MRV ANUNCIA RESULTADOS DO 4T14

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MRV ANUNCIA RESULTADOS DO 4T14

Recorde trimestral de geração de caixa de R$ 238 MM, e anual de R$ 567 MM

Forte crescimento de 76,3% no lucro por ação comparado a 2013

Crescimento trimestral recorrente da margem bruta atingindo 30,3% no 4T14

Belo Horizonte, 05 de março de 2015 – MRV Engenharia e Participações S.A. (BM&FBovespa: MRVE3

– ADR OTCQX: MRVNY), anuncia hoje seus resultados do ano de 2014. As informações financeiras são apresentadas em milhões de Reais (R$ milhões), exceto quando indicado o contrário, e têm como base as informações contábeis consolidadas, preparadas de acordo com as Normas Internacionais de Relatório Financeiro (IFRS), que considera a Orientação OCPC 04 sobre a aplicação da Interpretação Técnica ICPC 02 aplicáveis a entidades de incorporação imobiliária no Brasil, como aprovadas pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC), pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC), e com todos os pronunciamentos emitidos pelo CPC.

TELECONFERÊNCIAS RESULTADOS 4T14

Português Inglês

06 de Março de 2015 06 de Março de 2015

11h00 (Brasília) / 09h00 (Nova York) 11h00 (Brasília) / 09h00 (Nova York) Telefone: +55 (11) 2188 0155 Telefone: +1 646 843 6054

Código: MRV Código: MRV

Destaques

O Lucro por Ação (LPA) alcançou R$ 0,231 no trimestre, um aumento de 50,9% y-o-y. Em 2014, o LPA acumulado atingiu R$ 1,570, valor 76,3% superior ao ano anterior.

Margem Bruta de 30,3% no 4T14, um aumento de 4,1 p.p. comparado ao 4T13 e 2,2 p.p. ao 3T14. Em 2014 a margem bruta acumulada foi 28,3%, 1,9 p.p. acima do ano anterior.

Robusta geração de Caixa Livre de R$ 238 milhões no trimestre, totalizando R$ 567 milhões em 2014.

Redução na alavancagem da Companhia: em 2014 a relação Dívida Líquida / Patrimônio Líquido atingiu 24%, uma queda de 3,8 p.p. q-o-q, mesmo com uma recompra de ações no valor de R$ 229 milhões.

Recorde de vendas contratadas em 2014, atingindo R$ 6.005 milhões (41.325 unidades), um aumento de 17,9% no volume financeiro e de 7,5% no volume de unidades. As vendas simultâneas representaram 77,8% das vendas contratadas no 4T14.

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Mensagem aos acionistas

Desde sua constituição, a MRV tem como foco de atuação a habitação popular, atuando em todos os níveis do processo, desde o desenvolvimento imobiliário, incorporação, lançamento, vendas, suporte ao cliente na obtenção do financiamento imobiliário, construção e pós venda.

Nossas vendas contratadas cresceram 17,9% em relação a 2013, em razão do segmento de mercado no qual atuamos, o qual continua forte e resiliente. Temos uma importante demanda pelos produtos que oferecemos e identificamos baixa concorrência no mercado em que atuamos.

Crescimento recorrente da margem bruta

O crescimento trimestral recorrente da margem bruta resultou em um aumento reportado pela Companhia de 1,9 p.p. em relação a 2013.

Operação individualizada da MRV

A operação individualizada da MRV (ex. Equivalência Patrimonial) apresentou um lucro líquido de R$ 505 milhões, 19.5% superior ao ano anterior, possibilitando também o incremento do ROE.

4T13 _1T14 2T14 3T14 4T14 10,6% 10,7% 10,6% 11,1% 11,9% ROE 12 meses (%) (ex. Equivalência Patrimonial)

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Tivemos um aumento de 1,1 p.p. na margem líquida da MRV (ex. Equivalência Patrimonial) bem como aumento significativo do lucro por ação de 23,8% quando comparado a 2013.

Geração de Caixa Recorde

Recorde trimestral de R$ 238 MM de geração de caixa e de R$ 567 milhões no ano. Tivemos uma redução importante na alavancagem da Companhia, fechando 2014 com a relação dívida líquida / patrimônio líquido em 24,2%, representando uma queda 6,3 p.p. quando comparado a 2013.

Venda Simultânea (SICAQ / SAC)

No ano de 2014 consolidamos a implementação do projeto “Vendas Simultâneas”, processo que aumenta significativamente a velocidade do repasse.

No 4T14, o projeto venda simultânea (SICAQ / SAC) continuou apresentando forte evolução, representando 77,8% das vendas contratadas, crescimento de 35 p.p. quando comparado ao 3T14. Além da redução do risco de distrato, temos verificado melhorias no processo de venda em função da implantação desse processo.

Esse processo proporciona vendas mais seletivas, contribui para a redução do distrato no longo prazo, e otimiza a estrutura de capital através do fluxo de caixa mais rápido e eficiente, minimizando o risco operacional e reduzindo o ciclo financeiro.

(em R$ milhões) 4T14 3T14 4T13 Var. 4T14 x

3T14

Var. 4T14 x

4T13 2014 2013

Var.2014 x 2013

Receita operacional líquida 1.128 1.134 950 0,6% ↓ 18,7% ↑ 4.186 3.871 8,2% ↑ Lucro Líquido (ex. Equivalência Patrimonial) 125 153 86 18,4% ↓ 45,3% ↑ 505 423 19,5% ↑

% Margem Líquida (ex. Equivalência Patrimonial) 11,1% 13,5% 9,1% 2,4 p.p. ↓ 2,0 p.p. ↑ 12,1% 10,9% 1,1 p.p. ↑

2,0% 3,5% 3,1% 5,9% 16,5% 42,8% 77,8% -50,0% -30,0% -10,0% 10,0% 30,0% 50,0% 70,0% 90,0% 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000 9.000 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 % v e n d a b ru ta Un id ad e s

Evolução das Vendas Simultâneas

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Sustentabilidade

Marca forte reconhecida pelos clientes com foco em Sustentabilidade

A consolidação da marca MRV e a nossa abrangência nacional nos coloca em um patamar competitivo diferenciado. Somos reconhecidas como a empresa premium do segmento econômico.

Em 2014 continuamos investindo na qualidade da nossa central de atendimento, com a melhoria contínua de todos os canais de comunicação com nossos clientes. Em 2014, possuíamos mais de 2 milhões de fãs no Facebook, 223 mil seguidores no twitter, atendemos mais de 143 mil clientes e tivemos mais de 1 milhão de acessos por mês no nosso website.

Realizamos investimentos sociais na ordem de R$ 103 milhões, dos quais R$ 88,2 milhões em urbanização (revitalização de praças, pavimentação de rodovias e calçadas, ampliação de rede elétrica e esgotos, canteiros, dentre outros), R$ 13,9 milhões em meio ambiente (plantio de mais de 113 mil árvores e paisagismo do entorno) e R$ 1,3 milhões em educação (alcançamos a marca de 97 salas de aula implantadas).

O ano de 2014 foi o “Ano da Sustentabilidade na MRV” no qual ampliamos nossas iniciativas em treinamento e capacitação. Somos hoje a empresa líder do segmento residencial econômico com 25 canteiros de obras aderidos ao inovador programa do governo chamado “Compromisso Nacional”.

Recebemos duas certificações, a ISO 14001 que estabelece padrões rigorosos na gestão de meio ambiente e a OHSAS 18001 que estabelece padrões rigorosos na gestão de segurança e saúde das empresas. Além das certificações mencionadas, fomos premiados:

• 1º lugar ranking ITC- Mais Lançamentos, Mais Obras Entregues, Residencial Popular (2014) • 1º lugar ranking ITC - Empresa que mais construiu em 2012, 2013 e 2014

• 1º lugar- Top of Mind – Mercado Comum (2014)

• Maiores e Melhores Empresas de Minas Gerais - XVI Prêmio Minas - Desempenho Empresarial Mercado Comum

• 1º lugar Marcas Ícones- As mais lembradas do Espírito Santo- Categoria Construtora de Imóveis • Categoria Bronze – Prêmio Vitae Rio- Construção Segura, empresa viva- SECONCI

• Vencedora do Prêmio Edison Zenóbio 2014 de Comunicação Imobiliária

Temos reciclagem de resíduos na maioria dos nossos canteiros de obras e temos conseguido segregar algo em torno de 75% dos resíduos gerados.

A MRV tem consciência da importância de sua atuação como agente do progresso e da melhoria da qualidade de vida de seus colaboradores, de suas famílias, clientes e da comunidade como um todo. Temos a nossa visão voltada para a perpetuidade do nosso negócio e geração de valor aos nossos acionistas e clientes. Ética e respeito nas relações com todos os seus stakeholders, essa é a máxima que perpassa os valores e pauta o relacionamento da MRV com todos os seus públicos, colaboradores, investidores, acionistas, comunidade ou parceiros.

Instituto MRV

Encerramos o ano com o lançamento do Instituto MRV, com o objetivo de ampliar as ações já promovidas pela Companhia, alcançando um número maior de parceiros e abrindo a possibilidade de participação da sociedade civil e empresarial nessa iniciativa. Fruto da nossa vontade genuína em trabalhar de forma ativa e eficaz nas áreas sociais e ambientais, o Instituto será um instrumento de desenvolvimento e inclusão social da população brasileira.

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Desempenho Financeiro - MRV

Indicadores Financeiros (em R$ milhões) 4T14 3T14 4T13 Var. 4T14 x 3T14 Var. 4T14 x 4T13 2014 2013 Var.2014 x 2013 Recei ta Opera ci ona l Líqui da 1.120 1.093 929 2,6% ↑ 20,6% ↑ 4.087 3.717 9,9% ↑ Res ul tado fi na ncei ro a l oca do à recei ta l íqui da 7 41 21 82,4% ↓ 65,3% ↓ 99 154 35,3% ↓ Receita Operacional Líquida Total 1.128 1.134 950 0,6% ↓ 18,7% ↑ 4.186 3.871 8,2% ↑

Cus to Fi na ncei ro a l oca do a o CMV 31 31 36 2,3% ↓ 16,0% ↓ 122 139 11,8% ↓ Lucro Bruto 342 319 249 7,1% ↑ 37,3% ↑ 1.184 1.021 15,9% ↑

% Ma rgem Bruta 30,3% 28,2% 26,2% 2,2 p.p. ↑ 4,1 p.p. ↑ 28,3% 26,4% 1,9 p.p. ↑

Despesas comerciais 110 97 69 14,1% ↑ 60,3% ↑ 356 270 32,1% ↑

Des pes a s comerci a i s / ROL (%) 9,8% 8,5% 7,3% 1,3 p.p. ↑ 2,5 p.p. ↑ 8,5% 7,0% 1,5 p.p. ↑

Des pes a s comerci a i s / Venda s contra tada s (%) 7,5% 6,6% 5,6% 0,9 p.p. ↑ 1,9 p.p. ↑ 5,9% 5,3% 0,6 p.p. ↑ Despesas gerais e administrativas 79 63 65 25,3% ↑ 22,1% ↑ 259 244 6,2% ↑

Des pes a s G&A / ROL (%) 7,0% 5,6% 6,8% 1,4 p.p. ↑ 0,2 p.p. ↑ 6,2% 6,3% 0,1 p.p. ↓

Des pes a s G&A / Venda s contra tada s (%) 5,3% 4,3% 5,3% 1,0 p.p. ↑ 0,1 p.p. ↑ 4,3% 4,8% 0,5 p.p. ↓

EBITDA 142 160 133 11,2% ↓ 7,2% ↑ 862 643 34,0% ↑

% Ma rgem EBITDA 12,6% 14,1% 14,0% 1,5 p.p. ↓ 1,4 p.p. ↓ 20,6% 16,6% 4,0 p.p. ↑

EBITDA Ajustado (ex. Equivalência Patrimonial) 164 178 146 7,8% ↓ 12,3% ↑ 648 643 0,7% ↑

% Ma rgem EBITDA Ajus tada (ex. Equi va l ênci a Pa tri moni a l ) 14,6% 15,7% 15,4% 1,1 p.p. ↓ 0,8 p.p. ↓ 15,5% 16,6% 1,1 p.p. ↓ Lucro Líquido 103 135 72 23,9% ↓ 42,1% ↑ 720 423 70,2% ↑

% Ma rgem Líqui da 9,1% 11,9% 7,6% 2,8 p.p. ↓ 1,5 p.p. ↑ 17,2% 10,9% 6,3 p.p. ↑

Lucro Líquido Ajustado (ex. Equivalência Patrimonial) 125 153 86 18,4% ↓ 45,3% ↑ 505 423 19,5% ↑

% Ma rgem Líqui da Ajus tada (ex. Equi va l ênci a Pa tri moni a l ) 11,1% 13,5% 9,1% 2,4 p.p. ↓ 2,0 p.p. ↑ 12,1% 10,9% 1,1 p.p. ↑ Lucro por Ação (R$) 0,231 0,299 0,153 23,0% ↓ 50,9% ↑ 1,570 0,891 76,3% ↑

Lucro por Ação (R$) Ajustado (ex. Equivalência Patrimonial) 0,280 0,339 0,182 17,4% ↓ 54,3% ↑ 1,102 0,890 23,8% ↑

ROE (12 mes es ) 16,7% 16,2% 10,6% 0,5 p.p. ↑ 6,1 p.p. ↑ 16,7% 10,6% 6,1 p.p. ↑

ROE (a nua l i za do) 9,3% 12,2% 7,0% 2,9 p.p. ↓ 2,2 p.p. ↑ 16,7% 10,6% 6,1 p.p. ↑

ROE (12 mes es ) Ajus tado (ex. Equi va l ênci a Pa tri moni a l ) 11,9% 11,1% 10,6% 0,8 p.p. ↑ 1,2 p.p. ↑ 11,9% 10,6% 1,2 p.p. ↑ ROE (a nua l i za do) Ajus tado (ex. Equi va l ênci a Pa tri moni a l ) 11,2% 14,2% 8,4% 3,0 p.p. ↓ 2,9 p.p. ↑ 11,9% 10,6% 1,2 p.p. ↑ Recei ta Bruta de Venda s a Apropri a r 3.698 3.810 3.172 2,9% ↓ 16,6% ↑ 3.698 3.172 16,6% ↑ Cus to de Uni da des Vendi da s a Apropri a r (2.103) (2.147) (1.821) 2,1% ↓ 15,5% ↑ (2.103) (1.821) 15,5% ↑ Res ul tado a Apropri a r 1.595 1.662 1.352 4,1% ↓ 18,0% ↑ 1.595 1.352 18,0% ↑

% Ma rgem do Res ul tado a Apropri a r 43,1% 43,6% 42,6% 0,5 p.p. ↓ 0,5 p.p. ↑ 43,1% 42,6% 0,5 p.p. ↑

Geração de Caixa 238 136 162 74,6% ↑ 46,5% ↑ 567 548 3,4% ↑

Dívi da l íqui da (ca i xa l íqui do) 1.130 1.334 1.329 15,3% ↓ 15,0% ↓ 1.130 1.329 15,0% ↓

Dívi da l íqui da /PL 24,2% 28,0% 30,4% 3,8 p.p. ↓ 6,3 p.p. ↓ 24,2% 30,4% 6,3 p.p. ↓

Dívi da l íqui da /EBITDA 12M 1,31x 1,56x 2,07x 16,2% ↓ 36,6% ↓ 1,31x 2,07x 36,6% ↓

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Desempenho Operacional - MRV

Banco de Terrenos

Dos R$ 25,8 bilhões do banco de terrenos, R$ 1.331 milhões já possuem registros de incorporação (RI) emitidos (9.355 unidades).

O banco de terrenos já está consolidado, sendo que as aquisições visam à reposição dos terrenos lançados e a companhia prioriza a permuta.

Lançamentos brutos (%MRV)

Banco de Terrenos * 4T14 3T14 4T13 Var. 4T14 x

3T14 Var. 4T14 x 4T13 2014 2013 Var. 2014 x 2013 %MRV

La ndba nk (em R$ bi l hões ) 25,8 23,5 23,3 9,8% ↑ 11,1% ↑ 25,8 23,3 11,1% ↑

Aqui s i ções /Ajus tes (R$ mi l hões ) 3,5 (0,1) 1,9 5107,9% ↓ 85,2% ↑ 6,9 5,0 38,8% ↑

Número de Uni da des 179.970 166.723 165.624 7,9% ↑ 8,7% ↑ 179.970 165.624 8,7% ↑

Área Útil (m2_{mi l )} _8.165 _7.628 _7.607 _{7,0% ↑} _{7,3% ↑} _8.165 _7.607 _{7,3% ↑}

Preço Médi o por Uni da de (em R$ mi l ) 143 141 140 1,7% ↑ 2,2% ↑ 143 140 2,2% ↑

Preço Médi o por m2 (em R$ mi l ) 3,2 3,1 3,1 2,6% ↑ 3,5% ↑ 3,2 3,1 3,5% ↑

% Permuta - ba nco de terreno 56% 55% 57% 0,1 p.p. ↑ 1,4 p.p. ↓ 56% 57% 1,4 p.p. ↓

% Permuta - a qui s i ções no período 54% 41% 35% 13,1 p.p. ↑ 18,8 p.p. ↑ 51% 66% 14,9 p.p. ↓

Por fonte de fi na nci a mento - FGTS 84% 81% 83% 2,2 p.p. ↑ 0,4 p.p. ↑ 84% 83% 0,4 p.p. ↑

Por fonte de fi na nci a mento - SBPE 16% 19% 17% 2,2 p.p. ↓ 0,4 p.p. ↓ 16% 17% 0,4 p.p. ↓

100%

Número de Empreendi mentos 393 369 384 6,5% ↑ 2,3% ↑ 393 384 2,3% ↑

Uni da des por projeto 475 472 458 0,7% ↑ 3,8% ↑ 475 458 3,8% ↑

Área Útil (m2 mi l ) 8.474 7.965 8.079 6,4% ↑ 4,9% ↑ 8.474 8.079 4,9% ↑

Preço Médi o por Uni da de (em R$ mi l ) 144 141 140 1,7% ↑ 2,2% ↑ 144 140 2,2% ↑

%CPC 19 IFRS 11

Número de Uni da des 182.815 172.388 169.120 6,0% ↑ 8,1% ↑ 182.815 169.120 8,1% ↑ * Contempla os segmentos residencial e loteamento.

