MSD Prev Sociedade de Previdência Privada. Dezembro 2013

(1)

MSD Prev Sociedade de Previdência Privada

Marc Forster

Marcelo Guterman, CFA

(2)

1 I. Cenário Econômico

II. Carteira Total

III. Renda Variável

IV. Renda Fixa

V. Informações Complementares

(3)

2

(4)

3

Cenário – Dezembro 2013

A cor refere-se ao impacto em uma carteira comprada no ativo

Variável

Situação atual

Impacto nos mercados locais

Perspectivas

Juros

(taxa)

Câmbio

(R$/US$)

Bolsa

EU

A

e E

ur

op

a

Crescimento

Dados vêm mostrando alguma recuperação da

atividade norte-americana, e estagnação na

Europa.

A recuperação no mundo desenvolvido

continuará a ser lenta, por conta do processo

de desalavancageme dos ajustes fiscais

necessários.

Situação Fiscal

Situação fiscal na Europa ainda é

preocupante, mas o ECB sinalizou suporte às

dívidas soberanas. Discussão do DebtCeiling

nos EUA pode trazer alguma volatilidade no

curto prazo.

Alguns passos importantes na direção correta

já foram dados, mas enquanto não se

estabelecerem as bases de um equilíbrio

fiscal de longo prazo, o mercado passará

ainda por altos e baixos.

Inflação e

Política

Monetária

FED sinalizou com taxa zero até meados de

2015. Fim do QE3 ainda está em aberto.

A política monetária deve ser expansionista

ainda por muito tempo.

C

hi

na

Crescimento

O crescimento econômico chinês parece ter se

estabilizado em um patamar por volta de 7,5%

ao ano. mas o mercado ainda teme um hard

landing.

As medidas tomadas pelo governo chinês

para evitar a formação de bolhas não devem

impactar de maneira relevante o crescimento.

Inflação e

Política

Monetária

Inflação tem comportamento benigno.

O governo chinês tem espaço para manter

_{uma política monetária expansionista.}

B

ra

sil

Crescimento

PIB do 2º trimestre surpreendeu positivamente,

mas as perspectivas para o 3º trimestre não

são boas.

Crescimento fraco no 2S13 e 1S14, com

recuperação somente no 2S14.

Inflação

Inflação corrente estabilizou-se.

A desvalorização cambial acrescenta mais um

elemento de incerteza para a inflação.

Política

Monetária

BC aumentou a SELIC em 0,5 p.p. no último

COPOM, para 10,00%.

O ciclo total de aperto monetário deve ficar ao

redor de 300 bps.

(5)

4

(6)

5

Carteira Total

Retornos brutos de taxa de administração.

A partir de 16 jan. 2013 , Becnhmark composto por: 40% Selic; 40% IMA-B; 20% (IBrX +3%a.a.)

Até 15 jan 2013, benchmark composto por: 56% Selic; 24% IMA-B; 20% IBrX

Período

Bench. Comp.

TIR

Dif

Cota

Dif

dez 12

1,72%

2,05%

0,33%

2,05%

0,33%

jan 13

0,29%

0,31%

0,01%

0,31%

0,02%

fev 13

-0,68%

-0,67%

0,02%

-0,67%

0,01%

mar 13

-0,36%

-0,37%

-0,01%

-0,37%

-0,01%

abr 13

1,08%

1,27%

0,19%

1,26%

0,18%

mai 13

-1,69%

-1,77%

-0,08%

-1,77%

-0,07%

jun 13

-2,64%

-3,54%

-0,90%

-3,54%

-0,91%

jul 13

1,20%

0,00%

1,19%

-0,01%

ago 13

-0,34%

-0,94%

-0,60%

-0,94%

-0,60%

set 13

1,49%

1,83%

0,34%

1,83%

0,34%

out 13

1,81%

2,18%

0,37%

2,18%

0,38%

nov 13

-1,50%

-1,88%

-0,38%

-1,88%

-0,38%

1 Trim 13

-0,75%

-0,73%

0,02%

-0,73%

0,02%

2 Trim 13

-3,25%

-4,04%

-0,79%

-4,05%

-0,80%

3 Trim 13

2,36%

2,08%

-0,28%

2,07%

-0,28%

4 Trim 13

0,28%

0,27%

-0,02%

0,26%

-0,02%

Ano 2013

-1,43%

-2,51%

-1,08%

-2,52%

-1,09%

(7)

6

Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.

