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AGENDA DO DIA

Legenda: R (Resultados); V (Vendas); D (Dividendos); - Indicadores de destaque

Nota: A referência a distribuição de dividendos no quadro acima corresponde à ex-date, à data de pagamento e ao valor a pagar. Fonte: Bloomberg

RESULTADOS

Jerónimo Martins: A empresa portuguesa de retalho divulgou resultados

relativos ao primeiro trimestre de 2018. Beneficiando da calendarização da Páscoa, as vendas consolidadas cresceram 14,2% para EUR 4,2 mil milhões, um valor superior ao estimado pelos analistas que cobrem a empresa (EUR 4,14 mil milhões), com um crescimento global de base comparável (like-for-like - LFL) a fixar-se nos 7,7%. O EBITDA do grupo ascendeu a EUR 215 milhões, superando as estimativas de EUR 212,5 milhões e concretizando um crescimento homólogo de 12,2%. O resultado líquido expandiu 9,1%, face ao primeiro trimestre de 2017, atingindo os EUR 85 milhões (vs. estimativas de EUR 82,4 milhões). A posição líquida de caixa foi de EUR 80 milhões, à data de 31 de Março de 2018. Perante um início de ano bastante forte em termos operacionais, a empresa revelou perspectivas optimistas para o resto do ano 2018.

Hora País Indicador Período Estimativa Anterior

Quinta-Feira -26/04/2018

07:00 Alemanha GfK Consumer Confidence May 10.9 10.9 08:00 Espanha Unemployment Rate 1Q n.d. 16.55% 12:45 Zona Euro ECB Main Refinancing Rate Apr 26 0.000% 0.000% 12:45 Zona Euro ECB Marginal Lending Facility Apr 26 0.250% 0.250% 12:45 Zona Euro ECB Deposit Facility Rate Apr 26 -0.400% -0.400% 13:30 EUA Initial Jobless Claims Apr 21 n.d. 232k 13:30 EUA Continuing Claims Apr 14 n.d. 1863k 13:30 EUA Wholesale Inventories MoM Mar P 1.1% 1.0% 13:30 EUA Durable Goods Orders Mar P 1.0% 3.0% 13:30 EUA Durables Ex Transportation Mar P 0.4% 1.0% 14:45 EUA Bloomberg Consumer Comfort Apr 22 n.d. 58.1 Bef-mkt EUA DR Horton Inc R Q2 18 0.855 USD 11:00 EUA PepsiCo Inc R Q1 18 0.925 USD Bef-mkt EUA Praxair Inc R Q1 18 1.558 USD Bef-mkt EUA AbbVie Inc R Q1 18 1.795 USD Bef-mkt EUA International Paper Co R Q1 18 0.894 USD Bef-mkt EUA Time Warner Inc R Q1 18 1.742 USD Bef-mkt EUA Bristol-Myers Squibb Co R Q1 18 0.837 USD Bef-mkt EUA American Airlines Group Inc R Q1 18 0.727 USD 11:30 EUA Southwest Airlines Co R Q1 18 0.739 USD 12:00 EUA Hershey Co/The R Q1 18 1.408 USD 12:00 EUA ConocoPhillips R Q1 18 0.727 USD 12:00 EUA Shire PLC R Q1 18 1.183 USD 12:30 EUA CME Group Inc R Q1 18 1.791 USD 12:30 EUA General Motors Co R Q1 18 1.253 USD 14:00 EUA Raytheon Co R Q1 18 2.107 USD 16:45 França Capgemini SE V Q1 2018 n.d. EUR Aft-mkt EUA United States Steel Corp R Q1 18 0.295 USD 21:00 EUA Intel Corp R Q1 18 0.716 USD Aft-mkt EUA Western Digital Corp R Q3 18 3.285 USD 21:01 EUA Amazon.com Inc R Q1 18 1.259 USD 21:01 EUA Expedia Group Inc R Q1 18 -0.391 USD 21:05 EUA Mattel Inc R Q1 18 -0.381 USD 21:09 EUA Microsoft Corp R Q3 18 0.85 USD 21:24 EUA Starbucks Corp R Q2 18 0.529 USD 26-04-2018 França Essilor International D 30-04-2018 1.53 EUR 26-04-2018 Alemanha Beiersdorf Ag D 30-04-2018 0.7 EUR 26-04-2018 Alemanha Muenchener Rueckver Ag D 30-04-2018 8.6 EUR 26-04-2018 Portugal Corticeira Amorim Sa D 30-04-2018 0.185 EUR 26-04-2018 França Klepierre D 30-04-2018 1.96 EUR 26-04-2018 Reino Unido Rolls-Royce Holdings Plc D 02-07-2018 7.1 GBp

