Carteira Coinvalores
Empresa
Código Peso
B3
B3SA3
8%
Banco do Brasil
BBAS3
8%
CCR
CCRO3
6%
Cosan
CSAN3
6%
Even
EVEN3
6%
Iguatemi
IGTA3
6%
Itaú
ITUB4
8%
Magazine Luiza
MGLU3 6%
Pão de Açúcar
PCAR4
6%
Petrobras
PETR4
8%
Rumo
RAIL3
6%
SulAmérica
SULA11 6%
Suzano
SUZB3
6%
Trisul
TRIS3
6%
Vale
VALE3
8%
Carteira Coinvalores – Maio
Analistas Responsáveis: Sandra Peres – CNPI / Felipe Martins Silveira – CNPI / Sabrina Cassiano - CNPI
Previdência, previdência e previdência! É tudo o que interessa ao mercado, tanto que mesmo diante de um cenário externo mais conturbado, com Argentina e Turquia trazendo certa aversão a mercados emergentes, e de uma série de revisões negativas nas projeções para atividade doméstica, o Ibovespa encerrou o mês em alta, refletindo a aprovação da reforma na CCJ. Não que tenha sido fácil, pelo contrário, apesar da folga no número de votos para admissão da proposta (48 x 18) houve muito bate-boca, atrasos e até algumas mudanças no texto (sem impacto fiscal relevante). Por outro lado, trouxe ânimo a divulgação do cálculo oficial, com a economia prevista de R$ 1,236 trilhão sendo quase 15% superior ao valor anunciado por Paulo Guedes em fevereiro.
Frente a tantas idas e vindas, o Ibovespa encerrou abril com alta de 1,0% e, mais uma vez, o desempenho da carteira recomendada da Coinvalores foi ainda melhor, com valorização de 1,6%. Todavia, o destaque vai para o portfólio de dividendos, que subiu 3,0% no mês e acumula ganho de 42,7% em um ano, rentabilidade bem superior ao do Ibov (11,9%) e também do IDIV (18,9%).
Os holofotes seguem voltados para o noticiário político em Maio, sobretudo no que tange ao andamento da PEC da previdência na Comissão Especial, onde o governo precisa de ao menos 25 votos de um total de 49. O viés do presidente da Comissão e do relator da proposta é favorável, mas, ainda assim, devemos ter muitos ruídos ao longo do mês, agora, principalmente sobre as mudanças no texto. Pontos como a aposentadoria rural e de servidores públicos devem entrar no debate. Fica no radar também uma possível exclusão dos Estados e municípios, a redução da idade mínima e o tempo de transição, esses com impacto bem mais representativo. O noticiário econômico, ainda que mais ameno, não deve trazer ânimo, com o ritmo da recuperação demasiadamente fraco, inflação subindo (de forma controlada) e juros estáveis. Em âmbito externo, após o Fed afastar a possibilidade de uma redução dos juros no curto prazo, o mercado deve ficar atento aos indicadores econômicos da região, que, caso sigam mais fortes do que o esperado podem mudar as apostas para a sinalização de um novo aperto monetário. No gigante asiático, os investidores anseiam por novos estímulos monetários. Ou seja, temos mais um mês repleto de incertezas e indefinições, com alta volatilidade na Bolsa paulista.
Carteira Coinvalores – Maio
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Seguimos com visão positiva para o desempenho operacional e financeiro da Gerdau no médio e longo prazo. Mas, diante da morosidade que aflige a recuperação da economia doméstica e do aumento das incertezas relacionadas a China e aos Estados Unidos, por ora, optamos por excluir seus papéis, dando espaço a opções com drivers de curto prazo.
O foco da companhia nos últimos tempos tem sido em aumentar sua solidez financeira, reduzindo a alavancagem, e melhorar a sua eficiência operacional, otimizando custos e despesas. Agora, com o início de um ciclo positivo para o setor imobiliário, a companhia deve focar em retomar a rentabilidade, lançando produtos diferenciados (como é o caso do projeto Fasano Itaim), usando o banco de terrenos adquirido (via permuta) durante a crise dos últimos anos.
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EVEN3 GGBR4
Apesar de acreditarmos que a companhia deva continuar apresentando resultados positivos, crescendo via abertura de lojas e aumentando a sua presença, em seus três negócios, no mercado externo, optamos por retirar os ativos de nossa carteira do mês de maio, por considerarmos que a recente valorização dos papéis estreita o potencial de valorização no curto prazo.
