MCAP-Cap.2-POLITICASECONOMICAS

(1)

2 - Políticas Econômicas

2.1 Política Monetária

2.2 Política Fiscal

2.3 Política Cambial

2.4 Formação dos Juros

(2)

Políticas Econômicas

POLÍTICA POLÍTICA MONETÁRIA MONETÁRIA POLÍTICA POLÍTICA FISCAL FISCAL POLÍTICA POLÍTICA CAMBIAL CAMBIAL POLÍTICA POLÍTICA DE DE RENDAS RENDAS

•PLENO EMPREGO_{PLENO EMPREGO}

•DISTRIBUIÇÃO DE RIQUEZA_{DISTRIBUIÇÃO DE RIQUEZA} •ESTABILIDADE DE PREÇOS_{ESTABILIDADE DE PREÇOS} •CRESCIMENTO ECONÔMICO_{CRESCIMENTO ECONÔMICO}

(3)

2.1 - Política Monetária

ENFATIZA SUA ATUAÇÃO SOBRE OS MEIOS DE PAGAMENTO, ENFATIZA SUA ATUAÇÃO SOBRE OS MEIOS DE PAGAMENTO,

TÍTULOS PÚBLICOS E TAXAS DE JUROS, MODIFICANDO O TÍTULOS PÚBLICOS E TAXAS DE JUROS, MODIFICANDO O

CUSTO E O NÍVEL DE OFERTA DE CRÉDITO. CUSTO E O NÍVEL DE OFERTA DE CRÉDITO. ESTA POLÍTICA É

ESTA POLÍTICA É EXECUTADA PELO BACENEXECUTADA PELO BACEN, QUE POSSUI, QUE POSSUI PODERES E COMPETÊNCIA PRÔPRIOS PARA CONTROLAR PODERES E COMPETÊNCIA PRÔPRIOS PARA CONTROLAR

A QUANTIDADE DE MOEDA NA ECONOMIA. A QUANTIDADE DE MOEDA NA ECONOMIA.

Instrumentos Instrumentos de controle de controle monetário monetário Recolhimentos compulsórios Recolhimentos compulsórios Operações Mercado Aberto Operações Mercado Aberto

Redesconto Bancário Redesconto Bancário

(4)

Política Monetária

POLÍTICA MONETÁRIA

EXPANSIONISTA

É AQUELA

QUE ELEVA A LIQUIDEZ DA ECONOMIA, INJETANDO

MAIOR VOLUME DE RECURSOS NOS MERCADOS E

ELEVANDO, EM CONSEQÜÊNCIA, OS MEIOS DE

PAGAMENTO.

ATRAVÉS DE UMA POLÍTICA MONETÁRIA

RESTRITIV

A

,

AS AUTORIDADES MONETÁRIAS PROMOVEM REDUÇÕES

DOS MEIOS DE PAGAMENTO DA ECONOMIA,

RETRAINDO A DEMANDA AGREGADA (CONSUMO E

INVESTIMENTO) E A ATIVIDADE ECONÔMICA.

(5)

Política Monetária

A POLÍTICA MONETÁRIA

EXPANSIONISTA

SE APLICA PARA

DINAMIZAR O CONSUMO E O INVESTIMENTO

AGREGADOS, COM REFLEXOS POSITIVOS SOBRE A

EXPANSÃO DA ATIVIDADE ECONÔMICA. APLICA-SE EM

MOMENTOS DE RETRAÇÃO ECONÔMICA.

A POLÍTICA MONETÁRIA

RESTRITIV

A

, VISA A RESTRIGIR

A OFERTA DE CRÉDITO E ELEVAR SEU CUSTO, DE FORMA

DE ADEQUAR O CONSUMO E O INVESTIMENTO

AGREGADOS À OFERTA MONETÁRIA DA ECONOMIA.

(6)

Recolhimentos Compulsórios

• _{Percentual incidente sobre os depósitos captados pelos}

_{Percentual incidente sobre os depósitos captados pelos}

bancos comerciais, que deve ser colocado a disposição

do Banco Central.

• Instrumento de controle monetário que atua sobre os

_{Instrumento de controle monetário que atua sobre os}

meios de pagamento através do multiplicador

bancário.

• Pode incidir sobre depósitos a vista e sobre os

_{Pode incidir sobre depósitos a vista e sobre os}

diferentes tipos de depósitos a prazo.

• A alteração das taxas de recolhimento compulsório

_{A alteração das taxas de recolhimento compulsório}

determina a expansão ou a retração da atividade

econômica.

