Release de Resultados
4T19 e 2019
Release 4T19 e 2019
São Paulo, 11 de março de 2020 - A Terra Santa Agro S.A. (“Terra Santa Agro” ou “Companhia”) (B3: TESA3;
Bloomberg: TESA3:BZ; Refinitiv (ex-Reuters): TESA3.SA), uma das maiores produtoras de grãos e fibras do país, com atuação nos segmentos de produção de grãos/fibras, anuncia seus resultados do 4T19 e 2019, informando aos seus acionistas sobre a evolução da Companhia. As demonstrações financeiras foram preparadas conforme as práticas contábeis adotadas no Brasil (BR GAAP) incluindo os pronunciamentos emitidos pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC) e as normas internacionais de relatório financeiro (International Financial Reporting Standards (IFRS), emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB)).
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SUMÁRIO
1. MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO ... 5
2. DESEMPENHO ECONÔMICO FINANCEIRO ... 7
2.1. RESULTADO TRIMESTRAL – 4T19 ... 7
2.1.1. RECEITA LÍQUIDA ... 7
2.1.2. CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS ... 9
2.1.3. LUCRO BRUTO ... 9
2.1.4. DESPESAS OPERACIONAIS ... 10
2.1.5. RESULTADO FINANCEIRO ... 11
2.1.6. RESULTADO LÍQUIDO ... 12
2.1.7. EBITDA E EBITDA AJUSTADO ... 12
2.1.8. EBITDA POR CULTURA ... 13
2.2. RESULTADO ANUAL – 2019 ... 13
2.2.1. RECEITA LÍQUIDA ... 13
2.2.2. CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS ... 16
2.2.3. LUCRO BRUTO ... 16
2.2.4. DESPESAS OPERACIONAIS ... 17
2.2.5. RESULTADO FINANCEIRO ... 17
2.2.6. RESULTADO LÍQUIDO ... 18
2.2.7. EBITDA E EBITDA AJUSTADO ... 19
2.2.8. EBITDA POR CULTURA ... 19
3. ENDIVIDAMENTO ... 20
3.1.1. Endividamento Financeiro ... 20
3.1.2. Endividamento Total Ajustado ... 22
4. VALOR LÍQUIDO DOS ATIVOS ... 23
5. DESEMPENHO SAFRA 2017/18 VS. SAFRA 2018/19 (até o momento) ... 23
6.
HEDGE COMERCIAL... 257. CUSTO DE PRODUÇÃO ... 28
8. DESEMPENHO OPERACIONAL ... 29
8.1. SAFRA 2019/20 ... 29
8.1.1. Soja ... 29
8.1.2. Algodão 1ª e 2ª Safra ... 30
8.1.3. Milho 1ª e 2ª Safra ... 30
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8.3. ÁREA PLANTADA ... 32
8.4. PRODUTIVIDADE ... 32
8.5. PORTFÓLIO DE TERRAS ... 33
8.6. AVALIAÇÃO DAS TERRAS ... 33
8.7. ARMAZENAGEM ... 33
9. APÊNDICE ... 34
9.1. MERCADO ... 34
9.2. MERCADO DE CAPITAIS ... 36
9.2.1. DESEMPENHO DAS AÇÕES ... 36
9.2.2. CAPITAL SOCIAL E DISPERSÃO ACIONÁRIA ... 36
10. DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADOS ... 38
11. BALANÇOS PATRIMONIAIS ... 39
12. DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA ... 40
13. TELECONFERÊNCIA – 4T19 e 2019 ... 41
14. CONTATOS DE RI ... 41
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1. MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO
A Terra Santa Agro passou por uma reestruturação operacional e financeira nos últimos anos, reduzimos a área plantada, renegociamos a dívida, reestruturamos o time... Em tempos de baixa geração de caixa e dívida demasiadamente alta, as decisões operacionais e estratégicas ficam limitadas a aquilo que é possível fazer, o timming de compra dos insumos e de venda das commodities fica comprometido, por vazes até mesmo o timming das operações fica comprometido e o foco é conseguir todas as linhas de crédito possíveis, para citar alguns dos impactos. Fiéis aos nossos valores, a Terra Santa Agro não considerou nenhuma só vez não honrar com seus compromissos e a consequência foi a construção, ao longo desses anos, de parcerias sólidas e duradouras. A necessidade nos tornou uma Companhia capaz de fazer muito com muito pouco.
Hoje, com uma dívida um pouco menor e uma geração de caixa muito mais robusta, os impactos nas decisões de curto prazo já começam ser percebidos quando vemos fatores técnicos sobressaírem-se sobre financeiros em nossas decisões táticas e estratégicas. No longo prazo já é possível enxergar, em nossas projeções mais conservadoras, o endividamento convergir para níveis aceitáveis.
