BPI Obrigações de Alto Rendimento Alto Risco

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BPI Obrigações de Alto Rendimento Alto Risco

TAXA FIXA

Tipo de Fundo: Fundo aberto. Fundo de Obrigações de Taxa Fixa Internacionais

Data de Início: 1 de Setembro de 1999

Objectivo: Proporcionar aos seus participantes a valorização real do capital a médio/longo prazo, através da gestão de uma carteira de activos orientada para a aquisição de títulos de dívida ou equiparados e acções preferenciais, emitidos por todo o tipo de entidades, mas com particular incidência nos valores com uma notação de rating compreendida no grupo das notações inferiores que são atribuídas pelas agências de rating internacionalmente reconhecidas ou que, não tendo notação de rating, tenham uma qualidade creditícia equivalente aos primeiros.

Política de Distribuição de Rendimentos: Fundo de capitalização

Banco Depositário: Banco BPI, SA

Locais de Comercialização: Banco Português de Investimento, S.A.; Banco BPI, S.A.;

Canais Alternativos de Comercialização à Distância: Internet – www.bpionline.pt; www.bpinet.pt,

www.activobank7.pt;www.bancobest.pt;www.bancobig.pt; Telefone - BPI Directo (800 200 500)

No final do 1º Semestre de 2011, a carteira do fundo perfazia cerca de 33.0 milhões de euros, correspondendo a um decréscimo de cerca de 2.7 milhões de euros no volume sob gestão.

O Fundo visa proporcionar o acesso a uma carteira de obrigações de taxa fixa com um elevado potencial de retorno, no longo prazo.

Investe maioritariamente em obrigações, que devido ao risco de crédito inerente à própria emissão ou entidade emitente, proporcionam elevadas expectativas de rentabilidade do investimento: Obrigações High Yield, Títulos de Dívida da Banca e Obrigações de Estados considerados como países emergentes.

A carteira é composta por títulos de dívida ou equiparados, transaccionados em mercados da União Europeia, América do Norte, América Latina, Ásia e África.

Por princípio o Fundo não cobre o risco cambial.

O semestre acabou por ser positivo para o fundo, sem nenhum default e com a sua valorização a vir essencialmente pelo rendimento do juro. No entanto, devido à crise nos países periféricos, o semestre foi marcado por alguma volatilidade na unidade de participação do fundo. Apesar deste cenário de turbulência, prevê-se um semestre positivo neste fundo, devido ao juro elevado dos títulos que compõem a carteira.

Distribuição se ctorial dos activos do fundo e m 30.06.2011

S o be ra no s (0%) Em pre s a s Nã o -F ina nc e ira s (85%) Em pre s a s F ina nc e ira s (7.7%) M e rc a do s Em e rge nte s (2.6%)

AB S (0%) Liquide z (4%)

Distribuição ge ográfica dos activos do fundo e m 30.06.2011

Euro pa Oc ide nta l e C e ntra l (80%) Am é ric a do No rte (4%) Am é ric a La tina (4%) Euro pa de Le s te (5%) Áfric a (2%) Ás ia (0%)

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Principais Títulos em Carteira % RENAULT SA-4.625%-25.05.2016 2.60 PIRELLI & C SPA-5.125%-22.02.2016 2.25 ILIAD SA - 4.875% - 01.06.2016 2.24 ARCELORMITTAL-4.625%-17.11.2017 2.23 LOTTOMATICA SPA-5.375%-02.02.2018 2.23 Rentabilidades Anualizadas a 30-06-2011 1 Ano 8.8% 3 Anos 5.3% 5 Anos 2.9% Desde o inicio 4.2% Condições de Investimento em 30.06.2011

Subscrição Inicial 250.00 euros Pré-aviso de reembolso 5 dias úteis

Entregas Adicionais 25.00 euros

Comissões

Subscrição 0% Gestão 1.225%

Resgate < 90 dias 1% Depositário 0.025%

90-180 dias 0.5%

> 180 dias 0%

Movimentos de unidades de participação

2011 UP em circulação no ínicio do período 4,385,269

UP emitidas em 2011 989,434

UP resgatadas em 2011 1,331,365

UP em circulação no final do período 4,043,338 Evolução do fundo nos últimos 3 anos

2009 2010 2011

Valor líquido global * 28,680 35,066 32,991 Valor da UP 7.40340 7.99634 8.15925 Número de UP 3,873,861 4,385,269 4,043,338 *(Milhares de Euros)

Evolução da unidade de participação

Mês Valor* Janeiro 8.16982 Fevereiro 8.31658 Março 8.21668 Abril 8.29633 Maio 8.30865 Junho 8.15925 Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro

*Valores da Unidade de Partic ipação no final de cada mês

Evolução do activo do fundo em 20 11

0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 2009 2010 2011 M.e.

Evolução do valor da unidade de participação em 2011 8.14 8.19 8.24 8.29 8.34

Jan Fev Mar Abr Mai Jun

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BPI OBRIGAÇÕES DE ALTO RENDIMENTO ALTO RISCO FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE OBRIGAÇÕES DE TAXA FIXA BALANÇOS EM 30 DE JUNHO DE 2011 E 2010

(Montantes expressos em Euros)

2011 2010

Activo Mais- Menos- Activo Activo

ACTIVO Notas bruto -valias -valias líquido líquido CAPITAL E PASSIVO Notas 2011 2010

Carteira de títulos Capital do OIC

Obrigações 3 31,835,644 622,706 (1,324,344) 31,134,006 30,751,220 Unidades de participação 1 20,216,690 20,997,034

Variações patrimoniais 1 4,642,092 5,058,951

Terceiros Resultados transitados 1 7,433,026 5,173,199

Contas de devedores 1,506 - - 1,506 1,088,047 Resultado líquido do período 1 698,814 259,548

Total do Capital do OIC 32,990,622 31,488,732

Disponibilidades

Depósitos à ordem 3 1,945,149 - - 1,945,149 1,157,489 Terceiros

Resgates a pagar aos participantes 17 110,929 68,079

Acréscimos e diferimentos Comissões a pagar 17 36,424 33,048

Acréscimos de proveitos 3 461,126 - - 461,126 529,075 Outras contas de credores 17 411,384 1,830,076

Outros acréscimos e diferimentos 7,572 - - 7,572 - 558,737 1,931,203

468,698 - - 468,698 529,075

Acréscimos e diferimentos

Outros acréscimos e diferimentos - 105,896

Total do Passivo 558,737 2,037,099

Total do Activo 34,250,997 622,706 (1,324,344) 33,549,359 33,525,831 Total do Capital do OIC e do Passivo 33,549,359 33,525,831

Número total de unidades

de participação em circulação 1 4,043,338 4,199,407 Valor unitário da unidade de participação 1 8.15925 7.49838

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BPI OBRIGAÇÕES DE ALTO RENDIMENTO ALTO RISCO FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE OBRIGAÇÕES DE TAXA FIXA BALANÇOS EM 30 DE JUNHO DE 2011 E 2010

CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS

DIREITOS SOBRE TERCEIROS RESPONSABILIDADES PERANTE TERCEIROS

2011 2010 Nota 2011 2010

Operações cambiais Operações cambiais

A prazo (Forwards cambiais) 963,562 1,504,404 A prazo (Forwards cambiais) 11 878,710 1,629,859 Total dos Direitos 963,562 1,504,404 Total das Responsabilidades 878,710 1,629,859

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BPI OBRIGAÇÕES DE ALTO RENDIMENTO ALTO RISCO FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE OBRIGAÇÕES DE TAXA FIXA

CUSTOS E PERDAS 2011 2010 PROVEITOS E GANHOS 2011 2010

Juros e custos equiparados Juros e proveitos equiparados

Da carteira de títulos e outros activos 114,306 209,382 Da carteira de títulos e outros activos 1,256,904 1,232,705

De operações correntes 492 - Outros, de operações correntes 9,832 1,960

Comissões e taxas Ganhos em operações financeiras

Da carteira de títulos e outros activos 127 476 Na carteira de títulos e outros activos 5,904,134 9,485,623

Outras, de operações correntes 225,899 202,140 Em operações extrapatrimoniais 243,343 1,349,595

Perdas em operações financeiras Proveitos e ganhos eventuais

Na carteira de títulos e outros activos 5,879,484 9,691,719 Ganhos imputáveis a períodos anteriores 667 5,918

Em operações extrapatrimoniais 235,237 1,487,702

Impostos

Impostos sobre o rendimento 259,792 224,831

Impostos indirectos 19 3

Outros custos e perdas correntes 710

-Resultado líquido do período 698,814 259,548

7,414,880 12,075,801 7,414,880 12,075,801

O anexo faz parte integrante da demonstração dos resultados para o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2011. DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS PARA OS PERÍODOS DE SEIS MESES FINDOS

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BPI OBRIGAÇÕES DE ALTO RENDIMENTO ALTO RISCO FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE OBRIGAÇÕES DE TAXA FIXA

DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS PERÍODOS DE SEIS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2011 E 2010

2011 2010

OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC Recebimentos:

Subscrição de unidades de participação 8,154,847 7,141,816

Pagamentos:

Resgates de unidades de participação (10,992,660) (4,736,139)

Fluxo das operações sobre as unidades do OIC (2,837,813) 2,405,677 OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ACTIVOS

Recebimentos:

Venda de títulos e outros activos 18,713,014 20,831,092

Reembolso de títulos e outros activos 262,635 98,018

Juros e proveitos similares recebidos 1,478,037 1,145,372

Pagamentos:

Compra de títulos e outros activos (16,968,623) (24,326,989)

Juros e custos similares pagos (114,306) (209,456)

Comissões de corretagem (468) (550)

Fluxo das operações da carteira de títulos e outros activos 3,370,289 (2,462,513) OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS

Recebimentos:

Juros e proveitos similares recebidos - 19,425

Operações cambiais 277,619 182,444

Operações sobre cotações 18,872 686,956

Margem inicial em contratos de futuros e opções 4,960 1,400,493

Outras comissões - 6,315

Outros recebimentos em operações a prazo e de divisas 63,723 110,075

Pagamentos:

Juros e custos similares pagos - (13,417)

Operações cambiais (335,872) (492,527)

Operações sobre cotações (20,062) (500,558)

Margem inicial em contratos de futuros e opções - (1,395,681)

Outros pagamentos em operações a prazo e de divisas (46,268) (81,701)

Fluxo das operações a prazo e de divisas (37,028) (78,176)

OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTE Recebimentos:

Juros de depósitos bancários 8,553 2,054

Pagamentos:

Comissão de gestão (219,707) (192,435)

Comissão de depósito (4,484) (3,927)

Impostos e taxas (421,010) (154,681)

Outros pagamentos correntes (1,887)

-Fluxo das operações de gestão corrente (638,535) (348,989)

Saldo dos fluxos de caixa do período (143,087) (484,001) Disponibilidades no início do período 2,088,236 1,641,490 Disponibilidades no fim do período 1,945,149 1,157,489

O anexo faz parte integrante da demonstração dos fluxos de caixa para o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2011.

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BPI OBRIGAÇÕES DE ALTO RENDIMENTO ALTO RISCO

FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE OBRIGAÇÕES DE TAXA FIXA ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2011 (Montantes expressos em Euros)

INTRODUÇÃO

A constituição do BPI Obrigações de Alto Rendimento Alto Risco Fundo de Investimento Aberto de Obrigações de Taxa Fixa (OIC) foi autorizada por deliberação do Conselho Directivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, de 29 de Julho de 1999, tendo iniciado a sua actividade em 1 de Setembro de 1999. É um organismo de investimento colectivo aberto, constituído por tempo

indeterminado, e tem como principal finalidade a valorização do capital a médio/longo prazo, através da gestão de uma carteira de activos orientada para a aquisição de títulos de dívida ou equiparados e acções preferenciais, emitidos por todo o tipo de entidades, mas com particular incidência em emitentes com baixa notação de rating ou que, não tendo notação de rating, tenham uma qualidade creditícia equivalente aos primeiros.

O Fundo é administrado, gerido e representado pela BPI Gestão de Activos – Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, S.A. (Sociedade Gestora). As funções de banco depositário são exercidas pelo Banco BPI, S.A.

As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo. As notas cuja numeração se encontra ausente não são aplicáveis, ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas.

1. CAPITAL DO OIC

O capital do OIC está formalizado através de unidades de participação desmaterializadas, em regime de co-propriedade aberto aos participantes titulares de cada uma das unidades, com um valor inicial de subscrição de 5 Euros cada. O preço de subscrição e de reembolso das unidades de participação é calculado com base no valor do capital do OIC por unidade de participação, no dia em que são subscritas ou é solicitado o seu resgate, respectivamente.

