DESTAQUES DO DIA 3 1 / 1 0 / O U T U B R O

DESTAQUES DO DIA

N E S T A E D I Ç Ã O: H I G H L I G H T S :

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Notícias Corporativas

2

Oportunidades Funda- mentalistas

3

Fluxo Estrangeiro e Cronograma de Ações

4

Fundos de Investimen- tos Imobiliários

5

Rossano Oltramari Analista, CNPI [email protected]

Gilberto Coelho Analista, CNPI-T [email protected]

Laura Bartelle Analista, CNPI [email protected]

William Castro Alves Analista, CNPI [email protected]

Na sexta-feira, o Ibovespa operou com intensa volatilidade e estendeu os ganhos ao fim da jornada, após o governo anunciar a redução das alíquotas de Contribuição de Intervenção no Domínio Econômico (Cide) incidentes sobre a gasolina e o óleo diesel. O Ibovespa encerrou com alta de 0,41%, aos 59.513 pontos. O giro financeiro atingiu R$ 6,22 bilhões. O índice teve o melhor desempenho semanal desde o início de maio de 2009.

Na semana do feriado de Finados, que fecha os mercados na quarta-feira, a agenda interna- cional é bastante movimentada, incluindo reuniões do Fed e BCE, o Payroll, índices de ativida- de nos EUA, Europa e China, além da cúpula do G-20, que debaterá ajuda aos países atingi- dos pela crise na Zona do Euro. Por aqui, a produção da indústria é destaque.

O número de desempregados na zona do euro atingiu 16,198 milhões de pessoas em setembro, o maior já registrado pela série, que teve início em janeiro de 1998, informou a agência de estatísticas da região, a Eurostat. O total equivale a 10,2% da população economicamente ativa. Entre agosto e setembro, cerca de 188 mil pessoas perderam seus empregos, o maior aumento na comparação mensal desde o registrado entre es- ses mesmos dois meses de 2009. O dado faz aumentar as dúvidas acerca das perspecti- vas para o crescimento na zona do euro, apenas alguns dias depois de líderes de gover- no fecharem um amplo acordo para tentar pôr fim à crise da dívida dentro do bloco e evitar que mais países sofram com a espiral do aumento dos custos de endividamento.

A maior taxa de desemprego, como de praxe, foi registrada na Espanha, de 22,6%. Áus- tria e Holanda, por sua vez, têm as menores taxas, de 3,9% e 4,5%, respectivamente.

Os mercados acionários da Ásia fecharam em queda, influenciados, em parte, pelo movimento das ações de bancos e de empresas ligadas a matérias-primas. Os agentes também repercu- tiram a atuação das autoridades japonesas no mercado de câmbio.

Em Tóquio, o Nikkei 225 diminuiu 0,69%, para 8.988,39 pontos. O Hang Seng, de Hong Kong, encolheu 0,77%, aos 19.864,87 pontos. Em Sydney, o S&P/ASX 200 cedeu 1,27%, ficando em 4.298,10 pontos. Na praça de Seul, o índice Kospi recuou 1,06%, se situando em 1.909,03 pontos. O Shanghai Composite, de Xangai, baixou 0,21%, aos 2.468,25 pontos.

HORÁRIO PAÍS DATA ESTIMATIVA ANTERIOR

08:00 Bras il FGV IGP-M out/11 - 0,65%

10:30 EUA BEA Custo Unitário do Emprego III/11 - 0,7%QoQ

10:30 EUA BEA Renda Pessoal set/11 - -0,1%MoM

10:30 EUA BEA Gastos Pessoais set/11 - 0,2%MoM

- 0,1%MoM

- 1,6%YoY

11:55 EUA Michigan Confiança do Consumidor (Revisão) out/11 - -

12:30 EUA ECRI Índice Antecedente (Semanal) 21/out - -

20:01 R. Unido GfK Confiança do Consumidor out/11 - -30

- Bras il CNI Expectativa de Cons um idor - INEC out/11 - 112,4

INDICADOR Sexta-feira, 28/10/2011

10:30 EUA BEA Deflator do PCE (Núcleo) set/11

Notícias Corporativas

BR MALLS – RESULTADO DO 3T11 EM LINHA COM EXPECTATIVAS

A administradora de Shopping Centers apresentou seu resultado referente ao 3T11, com números em linha com as expectativas do mercado.