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Research:

Advanced Micro Devices: A fabricante de chips divulgou receitas de USD 1,65

mil mi (vs. USD 1,57 mil mi esperados pelo mercado) e lucros por acção de USD 0,11 (vs. 0,09 estimados). Para o actual trimestre a empresa espera receitas de USD 1,68 mil mi – USD 1,78 mil mi (vs. USD 1,58 mil mi estimados pelo mercado).

AT&T: A operadora de telecomunicações apresentou receitas de USD 38,04 mil

mi no trimestre e lucros por acção de USD 0,85. O mercado esperava receitas de USD 39,31 mil mi e lucros por acção de USD 0,87.

Banco de Sabadell: A instituição financeira espanhola apresentou resultados

trimestrais, com a margem financeira a ascender aos EUR 911,5 mi, um valor aquém dos EUR 920,3 mi esperados pelo mercado. O resultado líquido do Sabadell cifrou-se nos EUR 259,3 mi (vs. EUR 210,4 mi esperados), com o rácio de capital CET1 fully-loaded a atingir os 12% e o rácio de empréstimos em incumprimento a totalizar os 5,1%.

Barclays: O banco reportou rendimentos totais de GBP 5,36 mil mi no trimestre,

um valor aquém dos GBP 5,6 mil mi esperados pelo mercado. O rácio de custos face a rendimentos atingiu os 99% e o rácio de capital CET1 cifrou-se nos 12,7% (vs. 12,9% esperados). O banco reiterou o objectivo de distribuir um dividendo de GBp 6,5 no ano.

Bankinter: A instituição financeira espanhola apresentou uma margem

financeira de EUR 271,8 mi e um resultado líquido de EUR 143 mi no trimestre. O mercado esperava valores de EUR 264,6 mi e EUR 139,6 mi para as respectivas métricas. O rácio de empréstimos em incumprimento atingiu os 3,4% e o rácio de capital CET1 fully loaded cifrou-se nos 12%.

Chipotle: A cadeia de restauração apresentou receitas de USD 1,15 mil mi e

lucros por acção de USD 2,13 no trimestre. O mercado esperava receitas de USD 1,147 mil mi e lucros por acção de USD 1,57.

Covestro: A empresa divulgou vendas de EUR 3,8 mil mi no trimestre, acima

das estimativas de EUR 3,78 mil mi do mercado. O EBITDA atingiu os EUR 1,1 mil mi e o resultado líquido ascendeu aos EUR 644 mi. As métricas supracitadas

apresentaram taxas de crescimento de 5,4%, 25,7% e 37,6%,

respectivamente.O outlook anual foi reiterado.

Deutsche Lufthansa: A transportadora aérea apresentou receitas de EUR 7,64

mil mi no trimestre, um valore aquém dos EUR 8,26 mil mi esperados pelo mercado. O EBIT ajustado no trimestre cifrou-se nos EUR 26 mi (+4% YoY). A empresa reiterou as estimativas que o EBIT ajustado anual irá decrescer ligeiramente no ano.