A companhia continua apresentando números bem positivos principalmente no Assaí. Os demais segmentos tem apresentado vendas mais consistentes trimestre a trimestre. Além disso, sua transformação digital deve continuar gerando bons frutos, com as operações do James Delivery e os programas de fidelidade. Além disso, seus números estão vindo um pouco melhores se compararmos com o resultado reportado pelo seu principal concorrente.
Demais Carteiras Coinvalores – Maio
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CSAN3
BRKM5
TRPL4
FLRY3
Dividendos
Empresa
Código Peso
Cosan
CSAN3 20%
BR Distribuidora
BRDT3 20%
Transmissão Paulista
TRPL4
20%
IRB
IRBR3
20%
MRV
MRVE3 20%
Small Caps
Empresa
Código Peso
Banco ABC
ABCB4 10%
CSU
CARD3 10%
Eztec
EZTC3
10%
JHSF
JHSF3
10%
Linx
LINX3
10%
Marcopolo
POMO4 10%
Hermes Pardini
PARD3 10%
Sonae Sierra
SSBR3
10%
Trisul
TRIS3
10%
Unidas
LCAM3 10%
Dividendos Ampliada
Empresa
Código Peso
Alupar
ALUP11 10%
BR Distribuidora
BRDT3 10%
Cosan
CSAN3 10%
Eztec
EZTC3
10%
Transmissão Paulista
TRPL4
10%
IRB
IRBR3
10%
Itaú
ITUB4
10%
MRV
MRVE3 10%
Metal Leve
LEVE3
10%
Tupy
TUPY3 10%
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Excluir
CSAN3
BRKM5
TRPL4
FLRY3
LEVE3
SULA11
Incluir
Excluir
PARD3
ROMI3
Carteira Coinvalores – Abril
7,3% 2,0% -0,4% 9,9% -6,5% -0,2% -1,7% 10,9% 15,1% -3,3% -5,5% 4,7% -11,5% 6,4% -1,6% B3 Banco do BrasilCCR Cosan Gerdau Iguatemi Itaú Magazine Luiza
Natura Petrobras Rumo SulAmérica Suzano Trisul Vale
Desempenho dos Papéis
1,6% 1,0%
29/3 2/4 6/4 10/4 14/4 18/4 22/4 26/4 30/4
Carteira Coinvalores Ibovespa
1,6% 1,0% 3,0% 1,5% 3,1% -1,6% 1,7% 11,9% 9,6% 17,9% 8,4% 11,6% 11,0% 9,3% 27,4% 11,9% 42,7% 27,7% 18,9% 22,2% 11,0%
Carteira Coinvalores Ibovespa Carteira Coinvalores
Dividendos
Carteira Coinvalores Dividendos Ampliada
IDIV Carteira Coinvalores
Small Caps
SMLL
Mês Ano 12 Meses
Desempenho Recente das Carteiras Coinvalores – Abril
2017 2018 Jan/19 Fev/19 Mar/19 Abr/19 Mai/19 Jun/19 Jul/19 Ago/19 Set/19 Out/19 Nov/19 Dez/19
Carteira Coinvalores 33,4% 27,6% 12,1% 0,2% -1,9% 1,6% Coinvalores Dividendos 48,2% 27,4% 14,2% -0,5% 0,7% 3,0% Coinvalores Dividendos
Ampliada 37,3% 25,7% 7,7% -1,1% 0,2% 1,5% Coinvalores Small Caps 60,1% 7,8% 8,3% 2,6% 2,3% -1,6% Ibovespa 26,8% 15,0% 10,8% -1,9% -0,2% 1,0%
Indicadores
2015 2016 2017 2018 2019 2019
Acum. Acum. Acum. Acum. Jan. Fev. Mar. Abr. Mai. Jun. Jul. Ago. Set. Out. Nov. Dez. Acum.
CDI 13,24% 14,00% 9,93% 6,42% 0,54% 0,49% 0,47% 0,52% 2,04% TR 1,94% 2,01% 0,55% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Poupança 8,15% 8,30% 6,94% 6,17% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 2,02% US$ Comercial 47,01% -17,84% 1,79% 17,14% -5,82% 2,99% 4,36% -0,03% 0,98% US$ Ptax 33,63% -16,54% 1,50% 17,13% -5,75% 2,37% 4,23% 1,25% 1,82% Ouro 33,63 -12,32% 13,89% 16,93% -2,03% 1,94% 1,58% 0,93% 2,40% IGPM 10,54% 7,75% -0,52% 7,54% 0,01% 0,88% 1,26% 0,92% 3,10% T-Bonds 10 Y 4,61% -5,15% -1,88% 11,92% -1,90% 2,88% -10,96% 3,94% -6,59% T-Bonds 30 Y 9,82% 1,42% -10,55% 10,22% -0,50% 2,60% -8,47% 4,18% -2,65% Dow Jones -2,23% 13,42% 25,08% -5,63% 7,17% 3,67% 0,05% 2,56% 14,00% Nasdaq 5,73% 5,89% 28,24% -3,88% 9,74% 3,44% 2,61% 4,74% 22,01% S&P 500 -0,73% 9,54% 19,42% -6,24% 7,87% 2,97% 1,79% 3,93% 17,51% IEE -8,68% 45,58% 10,04% 24,00% 13,25% 0,06% 2,91% 2,24% 19,22%
Ind Des Imobiliário -21,38% 32,72% 32,10% 6,99% 10,43% -5,70% -3,53% 1,67% 2,13% Ind Set Industrial 5,26% -0,25% 20,14% 0,05% 10,87% -2,14% 0,82% 5,21% 15,09% Ind Set Consumo -6,70% 13,23% 33,14% -9,57% 12,31% -4,30% -0,78% 8,35% 15,54% Ind. Carb. Eficiente -10,45% 30,36% 23,75% 12,80% 13,26% -2,98% -1,81% 1,09% 9,07% Midlarge Cap -11,68% 29,91% 25,43% 16,49% 10,58% -1,64% -0,19% 0,96% 9,60% Índice Sust. Emp. -12,88% 13,79% 17,41% 9,87% 9,19% -3,53% -3,94% -0,19% 0,99% IGC Diferenciada -6,40% 18,38% 29,92% 11,72% 10,00% -1,59% 0,06% 1,20% 9,61%
ITAG -10,72% 30,24% 28,27% 13,54% 10,24% -1,84% -0,09% 0,70% 8,86%
IBRX – Índice Brasil -12,41% 36,70% 27,55% 15,42% 10,71% 1,76% -0,11% 1,06% 9,79% Ibovespa -13.31% 38,94% 26,86% 15,03% 10,82% -1,86% -0,18% 0,98% 9,63%
Bolsas Mundiais
Brasil
Mundo
ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano
Dow Jones 2,56% 14,00%
Nasdaq 4,74% 22,01%
S&P 500 3,93% 17,51%
México Bolsa 3,04% 7,10%
Merval -11,64% -2,38%
Chile Stock MKT Select -1,37% 1,60%
Lima General Index -0,96% 7,99%
Market Index 3,08% 15,90%
MIB 30 2,80% 19,41%
PSI 3,53% 13,93%
ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano
IBEX 35 3,57% 12,07% CAC 40 4,41% 18,09% FTSE 100 1,91% 10,26% TEL AVIV 25 3,65% 9,24% Hang Seng 2,23% 14,91% Shenzen -0,40% 23,43% NIKKEI 4,97% 11,21% KOSPI 2,94% 7,96% DAX 7,10% 16,91% IGBC -2,16% 14,66%
ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano
IBOVESPA 0,98% 9,63%
SMALL CAPS 1,66% 8,13%
IND DIVIDENDOS 3,09% 11,58%
ITAG 0,70% 8,86%
ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano
IBRX 50 0,67% 9,11%
IEE 2,24% 19,22%
IGC 2,97% 9,60%
Analistas / Disclosure
Importante
Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 598/18. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam.
Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento. De acordo com a Instrução CVM 598/18 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.
A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), Brasil Ecodiesel (ECOD3) e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3). O analista Felipe Martins Silveira detém, na data de publicação deste relatório, ações da Itaúsa (ITSA4).
Equipe Coinvalores – Análise Analista Chefe
Sandra Peres (CNPI)
sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442
Analistas De Investimentos Felipe Martins Silveira (CNPI) felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443
Sabrina Cassiano (CNPI)
sabrina.cassiano@coinvalores.com. br
3094-7871 r .493
Setores Acompanhados – Análise Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI) Agrícola / Fertilizantes – Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres (CNPI) Aluguel de Veículos / Frota – Felipe Martins Silveira (CNPI) Autopeças - Sabrina Cassiano (CNPI)
Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bebidas – Sandra Peres (CNPI)
Bens de Capital / Infraestrutura – Sabrina Cassiano (CNPI) Calçados - Sandra Peres (CNPI)
Call Center – Felipe Martins Silveira (CNPI) Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira (CNPI) Comércio Farmacêutico - Sandra Peres (CNPI)
Concessões em Infraestrutura - Felipe Martins Silveira (CNPI) Construção Civil - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Distribuição de Óleo e Gás - Sabrina Cassiano (CNPI) Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI) Eletroeletrônicos - Sandra Peres (CNPI) Energia / Distribuição - Sabrina Cassiano (CNPI) Energia / Geração - Sabrina Cassiano (CNPI) Energia / Integradas - Sabrina Cassiano (CNPI) Energia / Transmissão - Sabrina Cassiano (CNPI) Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI)
Hardware / Software – Felipe Martins Silveira (CNPI) Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres (CNPI)
Imobiliário - Felipe Martins Silveira (CNPI) Ind. Aeronáutica - Felipe Martins Silveira (CNPI) Locação Comercial - Felipe Martins Silveira (CNPI) Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira (CNPI) Material de Construção – Sandra Peres (CNPI) Material de Transporte - Sabrina Cassiano (CNPI) Metalurgia - Sabrina Cassiano (CNPI)
Mineração - Sabrina Cassiano (CNPI)
Papel e Celulose - Felipe Martins Silveira (CNPI) Petróleo - Sabrina Cassiano (CNPI)
Petroquímico - Sabrina Cassiano (CNPI) Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Plataformas de Negociação – Felipe Martins Silveira (CNPI) Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira (CNPI) Saneamento Básico - Sabrina Cassiano (CNPI)
Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Shopping Center - Felipe Martins Silveira (CNPI) Siderurgia – Sabrina Cassiano (CNPI)
Telecom - Felipe Martins Silveira (CNPI) Terminais Portuários - Sandra Peres (CNPI)
Turismo / Entretenimento - Felipe Martins Silveira (CNPI Varejo de Vestuário – Sandra Peres (CNPI)
Equipe Coinvalores
Mesa Renda Fixa 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br Emilio Carlos Barbosa de Carvalho
emilio.carvalho@coinvalores.com.br
Regivan Ferreira do Nascimento
regis.nascimento@coinvalores.com.br Home Broker 11 3035-4162 Marcio Espigares mespigares@coinvalores.com.br Vanessa Ogoshi vanessa.ogoshi@coinvalores.com.br Fundos De Investimento/ Clubes/Carteiras Administradas 11 3035-4163 Jussara Pacheco jussarapacheco@coinvalores.com.br Marcelo Rizzo marcelorizzo@coinvalores.com.br
Paulo Botelho A. Sampaio Neto
paulo@coinvalores.com.br
Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré
cesodre@coinvalores.com.br
Fabio Katayama
fabio.katayama@coinvalores.com.br
Fundos Imobiliários 11 3035-4163
Maria de Fátima Carvalheiro Russo
fatima.russo@coinvalores.com.br Mesa BM&F 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Paulo Nepomuceno paulo.celso@coinvalores.com.br Jayme Kannebley jayme@coinvalores.com.br
Adir Mathiuce da Silva Junior
a.mathiuce@coinvalores.com.br Gestão De Investimentos 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira tatiane.cruz@coinvalores.com.br Valeria Landim valeria.landim@coinvalores.com.br Diretoria 11 3035-4151
Fernando Ferreira da Silva Telles
fernandostelles@coinvalores.com.br
Francisco Candido de Almeida Leite
franciscoleite@coinvalores.com.br
Henrique Freihofer Molinari
molinari@coinvalores.com.br
José Ataliba Ferraz Sampaio
coin@coinvalores.com.br
Paulino Botelho de Abreu Sampaio
paulino@coinvalores.com.br
Aluguel de Ações – BTC 11 3035-4154
Marcelo Milani
marcelo.milani@coinvalores.com.br
Wagner Soares de Andrade
wagner.andrade@coinvalores.com.br
Fora de São Paulo 0800 170 340
Mesa Bovespa 11 3035-4160
Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro
cribeiro@coinvalores.com.br
Gênesis Rodrigues
genesis@coinvalores.com.br
João Pinto Braga Filho
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João Paulo de Souza Angeli Dias
joaopaulo@coinvalores.com.br
José Antonio Penna
penna@coinvalores.com.br
Luiz Carlos Camasmie Gabriel
lalo@coinvalores.com.br
Marco Tulli Siqueira
tulli@coinvalores.com.br
Mario Ruy de Barros
mario.ruy@coinvalores.com.br
Mauricio Gomes de Souza
mauricio.souza@coinvalores.com.br
Maurício Munhoz da Silva
mauricio.munhoz@coinvalores.com.br
Sergio Aparecido da Costa
sergio.costa@coinvalores.com.br
Paulo Cesar Pinto da Silva
paulo.pinto@coinvalores.com.br
Robson Sergio Vieira