Lançamentos * 4T14 3T14 4T13 Var. 4T14 x 3T14 Var. 4T14 x 4T13 2014 2013 Var. 2014 x 2013 %MRV VGV (em R$ mi l hões ) 1.207 924 1.341 30,6% ↑ 10,0% ↓ 4.336 3.517 23,3% ↑

Número de Uni da des 8.487 6.145 8.879 38,1% ↑ 4,4% ↓ 29.386 25.516 15,2% ↑

Ta ma nho médi o dos l a nça mentos (uni da des ) 326 236 286 38,1% ↑ 14,0% ↑ 297 315 5,8% ↓

Área Útil (m2 mi l ) 293 307 410 4,6% ↓ 28,5% ↓ 1.271 1.166 9,0% ↑

Preço Médi o por Uni da de (em R$ mi l ) 142 150 151 5,4% ↓ 5,9% ↓ 148 138 7,1% ↑

Preço Médi o por m2_{(em R$ mi l )} _4,1 _3,0 _3,3 _{36,9% ↑} _{25,9% ↑} _3,4 _3,0 _{13,1% ↑}

Por fonte de fi na nci a mento - FGTS 86% 65% 53% 21,0 p.p. ↑ 33,1 p.p. ↑ 73% 72% 1,9 p.p. ↑

Por fonte de fi na nci a mento - SBPE 14% 35% 47% 21,0 p.p. ↓ 33,1 p.p. ↓ 27% 28% 1,9 p.p. ↓

Por regi ã o - Ca pi tal 29% 16% 33% 13,1 p.p. ↑ 4,4 p.p. ↓ 26% 19% 6,8 p.p. ↑

Por regi ã o - Regi ã o Metropol i tana 30% 28% 23% 2,0 p.p. ↑ 6,3 p.p. ↑ 30% 23% 7,3 p.p. ↑

Por regi ã o - Interi or 42% 57% 44% 15,1 p.p. ↓ 1,9 p.p. ↓ 44% 58% 14,1 p.p. ↓

100%

Número de Empreendi mentos 26 26 31 0,0% ↑ 16,1% ↓ 99 81 22,2% ↑

VGV (em R$ mi l hões ) 1.380 1.075 1.454 28,4% ↑ 5,1% ↓ 4.824 3.737 29,1% ↑

Área Útil (m2 mi l ) 335 346 446 3,2% ↓ 25,0% ↓ 1.403 1.239 13,3% ↑

Preço Médi o por Uni da de (em R$ mi l ) 140 158 150 11,1% ↓ 6,5% ↓ 148 138 7,7% ↑

%CPC 19 IFRS 11

VGV (em R$ mi l hões ) 1.144 1.076 1.375 6,4% ↑ 16,8% ↓ 4.446 3.554 25,1% ↑

Número de Uni da des 9.262 6.809 9.180 36,0% ↑ 0,9% ↑ 31.106 25.867 20,3% ↑ * Bruto de permuta. Contempla segmentos Residendial e Loteamento.

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A gestão dos lançamentos tem sido feita de forma micro e priorizada, como forma de ter uma atuação pulverizada e eficiente. Estamos focados em regiões com maior demanda e menor nível de estoque, além de efetivo gerenciamento das cidades com menor VSO e maior nível de estoque.

Em 2014, 73% dos lançamentos foram elegíveis ao Programa Minha Casa, Minha Vida.

Vendas Contratadas (%MRV), líquidas de permutas

Entre os anos de 2007 e 2014 as vendas contratadas aumentaram 691%, passando de 6.602 unidades vendidas para 41.325. Em 2014 batemos o nosso recorde histórico de vendas contratadas, alcançando R$ 6 bilhões. A baixa concorrência verificada no segmento de baixa renda, conjugados a oferta de crédito com condições de financiamento atrativas para o nosso segmento e aspectos demográficos do país, foram fundamentais para impulsionarem as vendas contratadas da Companhia.

O nosso cliente está em busca da primeira moradia e o custo de oportunidade torna-se bastante atrativo quando comparado ao valor mensal do aluguel. Esse conjunto de fatores faz com que nosso mercado seja resiliente.

Neste mesmo ano, ampliamos o % das vendas com equipe própria, investimos em treinamento e capacitação do nosso time, tornando o processo de vendas ainda mais personalizado, qualificado e eficaz.

Vendas contratadas* 4T14 3T14 4T13 Var. 4T14 x 3T14 Var. 4T14 x 4T13 2014 2013 Var. 2014 x 2013 %MRV

Venda s (em R$ mi l hões ) 1.482 1.467 1.230 1,0% ↑ 20,5% ↑ 6.005 5.094 17,9% ↑ Número de Uni da des 9.927 10.029 8.832 1,0% ↓ 12,4% ↑ 41.325 38.449 7,5% ↑ Área Útil (m2 mi l ) 454 463 407 2,0% ↓ 11,6% ↑ 1.898 1.750 8,5% ↑ Preço Médi o por Uni da de (em R$ mi l ) 149 146 139 2,0% ↑ 7,2% ↑ 145 132 9,7% ↑ Preço Médi o por m2 (em R$ mi l ) 3,3 3,2 3,0 3,1% ↑ 8,0% ↑ 3,2 2,9 8,7% ↑ Por fonte de fi na nci a mento - FGTS 83% 83% 85% 0,2 p.p. ↑ 2,4 p.p. ↓ 82% 87% 4,5 p.p. ↓

Por fonte de fi na nci a mento - SBPE 17% 17% 15% 0,2 p.p. ↓ 2,4 p.p. ↑ 18% 13% 4,5 p.p. ↑ Por regi ã o - Ca pi tal 24% 22% 15% 2,1 p.p. ↑ 9,1 p.p. ↑ 21% 15% 5,9 p.p. ↑ Por regi ã o - Regi ã o Metropol i tana 30% 28% 31% 2,9 p.p. ↑ 0,3 p.p. ↓ 27% 27% 0,5 p.p. ↑ Por regi ã o - Interi or 46% 50% 54% 4,9 p.p. ↓ 8,8 p.p. ↓ 52% 58% 6,4 p.p. ↓

VSO - venda s brutas 26% 26% 23% 0,2 p.p. ↓ 3,0 p.p. ↑ 67% 65% 1,3 p.p. ↑ VSO - venda s l íqui da s 19% 20% 17% 1,6 p.p. ↓ 1,6 p.p. ↑ 51% 51% 0,8 p.p. ↓

100%

VGV (em R$ mi l hões ) 1.678 1.582 1.353 6,0% ↑ 24,0% ↑ 6.577 5.575 18,0% ↑ Número de Uni da des 11.230 10.754 9.592 4,4% ↑ 17,1% ↑ 45.045 41.877 7,6% ↑ Área Útil (m2 mi l ) 531 511 453 3,9% ↑ 17,0% ↑ 2.126 1.962 8,4% ↑ Preço Médi o por Uni da de (em R$ mi l ) 149 147 141 1,6% ↑ 5,9% ↑ 146 133 9,7% ↑ Preço Médi o por m2 (em R$ mi l ) 3,2 3,1 3,0 2,1% ↑ 6,0% ↑ 3,1 2,8 8,9% ↑

%CPC 19 IFRS 11

VGV (em R$ mi l hões ) 1.564 1.476 1.220 6,0% ↑ 28,2% ↑ 6.091 5.047 20,7% ↑ Número de Uni da des 10.647 10.172 8.964 4,7% ↑ 18,8% ↑ 42.401 38.645 9,7% ↑ * Líquida de permuta e bruta de distrato. Contempla os segmentos residencial e loteamento.

(8)

Distratos (%MRV)

O volume mais alto de distratos no trimestre reflete as vendas do passado realizadas fora do processo das vendas simultâneas e as alterações na régua de crédito do Banco do Brasil e Caixa Econômica Federal. A Companhia continua focada no repasse das unidades vendidas que ainda compõem o backlog, uma vez que são clientes com maior propensão à mudança do perfil de crédito e portanto maior nível de distrato.

As vendas simultâneas (SICAQ/SAC) vêm reportando distratos significativamente menores e refletirão esse novo patamar no médio / longo prazo.

Velocidade de Revenda das Unidades Distratadas Preço Médio de Revenda x Preço Médio de Venda da Unidade Distratada corrigido pelo INCC 1

A velocidade de revenda das unidades distratadas mantem-se em patamar elevado devido a resiliência do segmento econômico, combinada ao apelo comercial oferecido por unidades em estágio de obra mais avançado.

1_{Valor Médio de contrato da unidade distratada corrigido pelo INCC do período entre a venda original e a revenda.}

(em R$ mil) 2013 1T14 2T14 3T14 4T14 2014 Var. 2014 x

2013

Vendas Brutas 5.094.056 1.538.059 1.518.808 1.466.936 1.481.587 6.005.390 17,9% ↑

Distratos (Valor de Contrato) 1.087.785 327.981 412.218 311.778 396.325 1.448.302 33,1% ↑

Distratos / Vendas 21,4% 21,3% 27,1% 21,3% 26,8% 24,1% 2,76 p.p. ↑

Vendas Líquidas 4.006.272 1.210.077 1.106.591 1.155.158 1.085.262 4.557.088 13,7% ↑ (em unidades) 2013 1T14 2T14 3T14 4T14 2014 Var. 2014 x

2013

Unidades Vendidas Brutas 38.449 10.734 10.636 10.029 9.927 41.325 7,5% ↑

Unidades Distratadas 9.939 2.771 3.363 2.509 3.119 11.762 18,3% ↑

Distratos / Vendas 25,9% 25,8% 31,6% 25,0% 31,4% 28,5% 2,61 p.p. ↑

(9)

Crédito Imobiliário

Crédito Imobiliário 4T14 3T14 4T13 Var. 4T14 x

3T14 Var. 4T14 x 4T13 2014 2013 Var. 2014 x 2013 100%

Uni da des Contra ta da s 23.978 1.782 19.367 1245,6% ↑ 23,8% ↑ 42.408 44.628 5,0% ↓ Uni da des Repa s s a da s 8.316 9.502 10.012 12,5% ↓ 16,9% ↓ 36.059 43.465 17,0% ↓

%MRV

%CPC 19 IFRS 11

A disponibilização de financiamento aos nossos clientes é de fundamental importância para o negócio. Nestes 35 anos de operação, desenvolvemos um forte relacionamento com as instituições financeiras provedoras de crédito, especialmente com a Caixa Econômica Federal (CEF) e o Banco do Brasil (BB).