Deutsche Bank: A instituição financeira alemã divulgou receitas líquidas de

EUR 6,98 mil mi, com o mercado a projectar um valor de EUR 7,27 mil mi no trimestre.O Deutsche Bank reportou no segmento de sales & trading receitas de EUR 2,45 mil mi, com a unidade de negociação de obrigações a reportar receitas de EUR 1,91 mil mi. Os custos ajustados totalizaram os EUR 6,35 mil mi e os lucros antes de impostos cifraram-se em EUR 120 mi. O banco anunciou que irá cortar custos, reduzir a unidade de taxas norte-americanas, analisar a unidade de acções globais e focar-se no segmento de banca corporativa.

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Deutsche Boerse: A empresa reportou um EBITDA ajustado de EUR 438 mi no

trimester, um valor acima das estimativas de EUR 429 mi do Mercado. As receitas líquidas cifraram-se nos EUR 692 mi. A empresa apresentou lucros por acção ajustados de EUR 1,45 que comparam favoravelmente com os EUR 1,43 esperados pelo mercado. O director financeiro afirmou que a empresa encontra-se claramente à frente do mínimo de 10% de crescimento de lucros de objectivo para 2018.

eBay: A cotada apresentou receitas de USD 2,58 mil mi, com a unidade de

Marketplace a reportar um crescimento de 11% para USD 1,79 mil e o segmento de StubHub a divulgar um crescimento de 12% para 231 mi. O mercado esperava valores de USD 2,59 mil mi, USD 1,82 mil mi e USD 227 mi respectivamente. O volume bruto de mercadorias aumentou 13% para USD 23,6 mil mi, batendo as estimativas de USD 23,1 mil mi. Para o 2º trimestre a empresa espera receitas de USD 2,64 mil mi – USD 2,68 mil mi (vs. USD 2,68 mil mi estimados pelo mercado) e lucros por acção de USD 0,52 (em linha com o consenso).

Facebook: A rede social apresentou receitas trimestrais de USD 11,97 mil mi e

lucros por acção de USD 1,69, que bateram as estimativas do mercado de USD 11,4 mil mi e USD 1,35, respectivamente. O Facebook reportou 1,45 mil mi utilizadores diários activos e 2,2 mil mi de utilizadores mensais activos, valores em linha com o esperado. As receitas por utilizador cifraram-se em USD 5,53 (vs. USD 5,35 esperados). As receitas de publicidade representam 91% do total de receitas e o número de colaboradores aumentou 48% para 27742 colaboradores. O Facebook anunciou um programa de compra de acções de USD 9 mil mi, que procede um programa inicial de USD 6 mil mi. Estes resultados já incorporam parte do impacto do escândalo da Cambridge Analytica (que ocorreu a 17 de Março).

Ford Motor: A fabricante de automóveis apresentou receitas de USD 41,96 mil

mi que bateram as estimativas do mercado de USD 37,16 mil mi. Os lucros por acção de USD 0,43 bateram as estimativas em USD 0,02 por acção. As receitas cresceram 7% face ao período homólogo.

Qualcomm: A cotada norte-americana apresentou lucros por acção de USD

0,98 no trimestre, um valor acima dos USD 0,7 esperados pelo mercado. As receitas consolidadas cifraram-se nos USD 5,23 mil mi, batendo os USD 5,19 mil mi esperados pelo mercado.

Koninklikje KPN: A empresa de telecomunicações atingiu uma receita no

primeiro trimestre deste ano de EUR 1,4 mil mi vs estimativas de EUR 1,51 mil mi. O EBITDA ajustado foi no entanto superior ao estimado (EUR 569 mi vs est. EUR 560,7 mi). A empresa espera para 2018 atingir um EBITDA em linha com o de 2017 e distribuir dividendos de EUR 0,12 por acção.

