25 de Junho de 2007
F U N D O S M O B I L I Á R I O S – G E S T Ã O D E P A T R I M Ó N I O S – F U N D O S I M O B I L I Á R I O S – F U N D O S D E P E N S Õ E S
ESPECIALISTAS NA GESTÃO DE ACTIVOS
ESAF – ESPÍRITO SANTO FUNDOS DE PENSÕES
SOLUÇÕES DE REFORMA
ESAF – Espírito Santo Activos Financeiros SA
A ESAF – Espírito Santo Activos Financeiros, SGPS, S.A., foi constituída
em 3 de Dezembro de 1992. Trata-se da holding do grupo Banco Espírito
Santo, especializada na gestão de activos e que actualmente é um dos
maiores investidores institucionais portugueses na área da gestão de
activos.
A ESAF tem sob gestão o valor total de 16.600 milhões de euros.
O grupo ESAF resultou da fusão de várias empresas, muitas delas com
actividade anterior à constituição da própria ESAF.
As várias áreas de gestão de activos cobertas pela ESAF são as seguintes:
• Fundos de Investimento Mobiliário
• Fundos de Investimento Imobiliário
• Fundos de Pensões
• Gestão de Patrimónios – Particulares e Institucionais
• Gestão de Patrimónios – CDO’s
Espírito Santo Fundos de Pensões 3
ESAF SGPS, SA
ESAF SGPS, SA
C.S. 11.750.000 EUR C.S. 11.750.000 EUR 70% 15% 5% 10%ESAF Organização – Estrutura do Capital
Banco Espírito Santo
BESI
Tranquilidade
ESAF Organização – Participações
ESAF - Espírito Santo Activos Financeiros, SGPS, S.A.
ESAF - Espírito Santo Fundos de Investimento Imobiliário, S.A.
C.S. 2.500.000 EUR 100%
ESAF - Espírito Santo Fundos de Pensões, S.A. C.S. 1.000.000 EUR
100%
ESAF - Espírito Santo Gestão de Patrimónios, S.A. C.S. 625.000 EUR
100%
Capital Mais Assessoria Financeira, S.A. C.S. 50.000 EUR
100% GESFINC-Espírito Santo Estudos
Financeiros e de Mercados de Capitais, S.A.
C.S. 399.038 EUR 15%
ESAF - Espírito Santo Activos Financieros, S.A. C.S. 1.000.000 EUR
50% ESAF - Espírito Santo Participações
Internacionais, SGPS, S.A. C.S. 50.000 EUR
100%
ESAF - International Management, S.A.
C.S. 124.000 EUR 99.8%
Espírito Santo Gestion SGIIC, S.A.
C.S. 6.881.973 EUR 100%
Espírito Santo Pensiones S.G.F.P.,S.A. C.S. 1.000.000 EUR
100%
ESAF - International Distributors Associates, Ltd C.S. 50.000 USD
100 %
ESAF - Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, S.A.
C.S. 3.000.000 EUR 100%
ESIAM - E.S. International Asset Management, Ltd
C.S. 10.000 USD 49%
A ESAF – Espírito Santo Fundos de Pensões, S.A. (ESAF FP) foi constituída em 1992.
Não se registaram quaisquer alterações accionistas, quer ao nível da ESAF SGPS, quer da ESAF FP, nos últimos 12 meses.
Espírito Santo Fundos de Pensões 5
Actividade
Domicílio
F.I.M
Gestão
Patrimónios
F.I.I.
Fundos
Pensões
Consultoria
Financeira
Portugal
Espanha
Luxemburgo
Angola
ESAF – Esp. Santo Fundos de Investimento Mobiliário, SA Espírito Santo Gestión
ESAF – Esp. Santo International Management, SA
-ESAF – Esp. Santo Gestão de Patrimónios, SA
Espírito Santo Gestión
ESIAM – Esp. Santo International Asset
Management, Ltd
-ESAF – Esp. Santo Fundos de Investimento Imobiliário, SA
-ESAF – Esp. Santo Fundos de Pensões, SA Espírito Santo Pensiones, SGFP, SA -Capital Mais Assessoria Financeira, SA / Gesfinc S.A
-A distribuição de produtos é efectuada através das redes do BES, BES -Açores e BESS-A, bem como de outras redes externas ao grupo BES, tais como Banco Best e ActivoBank7. Para além destas redes também são distribuídos produtos através da ESAF – International Distributors Associates, Ltd.
