BPI REESTRUTURAÇÕES FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE ACÇÕES

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BPI REESTRUTURAÇÕES FUNDO DE

INVESTIMENTO ABERTO DE

ACÇÕES

RELATÓRIO DE REVISÃO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO NA CMVM SOBRE A INFORMAÇÃO SEMESTRAL ACOMPANHADO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2008

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BPI REESTRUTURAÇÕES FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE ACÇÕES BALANÇOS EM 30 DE JUNHO DE 2008 E 2007

(Montantes expressos em Euros)

2008 2007

Activo Mais- Menos-valias/ Activo Activo

ACTIVO Notas bruto -valias /provisões líquido líquido CAPITAL E PASSIVO Notas 2008 2007

Carteira de títulos Capital do OIC

Acções 3 144,733,787 20,903,954 (18,158,064) 147,479,677 195,147,544 Unidades de participação 1 126,861,176 157,125,402

Direitos 3 2,127,976 1,226,250 (171,136) 3,183,090 11,513 Variações patrimoniais 1 13,933,623 24,913,804

Outros instrumentos de dívida 3 - - - - 31,191,627 Resultados transitados 1 55,507,261 47,537,781

146,861,763 22,130,204 (18,329,200) 150,662,767 226,350,684 Resultado líquido do período 1 (18,763,566) 18,442,179 Total do Capital do OIC 177,538,494 248,019,166 Terceiros

Contas de devedores 9,784,109 - - 9,784,109 757,688 Terceiros

Resgates a pagar aos participantes 2,694,183 17,890,697

Disponibilidades Comissões a pagar 300,552 420,850

Depósitos à ordem 3 22,158,670 - - 22,158,670 39,299,098 Outras contas de credores 1,968,987 361,469

4,963,722 18,673,016 Acréscimos e diferimentos

Acréscimos de proveitos - - - - 131,613 Acréscimos e diferimentos

Outros acréscimos e diferimentos - - - - 157,349 Outros acréscimos e diferimentos 103,330 4,250

- - - - 288,962 5,067,052 18,677,266

Total do Passivo

Total do Activo 178,804,542 22,130,204 (18,329,200) 182,605,546 266,696,432 Total do Capital do OIC e do Passivo 182,605,546 266,696,432 Número total de unidades

de participação em circulação 1 25,372,235 31,425,081 Valor unitário da unidade de participação 1 6.99735 7.89240

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BPI REESTRUTURAÇÕES FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE ACÇÕES BALANÇOS EM 30 DE JUNHO DE 2008 E 2007

(Montantes expressos em Euros)

CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS

DIREITOS SOBRE TERCEIROS RESPONSABILIDADES PERANTE TERCEIROS

Notas 2008 2007 Notas 2008 2007

Operações cambiais Operações cambiais

Futuros 11 23,016,446 21,315,772 Futuros -

-Operações sobre cotações Operações sobre cotações

Opções 13 3,183,090 - Futuros 13 22,311,686

Total dos Direitos 26,199,536 21,315,772 Total das Responsabilidades 22,311,686

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BPI REESTRUTURAÇÕES FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE ACÇÕES DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS PARA OS SEMESTRES FINDOS

EM 30 DE JUNHO DE 2008 E 2007 (Montantes expressos em Euros)

CUSTOS E PERDAS Notas 2008 2007 PROVEITOS E GANHOS Notas 2008 2007

Juros e custos equiparados Juros e proveitos equiparados

De operações correntes 50,295 12,480 Da carteira de títulos e outros activos 153,053 538,171

Comissões e taxas Outros, de operações correntes 533,360 724,242

Da carteira de títulos e outros activos 153,953 159,090 Rendimento de títulos

Outras, de operações correntes 2,064,275 2,246,963 Da carteira de títulos e outros activos 3,844,361 3,222,740

Perdas em operações financeiras Ganhos em operações financeiras

Na carteira de títulos e outros activos 233,387,280 124,493,283 Na carteira de títulos e outros activos 209,704,870 141,486,833

Em operações extrapatrimoniais 15,285,795 2,889,735 Em operações extrapatrimoniais 19,353,221 3,336,550

Impostos Proveitos e ganhos eventuais

Impostos sobre o rendimento 1,403,410 1,058,679 Ganhos imputáveis a exercícios anteriores - 546

Impostos indirectos 7,423 6,673

Resultado líquido do período (18,763,566) 18,442,179

233,588,865 149,309,082 233,588,865 149,309,082

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BPI REESTRUTURAÇÕES FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE ACÇÕES DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS SEMESTRES

FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2008 E 2007 (Montantes expressos em Euros)

2008 2007

OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC Recebimentos:

Subscrição de unidades de participação 9,008,730 92,142,209

Pagamentos:

Resgates de unidades de participação (65,137,979) (26,468,484)

Fluxo das operações sobre as unidades do OIC (56,129,249) 65,673,725 OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ACTIVOS

Recebimentos:

Venda de títulos e outros activos 145,579,583 141,420,413

Rendimento de títulos e outros activos 3,798,840 3,409,228

Juros e proveitos similares recebidos 191,316

-Outros recebimentos relacionados com a carteira - 32,327

Pagamentos:

Compra de títulos e outros activos (121,181,019) (194,373,607)

Comissões de bolsa suportadas (218) (1,137)

Comissões de corretagem (147,266) (161,296)

Outras taxas e comissões - (2,417)

Outros pagamentos relacionados com a carteira (4,369) (1,346)

Fluxo das operações da carteira de títulos e outros activos 28,236,867 (49,677,835) OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS

Recebimentos:

Operações cambiais 3,817 5,217

Operações sobre cotações 32,548,946 2,862,590

Margem inicial em contratos de futuros e opções 33,710,883 2,438,553 Outros recebimentos em operações a prazo e de divisas 1,265,647 247,095 Pagamentos:

Operações cambiais (39,973) (22,448)

Operações sobre cotações (30,417,743) (2,545,348)

Margem inicial em contratos de futuros e opções (35,825,697) (2,420,115) Outros pagamentos em operações a prazo e de divisas (1,375,517) (197,517) Fluxo das operações a prazo e de divisas (129,637) 368,027 OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTE

Recebimentos:

Juros de depósitos bancários 603,257 630,978

Pagamentos:

Comissão de gestão (2,153,401) (2,081,862)

Comissão de depósito (27,258) (26,353)

Juros devedores de depósitos bancários (52,992) (10,703)

Impostos e taxas (2,202,748) (1,031,967)

Fluxo das operações de gestão corrente (3,833,142) (2,519,907) Saldo dos fluxos de caixa do período (31,855,161) 13,844,010 Disponibilidades no início do período 54,013,831 25,455,088 Disponibilidades no fim do período 22,158,670 39,299,098

O anexo faz parte integrante da demonstração dos fluxos de caixa para o semestre findo em 30 de Junho de 2008.

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BPI REESTRUTURAÇÕES FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE ACÇÕES

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2008 (Montantes expressos em Euros)

INTRODUÇÃO

A constituição do BPI Reestruturações Fundo de Investimento Aberto de Acções (OIC) foi autorizada por deliberação do Conselho Directivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários de 29 de Setembro de 2000, tendo iniciado a sua actividade em 4 de Dezembro de 2000. É um organismo de investimento colectivo aberto, constituído por tempo indeterminado, e tem como principal objectivo a realização de investimentos em acções emitidas por empresas que possam vir a beneficiar de reestruturações operacionais e financeiras ou que ofereçam potencial de valorização face às perspectivas de reestruturação do sector económico no qual se inserem.

O OIC é administrado, gerido e representado pela BPI Gestão de Activos – Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, S.A. (Sociedade Gestora). As funções de banco depositário são exercidas pelo Banco BPI, S.A..

As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo. As notas cuja numeração se encontra ausente não são aplicáveis ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas.

1. CAPITAL DO OIC

O capital do OIC está formalizado através de unidades de participação desmaterializadas, em regime de co-propriedade aberto aos participantes titulares de cada uma das unidades, com um valor inicial de subscrição de 5 Euros cada. O valor de subscrição e de reembolso das unidades de participação é calculado com base no valor do capital do OIC por unidade de participação, no dia em que são subscritas ou é solicitado o seu resgate, respectivamente.

Durante o semestre findo em 30 de Junho de 2008, o movimento no capital do OIC foi o seguinte:

Resultado

Saldo em líquido do Saldo em

31.12.2007 Subscrições Resgates Outros período 30.06.2008 Valor base 166.945.329 6.248.645 (46.332.798) - - 126.861.176 Diferença para o valor base 31.472.963 2.760.085 (20.299.425) - - 13.933.623 Resultados acumulados 47.537.782 - - 7.969.479 - 55.507.261 Resultado líquido do período 7.969.479 - - (7.969.479) (18.763.566) (18.763.566)

253.925.553 9.008.730 (66.632.223) - (18.763.566) 177.538.494 Número de unidades de

participação 33.389.066 1.249.729 (9.266.560) - - 25.372.235 Valor da unidade de participação 7,60505 - - - - 6,99735

O valor líquido global do Fundo, o valor de cada unidade de participação e o número de unidades de participação em circulação no último dia de cada mês do semestre findo em 30 de Junho de 2008 foram os seguintes:

Valor Líquido Valor da Unidade Número de U.P.'s Meses Global do Fundo de Participação em circulação

Janeiro 221.216.144 7,19529 30.744.567 Fevereiro 220.639.050 7,29924 30.227.658 Março 193.236.388 6,98205 27.676.165 Abril 193.403.897 7,13576 27.103.484 Maio 194.334.384 7,28010 26.693.899 Junho 177.538.494 6,99735 25.372.235 1

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3. CARTEIRA DE TÍTULOS

Em 30 de Junho de 2008, esta rubrica tem a seguinte composição:

Preço de Mais Menos Valor da Juros

Descrição dos títulos aquisição valias valias carteira corridos Soma

1. VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

Mercado de Cotações Oficiais de Bolsas de Valores Portuguesas Acções

CIMPOR - CIM. DE PORTUGAL-SGPS 3.333.563 - (1.082.283) 2.251.280 - 2.251.280 3.333.563 - (1.082.283) 2.251.280 - 2.251.280

Mercado de Cotações Oficiais de Bolsas de Valores de Estados Membros da U.E. Acções

TOTAL, SA. 4.007.476 328.524 - 4.336.000 - 4.336.000

REPSOL YPF 3.220.670 367.130 - 3.587.800 - 3.587.800

ELECTRICITE DE FRANCE (EDF) 2.605.675 815.603 - 3.421.278 - 3.421.278

BG GROUP PLC 953.334 2.427.214 - 3.380.548 - 3.380.548

VODAFONE GROUP PLC . 2.508.750 785.823 - 3.294.573 - 3.294.573

GAMESA CORP TECNOLOGICA 1.028.828 2.210.278 - 3.239.106 - 3.239.106

FORTUM OYJ 2.085.890 1.140.110 - 3.226.000 - 3.226.000

TELEPERFORMANCE 4.250.837 - (1.086.437) 3.164.400 - 3.164.400

ENEL SPA 3.567.288 - (436.121) 3.131.167 - 3.131.167

INTRALOT SA - INTEGRATED LOT 1.055.177 2.031.267 - 3.086.444 - 3.086.444

SAIPEN,SPA 1.884.878 1.098.122 - 2.983.000 - 2.983.000 FRESENIUS SE 2.097.573 371.798 - 2.469.371 - 2.469.371 ENI 2.315.016 119.330 - 2.434.346 - 2.434.346 CARREFOUR V.N.RED. 3.115.525 - (958.716) 2.156.809 - 2.156.809 E. ON AG 1.834.440 62.052 - 1.896.492 - 1.896.492 SBM OFFSHORE NV. 2.158.536 - (330.216) 1.828.320 - 1.828.320

BANCO SANTANDER (MADRID) 1.801.458 - (122.226) 1.679.232 - 1.679.232

VEOLIA ENVIRONNEMENT 2.662.700 - (988.090) 1.674.610 - 1.674.610 FUGRO N.V 1.188.996 438.504 - 1.627.500 - 1.627.500 TELEFONICA 1.849.259 - (224.879) 1.624.380 - 1.624.380 LAFARGE SA 1.317.668 240.573 - 1.558.241 - 1.558.241 ENAGAS 1.371.631 86.369 - 1.458.000 - 1.458.000 ATLANTIA SPA 1.606.972 - (203.182) 1.403.790 - 1.403.790 NOKIA OYJ 1.917.479 - (516.036) 1.401.443 - 1.401.443 SIEMENS, AG 1.528.308 - (127.710) 1.400.598 - 1.400.598 MOBISTAR SA 1.540.489 - (223.369) 1.317.120 - 1.317.120 FLUXYS 1.361.510 - (75.260) 1.286.250 - 1.286.250

UNICREDITO ITALIANO SPA 1.456.983 - (263.444) 1.193.539 - 1.193.539

SUEZ 1.135.834 40.899 - 1.176.733 - 1.176.733

LA SEDA DE BARCELONA 2.463.705 - (1.296.956) 1.166.749 - 1.166.749

ALLIANZ SE HOLDING (EUR) 1.295.014 - (133.269) 1.161.745 - 1.161.745

BNP PARIBAS 1.320.816 - (191.535) 1.129.281 - 1.129.281

MUEHLHAN AG 2.088.000 - (997.200) 1.090.800 - 1.090.800

BANCO BILBAO VISCAYA ARGENTARIA 1.170.676 - (149.662) 1.021.014 - 1.021.014

HIKMA PHARMACEUTICALS PLC 874.927 66.595 - 941.522 - 941.522

BAYER AG (DEM 5) 931.308 8.572 - 939.880 - 939.880

ORDINA NV 1.765.280 - (902.740) 862.540 - 862.540

RWE,AG 853.699 - (20.751) 832.948 - 832.948

FRANCE TELECOM 985.526 - (168.984) 816.542 - 816.542

WILLIAM MORRISON SUPERMARKETS PLC 650.133 148.365 - 798.498 - 798.498

AXA. 967.327 - (191.011) 776.316 - 776.316

IBERDROLA-STOCK SPLIT 830.464 - (58.718) 771.746 - 771.746

INTESA SANPAOLO 971.212 - (222.709) 748.503 - 748.503

TESSENDERLO CHEMIE NV 659.559 84.481 - 744.040 - 744.040

CEMENTOS PORTLAND VALDERRIVAS 640.809 98.868 - 739.677 - 739.677

DEUTSCHE TELEKOM (EUR) 848.482 - (137.798) 710.684 - 710.684

UNILEVER NV-CVA V.N.RED.- 801.434 - (121.216) 680.218 - 680.218

PAPELES Y CARTONES DE EUROPA (MADRID) 407.147 270.197 - 677.344 - 677.344

CIMENTS FRANCAIS 412.793 255.881 - 668.674 - 668.674 ARCELORMITTAL (PAR) 535.702 119.176 - 654.878 - 654.878 MONDADORI(ARNOLDO) EDITORESPA 1.295.427 - (644.086) 651.341 - 651.341 VIVENDI 695.113 - (49.666) 645.447 - 645.447 BARON DE LEY 379.175 202.877 - 582.052 - 582.052 VPK PACKAGING GROUP NV 575.115 6.808 - 581.923 - 581.923 SANOFI-AVENTIS 662.053 - (85.980) 576.073 - 576.073 BASF SE 547.515 - (4.410) 543.105 - 543.105

MUNCHENER RUECK. - AG - REG 584.737 - (46.016) 538.721 - 538.721

DANONE.. 661.409 - (135.218) 526.191 - 526.191

GRANITIFIANDRE SPA 514.725 8.289 - 523.014 - 523.014

CEMENTIR HOLDING SPA 384.560 132.325 - 516.885 - 516.885

L AIR LIQUIDE. 510.471 - (52.792) 457.679 - 457.679 L'OREAL 457.838 - (60.444) 397.394 - 397.394 LVMH - MOET HENNESSY 415.739 - (21.186) 394.553 - 394.553 SCHNEIDER SA 448.982 - (61.885) 387.097 - 387.097 SAP AG - ORD. 353.488 19.024 - 372.512 - 372.512 EXMAR NV 526.471 - (155.701) 370.770 - 370.770 SURTECO SE 465.000 - (103.050) 361.950 - 361.950 ASSICURAZIONI GENERALI 426.465 - (67.105) 359.360 - 359.360 2