Komatsu: A empresa Japonesa de veículos pesados e máquinas industrias, que

compete com a Caterpillar, apresentou receitas de JPY 695,31 mil mi vs estimativas de JPY 654,63 mil mi neste último trimestre. O resultado operacional cifrou-se nos JPY 83,39 mil mi vs estimativas de JPY 67,65 mil mi. Para este ano a empresa espera atingir receitas de JPY 2,50 tri vs estimativas de JPY 2,69 tri, e lucros de JPY 226 mil mi vs estimativas de JPY 245,83 mil mi.

Orange: No primeiro trimestre deste ano a empresa francesa de comunicações

atingiu receitas de EUR 10,1 mil mi e EBITDA ajustado de EUR 2,6 mil mi, ambos em linha com o esperado. A empresa reiterou os objectivos para 2018.

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Research:

Paypal: A empresa reportou receitas de USD 3,7 mil mi (+24% YoY) e lucros por

acção ajustados de USD 0,57. Os valores bateram as estimativas do mercado de USD 3,6 mil mi e USD 0,54. O número de contas activas aumentou em 8,1 mi no trimestre para 237 mi de contas activas, com a aplicação da Paypal Venmo a registar um crescimento de 80% no volume para USD 12 mil mi.

Philips Lighting: As receitas do primeiro trimestre foram abaixo do esperado

(EUR 1,50 mil mi vs est. EUR 1,58 mil mi), resultando assim num crescimento de vendas comparáveis de -3,5%. Para 2018 a empresa prevê atingir fluxos de caixa inferiores aos de 2017. Espera no entanto melhorar a margem de EBITDA (resultados antes de impostos, juros, amortizações e depreciações) para 10% a 10.5%.

Roche:

A empresa do sector de saúde apresentou receitas de CHF 13,58 mil mi

vs estimativas de CHF 13,32 mil mi. Aumentou também os objectivos de

crescimento de vendas para este ano para um crescimento entre 1% a 3% (low

single digit).

Royal Dutch Shell: A petrolífera apresentou um lucro ajustado trimestral de

USD 5,32 mil mi, acima das estimativas de USD 5,2 mil mi. Por acção a empresa reportou lucros ajustados de USD 0,64, que bateram as estimativas em USD 0,01/acção. O dividendo por acção foi definido nos EUR 0,47 para o trimestre. A unidade de downstream apresentou lucros ajustados de USD 1,69 mil mi e a unidade de upstream reportou lucros ajustados de USD 1,55 mil mi. O fluxo de caixa operacional ascendeu aos USD 9,43 mil mi. A empresa indicou que está a realizar um bom progresso com o plano de desinvestimento de USD 30 mil mi.

Safran: A empresa apresentou um crescimento orgânico de 10,2% nas receitas,

que ascenderam aos EUR 4,17 mil mi, batendo as estimativas de EUR 4,04 mil mi do mercado.

Total: A petrolífera francesa reportou um crescimento no resultado líquido

ajustado 1º trimestre de 13% para USD 2,88 mil mi, batendo as estimativas de USD 2,86 mil mi do mercado para a rubrica. O fluxo de caixa operacional consolidado aumentou 15% para USD 5,4 mil mi. O resultado operacional líquido ajustado do segmento de upstream no 1º trimestre cifrou-se nos USD 2,18 mil mi, a unidade de refinação e químicos apresentou um valor de USD 720 mi na mesma métrica, a unidade de gás & energias renováveis apresentou um valor de USD 115 mi e o segmento de marketing & serviços apresentou um valor para a métrica de USD 367 mi. A empresa reviu em alta as estimativas de produção upstream anual para crescimento acima dos 6% (previamente era esperado um crescimento de 6%).

Visa: A Visa divulgou resultados trimestrais, com as receitas a ascenderem aos

USD 5,07 mil mi (vs. USD 4,81 mil mi) e os lucros por acção a totalizarem os USD 1,11 (vs. 1,02).

Valeo: A empresa apresentou receitas de EUR 4,92 mil mi no trimestre, um valor

em linha com as estimativas do esperado pelo mercado. As receitas orgânicas cresceram 1%. A empresa reiterou os objectivos anuais e indicou que espera um crescimento de receitas orgânicas de 5% a 6%.