ESAF – Activos sob Gestão
16.623 15.854 14.285 12.460 9.056 TOTAL 6.992 6.660 6.358 5.716 3.309 Gestão Discricionária 2.617 2.338 1.993 1.764 1.461 Fundos de Pensões 1.474 1.463 1.406 1.505 1.405 Fundos de Investimento Imobiliário5.540 5.393
4.528 3.475
2.881 Fundos de Investimento Mobiliário
2006 2005
2004 2003
2002 Activos sob gestão
Com um volume global de activos sob gestão que ultrapassa os 16.000 M€, a
ESAF é um dos maiores e mais experientes investidores institucionais
portugueses na actividade de Asset Management
Espírito Santo Fundos de Pensões 7
ESAF – Modo de Actuar no Mercado
• Credibilidade
• A Entidade, no GBES, responsável pela Gestão de Activos Financeiros
• Uma das maiores sociedades gestoras de Activos Financeiros de
Portugal
• Flexibilidade
• Soluções de investimento ajustáveis às necessidades e ao perfil de risco
de cada cliente
• Transparência
• Fidelidade
e
abertura
na
relação
com
os
clientes,
fornecedores,colaboradores e com todas as pessoas que estabelecem ou
poderão vir a estabelecer contacto com a ESAF
• Rigor
• Integral respeito pelos interesses dos seus clientes
• Qualidade e especialização dos seus recursos humanos
• Dinamismo
• Capacidade de resposta à evolução dos mercados e necessidades dos
Clientes
ESAF - Metodologia dos Investimentos
Informação Económica e de Mercados / Informações de Empresas Research Externo de Instituições Financeiras / Opiniões Independentes
Modelos Económicos • Estimativa Earnings
• Estimativa Yield Curve • Estimativa Spreads
Crédito
• Modelos proprietários para cálculo de Retorno Absoluto previsional nas várias classes de activos
• Alocação entre Obrigações, Acções e Cash
• Alocação sectorial
Aprovação do Comité Investimentos Quinzenal
Comité de Investimentos
Quinzenal
Reuniões Diárias para ajustamento do Asset
Allocation
Análise Financeira
Due-Diligence
• Padrão cresc. Vendas • Estrutura Operacional • Leverage Financeiro e níveis de liquidez • Análise da Estrutura do Cash Flow • Rating Triggers • Análise Fundamental de Fundos Análise Técnica
• Mod.Relative Credit Value • Comparação no Sector e na
classe de Risco • Default Swap Spreads e
análise do Basis
• DDM, PER Model, DCF e SoP na valorização Equity • Bases dados sectoriais • Análise gráfica • Análise Quantitativa de Fundos Top-Down Bottom-up Watch List • Enfoque na análise fundamental, viabilidade de longo prazo e padrão de crescimento de médio prazo (5 anos);
• Todas as empresas aprovadas para Equity ou
Corporate passam pelo
processo de Due-Diligence; • Estratégia global de investimentos e performance revistas quinzenalmente;
• Reuniões diárias focadas em eventos de mercado e “finetune” do Asset
Allocation, com revisão
das recomendações das equipas de acções e obrigações;
• As equipas dos vários segmentos de negócio participam nos Comités de Investimentos e Reuniões Diárias.
