MERCADOS. Índices, Câmbio e Commodities. Bolsa. Câmbio. Juros. Ibovespa x Dow Jones (em dólar) 18 de março de 2018

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Bolsa

O Ibovespa encerrou a sexta-feira com alta de 0,54% aos 99.137 pontos e giro financeiro de R$ 17,8 bilhões. Na semana a alta foi de 3,96%. O otimismo em relação ao avanço da proposta da Previdência trouxe de volta os investidores estrangeiros no mês de março, o que deu novo ânimo ao mercado. Destaque na sexta-feira para o leilão de 12 aeroportos realizado na B3 com arrecadação imediata de R$ 2,3 bilhões ao governo, com ágio médio de 986%. Hoje é dia de vencimento de opções sobre ações e o mercado poderá ter volatilidade numa parte do dia. A agenda econômica de hoje traz o Índice de Atividade Econômica (IBC-Br) de janeiro com queda de 0,41% no M/M e de alta de 0,79% no A/A. Na zona do euro, destaque para a balança comercial de jan/19 com saldo de US$ 17,0 bilhões. As bolsas internacionais operam em alta nesta segunda-feira, abrindo uma semana com eventos importantes do lado externo (no dia 20: reunião do Fomc e indicadores de atividade nos EUA e zona do euro).

Câmbio

A moeda americana voltou a ceder na sexta-feira (0,74%) fechando cotada a R$ 3,8206 no mercado à vista. Na semana a queda foi de 1,29%, mas no acumulado do mês o dólar ainda mostra alta de 1,79%. O câmbio segue sensível ao noticiário doméstico e sinais de um ambiente mais calmo do lado externo.

Juros

As taxas de juros futuros oscilaram no fechamento da semana, para fechar perto da estabilidade no curto prazo (DI para jan/20: 6,380% de 6,390% no dia anterior) e em baixa na ponta mais longa (jan/25) passando de 8,612% para 8,59%.

MERCADOS

Índices, Câmbio e Commodities

Altas e Baixas do Ibovespa

Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior

FGV: IPC-S (m/m) 15/ma r/19 0,48% 0,57% 0,45% BC - Pes qui s a Focus (s ema na l )

08:30 Ati vi da de econômi ca IBC-Br (a /a ) Ja nei ro 1,00% 0,79% 0,18% 08:30 Ati vi da de econômi ca - IBC-Br (m/m) Ja nei ro -0,20% -0,41% 0,21% 15:00 Ba l a nça Comerci a l s ema na l 17/ma r/19 1742 mi

Europa Referência Expectativa Apurado Anterior

00:00 Ba l a nça comerci a l (Sa zona l ) Ja nei ro 15,0 bi 17,0bi 15,6bi 00:00 Ba l a nça comerci a l (nã o s a zona l ) Ja nei ro 15,0 bi 17,0bi

70 90 110 130

Ibovespa Dow Jones

7,1% 5,1% 3,9% 3,1% 3,1% -2,9% -2,8% -2,8% -2,7% -2,6% BRFS3 EMBR3 ELET3 JBSS3 TIMP3 ESTC3 ECOR3 USIM5 CVCB3 SMLS3

Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%)

Ibovespa 99.137 0,5 3,7 12,8 Ibovespa Fut. 99.230 0,2 1,6 12,5 Nasdaq 7.689 0,8 2,1 15,9 DJIA 25.849 0,5 (0,3) 10,8 S&P 500 2.822 0,5 1,4 12,6 MSCI 2.109 0,6 1,1 11,9 Tóquio 21.585 0,6 0,9 7,8 Xangai 3.096 2,5 5,3 24,2 Frankfurt 11.686 0,8 1,5 10,7 Londres 7.228 0,6 2,2 7,4 Mexico 42.210 1,0 (1,4) 1,8 India 38.024 0,7 6,0 5,4 Rússia 1.197 1,3 0,7 0,0 Dólar - vista R$ 3,82 (0,8) 1,6 (1,7) Dólar/Euro $1,13 0,2 (0,4) (1,2) Euro R$ 4,32 (0,6) 1,2 (2,8) Ouro $1.302,48 0,5 (0,8) 1,6 * Dia anterior, exceto Ásia

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Vale (VALE3) – Suspensão das operações na mina de Timbopeba

Após o pregão da última sexta-feira, a Vale informou que tomou conhecimento da decisão judicial, em função de uma ação civil pública movida pelo Ministério Público – MG, que determinou a suspensão das operações na barragem denominada “Doutor”.