Volkswagen: A cotada reportou receitas trimestrais de EUR 58,2 mil mi, aquém

das estimativas de EUR 58,36 mil mi, com o lucro operacional de EUR 4,21 mil mi a também desapontar (vs. 4,38 mil mi). A empresa reiterou o outlook anual.

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Telefonica: Apesar das receitas terem sido em linha com o esperado (EUR 12,2

mil mi), a Telefonica bateu as expectativas para o resultado antes de depreciações e amortizações para o primeiro trimestre deste ano (EUR 3,9 mil mi vs est. EUR 3,6 mil mi). A dívida líquida da empresa cifrou-se no final do trimestre em EUR 44 mil mi, vs a estimativa de EUR 44,56 mil mi.

HIGHLIGHTS

Axa: Segundo o director financeiro da empresa são projectados proveitos de

cerca de EUR 3 mil mi resultantes colocação em bolsa de parte da unidade americana da seguradora. Estes proveitos serão utilizados para financiar a aquisição do XL Group que decorrerá no final deste trimestre.

Accor: Segundo a imprensa internacional a empresa está em negociações para

comprar o grupo Movenpick Hotels & Resorts.

Carrefour: A empresa e os sindicatos chegaram a acordo relativamente ao

programa de redução de postos de trabalho e encerramento de lojas na França, segundo a imprensa internacional.

China: Segundo comentários de mercado o governo chinês está a considerar

reduzir a taxa alfandegária imposta aos automóveis importados para 15% ou 10% (vs. os actuais 25%). A decisão poderá ser realizada já no próximo mês.

Renault: De acordo com a imprensa japonesa, o CEO da fabricante japonesa de

automóveis Nissan declarou em entrevista que não via “mérito” numa fusão entre a Nissan e a fabricante francesa de automóveis Renault.

Siemens Healthineers: Três casas de investimento iniciaram a cobertura do

título. Uma com a recomendação “Buy” com preço alvo de EUR 38,5, outra com “Buy” e preço alvo de EUR 35,5 e a última com “Neutral” com um preço alvo de EUR 32.

Volkswagen: Os tribunais canadianos responsáveis pelo caso (Ontario e

Quebec) aprovaram o acordo para resolver o impacto do escândalo de emissões nos veículos a diesel da fabricante alemã de automóveis, que abrangeu cerca de 20.000 viaturas.

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Research:

Título Preço VAR %

PHAROL SGPS 0,247 8,81 JERONIMO MAR 14,375 2,35 ALTRI SGPS S 6,15 2,33 NOS SGPS 4,928 -0,04 GALP ENERGIA 16,115 -0,8 MOTA ENGIL S 3,565 -1,52

DEUTSCHE BAN 12,178 4,21 SAP SE 90,21 3,51 INDITEX 24,81 1,47 FRESENIUS SE 63,9 -2,62 BANCO SANTAN 5,393 -3,25 ADIDAS AG 204,8 -3,26

CADENCE DESI 40,09 9,12 FIFTH THIRD 33,25 4,13 WHIRLPOOL CO 155,96 3,75 MASCO CORP 36,16 -8,34 INCYTE CORP 62,35 -8,5 FREEPORT-MCM 16,08 -14,51

CADENCE DESI 40,09 9,12 SHIRE PLC-AD 163,93 2,41 SYNOPSYS INC 84,04 1,74 QURATE RETAI 23,64 -6,26 PACCAR INC 64,92 -6,47 INCYTE CORP 62,35 -8,5 EURO STOXX 50 S&P 500 NASDAQ 100 Fonte: Bloomberg

SERVIÇO

EQUITY

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FECHO VAR % YTD % YTD € (%) MTD % VAR % 5D VAR % 12M MAX 52 sem MIN 52 sem