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Preço de Mais Menos Valor da Juros

Descrição dos títulos aquisição valias valias carteira corridos Soma

DEUTSCHE BOERSE AG 484.892 - (155.118) 329.774 - 329.774

FORTIS GROUP (AMSTERDAO) 496.887 - (192.916) 303.971 - 303.971

TELECOM ITALIA SPA/NEW 394.099 - (92.885) 301.214 - 301.214

COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN 381.017 - (95.605) 285.412 - 285.412

GROUPE AGTA RECORD 88.309 164.912 - 253.221 - 253.221

PERMASTEELISA SPA 201.756 - (15.956) 185.800 - 185.800 SOGEFI SPA 156.067 - (10.566) 145.501 - 145.501 HOLIDAYBREAK PLC 139.094 - (31.468) 107.626 - 107.626 CARRERE GROUP 239.475 - (142.140) 97.335 - 97.335 93.389.072 14.149.966 (12.372.428) 95.166.610 - 95.166.610 Opções

DJ EURO STOXX 50 - PUT 3500 Dez08 1.453.750 1.002.250 - 2.456.000 - 2.456.000

DJ EURO STOXX 50 - PUT 3250 Ago08 430.000 224.000 - 654.000 - 654.000

TOTAL CALL 60.0 Sep08 157.376 - (94.176) 63.200 - 63.200

CALL ENI C28 Sep08 86.850 - (76.960) 9.890 - 9.890

2.127.976 1.226.250 (171.136) 3.183.090 - 3.183.090

Mercado de Cotações Oficiais de Bolsas de Valores de Estados Não Membros da U.E. Acções

ROYAL GOLD INC 9.911.070 831.381 - 10.742.451 - 10.742.451

KINROSS GOLD CORPORATION 2.967.061 2.248.408 - 5.215.469 - 5.215.469

GOLD FIELDS LTD - SP ADR 3.742.848 - (533.004) 3.209.844 - 3.209.844

YAMANA GOLD INC 3.028.261 119.418 - 3.147.679 - 3.147.679

SILVER STANDARD RESOURCES 2.175.452 852.389 - 3.027.841 - 3.027.841

SWISSCOM AG . 3.712.804 - (709.807) 3.002.997 - 3.002.997

ECU SILVER MINING INC 4.021.837 - (1.074.905) 2.946.932 - 2.946.932

FRANCO-NEVADA CORPORATION 1.977.204 617.984 - 2.595.188 - 2.595.188

TANZANIAN ROYALTY EXPL.CORP 3.228.953 - (877.617) 2.351.336 - 2.351.336

SILVER WHEATON CORPORATION 1.989.236 80.767 - 2.070.003 - 2.070.003

PAN AMERICAN SILVER CORP 992.240 988.586 - 1.980.826 - 1.980.826

GOLDEN STAR RESOURCES LTD (AMEX) 1.699.802 - (74.706) 1.625.096 - 1.625.096 PETROLEUM GEO-SERVICES ASA- 1.970.984 - (410.240) 1.560.744 - 1.560.744

RAETIA ENERGIE AG 1.020.539 194.147 - 1.214.686 - 1.214.686

NEVSUN RESOURCES LTD 1.273.931 - (204.656) 1.069.275 - 1.069.275

HECLA MINING CO 63.753 112.471 - 176.224 - 176.224

43.775.975 6.045.551 (3.884.935) 45.936.591 - 45.936.591 2. OUTROS VALORES

Valores mobiliários estrangeiros não cotados Acções

NEUF CEGETEL 3.286.272 662.728 - 3.949.000 - 3.949.000

VANCO PLC 948.905 - (818.418) 130.487 - 130.487

L AIR LIQUIDE - EM. 08 - 45.709 - 45.709 - 45.709

4.235.177 708.437 (818.418) 4.125.196 - 4.125.196 146.861.763 22.130.204 (18.329.200) 150.662.767 - 150.662.767

O movimento nas rubricas de disponibilidades durante o semestre findo em 30 de Junho de 2008 foi o seguinte:

Saldo Saldo

inicial Aumentos Reduções final

Depósitos à ordem 54.013.831 - ( 31.855.161 ) 22.158.670 ========= === ========== =========

Em 30 de Junho de 2008, os depósitos à ordem encontravam-se denominados essencialmente em Euros e venciam juros à taxa média anual líquida de 3,41%.

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4. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS

As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do OIC, mantidos de acordo com o Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo, estabelecido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade, no âmbito das competências que lhe estão atribuídas através do Decreto-Lei nº 252/2003, de 17 de Outubro.

As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações financeiras, foram as seguintes:

a) Especialização de exercícios

O OIC regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização de exercícios, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento do seu recebimento ou pagamento.

Os juros de aplicações são registados pelo montante bruto na rubrica “Juros e proveitos equiparados”, sendo o respectivo imposto reflectido na rubrica “Impostos”.

b) Carteira de títulos

As compras de títulos são registadas na data da transacção, pelo valor efectivo de aquisição.

Os valores mobiliários em carteira são avaliados ao seu valor de mercado ou presumível de mercado, de acordo com as seguintes regras:

i) Os valores mobiliários admitidos à cotação ou à negociação em mercados regulamentados são valorizados diariamente, com base na última cotação disponível no momento de referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do OIC. Caso não exista cotação nesse dia, utiliza-se a última cotação de fecho disponível, desde que se tenha verificado nos 15 dias anteriores;

ii) As acções não cotadas ou cujas cotações não sejam consideradas pela Sociedade Gestora como representativas do seu presumível valor de realização, são valorizadas com base em valores de oferta de compra e de venda, difundidos por um market maker da sua escolha, disponibilizados para o momento de referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do OIC.

iii) Os valores representativos de dívida não cotados, ou cujas cotações não sejam

consideradas como representativas do seu presumível valor de realização, são valorizados diariamente com base na cotação que no entender da Sociedade Gestora melhor reflicta o seu presumível valor de realização. Essa cotação é procurada em sistemas internacionais de informação de cotações tais como o Financial Times Interactive Data, o ISMA –

International Securities Market Association, a Bloomberg, a Reuters ou outros que sejam considerados credíveis pela Sociedade Gestora. Alternativamente, a cotação pode ser obtida junto de market makers da escolha da Sociedade Gestora, ou através de modelos teóricos de avaliação de obrigações.

As mais e menos-valias apuradas de acordo com os critérios de valorização descritos anteriormente, são reconhecidas na demonstração dos resultados do exercício nas rubricas “Ganhos ou Perdas em operações financeiras”, por contrapartida das rubricas “Mais-valias” e “Menos-valias” do activo.

Os dividendos são registados quando atribuídos/recebidos na rubrica “Rendimento de títulos”.

Para efeitos da determinação do custo dos títulos vendidos é utilizado o critério FIFO.

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c) Valorização das unidades de participação

O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor do capital do OIC pelo número de unidades de participação em circulação. O capital do OIC corresponde ao somatório das rubricas unidades de participação, variações patrimoniais, resultados transitados e resultado líquido do exercício.

A rubrica “Variações patrimoniais” resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate e o valor base da unidade de participação, na data de subscrição ou resgate. A diferença apurada é repartida entre a fracção imputável a exercícios anteriores e a parte atribuível ao exercício.

d) Comissão de gestão

A comissão de gestão corresponde à remuneração da sociedade responsável pela gestão do património do OIC. De acordo com o regulamento de gestão do OIC, esta comissão é

calculada, diariamente, por aplicação de uma taxa anual de 1,975% ao capital do OIC, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica “Comissões”.

e) Comissão de depósito

A comissão de depósito corresponde à remuneração do banco depositário. De acordo com o regulamento de gestão do OIC, esta comissão é calculada, diariamente, por aplicação de uma taxa anual de 0,025% ao capital do OIC, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica “Comissões”.

f) Taxa de supervisão

A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, constitui um encargo do OIC, sendo calculada por aplicação de uma taxa sobre o valor global do OIC no final de cada mês e registada na rubrica “Comissões”.

A taxa mensal aplicável ao OIC é de 0,0133‰, com um limite mensal mínimo e máximo de 100 Euros e 10.000 Euros, respectivamente.

g) Operações em moeda estrangeira

Os activos em moeda estrangeira são convertidos para Euros com base no câmbio indicativo para as operações à vista (“fixing”), divulgado pelo Banco de Portugal na data de encerramento do balanço. As mais e menos-valias resultantes da reavaliação cambial são registadas como proveitos e custos do exercício, respectivamente.

Os contratos de fixação de câmbio são reavaliados com base nas taxas de juro em vigor para as diferentes moedas e prazos residuais das operações, sendo as mais e menos valias apuradas registadas na demonstração dos resultados do exercício, em “Ganhos ou Perdas em operações financeiras”, por contrapartida de “Acréscimos e diferimentos”, activos ou passivos.

h) Operações com contratos de “Futuros”

As posições abertas em contratos de futuros, transaccionados em mercados organizados, são reflectidas em rubricas extrapatrimoniais. Estas são valorizadas diariamente com base nas cotações de mercado, sendo os lucros e prejuízos, realizados ou potenciais, reconhecidos como proveito ou custo nas rubricas de “Ganhos ou Perdas em operações financeiras”.

A margem inicial é registada na rubrica “Contas de devedores”, sendo os ajustamentos de cotações registados diariamente na conta de depósitos à ordem associada.

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i) Impostos

Em conformidade com o artigo 22º do Estatuto dos Benefícios Fiscais, os rendimentos obtidos pelos fundos de investimento em território português são tributados como se de pessoas singulares se tratassem, em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas.

Juros

Os juros são tributados à taxa de 20%.

Mais valias

Nos termos do disposto na Lei nº 109-B/2001, de 27 de Dezembro, as mais valias realizadas em acções detidas há menos de um ano são tributadas autonomamente à taxa de 10% sobre a diferença positiva entre as mais-valias e as menos-valias obtidas em cada ano. As mais-valias realizadas em acções detidas há mais de um ano estão excluídas de tributação.

Dividendos

Os dividendos recebidos de empresas nacionais são tributados à taxa de 20% (10% no caso de se tratarem de empresas privatizadas).

Os dividendos recebidos de empresas estrangeiras são tributados à taxa de 20%, sendo deduzidos os impostos retidos no estrangeiro em países com os quais Portugal celebrou acordos de dupla tributação.

Contratos de futuros

Os ganhos líquidos em contratos de futuros são tributados à taxa de 10%.

Operações cambiais a prazo e swaps cambiais

Os ganhos realizados em operações cambiais a prazo e swaps cambiais são tributados à taxa de 20%, quando obtidos em território nacional, e à taxa de 25%, quando resultem de operações com não residentes. Os ganhos para efeitos fiscais são calculados com base na diferença entre as taxas spot e forward contratadas no início das operações.

11. EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL

Em 30 de Junho de 2008, as posições cambiais mantidas pelo OIC podem resumir-se da seguinte forma:

A Prazo

Forward Futuros Total a Prazo

CAD 28.928.134 - - - - 28.928.134 CHF 7.952.071 - - - - 7.952.071 DKK 3.600 - - - - 3.600 GBP 4.909.033 - - - - 4.909.033 NOK 15.786.164 - - - - 15.786.164 USD 26.348.079 - 36.283.125 36.283.125 - 62.631.204 Contravalor Euro 47.980.509 - 23.016.446 23.016.446 - 70.996.955 Posição Global Opções À Vista Moedas 6

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13. EXPOSIÇÃO AO RISCO DE COTAÇÕES

Em 30 de Junho de 2008, a exposição ao risco de cotações pode resumir-se da seguinte forma:

Extra-patrimoniais Futuros Opções Acções 147.479.677 (22.311.686) - 125.167.991 Direitos 3.183.090 - - 3.183.090 Acções e Valores Similares

Montante (Euro) Saldo

15. CUSTOS IMPUTADOS

Os custos imputados ao OIC durante o semestre findo em 30 de Junho de 2008 apresentam a seguinte composição: Custos Valor % VLGF Comissão de Gestão 2.022.707 1,975% - Componente fixa 2.022.707 1,975% - Componente variável - 0,00% Comissão de Depósito 25.604 0,025% Taxa de Supervisão 15.964 0,02% Custos de Auditoria - 0,00% TOTAL 2.064.275

TAXA GLOBAL DE CUSTOS (TGC) 2,02%