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ESAF ESPÍRITO SANTO FUNDOS DE PENSÕES SOLUÇÕES DE REFORMA

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25 de Junho de 2007

F U N D O S M O B I L I Á R I O S – G E S T Ã O D E P A T R I M Ó N I O S – F U N D O S I M O B I L I Á R I O S – F U N D O S D E P E N S Õ E S

ESPECIALISTAS NA GESTÃO DE ACTIVOS

ESAF – ESPÍRITO SANTO FUNDOS DE PENSÕES

SOLUÇÕES DE REFORMA

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ESAF – Espírito Santo Activos Financeiros SA

A ESAF – Espírito Santo Activos Financeiros, SGPS, S.A., foi constituída

em 3 de Dezembro de 1992. Trata-se da holding do grupo Banco Espírito

Santo, especializada na gestão de activos e que actualmente é um dos

maiores investidores institucionais portugueses na área da gestão de

activos.

A ESAF tem sob gestão o valor total de 16.600 milhões de euros.

O grupo ESAF resultou da fusão de várias empresas, muitas delas com

actividade anterior à constituição da própria ESAF.

As várias áreas de gestão de activos cobertas pela ESAF são as seguintes:

• Fundos de Investimento Mobiliário

• Fundos de Investimento Imobiliário

• Fundos de Pensões

• Gestão de Patrimónios – Particulares e Institucionais

• Gestão de Patrimónios – CDO’s

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Espírito Santo Fundos de Pensões 3

ESAF SGPS, SA

ESAF SGPS, SA

C.S. 11.750.000 EUR C.S. 11.750.000 EUR 70% 15% 5% 10%

ESAF Organização – Estrutura do Capital

Banco Espírito Santo

BESI

Tranquilidade

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ESAF Organização – Participações

ESAF - Espírito Santo Activos Financeiros, SGPS, S.A.

ESAF - Espírito Santo Fundos de Investimento Imobiliário, S.A.

C.S. 2.500.000 EUR 100%

ESAF - Espírito Santo Fundos de Pensões, S.A. C.S. 1.000.000 EUR

100%

ESAF - Espírito Santo Gestão de Patrimónios, S.A. C.S. 625.000 EUR

100%

Capital Mais Assessoria Financeira, S.A. C.S. 50.000 EUR

100% GESFINC-Espírito Santo Estudos

Financeiros e de Mercados de Capitais, S.A.

C.S. 399.038 EUR 15%

ESAF - Espírito Santo Activos Financieros, S.A. C.S. 1.000.000 EUR

50% ESAF - Espírito Santo Participações

Internacionais, SGPS, S.A. C.S. 50.000 EUR

100%

ESAF - International Management, S.A.

C.S. 124.000 EUR 99.8%

Espírito Santo Gestion SGIIC, S.A.

C.S. 6.881.973 EUR 100%

Espírito Santo Pensiones S.G.F.P.,S.A. C.S. 1.000.000 EUR

100%

ESAF - International Distributors Associates, Ltd C.S. 50.000 USD

100 %

ESAF - Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, S.A.

C.S. 3.000.000 EUR 100%

ESIAM - E.S. International Asset Management, Ltd

C.S. 10.000 USD 49%

A ESAF – Espírito Santo Fundos de Pensões, S.A. (ESAF FP) foi constituída em 1992.

Não se registaram quaisquer alterações accionistas, quer ao nível da ESAF SGPS, quer da ESAF FP, nos últimos 12 meses.

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Espírito Santo Fundos de Pensões 5

Actividade

Domicílio

F.I.M

Gestão

Patrimónios

F.I.I.

