Reunião Matinal. Destaques/ Relatórios/ Abertura. Fechamento da Sessão Anterior. Painel Corporativo. Bolsas %/ Agenda. Maiores Altas e Baixas/

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19 de abril de 2013

Abertura

Sem grandes referências externas, mercado acompanha divulgação do IPCA-15 no Brasil.

Fechamento da Sessão Anterior

A Bovespa encerrou em alta, influenciada pelo comportamento das ações da Petrobras e Gerdau que compensaram a queda nos papéis da Vale. O Ibovespa subiu 0,54%, para 53.165 pontos. Na semana, a bolsa tem queda de 3,27% e no mês, de 5,66%. No ano, a desvalorização é de 12,78%.

Painel Corporativo

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(+) Petrobras (PETR4): Shell anuncia interesse em ativos da Petrobras.

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(+) MRV (MRVE3): Atividade maior do que a esperada.



(+) Gol (GOLL4): Aéreas querem que SP corte ICMS do querosene de aviação.



(+) Tim, Oi (TIMP3, OIBR4): Anatel aprova acordo de compartilhamento entre Oi

e TIM.



(+) Aliansce (ALSC3): Prévia operacional 1T13.



(=) Setor de Mineração: Perspectivas para o Código de mineração.



(=) Vale (VALE5): Dados do MDIC da Vale.



(+) Setor de Alimentos (BRFS3, JBSS3, MRFG3 e BEEF3): Dados de exportação de

carnes.



(+ e -) Fibria e Suzano (FIBR3, SUZB5): Dados de exportação de celulose no

1T13.

Agenda

Relatórios

/

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Destaques

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Visão Macroeconômica

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Cotações



Painel Corporativos

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Proventos

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A Hora do Gráfico (IBOV)

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A Hora do Gráfico (Fique de Olho)

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Acompanhamento

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Recomendações

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Agenda Semanal



Disclaimer

Destaques

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Reunião Matinal

Bolsas ∆%

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Índice Pontos Dia Mês

Ibovespa 53.166 0,5 (5,7) Dow Jones 14.537 (0,6) (0,3) S&P 500 1.542 (0,7) (1,8) FTSE 100 6.244 (0,0) (2,6) CAC 40 3.599 0,0 (3,5) DAX 7.474 (0,4) (4,1) NIKKEI 225 13.220 (1,2) 7,2 SHASHR 2.300 0,2 (1,7) Nome Ticker ∆% GOL-PREF GOLL4 10,7 MARFRIG MRFG3 6,7 GAFISA GFSA3 4,2 PETROBRAS PETR3 4,1 ELETROPAUL-PRF ELPL4 (3,5)

ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 (3,4)

ITAUSA-PREF ITSA4 (3,3)

DIAGNOSTICOS AME DASA3 (2,8)

Maiores Altas e Baixas

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1 - Participação no índice Ibo vespa

Hora Local Indicador Data Expec. Ant.

03:00 GER Preços do produtor (a.m.) Mar 0.1% -0.1%

05:00 EUR BCE Conta corrente-Zona euro saz Fev -- 14.8B

09:00 BRA IBGE IPCA-15 (Percentual/mês) Apr 0.45% 0.49%

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Visão Macroeconômica

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Principais Mercados

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Ásia

As ações asiáticas avançaram nesta sexta-feira, mas mais dados fracos da economia norte-americana e resultados corporativos mistos nos Estados Unidos sustentaram temores com o crescimento global no fim de uma semana volátil, que começou com um amplo movi-mento de liquidação. As ações de Xangai tiveram o melhor desempenho regional, com um ganho de 2,14%, seguidas por uma alta de 2,33% em Hong Kong. O índice Nikkei, do Japão, avançou 0,73%.

Europa

A zona do euro vai desacelerar o ritmo de aperto orçamentário para ajudar a estimular o crescimento econômico, afirmou na quinta-feira o comissário de Assuntos Monetários e Econômicos da União Europeia (UE), Olli Rehn, destacando uma mudança de política pela qual os Estados Unidos pressionam há tempos. O ritmo de aperto fiscal no mundo deve dominar as discussões de ministros das Finanças e presi-dentes de bancos centrais do G20 de países avançados e emergentes, que estão reunidos em Washington. Entre os tópicos a serem dis-cutidos está determinar ou não metas numéricas para redução de dívida e déficit além de 2016.

EUA

Sem grandes referências na agenda financeira.

Brasil

A agenda desta terá apenas um indicador a ser apresentado, o IPCA-15 (Índice de Preços ao Consumidor Amplo - 15), esse índice é cal-culado segundo a mesma metodologia do IPCA, considerado a medida oficial de inflação do Brasil, mas a coleta dos dados é feita entre os dias 15 de cada mês.

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Cotações

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Índice Cotação Dia Mês 2013

Grãos Soja 1.390,0 0,7 (1,1) (1,4) Milho 629,8 (1,8) (9,4) (9,6) Trigo 706,8 (0,1) 2,8 (10,4) Agrícolas Açucar 17,6 (1,0) (0,5) (10,5) Algodão 85,5 (1,4) (3,4) 13,1 C afé 140,8 2,9 2,7 (5,9) Suco de Laranja 145,9 (1,1) 7,9 13,8 C acau 2.319,0 0,1 6,1 2,3 Energia

Petróleo Bruto (WTI) 87,7 1,2 (9,8) (4,9)

Óleo C alefação 277,9 1,6 (8,8) (7,7) RBOB Gasolina 275,6 1,0 (11,4) (4,6) GásNatural 4,4 4,4 9,4 23,7 Metais Ouro 1.392,5 0,7 (12,7) (16,1) Prata 23,2 (0,3) (17,9) (22,6) C obre 321,9 0,5 (5,4) (10,6) Criação

Boi Gordo (EUA) 121,4 (0,4) (2,4) (8,0)

Porco Magro 90,6 0,3 (0,5) (9,0)

Moedas ∆%

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Divisa Ticker Cotação Dia Mês 2013

Dólar/Real USDBRL 2,02 0,9 (0,1) (1,4) Euro/Real EURBRL 2,63 1,1 1,7 (2,6) Euro/Dolar EURUSD 1,31 0,1 1,8 (1,2) Yuan/Dólar C NYUSD 0,16 (0,3) 0,4 0,8 Yen/Dólar JPYUSD 0,01 (0,1) (4,1) (12,5)

Indicadores Econômicos

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Unidade 2013E* 2014E* ∆

Selic fim período 8,50% 8,50% 0,0 p.p.