Em função disso, ficará paralisada a mina de Timbopeba, o que representa um impacto de 12,8 milhões de toneladas na produção de minério de ferro. Este volume é equivalente a 3,5% do volume produzido pela Vale em 2017.

A Vale acrescentou que esta barragem possui declaração de estabilidade em vigor e foi inspecionada na semana passada por técnicos da Agência Nacional de Mineração (ANM). Os técnicos da ANM constataram que a barragem não possui qualquer problema comprometendo sua segurança.

Estas suspensões são negativas, mas já esperadas, como consequência do acidente com a barragem da Mina Córrego do Feijão, em Brumadinho – MG, que ocorreu no dia 25 de janeiro. Nossa recomendação para as ações da Vale é de Compra com Preço Justo de R$ 56,00 por ação, indicando um potencial de alta 10,8%. Neste ano, VALE3 caiu 0,9%, enquanto o Ibovespa teve uma valorização de 13,7%.

Carrefour (CRFB3) – Proposta de distribuição de JCP de R$ 0,0453 por ação. Ações ex-direito em 22/05

• O Carrefour propõe à assembleia ordinária e extraordinária a distribuição de juros sobre capital próprio, no valor bruto de R$ 90 milhões equivalente a R$ 0,045374799 por ação. • Data da AGO/E: 16 de abril de 2019.

• Se aprovada a proposta, os acionistas terão direito ao provento até 21/maio com as ações ficando “ex” no dia 22.

• Data para pagamento: 14/06/19.

Na sexta-feira a ação CRFB3 encerrou cotada a R$ 20,20 com valorização de 11,7% no ano. Com base nesta cotação o retorno para os acionistas é de 0,22%.

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Smiles (SMLS3) – Proposta de dividendos de R$ 3,2889 por ação, ficando “ex” em 23/04

A Smiles proporá a distribuição de R$ 408,35 milhões sob a forma de dividendos.

• Se aprovado, as ações passam a ser negociadas ex-dividendos no dia 23 de abril, uma semana depois da AGO.

• O crédito aos acionistas está marcado para o dia 03 de maio.

• A companhia vai propor ainda um orçamento de R$ 193,646 milhões para investimentos em 2019.

A ação SMLS3 encerrou cotada R$ 49,56 na sexta-feira acumulando alta de 13,6% no ano. Com base nesta cotação, o retorno para os acionistas será de 6.64%. Um bom retorno.

Petrobras (PETR4) – Anúncio de pré-pagamento de R$ 7 bilhões em notas de crédito à exportação com vencimento para 2022

O pagamento foi realizado na última sexta-feira 15) ao Banco do Brasil.

Segundo a empresa, a antecipação está em linha com o Plano de Resiliência e com a estratégia de gerenciamento de passivos, visando a melhora do perfil de amortização e o custo da dívida, levando em consideração a meta de desalavancagem prevista no seu Plano de Gestão 2019-2023.

Na semana passada a Petrobras realizou uma captação de US$ 3 bilhões com duas emissões no exterior, uma de US$ 750 milhões cujas notas têm vencimento para 2029 e a segunda no valor de US$ 2,25 bilhões com vencimento para 2049.

Banco do Brasil S.A. (BBAS3) – Indicação de conselheiro de administração

Na sexta-feira (15/mar) o Banco do Brasil recebeu ofício do Ministério da Economia indicando o Sr. Luiz Fernando Figueiredo para o cargo de conselheiro de administração. Esta indicação encontra-se aguardando as aprovações necessárias no âmbito da Casa Civil da Presidência da República para envio ao Comitê de Remuneração e Elegibilidade do BB, a partir da qual espera-se que ele assuma a Presidência do Conespera-selho de Administração do banco.

