Projeções do mercado de açúcar e etanol para November 2014

November 2014

Projeções do mercado de

açúcar e etanol para 2015

• Mercado do Açúcar

•

Panorama geral

•

Perspectivas de safras

•

Conclusões

• Etanol

•

Panorama e expectativas

Programa

Panorama do mercado nos

ultimos anos

Aumento nas principais safras desde 2011…

 Aumento da produção de açúcar na maioria dos países produtores nos

últimos 3 anos foi motivado por:

 Período de altos preços do açúcar entre 2010 e 2012

 Safra de cana de açúcar e beterraba se mostraram mais atrativas em relação às safras

concorrentes

 Condições meteorológicas favoráveis em 2012/13, sem grandes perturbações relacionadas

com o clima

Legenda

Bad crop

"normal"

Good

(local years, tel quel)

10/11

11/12

12/13

13/14

Previsão IDEA/13

CS Brasil

33,5

31,3

34,1

34,3

NE Brasil

4,6

4,6

4,1

3,4

4,0

Thailand

9,5

10,3

10

11,3

11,0

India

24,4

26,2

24,8

24,3

24,5

China

10,5

11,5

13,1

13,3

13,5

Russia

2,7

5

4,7

4,4

4,0

Australia

3,7

3,7

4,3

4,2

Central America

4,2

4,9

5,5

5,6

EU

15

17,6

15,9

15,4

Mexico

5,2

5

7

6

US

7,1

7,7

8,1

7,6

TOTAL

120,4

127,8

131,6

129,8

30 40 50 60 70 80 90 100 110 04-11 07-11 10-11 01-12 04-12 07-12 10-12 01-13 04-13 07-13 10-13 01-14 mt -6,5 -6,2 2,0 10,1 12,6 7,4 -10 -5 0 5 10 15 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 mt

…o resultado…

Balanço global da produção e consumo do açúcar (raw value, Apr/Mar)

Estoques mensais do açúcar (raw value)

2011

2012

2013

2014

2015

745 $/ton

516 $/ton

429 $/ton

353$/ton

Reflexo natural

: queda na cotação internacional do açúcar desde 2011…

Lembrando que:

Custo produção médio açúcar (ex-mill): 790 R$/ton

Logistica + elevação: 90 R$/ton + 13,00 USD/ton (dolár: 2,50)

O que está por vir?

Estaríamos caminhando para a mudança de superavit

para déficit no curto prazo?

0 25 50 75 100 125 150 175 200 225 250 275 300

Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

mm Normal

2014/15 2013/14 2012/13

CS Brasil 2014/15: final da safra está ameaçado pelas chuvas?

 Safra 2014/15 até 30 de Outubro:



Cana-de-açúcar: duramente atingida pela seca. Cana disponível estimada em 573mt, uma perda de 40mt

comparação com 2013/14



ATR: beneficiou-se pelo tempo seco



MIX de açúcar: recuperado durante a segunda metade da temporada, graças à queda dos preços do

etanol e Real mais fraco

 Safra 2014/15 desde 01 de Novembro



Previsões meteorológicas mostra cenário bem chuvoso



Potenciais impactos sobre cana a ser moída, ATR e mix de açúcar trazendo algumas incertezas

CS Brazil monthly rainfall

Forecasts 2013/14 2014/15 Wet Dry Cane crushed mt 597 564 561 565 ATR kg/t 133,5 136,5 136,4 136,6 Sugar ratio % 45,2% 43,3% 43,2% 43,5% Sugar production mt 34,3 31,8 31,5 32,0 Ethanol production mm3 25,6 25,5 25,4 25,5 Alternative

50 55 60 65 70 75 80 85 90 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 t/ha

Para 2015/16: Cana de açúcar deve se recuperar

 2015/16: Produtividade

 Canavial mais velho; diminuição nos investimentos (fertilizantes, insumos em geral); tempo seco durante 2014;  Ainda assim, assumindo-se clima normal desde já, a produtividade deve se recuperar em relação a 2014/15

 2015/16: Área de cana

 Partindo do principio de que teremos pouca cana bisada nesta safra (dependerá do clima)

 Assumindo-se também uma estabilidade nas taxas de renovação dos canaviais e limitada expansão  Área de cana deve aumentar em torno de 100k hectaries para próxima safra;