O movimento ocorrido no capital do OIC durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2011 foi como segue:

Resultado

Saldo em líquido do Saldo em

31.12.2010 Subscrições Resgates Outros período 30.06.2011 Valor base 21.926.347 4.947.168 (6.656.825) - - 20.216.690 Diferença para o valor base 5.706.712 3.207.679 (4.272.299) - - 4.642.092 Resultados acumulados 5.173.199 - - 2.259.827 - 7.433.026 Resultado líquido do período 2.259.827 - - (2.259.827) 698.814 698.814 35.066.085 8.154.847 (10.929.124) - 698.814 32.990.622 Número de unidades de

participação 4.385.269 989.434 (1.331.365) - - 4.043.338 Valor da unidade de participação 7,99634 8,24193 8,20896 - - 8,15925

O valor líquido global do OIC, o valor de cada unidade de participação e o número de unidades de participação em circulação no último dia de cada mês no período de seis meses findo em 30 de Junho de 2011 foram os seguintes:

Valor Líquido Valor da Unidade Número de U.P.'s

Meses Global do Fundo de Participação em circulação

Janeiro 33.936.155 8,16982 4.153.843 Fevereiro 35.933.795 8,31658 4.320.741 Março 36.725.412 8,21668 4.469.619 Abril 36.799.361 8,29633 4.435.621 Maio 37.175.000 8,30865 4.474.252 Junho 32.990.622 8,15925 4.043.338 1

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Em 30 de Junho de 2011, o número de participantes em função do valor líquido global do OIC apresenta o seguinte detalhe:

Intervalos Nº Até 0,5% 2.670 Entre 0,5% e 2% 12 Entre 2% e 5% 1 Entre 5% e 10%

1

Total _2.684 3. CARTEIRA DE TÍTULOS

Em 30 de Junho de 2011, esta rubrica tem a seguinte composição:

Preço de Mais Menos Valor da Juros

Descrição dos títulos aquisição valias valias carteira corridos Soma

1. VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

Mercado de Cotações Oficiais de Bolsa de Valores de Estado Membro da UE Títulos da Dívida Pública

REP.OF ARGENTINA - TV. (31.12.2038) 33.038 - (9.341) 23.697 401 24.098

Obrigações Diversas

RENAULT SA-4.625%-25.05.2016 820.537 - (7.260) 813.277 2.946 816.223

PIRELLI & C SPA-5.125%-22.02.2016 707.066 263 - 707.329 9.876 717.205

LOTTOMATICA SPA-5.375%-02.02.2018 695.709 - (777) 694.932 16.993 711.925

ILIAD SA - 4.875% - 01.06.2016 696.724 - (3.479) 693.245 2.123 695.368

ARCELORMITTAL-4.625%-17.11.2017 680.321 - (6.007) 674.314 15.263 689.577

EDP FINANCE BV-5.875%-01.02.2016 697.130 - (36.561) 660.569 13.179 673.748

BES-5.625%-05.06.2014 699.780 - (73.343) 626.437 2.262 628.699

BPI CAP. FINANCE - PREFERENCIAIS SERIE C 631.500 - (12.630) 618.870 4.016 622.886 PORTUGAL TELECOM I.F.-5.625%-08.02.2016 665.799 - (64.179) 601.620 11.510 613.130 EC FINANCE PLC-9.75%-01.08.2017 543.026 40.134 - 583.160 17.423 600.583 3I GROUP PLC-5.625%-17.03.2017 548.169 11.061 - 559.230 6.967 566.197 FIAT FINANCE & TRADE-6.375%-01.04.2016 560.000 - (2.682) 557.318 6.891 564.209 SMURFIT KAPPA AQ-7.25%-15.11.2017 550.085 8.853 - 558.938 3.913 562.851

TNT NV-5.375%-14.11.2017 514.790 3.800 - 518.590 13.178 531.768 HENKEL KGAA - T.V. (25.11.2104) 494.728 22.285 - 517.013 12.793 529.806 UNITYMEDIA GMBH-8.125%-01-12-2017 489.220 33.350 - 522.570 2.569 525.139 AUTOROUTES PARIS-RHIN-5%-12.01.2017 497.420 14.320 - 511.740 9.087 520.827 CONTI-GUMMI FINANCE 7.125%-15.10.2018 486.305 17.527 - 503.832 5.710 509.542 RALLYE - 8.375% - 20.01.2015 457.904 32.039 - 489.943 13.050 502.993 PIAGGIO & C SPA-7%-01.12.2016 436.339 14.895 - 451.234 1.903 453.137 INEOS GROUP HOLD.PLC-7.875% (15.02.2016) 442.000 - (2.530) 439.470 10.432 449.902 FRANZ HANIEL & CIE GMBH-5.875%01.02.2017 398.120 15.304 - 413.424 7.531 420.955 THOMAS COOK GROUP PLC-6.75%-22.06.2015 407.704 1.656 - 409.360 4.096 413.456 CYFROWY POLSAT FIN AB - 7.125% 20.05.18 410.000 - (2.735) 407.265 2.548 409.813

PERNOD-RICARD-5%-15.03.2017 396.592 5.408 - 402.000 4.590 406.590

LAFARGE-5.5%-16.12.2019 397.268 - (1.140) 396.128 9.274 405.402

MOL HUNGARIAN OIL&GAS-5.875%-20.04.2017 406.708 - (6.240) 400.468 3.668 404.136

WENDEL - 6.75% - 20.04.2018 397.296 204 - 397.500 4.054 401.554

NEXANS SA-5.75%-02.05.2017 398.500 - (2.536) 395.964 2.911 398.875

EFG HELLAS PLC-4.375%-11.02.2013 533.803 - (143.875) 389.928 7.324 397.252 PIRAEUS GROUP FINANCE-4%-17.09.2012 525.690 - (142.065) 383.625 13.532 397.157

STENA AB-7.875%-15.03.2020 403.599 - (15.124) 388.475 7.392 395.867

CEMEX FINANCE EUROPE BV-4.75%-03.05.2014 345.396 32.050 - 377.446 4.884 382.330 TELECOM ITALIA SPA-5.25%-10.02.2022 397.180 - (21.860) 375.320 6.323 381.643 ALCATEL-LUCENT-8.5%-15.01.2016 341.117 25.613 - 366.730 13.493 380.223 FREENET AG -7.125%-20.04.2016 367.122 7.672 - 374.794 4.004 378.798 GAS NATURAL CAPITAL-4.125%-26.01.2018 381.576 - (13.056) 368.520 5.465 373.985

KION FINANCE SA -TV-15.04.2018 380.000 - (11.856) 368.144 3.512 371.656

GROHE HOL GMBH - TV - 15.09.2017 367.300 - (3.522) 363.778 653 364.431

LABCO SAS -8.5%-15.01.2018 355.980 - (3.180) 352.800 10.120 362.920

CIRSA FUNDING LUX-8.75%-15.05.2018 352.851 5.024 - 357.875 3.005 360.880 GLENCORE FINANCE EUROPE-5.25%-22.03.2017 350.909 3.029 - 353.938 3.941 357.879 NARA CABLE FUNDING-8.875%-01.12.2018 350.000 4.099 - 354.099 1.964 356.063 VOTO-VOTORANTIM LTD-5.25%-28.04.2017 348.618 1.820 - 350.438 2.483 352.921 OBRASCON HUARTE LAINSA - 7.375%- 28.04.2015 350.000 - (1.404) 348.596 3.497 352.093 PEERMONT GLOBAL PTY LTD-7.75%-30.04.2014 350.680 - (3.680) 347.000 4.056 351.056 NORDENIA HOLDINGS AG - 9.75%-15.07.2017 347.975 - (14.725) 333.250 10.875 344.125 OI EUROPEAN GROUP BV - 6.75%-15.09.2020 338.024 - (3.788) 334.236 7.396 341.632

(12)

Preço de Mais Menos Valor da Juros

Descrição dos títulos aquisição valias valias carteira corridos Soma CLONDALKIN INDUSTRIES BV-8%-15.03.2014 321.750 11.011 - 332.761 6.374 339.135 INAER AVIATION FIN LTD-9.5%-01.08.2017 330.825 - (2.409) 328.416 10.186 338.602 NEW WORLD RESOURCES BV-7.875%-01.05.2018 329.800 5.356 - 335.156 3.293 338.449 HAPAG-LLOYD - 9% - 15.10.2015 335.969 - (4.953) 331.016 4.784 335.800 TVN FIN CORP III AB-7.875%-15.11.2018 325.000 406 - 325.406 2.511 327.917 REXEL SA-8.25%-15.12.2016 307.438 15.603 - 323.041 810 323.851 R&R ICE CREAM PLC-8.375%-15.11.2017 325.000 - (5.688) 319.312 2.671 321.983 REXEL SA-7%-17.12.2018 299.979 2.271 - 302.250 1.511 303.761 WIND AQUISITION FIN SA-11.75%-15.07.2017 292.474 179 - 292.653 10.992 303.645 MAGYAR TELECOM BV - 9.5% - 15.12.2016 305.665 - (5.353) 300.312 963 301.275 ZIGGO BOND CO-8%-15.05.2018 293.498 2.106 - 295.604 2.250 297.854 AMERICAN INT.GROUP-4.375%-26.04.2016 226.500 62.040 - 288.540 1.830 290.370 VIRGIN MEDIA FINANCE PLC-9.5%-15.08.2016 272.500 7.470 - 279.970 6.991 286.961 SUNRISE COMMUNICATIONS H-8.5%-31.12.2018 267.904 14.437 - 282.341 - 282.341 PEMEX PROJ FDG MASTER TR-5.5% 24.02.2025 259.405 18.488 - 277.893 4.322 282.215 SAPPI PAPIER HOLD.GMBH-6.625%-15.04.2018 280.000 - (4.368) 275.632 3.074 278.706 HEIDELBERGER DRUCKM.-9.25%-15.04.2018 276.458 - (4.298) 272.160 4.688 276.848 HEIDELBERCEMENT AG-6.5%-03-08-2015 247.140 15.980 - 263.120 5.209 268.329 NORSKE SKOGINDUSTRIER-7%-26.06.2017 221.375 43.313 - 264.688 210 264.898 AGROKOR D.D-10%-07.12.2016 242.420 19.873 - 262.293 1.254 263.547 FAGE DAIRY INDUSTRIES-7.5% (15.01.2015) 233.430 1.757 - 235.187 6.773 241.960 PHOENIX PIB FINANCE BV-9.625%-15.07.2014 197.579 17.657 - 215.236 6.926 222.162 ARDAGH GLASS FINANCE-7.125%-15.06.2017 210.100 - (275) 209.825 513 210.338 EFG HELLAS FUNDING - 4.565% PERPETUAS 374.079 - (201.579) 172.500 17.672 190.172 YIOULA GLASSWORKS SA 9% 01.12.2015 123.750 58.850 - 182.600 1.252 183.852 FOODCORP LTD - 8.75%-01.03.2018 178.196 234 - 178.430 4.050 182.480 IMPERIAL TOBACCO FIN-4.5%-05.07.2018 144.242 599 - 144.841 - 144.841 TVN FINANCE CORP - 10.75 - 15.11.2017 98.696 11.554 - 110.250 1.055 111.305 LEHMAN BROS UK CAP FUND-TV. PERP. 168.300 - (166.600) 1.700 - 1.700 MALACHITE FUNDING LTD-TV-21.12.2056 240.000 - (239.976) 24 - 24 HEAT MEZZANINE-SR.I07-CL.JN-TV-22.02.15 50.000 - (49.995) 5 - 5 30.494.032 609.590 (1.285.728) 29.817.894 446.839 30.264.733 Mercado de Cotaçõs Oficiais de Bolsa de Valores de Estado N.Membro da UE

Obrigações Diversas

CORPOR.GEO SA DE CV-8.875%-25.09.2014 172.118 12.260 - 184.378 3.180 187.558 2. OUTROS VALORES

Valores Mobiliários Estrangeiros N.Cotados Obrigações Diversas

KABEL BW ERSTE BETEILIGU-7.5%-15.03.2019 376.456 856 - 377.312 5.446 382.758 TELENET FINANCE LUX-6.375%-15.11.2020 385.000 - (15.400) 369.600 2.408 372.008 LEVI STRAUSS & CO -7.75%-05.2018 375.000 - (13.875) 361.125 2.852 363.977 1.136.456 856 (29.275) 1.108.037 10.706 1.118.743 31.835.644 622.706 (1.324.344) 31.134.006 461.126 31.595.132

Em 30 de Junho de 2011, a carteira de títulos inclui as seguintes obrigações de países considerados de risco, de acordo com as normas do Banco de Portugal sobre risco-país:

Preço de Mais Menos Valor da

País aquisição valias valias carteira

Títulos da Dívida Pública:

- Argentina 33.038 - (9.341) 23.697 Obrigações diversas: - África do Sul 808.876 234 (8.048) 801.062 - México 431.523 30.748 - 462.271 - Croácia 242.420 19.873 - 262.293 1.482.819 50.855 (8.048) 1.525.626 1.515.857 50.855 (17.389) 1.549.323

O movimento ocorrido na rubrica de disponibilidades no período de seis meses findo em 30 de Junho de 2011 foi o seguinte:

Saldo Saldo

inicial Aumentos Reduções final

Depósitos à ordem 2.088.236 - ( 143.087 ) 1.945.149

======== === ====== ========

Em 30 de Junho de 2011, os depósitos à ordem estão denominados em Euros e Dólares dos Estados Unidos e vencem juros às taxas médias anuais líquidas de 0,674% e 0,102%, respectivamente.

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4. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS

As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do OIC, mantidos de acordo com o Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo, estabelecido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade, no âmbito das competências que lhe estão atribuídas através do Decreto-Lei nº 252/2003, de 17 de Outubro.

As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações financeiras, foram as seguintes:

a) Especialização de exercícios

O OIC regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização de exercícios, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento do seu recebimento ou pagamento.

Os juros de aplicações são registados pelo montante bruto na rubrica “Juros e proveitos equiparados”, sendo o respectivo imposto reflectido na rubrica “Impostos”.

Os juros corridos relativos a títulos adquiridos são registados na rubrica “Juros e custos equiparados”, atendendo a que a periodificação dos juros a receber é efectuada desde o início do período de contagem de juros dos respectivos títulos.

b) Carteira de títulos

As compras de títulos são registadas na data da transacção, pelo valor efectivo de aquisição. Os valores mobiliários em carteira são avaliados ao seu valor de mercado ou presumível de mercado, de acordo com as seguintes regras:

i) Os valores mobiliários admitidos à cotação ou à negociação em mercados regulamentados

são valorizados diariamente, com base na última cotação disponível no momento de referência. Caso não exista cotação nesse dia, utiliza-se a última cotação de fecho disponível, desde que se tenha verificado nos 15 dias anteriores;

ii) Os valores representativos de dívida não cotados, ou cujas cotações não sejam

consideradas representativas do seu valor estimado de realização, são valorizados diariamente com base na cotação que no entender da Sociedade Gestora melhor reflicta o seu presumível valor de realização. Essa cotação é procurada em sistemas internacionais de informação de cotações, tais como, o Financial Times Interactive Data, o ISMA – International Securities Market Association, a Bloomberg, a Reuters ou outros que sejam considerados credíveis pela Sociedade Gestora. Alternativamente, a cotação pode ser obtida junto de market makers da escolha da Sociedade Gestora, ou através de modelos teóricos de avaliação de obrigações.

As mais e menos-valias apuradas de acordo com os critérios de valorização descritos anteriormente, são reconhecidas na demonstração dos resultados do período nas rubricas “Ganhos ou perdas em operações financeiras”, por contrapartida das rubricas “Mais-valias” e “Menos-valias” do activo.

Para efeitos da determinação do custo dos títulos vendidos é utilizado o critério FIFO.

c) Valorização das unidades de participação

O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor do capital do OIC pelo número de unidades de participação em circulação. O capital do OIC corresponde ao somatório das rubricas unidades de participação, variações patrimoniais, resultados transitados e resultado líquido do período.

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A rubrica “Variações patrimoniais” resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate e o valor base da unidade de participação, na data de subscrição ou resgate. A diferença apurada é repartida entre a fracção imputável a períodos anteriores e a parte atribuível ao período.

d) Comissão de gestão

A comissão de gestão corresponde à remuneração da sociedade responsável pela gestão do património do OIC. De acordo com o regulamento de gestão do OIC, esta comissão é

calculada, diariamente, por aplicação de uma taxa anual de 1,225% ao capital do OIC, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica “Comissões”.

e) Comissão de depósito

A comissão de depósito corresponde à remuneração do banco depositário. De acordo com o regulamento de gestão do OIC, esta comissão é calculada, diariamente, por aplicação de uma taxa anual de 0,025% ao capital do OIC, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica “Comissões”.

f) Taxa de supervisão

A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, constitui um encargo do OIC, sendo calculada por aplicação de uma taxa sobre o valor global do OIC no final de cada mês e registada na rubrica “Comissões”.

A taxa mensal aplicável ao OIC é de 0,0133‰, com um limite mensal mínimo e máximo de 100 Euros e 10.000 Euros, respectivamente.

g) Operações em moeda estrangeira

Os activos em moeda estrangeira são convertidos para Euros com base no câmbio indicativo para as operações à vista (“fixing”), divulgado pelo Banco de Portugal na data de encerramento do balanço. As mais e menos-valias resultantes da reavaliação cambial são registadas como proveitos e custos do período, respectivamente.

Os contratos de fixação de câmbio são reavaliados com base nas taxas de juro em vigor para as diferentes moedas e prazos residuais das operações, sendo as mais e menos valias apuradas registadas na demonstração dos resultados do período, em “Ganhos ou Perdas em operações financeiras”, por contrapartida de “Acréscimos e diferimentos”, activos ou passivos.

h) Operações com contratos de “Futuros”

As posições abertas em contratos de futuros, transaccionados em mercados organizados, são reflectidas em rubricas extrapatrimoniais. Estas são valorizadas diariamente com base nas cotações de mercado, sendo os lucros e prejuízos, realizados ou potenciais, reconhecidos como proveito ou custo nas rubricas de “Ganhos ou Perdas em operações financeiras”.