Luiz Fernando Figueiredo é graduado em administração com especialização em finanças tendo sido Diretor do Banco Central do Brasil. Atualmente é sócio administrador da holding Mauá Capital S.A., diretor da ANBIMA e faz parte do Conselho de Administração da B3.

As ações do Banco do Brasil cotadas a R$ 54,21/ação (valor de mercado de R$ 155,3 bilhões) registram alta de 18,3% em 2019 e estão sendo negociadas a um múltiplo P/VPA de 1,5x e com

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P/L para este ano de 9,5x. Seguimos com recomendação de compra para BBAS3 com preço justo de R$ 62,00/ação, correspondente a um potencial de alta de 14,4%.

Boletim Focus – Estimativas de mercado sugerem recuo da Taxa Selic para 2020 Dentre as alterações contidas no Boletim Focus no último Boletim Focus desta segunda-feira, destaque para a elevação das estimativas para o IPCA de 2019, com as atualizações dos últimos 5 dias seguindo o mesmo caminho. Para o PIB, a mediana das estimativas mostrou novo recuo. Por fim, o mercado manteve a mediana de suas estimativas para a Taxa de Câmbio e Taxa Selic inalteradas, todas para este ano.

Já mediana do agregado para a produção industrial mostrou novo recuo em 2019, sugerindo crescimento de 2,57% ante 2,80%. Para os demais indicadores de relevância, não houve alteração em relação às estimativas anteriores.

Com isso, para 2019, as expectativas para o IPCA ficaram em 3,89%, o PIB em 2,01%, Taxa de Câmbio R$/US$ 3,70 e a Meta da Taxa Selic em 6,50% a.a.

Destaques do Boletim Focus publicado na segunda-feira, para 2019: • IPCA: 3,89%;

• IPCA (atualização dos últimos 5 dias): 3,88%;

• PIB: 2,01%

• Taxa de Câmbio: R$/US$ 3,70;

• Meta Taxa Selic: 6,50% a.a.

Níveis de inflação ainda sugerem comportamento benigno, com balanço de riscos mais equilibrado. Para 2019, a mediana das estimativas de mercado para o IPCA mostrou a segunda aceleração, passando de 3,87% para 3,89%, mas ainda demostrando o comportamento benigno do indicador influenciado principalmente pela ociosidade ainda presente na economia doméstica e pela melhora do balanço de riscos. As atualizações dos últimos 5 dias úteis apontaram para a mesma direção, sugerindo inflação de 3,88% ante 3,86%.

Para os anos subsequentes (2020, 2021 e 2022), o mercado manteve suas estimativas estáveis, sugerindo inflação de 4,00%, 3,75% e 3,75%, respectivamente.

Estes resultados corroboram com o comunicado da última reunião do Copom, a qual reconheceu a trajetória benigna da inflação, com os núcleos em níveis apropriados.

A próxima reunião do Copom, agora presidido por Roberto Campos Neto, será nós próximos dias 19 e 20 de março, e acreditamos que a principio, a nova autoridade monetária seguirá o caminho de seu antecessor. Com isso, esperamos manutenção da Taxa Selic em 6,50%.

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Lembramos que o Conselho Monetário Nacional (CMN) fixou a meta para a inflação de 2021 em 3,75%, com intervalo de tolerância de 1,50 pp para mais e para menos. As metas para 2019 e 2020, definidas anteriormente, continuam sendo de 4,25% e 4,00%, respectivamente, com o mesmo intervalo de tolerância.

Já a mediana das estimativas para o IGP-M apresentou aceleração, passando de uma inflação de 4,50% para 4,67%. Para os anos subsequentes (2020, 2021 e 2022), as estimativas de mercado permaneceram inalteradas em 4,00%.

Em março, o IGP-10 (FGV) registrou alta de 1,40% e mostrou que o núcleo dos preços industriais no atacado permanece em deflação. O resultado ficou acima as estimativas do mercado (1,22%), acumulando elevação de 7,99% nos últimos doze meses e de 1,54% neste trimestre.

Esses dados, somados à retomada ainda gradual da economia e às expectativas de inflação ancoradas reforçam nossa leitura de que o cenário prospectivo de inflação permanece positivo, sugerindo que o debate sobre a política monetária deve se restringir entre estabilidade ou queda de juros em 2019.

Mercado ajusta para baixo suas estimativas de PIB e produção industrial. A mediana das estimativas para o PIB de 2019 apresentou o terceiro arrefecimento, sugerindo crescimento de 2,01% ante 2,28%. Para os anos subsequentes (2020, 2021 e 2022) o mercado manteve estável suas projeções, sugerindo crescimento de 2,80%, 2,50% e 2,50%, respectivamente. O IBC-Br, proxy mensal do PIB, recuou 0,41% na passagem de dezembro para janeiro, ajustada a sazonalidade, conforme divulgado há pouco pelo Banco Central. Na comparação interanual, houve crescimento de 0,79%. Este resultado surpreendeu negativamente e reforça a percepção de recuperação mais lenta da atividade econômica.

O PIB de 2018 cresceu 1,1%, mesma taxa de crescimento observada em 2017, após as fortes contrações dos dois anos anteriores. O avanço de 4,1% da formação bruta de capital fixo reverteu as quedas anuais observadas desde 2014, levando a taxa de investimentos ao patamar de 15,8% do PIB. No curto prazo, os dados sugerem uma transição mais lenta da atividade entre o final de 2018 e o início deste ano. Mesmo que o balanço de estímulos seja propício à aceleração do crescimento nos próximos trimestres (política monetária estimulativa, avanço do crédito com inadimplência em nível baixo, recuperação da confiança dos agentes e condições financeiras afrouxadas), os dados correntes seguem sugerindo recuperação bastante gradual da economia.

Segundo o IBGE, em janeiro, Taxa de desemprego foi de 12,3% ante 12,2% em dezembro. com trajetória de queda gradual para 2019. A aceleração foi explicada pelo recuo da ocupação do setor privado, com e sem carteira de trabalho. Os dados de geração de emprego formal (Caged), por sua vez, frustraram: foram criados liquidamente 34 mil postos em janeiro, muito abaixo do esperado (80 mil). trimestre encerrado em dezembro, ainda assim, acima da projeção do mercado (11,4%).

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Taxa Selic em 6,50% para 2019, mas com viés de baixa para 2020. Na última reunião do Copom em 2018, o colegiado decidiu pela manutenção da Taxa Selic em 6,50%, apontando a melhora no balanço de riscos. No entanto, pela primeira vez, o Boletim Focus apontou para uma redução da Taxa Selic para 2020, de 8,00% para 7,75%, permanecendo estável em 8,00% nos anos subsequentes (2021 e 2022).

A próxima reunião do Copom, agora presidido por Roberto Campos Neto, será nós próximos dias 19 e 20 de março, e acreditamos que a principio, a nova autoridade monetária seguirá o caminho de seu antecessor. Com isso, esperamos manutenção da Taxa Selic em 6,50%.

Taxa de câmbio segue inalterada. O mercado manteve inalterada suas estimativas para a Taxa de Câmbio para 2019 em R$/US$ 3,70. Para os anos subsequentes (2020, 2021 e 2022) não houve alteração, sugerindo taxa de R$/US$ 3,75, R$/US$ 3,80 e de R$/US$ 3,85, respectivamente.

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Evolução do fluxo de capital estrangeiro (R$ milhões) e variação do Ibovespa M/M

-5.275 4.379 -8.434 -5.936 3.785 _3.174 _3.283 -6.204 -3.604 -2.008 1.519 -2.614 305 -15.000 -10.000 -5.000 0 5.000 10.000 15.000

mar/18 abr/18 mai/18 jun/18 jul/18 ago/18 set/18 out/18 nov/18 dez/18 jan/19 fev/19 mar/19

Fonte: Ibovespa, dados até 13/03/2019

Fluxo Ibovespa

Fluxo de Capital Estrangeiro

13/3/19

30 dias

Mês

Ano

Saldo

328,7

(3.171,0)

305,5

(789,4)

Fonte: B3

Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro

-220.000 -190.000 -160.000 -130.000 -100.000 -70.000 -40.000 -10.000 20.000 50.000 80.000 110.000 140.000 170.000 200.000

Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais

FLUXO ESTRANGEIRO

I. Não Residentes I. Institucionais

CDS Brasil 5 anos

Fonte: Bloomberg 30 40 50 60 70 80 90

Petróleo Brent

(em USD/barril)

Anterior

Data Horário País /

Região Indicador Referência Expectativa

Fonte: Bloomberg

Terça-feira ja n/00 BR IPC FIPE- Sema na l 15/ma r

19/03/2019 11:00 EUA Pedi dos de fá bri ca Ja nei ro 0,00 0,1%

11:00 EUA Pedi dos de fá bri ca ex tra ns Ja nei ro -0,6% 11:00 EUA Pedi dos de bens durá vei s Ja nei ro 1,2% 11:00 EUA Pedi dos de Bens Durá vei s (exc. tra ns porte) Ja nei ro 0,1% 11:00 EUA Pedi dos de Bens de Ca pi tal (ex. defes a e a erona ves ) Ja nei ro -1,0% 11:00 EUA Envi os de Bens de Ca pi tal (ex. defes a e a erona ves ) Ja nei ro 0,0% ja n/00 EURO Produçã o de cons truçã o (m/m) Ja nei ro -0,4% ja n/00 EURO Produçã o de cons truçã o (a /a ) Ja nei ro 0,7% ja n/00 EURO Cus tos de mã o de obra (a /a ) 4T 2,5% 00/ja n EURO Pes qui s a ZEW (Expectativa s ) Ma rço -16,6

Quarta-feira BR Ta xa Sel i c

20/03/2019 08:00 EUA MBA - Sol i ci tações de emprés timos hi potecá ri os 15/ma r

Quinta-feira 09:30 EUA Pa nora ma dos negóci os Fed da Fi l a dél fi a Ma rço 3,00 -4,10

21/03/2019 09:30 EUA Novos pedi dos s eguro-des emprego 16/ma r 09:30 EUA Seguro-des emprego 09/ma r

12:00 EURO Confi a nça do cons umi dor Ma rço -7,4

Sexta-feira 10:45 EUA PMI Ma nufa tura Ma rki t EUA Ma rço 53,0

22/03/2019 10:45 EUA PMI Servi ços Ma rço 56,0

10:45 EUA PMI Compos to Ma rço 55,5

11:00 EUA Es toques no a taca do (m/m) Ja nei ro

11:00 EUA Venda s de ca s a s já exi s tentes Feverei ro 5,10mi 4,94mi 11:00 EUA Venda s de negóci o no a taca do (m/m) Ja nei ro -1,0% 11:00 EUA Venda s ca s a s exi s tentes (m/m) Feverei ro 3,2% -1,2%

15:00 EUA Orça mento mens a l Feverei ro 8,7bi

06:00 EURO Conta corrente (s a zona l ) Ja nei ro 16,2bi 06:00 EURO PMI Ma nufa tura Zona do Euro Ma rço 49,3 06:00 EURO PMI Servi ços Zona do Euro Ma rço 52,8 06:00 EURO PMI Compos to Zona do Euro Ma rço 51,9

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Mario Roberto Mariante, CNPI* mmariante@planner.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI lcaetano@planner.com.br

Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@planner.com.br

Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br

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DISCLAIMER

EQUIPE

Parâmetros do Rating da Ação

Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos:

Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio.

Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio.

Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio.