INSTITUTO SUPERIOR DE ECONOMIA E GESTÃO Economia Monetária 3º ano de Economia Prova para dispensa de exame final 14/2/2001 Duração: 120 minutos

INSTITUTO SUPERIOR DE ECONOMIA E GESTÃO Economia Monetária – 3º ano de Economia

Prova para dispensa de exame final 14/2/2001

Duração: 120 minutos 1. Responda às seguintes questões:

a) Analise de que forma as funções da moeda são actualmente desempenhadas pelo euro. (1,25 v.) b) Qual a função económica do sistema financeiro e evidencie a diferença entre financiamento directo e financiamento indirecto (1,25 v.)

c) O que são o mercado de títulos indirectos e o mercado secundário de títulos (1,25 v.)

2) Supondo que num determinado mercado financeiro o activo sem risco é remunerado à taxa fixa de 12,5% e que em relação à respectiva carteira média de activos com risco se admite uma rentabilidade esperada de 20% e um risco σ2m = 4%:

a) Determine a equação da fronteira eficiente deste mercado e represente-a graficamente. Enuncie e demonstre a validade do teorema da separação de Tobin. (1,5 v.)

b) Determine as características (risco, rentabilidade esperada e composição) da carteira óptima de um investidor cuja função de utilidade esperada é U[E(Rp)j=a+0,125 σ2p. Comente os resultados. (1,5 v.) 3. Admitindo a seguinte estrutura temporal de taxas de juro

Prazo (anos) 1 2 3 4 5

Taxas de Juro (anualizadas) 13.0% 13.25% 13.5% 13.75% 14.0% e considerando que os prémios de risco (ou de liquidez) assumem os seguintes valores:

L1 = 0.25%, L2= 0.75% e L3= 1.25%

a) Calcule, trabalhando com 4 casas decimais, as taxas de juro t+1 A1 , t+2A1 e t+3A1. (1,5 V.) b) Represente a curva de rendimento deste mercado e interprete-a de acordo com as teorias explicativas da estrutura temporal de taxas de juro. (1,5 V.)

4. Admita que em 31 de Dezembro de 2000 o sistema monetário da "Zona Euro" apresentava os seguintes valores, expressos em mil milhões de euros:

C = 400 DP ≤2A= 1200

H = 550 Dpa ≤3M = 1350

DO= 1500 Outras responsabilidades incluídas no M3 = 950 Suponha ainda que: rL = 2%, rC = 1% e RSR = DT

a) Calcule o valor dos agregados M 1, M2 e 1V13. (0,75 v.)

b) Tendo em consideração as condições enunciadas, analise justificadamente se em 2001 será possível verificar-se uma expansão de M3 e, em caso afirmativo, quantifique-a. (1,5 v.)

c) Considerando que no corrente ano se prevê para a "Zona Euro" uma inflação de 2%, um crescimento real do PIB de 2,75% e uma redução de 0,75% da velocidade de circulação do agregado 1V13:

c1) Determine o acréscimo do M3 compatível com os objectivos macroeconómicos definidos para 2000. (1 V.)

C2) Supondo que o Eurosistema pretende atingir o objectivo determinado em c,) através da realização de operações em mercado aberto ("open-market'), caracterize e quantifique as intervenções a realizar pelo Eurosistema. (2 v.)

5. Apresente duas teorias da procura de moeda em que a taxa de juro apareça como determinante da procura de liquidez [Nota: não exceda uma página na resposta] (5 v)

INSTITUTO SUPERIOR DE ECONOMIA E GESTÃO Economia Monetária - 30 ano de Economia

Prova de exame final 1/3/2001

Duração: 120 minutos 1. Caracterize, sucintamente:

a) 0 sector financeiro da economia, explicitando e exemplificando o que entende por instituições financeiras monetárias e instituições financeiras não monetárias. (1.5 v.) b) A actividade dos fundos de investimento e explique porque são intermediários financeiros. (1 v.)

c) 0 rácio de solvabilidade enquanto mecanismo de supervisão prudencial da actividade das instituições de crédito (1,5 V.)