IPC A % ao ano 5,70% 5,70% 0,0 p.p.

IGP-M % ao ano 4,93% 5,31% 0,4 p.p.

PIB % ao ano 3,00% 3,50% 0,5 p.p.

*Fo nte: B o letim Fo cus

Commodities Index ∆%

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Índice Pais Pontos Dia Mês 2013

Américas

Ibovespa Brasil 53.166 0,5 (5,7) (12,8)

Dow Jones EUA 14.537 (0,6) (0,3) 12,4

S&P 500 EUA 1.542 (0,7) (1,8) 9,9

MEXBOL México 42.460 (0,4) - (2,9)

Zona do Euro

FTSE 100 Reino Unido 6.244 (0,0) (2,6) 5,4

CAC 40 França 3.599 0,0 (3,5) (0,6) DAX Alemanha 7.474 (0,4) (4,1) (1,8) IBEX Espanha 7.813 0,1 (1,4) (3,9) Ásia NIKKEI 225 Japão 13.220 (1,2) 7,2 27,2 SHASHR Shangai 2.300 0,2 (1,7) (1,6)

HANG SENG Hong Kong 21.513 (0,3) (3,5) (5,1)

Bolsas Internacionais ∆%

/

Índice Ticker

Pontos Dia

Mês

2013

Ibovespa IBOV 53.166 0,5 (5,7) (12,8) IBX IBX 20.667 0,4 (4,0) (6,0) Small Caps SMLLBV 1.437 0,4 (3,6) (7,0) Consumo ICONBV 2.324 1,2 (1,7) (2,3) Financeiro IFNCBV 4.070 (1,6) (5,1) 1,4 Industrial INDX 11.615 1,6 (3,1) (4,4) Imobiliário IMOBBV 805 1,2 (4,5) (12,2)

Bolsa Nacional ∆%

/

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

Financeiro Telecomunicações Construção Civil Energia Elétrica Infraestrutura Papel & Celulose Mineração e Siderurgia Varejo e Consumo Aviação e Logística Petróleo & Gás

Performance Setorial

Diária ∆%

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Painel Corporativo

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(+) Petrobras (PETR4): Shell anuncia interesse em ativos

da Petrobras.

A petrolífera Shell está interessada em comprar ativos no Golfo do México, incluindo os da Petrobras, afirmou o presidente da companhia, Peter Voser, em entrevista no Rio de Janeiro nesta quinta-feira. Ele acrescentou que a Shell está avaliando os ativos, mas não tomou nenhuma decisão sobre uma eventual aquisição. A Petrobras tem um programa de desinvestimento de 9,9 bilhões de dólares, de acordo com o Plano de Negócios da com-panhia, divulgado no mês passado. Entre os atraentes ativos da Petrobras no Golfo estão os campos em produção de Cascade e Chinook, onde a estatal realizou grandes desco-bertas de petróleo. No início do mês passado, fontes disseram à Reuters que a Petrobras colocou à venda seus campos de petróleo na Nigéria. A estatal afirmou posteriormente que não tomou nenhuma decisão sobre venda de ativos na Argentina e Nigéria.

Mesmo sem nenhuma sinalização evidente, acreditamos que a notícia é margi-nalmente POSITIVA para a Petrobras. Nossa interpretação se baseia na impor-tância dos ativos do Golfo do México para o plano de desinvestimento da Petro-bras. Dado o tamanho dos ativos e o cenário difícil que a companhia vivencia, conseguir empresas interessadas dispostas a pagar um preço justo é uma tarefa árdua. Ressaltamos que a Shell não especificou seus interesses, mas é um fluxo interessante a se monitorar.

(+) MRV (MRVE3): Atividade maior do que a esperada.

A MRV divulgou sua prévia operacional ontem à noite, após o fechamento do mercado. Números importantes são mostrados abaixo:

Vemos estes resultados como positivos. Esperávamos um nível relativamente baixo de lançamentos no período, devido aos problemas legais da empresa em janeiro. No entanto, a empresa apresentou um crescimento de 17% nos lança-mentos em relação ao 1T12, enquanto as vendas contratadas aumentaram 34%. O nível mais baixo de lançamentos deverá melhorar a velocidade de vendas, que permaneceu praticamente inalterada, de 19% durante o primeiro trimestre de 2012, a 21% em 1T13. Esta prévia operacional mostra mais atividade do que esperávamos de MRV para o trimestre. Acreditamos que o mercado pode res-ponder positivamente a esta prévia.

Recomendação Neutra Setor Petróleo e Gás Valor de Mercado (MM) R$ 219.577,5 Cotação R$ 17,82 Preço Alvo¹ R$ 24,78 Upside 39,1% Máx e Min 52 sem. R$ 23,84 - R$ 16,4 Volume Méd. 30D (M) R$ 478,7 Dividend Yield 1,8% Beta 1,2 P/L 2013E¹ 7,4x

Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Consenso de mercado Bloomberg

PETROBRAS-PREF

Recomendação Neutra

Setor Construção "Blue Chips"

Valor de Mercado (MM) R$ 4.128,6 Cotação R$ 8,55 Preço Alvo¹ R$ 12,46 Upside 45,7% Máx e Min 52 sem. R$ 13,17 - R$ 7,82 Volume Méd. 30D (M) R$ 48,1 Dividend Yield 4,4% Beta 1,1 P/L 2013E¹ 6,7x

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Painel Corporativo

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(+) Gol (GOLL4): Aéreas querem que SP corte ICMS do

querosene de aviação.