Esse novo momento da Companhia torna possível uma série de mudanças, possibilita investirmos em uma cultura organizacional mais inclusiva, com o empoderamento dos nossos colaboradores e a descentralização das decisões, além de abrir espaço para investirmos nossa energia na criação de um ambiente mais propício à inovação, com equipes multifuncionais trabalhando em conjunto para co-criar. Em 2019, ensaiamos os primeiros passos nessa direção e os resultados já começam a ser percebidos: encontramos um caminho para seguir aumentando a nossa produção de algodão sem a necessidade de investimento em maquinário ou em estrutura de beneficiamento e superamos a marca de 63 sacas de soja por hectare na safra 2019/20, novo recorde da Companhia, o que temos intenção de superar na safra 2020/21.
Nosso resultado de 2019 foi marcado por preços internacionais de algodão historicamente baixos e, apesar dos nossos bons índices de produtividade, nosso EBITDA Ajustado da safra 2018/19, marcado em 31/12/2019, foi de R$ 146,4 milhões, contra R$ 180,4 milhões da safra 2017/18 (dados finalizados). Adicionalmente à nossa geração de caixa operacional, fizemos um aumento de capital de R$ 50 milhões em 29/04/2019 e seguimos com a implementação do programa de venda de ativos iniciado em 2018 que gerou, em 2019, um caixa de R$ 19,5 milhões.
Mantemos o nosso foco e a principal destinação da nossa geração de caixa segue sendo a redução
do endividamento bancário e com clientes e fornecedores, que passou de US$ 310,4 milhões em
31/12/2018 para US$ 286,3 milhões em 31/12/2019.
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Entre os principais projetos da Terra Santa Agro para 2020 destacam-se a reorganização dos nossos processos na cadeia de suprimentos e a aplicação de inteligência avançada em compras, a implementação de uma gestão de gastos ampla com base em PDCA, a aplicação de data science em nosso planejamento agrícola, consolidação da aplicação da inteligência de mercado e riscos nas operações de compra de insumos e de venda de commodities, início da expansão produtiva e a revisão da Visão da Companhia.
Por fim, estamos otimistas com a capacidade da Companhia em gerar resultados operacionais no
longo prazo e, com isso, dar continuidade a nossa estratégia de redução do endividamento.
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2. DESEMPENHO ECONÔMICO FINANCEIRO
Os resultados contábeis da Companhia levam em consideração o resultado de duas safras distintas para análise trimestral e de três safras distintas para a análise do ano. O atual período de análise considera a safra corrente (2019/20), a safra anterior (2018/19) e o estoque de passagem da safra 2017/18. Para um melhor efeito de comparação, passaremos a analisar o resultado por safra tanto dentro do trimestre quanto do acumulado no ano.
As aberturas por safra serão apresentadas até a linha de lucro bruto da DRE e para EBITDA e EBITDA Ajustado. Para as demais linhas, continuaremos apresentando apenas os totais por período.
2.1. RESULTADO TRIMESTRAL – 4T19
2.1.1. RECEITA LÍQUIDANo 4T19, a Receita Líquida da Companhia foi impactada tanto pelas receitas advindas da safra 2018/19 quanto pela safra 2019/20. A Receita Líquida proveniente da safra 2018/19 totalizou R$ 147,2 milhões, valor 40,0% inferior à receita líquida da safra 2017/18 registrada no 4T18, em decorrência, principalmente, da avaliação do produto agrícola apropriado à receita e do hedge accounting. Já a Receita Líquida proveniente da safra 2019/20 totalizou R$ 34,0 milhões, valor 20,9% inferior à receita líquida da safra 2018/19 registrada no 4T18.
A Receita Líquida é impactada (a) pela receita líquida dos produtos; (b) pela apropriação da variação do valor justo do ativo biológico e do produto agrícola e (c) pelo efeito do hedge accounting.
(a) Receita Líquida dos Produtos
No 4T19, a receita líquida dos produtos vendidos provenientes da safra 2018/19 apresentou desempenho 13,4% inferior em comparação aos valores registrados da safra 2017/18 no 4T18, resultado do (i) menor faturamento de milho da safra 2018/19 no 4T19 em comparação aos valores registrados da safra 2017/18 no 4T18 decorrente das reduções em 32,2% e 5,2% na área plantada de milho e na produtividade na safra 2018/19 quando comparado à safra 2017/18 e (ii) menor faturamento de algodão da safra 2018/19 no 4T19 diante de um maior estoque de passagem da safra 2018/19 a ser faturando em 2020 quando comparado ao estoque de passagem da safra 2017/18.
A safra 2019/20, que teve início em setembro de 2019, não apresentou faturamento no 4T19, enquanto no 4T18, tivemos receita líquida de produtos provenientes da safra 2018/19 diante do início da colheita
Receita Líquida 147.204 33.998 181.202 245.321 42.957 288.278 -37,1%
Receita Líquida dos Produtos 212.581 - 212.581 245.361 5.049 250.410 -15,1%
Hedge Accounting (37.809) - (37.809) (11.450) (262) (11.712) 222,8%
Avaliação do Ativo Biológico Apropriado à Receita (802) 33.998 33.196 539 36.353 36.892 -10,0%
Produto Agrícola Apropriado à Receita (26.766) - (26.766) 10.871 1.817 12.688 -
4T19 4T18
SF 19/2020 SF 18/2019
(R$ Mil) SF 18/2019 Total SF 17/2018 Total Var. %
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(1) Milho pipoca, feijão, fibrilha e revenda de grãos/pluma/insumos
(b) Ativos Biológicos e Produtos Agrícolas
Ativos Biológicos:
No 4T19, a avaliação do ativo biológico reconhecida na receita passou de uma marcação de R$ 0,5 mil da safra 2017/18 no 4T18 para uma marcação negativa de R$ 0,8 mil da safra 2018/19 no 4T19. A marcação do ativo biológico da safra 2018/19 não é representativo visto que a safra está praticamente finalizada e totalmente colhida. No decorrer do quarto trimestre, teve início a safra 2019/20 e, consequentemente, tivemos a marcação da soja da safra 2019/20 no 4T19, que totalizou R$ 34,0 milhões, contra R$ 36,3 milhões da safra 2018/19 registrada no 4T18.
Produtos Agrícolas:
No 4T19, a avaliação dos produtos agrícolas proveniente da safra 2018/19 foi negativa em R$ 26,8 milhões, em comparação com a marcação positiva de R$ 10,9 milhões da safra 2017/18 no 4T18. A avaliação do produto agrícola do algodão da safra 2018/19 foi negativa em R$ 27,8 milhões no 4T19, contra uma avaliação positiva de R$ 17,9 milhões da safra 2017/18 no 4T18. Isto se deve ao fato dos preços dos contratos de venda de algodão no 4T19 estarem inferiores aos valores de mercado, contrário ao que ocorreu no 4T18, quando os preços dos contratos eram superiores aos valores correntes de mercado na época.
Receita Líquida dos Produtos 212.581 - 212.581 245.361 5.049 250.410 -15,1%
Soja - - - - 5.049 5.049 - Milho 7.081 - 7.081 25.442 - 25.442 -72,2%
Algodão em Pluma 158.035 - 158.035 195.570 - 195.570 -19,2%
Caroço de algodão 13.036 - 13.036 9.990 - 9.990 30,5%
Outros (1) 34.429 - 34.429 14.359 - 14.359 139,8%
Var. % 4T19
SF 17/2018 SF 18/2019 4T18
(R$ Mil) SF 18/2019 SF 19/2020 Total Total
Quantidade faturada 89.364 - 89.364 151.582 4.942 156.524 -42,9%
Soja - - - - 4.942 4.942 -
Milho 22.482 - 22.482 88.793 - 88.793 -74,7%
Algodão em pluma 24.584 - 24.584 29.181 - 29.181 -15,8%
Caroço de algodão 39.851 - 39.851 33.542 - 33.542 18,8%
Outros (1) 2.447 - 2.447 66 - 66 -
(toneladas) SF 18/2019 SF 19/2020 Total SF 17/2018 SF 18/2019 Total
4T19 4T18
Var. %
Ativos Biológicos e Produtos Agrícolas
Ativos Biológicos e Produtos Agrícolas (27.568) 33.998 6.430 11.410 38.170 49.580 -87,0%
Avaliação dos Ativos Biológicos (802) 33.998 33.196 539 36.353 36.892 -10,0%
Soja - 33.998 33.998 - 36.353 36.353 -6,5%
Milho 1.733 - 1.733 559 - 559 210,0%
Algodão (2.535) - (2.535) - - - - Outros (1) - - - (20) - (20) - Avaliação dos Produtos Agrícolas (26.766) - (26.766) 10.871 1.817 12.688 - Soja (68) - (68) - 1.817 1.817 - Milho 1.130 - 1.130 (7.062) - (7.062) - Algodão (27.828) - (27.828) 17.933 - 17.933 - Outros (1) - - - - - - -
SF 18/2019 Var. %
Total 4T19
SF 18/2019 SF 19/2020 Total SF 17/2018
4T18
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(c) Hedge Accounting
No 4T19, tivemos o impacto negativo de R$ 37,8 milhões na Receita Líquida referente à realização de parte da variação cambial alocada no patrimônio líquido, a qual deve sempre ser efetivada no momento da realização do objeto da proteção, que no nosso caso é a comercialização das commodities atreladas ao dólar.
2.1.2. CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS
No 4T19, os Custos de Produtos Vendidos da Companhia totalizaram R$ 194,7 milhões, valor 27,3%
inferior ao 4T18, em decorrência da redução da realização do ativo biológico apropriado ao custo em R$
82,3 milhões.
O CPV dos Produtos apresentou aumento de 6,3% no 4T19, reflexo do custo mais elevado do algodão faturado no 4T19 em comparação com o 4T18, que impactou R$ 6,5 milhões no custo, aliado à realização de operações de revenda de grãos/pluma/insumos, que impactou R$ 23,3 milhões o custo.
Abaixo, segue quadro comparativo da composição do CPV dos produtos no 4T19 e 4T18.
(1) Milho pipoca, feijão, fibrilha, e revenda de grãos/pluma/insumos
2.1.3. LUCRO BRUTO
O lucro bruto da Companhia é a combinação do resultado bruto das culturas faturadas no período (Receita Líquida de Produtos – CPV dos Produtos), bem como expectativa de resultado futuro das culturas ainda em formação e os efeitos do hedge accounting.
Custos de Produtos Vendidos (194.672) - (194.672) (260.761) (6.854) (267.615) -27,3%
CPV Produtos (157.098) - (157.098) (143.331) (4.433) (147.764) 6,3%
Realização Ativo Biológico Apropriado ao Custo (37.574) - (37.574) (117.430) (2.421) (119.851) -68,6%
4T19 4T18
SF 19/2020 SF 18/2019
(R$ Mil) SF 18/2019 Total SF 17/2018 Total Var. %
CPV Produtos (157.098) - (157.098) (143.331) (4.433) (147.764) 6,3%
Soja (1.457) - (1.457) - (4.433) (4.433) -67,1%
Milho (5.809) - (5.809) (19.183) - (19.183) -69,7%
Algodão Pluma (109.848) - (109.848) (103.362) - (103.362) 6,3%
Caroço de Algodão (7.417) - (7.417) (5.613) - (5.613) 32,1%
Outros (1) (32.567) - (32.567) (15.173) - (15.173) 114,6%
Var. %
SF 18/2019 SF 19/2020 Total
4T19
SF 18/2019
SF 17/2018 Total
(R$ Mil)
4T18
Receita Líquida 147.204 33.998 181.202 245.321 42.957 288.278 -37,1%
Receita Líquida dos Produtos 212.581 - 212.581 245.361 5.049 250.410 -15,1%
Hedge Accounting (37.809) - (37.809) (11.450) (262) (11.712) 222,8%
Avaliação do Ativo Biológico Apropriado à Receita (802) 33.998 33.196 539 36.353 36.892 -10,0%
Produto Agrícola Apropriado à Receita (26.766) - (26.766) 10.871 1.817 12.688 - Custos de Produtos Vendidos (194.672) - (194.672) (260.761) (6.854) (267.615) -27,3%
CPV Produtos (157.098) - (157.098) (143.331) (4.433) (147.764) 6,3%
Realização Ativo Biológico Apropriado ao Custo (37.574) - (37.574) (117.430) (2.421) (119.851) -68,6%
Lucro Bruto (47.468) 33.998 (13.470) (15.440) 36.103 20.663 -
Margem Bruta -32,2% 100,0% -7,4% -6,3% 84,0% 7,2% -
4T19 4T18
SF 19/2020 SF 18/2019
(R$ Mil) SF 18/2019 Total SF 17/2018 Total Var. %
Release 4T19 e 2019
No 4T19, a Companhia apresentou um prejuízo bruto proveniente da safra 2018/19 de R$ 47,5 milhões, contra um prejuízo bruto de R$ 15,4 milhões provenientes da safra 2017/18 no 4T18.
O resultado da venda dos produtos (receita líquida de produtos – CPV produtos) provenientes da safra 2018/19 no 4T19 foi positivo em R$ 55,5 milhões, ante um resultado positivo de R$ 102,0 milhões provenientes da safra 2017/18 no 4T18, o que corrobora a redução das margens das culturas na safra 2018/19 quando comparadas as margens registradas na sara 2017/18
As avaliações das linhas de ativo biológico (receita e custo) e produto agrícola provenientes da safra 2018/19 totalizaram um valor negativo de R$ 65,1 milhões no 4T19. No 4T18, a avaliação dessas contas provenientes da safra 2017/18 foi negativa em R$ 106,0 milhões.
Salienta-se que no 4T19 tivemos um impacto negativo proveniente da safra 2018/19 de R$ 37,8 milhões de variação cambial de operações designadas no hedge accounting, decorrente principalmente da variação cambial entre a data de designação do instrumento de proteção e a data de pagamento/realização do objeto da proteção (receita atrelada ao dólar), em comparação com o valor negativo de R$ 11,4 milhões provenientes da safra 2017/18 no 4T18.
2.1.4. DESPESAS OPERACIONAIS
No 4T19, a Companhia registrou despesas operacionais de R$ 55,2 milhões ante R$ 21,0 milhões no 4T18, impactada majoritariamente pela linha de outras receitas (despesas) operacionais.
As despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 9,2 milhões no 4T19, valor 14,2% superior ao 4T18, resultado principalmente do aumento das despesas com pessoal decorrente das indenizações com colaboradores desligados em razão da transferência do escritório corporativo para o município de Cuiabá - MT.
As outras receitas (despesas) operacionais apresentaram resultado negativo de R$ 31,6 milhões no 4T19, respectivamente, em comparação a um valor positivo de R$ 2,0 milhões no 4T18. Os principais impactos no 4T19 foram: (i) reavaliação de prognóstico de recuperabilidade do crédito pelos assessores jurídicos dos ativos da Construrio no valor de R$ 16,2 milhões, sem prejuízo de possível recuperação posterior, (ii) impairment de tributos no valor de R$ 3,2 milhões, (iii) impairment do escritório de Nova Mutum - MT disponibilizado para comercialização no valor de R$ 11,6 milhões.
As despesas com armazenagem totalizaram R$ 1,9 milhões no 4T19, valor 31,1% inferior aos R$ 2,7 milhões verificados no mesmo período do ano anterior, em razão, principalmente, de (i) redução nos gastos com serviços diversos, no valor de R$ 332 mil; (ii) redução em gastos com seguro, no valor de R$
248 mil; (iii) redução nos gastos com pessoal, no valor de R$ 231 mil, (iv) redução do consumo de energia
Despesas Operacionais (55.206) (20.995) 162,9%
Gerais, Administrativas (9.185) (8.040) 14,2%
Outras Receitas (Despesas) Operacionais (31.605) 2.032 -
Despesas com Armazenagem (1.889) (2.741) -31,1%
Despesas com Vendas (12.527) (12.246) 2,3%
4T19 4T18 Var. %
Demonstração de Resultados (R$ Mil)
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Release 4T19 e 2019
elétrica, no valor de R$ 177 mil e (v) redução da manutenção e conservação dos armazéns, no valor de R$
118 mil.
Por fim, as despesas com vendas totalizaram R$ 12,5 milhão no 4T19, valor 2,3% superior aos R$ 12,2 milhões registrados no 4T18, como consequência do envio antecipado do algodão em pluma para o porto para armazenagem, todavia, sem a contrapartida imediata do faturamento.
2.1.5. RESULTADO FINANCEIRO
No 4T19, apresentamos um resultado financeiro líquido negativo de R$ 27,0 milhões, contra um resultado financeiro líquido negativo de R$ 9,9 milhões verificado no 4T18, conforme composição abaixo demonstrada.
No 4T19, as receitas financeiras atingiram R$ 0,02 mil, ante R$ 3,0 milhões no 4T18.
As despesas financeiras, por vez, totalizaram R$ 29,0 milhões no 4T19, valor 6,2% superior aos R$ 27,3 milhões registrados no mesmo período do ano anterior, principalmente pelo aumento de outras despesas financeiras, no valor de R$ 4,1 milhões. Este aumento é parcialmente compensado pela redução de juros sobre financiamentos no valor de R$ 5,9 milhões, em função da queda do endividamento em R$, aliada a redução do custo médio do endividamento da Companhia que passou de 8,83% a.a. em 31 de dezembro de 2018 para 6,19% a.a. em 31 de dezembro de 2019.
O resultado de derivativos foi negativo em R$ 1,6 milhão no 4T19, comparado com o resultado positivo de R$ 6,2 milhões verificado no 4T18, merecendo destaque as operações de hedge envolvendo a taxa de câmbio (NDF de dólar) e opções de algodão.
No período, o dólar variou positivamente chegando à alta de 4,0307, em dissonância a posição da Companhia que realizou as operações com um dólar entre R$ 3,80 – R$ 3,90, fato não observado em 2018.
Acrescente-se a isso o fato de que o preço do algodão variou positivamente, de maneira contrária às proteções contratadas.
A variação cambial impactou positivamente o resultado financeiro da Companhia em R$ 3,6 milhões no 4T19, em comparação com o resultado positivo no 4T18 de R$ 8,2 milhão. Com a interrupção da designação dos instrumentos para a política de hedge accounting, a variação cambial das novas dívidas financeiras passará a ser computadas dentro de resultado financeiro.
Resultado Financeiro (27.029) (9.888) 173,4%
Receita Financeira 24 3.032 -99,2%
Despesa Financeira (28.979) (27.281) 6,2%
Variação Cambial 3.580 8.174 -56,2%
Derivativos (1.654) 6.187 -
4T19 4T18 Var. %
Demonstração de Resultados (R$ Mil)
Release 4T19 e 2019
2.1.6. RESULTADO LÍQUIDO
No 4T19, a Companhia registrou um prejuízo de R$ 72,6 milhões, contra um lucro líquido de R$ 10,8 milhões no 4T18.
Conforme já mencionado na rubrica Lucro Bruto, o resultado líquido da Companhia foi impactado negativamente (i) pelo valor do hedge accounting realizado no período em função da reciclagem do saldo da variação cambial das dívidas acumuladas no Patrimônio Líquido para o resultado conforme cronograma de vencimento das mesmas; (ii) margens mais apertadas para a cultura do algodão e milho, diante do aumento do custo de produção das culturas, impactados majoritariamente pela taxa de câmbio apropriada ao custo que apresentou desvalorização média de aproximadamente 20% nas 3 culturas e (iii) impaiment de ativos e tributos e reavaliação do prognóstico pelos assessores jurídicos do ativo da Construrio.
2.1.7. EBITDA E EBITDA AJUSTADO
Obs: Para os períodos iniciados em 1º de janeiro de 2019, entrou em vigor a norma sobre Operações de arrendamento mercantil - CPC 06(R2) (IFRS 16). Esta norma introduz um modelo único de contabilização de arrendamentos no balanço patrimonial para arrendatários. Um arrendatário reconhece um ativo de direito de uso que representa o seu direito de utilizar o ativo arrendado e um passivo de arrendamento que representa a sua obrigação de efetuar pagamentos do arrendamento. Vide divulgação nas notas explicativas 2.2.1 CPC 06(R2) / IFRS 16 - Operações de arrendamento mercantil e 14 Direito de uso e passivo de arrendamento.
No 4T19, o EBITDA apresentado pela Companhia foi negativo em R$ 57,2 milhões (R$ 49,8 milhões negativos provenientes da safra 2018/19), contra R$ 8,5 milhões positivos no 4T18 (R$ 20,2 milhões negativos provenientes da safra 2017/18), reflexo de uma safra com preços estáveis e custos mais elevados, além da quebra da produtividade do milho que impactou negativamente o EBITDA desta cultura.
Desde o 2T18 a Companhia passou a demonstrar o EBITDA Ajustado excluindo os efeitos do hedge accounting, provisões não recorrentes e considerando a variação cambial operacional.
Lucro (Prejuízo) antes do IR e CS (95.705) (10.220) -
Margem do Lucro Antes do IR e CS -52,8% -3,5% -
IR e CSLL 23.062 21.038 9,6%
Impostos Correntes - - -
Impostos Diferidos 23.062 21.038 9,6%
Lucro liquido (Prejuízo) do período (72.643) 10.818 -
Margem Líquida -40,1% 3,8% -
4T19 4T18 Var. %
Demonstração de Resultados (R$ Mil)
Lucro Operacional - EBIT (59.995) (8.681) (68.676) (27.651) 27.319 (332) - (+) Depreciação e Amortização 10.186 1.333 11.519 7.441 1.390 8.831 30,4%
EBITDA (49.809) (7.348) (57.157) (20.210) 28.709 8.499 -
Margem EBITDA -33,8% -21,6% -31,5% -8,2% 66,8% 2,9% -
(+) Hedge Accounting 37.809 - 37.809 11.450 262 11.712 222,8%
(+) Variação Cambial Operacional - (1.134) (1.134) - 6.118 6.118 - (+) Provisões não recorrentes e Impairment de ativos - 36.736 36.736 - (387) (387) - (+) Avaliação produto agrícola arrendamentos - IFRS 16 - - - - - - - (+) Depreciação direito de uso sobre arrendamentos - IFRS 16 (4.400) - (4.400) - - - - (+) Juros sobre arrendamentos - IFRS 16 (4.257) - (4.257) - - - - EBITDA Ajustado (20.657) 28.254 7.597 (8.760) 34.702 25.942 -70,7%
Margem EBITDA Ajustada -11,2% 83,1% 3,5% -3,4% 80,3% 8,6% -0,6 p.p.
Var. % Total
(R$ Mil) SF 18/2019 Total SF 17/2018
4T19 4T18
SF 19/2020 SF 18/2019
13
Release 4T19 e 2019
No 4T19, o EBITDA Ajustado foi de R$ 7,6 milhões (R$ 20,7 milhões negativos provenientes da safra 2018/19), contra um EBITDA Ajustado de R$ 25,9 milhões (R$ 8,9 milhões negativos provenientes da safra 2017/18) no 4T18.
2.1.8. EBITDA POR CULTURA
Os resultados contábeis da Companhia, na maioria dos trimestres, é influenciado pelo resultado de duas safras distintas devido ao: (i) calendário ano-safra, que compreende o período de setembro à agosto do ano subsequente; (ii) sazonalidade do faturamento das diferentes culturas; e (iii) contabilização da avaliação do valor justo dos ativos biológicos e produto agrícola.
Como forma de dar uma maior visibilidade e abertura destas informações ao mercado, passaremos a divulgar, trimestralmente, tabela do EBITDA por cultura e por safra.
2.2. RESULTADO ANUAL – 2019
Os resultados anuais da Companhia são impactados pelos resultados de 3 safras distintas. Para uma melhor compreensão, iremos analisá-los de forma separada. Por exemplo, o ano de 2019 é impactado (i) pelo resultado da safra 2017/18, principalmente estoque de passagem do algodão; (ii) pelo resultado da safra 2018/19, faturamento de soja, milho e parte do algodão e (iii) resultado da safra 2019/20, principalmente marcações do ativo biológico da soja.
Nos itens abaixo iremos apresentar as comparações entre safras 2017/18 e 2018/19 registradas em 2019 contra as safras 2016/17 e 2017/18 registradas em 2018. A comparação entre a safra 2019/20 registrada em 2019 e 2018/19 registrada em 2018 podem ser encontradas no item 2.1. Resultado Trimestral.
2.2.1. RECEITA LÍQUIDA
A Receita Líquida proveniente da safra 2017/18 registrada em 2019 foi de R$ 141,1 milhões, 43,0%
superior à receita líquida proveniente da 2016/17 em 2018.
A Receita Líquida da Companhia da safra 2018/19 registrada em 2019 totalizou R$ 786,2 milhões, valor 19,6% inferior a receita líquida da safra 2017/18 registrada em 2018.
Cultura R$ (mil) R$ (mil) R$ (mil) R$ (mil) R$ (mil) R$ (mil) %
Soja (3.604) 36.558 32.954 - 34.921 34.921 -5,6%
Milho 1.413 (6.961) (5.548) (1.141) (1.888) (3.029) 83,2%
Algodão (20.153) (2.391) (22.544) (6.733) 1.507 (5.226) 331,4%
Outros 1.687 1.048 2.735 (886) 162 (724) - EBITDA Ajustado (20.657) 28.254 7.597 (8.760) 34.702 25.942 -70,7%
SF 18/2019 Total
(R$ Mil) SF 18/2019 SF 19/2020 Total SF 17/2018
4T19 4T18
Var. %
Receita Líquida 141.061 786.168 33.998 961.227 98.619 977.431 42.957 1.119.007 -14,1%
Receita Líquida dos Produtos 113.019 764.036 - 877.055 92.390 744.129 5.049 841.568 4,2%
Hedge Accounting (15.454) (108.019) - (123.473) (1.514) (20.870) (262) (22.646) 445,2%
Avaliação do Ativo Biológico Apropriado à Receita - 136.033 33.998 170.031 - 293.655 36.353 330.008 -48,5%
Produto Agrícola Apropriado à Receita 43.496 (5.882) - 37.614 7.743 (39.483) 1.817 (29.923) - 2019
(R$ Mil) SF 17/2018 SF 18/2019 SF 19/2020 Total Total Var. %
SF 16/2017
2018 SF 17/2018 SF 18/2019
Release 4T19 e 2019
(a) Receita Líquida dos Produtos
Em 2019, a receita líquida dos produtos vendidos provenientes da safra 2017/18 apresentou desempenho 22,3% superior em comparação aos valores da safra 2016/17 registrados em 2018, resultado do faturamento do algodão 28,6% superior em 2019 quando comparado a 2018, reflexo do estoque de passagem de 17,3 mil toneladas de pluma de algodão da safra 2017/18, quando comparado a um estoque de passagem de 14,7 mil toneladas da safra 2016/17. O maior estoque de passagem registrado nesta safra é consequência das melhores produtividades registradas na cultura de algodão em comparação a safra anterior.
A receita líquida dos produtos vendidos provenientes da safra 2018/19 apresentou desempenho 2,7%
superior em comparação aos valores registrados da safra 2017/18 em 2018, resultado do (i) menor faturamento de milho da safra 2018/19 em 2019 em comparação aos valores registrados da safra 2017/18 em 2018 decorrente das reduções em 32,2% e 5,2% na área plantada de milho e na produtividade na safra 2018/19 quando comparado à safra 2017/18; (ii) menor faturamento de algodão da safra 2018/19 em 2019 diante do menor estoque de passagem, que nesta safra representou 47,3% da produção total, contra 31,0% da safra 2017/18 e (iii) aumento de operações de revenda de grãos/pluma/insumos, que totalizaram R$ 158,5 milhões na safra 2018/19, contra R$ 86,3 milhões da safra 2017/18 registrado em 2018.
Abaixo segue um quadro comparativo da composição da receita líquida dos produtos da Companhia em 2019, comparado com o mesmo período do ano anterior:
(1) Milho pipoca, feijão, fibrilha e revenda de grãos/pluma/insumos
(b) Ativos Biológicos e Produtos Agrícolas
Receita Líquida dos Produtos 113.019 764.036 - 877.055 92.390 744.129 5.049 841.568 4,2%
Soja - 292.366 - 292.366 - 291.445 5.049 296.494 -1,4%
Milho 1.175 55.003 - 56.178 3.345 82.391 - 85.736 -34,5%
Algodão em Pluma 109.892 208.703 - 318.595 85.425 241.966 - 327.391 -2,7%
Caroço de algodão 1.267 23.646 - 24.913 2.773 20.584 - 23.357 6,7%
Outros (1) 685 184.318 - 185.003 847 107.743 - 108.590 70,4%
2018
SF 17/2018 SF 18/2019 SF 19/2020 Total SF 16/2017 SF 17/2018 Total
(R$ Mil)
2019
Var. % SF 18/2019
Soja - 292.775 - 292.775 - 332.853 4.942 337.795 -13,3%
Milho 4.310 172.771 - 177.081 10.147 273.574 - 283.721 -37,6%
Algodão em pluma 18.710 32.470 - 51.180 16.357 36.453 - 52.810 -3,1%
Caroço de algodão 5.817 71.335 - 77.152 9.116 66.654 - 75.770 1,8%
Outros (1) - 17.437 - 17.437 - 4.276 - 4.276 307,8%
Var. % SF 17/2018 SF 18/2019 Total SF 16/2017 SF 17/2018 SF 18/2019 Total
2019 2018
SF 19/2020 (toneladas)
Ativos Biológicos e Produtos Agrícolas
Ativos Biológicos e Produtos Agrícolas 43.496 130.151 - 207.645 7.743 254.172 38.170 300.085 -30,8%
Avaliação dos Ativos Biológicos - 136.033 170.031 - 293.655 36.353 330.008 -48,5%
Soja - 14.773 33.998 48.771 - 39.188 36.353 75.541 -35,4%
Milho - 11.256 - 11.256 - 12.818 12.818 -12,2%
Algodão - 110.004 - 110.004 - 240.336 240.336 -54,2%
Outros (1) - - - - 1.313 1.313 - Avaliação dos Produtos Agrícolas 43.496 (5.882) - 37.614 7.743 (39.483) 1.817 (29.923) - Soja - 1.669 - 1.669 - 1.198 1.817 3.015 -44,6%
Milho 6 149 - 155 299 (662) - (363) - Algodão 43.490 (7.700) - 35.790 7.444 (40.019) - (32.575) - Outros (1) - - - - - - - - -
Total SF 19/2020
SF 17/2018 SF 18/2019 Var. %
SF 16/2017 SF 17/2018
2019 2018
Total SF 18/2019
15
Release 4T19 e 2019
Ativos Biológicos:
Em 2019, a avaliação do ativo biológico reconhecida na receita proveniente da safra 2018/19 apresentou uma queda de 53,7%, passando de uma marcação de R$ 293,7 milhões da safra 2017/18 em 2018 para uma marcação de R$ 136,0 milhões da safra 2018/19 em 2019 em decorrência, principalmente, da redução em 54,2% da marcação do ativo biológico do algodão.
A marcação do ativo biológico é feita durante a fase de transformação relevante da cultura ainda no campo até o ponto de colheita, levando em consideração o resultado estimado da cultura a preços de mercado, desconsiderando os contratos de venda a termo.
Produtos Agrícolas:
Em 2019, a avaliação dos produtos agrícolas proveniente da safra 2017/18 foi positiva em R$ 43,5 milhões, em comparação com a marcação positiva de R$ 7,7 milhões da safra 2016/17 em 2018.
Já a avaliação dos produtos agrícolas proveniente da safra 2018/19 foi negativa em R$ 5,9 milhões, em comparação com a marcação negativa de R$ 39,5 milhões da safra 2017/18 em 2018.
O valor justo dos ativos biológicos da Companhia representa o valor de rentabilidade futura estimada, de acordo com o nível III - Abordagem de Receita estabelecido pelo CPC 46 - Mensuração do Valor Justo (IFRS 13), para esses ativos, o qual é determinado por meio da aplicação de premissas estabelecidas pela Administração da Companhia.
Já no caso da avaliação dos produtos agrícolas, o Pronunciamento Técnico – CPC 16 (IAS 2) determina que a mensuração seja feita pelo valor realizável líquido (VRL), ou seja, considerando os volumes vendidos ao preço comercializado e o saldo restante a preço de mercado.
Em ambos os casos, descontam-se todas as despesas de vendas (tributos, fretes, custos portuários, comissões, etc.).
(c) Hedge Accounting
Em 2019, o impacto do hedge accounting foi negativo em R$ 123,5 milhões (R$ 108,0 milhões provenientes da safra 2018/19), contra um impacto negativo de R$ 22,7 milhões em 2018 (R$ 20,8 milhões provenientes da safra 2017/18).
Em 12 de fevereiro de 2019, o Conselho de Administração da Companhia deliberou pela interrupção da designação de novos instrumentos financeiros na política de hedge accounting. A partir desta data, as variações cambiais incorridas nestes instrumentos financeiros serão contabilizadas diretamente a resultado do período. O saldo contabilizado na rubrica de "Ajustes de avaliação patrimonial" será reciclado ao resultado conforme cronograma de realização do objeto de hedge, estimado para os resultados de 2019 a 2022.