Informação Económica e de Mercados / Informações de Empresas Research Externo de Instituições Financeiras / Opiniões Independentes
Modelos Económicos • Estimativa Earnings
• Estimativa Yield Curve • Estimativa Spreads
Crédito
• Modelos proprietários para cálculo de Retorno Absoluto previsional nas várias classes de activos
• Alocação entre Obrigações, Acções e Cash
• Alocação sectorial
Aprovação do Comité Investimentos Quinzenal
Comité de Investimentos
Quinzenal
Reuniões Diárias para ajustamento do Asset
Allocation
Análise Financeira
Due-Diligence
• Padrão cresc. Vendas • Estrutura Operacional • Leverage Financeiro e níveis de liquidez • Análise da Estrutura do Cash Flow • Rating Triggers • Análise Fundamental de Fundos Análise Técnica
• Mod.Relative Credit Value • Comparação no Sector e na
classe de Risco • Default Swap Spreads e
análise do Basis
• DDM, PER Model, DCF e SoP na valorização Equity • Bases dados sectoriais • Análise gráfica • Análise Quantitativa de Fundos Top-Down Bottom-up Watch List • Enfoque na análise fundamental, viabilidade de longo prazo e padrão de crescimento de médio prazo (5 anos);
• Todas as empresas aprovadas para Equity ou
Corporate passam pelo
processo de Due-Diligence; • Estratégia global de investimentos e performance revistas quinzenalmente;
• Reuniões diárias focadas em eventos de mercado e “finetune” do Asset
Allocation, com revisão
das recomendações das equipas de acções e obrigações;
• As equipas dos vários segmentos de negócio participam nos Comités de Investimentos e Reuniões Diárias.
Espírito Santo Fundos de Pensões 9
Complementos Privados de Reforma vs. Segurança Social
Factores com impacto negativo na sustentabilidade do actual sistema de segurança social:
Aumento da esperança de vida
Diminuição da taxa de natalidade
Níveis de desemprego elevados
Diminuição da relação entre activos e pensionistas
Período 2005/2009 – Idosos / Pop. Activa – 25,4% (1 idoso por cada 4 activos)
Projecção para 2050 – Idosos / Pop. Activa – 58,1% (os idosos serão mais de metade dos activos)
Fonte: Eurostat
Pop. Activa – Toda a população entre os 15 e os 64 anos Idosos – Toda a população com mais de 65 anos
Complementos Privados de Reforma vs. Segurança Social
Alterações já produzidas na Segurança Social com vista à redução futura das pensões:
Criação do factor de sustentabilidade
Alteração ao regime transitório do cálculo da pensão
As pensões da segurança Social convergirão, num futuro próximo, para 50-55% do último salário
Se fossem apenas considerados os contribuintes para o sistema de
segurança social as relações seriam mais agravadas.
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ESPECIALISTAS NA GESTÃO DE ACTIVOS
Os nossos Produtos:
ESAF PPR Vintage
ES Multireforma
ES Multireforma Plus
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ESPECIALISTAS NA GESTÃO DE ACTIVOS
Espírito Santo Fundos de Pensões 13
ESAF - PPR Vintage
Filosofia do Fundo
O ESAF-PPR Vintage, com início em 1/12/1995, é um fundo de poupança
reforma que se destina à constituição de património através da valorização a
longo prazo das poupanças, com o objectivo de financiar pensões de reforma,
invalidez ou sobrevivência.
Política de Investimentos
O fundo investirá num máximo de 15% do seu património em acções.
O investimento em obrigações de taxa fixa será sempre superior a 50%.
As obrigações de taxa variável não podem representar mais que 20% do
património do fundo.
Tem garantia de capital e rendimento capitalizado no final de cada período de 12 meses.
ESAF - PPR Vintage
Evolução das Cotações
7,0000 7,2500 7,5000 7,7500 8,0000 8,2500 8,5000 8,7500 M a r-0 4 M a i-0 4 J u l-0 4 S e t-0 4 N o v -0 4 J a n -0 5 M a r-0 5 M a i-0 5 J u l-0 5 S e t-0 5 N o v -0 5 J a n -0 6 M a r-0 6 M a i-0 6 J u l-0 6 S e t-0 6 N o v -0 6 J a n -0 7 M a r-0 7 Eur 5,03% Desde início 5,84% Último Ano 6,29% 2006 5,19% 2005 3,68% 2004 4,50% 2003 2,84% 2002 Rendibilidade Período Im o biliá rio 5% Outro s Ac tivo s 5% Liquide z 1% Ac ç õ e s 11% Carteira do Fundo Risco: Baixo
Espírito Santo Fundos de Pensões 15
ESAF - PPR Vintage
Dado a tratar-se de um fundo conservador, aliás de acordo com a finalidade a que
se destina (complementos de reforma), somos da opinião de que a comparação de
performance se deve efectuar com a taxa de Euribor a 12 meses
.PPR Vintage versus Euribor a 12 meses
0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 2002 2003 2004 2005 2006 2007 P P R/ E Vint a ge Eur ibor a 12 me se s
Condições de Reembolso
•
Reforma por velhice desde que estejam decorridos cinco anos após a subscrição
inicial
• Desemprego de longa duração, doença grave ou incapacidade permanente para o
trabalho do participante ou membro do agregado familiar
• A partir dos 60 anos
desde que a subscrição inicial se tenha iniciado há pelo
menos 5 anos
Modalidades de Reembolso
•
Capital
• Renda Vitalícia
• Combinação de ambos.
F U N D O S M O B I L I Á R I O S – G E S T Ã O D E P A T R I M Ó N I O S – F U N D O S I M O B I L I Á R I O S – F U N D O S D E P E N S Õ E S
ESPECIALISTAS NA GESTÃO DE ACTIVOS
Fundo de Pensões Espírito Santo Multireforma
Filosofia do Fundo
O E.S. Multireforma é um fundo de pensões aberto que permite adesões
individuais e colectivas. As adesões colectivas constituem um
património autónomo para financiamento de um ou mais planos de
pensões, não sendo exigível vínculo profissional, associativo ou
empresarial, entre os diferentes aderentes ao fundo.
Política de Investimentos
O Espírito Santo Multireforma, fundo de perfil conservador, investe
maioritariamente em activos de baixo risco, nomeadamente em títulos
do Estado e de empresas cotadas com bastante liquidez, podendo
também investir no máximo até 15% em acções e fundos de acções.
Espírito Santo Fundos de Pensões 19
Fundo de Pensões Espírito Santo Multireforma
Evolução das Cotações
5,36% Desde início 4,89% 2006 5,55% 2005 4,25% 2004 6,65% 2003 1,93% 2002 -2,05% 2001 Rendibilidade Período 6 5 4 3 2 1 Nível de Risco
Muito baixo Muito alto 7.50 7.75 8.00 8.25 8.50 8.75 9.00 9.25 9.50 Mai 04 J ul 04 Set 04 No v 04 J an 05 Mar 05 Mai 05 J ul 05 Set 05 No v 05 J an 06 Mar 06 Mai 06 J ul 06 Set 06 No v 06 J an 07 Mar 07 Mai 07 Eur
Fundo de Pensões Espírito Santo Multireforma Plus
Filosofia do Fundo
O E.S. Multireforma Plus é um fundo de pensões aberto, que permite adesões individuais e colectivas. As adesões colectivas constituem um património autónomo para financiamento de um ou mais planos de pensões, não sendo exigível vínculo profissional, associativo ou empresarial, entre os diferentes aderentes ao fundo.
Política de Investimentos
O Espírito Santo Multireforma Plus de perfil mais agressivo investe de uma forma diversificada entre activos de baixo risco, nomeadamente, em títulos do Estado e obrigações de empresas cotadas e com bastante liquidez, e em acções cotadas em bolsa. No máximo, poderá investir até 40% em acções e fundos de
acções.
Rentabilidades
O ES Multireforma Plus apenas iniciou a sua actividade em 15 de Novembro de 2005.
6,63% 2006
7,49% Desde início
Rentabilidades ES Multireforma Plus Ano
Espírito Santo Fundos de Pensões 21
Alocação de Activos : Comparação Multireforma e Multireforma Plus
15% 50% 25% 10% ACÇÕES TAXA FIXA TAXA VARIÁVEL HEDGE FUNDS 35% 35% 20% 10% ACÇÕES TAXA FIXA TAXA VARIÁVEL HEDGE FUNDS
Espírito Santo Multireforma
•
Em situação de Reforma, a partir dos 55 anos de
idade;
•
Invalidez;
•
Doença Grave;
•
Desemprego de longa duração;
•
Morte.
ES Multireforma e ES Multireforma Plus
Espírito Santo Fundos de Pensões 23
Benefícios Fiscais
€ 1.500,00 € 300,00 20% > 50 € 1.750,00 € 350,00 20% Entre 35 e 50 € 2.000,00 € 400,00 20% < 35 Valor da contribuição para atingir o máximo benefício fiscal porsujeito passivo Montante máximo de
dedução à colecta por sujeito passivo Percentagem a
deduzir à colecta Idade
Os Fundos de Pensões Multireforma e Multireforma Plus têm
benefícios fiscais idênticos aos PPR’s (PPR Vintage)
ESAF PPR Vintage, ES Multireforma, ES Multireforma Plus
Regime Fiscal do Reembolso
• Quando o recebimento é realizado sob forma de renda, aplicam-se as regras de tributação da categoria H.
Os rendimentos de Pensões são sujeitos a IRS de acordo com as tabelas de retenção específicas para o efeito.
• Quando o recebimento é realizado sob a forma de capital, aplica-se s/ os rendimentos o disposto no artº21º, nº 3 alínea b), do EBF. O rendimento é qualificado como rendimento de categoria E.
• PPR – O rendimento é tributado à taxa de 8% desde que o reembolso ocorra nas condições previstas por lei.
• Fundos de Pensões: 20% - antes de 5 anos; 16% - de 5 a 8 anos;
Espírito Santo Fundos de Pensões 25
Formas de financiamento de um plano de pensões
PPR vs Fundo de Pensões
• Vocacionado para adesões individuais
• Benefícios fiscais
• Contribuições de empresas consideradas rendimentos do trabalho • Levantamento aos 60 anos de idade com mínimo de 5 anos
• Vocacionado para adesões individuais ou colectivas
• Benefícios fiscais
• Participantes de planos de empresas só tributados aquando do recebimento dos benefícios de acordo com o plano de pensões
• Levantamentos a partir dos 55 anos de idade sem mínimos de permanência
Em qualquer dos produtos há sempre a possibilidade de recebimento antes da idade estabelecida em caso de doença grave, invalidez, e desemprego de longa duração*.
Entrou em funções, em Março de 2007, o Provedor dos Participantes, figura instituída pelo Decreto-Lei 12/2006.
Ao Provedor compete apreciar as reclamações apresentadas de acordo com o que se encontra definido no respectivo Regulamento de Procedimentos.
O Provedor para os Participantes da ESAF é o Dr. Francisco de Medeiros Cordeiro, que foi nomeado pela associação representativa do Sector APFIPP - Associação Portuguesa de Fundos de Investimento, Pensões e Patrimónios e que portanto é também o Provedor da generalidade dos Fundos de Pensões Abertos do mercado.
Contactos do Provedor:
Dr. Francisco Medeiros Cordeiro
Morada: Calçada Nova de S. Francisco, 10, 1º - 1200-300 LISBOA Telefone: 213 431 045 | Telefax: 213 420 305;
E-Mail: provedor@apfipp.pt
Site: www.apfipp.pt
Os Participantes continuarão a poder apresentar as suas reclamações directamente à ESAF.
Espírito Santo Fundos de Pensões 27
Contactos na ESAF
• Paula Barrulas – Técnica Alocada ao projecto da Ordem dos Economistas
Morada: Av. Ávares Cabral nº 41 1250 -015 Lisboa Telefone: 21 3810800 | Telefax: 21 3810857;
E-Mail: pbarrulas@esaf.pt
• Pedro Andrade
Morada: Av. Ávares Cabral nº 41 1250 -015 Lisboa Telefone: 21 3810800 | Telefax: 21 3810857;