Após o governo do Distrito Federal ter reduzido a alíquota do Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Prestação de Serviços (ICMS) no combustível de aviação, as maiores empresas aéreas do país querem que o Estado de São Paulo faça o mesmo. Segundo Eduardo Sanovicz, presidente da Associação Brasileira das Empresas Aéreas (Abear), que reúne TAM, Gol, Azul e Avianca, dos quatro Estados que concentram a maior parte do tráfego aéreo brasileiro, São Paulo tem a maior alíquota, de 25 %. "Minas Gerais e Rio já têm alíquota de 12 % há alguns anos. Brasília tinha 25 % e a partir de 25 de maio passa a ser de 12 %. O único Estado que mantém os 25 % é São Paulo", afirmou, durante cole-tiva de imprensa nesta quinta-feira.

(+) Tim, Oi (TIMP3, OIBR4): Anatel aprova acordo de

com-partilhamento entre Oi e TIM.

A Agência Nacional de Telecomunicações (Anatel) deu anuência prévia nesta quinta-feira ao acordo de compartilhamento de infraestrutura entre a Oi e a TIM para a introdução e operação das redes de telefonia e internet móvel de quarta geração (4G) na frequência de 2,5 giga-hertz (GHz). Pelo acordo, cada operadora seria responsável pela instalação da rede em determinadas cidades e essas infraestruturas seriam, posteriormente, com-partilhadas pelas duas. Apesar do compartilhamento, Oi e TIM manterão as independên-cias operacionais e de venda dos serviços. "O compartilhamento de postes, dutos e torres já vem sendo utilizado há vários anos no setor de telecomunicações. Entretanto, o mode-lo apresentado por Oi e TIM inova no Brasil por dar um novo passo, prevendo o comparti-lhamento de infraestrutura ativa, que são as estações rádio-base (ERBs) e os equipamen-tos de transmissão de dados", avaliou o conselheiro-relator do caso, Rodrigo Zerbone. TIM e Oi arremataram dois lotes de 10 mega-hertz (MHz) no leilão do 4G realizado em junho, por R$ 340 milhões e R$ 330,851 milhões, respectivamente. Já a Claro e a Vivo compraram lotes maiores, de 20 MHz de capacidade cada um.

(+) Aliansce (ALSC3): Prévia operacional 1T13.

A Aliansce divulgou prévia operacional referente ao 1T13, eis os principais destaques: • As vendas totais somaram R$ 1,5 bilhão, isto é, crescimento de 25% em relação ao mesmo período de 2012.

• As vendas nas mesmas lojas que considera apenas aquelas que estão abertas há mais de 12 meses subiu 10,1% ante o 1T12.

• Já o "SSR" ( alugueis nas mesmas lojas) subiu 11,5%.

• A taxa de ocupação dos empreendimentos foi de 97,1% no primeiro trimestre, 1,4 pon-to percentual abaixo do índice registrado um ano antes.

• A inadimplência líquida da companhia ficou em 3,8% no trimestre, 0,3 ponto percentu-al acima do registrado no mesmo período de 2012.

Interpretamos a prévia como positiva de Aliansce, devendo impactar as ações na sessão de hoje. A empresa continua entregando "SSS" de dois dígitos princi-palmente por conta se seus shoppings da nova geração , isto é, menos de 5 anos em operação. O crescimento das vendas também se mostrou robusto ainda que tenha vendido o Boulevard Campina Grande. Este fato, por sua vez, influenciou a queda da taxa de ocupação em 1,4 p.p. Por outro lado é válido monitorar o aumento da inadimplência, se foi pontual ou será uma tendência para esse pri-meiro semestre. Recomendação -Setor Aviação Valor de Mercado (MM) R$ 3.566,6 Cotação R$ 12,79 Preço Alvo¹ R$ 21,13 Upside 65,2% Máx e Min 52 sem. R$ 15,13 - R$ 7,58 Volume Méd. 30D (M) R$ 41,4 Dividend Yield -Beta 1,0 P/L 2013E¹

-Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Consenso de mercado Bloomberg

GOL-PREF

Recomendação -Setor Telefonia Valor de Mercado (MM) R$ 20.163,1 Cotação R$ 8,34 Preço Alvo¹ R$ 10,38 Upside 24,5% Máx e Min 52 sem. R$ 11,6 - R$ 6,66 Volume Méd. 30D (M) R$ 32,2 Dividend Yield 1,5% Beta 0,9 P/L 2013E¹ 12,7x

TIM PART

Recomendação Atrativa

Setor Shopping Center

Valor de Mercado (MM) R$ 3.605,9 Cotação R$ 22,69 Preço Alvo¹ R$ 28,99 Upside 27,8% Máx e Min 52 sem. R$ 26,14 - R$ 16,45 Volume Méd. 30D (M) R$ 12,8 Dividend Yield 0,8% Beta 0,6 P/L 2013E¹ 25,6x

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Painel Corporativo

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(=) Setor de Mineração: Perspectivas para o Código de

mi-neração.

O novo marco regulatório do setor mineral vai prever a licitação de áreas que contenham as chamadas "terras raras", um grupo de 17 elementos químicos utilizados na fabricação de diversos componentes industriais, como motores elétricos, lâmpadas fluorescentes, baterias, ímãs e catalisadores, além de aplicações militares. Pelas regras atuais, todas as áreas de mineração são oferecidas às empresas que primeiro apresentarem requisição ao DNPM. O governo vai mexer nesses critérios para emissão de direitos minerários, passan-do a leiloar as áreas. Dessa forma, o MME acredita que vai incentivar o aproveitamento contínuo da jazida, além de coibir as especulações que rondam títulos minerários. Muitas empresas - ou até mesmo pessoas físicas - chegam a passar décadas com autorizações de pesquisa e lavra que nunca utilizaram, alimentando um mercado paralelo de venda desses títulos. Os leilões não vão se restringir ao grupo das terras raras. O novo código vai propor a criação de áreas especiais de exploração para minerais considerados estraté-gicos pelo governo. É o caso, por exemplo, das minas de fosfato, potássio e lítio. Ontem, em Washington, o ministro do MME, Edison Lobão, garantiu que o esperado texto do có-digo mineral deverá ser conhecido em 15 dias.

O mercado aguarda ansiosamente as determinações de tal marco para avaliar os impactos nas mineradoras. As declarações mais recentes do ministro Lobão têm se mostrado positivas no sentido de refutar a ideia de participações especiais e de maiores elevações na CFEM (royalties da mineração). A nova proposta de lei do governo está ancorada em quatro mudanças: (i) extingue o DNPM, transfor-mando-o em uma agência reguladora, a chamada Agência Nacional de Minera-ção (ANM); (ii) fixa prazos para que as empresas que receberam outorgas de jazidas concluam as pesquisas e comecem a produção; (iii) o governo vai mudar as alíquotas da Compensação Financeira pela Exploração de Recursos Minerais (CFEM), o royalty pago pelas mineradoras; (iv) o governo pretende criar o Con-selho Nacional de Política Mineral (CNPM).

(=) Vale (VALE5): Dados do MDIC da Vale.

A Vale acumulou vendas externas de US$ 5,566 bilhões (preço FOB) de janeiro a março de 2013, de acordo com dados da Secretaria de Comércio Exterior (Secex) do Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior (MDIC). Com o resultado, a minera-dora registrou alta de 3,8% na receita de exportações em relação ao mesmo período do ano anterior. A Vale segue liderando a lista das maiores exportadoras do País, seguida por Petrobras (com US$ 2,7 bilhões em exportações) e por BRF (US$ 1,241 bilhões). Considerando apenas o mês de março, houve queda de 7% na receita com exportações da Vale. A companhia teve US$ 1,962 bilhão em vendas externas no terceiro mês deste ano enquanto no mesmo período de 2012 esse número foi de US$ 2,111 bilhões.

Notícia neutra, em nosso entendimento, reforçando o sentimento de um primei-ro trimestre estável para empresa, algo que já ficou mais visível após a empre-sa divulgar seus dados de produção nesempre-sa semana. Ainda assim reforçamos nossa visão Atrativa para empresa.

Recomendação Atrativa Setor Mineração Valor de Mercado (MM) R$ 168.095,8 Cotação R$ 30,45 Preço Alvo¹ R$ 47,29 Upside 55,3% Máx e Min 52 sem. R$ 43,09 - R$ 29,68 Volume Méd. 30D (M) R$ 660,9 Dividend Yield 6,7% Beta 1,2 P/L 2013E¹ 6,7x

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Painel Corporativo

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(+) Setor de Alimentos (BRFS3, JBSS3, MRFG3 e BEEF3):

Dados de exportação de carnes.

BRFoods. As vendas externas da empresa de alimentos BRF somaram US$ 1,241 bilhão

(preço FOB) no primeiro trimestre do ano, alta de 105,9% ante a receita de US$ 602,686 milhões de janeiro a março de 2012. Os dados são da Secretaria de Comércio Exterior (Secex), do Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior (MDIC).

JBS. As exportações da JBS de janeiro a março totalizaram US$ 745,695 milhões, avanço

de 35,57% ante o montante de US$ 550,047 milhões do primeiro trimestre do ano pas-sado. A empresa ficou no nono lugar na lista da Secex das 40 maiores exportadoras do País, três posições abaixo da de janeiro. Os números do Bertin, adquirida pela empresa em setembro de 2009, já estão incluídos pela Secex.

Marfrig. A Seara Alimentos, comprada pelo Grupo Marfrig no início de 2010, caiu três

posições na lista, para 21º lugar. A receita cambial foi de US$ 370,130, queda de 13,66% ante os US$ 428,683 do primeiro trimestre de 2012. Em agosto de 2011, o Ca-de aprovou a aquisição, mas a Secex divulga os dados das duas companhias separada-mente.

Minerva. A Minerva Foods caiu duas colocações e passou para o 30º lugar no acumulado

do ano. A receita cambial no primeiro trimestre de 2013 da companhia ficou em US$ 283,071 milhões, incremento de 18,86% frente aos US$ 238,156 milhões do mesmo período de 2012.

Em geral os dados do MDIC se mostraram positivos para o setor de carnes brasi-leiro com destaque positivo para BRFoods e negativo para Marfrig. Num trimes-tre em que todos os demais players apresentaram fortes expansões de receitas o Marfrig amargou forte contração de exportações, o que reforça nossa visão de não atratividade para as ações da empresa, mesmo após as quedas recentes. Já com relação a BRFoods, a empresa vive um momento positivo com dados de ex-portação fortes e com a queda recente nas commodities agrícolas, no entanto achamos o ativo bem precificado nos atuais patamares.

(+ e -) Fibria e Suzano (FIBR3, SUZB5): Dados de

exporta-ção de celulose no 1T13.

Fibria e Suzano Papel e Celulose, duas concorrentes no mercado mundial de celulose, registraram desempenhos distintos de exportações no primeiro trimestre deste ano. Se-gundo dados divulgados pela Secretaria de Comércio Exterior (Secex) do Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior (Mdic), as exportações da Fibria encolhe-ram 16,18% no período, na comparação com o mesmo trimestre do ano passado, para US$ 364,6 milhões (preço FOB). A receita da Suzano com exportações, por outro lado, cresceu 20,06% e totalizou US$ 304 milhões. Quando considerado apenas o mês de mar-ço, ambas as empresas amargaram queda da receita com vendas externas. As exporta-ções da Fibria somaram US$ 132 milhões, retração de 12,44% sobre março do ano pas-sado. A Suzano registrou queda de 6,45% na mesma comparativa, para US$ 92,1 mi-lhões.