PSI-20 5537,80 -0,85 2,77 2,77 2,45 0,67 9,55 5793,38 5014,62 DOW JONES 24083,83 0,25 -2,57 -3,94 -0,08 -2,68 14,82 26616,71 20553,45 S&P 500 2639,40 0,18 -1,28 -2,67 -0,06 -2,56 10,55 2872,87 2352,72 NASDAQ 100 6513,94 0,08 1,84 0,41 -1,02 -4,67 17,56 7186,09 5537,99 EURO STOXX 50 3485,83 -0,71 -0,52 -0,52 3,70 -0,14 -2,60 3708,82 3261,86 DAX 30 12422,30 -1,02 -3,83 -3,83 2,69 -1,34 -0,40 13596,89 11726,62 CAC 40 5413,30 -0,57 1,90 1,90 4,76 0,62 2,37 5567,03 4995,07 IBEX 35 9858,00 -0,26 -1,85 -1,85 2,68 0,01 -8,41 11184,40 9327,60 AEX 25 551,73 -0,85 1,31 1,31 4,19 -0,29 5,20 572,81 505,92 FTSE 100 7379,32 -0,62 -4,01 -2,38 4,57 0,85 -1,43 1,24 7792,56 NIKKEI 225 22306,85 0,41 -2,01 -0,45 3,97 0,52 15,64 24129,34 19144,62 SHANGAI 3081,74 -1,16 -6,82 -5,60 -2,75 -1,14 -1,88 3587,03 3016,53 HANG SENG 30060,23 -0,88 0,47 -1,32 -0,11 -2,11 22,30 33484,08 24358,72 BOVESPA 85044,39 -0,50 11,31 4,55 -0,38 -0,85 31,12 88317,83 60314,70 4000 5000 6000

jul-16 dez-16 mai-17 out-17 mar-18

PSI-20 2250 2500 2750 3000 3250 3500 3750 4000

Euro Stoxx 50 1750 2000 2250 2500 2750 3000

S&P 500 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 7500

Nasdaq 100 1 D 5 D 1 M YTD Portugal 1,71 -2 7 -3 -24 Grécia 3,98 -4 -1 -35 -10 Irlanda 1,04 0 10 7 36 Espanha 1,30 -1 8 4 -27 Itália 1,78 -3 5 -8 -24 Alemanha 0,63 -1 10 11 21 EUA 3,03 2 13 16 55 10 Yr Yields (%) Variação (pb) Última

Cotação VAR % YTD % MTD % VAR % 5D EUR/USD 1,22 0,12 1,42 -1,20 -1,37 GBP/USD 1,39 0,08 3,18 -0,51 -1,02 USD/JPY 109,37 0,08 3,06 -2,80 -1,80 EUR/GBP 0,87 -0,03 1,69 0,66 0,34 Ouro 1323,63 0,06 1,60 -0,08 -1,61 Prata 16,57 0,13 -2,13 1,27 -3,91 Crude WTI 68,29 0,48 13,17 5,30 0,13 Brent 74,37 0,59 11,32 5,93 0,89 Fonte: Bloomberg

S

ERVIÇOS

B

I

G

R

ESEARCH Média EUA Média Europa Crescimento Moderada Valor -1,4% -1,2% -1,0% -0,8% -0,6% -0,4% -0,2% 0,0%

Performance Equity Advisor - ABRIL 2018*

-6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0%

DIS vs. SPX RAND vs. AEX MCD vs. SPX SAN vs. CAC

Performance Trading Ideas/ Pair Trades **

Indice Tít ulo/ Pair Trade

Fonte: Bloomberg & BiG Research

*Performance comparativa desde a última revisão de carteiras Equity Advisor;

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DISCLOSURES

 O Banco de Investimento Global, S.A. é uma instituição registada e regulada pelo Banco de Portugal e pela Comissão do Mercado dos Valores Mobiliários, as duas principais entidades responsáveis pela regulação de actividades financeiras em Portugal.