A margem inicial é registada na rubrica “Outras contas de devedores”. Os ajustamentos de cotações são registados diariamente em contas de acréscimos e diferimentos do activo ou do passivo e transferidos no dia seguinte para a conta de depósitos à ordem associada.

i) Impostos

Em conformidade com o artigo 22º do Estatuto dos Benefícios Fiscais, os rendimentos obtidos pelos fundos de investimento mobiliário em território português são tributados como se de pessoas singulares se tratassem, em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas.

(15)

Juros

Os juros dos valores mobiliários e outros valores representativos de dívida de emitentes nacionais, e os juros de depósitos bancários em instituições de crédito no país são tributados autonomamente à taxa de 20% ou 21,5%, consoante o seu vencimento tenha ocorrido antes ou a partir de 1 de Julho de 2010, respectivamente. Adicionalmente, os valores mobiliários e outros valores representativos de dívida de emitentes estrangeiros, e os juros de depósitos bancários em instituições de crédito estrangeiras são tributados autonomamente à taxa de 20%,

independentemente da sua data de vencimento. Mais valias

Nos termos do disposto na Lei nº 109-B/2001, de 27 de Dezembro, as mais valias realizadas em opções e em contratos de futuros são tributadas autonomamente à taxa de 10% sobre a

diferença positiva entre as mais-valias e as menos-valias obtidas em cada ano. As mais-valias realizadas em títulos de dívida e em acções detidas há mais de um ano estão excluídas de tributação.

Operações cambiais a prazo e swaps cambiais

Os ganhos realizados em operações cambiais a prazo e swaps cambiais são tributados à taxa de 20%, quando obtidos em território nacional, e à taxa de 25%, quando resultem de operações com não residentes. Os ganhos para efeitos fiscais são calculados com base na diferença entre as taxas spot e forward contratadas no início das operações.

Impostos diferidos

De acordo com os princípios contabilísticos geralmente aceites, o OIC não regista os impostos diferidos correspondentes às mais valias potenciais que resultam da valorização de opções, operações cambiais a prazo e swaps cambiais que detém em carteira.

11. EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL

Em 30 de Junho de 2011, as posições cambiais mantidas pelo OIC podem resumir-se da seguinte forma: A Prazo

Forward Futuros Total a Prazo

USD 930.778 (1.270.000) - (1.270.000) - (339.222) Contravalor Euro 644.003 (878.710) - (878.710) - (234.707) Posição Global Opções À Vista Moedas

12. EXPOSIÇÃO AO RISCO DE TAXA DE JURO

Em 30 de Junho de 2011, os activos com taxa de juro fixa detidos pelo OIC podem resumir-se da seguinte forma:

Extra-patrimoniais (B)

FRA Swaps (IRS) Futuros Opções

de 0 a 1 ano - - - -de 1 a 3 anos 2.457.198 - - - - 2.457.198 de 3 a 5 anos 8.162.327 - - - - 8.162.327 de 5 a 7 anos 14.017.019 - - - - 14.017.019 mais de 7 anos 4.431.757 - - - - 4.431.757 Total 29.068.301 - - - - 29.068.301 Montante em

Carteira (A) Saldo (A)(B)

Maturidades

15. CUSTOS IMPUTADOS

(16)

7

Os custos imputados ao OIC durante período de seis meses findo em 30 de Junho de 2011 apresentam a seguinte composição: Custos Valor % VLGF Comissão de Gestão 218.148 1,225% - Componente fixa 218.148 1,225% - Componente variável - 0,000% Comissão de Depósito 4.452 0,025% Taxa de Supervisão 2.840 0,008% Custos de Auditoria 710 0,004% TOTAL 226.150

TAXA GLOBAL DE CUSTOS (TGC) 1,26%

17. TERCEIROS - PASSIVO

Esta rubrica tem a seguinte composição:

2011 2010

Resgates a pagar a participantes 110.929 68.079

--- ---

Comissão de gestão a pagar 34.999 32.077

Comissão de depósito a pagar 715 655

Custos de auditoria a pagar 710 316

--- ---

36.424 33.048

--- ---

Operações de bolsa a regularizar 144.242 1.636.910

Outras contas de credores:

. Impostos a liquidar sobre dividendos 267.142 193.166

--- ---

411.384 1.830.076

--- ---

558.737 1.931.203

====== =======

As operações de bolsa a regularizar correspondem às compras de títulos que se encontravam pendentes de liquidação financeira.