Em função de nossa larga experiência em crédito imobiliário, seguimos como o principal parceiro da CEF e do BB no Programa “Minha Casa Minha Vida”, somos responsáveis pela contratação de quase 220 mil unidades entre 2009 e 2014, nas faixas II e III, equivalente a 12% do total de unidades contratadas no programa.

Produção

Produção 4T14 3T14 4T13 Var. 4T14 x 3T14 Var. 4T14 x 4T13 2014 2013 Var. 2014 x 2013 100%

Uni da des Produzi da s 9.265 9.622 8.408 3,7% ↓ 10,2% ↑ 35.425 37.600 5,8% ↓ Uni da des Concl uída s 9.168 7.678 12.583 19,4% ↑ 27,1% ↓ 35.328 40.205 12,1% ↓ Nº de ca ntei ros de obra 251 262 299 4,2% ↓ 16,1% ↓ 251 299 16,1% ↓

%MRV

Uni da des Produzi da s 8.635 8.845 7.770 2,4% ↓ 11,1% ↑ 32.893 34.211 3,9% ↓ Uni da des Concl uída s 8.875 7.126 11.903 24,6% ↑ 25,4% ↓ 32.363 37.462 13,6% ↓ %CPC 19 IFRS 11

Uni da des Produzi da s 8.746 8.923 7.716 2,0% ↓ 13,3% ↑ 32.998 33.935 2,8% ↓ Uni da des Concl uída s 7.880 6.674 11.031 18,1% ↑ 28,6% ↓ 30.263 36.481 17,0% ↓

Temos hoje um time maduro e diferenciado, possibilitando uma baixa variação entre os projetos. Para mover a máquina de construção da MRV contamos com 6 diretores de produção, 55 supervisores e 418 engenheiros. Em 2014, a Companhia entregou aos seus clientes 42.509 chaves, equivalente a uma cidade de 128 mil habitantes, concluindo mais um ciclo operacional e demonstrando a nossa disciplina na capacidade de execução. No Brasil 1 a cada 300 habitantes moram em um MRV.

Implementamos o sistema AT 2.0 (sistema de gestão da Assistência Técnica) com o objetivo de redução dos custos de manutenção dos empreendimentos, e geração de relatórios para ações preventivas junto aos projetos em andamento. Dessa forma conseguimos além da redução dos custos de manutenção, agir preventivamente e retroalimentar o sistema de melhoria contínua da qualidade dos produtos entregues. Consolidamos as atividades P&D interna e externa, priorização dos projetos, análise de viabilidade e gestão dos projetos no Núcleo de Inovação, que tem como objetivos principais a melhoria do produto, redução de custo, industrialização do processo construtivo, velocidade de produção, satisfação do cliente, sustentabilidade do negócio e tornarmos a construtora referência em inovação.

(10)

Além disso, em 2014, recebemos as certificações internacionais em saúde e segurança no trabalho (OHSAS 18001) e meio ambiente (ISO 14001). Adotar as melhores práticas nas relações trabalhistas é um compromisso da MRV.

Estoque a Valor de Mercado (%MRV)

Estoque a valor de mercado 4T14 3T14 4T13 Var. 4T14 x 3T14

Var. 4T14 x 4T13 %MRV

Estoque a valor de mercado (R$ bilhões) 4,89 4,56 4,67 7,1% ↑ 4,8% ↑

Fonte de Recurso (em unidades)

FGTS 73% 71% 76% 2,7 p.p. ↑ 2,6 p.p. ↓

SBPE 27% 29% 24% 2,7 p.p. ↓ 2,6 p.p. ↑

Fase de Construção (em unidades)

Nã o Ini ci a da 40% 40% 44% 0,2 p.p. ↓ 3,6 p.p. ↓

Em a nda mento 56% 55% 54% 0,5 p.p. ↑ 2,3 p.p. ↑

Encerra da 4% 4% 3% 0,2 p.p. ↓ 1,3 p.p. ↑

Duração do Estoque * 3,3 3,1 3,8 6,4% ↑ 13,0% ↓ * Duração do Estoque = Estoque final / Vendas contratadas (em trimestres)

Rotineiramente são realizadas atualizações dos preços das unidades em estoque. Ao final de dezembro/2014 detínhamos aproximadamente três trimestres de vendas em estoque. O estoque de unidades concluídas permanece baixo, representando aproximadamente, apenas, 11 dias do volume de vendas.

(11)

Geração de Caixa – R$ 567 milhões em 2014

Recorde trimestral de R$ 238 MM de geração de caixa e de R$ 567 milhões no ano. Tivemos uma redução importante na alavancagem da Companhia, fechando 2014 com a relação dívida líquida / patrimônio líquido em 24,2%, representando uma queda 6,3 p.p. quando comparado a 2013. A forte geração de caixa refletiu a eficiência do modelo de negócio, crédito associativo, nos resultados da Companhia.

-70

-8

12

38

62

116

208

162

56

138

136

238

1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14

Geração de Caixa

(em milhões)

Completamos 10 trimestres de consistente geração de caixa e com uma confortável posição financeira. A Companhia continua focada na melhoria contínua no ciclo de recebimento e no processo de repasse, o que refletirá em menor necessidade de capital de giro e consequente otimização da estrutura de capital no médio / longo prazo.

-28

548

(12)

Desempenho Econômico - Financeiro MRV

Os indicadores financeiros apresentados neste relatório estão em conformidade com os pronunciamentos CPC 19 (R2) – Negócios em Conjunto (IFRS 11), que entraram em vigor a partir de 1º de janeiro de 2013, exceto quando mencionado o contrário.

Receita Operacional Líquida

3T14

Var. 4T14 x

4T13 2014 2013

Var.2014 x 2013

Receita operacional líquida 1.120 1.093 929 2,6% ↑ 20,6% ↑ 4.087 3.717 9,9% ↑ Resultado financeiro alocado à receita líquida 7 41 21 82,4% ↓ 65,3% ↓ 99 154 35,3% ↓ Receita operacional líquida total 1.128 1.134 950 0,6% ↓ 18,7% ↑ 4.186 3.871 8,2% ↑

A Receita Operacional Líquida cresceu no 2,6% no 4T14, em função do peso das safras de vendas mais recentes, que têm preço mais elevado e melhores margens. O menor resultado financeiro alocado à receita líquida, refletiu a sazonalidade do INCC. Adicionalmente, o POC (percentage of completion) das unidades que transitaram nos resultados estava mais avançado, o que compensou a queda no número de unidades produzidas.

Lucro Bruto

3T14 Var. 4T14 x 4T13 2014 2013 Var.2014 x 2013 Lucro bruto 342 319 249 7,1% ↑ 37,3% ↑ 1.184 1.021 15,9% ↑ Margem bruta (%) 30,3% 28,2% 26,2% 2,2 p.p. ↑ 4,1 p.p. ↑ 28,3% 26,4% 1,9 p.p. ↑

Mais uma vez apresentamos uma importante melhoria na margem bruta. Durante o ano de 2014 tivemos um importante volume de entrega dos projetos das safras de 2011 os quais reportaram margens menores. Os projetos de safras mais recentes, com melhores margens, ganharam relevância na DRE ao longo dos últimos trimestres, fazendo com que os resultados da Companhia passassem a refletir sua qualidade operacional. Ao compararmos a margem bruta y-o-y, sua evolução é evidente, crescimento 4,1 p.p..

Um fator importante a ser destacado é o aumento da produtividade, seja pela velocidade de produção ou pela redução dos custos da Companhia, através de investimentos em treinamento e capacitação e menor turnover da equipe de produção.

No quadro abaixo demonstramos os encargos financeiros alocados no CMV: Custo Financeiro alocado ao CMV

3T14

Var. 4T14 x

4T13 2014 2013

Var.2014 x 2013

Custo Financeiro alocado ao CMV 31 31 36 2,3% ↓ 16,0% ↓ 122 139 11,8% ↓

% da Receita Líquida 2,7% 2,8% 3,8% 0,0 p.p. ↓ 1,1 p.p. ↓ 2,9% 3,6% 0,7 p.p. ↓

Lucro Bruto com juros 342 319 249 7,1% ↑ 37,3% ↑ 1.184 1.021 15,9% ↑

Lucro Bruto ex. juros 373 351 286 6,3% ↑ 30,5% ↑ 1.306 1.160 12,6% ↑

Margem Bruta ex. juros (%) 33,1% 30,9% 30,1% 2,1 p.p. ↑ 3,0 p.p. ↑ 31,2% 30,0% 1,2 p.p. ↑

A margem bruta do 4T14 está impactada pelos encargos financeiros alocados no CMV (custo dos imóveis vendidos), conforme demonstrado na tabela acima.