Fundos

Pensões

Consultoria

Financeira

Portugal

Espanha

Luxemburgo

Angola

ESAF – Esp. Santo Fundos de Investimento Mobiliário, SA Espírito Santo Gestión

ESAF – Esp. Santo International Management, SA

-ESAF – Esp. Santo Gestão de Patrimónios, SA

Espírito Santo Gestión

ESIAM – Esp. Santo International Asset

Management, Ltd

-ESAF – Esp. Santo Fundos de Investimento Imobiliário, SA

-ESAF – Esp. Santo Fundos de Pensões, SA Espírito Santo Pensiones, SGFP, SA -Capital Mais Assessoria Financeira, SA / Gesfinc S.A

-A distribuição de produtos é efectuada através das redes do BES, BES -Açores e BESS-A, bem como de outras redes externas ao grupo BES, tais como Banco Best e ActivoBank7. Para além destas redes também são distribuídos produtos através da ESAF – International Distributors Associates, Ltd.

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ESAF – Activos sob Gestão

16.623 15.854 14.285 12.460 9.056 TOTAL 6.992 6.660 6.358 5.716 3.309 Gestão Discricionária 2.617 2.338 1.993 1.764 1.461 Fundos de Pensões 1.474 1.463 1.406 1.505 1.405 Fundos de Investimento Imobiliário

5.540 5.393

4.528 3.475

2.881 Fundos de Investimento Mobiliário

2006 2005

2004 2003

2002 Activos sob gestão

Com um volume global de activos sob gestão que ultrapassa os 16.000 M€, a

ESAF é um dos maiores e mais experientes investidores institucionais

portugueses na actividade de Asset Management

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Espírito Santo Fundos de Pensões 7

ESAF – Modo de Actuar no Mercado

• Credibilidade

• A Entidade, no GBES, responsável pela Gestão de Activos Financeiros

• Uma das maiores sociedades gestoras de Activos Financeiros de

Portugal

• Flexibilidade

• Soluções de investimento ajustáveis às necessidades e ao perfil de risco

de cada cliente

• Transparência

• Fidelidade

e

abertura

na

relação

com

os

clientes,

fornecedores,colaboradores e com todas as pessoas que estabelecem ou

poderão vir a estabelecer contacto com a ESAF

• Rigor

• Integral respeito pelos interesses dos seus clientes

• Qualidade e especialização dos seus recursos humanos

• Dinamismo

• Capacidade de resposta à evolução dos mercados e necessidades dos

Clientes

(8)

ESAF - Metodologia dos Investimentos

Informação Económica e de Mercados / Informações de Empresas Research Externo de Instituições Financeiras / Opiniões Independentes

Modelos Económicos • Estimativa Earnings

• Estimativa Yield Curve • Estimativa Spreads

Crédito

• Modelos proprietários para cálculo de Retorno Absoluto previsional nas várias classes de activos

• Alocação entre Obrigações, Acções e Cash

• Alocação sectorial

Aprovação do Comité Investimentos Quinzenal

Comité de Investimentos

Quinzenal

Reuniões Diárias para ajustamento do Asset

Allocation

Análise Financeira

Due-Diligence

• Padrão cresc. Vendas • Estrutura Operacional • Leverage Financeiro e níveis de liquidez • Análise da Estrutura do Cash Flow • Rating Triggers • Análise Fundamental de Fundos Análise Técnica

• Mod.Relative Credit Value • Comparação no Sector e na

classe de Risco • Default Swap Spreads e

análise do Basis

• DDM, PER Model, DCF e SoP na valorização Equity • Bases dados sectoriais • Análise gráfica • Análise Quantitativa de Fundos Top-Down Bottom-up Watch List • Enfoque na análise fundamental, viabilidade de longo prazo e padrão de crescimento de médio prazo (5 anos);

• Todas as empresas aprovadas para Equity ou

Corporate passam pelo

processo de Due-Diligence; • Estratégia global de investimentos e performance revistas quinzenalmente;

• Reuniões diárias focadas em eventos de mercado e “finetune” do Asset

Allocation, com revisão

das recomendações das equipas de acções e obrigações;

• As equipas dos vários segmentos de negócio participam nos Comités de Investimentos e Reuniões Diárias.

Informação Económica e de Mercados / Informações de Empresas Research Externo de Instituições Financeiras / Opiniões Independentes

Modelos Económicos • Estimativa Earnings

• Estimativa Yield Curve • Estimativa Spreads

Crédito

• Modelos proprietários para cálculo de Retorno Absoluto previsional nas várias classes de activos

• Alocação entre Obrigações, Acções e Cash

• Alocação sectorial

Aprovação do Comité Investimentos Quinzenal

Comité de Investimentos

Quinzenal

Reuniões Diárias para ajustamento do Asset

Allocation

Análise Financeira

Due-Diligence

• Padrão cresc. Vendas • Estrutura Operacional • Leverage Financeiro e níveis de liquidez • Análise da Estrutura do Cash Flow • Rating Triggers • Análise Fundamental de Fundos Análise Técnica

• Mod.Relative Credit Value • Comparação no Sector e na

classe de Risco • Default Swap Spreads e

análise do Basis

• DDM, PER Model, DCF e SoP na valorização Equity • Bases dados sectoriais • Análise gráfica • Análise Quantitativa de Fundos Top-Down Bottom-up Watch List • Enfoque na análise fundamental, viabilidade de longo prazo e padrão de crescimento de médio prazo (5 anos);

• Todas as empresas aprovadas para Equity ou

Corporate passam pelo

processo de Due-Diligence; • Estratégia global de investimentos e performance revistas quinzenalmente;

• Reuniões diárias focadas em eventos de mercado e “finetune” do Asset

Allocation, com revisão

das recomendações das equipas de acções e obrigações;

• As equipas dos vários segmentos de negócio participam nos Comités de Investimentos e Reuniões Diárias.

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Espírito Santo Fundos de Pensões 9

Complementos Privados de Reforma vs. Segurança Social

 Factores com impacto negativo na sustentabilidade do actual sistema de segurança social:

 Aumento da esperança de vida

 Diminuição da taxa de natalidade

 Níveis de desemprego elevados

 Diminuição da relação entre activos e pensionistas

 Período 2005/2009 – Idosos / Pop. Activa – 25,4% (1 idoso por cada 4 activos)

 Projecção para 2050 – Idosos / Pop. Activa – 58,1% (os idosos serão mais de metade dos activos)

Fonte: Eurostat

Pop. Activa – Toda a população entre os 15 e os 64 anos Idosos – Toda a população com mais de 65 anos

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Complementos Privados de Reforma vs. Segurança Social

Alterações já produzidas na Segurança Social com vista à redução futura das pensões:

 Criação do factor de sustentabilidade

 Alteração ao regime transitório do cálculo da pensão

As pensões da segurança Social convergirão, num futuro próximo, para 50-55% do último salário

Se fossem apenas considerados os contribuintes para o sistema de

segurança social as relações seriam mais agravadas.

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ESPECIALISTAS NA GESTÃO DE ACTIVOS

Os nossos Produtos:

ESAF PPR Vintage

ES Multireforma

ES Multireforma Plus

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ESPECIALISTAS NA GESTÃO DE ACTIVOS

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Espírito Santo Fundos de Pensões 13

ESAF - PPR Vintage

Filosofia do Fundo

O ESAF-PPR Vintage, com início em 1/12/1995, é um fundo de poupança

reforma que se destina à constituição de património através da valorização a

longo prazo das poupanças, com o objectivo de financiar pensões de reforma,

invalidez ou sobrevivência.

Política de Investimentos

O fundo investirá num máximo de 15% do seu património em acções.

O investimento em obrigações de taxa fixa será sempre superior a 50%.

As obrigações de taxa variável não podem representar mais que 20% do

património do fundo.

Tem garantia de capital e rendimento capitalizado no final de cada período de 12 meses.

(14)

ESAF - PPR Vintage

Evolução das Cotações

7,0000 7,2500 7,5000 7,7500 8,0000 8,2500 8,5000 8,7500 M a r-0 4 M a i-0 4 J u l-0 4 S e t-0 4 N o v -0 4 J a n -0 5 M a r-0 5 M a i-0 5 J u l-0 5 S e t-0 5 N o v -0 5 J a n -0 6 M a r-0 6 M a i-0 6 J u l-0 6 S e t-0 6 N o v -0 6 J a n -0 7 M a r-0 7 Eur 5,03% Desde início 5,84% Último Ano 6,29% 2006 5,19% 2005 3,68% 2004 4,50% 2003 2,84% 2002 Rendibilidade Período Im o biliá rio 5% Outro s Ac tivo s 5% Liquide z 1% Ac ç õ e s 11% Carteira do Fundo Risco: Baixo

(15)

Espírito Santo Fundos de Pensões 15

ESAF - PPR Vintage

Dado a tratar-se de um fundo conservador, aliás de acordo com a finalidade a que

se destina (complementos de reforma), somos da opinião de que a comparação de

performance se deve efectuar com a taxa de Euribor a 12 meses

.

PPR Vintage versus Euribor a 12 meses

0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 2002 2003 2004 2005 2006 2007 P P R/ E Vint a ge Eur ibor a 12 me se s

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Condições de Reembolso

Reforma por velhice desde que estejam decorridos cinco anos após a subscrição

inicial

• Desemprego de longa duração, doença grave ou incapacidade permanente para o

trabalho do participante ou membro do agregado familiar

• A partir dos 60 anos

desde que a subscrição inicial se tenha iniciado há pelo

menos 5 anos

Modalidades de Reembolso

Capital

• Renda Vitalícia

• Combinação de ambos.

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F U N D O S M O B I L I Á R I O S – G E S T Ã O D E P A T R I M Ó N I O S – F U N D O S I M O B I L I Á R I O S – F U N D O S D E P E N S Õ E S

ESPECIALISTAS NA GESTÃO DE ACTIVOS

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Fundo de Pensões Espírito Santo Multireforma

Filosofia do Fundo

O E.S. Multireforma é um fundo de pensões aberto que permite adesões

individuais e colectivas. As adesões colectivas constituem um

património autónomo para financiamento de um ou mais planos de

pensões, não sendo exigível vínculo profissional, associativo ou

empresarial, entre os diferentes aderentes ao fundo.

Política de Investimentos

O Espírito Santo Multireforma, fundo de perfil conservador, investe

maioritariamente em activos de baixo risco, nomeadamente em títulos

do Estado e de empresas cotadas com bastante liquidez, podendo

também investir no máximo até 15% em acções e fundos de acções.

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Espírito Santo Fundos de Pensões 19

Fundo de Pensões Espírito Santo Multireforma

Evolução das Cotações

5,36% Desde início 4,89% 2006 5,55% 2005 4,25% 2004 6,65% 2003 1,93% 2002 -2,05% 2001 Rendibilidade Período 6 5 4 3 2 1 Nível de Risco

Muito baixo Muito alto 7.50 7.75 8.00 8.25 8.50 8.75 9.00 9.25 9.50 Mai 04 J ul 04 Set 04 No v 04 J an 05 Mar 05 Mai 05 J ul 05 Set 05 No v 05 J an 06 Mar 06 Mai 06 J ul 06 Set 06 No v 06 J an 07 Mar 07 Mai 07 Eur

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Fundo de Pensões Espírito Santo Multireforma Plus

Filosofia do Fundo

O E.S. Multireforma Plus é um fundo de pensões aberto, que permite adesões individuais e colectivas. As adesões colectivas constituem um património autónomo para financiamento de um ou mais planos de pensões, não sendo exigível vínculo profissional, associativo ou empresarial, entre os diferentes aderentes ao fundo.

Política de Investimentos

O Espírito Santo Multireforma Plus de perfil mais agressivo investe de uma forma diversificada entre activos de baixo risco, nomeadamente, em títulos do Estado e obrigações de empresas cotadas e com bastante liquidez, e em acções cotadas em bolsa. No máximo, poderá investir até 40% em acções e fundos de

acções.

Rentabilidades

O ES Multireforma Plus apenas iniciou a sua actividade em 15 de Novembro de 2005.

6,63% 2006

7,49% Desde início

Rentabilidades ES Multireforma Plus Ano

(21)

Espírito Santo Fundos de Pensões 21

Alocação de Activos : Comparação Multireforma e Multireforma Plus

15% 50% 25% 10% ACÇÕES TAXA FIXA TAXA VARIÁVEL HEDGE FUNDS 35% 35% 20% 10% ACÇÕES TAXA FIXA TAXA VARIÁVEL HEDGE FUNDS

Espírito Santo Multireforma

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Em situação de Reforma, a partir dos 55 anos de

idade;

Invalidez;

Doença Grave;

Desemprego de longa duração;

Morte.

ES Multireforma e ES Multireforma Plus

(23)

Espírito Santo Fundos de Pensões 23

Benefícios Fiscais

€ 1.500,00 € 300,00 20% > 50 € 1.750,00 € 350,00 20% Entre 35 e 50 € 2.000,00 € 400,00 20% < 35 Valor da contribuição para atingir o máximo benefício fiscal por

sujeito passivo Montante máximo de

dedução à colecta por sujeito passivo Percentagem a

deduzir à colecta Idade

Os Fundos de Pensões Multireforma e Multireforma Plus têm

benefícios fiscais idênticos aos PPR’s (PPR Vintage)

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ESAF PPR Vintage, ES Multireforma, ES Multireforma Plus

Regime Fiscal do Reembolso

• Quando o recebimento é realizado sob forma de renda, aplicam-se as regras de tributação da categoria H.

Os rendimentos de Pensões são sujeitos a IRS de acordo com as tabelas de retenção específicas para o efeito.

• Quando o recebimento é realizado sob a forma de capital, aplica-se s/ os rendimentos o disposto no artº21º, nº 3 alínea b), do EBF. O rendimento é qualificado como rendimento de categoria E.

• PPR – O rendimento é tributado à taxa de 8% desde que o reembolso ocorra nas condições previstas por lei.

• Fundos de Pensões: 20% - antes de 5 anos; 16% - de 5 a 8 anos;

(25)

Espírito Santo Fundos de Pensões 25

Formas de financiamento de um plano de pensões

PPR vs Fundo de Pensões

• Vocacionado para adesões individuais

• Benefícios fiscais

• Contribuições de empresas consideradas rendimentos do trabalho • Levantamento aos 60 anos de idade com mínimo de 5 anos

• Vocacionado para adesões individuais ou colectivas

• Benefícios fiscais

• Participantes de planos de empresas só tributados aquando do recebimento dos benefícios de acordo com o plano de pensões

• Levantamentos a partir dos 55 anos de idade sem mínimos de permanência

Em qualquer dos produtos há sempre a possibilidade de recebimento antes da idade estabelecida em caso de doença grave, invalidez, e desemprego de longa duração*.

(26)

Entrou em funções, em Março de 2007, o Provedor dos Participantes, figura instituída pelo Decreto-Lei 12/2006.

Ao Provedor compete apreciar as reclamações apresentadas de acordo com o que se encontra definido no respectivo Regulamento de Procedimentos.

O Provedor para os Participantes da ESAF é o Dr. Francisco de Medeiros Cordeiro, que foi nomeado pela associação representativa do Sector APFIPP - Associação Portuguesa de Fundos de Investimento, Pensões e Patrimónios e que portanto é também o Provedor da generalidade dos Fundos de Pensões Abertos do mercado.

Contactos do Provedor:

Dr. Francisco Medeiros Cordeiro

Morada: Calçada Nova de S. Francisco, 10, 1º - 1200-300 LISBOA Telefone: 213 431 045 | Telefax: 213 420 305;

E-Mail: provedor@apfipp.pt

Site: www.apfipp.pt

Os Participantes continuarão a poder apresentar as suas reclamações directamente à ESAF.

(27)

Espírito Santo Fundos de Pensões 27

Contactos na ESAF

• Paula Barrulas – Técnica Alocada ao projecto da Ordem dos Economistas

Morada: Av. Ávares Cabral nº 41 1250 -015 Lisboa Telefone: 21 3810800 | Telefax: 21 3810857;

E-Mail: pbarrulas@esaf.pt

• Pedro Andrade

Morada: Av. Ávares Cabral nº 41 1250 -015 Lisboa Telefone: 21 3810800 | Telefax: 21 3810857;

Referências

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