 2015/16 cana disponível: 582 milhões de toneladas

 Inteiramente dependente do das condições climáticas nos próximos 4-5 meses

 Não esperamos uma safra muito maior devido ao fato da capacidade industrial estar limitada a cerca de 585 mln

Produtividade agrícola média das safras

Sendo assim, safra CS Brasil 2015/16

Sensibilidade da previsão:

Sucden

 Cana

 Crescimento limitado em produtividade

 Quantas usinas ainda vão fechar até a prox safra?  Capacidade de moagem: 585mt, dependendo do clima

 ATR

 Ligado ao comportamento climático

 Sugar mix

 Dependente de: preço gasolina e impostos nos combustivies, nível da mistura do etanol etc

2013/14 2014/15 2015/16 Cane crushed mt 597 564 582 ATR kg/t 133,5 136,5 135,0 Sugar ratio % 45,2% 43,3% 45,0% Sugar production mt 34,3 31,8 33,7 Ethanol production mm3 25,6 25,5 25,3 ATR: 135,0 40% 41% 42% 43% 44% 45% 46% 47% 48% 49% 50% 550 28,3 29,0 29,7 30,4 31,1 31,8 32,5 33,3 34,0 34,7 35,4 555 28,6 29,3 30,0 30,7 31,4 32,1 32,8 33,6 34,3 35,0 35,7 560 28,8 29,5 30,3 31,0 31,7 32,4 33,1 33,9 34,6 35,3 36,0 565 29,1 29,8 30,5 31,3 32,0 32,7 33,4 34,2 34,9 35,6 36,3 570 29,3 30,1 30,8 31,5 32,3 33,0 33,7 34,5 35,2 35,9 36,7 575 29,6 30,3 31,1 31,8 32,5 33,3 34,0 34,8 35,5 36,2 37,0 580 29,8 30,6 31,3 32,1 32,8 33,6 34,3 35,1 35,8 36,6 37,3 585 30,1 30,9 31,6 32,4 33,1 33,9 34,6 35,4 36,1 36,9 37,6 590 30,4 31,1 31,9 32,6 33,4 34,2 34,9 35,7 36,4 37,2 37,9

sugar mix

Thailand: Outro ano de boa safra em 2014/15

Produção de açúcar [Dez/Nov]

 2014/15 Produção de açúcar: 10,4mt

 Problemas climáticos

 Cana moída: 100mt (104 em 13/14)

 Produção de açúar: 10,4mt (11,3mt safra anterior)

 Açúcar disponível para exportação são os

mesmos de 13/14

 Apesar da menor produção

 Graças ao carrego de açúcar durante 2014

Thailand recent rainfall pattern

5 6 7 8 9 10 11 12 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 million t

India: potencial de exportação de açúcar VHP

India: supply and demand balance [Oct/Sep, tel quel]

 2014/15 produção: 25mt

 Contrate regional entre regiões produtoras Maharashtra & Uttar Praddesh

 Previsão 25,1mt (superior as 24,3mt da safra 2013/14)

 Exportação de VHP sujeito à politica de

subsídios

Cumulated monsoon

China: queda na safra local devem manter os níveis de importação

 2014/15 Produção de açúcar: 12,2mt



Diminuição na área disponível devido ao corte no preço da cana



Produção prevista em 12,2 mt, 1,1mt menor em relação a 2013/14 (13,3mt)

 Importações não devem se aquecer no curto prazo



Nível elevado de açúcar em estoque: 8,0mt (4mt de VHP e 4mt de açúcar cristal)



Vendas de açúcar em níveis baixos



Baixo preço do mercado interno devido a pressão dos estoques



Consumo interno: 14,8mt; o que deixa um déficit de 2,6mt (qualquer importação acima deste nível

aumentaria os níveis dos estoques)

Preço do açúcar no mercado doméstico

3500 4000 4500 5000 5500 6000 01-13 04-13 07-13 10-13 01-14 04-14 07-14 10-14 CNY/t

America Central: 2014/15 similar a 2013/14

Produção de Açúcar na Guatemala [Nov/Oct]

 Boas Safras

 Guatemala produziu 2,8mt em 2013/14

 Similar ao recorde da safra 12/13

 Que, por sua vez, é similar ao esperado para safra 2014/15

1,6 1,8 2,0 2,2 2,4 2,6 2,8 3,0 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 million t

10/11

11/12

12/13

13/14

14/15*

15/16

CS Brasil

33,5

31,3

34,1

34,3

31,8

33,7

NE Brasil

4,6

4,6

4,1

3,4

3,8

Thailand

9,5

10,3

10

11,3

10,4

India

24,4

26,2

24,8

24,3

25,1

China

10,5

11,5

13,1

13,3

12,2

Russia

2,7

5

4,7

4,4

4,2

Australia

3,7

3,7

4,3

4,2

4,3

Central America

4,2

4,9

5,5

5,6

5,6

EU

15

17,6

15,9

15,4

17,1

Mexico

5,2

5

7

6

5,7

US

7,1

7,7

8,1

7,6

7,6

TOTAL

120,4

127,8

131,6

129,8

127,8

Visão global para as safras 2014/15

Principais safras de açúcar (local years, tel quel)

10/11

11/12

12/13

13/14

CS Brasil

33,5

31,3

34,1

34,3

NE Brasil

4,6

4,6

4,1

3,4

Thailand

9,5

10,3

10

11,3

India

24,4

26,2

24,8

24,3

China

10,5

11,5

13,1

13,3

Russia

2,7

5

4,7

4,4

Australia

3,7

3,7

4,3

4,2

Central America

4,2

4,9

5,5

5,6

EU

15

17,6

15,9

15,4

Mexico

5,2

5

7

6

US

7,1

7,7

8,1

7,6

TOTAL

120,4

127,8

131,6

129,8

33,8

Conclusão:

Mercado muncial de açúcar continua em SURPLUS

Balanço Produção/Consumo Global

-10 -5 0 5 10 15 140 150 160 170 180 190 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 mt mt Surplus/Deficit (right) Production Consumption

calendar years, raw value

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45

Brazil Thailand India (MH domestic crystal)

India (MH raw exports, without subsidy) China Russia USc/lb Finance Logistics Industry Agriculture Reference price

…Contudo, os preços não podem se manter baixos por muito tempo…

Principais produtores: custo de procução vs preços de referência (domestico ou de exporação)

#1 exporter

#2 exporter

Cenário Global

Etanol

World fuel production & consumption

2010

2011

2012

2013

2014

Production

Consumption

Mln m3

CS Brasil

Consumo

1000 m3

2012/13

2013/14

2014/15

2015/16*

Produção

8.785

11.056

10.915

11.800

Consumo

6.307

7.971

8.474

9.900

Produção

12.599

14.589

14.735

13.500

Consumo

11.590

12.333

14.067

15.200

Importação

84

74

165

750

Exportação

3.297

2.576

1.152

1.800

Estoques finais

1.298

1.344

2.169

101

Anidro

Hidratado

Incertezas políticas

• Mistura do etanol na gasolina

• Cenario: aumento na mistura de 25.0% par 27.5% para Maio de 2015

• +1 milhão de m3 de etanol anidro seriam consumidos

• CIDE

• Cenario: R$0,20/L para a gasolina e diesel e R$0,13/L para o etanol; ambos correspondem

a um aumento de preço ao consumidor de 7% já em Janeiro/2015

• Novo aumento da gasolina

• Cenario: +5% de aumento nas refinarias em Maio/2015; aumento total: 8%

• + 0,7 milhões de m3 de etanol anidro seriam consumidos

• ICMS

• Cenario: Redução em Minas Gerais do ICMS no etanol de 19 para 14% e aumento deste

para a gasolina de 27 para 29%. Minas Gerais consome 6,5% de todo etanol consumido no

Centro Sul do Brasil, sendo assim, os impactos no SnD são limitados

Consumo de combustível nos diferentes cenários de decisões

políticas possíveis

(considerando preços BMF futuros)

Consumo Hidratado Consumo Anidro

Total

25% blend sem aumento da gasolina

13.569

8.382

21.951

27,5% blend em Maio sem aumento gasolina

13.569

9.097

22.666

25% blend aumento gaolina 5% em Maio

14.148

8.280

22.428

27,5% blend e aumento gasolina 5% em Maio

14.148

8.986

23.134

0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000

25% blend sem aumento da gasolina

27,5% blend em Maio sem aumento gasolina

25% blend aumento gaolina 5% em Maio

27,5% blend e aumento gasolina 5% em Maio

Consumo Hidratado

Consumo Anidro