(13)

Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (SG&A)

O aumento das despesas comerciais reflete nossa mudança estratégica em relação ao pagamento das comissões de vendas. Com essa mudança, passamos a pagar diretamente as comissões aos corretores, buscando dirimir dúvidas junto a consumidores, bem como aprimorar nosso sistema de supervisão e remuneração da força de vendas.

Além disso a Companhia vem investindo mais na consolidação e presença da marca.

Com relação às despesas gerais e administrativas, o aumento do 4T14, está relacionado especialmente à PLR, stock options e aumento das contingências. As contingências refletem discussões relacionadas às safras antigas, cujos fatos geradores já foram sanados pela Companhia e não se repetem nos novos empreendimentos.

Para 2015 a Companhia definiu um orçamento anual de SG&A abaixo dos valores apresentados no 4T14.

3T14 Var. 4T14 x 4T13 2014 2013 Var.2014 x 2013 Despesas comerciais 110 97 69 14,1% ↑ 60,3% ↑ 356 270 32,1% ↑

Des pes as comerciais / ROL (%) 9,8% 8,5% 7,3% 1,3 p.p. ↑ 2,5 p.p. ↑ 8,5% 7,0% 1,5 p.p. ↑

Des pes as comerciais / Vendas contratadas (%) 7,5% 6,6% 5,6% 0,9 p.p. ↑ 1,9 p.p. ↑ 5,9% 5,3% 0,6 p.p. ↑

Despesas gerais e administrativas 79 63 65 25,3% ↑ 22,1% ↑ 259 244 6,2% ↑

Des pes as G&A / ROL (%) 7,0% 5,6% 6,8% 1,4 p.p. ↑ 0,2 p.p. ↑ 6,2% 6,3% 0,1 p.p. ↓

Des pes as G&A / Vendas contratadas (%) 5,3% 4,3% 5,3% 1,0 p.p. ↑ 0,1 p.p. ↑ 4,3% 4,8% 0,5 p.p. ↓

Resultado Financeiro

3T14 Var. 4T14 x 4T13 2014 2013 Var.2014 x 2013 Despesas financeiras (23) (32) (41) 28,5% ↓ 44,4% ↓ (112) (137) 18,2% ↓ Receitas financeiras 39 50 42 22,9% ↓ 7,7% ↓ 161 129 25,4% ↑ Receitas financeiras provenientes de clientes 18 9 7 87,0% ↑ 156,6% ↑ 62 39 60,1% ↑ Total 33 27 7 21,4% ↑ 349,6% ↑ 111 30 267,0% ↑

As receitas financeiras provenientes de clientes, tiveram efeito positivo significativo no trimestre em razão do aumento do IGP-M índice este utilizado para contratos com habite-se emitido. Adicionalmente, quando comparado a 4T13, a forte evolução está relacionada ao expressivo aumento no volume de unidades com habite-se.

Abaixo estão demonstrados os resultados financeiros totais ajustados pelos encargos financeiros alocados ao custo dos imóveis vendidos:

3T14 Var. 4T14 x 4T13 2014 2013 Var.2014 x 2013 Resultado financeiro 33 27 7 21,4% ↑ 349,6% ↑ 111 30 267,0% ↑

Custo Financeiro alocado ao CMV (31) (31) (36) 2,3% ↓ 16,0% ↓ (122) (139) 11,8% ↓

(14)

EBITDA

2

em R$ milhões 4T14 3T14 4T13 Var. 4T14 x 3T14 Var. 4T14 x 4T13 2014 2013 Var.2014 x 2013

Lucro antes dos impostos 138 146 94 5,8% ↓ 47,3% ↑ 815 499 63,2% ↑ Depreciações e Amortizações 7 10 10 29,3% ↓ 29,9% ↓ 36 36 1,4% ↑ Resultado Financeiro (33) (27) (7) 21,4% ↑ 349,6% ↑ (111) (30) 267,0% ↑ Encargos financeiros incluídos no CMV 31 31 36 2,3% ↓ 16,0% ↓ 122 139 11,8% ↓ EBITDA 142 160 133 11,2% ↓ 7,2% ↑ 862 643 34,0% ↑

Margem EBITDA 12,6% 14,1% 14,0% 1,5 p.p. ↓ 1,4 p.p. ↓ 20,6% 16,6% 4,0 p.p. ↑

EBITDA Ajustado (ex. não recorrente LOG) 142 160 133 11,2% ↓ 7,2% ↑ 595 613 3,0% ↓

Margem EBITDA Ajustada (ex. não recorrente LOG) 12,6% 14,1% 14,0% 1,5 p.p. ↓ 1,4 p.p. ↓ 14,2% 15,8% 1,6 p.p. ↓

EBITDA Ajustado (ex. Equivalência Patrimonial) 164 178 146 7,8% ↓ 12,3% ↑ 648 643 0,7% ↑

Margem EBITDA Ajustada (ex. Equivalência Patrimonial ) 14,6% 15,7% 15,4% 1,1 p.p. ↓ 0,8 p.p. ↓ 15,5% 16,6% 1,1 p.p. ↓

Lucro Líquido

3T14 Var. 4T14 x 4T13 2014 2013 Var.2014 x 2013 Lucro Líquido 103 135 72 23,9% ↓ 42,1% ↑ 720 423 70,2% ↑ % Margem Líquida 9,1% 11,9% 7,6% 2,8 p.p. ↓ 1,5 p.p. ↑ 17,2% 10,9% 6,3 p.p. ↑

Lucro Líquido (ex. não recorrente LOG) 103 135 72 23,9% ↓ 42,1% ↑ 453 393 15,3% ↑

% Margem Líquida (ex. não recorrente LOG) 9,1% 11,9% 7,6% 2,8 p.p. ↓ 1,5 p.p. ↑ 10,8% 10,1% 0,7 p.p. ↑

Lucro Líquido (ex. Equivalência Patrimonial) 125 153 86 18,4% ↓ 45,3% ↑ 505 423 19,5% ↑

% Margem Líquida (ex. não recorrente LOG) 11,1% 13,5% 9,1% 2,4 p.p. ↓ 2,0 p.p. ↑ 12,1% 10,9% 1,1 p.p. ↑

3T14

Var. 4T14 x

4T13 2014 2013

Var.2014 x 2013

Lucro por ação 0,231 0,299 0,153 23,0% ↓ 50,9% ↑ 1,570 0,891 76,3% ↑ Lucro por ação (ex. não recorrente LOG) 0,231 0,299 0,153 23,0% ↓ 50,9% ↑ 0,987 0,827 19,4% ↑ Lucro por ação (ex. Equivalência Patrimonial) 0,280 0,339 0,182 17,4% ↓ 54,3% ↑ 1,102 0,890 23,8% ↑

Em linha com a estratégia da Companhia em agregar valor ao acionista, o lucro por ação (LPA) apresentou crescimento de 50,9% quando comparado ao 4T13. No acumulado do ano, o LPA teve crescimento de 76,3%.

Resultado a Apropriar

(em R$ milhões) dez/14 set/14 dez/13 Var. Dez-14 x

Set-14

Var. Dez-14 x Dez-13

Receita Bruta de Vendas a apropriar 3.698 3.810 3.172 2,9% ↓ 16,6% ↑ (-) Custo de Unidades Vendidas a apropriar (2.103) (2.147) (1.821) 2,1% ↓ 15,5% ↑

Resultado a apropriar 1.595 1.662 1.352 4,1% ↓ 18,0% ↑ Margem do Resultado a apropriar % 43,1% 43,6% 42,6% 0,5 p.p. ↓ 0,5 p.p. ↑

2_{EBITDA: Vide definição no Glossário.}

(15)

Balanço Patrimonial

Caixa e Equivalentes de Caixa e Aplicações Financeiras

(Títulos e valores mobiliários)

Set-14

Var. Dez-14 x Dez-13

Caixa e equivalentes de caixa 1.217 1.038 1.423 17,3% ↑ 14,4% ↓

Aplicações financeiras (Títulos e valores mobiliários)

155

195 266 20,8% ↓ 41,9% ↓

Caixa total 1.372 1.233 1.689 11,3% ↑ 18,7% ↓

A Companhia vem mantendo uma posição sólida de caixa e uma baixa alavancagem, dando tranquilidade para as nossas operações mesmo em períodos de incertezas da economia global. No 4T14, pagamos uma parcela da remuneração da 4ª emissão de Debêntures (R$ 60 milhões) e desembolsamos R$ 33,4 milhões relativos a recompra de ações. Em contrapartida, tivemos forte geração de caixa no trimestre (R$ 238 milhões).

Adicionalmente tivemos um evento subsequente com a emissão da 7ª Debênture no valor de R$ 300 milhões, aumentando a posição de caixa em 2015.

Clientes por Incorporação de Imóveis

Set-14 Var. Dez-14 x Dez-13 12 meses 5.091 5.034 4.604 1,1% ↑ 10,6% ↑ 13 a 24 meses 2.288 2.591 2.471 11,7% ↓ 7,4% ↓ 25 a 36 meses 235 285 289 17,6% ↓ 18,7% ↓ 37 a 48 meses 39 48 49 19,4% ↓ 21,8% ↓ 49 meses em diante 4 5 6 19,4% ↓ 21,8% ↓ Total 7.658 7.963 7.419 3,8% ↓ 3,2% ↑ Clientes por incorporação de imóveis 3.960 4.154 4.247 4,7% ↓ 6,7% ↓

Receita de vendas a apropriar 3.698 3.810 3.172 2,9% ↓ 16,6% ↑

Total 7.658 7.963 7.419 3,8% ↓ 3,2% ↑

Em razão da melhoria na velocidade do repasse, apresentado no processo de venda simultânea (SICAQ/SAC), há um aumento natural do pró-soluto, em especial antes da entrega das chaves.

Pró-soluto (R$ milhões) dez/14

Após entrega de chaves 140

Antes da entrega de chaves 405

Total 545

Contas a receber 7.658

(16)

Adiantamentos de Clientes

Set-14 Var. Dez-14 x Dez-13 12 meses 884 759 933 16,4% ↑ 5,3% ↓ 13 a 24 meses 423 371 365 13,9% ↑ 15,9% ↑ Após 24 meses 217 205 211 5,6% ↑ 2,6% ↑ Total 1.524 1.336 1.510 14,1% ↑ 0,9% ↑ Adiantamentos por recebimentos 399 329 397 21,4% ↑ 0,6% ↑ Adiantamentos por permutas 1.125 1.007 1.113 11,7% ↑ 1,1% ↑

Total 1.524 1.336 1.510 14,1% ↑ 0,9% ↑

Estoques (Imóveis a comercializar)

Set-14 Var. Dez-14 x Dez-13 Imóveis em construção 1.324 1.203 1.193 10,0% ↑ 11,0% ↑ Imóveis concluídos 57 63 55 9,4% ↓ 4,3% ↑ Estoque de terrenos 2.616 2.252 1.926 16,2% ↑ 35,8% ↑ Adiantamento a fornecedores 41 46 45 11,7% ↓ 8,7% ↓ Estoque de materiais 7 9 7 25,9% ↓ 0,5% ↑ Total 4.045 3.574 3.225 13,2% ↑ 25,4% ↑ Circulante 2.125 1.907 1.735 11,4% ↑ 22,4% ↑ Não circulante 1.920 1.667 1.490 15,2% ↑ 28,9% ↑

Endividamento

Em 31 de dezembro de 2014, o endividamento total da Companhia era de R$ 2.502 milhões e totalmente denominado em reais, indexados à variação do certificado de depósito interbancário e taxa referencial.

Cronograma de Vencimento da Dívida

Em 31 de dezembro de 2014, o duration3_{da dívida da MRV era de 18 meses.}

3_{Duration – vide glossário no anexo 8.}

(em R$ milhões) Financia-mento a Construção* Dívida Corporativa Total 12 meses 305 688 993 13 a 24 meses 343 579 922 25 a 36 meses 203 350 553 37 a 48 meses 3 31 33 48 meses em diante 0 1 1 Dívida Total 853 1.649 2.502

(17)

Detalhamento da Dívida

dez-14 dez-13

Dívida Corporativa 1.645 1.884

Debêntures - 3ª emissão 02/2014 CDI + 1,6% a.a. - 269

Debêntures - 5ª emissão 07/2016 CDI + 1,5% a.a. 531 525

Debêntures - 6ª emissão CDI + 1,5% a.a. 508 506

Capital de Giro - CDI até 06/2018 CDI + 1,15 a 1,45% a.a. 513 418

CCB que lastrearam a operação de CRI 03/2013 a 03/2015 CDI + 1,15% a.a. 93 166

Financiamento à construção 853 1.124 Debêntures - 4ª emissão 12/2015 TR + 8,77 a.a. 120 241

Financiamento à construção até 11/2019 TR + 8% a 10,5% a.a. 732 883

Outros 5 10

Outros até 04/2020 CDI+Spread e Pré-fixada 4,5% 5 10

Total 2.502 3.018

Saldo Devedor Encargos

05/2017

(em R$ milhões) Vencimento

Custo médio ponderado da Dívida

Em 31 de Dezembro de 2014 o custo médio ponderado da dívida da Companhia é 0.5 p.p. abaixo da Selic estabelecida para o período.

Dívida Líquida

Dívida Líquida MRV Consolidado

A Companhia reduziu ainda mais seu nível de endividamento, o menor desde 2011, chegando a 24,2%. Esse movimento está em linha com a gestão conservadora da Companhia e com o ambiente macroeconômico mais desafiador previsto para o curto prazo. Tivemos o rating da MRV reafirmado pelas agências Fitch Ratings e S&P em brAA-, em 26 de setembro e 03 de novembro, respectivamente, mantendo a posição de melhor rating do setor desde 2008.

(R$ Milhões) Saldo Devedor Dez/14 Saldo Devedor / Total (%) ] CDI (1.646) 65,8% CDI + 1,5% TR (852) 34,1% TR + 8,5% Outros (Pré Fixada) (3) 0,1% 4,5% Total (2.502) 100,0% 11,24% Custo Médio

Set-14

Var. Dez-14 x Dez-13

Dívida total 2.502 2.567 3.018 2,5% ↓ 17,1% ↓ (-) Caixa e Equivalentes de Caixa e Aplicações Financeiras (1.372) (1.233) (1.689) 11,3% ↑ 18,7% ↓

Dívida Líquida 1.130 1.334 1.329 15,3% ↓ 15,0% ↓ Patrimônio Líquido Total 4.673 4.761 4.365 1,9% ↓ 7,0% ↑ Dívida Líquida / PL Total 24,2% 28,0% 30,4% 3,8 p.p. ↓ 6,3 p.p. ↓ EBITDA 12 meses 862 853 643 1,1% ↑ 34,0% ↑ Dívida Líquida / EBITDA 12 meses 1,31x 1,56x 2,07x 16,2% ↓ 36,6% ↓ EBITDA 12 meses Ajustado (ex. Equivalência Patrimonial) 648 630 643 2,9% ↑ 0,7% ↑ Dívida Líquida / EBITDA 12 meses (ex. Equivalência Patrimonial) 1,74x 2,12x 2,07x 17,7% ↓ 15,6% ↓

(18)

Risco Corporativo e Covenants

Ratings

brAA-

Covenant de Dívida4 Covenant de Recebíveis10

Dívida Líquida + Imóveis a Pagar Patrimônio Líquido < 0,65

Recebíveis + Receita a apropriar + Estoques

Dívida Líquida + Imóveis a Pagar + Custo a apropriar > 1,6

Recompra

Vigência 02/06/2015

Status Ativo

Quantidade Máxima 20.000.000

Quantidade Adquirida até 05/03/15 16.614.500

Saldo Disponível para recompra (05/03/15) 3.385.500

Ações em Tesouraria (em 05/03/15) 6.625.552

Programa de Recompra (03/06/2014)

Desde Ago./2011 temos programas de recompra de ações ativos, para permanência em tesouraria e eventual cancelamento ou alienação.

No 4T14 recompramos 3.200.000 ações, no valor total de R$ 25,9 milhões. Em 2014, foram recompradas 31.161.100 ações, equivalentes a 6,5% do total das ações da Companhia em 31 de dezembro de 2013, a um valor total de R$ 229 milhões. Adicionalmente, cancelamos 34.081.659 no ano. Isso corresponde a uma diminuição de 7,1% no total de ações da Companhia, em relação a 31 de dezembro de 2013, e impactará positivamente o lucro por ação e o ROE. No programa de recompra vigente, possuímos em 05/03/15 3.385.500 ações a serem recompradas.

(19)

Dividendos

Conforme proposta da Administração da Companhia, “ad referendum” da Assembleia Geral Ordinária (AGO), os dividendos de 2014 são como segue:

O montante a ser pago referente aos dividendos de 2014 supera em 22% o ano anterior. O crescimento fica ainda mais evidente quando comparamos o dividendo por ação, uma vez que a Companhia recomprou um volume expressivo de suas ações ao longo de 2014.

Ações

Valor de Mercado:

R$ 3,4 bi

US$ 1,3 bi

(31/12/14: US$ 1 = R$ 2,68) MRVE3 (31/12/14)

445.816.284 ações no mercado

Média Diária de Negociação (2014):

R$ 27,8 milhões

Dividendos propostos - % do lucro disponível para distribuição (R$ milhões) 2014 2013 2012

Mínimos obrigatórios - 25% 171 100 125 Adicionais propostos - 40

-Totais Propostos 171 141 125

Dividendos propostos por ação (R$) 2014 2013 2012

(20)

LOG Commercial Properties

A LOG CP, a partir do 3T13 quando do pedido de registro de Companhia aberta na categoria “B” na CVM, passou a disponibilizar seus resultados detalhadamente e de forma independente. O ER da LOG está disponível no site da MRV (http://ri.mrv.com.br/relatorios_trimestrais.aspx?l=1). Abaixo os principais indicadores da LOG CP:

Destaques Operacionais

(em ABL m ², no %LOG) 4T14 3T14 4T13 4T14 x 3T14 4T14 x 4T13

31/12/2014 Acum . 31/12/2013 Acum . 31/12/2014 x 31/12/2013 Portfólio 1.358.914 1.360.014 1.317.566 -0,1% 3,1% 1.358.914 1.317.566 3,1% Galpões 1.203.342 1.204.522 1.174.798 -0,1% 2,4% 1.203.342 1.204.522 -0,1% Retail * 51.136 51.056 48.368 0,2% 5,7% 51.136 51.056 0,2% Office 104.436 104.436 94.400 0,0% 10,6% 104.436 104.436 0,0% ABL Aprovado - 20.985 81.772 - - 937.912 872.912 7,4% Galpões - 19.513 79.321 - - 922.832 860.490 7,2% Retail * - 1.472 2.451 - - 15.079 12.422 21,4% Office - - - - - - - 0,0% ABL Produzido 7.560 13.899 43.713 -45,6% -82,7% 649.003 553.686 17,2% Galpões 7.172 12.771 44.679 -43,8% -83,9% 635.713 544.467 16,8% Retail * 388 1.128 (966) -65,6% -140,2% 13.290 9.219 44,2% Office - - - 0,0% 0,0% - - 0,0% ABL Entregue 46.842 71.792 57.447 -34,8% -18,5% 589.184 419.028 40,6% Galpões 44.246 62.775 54.803 -29,5% -19,3% 574.951 410.011 40,2% Retail * 2.595 9.017 2.644 -71,2% -1,8% 14.233 9.017 57,8% Office - - - 0,0% 0,0% - - 0,0% Destaques Financeiros (em R$ m il) 4T14 3T14 4T13 4T14 x 3T14 4T14 x 4T13 2014 2013 2014 x 2013

Receita Operacional Líquida 21 17 13 24,9% 63,7% 68 89 -23,8% EBITDA 14 13 11 5,2% 29,9% 286 53 442,5% Margem EBITDA (%) 64,1% 76,2% 80,8% -12,0 p.p. -16,7 p.p. 420,3% 59,0% 361,3 p.p. EBITDA Ajustado** 17 12 8 39,7% 102,1% 50 28 76,4% Margem EBITDA Ajustado (%) 80,3% 71,8% 65,0% 8,5 p.p. 15,3 p.p. 73,5% 62,5% 11,0 p.p. FFO 12 5 10 131,6% 21,6% 272 44 515,2% Margem FFO (%) 54,4% 29,3% 73,2% 25,1 p.p. -18,8 p.p. 400,6% 49,6% 351,0 p.p. FFO Ajustado ** 5 5 7 13,3% -18,9% 22 20 10,0% Margem FFO Ajustado (%) 25,4% 28,0% 51,3% -2,6 p.p. -25,9 p.p. 32,9% 44,9% -12,0 p.p. * Retail: Shopping Centers e Strip Malls.

*** Os destaques operacionais consideram as subsidiárias controladas em conjunto.

** EBITDA e FFO Ajustado: não considera resultados não recorrentes de venda de participação no Shopping Contagem e o ganho/perda com Valor Justo das Propriedades para investimento.

(21)

Urbamais

Atualmente a Urbamais possui 15 áreas em seu portfólio para futuros empreendimentos. Dados Operacionais Banco de terrenos (em R$) – por Estado

Nota:

%Urbamais: percentual da Urbamais nos empreendimentos

Urbamais (100%) 3T14 4T14 2014

Banco de terrenos (R$ milhões) 1.995 2.005 2.005 VGV Lançado (R$ milhões) 23,4 - 23,4 Número de uni da des 246 - 246 Preço Médi o por Uni da de (R$ mi l ) 95 - 95 Área l a nça da - em m2 52.097 - 52.097 Vendas contratadas (R$ milhões) 7,8 2,9 10,7 Número de uni da des 82 32 114 Preço Médi o por Uni da de (R$ mi l ) 95 91 94

% Urbamais 3T14 4T14 2014

Banco de terrenos (R$ mil) 1.286 1.289 1.289 VGV Lançado (R$ mil) 15,0 - 15,0 Número de uni da des 157 - 157 Preço Médi o por Uni da de (R$ mi l ) 95 - 95 Área l a nça da - em m2 _33.342 _- _33.342 Vendas contratadas (R$ mil) 5,0 1,9 6,9 Número de uni da des 52 20 73 Preço Médi o por Uni da de (R$ mi l ) 95 91 94

(22)

Relações com Investidores

Leonardo Corrêa

Diretor Executivo de Finanças e Relações com Investidores Tel.:+(55 31) 3348-7106

E-mail: [email protected]

www.mrv.com.br/ri

Ricardo Paixão

Diretor de Relações com Investidores e Planejamento Financeiro Tel.: +(55 31) 3516-9642

www.mrv.com.br/ri

Matheus Torga

Gestor Executivo de Relações com Investidores Tel.: +(55 31) 3348-7216

(23)

Anexo 01 – Demonstração do Resultado MRV Consolidado

(R$ milhões) (CPC 19 – IFRS 11) em R$ milhões 4T14 3T14 4T13 Var. 4T14 x 3T14 Var. 4T14 x 4T13 2014 2013 Var.2014 x 2013

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 1,128 1,134 950 0.6% ↓ 18.7% ↑ 4,186 3,871 8.2% ↑ CUSTO DOS IMÓVEIS VENDIDOS (785) (815) (701) 3.6% ↓ 12.1% ↑ (3,002) (2,849) 5.4% ↑ LUCRO BRUTO 342 319 249 7.1% ↑ 37.3% ↑ 1,184 1,021 15.9% ↑

Margem Bruta 30.3% 28.2% 26.2% 2.2 p.p. ↑ 4.1 p.p. ↑ 28.3% 26.4% 1.9 p.p. ↑

RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS

Despesas comerciais (110) (97) (69) 14.1% ↑ 60.3% ↑ (356) (270) 32.1% ↑ Despesas gerais e administrativas (79) (63) (65) 25.3% ↑ 22.1% ↑ (259) (244) 6.2% ↑ Outras (despesas) receitas operacionais, líquidas (26) (23) (16) 15.2% ↑ 65.7% ↑ (80) (39) 104.6% ↑ Resultado em participação societária (22) (18) (14) 23.1% ↑ 62.0% ↑ 215 0 121224.3% ↑ LUCRO OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO 105 119 86 12.1% ↓ 21.3% ↑ 704 469 50.1% ↑ RESULTADO FINANCEIRO

Despesas financeiras (23) (32) (41) 28.5% ↓ 44.4% ↓ (112) (137) 18.2% ↓ Receitas financeiras 39 50 42 22.9% ↓ 7.7% ↓ 161 129 25.4% ↑ Receitas financeiras provenientes dos clientes por incorporação de

imóveis

18

9 7 87.0% ↑ 156.6% ↑ 62 39

60.1% ↑ LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL 138 146 94 5.8% ↓ 47.3% ↑ 815 499 63.2% ↑ Imposto de renda e contribuição social (24) (6) (19) 327.7% ↑ 24.9% ↑ (63) (49) 29.5% ↑ LUCRO DO PERÍODO 114 141 74 19.1% ↓ 53.1% ↑ 751 450 66.9% ↑ LUCRO ATRIBUÍVEL A PARTICIPAÇÕES NÃO CONTROLADORAS 11 6 2 98.2% ↑ 455.3% ↑ 31 27 15.0% ↑ LUCRO LÍQUIDO ATRIBUÍVEL AOS ACIONISTAS DA CONTROLADORA 103 135 72 23.9% ↓ 42.1% ↑ 720 423 70.2% ↑

Margem líquida 9.1% 11.9% 7.6% 2.8 p.p. ↓ 1.5 p.p. ↑ 17.2% 10.9% 6.3 p.p. ↑

LUCRO BÁSICO POR AÇÃO 0.231 0.299 0.153 23.0% ↓ 50.9% ↑ 1.570 0.891 76.3% ↑

EBITDA

(R$ milhões) - (CPC 19 – IFRS 11)

em R$ milhões 4T14 3T14 4T13 Var. 4T14 x 3T14 Var. 4T14 x 4T13 2014 2013 Var.2014 x 2013

Lucro antes dos impostos 138 146 94 5,8% ↓ 47,3% ↑ 815 499 63,2% ↑ Depreciações e Amortizações 7 10 10 29,3% ↓ 29,9% ↓ 36 36 1,4% ↑ Resultado Financeiro (33) (27) (7) 21,4% ↑ 349,6% ↑ (111) (30) 267,0% ↑ Encargos financeiros incluídos no CMV 31 31 36 2,3% ↓ 16,0% ↓ 122 139 11,8% ↓ EBITDA 142 160 133 11,2% ↓ 7,2% ↑ 862 643 34,0% ↑

(24)

Anexo 02 – Balanço Patrimonial MRV Consolidado

(R$ milhões) (CPC 19 – IFRS 11)

ATIVO 31/12/2014 30/09/2014 31/12/2013 Var. Dez/14 x

Set/14

Var. Dez/14 x Dez/13

CIRCULANTE

Caixa e equivalentes de caixa 1.217 1.038 1.423 17,3% ↑ 14,4% ↓

Aplicações financeiras (Títulos e valores mobiliários ) 155 195 266 20,8% ↓ 41,9% ↓

Clientes por incorporação de imóveis 2.432 2.300 2.294 5,7% ↑ 6,0% ↑ Clientes por prestação de serviços 2 1 1 92,8% ↑ 63,5% ↑ Estoques (Imóveis a comercializar) 2.125 1.907 1.735 11,4% ↑ 22,4% ↑ Tributos Correntes a Recuperar 206 213 112 3,0% ↓ 84,6% ↑ Despesas antecipadas 40 3 4 1190,9% ↑ 1008,7% ↑ Outros ativos 55 38 36 46,2% ↑ 54,6% ↑

Total do ativo circulante 6.232 5.695 5.871 9,4% ↑ 6,2% ↑

NÃO CIRCULANTE

Clientes por incorporação de imóveis 1.528 1.853 1.952 17,6% ↓ 21,7% ↓

Estoques (Imóveis a comercializar) 1.920 1.667 1.490 15,2% ↑ 28,9% ↑ Créditos com empresas ligadas 57 56 51 0,9% ↑ 12,7% ↑ Despesas antecipadas 33 55 34 40,3% ↓ 3,1% ↓

Outros ativos não circulantes 60 48 42 26,6% ↑ 43,8% ↑ Participações em controladas e controladas em conjunto 825 856 632 3,6% ↓ 30,5% ↑ Imobilizado 84 79 80 7,0% ↑ 5,3% ↑ Intangível 77 75 48 3,1% ↑ 61,9% ↑

Total do ativo não circulante 4.585 4.688 4.328 2,2% ↓ 5,9% ↑

(25)

Anexo 02 – Balanço Patrimonial MRV Consolidado

(R$ milhões) - (CPC 19 – IFRS 11) – continuação

PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 31/12/2014 30/09/2014 31/12/2013 Var. Dez/14 x

Set/14 Var. Dez/14 x Dez/13 PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores 242 251 188 3,8% ↓ 28,8% ↑ Empréstimos e financiamentos 993 991 775 0,2% ↑ 28,2% ↑ Contas a pagar por aquisição de terrenos 416 276 292 50,4% ↑ 42,1% ↑ Adiantamentos de clientes 884 759 933 16,4% ↑ 5,3% ↓

Obrigações sociais e trabalhistas 123 130 92 5,4% ↓ 33,7% ↑ Obrigações fiscais 50 71 48 28,8% ↓ 3,8% ↑ Provisão para manutenção de imóveis 34 33 33 1,4% ↑ 2,7% ↑ Impostos diferidos passivos 79 79 81 0,1% ↑ 3,0% ↓

Dividendos propostos 171 - 100 - - Outras contas a pagar 15 14 17 5,4% ↑ 15,6% ↓

Total do passivo circulante 3.006 2.604 2.561 15,4% ↑ 17,4% ↑

PASSIVO NÃO CIRCULANTE

Empréstimos e financiamentos 1.509 1.577 2.243 4,3% ↓ 32,7% ↓

Contas a pagar por aquisição de terrenos 786 666 264 18,0% ↑ 197,3% ↑ Adiantamentos de clientes 640 577 576 10,9% ↑ 11,0% ↑ Provisão para manutenção de imóveis 90 88 90 2,2% ↑ 0,2% ↓

Provisões para riscos cíveis , trabalhistas e tributários 49 40 23 21,9% ↑ 109,6% ↑ Impostos diferidos passivos 48 57 62 15,6% ↓ 21,5% ↓

Outras contas a pagar 16 13 14 24,9% ↑ 20,9% ↑

Total do passivo não circulante 3.138 3.018 3.272 4,0% ↑ 4,1% ↓

PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Patrimônio líquido atribuível aos acionistas da Controladora 4.388 4.480 4.101 2,1% ↓ 7,0% ↑ Participações não controladoras 285 281 264 1,5% ↑ 7,8% ↑

Total do Patrimônio Líquido 4.673 4.761 4.365 1,9% ↓ 7,0% ↑

(26)

Anexo 03 – Demonstração do Fluxo de Caixa Consolidado

(R$ milhões) (CPC 19 – IFRS 11)

Consolidado (R$ milhões) 4T14 4T13 Var. 3T14 x

3T13 2014 2013

Var.2014 x 2013 1T12

FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS

LUCRO LÍQUIDO DO PERÍODO 114 74 53,1% ↑ 751 450 66,9% ↑

Ajustes para reconciliar o lucro líquido do exercício com o caixa aplicado nas atividades operacionais

17

93 81,9% ↓ (26) 98 -

Redução (aumento) nos ativos operacionais 213 124 71,3% ↑ 243 750 67,6% ↓

Aumento (redução) nos passivos operacionais (110) (133) 17,2% ↓ (365) (729) 49,9% ↓

Caixa líquido aplicado nas atividades operacionais 233 159 46,7% ↑ 604 569 6,1% ↑

FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO

Redução (aumento) em títulos e valores mobiliários 45 14 216,4% ↑ 132 (95) - Adiantamentos a empresas ligadas 23 (8) - (42) (98) 56,7% ↓

Recebimento de empresas ligadas (22) 5 - 40 98 58,7% ↓

Redução (aquisição/aporte) em investimentos 9 8 12,0% ↑ 22 (34) - Aquisição de ativo imobilizado e intangível 4 (10) - (55) (41) 33,6% ↑

Caixa líquido aplicado nas atividades de investimento 58 9 548,5% ↑ 97 (170) -

FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO

Recebimento pela emissão de ações - - - 0 0 103,4% ↑

Recebimentos pelo exercício de opção de ações - - - 1 - - Ações em tesouraria (33) - - (229) (26) 766,5% ↑

Valores recebidos de empréstimos e financiamentos 284 287 1,0% ↓ 918 1.847 50,3% ↓

Amortização de empréstimos , financiamentos e debêntures (356) (503) 29,3% ↓ (1.444) (2.038) 29,1% ↓

Transações de Capital (0) (11) 99,9% ↓ (0) (11) 99,8% ↓

Dividendos pagos - - - (141) (125) 12,3% ↑

Distribuições a acionistas não controladores , líquidas (7) 24 - (10) (8) 32,3% ↑

Caixa líquido (utilizado nas) gerado pelas atividades de financiamento (112) (203) 44,9% ↓ (905) (361) 150,5% ↑

AUMENTO (REDUÇÃO) LÍQUIDO NO CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA 179 (36) - (205) 37 -

CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA

No início do período 1.038 1.458 28,8% ↓ 1.423 1.385 2,7% ↑

(27)

Anexo 04 – Demonstração do Resultado Consolidada LOG CP 100%

(R$ milhões) (CPC 19 – IFRS 11)

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO PERÍODO 4T14 3T14 4T13 Var. % 4T14 x 3T14 Var. % 4T14 x 4T13 12M14 12M13 Var. % 12M14 x 12M13 RECEITA LÍQUIDA 21 17 13 24,9% 63,7% 68 89 -23,8% CUSTO - - (4) - - - (39) - LUCRO BRUTO 21 17 9 24,9% 135,3% 68 50 34,8% RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS

Despesas comerciais (3) (3) (2) 0,9% 54,6% (11) (8) 38,0% Despesas gerais e administrativas (2) (2) (3) 7,2% -27,5% (10) (11) -7,3% Outras despesas operacionais , líquidas 0 (0) (1) - - 0 (1) - Variação do Valor Justo de propriedade para

investimento (11) 1 - - - 160 - - Resultado de participação em controladas e

controladas em conjunto 9 1 4 854,9% 134,5% 77 8 817,5% LUCRO OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO

FINANCEIRO 14 13 7 5,2% 108,5% 286 39 626,4% RESULTADO FINANCEIRO

Encargos financeiros (15) (8) (5) 80,9% 182,3% (38) (16) 137,0% Receitas financeiras 3 1 5 196,0% -48,0% 9 11 -22,5% LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA

CONTRIBUIÇÃO SOCIAL 1 5 6 -81,4% -84,0% 257 34 644,0% IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL

Correntes (1) (1) (2) 7,4% -29,1% (6) (5) 23,5% Diferidos 12 1 1 1379,8% 963,8% 21 1 1937,6% LUCRO DOS PERÍODOS 12 5 6 131,6% 108,4% 272 31 780,4% LUCRO ATRIBUÍVEL A

Acionistas controladores 12 5 6 130,5% 108,2% 272 31 780,2% Acionistas não controladores 0 (0) - - - 0 - -

Destaques Financeiros

(em R$ m il) 4T14 3T14 4T13 4T14 x 3T14 4T14 x 4T13 2014 2013 2014 x 2013

Receita Operacional Líquida 21 17 13 24,9% 63,7% 68 89 -23,8%

EBITDA 14 13 11 5,2% 29,9% 286 53 442,5%

Margem EBITDA (%) 64,1% 76,2% 80,8% -12,0 p.p. -16,7 p.p. 420,3% 59,0% 361,3 p.p. EBITDA Ajustado** 17 12 8 39,7% 102,1% 50 28 76,4%

Margem EBITDA Ajustado (%) 80,3% 71,8% 65,0% 8,5 p.p. 15,3 p.p. 73,5% 62,5% 11,0 p.p. FFO 12 5 10 131,6% 21,6% 272 44 515,2%

Margem FFO (%) 54,4% 29,3% 73,2% 25,1 p.p. -18,8 p.p. 400,6% 49,6% 351,0 p.p. FFO Ajustado ** 5 5 7 13,3% -18,9% 22 20 10,0%

Margem FFO Ajustado (%) 25,4% 28,0% 51,3% -2,6 p.p. -25,9 p.p. 32,9% 44,9% -12,0 p.p.

** EBITDA e FFO Ajustado: não considera resultados não recorrentes de venda de participação no Shopping Contagem e o ganho/perda com Valor Justo das Propriedades para investimento.