Dados positivos para Suzano e negativos para Fibria e que nos permitem ante-ver um resultado do 1T13. Apesar da perspectiva de um bom resultado para Su-zano, não recomendamos exposição dado a elevada alavancagem da empresa.

Recomendação Não Atrativa

Setor Alimentos Valor de Mercado (MM) R$ 41.791,5 Cotação R$ 47,90 Preço Alvo¹ R$ 47,03 Upside -1,8% Máx e Min 52 sem. R$ 48,31 - R$ 27,53 Volume Méd. 30D (M) R$ 98,7 Dividend Yield 0,7% Beta 0,5 P/L 2013E¹ 23,8x

BRF SA

Recomendação

-Setor Papel e Celulose

Valor de Mercado (MM) R$ 12.419,2 Cotação R$ 22,42 Preço Alvo¹ R$ 24,04 Upside 7,2% Máx e Min 52 sem. R$ 26,74 - R$ 12,34 Volume Méd. 30D (M) R$ 31,1 Dividend Yield -Beta 1,1 P/L 2013E¹ 47,4x

FIBRIA CELULOSE

Recomendação

-Setor Papel e Celulose

Valor de Mercado (MM) R$ 7.618,5 Cotação R$ 7,34 Preço Alvo¹ R$ 7,97 Upside 8,6% Máx e Min 52 sem. R$ 8,17 - R$ 3,73 Volume Méd. 30D (M) R$ 32,1 Dividend Yield -Beta 1,1 P/L 2013E¹ 40,8x

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Proventos

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Fonte: Análise XP e Bloomberg

1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)

Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato

rele-vante) para a validação de qualquer informação.

Lista de empresas que anunciaram pagamento de proventos

Empresa Código Data Ex Data de _PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência _ProventoYield do Empresa Yield da (12m)

ALIANSCE SHOPPIN ALSC3 29/04/2013 15/05/13 0,346 0,346 Dividendo Anual 1,5% 0,8% ALL AMERICA LATI ALLL3 18/04/2013 00/01/00 - - Dividendo Anual - 0,8% ANHANGUERA AEDU3 02/05/2013 00/01/00 0,010 0,010 Dividendo Anual 0,0% 0,0% AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 01/07/2013 31/07/13 0,085 0,100 JCP Irregular 0,2% 1,1% BANESTES BEES3 02/05/2013 03/06/13 0,002 0,002 JCP Anual 0,4% 5,8% BANRISUL-PREF B BRSR6 02/05/2013 00/01/00 0,081 0,081 Dividendo Semi anual 0,5% 5,2% BM&FBOVESPA SA BVMF3 18/04/2013 30/04/13 - - Dividendo Trimestral - 4,3% BRASIL BROKERS P BBRK3 22/04/2013 00/01/00 0,308 0,308 Dividendo Irregular 4,5% 4,6% BRASIL INSURANCE BRIN3 30/04/2013 13/05/13 1,125 1,125 Dividendo Anual 5,2% 4,5% BR MALLS BRML3 02/05/2013 31/05/13 0,475 0,475 Dividendo Anual 2,0% 0,6% BR PROPERTIES SA BRPR3 02/05/2013 10/05/13 0,513 0,513 Dividendo Anual 2,4% 0,9% BRADESCO SA BBDC3 03/05/2013 03/06/13 0,016 0,019 JCP Irregular 0,0% 2,7% BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/05/2013 03/06/13 0,018 0,021 JCP Irregular 0,1% 3,1% BRF SA BRFS3 22/04/2013 30/04/13 0,052 0,052 Dividendo Irregular 0,1% 0,7% CCR SA CCRO3 19/04/2013 00/01/00 0,057 0,057 Dividendo Semi anual 0,3% 3,0% CEMIG CMIG3 02/05/2013 30/12/13 0,714 0,714 Dividendo Semi anual 3,0% 22,8% CEMIG-PREF CMIG4 02/05/2013 30/12/13 0,714 0,714 Dividendo Semi anual 2,9% 22,2% CETIP CTIP3 23/04/2013 08/05/13 0,259 0,259 Dividendo Anual 1,1% 1,3% CIA HERING HGTX3 26/04/2013 29/05/13 0,730 0,730 Dividendo Semi anual 1,9% 4,0% COELCE COCE3 30/04/2013 30/12/13 2,749 2,749 Dividendo Anual 5,4% 7,0% COELCE-PRF A COCE5 30/04/2013 30/12/13 2,749 2,749 Dividendo Anual 5,5% 7,1% COPEL CPLE3 26/04/2013 00/01/00 0,456 0,456 Dividendo Irregular 1,7% 4,2% COPEL-PREF B CPLE6 26/04/2013 00/01/00 0,502 0,502 Dividendo Irregular 1,5% 3,7% CPFL ENERGIA SA CPFE3 22/04/2013 00/01/00 0,474 0,474 Dividendo Semi anual 2,2% 6,8% CYRELA CYRE3 02/05/2013 00/01/00 0,121 0,121 Special Cash Anual 0,7% 1,7% DIAGNOSTICOS AME DASA3 23/04/2013 20/06/13 0,066 0,066 Dividendo Irregular 0,6% 0,3% DIMED SA DISTRIB PNVL3 29/04/2013 00/01/00 0,253 0,253 Dividendo Irregular - 0,9% DIRECIONAL ENGEN DIRR3 02/05/2013 28/06/13 0,364 0,364 Dividendo Anual 2,5% 1,8% ELETROBRAS ELET3 02/05/2013 00/01/00 0,339 0,399 JCP Anual 6,5% 24,5% ELETROBRAS-PR B ELET6 02/05/2013 00/01/00 1,389 1,634 JCP Anual 14,0% 17,1% EMBRAER EMBR3 07/05/2013 17/05/13 0,041 0,041 Dividendo Irregular 0,3% 1,5% ETERNIT ETER3 30/04/2013 10/05/13 0,136 0,136 Dividendo Trimestral 1,5% 8,6% EVEN EVEN3 30/04/2013 09/05/13 0,262 0,262 Dividendo Anual 2,8% 2,5% EZ TEC EZTC3 29/04/2013 30/11/13 0,544 0,544 Dividendo Anual 2,0% 1,9% FORJA TAURUS-PRF FJTA4 29/04/2013 26/05/13 0,027 0,027 Dividendo Anual 1,0% 3,8% HELBOR HBOR3 22/04/2013 00/01/00 0,522 0,522 Dividendo Anual 3,9% 2,7% HYPERMARCAS SA HYPE3 02/05/2013 00/01/00 0,163 0,163 Dividendo Irregular 1,1% IGUATEMI IGTA3 25/04/2013 00/01/00 0,402 0,402 Dividendo Anual 1,7% 0,8% JBS JBSS3 29/04/2013 14/05/13 0,060 0,060 Dividendo Irregular 1,0% JSL SA JSLG3 29/04/2013 00/01/00 0,017 0,017 Dividendo Irregular 0,1% 0,6% LIGHT SA LIGT3 29/04/2013 00/01/00 0,450 0,450 Dividendo Irregular 2,3% 15,0% MARISA LOJAS SA AMAR3 19/04/2013 10/05/13 0,116 0,116 Dividendo Irregular 0,4% 1,7% LOJAS RENNER SA LREN3 19/04/2013 26/04/13 1,491 1,491 Dividendo Anual 2,1% 2,9% LOPES BRASIL LPSB3 23/04/2013 00/01/00 0,065 0,065 Special Cash Anual 0,4% 1,7% MAGNESITA REFRAT MAGG3 22/04/2013 18/06/13 0,058 0,058 Dividendo Anual 0,8% 0,5% MARCOPOLO-PREF POMO4 24/06/2013 30/09/13 0,030 0,035 JCP Anual 0,2% 2,4% METAL LEVE LEVE3 22/04/2013 00/01/00 0,351 0,351 Dividendo Irregular 1,3% 3,5% MRV ENGENHARIA MRVE3 16/05/2013 17/06/13 0,262 0,262 Dividendo Anual 3,1% 4,4% ARTERIS SA ARTR3 26/04/2013 00/01/00 0,327 0,327 Dividendo Semi anual 1,5% 2,5% PAO ACUCA-PREF PCAR4 18/04/2013 00/01/00 - - Dividendo Trimestral - 2,4% PETROBRAS PETR3 30/04/2013 30/08/13 0,115 0,135 JCP Irregular 0,7% 2,0% PETROBRAS-PREF PETR4 30/04/2013 30/08/13 0,323 0,380 JCP Irregular 1,8% 1,8% BANCO PINE-PREF PINE4 19/04/2013 29/04/13 0,000 0,000 Dividendo Trimestral 0,0% 7,3% POSITIVO POSI3 02/05/2013 16/12/13 0,088 0,088 Dividendo Anual 1,9% PROFARMA PFRM3 30/04/2013 14/05/13 0,205 0,205 Dividendo Anual 0,9% 0,6% PROVIDENCIA PRVI3 17/05/2013 27/05/13 0,422 0,422 Dividendo Semi anual 4,8% 6,4% QGEP PARTICIPACO QGEP3 22/04/2013 30/04/13 0,000 0,000 Dividendo Anual 0,0% 0,0% RODOBENS RDNI3 30/04/2013 00/01/00 0,669 0,669 Dividendo Anual 4,6% 2,4% SAO CARLOS SCAR3 02/05/2013 29/05/13 0,427 0,427 Dividendo Anual 0,9% 2,2% SONAE SIERRA BRA SSBR3 26/04/2013 15/05/13 0,350 0,350 Dividendo Anual 1,3% 1,2% SLC AGRICOLA SA SLCE3 18/04/2013 02/05/13 - - Dividendo Anual - 0,9% SUZANO PA-PREF A SUZB5 02/05/2013 10/05/13 0,095 0,095 Dividendo Anual 1,3% TECHNOS SA TECN3 26/04/2013 13/05/13 0,161 0,161 Dividendo Anual 0,7% 1,9% TECNISA TCSA3 26/04/2013 00/01/00 0,161 0,161 Dividendo Anual 1,9% 3,5% TEGMA TGMA3 02/05/2013 10/05/13 0,455 0,455 Dividendo Trimestral 1,6% 3,4% TEMPO PART TEMP3 02/05/2013 00/01/00 0,086 0,086 Dividendo Irregular 2,5% 14,9% TIM PART TIMP3 13/05/2013 12/09/13 0,154 0,154 Dividendo Anual 1,8% 1,5% UNICASA INDUSTRI UCAS3 21/05/2013 29/05/13 0,394 0,394 Dividendo Irregular 4,0% 1,2% VALID SA VLID3 02/05/2013 00/01/00 0,333 0,333 Dividendo Quadrimestral 1,0% 5,9% WILSON SONS-BDR WSON11 29/04/2013 08/05/13 0,506 0,506 Dividendo Anual 1,8% 1,7% FORJA TAURUS-PRF FJTA4 29/04/2013 26/05/13 0,027 0,027 Dividendo Anual 1,0% 3,8%

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A Hora do Gráfico

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Índice Ibovespa

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O Ibovespa encerrou com uma recuperação de 0,54%, dentro de uma tendência baixista, mas testando uma região de forte suporte nos 52.500/52.400, onde temos as mínimas de 2012. Se perder esse patamar de suporte com candle de força baixista, abrirá espaço para mais quedas dentro de um cenário bem negativo para o médio prazo. Para cima, se tiver recuperações pode levar aos 54.000 ou 54.600. Acima dessas resistências teremos um primeiro sinal positivo.

IBOV (gráfico diário)

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A Hora do Gráfico

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Fique de Olho

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Se nesta sexta-feira, depois das 16h, estivermos com um candle de força altista (abertura no terço inferior e último negócio no terço superior do dia) rompendo o patamar de 108,00, poderemos ter boa oportunidade de compra.

Pão de Açúcar - PCAR4

Deu oportunidade de compra.

Ultrapar - UGPA3

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Acompanhamento

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Carteiras Recomendadas

(dados referentes ao dia 17/4)

Long & Short (Fique de Olho)

Long Short Atual Gatilho Média

- - -

-1 - Este é apenas um indicativo de BTC, antes de montar a operação ele deve ser confirmado com a mesa de aluguel

Setor

BTC¹ Ratio _PotencialRetorno Pares Perfil

Semanal 4 semanas Em 2013 Inicial²

ItauUnibanco PN ITUB4 18-mar-13 33,78 -0,9% -3,6% 1,2% -6,0%

Ambev PN AMBV4 15-abr-13 78,93 0,7% -5,9% -6,2% 0,7%

Ecorodovias ON ECOR3 18-mar-13 16,73 -0,1% -1,2% -0,4% -0,5%

Ultrapar ON UGPA3 15-abr-13 51,58 0,9% 3,1% 16,9% 0,9%

All Amer Lat ON ALLL3 08-mar-13 10,43 -2,2% 6,1% 26,0% 1,6%

Top Picks ### # -0,3% 0,6% 15,1% 55,4%

Ibovespa 53.737 -1,5% -3,7% -13,1% -21,2%

1 - Preços médios

2 - Performance desde 3/5/2010

Semanal Mensal Em 2013 Em 2012 Inicial¹

Carteira Recomendada XP -2,0% -5,7% -6,2% 34,5% 126,9%

Carteira XP Dividendos -1,4% 0,1% 9,5% 18,1% 128,2%

Carteira XP Small Caps -2,4% -5,7% 1,2% 34,2%

-Ibovespa -3,8% -6,2% -13,2% 7,4% 11,8%

Semanal Mensal Em 2012 Inicial¹

Carteira Gráfica XP 0,52% 0,64% - 1,46%

Ibovespa -3,27% -5,65% - -7,50%

Top Picks Ativo Data de _Compra Cotação _Atual¹ Performance

Carteiras Mensais Performance

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Recomendações

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Nome Código Recomendação Nome Código Recomendação

AES TIETE-PREF GETI4 Neutra M DIAS BRANCO SA MDIA3 Neutra

ALIANSCE SHOPPIN ALSC3 Atrativa MAGNESITA REFRAT MAGG3 Neutra

ALL AMERICA LATI ALLL3 Atrativa METAL LEVE LEVE3 Neutra

ALPARGATAS-PREF ALPA4 Neutra MARFRIG MRFG3 *** Restritos ***

AMBEV-PREF AMBV4 Atrativa MILLS ESTRUTURAS MILS3 Neutra

AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 Atrativa MPX ENERGIA SA MPXE3 *** Restritos ***

BR MALLS BRML3 Atrativa MRV ENGENHARIA MRVE3 Neutra

BR PROPERTIES SA BRPR3 Neutra MULTIPLAN MULT3 Neutra

BRADESCO SA-PREF BBDC4 Neutra ODONTOPREV ODPV3

-BANCO DO BRASIL BBAS3 Neutra OGX-ORD OGXP3 *** Restritos ***

BRASILAGRO AGRO3 Atrativa ARTERIS SA ARTR3 Atrativa

BRF SA BRFS3 Não Atrativa OI SA-PREF OIBR4 Neutra

BROOKFIELD BISA3 Neutra OSX BRASIL SA OSXB3 *** Restritos ***

CCR SA CCRO3 Neutra PANAMERICANO-PRF BPNM4

-CETIP CTIP3 Atrativa PAO ACUCA-PREF PCAR4 Atrativa

CIELO SA CIEL3 Atrativa PDG REALTY PDGR3 Atrativa

COELCE-PRF A COCE5 Neutra PETROBRAS PETR3 Neutra

COMGAS-PREF A CGAS5 Neutra POSITIVO POSI3

-COPASA MG - ORD CSMG3 Neutra RAIADROGASIL RADL3

-COSAN CSAN3 Atrativa RANDON PART-PREF RAPT4 Neutra

ECORODOVIAS ECOR3 Atrativa RENOVA ENERGIA RNEW11

-ELETROPAUL-PRF ELPL4 Não Atrativa SANTOS BRAS-UNIT STBP11 Atrativa

ESTACIO ESTC3 *** Restritos *** SAO MARTINHO SMTO3 Atrativa

ETERNIT ETER3 Neutra SONAE SIERRA BRA SSBR3 Neutra

FERT HERINGER FHER3 Atrativa SLC AGRICOLA SA SLCE3 Neutra

GENERAL SHOPPING GSHP3 Neutra SUL AMERICA-UNIT SULA11 Neutra

MET GERDAU-PREF GOAU4 Atrativa TRANSM ALIAN-UNI TAEE11

-GRENDENE SA GRND3 Neutra TECHNOS SA TECN3 Neutra

IDEIASNET IDNT3 Neutra TECNISA TCSA3 Não Atrativa

IGUATEMI IGTA3 Atrativa TELEF BRASI-PREF VIVT4 Atrativa

IMC IMCH3 Neutro TIME FOR FUN SHOW3 Neutro

IOCHP-MAXION MYPK3 Atrativa TRACTEBEL TBLE3 Neutra

ITAUSA-PREF ITSA4 Neutra CIA DE TRANSMISA TRPL4

-JBS JBSS3 Neutra ULTRAPAR UGPA3 Neutra

JSL SA JSLG3 Neutra USIMINAS-PREF A USIM5 Não Atrativa

LIGHT SA LIGT3 Neutra VALE SA-PF VALE5 Atrativa

LLX LOGISTICA SA LLXL3 *** Restritos *** VALID SA VLID3

-LOJAS RENNER SA LREN3 Neutro VANGUARDA AGRO S VAGR3 Atrativa

LUPATECH SA LUPA3

-*Fonte: Análise XP

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Agenda Semanal

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Hora Local Indicador Data Expec. Ant.