O Faturamento Líquido totalizou R$ 219,3 milhões neste trimestre, um ganho de 67,3% quando comparado ao mesmo período do ano anterior. Li- nhas importantes como Aluguel mínimo, e outras em ascensão como Taxa de cessão (luvas), foram as principais responsáveis pelo forte cresci- mento no trimestre. As luvas tiveram no acelerado ritmo de comercialização dos projetos greenfield a razão para o bom desempenho;

O EBITDA da companhia alcançou R$ 175,5 milhões no 3T11, uma melhora de 70,8% ante o 3T10, levando a sua respectiva margem aos 80%, um incremento de 1,7 p.p.. Tal melhora deve-se em especial ao azeitado controle das despesas, que aumentaram ano-contra-ano apenas 37,7%;

Na última linha do balanço, a BR Malls entregou Lucro Líquido de R$ 9,3 milhões, o que corresponde por uma piora de 89,6% contra o 3T10. O resul- tado foi fortemente impactado pelo efeito não caixa da variação cambial que afetou negativamente o resultado financeiro, que totalizou uma des- pesa financeira líquida de R$118,6 milhões.

Em linhas gerais, gostamos dos resultados apresentados pela BR Malls, mostrando que mesmo com um acelerado ritmo de expan- sões, a empesa segue entregando resultados ascendentes, inclusive com margens retornando a casa dos 80%. O trimestre marcou um dos maiores deals da companhia, a aquisição do Portfólio Catauaí de 5 shoppings por R$ 634,1 milhões, consolidando assim a liderança no Paraná. Em meio ao resultado, a companhia apresentou um estu- do sobre a TIR inicialmente esperada das suas aquisições desde 2007 e o resultado efetivo. O mesmo chegou a um retorno de 18,1%

ante expectativas de 13,0% (+5,1 p.p.), demonstrando conservadoris- mo nos números pré-aquisições, e qualidade operacional para entre-

gar 39% a mais do que as metas traçadas. Apesar de todos os números positivos, não vemos o resultado como market mover, e sim como a con- tinuidade dos bons indicadores que a empresa vem constantemente entregando. Seguimos otimistas com nossa exposição a BRML3 via a Cartei- ra Top Picks.

GOVERNO REDUZ CIDE E PETROBRAS APROVEITA PARA REAJUSTAR SEUS PREÇOS

O Ministério da Fazenda informou que o governo vai reduzir, a partir de 1º de novembro, as alíquotas da Contribuição de Intervenção do Domínio Econômico (Cide) sobre gasolina e óleo diesel. No caso da gasolina, a tarifa passará de R$ 0,192 por litro para R$ 0,091 por litro. Para o óleo diesel, a cobrança cairá de R$ 0,07 por litro para R$ 0,047 por litro. "O objetivo é amenizar flutuações dos preços internacionais do petróleo, além de garantir a manutenção da esta- bilidade dos preços dos combustíveis", afirmou a Fazenda, em nota. A medida, que entra em vigor na próxima terça-feira e valerá até 30 de junho de 2012, tem custo estimado de R$ 282 milhões em 2011 e R$ 1,769 bilhão em 2012.

A Petrobras, por sua vez, confirmou o reajuste de 10% para a gasolina e de 2% para o diesel, na refinaria. Os novos preços passam a valer já a partir da terça-feira. Segundo o comunicado, os preços da gasolina e do diesel sobre os quais incide o reajuste anunciado agora não incluem os tributos federais Cide e PIS/Cofins e o ICMS. Esse reajuste foi definido levando em consideração a política de preços da companhia, que busca alinhar o preço dos derivados aos valores praticados no mercado internacional em uma perspectiva de médio e longo prazo, que vem apontado um novo patamar para os preços praticados.

Notícia positiva para Petrobras e que tende a repercutir positivamente suas ações. As ações de Petrobras vêm tendo uma fraca performance nesse ano muito em função da interferência governamental negativa sobre a empresa, que a impedia de repassar os preços mais elevados do petróleo internamente, por conta das preocupações com a inflação. As perdas da Petrobras com a manutenção do preço defasado da gasolina e do diesel somam, de janeiro a outubro, pelo menos R$ 4 bilhões, de acordo com cálculo feito pelo Centro-Brasileiro de Infra-estrutura (CBIE).

Apesar de positiva, um ponto importante a destacar é que o combustível com maior relevância nos resultados da empresa é o diesel e foi justa- mente esse que terá pouca recuperação de preços com queda de apenas R$ 0,023/litro, permanecendo uma defasagem elevada em relação aos preços internacionais do diesel. Acreditamos que isso deva ao forte impacto que um reajuste no diesel teria sobre a inflação. A empresa se mos- tra em patamares interessantes de múltiplos, mas em linha com seus com pares.

PETROBRAS DISTRIBUIRÁ JUROS SOBRE O CAPITAL

Serão distribuídos R$ 0,20 por ON ou PN com base na posição acionária de 11 de novembro de 2011 e suas ações negociando “ex” a partir do dia 12 de novembro .

BR Malls 3T11 3T11E* Δ% 3T10 Δ %

Receita Líquida 219,3 202,4 8,4% 131,1 67,3%

EBITDA 175,5 161,9 8,4% 102,7 70,8%

Margem EBITDA 80,0% 80,0% 0,0p.p. 78,4% 1,7p.p.

Lucro Líquido 9,3 23,6 -60,4% 90,0 -89,6%

Margem Líquida 4,3% 11,6% -7,4p.p. 68,6% -64,4p.p.

* Médias das estimativa s de mercado Fonte: Bloomberg, Broadcast e Análise XP

Notícias Corporativas

PREÇO DO MINÉRIO E COMENTÁRIOS NA CHINA

Os preços do minério de ferro chegaram a um ponto de virada por causa da recente turbulência global e de uma queda no mercado de aço chinês, disse Ma Guoqiang, gerente geral da Baoshan Iron & Steel, maior siderúrgica da China.

"Nos últimos anos, o salto irracional dos preços do minério não apenas comprimiu o lucro das siderúrgicas, mas também prejudicou o desenvolvimento cola- borativo do canal industrial", afirmou Guoqiang. A oferta deve ultrapassar a demanda no final do ano que vem ou no começo de 2013, quando começam a operar vários projetos de mineração, acrescentou. O executivo admitiu ainda que a Baosteel se juntou a suas contrapartes chinesas na renegociação dos preços do minério com a Vale. Os novos contratos vão oferecer preços mais baixos no 4T, mas o novo mecanismo de precificação está se movendo mais perto dos preços do mercado à vista, declarou Guoqiang, sem dar detalhes.

O gráfico acima mostra que mais uma desvalorização no preço do minério que atingiu esta semana US$ 131,5/ton o que representa uma queda de 14,9% ante o dado do dia 21/10. Tal queda reflete os receios quanto a desaceleração global em meio a crise na Euro- pa e estagnação americana, além da pressão das siderúrgicas chinesas. Com relação as declarações do presidente da Baoshan Iron & Steel, vemos isso como parte das negociações e do posicionamento normal dos compradores chineses. Ainda assim o ba- lanço de oferta e demanda segue apertado e muitos projetos para incremento de oferta de demanda tem encontrado diversas difi- culdades para se efetivarem, tais como: fontes de financiamento, soluções logísticas, licenças ambientais, entre outros

ABPO: DADOS DE VENDAS DE PAPELÃO ONDULADO

As vendas de papelão ondulado da indústria brasileira totalizaram 269,835 mil toneladas em setembro, segundo dados da Associação Brasileira de Papelão Ondulado (ABPO). O resultado representa crescimento de 1,08% em setembro em relação a setembro de 2010. Ante agosto, houve queda de 4,60%.

HRT FECHA ACORDO COM TNK

A HRT Participações em Petróleo anunciou o fechamento da negociação com a subsidiária brasileira da TNK-BP sobre a fatia de 45% dos direitos de con- cessão sobre 21 blocos localizados na Bacia do Solimões, uma área de cerca de 48,5 mil km². Pelo acordo de "farm-in" (compra de participação nos blocos de exploração), a HRT permanecerá como operadora dos blocos e receberá US$ 1 bilhão ao longo de 2 anos. A transferência ocorrerá assim que a ANP aprovar a cessão de direitos de concessão da Petra Energia para a HRT O&G - opção de compra exercida no dia 25 de maio passado. Os blocos que basei- am a negociação contêm pelo menos 11 acumulações de hidrocarbonetos, que foram avaliadas pela certificadora DeGolyer and MacNaughton (D&M) em 783 milhões de barris de óleo equivalente em recursos prospectivos e contingentes.

Notícia que tende a impactar positivamente a HRT apesar dos recursos serem recebidos pela empresa ao longo de 2 anos. Em maio, a HRT infor- mou à Petra (detentora dos campos) que pagaria um preço fixo e não ajustável de US$ 796 milhões por sua participação no Solimões, exercendo assim seu direito de compra, segundo um acordo de 2009 fechado entre as duas companhias. Sendo assim, em cerca de 5 meses a HRT conse- gue revender tal fatia com um ganho de US$ 204 milhões. Apesar de vender um pedaço importante de seus campos a companhia se associa a um player importante que possui know-how em produção de petróleo que será fundamental no período pós exploração ao qual a companhia se en- contra. Em termos de preço o múltiplo implícito na aquisição foi de US$ 5,17/barril considerando recursos certificados e de US$ 2,84/barril consi- derando recursos potenciais.

Preço Atual:

US$131,5

$20,0

$40,0

$60,0

$80,0

$100,0

$120,0

$140,0

$160,0

$180,0

$200,0

$220,0

mar-05 set-05 mar-06 set-06 mar-07 set-07 mar-08 set-08 mar-09 set-09 mar-10 set-10 mar-11 set-11

MINÉRIO DE FERRO

Oportunidades Fundamentalistas

Semanal 4 semanas Em 2011 Inicial**

BRF Foods ON BRFS3 03-out-11 35,55 2,4% - - -

BR Malls Par ON BRML3 17-out-11 18,20 -1,3% - - -

Eletropaulo PN ELPL4 05-s et-11 31,11 1,5% - - -

CCR SA ON CCRO3 12-s et-11 46,72 -1,8% - - -

Das a ON DASA3 10-out-11 14,13 -3,7% - - -

Top Picks TOP PICKS 115 -0,6% 1,3% -5,6% 14,7%

Ibovespa IBOV 59.295 4,7% 15,2% -14,4% -11,8%

* preços médios **Performance des de 03 de maio de 2010

Na semana No mês Em 2011 Em 2010 Inicial*

Carteira Recomendada XP 3,0% 5,7% -5,3% 15,9% 93,6%

Carteira Dividendos XP 0,1% 4,4% -4,8% 28,5% 61,5%

Carteira Small Caps XP 2,0% 4,0% -12,2% - -

Ibovespa 7,7% 13,7% -14,1% 1,0% 25,8%

*Performance des de 30 de abril de 2009 Data de Compra

Cotação Atual *

Top Picks Performance

Carteiras Mensais Performance

Ativo

Nome da Empresa Código Recomendação Nome da Empresa Código Recomendação

AES Ti ete GETI3 ATRATIVO JSL JSLG3 ATRATIVO

Alia ns ce ALSC3 ATRATIVO Light S/A LIGT3 NÃO ATRATIVO

All Amer La t ALLL3 NEUTRA Loja s Renner LREN3 ATRATIVO

Alpa rga ta s ALPA4 ATRATIVO Lupa tech LUPA3 NÃO ATRATIVO

Ambev AMBV3 NEUTRA Ma gnes i ta SA MAGG3 ATRATIVO

Bra s il BBAS3 ATRATIVO Ma rfri g MRFG3 NEUTRA

BRF Foods BRFS3 ATRATIVO Mi lls MILS3 ATRATIVO

BR Ma lls Pa r BRML3 ATRATIVO MPX Energi a MPXE3 ATRATIVO

BR Properti es BRPR3 ATRATIVO Mul tipl a n MULT3 NEUTRA

Bra des co BBDC3 NEUTRA Odontoprev ODPV3 ATRATIVO

Bra s il Tel ec BRTO3 ATRATIVO OGX Petroleo OGXP3 NEUTRA

Brookfi eld BISA3 ATRATIVO Pa na merica no BPNM4 NEUTRA

CCR SA CCRO3 ATRATIVO Petrobra s PETR3 ATRATIVO

Coelce COCE3 NEUTRA PDG Rea lt PDGR3 ATRATIVO

Cr2 CRDE3 NEUTRA Pine PINE4 NÃO ATRATIVO

Cremer CREM3 NEUTRA Pos itivo Inf POSI3 NÃO ATRATIVO

Droga s il DROG3 NEUTRA Ra ndon Pa rt RAPT4 ATRATIVO

Ecodies el ECOD3 ATRATIVO Sa o Ma rtinho SMTO3 ATRATIVO

Ecorodovi a s ECOR3 ATRATIVO Sa ntos Brp STBP11 NEUTRA

Eletropa ulo ELPL4 ATRATIVO Tra n Pa ulis t TRPL4 ATRATIVO

Eterni t ETER3 NEUTRA Tecnis a TCSA3 ATRATIVO

Fer Heringer FHER3 ATRATIVO Teles p TLPP4 ATRATIVO

Gerda u GGBR3 NEUTRA Ultra pa r UGPA3 NEUTRA

Grendene GRND3 ATRATIVO Uol UOLL4 NEUTRA

Ita us a ITSA3 ATRATIVO Va le VALE3 ATRATIVO

JBS JBSS3 NÃO ATRATIVO Va lid VLID3 NEUTRA

*Fonte: Mapa de Recomendações

M apa de Recomendações

FLUXO ESTRANGEIRO ACUMULADO NO IBOVESPA

Fluxo Estrangeiro e Cronograma de Ações

(2,100) (1,255) 3,151

(1,078) (1,508)(0,149) 3,508

(0,604) 3,136

1,595 1,596 (0,334)

5,958

0,401 (1,184) (1,771)(1,116) 3,011

0,695 1,534

(0,399) (0,250)(0,173)

janeiro/2010 fevereiro/2010 março/2010 abril/2010 maio/2010 junho/2010 julho/2010 agosto/2010 setembro/2010 outubro/2010 novembro/2010 dezembro/2010 Saldo 2010 janeiro/2011 fevereiro/2011 março/2011 abr/11 mai/11 jun/11 jul/11 ago/11 set/11 out/11

*Valores em bilhões

*Saldo de março acumulado até 26/10/2011

Fundos de Investimentos Imobiliários

FUNDOS DE INVESTIMENTOS IMOBILIÁRIOS

FUNDOS ACOMPANHADOS PELA XP

27/10/2011 18:00

Fundo Código Preço Atual Var % Fundo Código Preço Atual Var %

Memorial Office FMOF11 92,01 2,15% Anhanguera Educacional FAED11B 121,50 -3,79%

Rio Bravo Renda Corporativa FFCI11 1,73 1,76% Hotel Maxinvest HTMX11B 220,00 -2,87%

RB Capital Agre RBAG11 58,00 1,75% ABC Plaza Shopping ABCP11 7,72 -2,53%

Square Faria Lima FLMA11 1,52 1,33% TRX Realty Logística Renda I TRXL11 108,30 -2,25%

West Plaza WPLZ11B 89,50 1,13% Campus Faria Lima FCFL11B 1.050,00 -1,87%

Maiores Altas Maiores Baixas

Código

Código

Último Negócio

Último Negócio

Cota Inicial

Cota Inicial

Próx./Ult Rendimento:

Próx./Ult Rendimento:

Rend./Ult. Negócio 1,03% Rend./Ult. Negócio 0,93%

Rend./Cota Inicial 2,26% Rend./Cota Inicial 0,83%

Quant. Negociada 2,07k Quant. Negociada 1,62k

Quant. De Negócios 31 Quant. De Negócios 30

Código

Código

Último Negócio

Último Negócio

Cota Inicial

Cota Inicial

Próx./Ult Rendimento:

Próx./Ult Rendimento:

Rend./Ult. Negócio 0,69% Rend./Ult. Negócio 0,73%

Rend./Cota Inicial 0,87% Rend./Cota Inicial 1,32%

Quant. Negociada 2 Quant. Negociada 100 Quant. De Negócios 2 Quant. De Negócios 1

Código

Código

Último Negócio

Último Negócio

Cota Inicial

Cota Inicial

Próx./Ult Rendimento:

Próx./Ult Rendimento:

Rend./Ult. Negócio 0,94% Rend./Ult. Negócio 0,87%

Rend./Cota Inicial 0,92% Rend./Cota Inicial 0,88%

Quant. Negociada 2,74k Quant. Negociada 45

Quant. De Negócios 59 Quant. De Negócios 5

Parque D. Pedro Shopping Torre Norte

Brazilian Capital Fundo de Fundo I Floripa Shopping

Hotel Maxinvest West Plaza

Rossano Oltramari, CNPI [email protected] Carlos Lima [email protected] Daniel Noronha [email protected] Caio Sasaki, CNPI-T [email protected] Giovanni Cariello [email protected] Deborah Herman, CNPI-P [email protected] Gustavo Carrizo [email protected] Gilberto Coelho, CNPI-T [email protected] Gustavo Pires [email protected] Laura Bartelle, CNPI [email protected] Luiz Augusto Cerávolo [email protected] Lauro Vilares, CNPI-T [email protected] Lygia Pimentel [email protected]

William Alves, CNPI w [email protected] Tito Gusmão tito.gusmã[email protected]

Bruno Carvalho [email protected] Yordanna Colombo [email protected] Analistas

Assistentes de Análise Revisão

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1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não-institucionais) é realizado por escritórios parceiros de agentes autônomos de investimento. Todos os agentes autônomos de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A (“XP Investimentos Corretora”) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa dos agentes autônomos vinculados à XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site www.cvm.gov.br <http://www.cvm.gov.br/> > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente autônomo é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro.

2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (´XP Investimentos Corretora´) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis.

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