Atribuição de Performance

0,04%

-0,30%

0,58%

_0,32%

Renda Fixa

Renda Variável

Asset Allocation

RF + RV + AA

3 Meses (Set 13 a Nov 13)

-0,34%

0,09%

-0,83%

_-1,08%

Renda Fixa

Renda Variável

Asset Allocation

RF + RV + AA

(8)

7

Alocação Tática

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

12,0%

14,0%

16,0%

18,0%

20,0%

22,0%

24,0%

26,0%

28,0%

dez 12

jan 13

fev 13 mar 13

abr 13

mai 13

jun 13

jul 13

ago 13

set 13

out 13

nov 13

Renda Variável

Ponto Máximo / Mínimo

Ponto Neutro

Ex

po

si

çã

o

C

oe

fic

ien

te d

e A

loc

aç

ão

(9)

8

(10)

9

Rentabilidade Renda Variável

Retornos brutos de taxa de administração.

A partir de 16 jan. 2013, Benchmark composto por: 100% (IBrX +3%a.a.)

Meta: IBrX + 3% a.a.

Até 15 jan 2013, benchamark composto por: 100% IBrX

Período

TIR

IBrX

Dif

dez 12

5,15%

4,77%

-0,38%

-

-jan 13

0,29%

0,23%

-0,06%

0,36%

0,07%

fev 13

-2,59%

-2,89%

-0,30%

-2,64%

-0,06%

mar 13

0,78%

0,64%

-0,15%

0,88%

0,10%

abr 13

1,37%

0,78%

-0,59%

1,03%

-0,34%

mai 13

-0,73%

-0,87%

-0,14%

-0,63%

0,11%

jun 13

-10,16%

-9,07%

1,09%

-8,82%

1,34%

jul 13

1,28%

1,74%

0,46%

1,98%

0,70%

ago 13

0,46%

1,87%

1,40%

2,11%

1,65%

set 13

5,85%

4,98%

-0,87%

5,23%

-0,62%

out 13

6,78%

5,36%

-1,42%

5,61%

-1,17%

nov 13

-2,78%

-2,01%

0,77%

-1,77%

1,02%

1 Trim 13

-1,54%

-2,05%

-0,51%

-1,43%

0,11%

2 Trim 13

-9,60%

-9,16%

0,44%

-8,46%

1,14%

3 Trim 13

7,70%

8,80%

1,09%

9,58%

1,88%

4 Trim 13

3,81%

3,24%

-0,56%

3,74%

-0,06%

Ano 2013

-0,49%

-0,05%

0,43%

2,57%

3,06%

(11)

10

(12)

Magazine Luiza Itau Souza Cruz Vale Metalúrgica Gerdau Marfrig CPFL Eneva Magnesita

Eletrobrás _Even Sabesp

Cemig Valid Direcional CSN

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

-2,5%

-1,3%

0,0%

1,3%

2,5%

R

es

ul

ta

do

Posicionamento

11

Atribuição de Performance (Papéis) – Parcela IBrX

3 Meses (Set 13 até Nov 13)

* Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX Ativo Ações Fi

Ganhos com

Sobre-exposições

Ganhos com

Sub-exposições

Perdas com

Sub-exposições

Perdas com

Sobre-exposições

Resultado de RV vs. IBrX: 0,96%

(13)

OGX Braskem Cielo Embraer Itau Natura Eneva Porto Seguro Direcional Valid Ambev Bradesco Kroton Educacional Ultrapar Vale Magazine Luiza

-0,6%

-0,4%

-0,2%

0,0%

0,2%

0,4%

0,6%

-3,0%

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

R

es

ul

ta

do

Posicionamento

12

Atribuição de Performance (Papéis) – Parcela IBrX

2013

* Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX Ativo Ações Fi

Ganhos com

Sobre-exposições

Ganhos com

Sub-exposições

Perdas com

Sub-exposições

Perdas com

Sobre-exposições

Resultado de RV vs. IBrX: -0,06%

(14)

13

Principais Apostas Ativas da Parcela IBrX – Papéis

29 nov 13

Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX Ativo Ações Fi

-1,0%

-1,2%

0,2%

-0,1%

-0,8%

1,3%

-0,4%

0,1%

0,4%

0,3%

0,4%

0,5%

0,6%

-0,6%

0,6%

1,5%

Vale

Cielo

Petrobras

Ambev

Cemig

Itau

Metalúrgica Gerdau

Magazine Luiza

Natura

Raia Drogasil

BB Seguridade

Energias Do Brasil

Souza Cruz

BRF - Brasil Foods

Lojas Renner

Anhanguera

Valorização / Rebalanceamento

Movimentações

Principais variações entre 30 ago 13 e 29 nov 13

-1,3%

-0,9%

-0,8%

-0,7%

0,9%

1,0%

1,2%

1,4%

2,7%

Ultrapar

Pão De Açucar

CSN

Kroton Educacional

Santander

BM&F Bovespa

Weg

Petrobras

Metalúrgica Gerdau

Energias Do Brasil

EZ TEC

Porto Seguro

Direcional

Sabesp

Magazine Luiza

Itau

(15)

14

(16)

Magazine Luiza BRF - Brasil Foods Guararapes Sabesp Valid Itau EZ TEC Ambev Even Direcional Tegma Bradesco Banrisul Arteris Petrobras Saraiva

-2,5%

-2,0%

-1,5%

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

-10,0%

-7,5%

-5,0%

-2,5%

0,0%

2,5%

5,0%

7,5%

10,0%

R

es

ul

ta

do

Posicionamento

15

Atribuição de Performance (Papéis) – Parcela IBrX Alpha

3 Meses (Set 13 até Nov 13)

Perdas com

Sub-exposições

Perdas com

Sobre-exposições

Ganhos com

Sobre-exposições

Ganhos com

Sub-exposições

Resultado de RV vs. IBrX: 2,83%

(17)

Embraer EZ TEC Itau OGX Porto Seguro Souza Cruz OI SA Randon Arteris Saraiva Brasil Brokers

Even Banco ABC do Brasil Petrobras Direcional Banrisul

-1,5%

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

-8,0%

-6,0%

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

R

es

ul

ta

do

Posicionamento

16

Atribuição de Performance (Papéis) – Parcela IBrX Alpha

Desde o Início (Fev 13 até Nov 13)

Perdas com

Sub-exposições

Perdas com

Sobre-exposições

Ganhos com

Sobre-exposições

Ganhos com

Sub-exposições

Resultado de RV vs. IBrX: -2,77%

(18)

17

Principais Apostas Ativas da Parcela IBrX Alpha – Papéis

29 nov 13

* Informações referentes ao fundo Western Asset Prev IBrX Alpha Ações FI

-4,5%

-4,1%

-3,5%

-3,0%

-2,9%

-2,2%

3,7%

4,0%

4,1%

4,2%

4,5%

4,7%

5,3%

Ambev

BRF - Brasil Foods

Bradesco

Ultrapar

Petrobras

BM&F Bovespa

Cielo

Banco do Brasil

Porto Seguro

Sabesp

Magazine Luiza

Even

Direcional

Itau

Saraiva

Guararapes

-4,7%

-4,5%

-3,8%

-0,5%

-1,5%

-2,8%

-1,5%

0,7%

0,6%

0,2%

3,6%

2,9%

3,7%

3,6%

9,2%

Randon

Arteris

Banrisul

Magazine Luiza

EZ TEC

Itau

Vale

Banco ABC do Brasil

Guararapes

BB Seguridade

Saraiva

Ambev

Tegma

Energias Do Brasil

Bradesco

Petrobras

Valorização / Rebalanceamento

Movimentações

Principais variações entre 30 ago 13 e 29 nov 13

Principais apostas ativas em 29 nov 13

(19)

18

(20)

19

Rentabilidade de Renda Fixa

Retornos brutos de taxa de administração.

A partir de 16 jan. 2013 , Benchmark composto por: 50% Selic; 50% IMA-B

Até 15 jan 2013, benchamark composto por: 70% Selic; 30% IMA-B

Período

Bench. Comp.