06:00 EUR Balança comercial da zona euro (saz) Fev 10.0B 9.0B 06:00 EUR Balança comercial - Zona euro Fev 5.0B -3.9B 08:30 BRA Boletim Focus

09:30 EUA Índice Empire State, manufatura em Nova YorkApr 7.00 9.24 10:00 EUA TIC -Fluxo líq total cmp/vnd ativos EUA Fev -- $110.9B 10:00 EUA TIC -Fluxo cmp/vnd ativos EUA longo prazoFev $35.0B $25.7B 11:00 EUA NAHB Índice do mercado habitacional Apr 45 44 15:00 BRA Balança comercial (FOB) semanal Apr 14 -- $311M 06:00 EUR IPC zona euro (a.m.) Mar 1.2% 0.4% 06:00 GER Pesquisa Zew (Situação atual) Apr 14.0 13.6 06:00 GER Levantamento ZEW (Sentimento econ) Apr 41.0 48.5 08:00 BRA FGV Inflação IGP-10 (a.m.) Apr 0.24% 0.22% 09:30 EUA Índice preços ao consumidor (a.m.) Mar 0.0% 0.7% 09:30 EUA C onstrução de casas novas Mar 930K 917K 09:30 EUA Licenças p/construção Mar 942K 946K 10:15 EUA Produção Industrial Mar 0.2% 0.7% 10:15 EUA Utilização da capacidade instalada Mar 78.4% 79.6% 10:15 EUA Produção manufatureira (SIC ) Mar 0.1% 0.8% 05:00 BRA FIPE IPC -Índice de preços ao consumidor semanalApr 15 -- -0.11% 05:30 UK Ata do BoE

05:30 UK Taxa novos pedidos seg desemprego Mar 4.7% 4.7% 06:00 EUR Produção construção saz a.m. Fev -- -1.4% 08:00 EUA MBA-Solicitações de empréstimos hipotecáriosApr 12 -- 4.5% 12:30 BRA Fluxo C ambial Semanal

15:00 EUA U.S. Federal Reserve Releases Beige Book 22:30 C HI C hina March Property Prices

-- BRA Meta do SELIC -Banco C entral Apr 17 7.25% 7.25% 05:30 UK Vendas varejo ex comb auto(a.m.) Mar -0.6% 1.9% 05:30 UK Retail Sales w/Auto Fuel (MoM) Mar -0.6% 2.1% 08:00 BRA FGV Previsão da inflação IGP-M Apr 10 -- 0.42% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego Apr 13 350K 346K 09:30 EUA Seguro-desemprego Apr 6 3071K 3079K 10:45 EUA Nível de conforto do consumidor BloombergApr 14 -- -34.0 11:00 EUA FED da Filadélfia Apr 3.0 2.0 11:00 EUA Indicadores antecedentes Mar 0.1% 0.5% 22:35 C HI MNI April Flash Business Sentiment Indicator

23:00 C HI C onference Board C hina March Leading Economic Index 03:00 GER Preços do produtor (a.m.) Mar 0.1% -0.1% 05:00 EUR BC E C onta corrente-Zona euro saz Fev -- 14.8B 09:00 BRA IBGE IPC A-15 (Percentual/mês) Apr 0.45% 0.49% 12-18 C HI Índice confiança empresário 1T -- 120.4 12-18 C HI Índice clima de negócios 1T -- 124.4 13-18 C HI Invest diretos estrang real (a.a.) Mar 1.9% 6.3% 15-22 BRA C oleta de impostos Mar -- 76052M 15-21 BRA C AGED C riação de empregos formais Mar -- 123446 Sem data sexta-feira, 19 de abril de 2013 segunda-feira, 15 de abril de 2013 terça-feira, 16 de abril de 2013 quarta-feira, 17 de abril de 2013 quinta-feira, 18 de abril de 2013

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Disclaimer

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Contatos

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William Castro Alves

Analista, CNPI william.alves@xpi.com.br

Gustavo Carrizo

Analista, CNPI-T gustavo.carrizo@xpi.com.br

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11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempe-nho do investimento.

12. Essa operação foi executada seguindo conceitos da Análise Técnica como: tendência, suporte, resistência, candles, volume, médias móveis entre outros. Essas ferramentas visam a identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, sempre com utilização de “stops” para limitar possíveis perdas.”

13. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos.

14. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.

Analistas

Caio Sasaki, CNPI-T Gustavo Carrizo, CNPI-T Lauro Vilares, CNPI-T Luiz Augusto Ceravolo, CNPI-T

caio.sasaki@xpi.com.br gustavo.carrizo@xpi.com.br lauro.vilares@xpi.com.br luiz.ceravolo@xpi.com.br

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Richard Cole, CNPI Rossano Oltramari, CNPI Tito Gusmão, CNPI-T William Alves, CNPI

richard.cole@xpi.com.br rossano.oltramari@xpi.com.br tito.gusmão@xpi.com.br william.alves@xpi.com.br

(21)3265-3092 (21)3265-3927 (21)3265-3794 (21)3265-3796

Assistentes

Daniel Cunha Daniel Noronha Martha Matsumura Priscila Pereira

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(11)3636-3700 (21)3265-3780 (21)3265-4434 (21)3265-3369

Revisão

Yordanna Colombo

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