 O BIG dispõe de um Código de Conduta, aplicável a todos os colaboradores que desempenham a actividade de analistas financeiros, no sentido de continuar a assegurar o rigor, a competência e a excelência que caracterizam a sua imagem institucional. O referido documento está disponível para consulta externa, caso se verifique uma requisição nesse sentido.

 Os analistas que compõem a equipa de Research do BIG encontram-se, para todos os efeitos, devidamente registados junto da CMVM.

 Os membros da equipa de Research do BIG não recebem nem irão receber qualquer tipo de compensação no âmbito do exercício regular das suas recomendações, as quais reflectem opiniões estritamente pessoais.

 Não existe uma política de cobertura pré-definida no que respeita a selecção dos títulos alvo de recomendações de investimento.

 Clarificação dos termos qualitativos implícitos às recomendações: o Comprar, expectativa de retorno absoluto superior a 15%; o Acumular, expectativa de retorno absoluto entre +5% a +15%; o Manter/Neutral, expectativa de retorno absoluto entre -5% a +5%; o Reduzir, expectativa de retorno absoluto entre -5% a -15%; o Vender, expectativa de retorno absoluto inferior a -15%;

A tipologia de investimento supra mencionada mostra-se meramente indicativa e não, globalmente, estrita.

 Salvo disposição em contrário, a validade dos preços-alvo no âmbito das recomendações de investimento emitidas pela Equipa de Research do BiG consiste em 12 meses.

 A actualização dos nossos modelos e respectivos preços-alvo das recomendações de investimento proceder-se-á, habitualmente, num período entre 6 a 12 meses.

 O BIG pode ter, no presente e/ou no futuro, algum tipo de relação comercial com as empresas mencionadas neste relatório, nomeadamente ao nível da prestação de serviços de assessoria de investimento.

 O histórico relativo às recomendações de investimento elaboradas pela equipa de Research encontra-se nas tabelas em baixo, sendo que a consulta externa detalhada das respectivas performances poderá ser disponibilizada mediante uma requisição nesse sentido.

Fonte: BiG Research

DISCLAIMER

Este documento foi preparado exclusivamente para fins informativos, baseando-se em informação disponível para o público em geral, recolhida de fontes consideradas de confiança. O BIG não assume qualquer responsabilidade pela correcção integral da informação disponibilizada, nem deve entender-se nada do aqui constante como indicador de que quaisquer resultados serão alcançados. Salienta-se a possibilidade dos resultados previstos serem susceptíveis de alteração em função de modificações que se venham a verificar nos pressupostos que serviram de base à informação agora disponibilizadas. Adverte-se igualmente que o comportamento anterior de qualquer valor mobiliário não é indicativo de manutenção de comportamento idêntico no futuro. Alterações nas taxas de câmbio de investimentos não denominados na moeda local do investidor poderão gerar um efeito adverso no seu valor, preço ou rendimento. O BIG, ou seus colaboradores, poderão deter, a qualquer momento, uma posição sujeita a alterações, em qualquer título referenciado neste documento. O BIG poderá disponibilizar informação adicional, caso tal lhe seja expressamente solicitado. Este documento não consubstancia uma proposta de venda, nem uma solicitação de compra para a subscrição de quaisquer valores mobiliários.

Número de Recomendações % Número de Recomendações % Número de Recomendações %

Acumular/Comprar 2 66,7% Profit Taking 7 63,6% Profit Taking 0 0%

Manter/Neutral 0 0,0% Stop Loss 0 0,0% Stop Loss 0 0%

Reduzir/Vender 1 33,3% Em Vigor 4 36,4% Em Vigor 0 0%

Total 3 100,0% Total 11 100,0% Total 0 0%

PSI20 Notes nos últimos 12 meses e à data de 31 de Março de 2018:

Trading Ideas nos últimos 12 meses e à data de 31 de Março de 2018:

Pair Trades nos últimos 12 meses e à data de 31 de Março de 2018: