11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento.

12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos.

13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.