2. Suponha um hipotético mercado financeiro onde existe um activo remunerado à taxa fixa de 7.5% e cuja carteira média (ou índice) tem E(Rm) = 17,5% e σ2m = 0.04.

a) Determine analiticamente a fronteira eficiente deste mercado e represente-a graficamente. Interprete o seu significado financeiro. (1.5 v.)

b) Supondo a seguinte função de utilidade esperada de determinado investidor: U[E(Rp)] = a + σ2pdetermine as características (risco, rendibilidade esperada e composição) da respectiva carteira óptima. Comente os

resultados. (1.5 v.)

3. Considerando o que estudou sobre estrutura temporal das taxas de juro, suponha que: tR1 = t+1T1 = t+2T1 = t+3T1 = t+4T1 = 5,5%

e que os prémios de risco (ou de liquidez) assumem os seguintes valores: L1 = 0,25%, L2= 0,5% e L3=0,75%.

a) Determine a estrutura temporal das taxas de juro deste mercado até ao período 4 e as taxas de juro de curto-prazo antecipadas pelos investidores para os próximos 3 períodos. (1,5 v.)

b) Represente graficamente a curva de rendimento deste mercado e interprete-a de acordo com as teorias explicativas da estrutura temporal das taxas de juro. (1,5 v.)

4. Considere que o "Balanço consolidadado das IFM + Euro-sistema" apresentava em 31 de Dezembro do ano passado os seguintes valores, expressos em mil milhões de :

C = 400 DP ≤2A= 1000

DO = 1550 Dpa ≤ 3M -- 1500 Suponha ainda que:

- Responsabilidades das IFM sujeitas a reservas (RSR) = DT = 4600 - H=570;RL=92erC=1%

a) Calcule o valor dos agregados M1, M2 e M3. (0.75 v.)

b) Nas condições enunciadas, será possível verificar-se uma expansão do M3 no corrente ano? Justifique e, em caso afirmativo, quantifique-a. (1.5 v.)

c) Admita que o "Euro-sistema", no início do corrente ano, tomava as seguintes medidas: - fixava o rL em 11,5%;

- efectuava operações de absorção de liquidez no montante de 23.

c1) Analise e quantifique o impacte destas medidas sobre a situação de liquidez das IFM. (1.0v.) c2) Avalie o impacto da política monetária prosseguida nas taxa de juro e na actividade económica,

descrevendo os canais de transmissão que julgar mais adequados. (1.75 v.)

5. Desenvolva o seguinte tema: Objectivos e instrumentos da política monetária e sua eficácia. [Nota: não exceda uma página na resposta] (5 v)

INSTITUTO SUPERIOR DE ECONOMIA E GESTÃO Economia Monetária – 3º ano de Economia

Prova de exame 23/11/2001 Duração: 120 minutos

1. Responda às seguintes questões:

a) Caracterize sucintamente o sector financeiro da economia, explicitando e exemplificando o que entende por instituições financeiras monetárias e instituições financeiras não monetárias. (1.5 v.)

b) Qual a função económica dos intermediários financeiros e explique a diferença entre financiamento directo e financiamento indirecto. (1,25 v.)

c) 0 que são o mercado de títulos indirectos e o mercado secundário de títulos (1,25 v.)

2. Suponha um hipotético mercado financeiro onde existe um activo remunerado à taxa fixa de 7.5% e cuja carteira média (ou índice) tem E(Rm) = 17,5% e σ2m = 0.04.

a) Determine analiticamente a fronteira eficiente deste mercado e represente-a graficamente. Interprete o seu significado financeiro. (1.5 v.)

b) Supondo a seguinte função de utilidade esperada de determinado investidor: U[E

(Rp)]= a +

3. Considerando o que estudou sobre estrutura temporal das taxas de juro, suponha que: tR1 = t+1T1 = t+2T1 = t+3T1 = t+4T1 = 5% e que os prémios de risco (ou de liquidez) assumem os seguintes valores:

L1 = 0,3%, L2= 0,5% e L3= 0,75%.

a) Determine a estrutura temporal das taxas de juro deste mercado até ao período 4 e as taxas de juro de curto-prazo antecipadas pelos investidores para os próximos 3 períodos. (1,5 v.)