(7)

Operações de Mercado Aberto

• _{Estas operações funcionam como instrumento ágil de}

_{Estas operações funcionam como instrumento ágil de}

política monetária para melhorar o fluxo monetário da

economia e influenciar os níveis das taxas de juros a curto

prazo.

• _{Fundamentam-se na compra e venda de títulos da dívida}

_{Fundamentam-se na compra e venda de títulos da dívida}

pública no mercado, processadas pelo Bacen na qualidade

de agente monetário do governo.

• _{Para aumentar os meios de pagamento o governo resgata}

_{Para aumentar os meios de pagamento o governo resgata}

títulos públicos, injetando dinheiro.

• Para reduzir os meios de pagamento e aumentar a taxa de

_{Para reduzir os meios de pagamento e aumentar a taxa de}

juros, o governo emite e coloca novos títulos da dívida em

circulação.

(8)

Operações de Mercado Aberto

• _{Principais objetivos possíveis de serem alcançados}

_{Principais objetivos possíveis de serem alcançados}

com operações de mercado aberto:

–

Controle diário do volume de oferta de moeda, adequando

_{Controle diário do volume de oferta de moeda, adequando}

a liquidez da economia à programação monetária do

governo.

–

Manipulação das taxas de juros a curto prazo.

_{Manipulação das taxas de juros a curto prazo.}

–

Permite que as instituições utilizem suas disponibilidades

_{Permite que as instituições utilizem suas disponibilidades}

monetárias ociosas em diversas operações financeiras de

curto e curtíssimo prazo.

(9)

Operações de Mercado Aberto

• _{Mercado primário:}

_{Mercado primário:}

corresponde a negociação direta

_{corresponde a negociação direta}

e (primária) entre o emitente dos títulos (governo) e

seus adquirentes (instituições financeiras).

• _{Mercado secundário:}

_{Mercado secundário:}

_{realiza a transferência ou}

realiza a transferência ou

renegociação para terceiros dos títulos adquiridos no

mercado primário.

• _Leilões:

_Leilões:

_{utilizam-se para a colocação primária dos}

utilizam-se para a colocação primária dos

títulos públicos e são coordenados pelo BC. Podem ser:

–

Formais:

_Formais:

permitem a participação das instituições

financeiras interessadas.

–

Informais (Go around):

_{Informais (Go around):}

só para dealers, que depois

repassam os títulos para as outras instituições.

(10)

Operações de Mercado Aberto

• _Dealers:

_Dealers:

instituições financeiras legalmente credenciadas

_{instituições financeiras legalmente credenciadas}

para atuar no mercado em nome do Banco Central.

• Brokers:

_Brokers:

corretoras e distribuidoras de títulos e valores

mobiliários

legalmente habilitadas a operar pelo Banco

Central, que têm por função básica promover a

intermediação dos títulos entre os

dealers

e os demais

agentes do mercado.

• _Overnight:

_Overnight:

operações que se desenvolvem dentro do

_{operações que se desenvolvem dentro do}

mercado aberto, pelas quais os poupadores adquirem títulos

no mercado secundário com o compromisso de negocia-lhos

no dia seguinte. Esta modalidade apresenta prazo e preço de

recompra predeterminados, sendo sua característica o seu

curtíssimo prazo.

(11)

Operações de Mercado Aberto

Banco

Central

Leilão

Aberto

Leilão

Go Around

Mercado

Primário

Todas as IF

interessadas

Dealers

B R O K E R S

(12)

Redesconto Bancário e

Empréstimo de Liquidez

O BANCO CENTRAL COSTUMA REALIZAR

O BANCO CENTRAL COSTUMA REALIZAR EMPRÉSTIMOS DE EMPRÉSTIMOS DE ASSISTÊNCIA DE LIQUIDEZ

ASSISTÊNCIA DE LIQUIDEZ ÀS INSTITUIÇÕES FINANCEIRASÀS INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS VISANDO EQUILIBRAR SUAS NECESSIDADES DE CAIXA NO

VISANDO EQUILIBRAR SUAS NECESSIDADES DE CAIXA NO

CASO DE AUMENTO ACENTUADO DA DEMANDA DE RECURSOS

DOS DEPOSITANTES.

A TAXA DE JUROS COBRADA PELO BC NESSAS OPERAÇÕES

CHAMA-SE

CHAMA-SE TAXA DE REDESCONTOTAXA DE REDESCONTO. ESTA TAXA AGE SOBRE. ESTA TAXA AGE SOBRE O NÍVEL DE LIQUIDEZ MONETÁRIA DA ECONOMIA E SOBRE

O NÍVEL DE LIQUIDEZ MONETÁRIA DA ECONOMIA E SOBRE

AS TAXAS DE JUROS PRATICADAS PELOS BANCOS.

(13)

Redesconto Bancário e

Empréstimo de Liquidez

O REDESCONTO PERMITE REDUZIR OU EXPANDIR O REDESCONTO PERMITE REDUZIR OU EXPANDIR M1M1

Para Para REDUZIR o REDUZIR o M1M1

•Aumento taxa redesconto_{Aumento taxa redesconto}

•Redução prazos resgate_{Redução prazos resgate}

•Redução limites operacionais_{Redução limites operacionais}

•Maior restrição s/títulos redescontáveis_{Maior restrição s/títulos redescontáveis}

•Redução taxa redesconto_{Redução taxa redesconto}

•Aumento prazos resgate_{Aumento prazos resgate}

•Aumento limites operacionais_{Aumento limites operacionais}

•Menor restrição s/títulos redescontáveis_{Menor restrição s/títulos redescontáveis} Para

Para

AUMENTAR o AUMENTAR o M1M1

(14)

Redesconto Bancário e

Empréstimo de Liquidez

SE A TAXA DE SE A TAXA DE REDESCONTO REDESCONTO < TAXA MERCADO < TAXA MERCADO SE A TAXA DE SE A TAXA DE REDESCONTO REDESCONTO > TAXA MERCADO > TAXA MERCADO As Instituições As Instituições Financeiras são Financeiras são incentivadas a incentivadas a elevar

elevar a oferta a oferta de crédito de crédito As Instituições As Instituições Financeiras são Financeiras são incentivadas a incentivadas a reduzir

reduzir a oferta a oferta de crédito de crédito

(15)

2.2 - Política Fiscal

• _{Centraliza suas preocupações nos gastos do setor}

_{Centraliza suas preocupações nos gastos do setor}

público e nos impostos cobrados da sociedade.

• _{Procura o equilíbrio entre a arrecadação tributária e as}

_{Procura o equilíbrio entre a arrecadação tributária e as}

despesas governamentais.

• _{Objetiva atingir determinadas metas sociais e macro-}

_{Objetiva atingir determinadas metas sociais e}

macro-econômicas.

econômicas.

• _{Através da modificação da carga tributária, influencia a}

_{Através da modificação da carga tributária, influencia a}

renda disponível e o consumo agregado. Assim, um

aumento de impostos gera uma redução do consumo.

• _{Haverá também uma redução dos investimentos das}

_{Haverá também uma redução dos investimentos das}

empresas.

(16)

Dívida Pública

Governo

Aumento Aumento de de Impostos Impostos Emissões Emissões Monetárias Monetárias Empréstimos Empréstimos Internacionais Internacionais Colocação Colocação de Títulos de Títulos no Mercado no Mercado Financia suas Necessidades

Financia suas Necessidades

Estas medidas Estas medidas criam dívidas criam dívidas ao Tesouro ao Tesouro comprometendo comprometendo parte da parte da arrecadação arrecadação

(17)

Dívida Pública

Receitas Receitas Brutas de Brutas de Impostos Impostos Transferências Transferências do Governo do Governo Receitas Receitas Líquidas de Líquidas de Impostos Impostos

-

₌

Receitas Receitas Líquidas de Líquidas de Impostos Impostos Gastos Correntes Gastos Correntes de consumo de consumo do Governo do Governo Poupança Poupança em em Conta Corrente Conta Corrente

-

₌

Poupança Poupança em em Conta Corrente Conta Corrente Investimento Investimento Governamental Governamental Superávit/Déficit Superávit/Déficit Público Público

-

₌

(18)

Dívida Pública

Aumento Aumento de de Impostos Impostos Emissões Emissões Monetárias Monetárias Empréstimos Empréstimos Internacionais Internacionais Colocação Colocação de Títulos de Títulos no Mercado no Mercado Financiamento das Financiamento das Necessidades do Governo Necessidades do Governo FREIO AO FREIO AO CONSUMO CONSUMO Efeito Efeito Inflacionário Inflacionário Acompanha Acompanha Aumento de Aumento de Juros Juros Dívida Dívida Externa Externa Desvia Desvia recursos do recursos do setor privado setor privado e desestimula e desestimula a atividade a atividade

(19)