Represente graficamente a curva de rendimento deste mercado e interprete-a de acordo com as teorias explicativas da estrutura temporal das taxas de juro. (1,5 v.)

4. Admita que em 31 de Dezembro de 2000 o sistema monetário da "Zona Euro» apresentava os seguintes valores, expressos em mil milhões de euros:

C = 400 DP ≤2A= 1200 H = 550 Dpa ≤ 3M = 1350

DO = 1500 Outras responsabilidades incluídas no M3 = 950 Suponha ainda que: rL = 2%, rC = 1 % e RSR = DT a) Calcule

o valor dos agregados M1, M2 e 1V13. (1 V.)

b) Tendo em consideração as condições enunciadas, analise justificadamente se em 2001 será possível verificar-se uma expansão de M3 e, em caso afirmativo, quantifique-a. (1,5 v.)

c) Considerando que no corrente ano se prevê para a "Zona Euro" uma inflação de 2%, um crescimento real do PIB de 2,75% e uma redução de 0,75% da velocidade de circulação do agregado M3:

c1) Determine o acréscimo do M3 compatível com os objectivos macroeconómicos definidos para 2000. (1,5 V.) c2) Supondo que o Euro-sistema pretende atingir o objectivo determinado em c,) através da realização de

operações em mercado aberto ("open-markef'), caracterize e quantifique as intervenções a realizar pelo Euro-sistema. (2 v.)

INSTrrUTO SUPERIOR DE ECONOMIA E GESTÃO ECONOMIA MONETARIA – 3º Ano de Economia

Época de Recurso - 20 de Setembro de 2001 Duração: 120 minutos

1. Responda às seguintes questões

a) Defina financiamento directo e financiamento indirecto. (1,00) b) Diferencie risco moral e selecção adversa e dê um exemplo. (1,00)

C) Diga em que consiste o mercado de valores mobiliários e identifique os diferentes mercados

que o compõem. (1 YOO)

1

2. Considere a seguinte informação sobre o mercado financeiro da zona euro:

Gráfico 1.1.11 CURVA DE RENDIMENTOS

DA ÁREA DO EUROt`)

Fonte: Relatório anual de 2000 do Banco de Portugal

1. Interprete a curva de rendimentos em 31-12-99 segundo a teoria das expectativas racionais.

1

2. Em que medida a consideração da existência de um prémio de liquidez significativo na zona euro pode invalidar a análise precedente da curva de rendimentos em 31-12-99? (1,50)

1

3. Em seu entender que razões podem justificar a evolução registada entre 31-12-99 e 29-12-00? (1,00)

3.

Admitindo que em 31 de Dezembro de 2001 o sistema monetário da “Zona Euro" apresentará os seguintes valores:

C = 335 Dpa≤ 3M = 1273

DO = 1745 Outras responsabilidades incluídas no M3 = 912 DP≤ 2A = 1070 rl- = 3% e rc = 1%

e supondo que as reservas excedentárias (RE) atingirão 150.

a) Calcule o valor dos agregados H, M1, M2 e M3. (1,00 V.)

b) Determine o crescimento potencial do M3 em 2002. (1,00 v.)

c) Considere que o "Eurosisterna", no início de 2002 fixara em 2,5% o coeficiente de reservas mínimas (ou legais) de caixa e que o objectivo de crescimento do M3 para esse ano será de 4,5%.

c1) Admitindo que o "Eurosistema ao longo de 2002 continuará a utilizar o open-market como instrumento privilegiado de execução da política monetária, caracterize e quantifique as intervenções necessárias para atingir o objectivo acima referido. (1,50 v.)

c2) Analise os efeitos potenciais sobre a actividade económica, resultantes da política monetária prosseguida pelo "Eurosisterna", tendo por base os conhecimentos adquiridos sobre os mecanismos de transmissão da política monetária. (1,50 v.)

4.

a) Tendo em conta a teoria keynesiana da procura de moeda, explique o conceito de "preferência pela liquidez". (1,50)

b) Diga em que consistem as operações de absorção de liquidez. (1,00)

c) Discuta de que forma é que a taxa de desconto afecta a massa monetária. (1,50)

5. Questão de Desenvolvimento