Círculo Vicioso

TÍTULOS PROMOVEM TÍTULOS PROMOVEM JUROS MAIORES JUROS MAIORES AMORTIZADOS COM AMORTIZADOS COM NOVAS EMISSÕES DE NOVAS EMISSÕES DE TÍTULOS OU COM TÍTULOS OU COM EMISSÕES MONETÁRIAS EMISSÕES MONETÁRIAS NOVO DESEQUILÍBRIO NOVO DESEQUILÍBRIO DO SISTEMA ECONOMICO DO SISTEMA ECONOMICO DESEQUILÍBRIO DO DESEQUILÍBRIO DO SISTEMA ECONÔMICO SISTEMA ECONÔMICO

(20)

2.3 - Política Cambial

• _{Baseada na administração das taxas de câmbio,}

_{Baseada na administração das taxas de câmbio,}

promovendo alterações das cotações cambiais e no controle

das transações internacionais de um país.

• Taxa de câmbio:

_{Taxa de câmbio:}

estabelece a conversibilidade de uma

moeda em outra. É a quantidade de moeda nacional

necessária para adquirir outra moeda.

• _{Taxas fixas:}

_{Taxas fixas:}

_{têm seu valor atrelado a um ativo padrão}

(ouro, dólar ou similar). Para manter as taxas fixas, se

altera a quantidade de moeda negociada no mercado.

• Taxas flutuantes:

_{Taxas flutuantes:}

as taxas acompanham as oscilações da

economia. Ajustam-se mediante alterações em seus valores.

(21)

Mercado livre de Câmbio

Oferta de Oferta de Divisas Divisas Quantidade Quantidade Demanda Demanda de Divisas de Divisas Taxa de Taxa de Câmbio Câmbio

E

E1

E2

E = equilíbrio

E1 = oferta > demanda

E2 = oferta < demanda

(22)

Variação Cambial

A DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL ESTIMULA AS EXPORTAÇÕES A DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL ESTIMULA AS EXPORTAÇÕES

E ENCARECE AS IMPORTAÇÕES, DESESTIMULANDO ESTA E ENCARECE AS IMPORTAÇÕES, DESESTIMULANDO ESTA

FORMA DE COMÉRCIO. FORMA DE COMÉRCIO.

COM A DESVALORIZAÇÃO, OS INVESTIMENTOS ESTRANGEIROS COM A DESVALORIZAÇÃO, OS INVESTIMENTOS ESTRANGEIROS

NO PAÍS GANHAM INCENTIVOS, DADO QUE COM O MESMO NO PAÍS GANHAM INCENTIVOS, DADO QUE COM O MESMO VOLUME DE MOEDAESTRANGEIRA É POSSÍVEL ADQUIRIR VOLUME DE MOEDAESTRANGEIRA É POSSÍVEL ADQUIRIR

MAIOR NÚMERO DE RECURSOS NACIONAIS. MAIOR NÚMERO DE RECURSOS NACIONAIS.

COM A DESVALORIZAÇÃO, OS EMPRÉSTIMOS DO EXTERIOR COM A DESVALORIZAÇÃO, OS EMPRÉSTIMOS DO EXTERIOR SE ENCARECEM, DIFICULTANDO O PAGAMENTO DA DÍVIDA. SE ENCARECEM, DIFICULTANDO O PAGAMENTO DA DÍVIDA.

(23)

Controle Cambial

DEFINE UNILATERALMENTE QUEM PODE OU NÃO TROCAR DEFINE UNILATERALMENTE QUEM PODE OU NÃO TROCAR

A MOEDA LOCAL POR MOEDA ESTRANGEIRA. A MOEDA LOCAL POR MOEDA ESTRANGEIRA.

EM GERAL, SE ADOTA O CONTROLE DE CÂMBIOS EM EM GERAL, SE ADOTA O CONTROLE DE CÂMBIOS EM MOMENTOS DE CRISES ECONÔMICAS, PARA EVITAR A MOMENTOS DE CRISES ECONÔMICAS, PARA EVITAR A

FUGA DE DIVISAS. FUGA DE DIVISAS.

EMBORA JUSTIFICADO NO CURTO PRAZO, O CONTROLE DE EMBORA JUSTIFICADO NO CURTO PRAZO, O CONTROLE DE

CAMBIOS PROMOVE DESCONFIANÇA DA COMUNIDADE CAMBIOS PROMOVE DESCONFIANÇA DA COMUNIDADE

INTERNACIONAL E INTERNAMENTE FACILITA A CORRUPÇÃO. INTERNACIONAL E INTERNAMENTE FACILITA A CORRUPÇÃO.

(24)

Balanço de Pagamentos

• _{A. Balança Comercial}

_{A. Balança Comercial}

–

_{Exportações}

–

Importações

_{Importações}

• _{B. Balança de Serviços}

_{B. Balança de Serviços}

–

_{Viagens internacionais, fretes, seguros, lucros, juros}

e dividendos, serviços governamentais e diversos

• _{C. Transferencias Unilaterais}

_{C. Transferencias Unilaterais}

• _{D. Saldo em Conta Corrente (A+B+C)}

_{D. Saldo em Conta Corrente (A+B+C)}

• E. Movimento de Capitais

_{E. Movimento de Capitais}

–

Investimentos, re-investimentos, empréstimos,

_{Investimentos, re-investimentos, empréstimos,}

financiamentos, amortizações, outros

• _{F. Erros e Omissões}

_{F. Erros e Omissões}

(25)

2.4 - Formação dos Juros

O JURO EXPRIME O PREÇO DE TROCA DE ATIVOS O JURO EXPRIME O PREÇO DE TROCA DE ATIVOS DISPONÍVEIS EM DIFERENTES MOMENTOS DO TEMPO. DISPONÍVEIS EM DIFERENTES MOMENTOS DO TEMPO. TRATA-SE DE UMA REMUNERAÇÃO PELA ALOCAÇÃO TRATA-SE DE UMA REMUNERAÇÃO PELA ALOCAÇÃO

DE CAPITAL. DE CAPITAL. TAXA DE REFERÊNCIA:

TAXA DE REFERÊNCIA: AS DECISÕES FINANCEIRAS SÃO AS DECISÕES FINANCEIRAS SÃO CONSIDERADAS ATRAENTES SOMENTE SE HOUVER CONSIDERADAS ATRAENTES SOMENTE SE HOUVER EXPECTATIVA DE RETORNO SUPERIOR A TAXA DE JUROS EXPECTATIVA DE RETORNO SUPERIOR A TAXA DE JUROS

DO DINHEIRO UTILIZADO. DO DINHEIRO UTILIZADO.

NUM MERCADO LIVRE, A TAXA DE JUROS É FORMADA COM NUM MERCADO LIVRE, A TAXA DE JUROS É FORMADA COM

BASE NAS TAXAS DE PREFERÊNCIAS TEMPORAIS DOS BASE NAS TAXAS DE PREFERÊNCIAS TEMPORAIS DOS

AGENTES APLICADORES E NO RETORNO ESPERADO AGENTES APLICADORES E NO RETORNO ESPERADO

PELOS TOMADORES. PELOS TOMADORES.

(26)

Formação dos Juros

O GOVERNO TEM O CONTROLE EXCLUSIVO DOS MEIOS O GOVERNO TEM O CONTROLE EXCLUSIVO DOS MEIOS DE PAGAMENTO E DA EMISSÃO DE TÍTULOS PÚBLICOS, DE PAGAMENTO E DA EMISSÃO DE TÍTULOS PÚBLICOS,

ADMITIDOS COMO ATIVOS SEM RISCO. ADMITIDOS COMO ATIVOS SEM RISCO.

TAXA PURA OU LIVRE DE RISCO:

TAXA PURA OU LIVRE DE RISCO: É AQUELA QUE PRECIFICA É AQUELA QUE PRECIFICA OS ATIVOS DO GOVERNO NO MERCADO, CONSTITUÍNDO-SE OS ATIVOS DO GOVERNO NO MERCADO, CONSTITUÍNDO-SE

NA TAXA DE JUROS BASE DO SISTEMA ECONÔMICO. NA TAXA DE JUROS BASE DO SISTEMA ECONÔMICO.

A TAXA PURA SÓ INCLUI A REMUNERAÇÃO PELO SACRIFÍCIO A TAXA PURA SÓ INCLUI A REMUNERAÇÃO PELO SACRIFÍCIO

DA POUPANÇA, CONSTITUÍNDO-SE NO PISO PARA A DA POUPANÇA, CONSTITUÍNDO-SE NO PISO PARA A ESTRUTURA DE TAXAS DE RETORNO DA ECONOMIA, NAS ESTRUTURA DE TAXAS DE RETORNO DA ECONOMIA, NAS QUAIS TEREMOS, TAMBÉM, A REMUNERAÇÃO POR RISCO. QUAIS TEREMOS, TAMBÉM, A REMUNERAÇÃO POR RISCO.