TIR

Dif

Cota

Dif

dez 12

0,96%

1,11%

0,15%

1,11%

0,15%

jan 13

0,28%

0,31%

0,04%

0,32%

0,04%

fev 13

-0,19%

-0,07%

0,13%

-0,06%

0,13%

mar 13

-0,67%

-0,74%

-0,08%

-0,70%

-0,04%

abr 13

1,10%

1,24%

0,14%

1,23%

0,13%

mai 13

-1,96%

-2,11%

-0,15%

-2,10%

-0,14%

jun 13

-1,09%

-1,44%

-0,35%

-1,44%

-0,34%

jul 13

1,01%

1,17%

0,17%

1,17%

0,17%

ago 13

-0,95%

-1,32%

-0,37%

-1,32%

-0,37%

set 13

0,55%

0,75%

0,20%

0,75%

0,20%

out 13

0,86%

0,91%

0,05%

0,91%

0,05%

nov 13

-1,43%

-1,63%

-0,19%

-1,65%

-0,21%

1 Trim 13

-0,59%

-0,50%

0,08%

-0,45%

0,14%

2 Trim 13

-1,97%

-2,32%

-0,35%

-2,32%

-0,35%

3 Trim 13

0,59%

0,58%

-0,01%

0,58%

-0,02%

4 Trim 13

-0,59%

-0,73%

-0,14%

-0,75%

-0,16%

Ano 2013

-2,54%

-2,96%

-0,42%

-2,93%

-0,39%

(21)

20

Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.

Atribuição de Performance

-2,0%

-1,5%

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

3 Meses

2013

12 Meses

R

es

ul

ta

do

PÓS IPCA PRÉ CRÉDITO CRÉDITO ESTRUTURADO IMPLÍCITA TOTAL

(22)

21

Exposições da Carteira de Renda Fixa

29 nov 13

-100

-50

0

50

100

150 dez 12

jan 13

fev 13

mar 13

abr 13

mai 13

jun 13

jul 13

ago 13

set 13

out 13

nov 13

D

ia

s Ú

te

is

Evolução da Duration da Carteira

Pré

Inflação

Total

-50

200

450

700

950 1200

-8,0%

-4,0%

0,0%

4,0%

8,0%

dez 12

jan 13

fev 13 mar 13

abr 13

mai 13

jun 13

jul 13 ago 13

set 13

out 13

nov 13

M

D

ura

tio

n (C

on

trib

uiç

ão

pa

ra

C

arte

ira

)

Po

rtf

ol

io

(23)

22

Exposição da Carteira de Renda Fixa

29 nov 13

-20

0

20

40

60

80

100

120 2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Total

D

ia

s Ú

te

is

Posicionamento na Curva de Juros Prefixados

30 ago 13

29 nov 13

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60 2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020 2021 - 30 2031 - 40 2041 - 50 Total

D

ia

s Ú

te

is

Posicionamento na curva de juros reais (em relação ao IMA-B)

(24)

23

Evolução da Exposição a Risco de Crédito

12 Meses (Dez 12 a Nov 13)

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

dez 12

jan 13

fev 13 mar 13

abr 13

mai 13

jun 13

jul 13

ago 13

set 13

out 13

nov 13

%

d

e

C

ré

di

to

n

o

Po

rtf

ól

io

(25)

24 Setores

Os ratings aqui mostrados são atribuídos internamente pela Western Asset através de sistema próprio. Não coincidem necessariamente com os ratings públicos concedidos por agências classificadoras de risco para as mesmas emissões.

Ratings Internos

Composição da Carteira de Renda Fixa por Tipo de Emissor

29 nov 13

15,3%

5,7%

4,4%

2,7%

19,6%

8,4%

0,7%

1,1%

19,4%

22,4%

0,1%

Bancário

AAA

AA

A

FIDC

AAA

AA

A

CCC

Corporativo

AAA

AA

A

BBB

54,9%

10,3%

7,8%

6,3%

Setor Público

Setor Corporativo

FIDC

Setor Bancário

Participação em relação à carteira de RF

2,4%

3,7%

21,2%

0,1%

0,2%

0,7%

1,0%

1,2%

1,5%

1,9%

2,6%

5,5%

10,0%

0,3%

0,5%

2,6%

2,7%

3,3%

3,4%

3,9%

6,1%

7,4%

11,3%

Bancário

DPGE

CDBs

LF

FIDC

Recebíveis a Performar

Imóveis Residenciais

Crédito Estudantil

Crédito Pessoal (ex-consignado)

Operações de Gestão de Frotas/Benefícios

Recebíveis Sacado Único

Crédito Pessoa Jurídica

Recebíveis Factoring

Automobilístico

Financiamento Veículos

Prestação de Serviços Públicos

Crédito Consignado

Corporativo

Automotivo

Outros Fin.

Transporte

Farmaceutico

Telecom. Móvel

Telecom. Fixa

Equipamentos

Eletricidade

Construtoras

Serviços Públicos

(26)

25

Aquisição de Títulos de Crédito

3 Meses (Set 13 a Nov 13)

Vencidos / Liquidados

Ativo/Emissor % PL

Debêntures Setor Vencimento Indexador % Juros 0,26%

Vale Metais E Mineração nov 13 CDI 100,00% 9,28% 0,26%

Aquisições

Debêntures Setor Vencimento Indexador % Juros 0,56%

Br Towers Telecomunicações - Móvel out 23 IPCA 100,00% 7,40% 0,35%

Brazil Pharma SA Farmacêutico set 18 CDI 100,00% 1,70% 0,21%

Letras Financeiras Setor Vencimento Indexador % Juros 1,31%

HSBC Bank Brasil SA Bancos out 16 CDI 107,20% 0,00% 0,94%

Banco Renault Bancos out 16 CDI 100,00% 1,47% 0,19%

(27)

26

(28)

27

Exposição da Carteira a Emissores Privados

29 nov 13

FIDC Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 7,76%

FIDC CPMG set 16 CDI 100,00% 2,20% brA+ - A-(bra) 0,31%

FIDC Empirica mai 16 CDI 100,00% 3,60% brAA - - 0,19%

FIDC Supera Integral dez 27 IPCA 100,00% 12,00% - - BB(bra) 0,05%

FIDC Empirica abr 16 IPCA 100,00% 8,50% brAA - - 0,01%

FIDC CESP IV mai 17 CDI 100,00% 1,75% brA- - - 0,58%

FIDC Dacasa II jun 17 CDI 100,00% 3,25% - - AAA(bra) 0,07%

FIDC SCE mar 15 CDI 115,00% 0,00% brAAA - - 0,64%

FIDC Crédito Universitário dez 17 IPCA 100,00% 5,70% brAA+ - - 0,18%

FIDC Red Multisetorial ago 15 CDI 100,00% 3,50% brAAA - - 0,21%

FIDC GOOD CARD dez 15 CDI 100,00% 2,25% - - AAA(bra) 0,25%

FIDC Saneago dez 16 IPCA 100,00% 9,00% - - AA+(bra) 0,23%

FIDC Daycoval jun 15 CDI 115,00% 0,00% brAAA - - 0,31%

FIDC Omni Veiculos VIII set 17 CDI 100,00% 2,85% - - AA(bra) 0,28%

FIDC Intermedium nov 15 CDI 100,00% 2,20% - - AAA(bra) 0,21%

FIDC Lojas Renner dez 13 CDI 100,00% 1,20% brAA+ - - 0,18%

FIDC Banco Pine out 15 CDI 100,00% 2,00% brAAA - - 0,08%

FIDC Plural abr 15 CDI 125,00% 0,00% brA - - 0,02%

FIDC Bonsucesso set 15 CDI 100,00% 2,00% brAAA - - 0,01%

FIDC Bonsucesso out 16 CDI 100,00% 2,50% brAAA - - 0,07%

FIDC Mercantil ago 16 CDI 100,00% 2,40% brAAA - - 0,50%

FIDC BIC Banco jul 15 CDI 100,00% 2,40% brAAA - - 0,29%

FIDC BMG IX (Cota Sênior) nov 16 CDI 100,00% 2,50% brAAA - - 1,37%

FIDC Volkswagen jul 17 CDI 100,00% 1,25% brAAA - - 0,50%

FIDC Omni Veiculos VII dez 15 CDI 100,00% 3,00% brAA - - 0,28%

FIDC BMG VIII nov 15 CDI 120,00% 0,00% brAAA - - 0,29%

FIDC BMG VIII jun 14 CDI 115,00% 0,00% brAAA - - 0,05%

FIDC Red Multisetorial ago 15 CDI 100,00% 3,50% brAAA - - 0,06%

FIDC Saneago nov 20 IPCA 100,00% 7,00% - - AA(bra) 0,26%

(29)

28

Exposição da Carteira a Emissores Privados

29 nov 13

Debêntures Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS 10,34%

ALL jul 14 CDI 100,00% 1,30% - - A(bra) 0,12%

Alupar dez 13 CDI 100,00% 1,25% - Aa3.br AA+(bra) 0,08%

BAESA Energética ago 14 CDI 100,00% 0,80% brAA - A+(bra) 0,16%

Br Towers out 23 IPCA 100,00% 7,40% - - AA(bra) 0,35%

Brazil Pharma SA set 18 CDI 100,00% 1,70% - - AA-(bra) 0,21%

Brookfield jan 14 CDI 100,00% 1,36% - - A(bra) 0,16%

Brookfield mar 16 CDI 100,00% 1,67% - - A(bra) 0,26%

Brookfield ago 15 CDI 100,00% 1,63% - - A(bra) 0,01%

BR Mall jul 16 IPCA 100,00% 7,90% brAA - AA(bra) 0,77%

CTBC set 19 IPCA 100,00% 6,00% brAA- - - 0,33%

CTBC set 17 CDI 100,00% 1,05% brAA- - - 0,12%

CTEEP dez 14 CDI 100,00% 0,97% - - AA+(bra) 0,43%

Eletropaulo out 18 CDI 100,00% 1,72% - Aa2.br - 0,44%

Espirito Santo Centr. Eletricas jul 14 CDI 111,02% 0,00% brAA+ Aa2.br - 0,09%

Even mar 15 CDI 100,00% 1,70% - A2.br A(bra) 0,09%

Hypermarcas jul 15 CDI 100,00% 1,43% brA A1.br A+(bra) 0,46%

Localiza jul 14 CDI 100,00% 0,89% brAAA Aa1.br AA+(bra) 0,09%

Localiza mai 17 CDI 111,21% 0,00% brAAA Aa1.br AA+(bra) 0,57%

MGI ago 17 CDI 100,00% 2,30% - Aa2.br - 0,35%

MRV Engenharia fev 14 CDI 100,00% 1,48% brAA- - AA-(bra) 0,25%

MRV Engenharia jul 16 CDI 100,00% 1,55% brAA- - AA-(bra) 0,27%

Rodovias das Colinas out 20 CDI 100,00% 1,30% brAA+ - AA(bra) 0,23%

Rodovias do Tiete jun 28 IPCA 100,00% 8,00% - Aa2.br - 0,55%

Tecnisa set 15 CDI 100,00% 2,25% brBBB+ - - 0,03%

Sabesp jan 18 CDI 100,00% 0,75% brAA+ - - 0,97%

TAESA jul 15 CDI 100,00% 1,00% - Aa1.br - 0,02%

TAESA dez 15 CDI 100,00% 1,10% - Aa1.br - 0,38%

Telemar Norte Leste abr 14 CDI 100,00% 0,85% brAAA Aaa.br AAA(bra) 0,72%

Triângulo do Sol Auto Estradas abr 20 IPCA 100,00% 5,40% brAA+ - AA(bra) 0,58%

Triângulo do Sol Auto Estradas abr 20 CDI 100,00% 1,40% brAA+ - AA(bra) 0,49%

Unidas out 16 CDI 100,00% 1,51% - - A(bra) 0,09%

Vivo out 15 CDI 105,83% 0,00% brAAA - - 0,48%

(30)

29

Exposição da Carteira a Emissores Privados

29 nov 13

Ativo/Emissor

% PL

CDB

Vencimento Indexador

%

Juros

S&P

MOODY´S

FITCH RATINGS

0,45%

Banco Safra

dez 16

CDI

110,50%

0,00%

brAAA

Aaa.br

AA+(bra)

0,45%

DPGE

Vencimento Indexador

%

Juros

S&P

MOODY´S

FITCH RATINGS

0,60%

Banco Mercantil

set 15

CDI

113,00%

0,00%

brA-

Aa3.br

-

0,30%

Banco Fibra

nov 15

CDI

110,00%

0,00%

brA

A2.br

BBB+(bra)

0,29%

Banco Fibra

dez 15

CDI

110,00%

0,00%

brA

A2.br

BBB+(bra)

0,01%

Letras Financeiras

Vencimento Indexador

%

Juros

S&P

MOODY´S

FITCH RATINGS

5,29%

Bradesco

mar 18

CDI

100,00%

0,88%

brAAA

Aaa.br

AAA(bra)

1,60%

Bradesco

dez 14

CDI

103,00%

0,00%

brAAA

Aaa.br

AAA(bra)

0,01%

Caixa Econômica Federal

jul 14

CDI

104,00%

0,00%

-

AAA(bra)

0,03%

HSBC

out 16

CDI

107,20%

0,00%

-

Aaa.br

-

0,94%

Itaú

ago 16

CDI

106,00%

0,00%

brAAA

Aaa.br

AAA(bra)

1,13%

Itaú

mai 17

CDI

100,00%

0,80%

brAAA

Aaa.br

AAA(bra)

0,88%

Itaú

jul 17

CDI

100,00%

1,15%

brAAA

Aaa.br

AAA(bra)

0,02%

Itaú

mai 18

CDI

100,00%

0,90%

brAAA

Aaa.br

AAA(bra)

0,02%

Parana Banco

nov 15

CDI

117,20%

0,00%

-

0,18%

Banco Renault

out 16

CDI

100,00%

1,47%

-

Aa1.br

-

0,19%

Banco Renault

abr 16

CDI

100,00%

1,32%

-

Aa1.br

-

0,11%

Banco Renault

jan 15

CDI

100,00%

1,14%

-

Aa1.br

-

0,06%

(31)

30

Composição de Renda Variável – Ativo

29 nov 13

Informações referentes ao fundo Legg Mason Prev IBrX Ativo Ações FI.

AERONÁUTICA 1,31 1,30 0,01 0,15 -7,15 -7,15 -0,04

Embraer ON 1,31 1,30 0,01 0,15 -7,15 -7,15 -0,04

AGRONEGÓCIOS 0,00 0,44 -0,44 -0,46 3,42 3,42 0,02

Cosan ON 0,00 0,44 -0,44 -0,46 3,42 3,42 0,02

AUTOPEÇAS 1,53 0,62 0,91 1,29 -0,75 -7,53 -0,05

Iochpe Max ion ON 0,26 0,16 0,10 0,38 -6,39 -6,39 -0,02

Marcopolo PN 0,25 0,31 -0,06 -0,10 -12,43 -12,43 0,02 Randon PN 1,02 0,15 0,87 1,01 3,62 3,62 -0,05 BANCOS 23,72 21,55 2,17 1,89 12,41 12,10 0,16 Banco do Brasil ON 1,73 2,19 -0,46 -0,17 13,36 13,36 -0,01 Banrisul PNB 0,47 0,23 0,24 0,66 -2,66 -2,66 -0,07 Bradesco ON 0,00 1,88 -1,88 -1,66 10,57 8,79 -0,01 Bradesco PN 8,50 6,17 2,33 2,45 12,10 12,10 0,09

Itaú Inv estimentos PN 0,66 2,55 -1,89 -1,86 11,44 11,44 -0,06

Itaú PN 11,76 7,18 4,58 3,23 13,82 13,82 0,24

Santander UNIT 0,60 1,35 -0,75 -0,76 10,08 10,08 -0,01

BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO 13,96 14,90 -0,94 -0,50 2,68 1,93 0,19

AMBEV ON 7,70 7,76 -0,06 0,00 6,34 6,34 -0,05 AMBEV PN 0,00 0,00 0,00 1,42 0,00 0,00 0,00 BR Foods ON 3,93 4,08 -0,15 0,43 -7,41 -7,41 0,04 Hy permarcas ON 0,62 0,62 0,00 -0,06 17,30 17,30 0,00 JBS ON 0,92 1,32 -0,40 0,09 14,13 14,13 -0,02 Marfrig ON 0,00 0,15 -0,15 -0,19 0,00 -29,41 0,09 Minerv a ON 0,00 0,09 -0,09 -0,11 1,85 -3,70 0,01 Souza Cruz ON 0,79 0,88 -0,09 -0,67 -4,25 -4,25 0,07 BENS DE CAPITAL 0,00 0,67 -0,67 -0,65 0,00 12,81 -0,03 WEG ON 0,00 0,67 -0,67 -0,65 0,00 12,81 -0,03 Contribuição no Período 29 nov 13 30 ago 13 (Carteira) (Benchmark) (vs. Benchmark) Carteira (%) Benchmark (%) Diferença (%) Rentabilidade (%)

(32)

31

Composição de Renda Variável – Ativo

29 nov 13

Contribuição no Período 29 nov 13 30 ago 13 (Carteira) (Benchmark) (vs. Benchmark) Carteira (%) Benchmark (%) Diferença (%) Rentabilidade (%)

CONCESSÕES 1,98 1,97 0,01 -0,31 10,72 6,08 0,09

Arteris ON 0,00 0,10 -0,10 -0,33 -11,94 -7,83 0,06

CCR ON 1,98 1,58 0,40 0,35 10,72 10,72 0,00

Eco Rodov ias ON 0,00 0,29 -0,29 -0,33 0,00 -1,50 0,03

CONSTRUTORAS 3,55 1,33 2,22 2,05 5,72 -2,51 0,10 Brookfield Incorporações ON 0,00 0,03 -0,03 -0,05 0,00 -34,12 0,02 Cy rela Realty ON 0,00 0,28 -0,28 -0,46 8,46 0,51 0,02 Direcional Engenharia ON 1,19 0,00 1,19 1,25 3,65 0,00 -0,06 Ev en ON 0,88 0,17 0,71 0,79 2,62 2,62 -0,05 EZ Tec ON 1,14 0,15 0,99 0,96 15,92 15,92 0,07 Gafisa ON 0,00 0,14 -0,14 -0,13 27,86 21,07 -0,02 JHSF ON 0,00 0,00 0,00 0,00 1,53 0,00 0,00 MRV Engenharia ON 0,00 0,27 -0,27 -0,28 14,89 11,04 -0,01 PDG Realty ON 0,00 0,22 -0,22 -0,32 10,87 -26,96 0,11

Rodobens Neg. Imob. ON 0,34 0,00 0,34 0,40 -13,79 0,00 -0,09

Rossi Residencial ON 0,00 0,07 -0,07 -0,10 10,18 -21,45 0,03 CORRETORAS 0,58 0,09 0,49 0,50 7,24 7,24 -0,01 Brasil Brokers ON 0,58 0,09 0,49 0,50 7,24 7,24 -0,01 DISTRIBUIÇÃO 0,00 0,66 -0,66 -0,27 19,50 20,88 -0,07 Eletropaulo PN 0,00 0,09 -0,09 -0,08 0,00 29,77 -0,02 Equatorial Energia ON 0,00 0,36 -0,36 0,00 0,00 19,70 -0,04 Light ON 0,00 0,21 -0,21 -0,19 19,50 19,50 -0,02 ELÉTRICAS INTEGRADAS 3,48 2,17 1,31 1,29 8,90 5,88 0,06 CEMIG PN 1,06 1,02 0,04 0,85 5,54 5,54 -0,04

Cia Paranaense de Energia PNB 0,93 0,31 0,62 0,60 14,39 14,39 0,04

CPFL ON 0,22 0,56 -0,34 -0,62 -0,31 -0,31 0,05

(33)

32

Composição de Renda Variável – Ativo

29 nov 13

ENERGIA 11,70 12,55 -0,85 -0,94 13,81 13,63 -0,01 CCX ON 0,00 0,00 0,00 -0,01 0,00 0,00 0,00 HRT Participações ON 0,00 0,02 -0,02 0,07 -22,67 -50,67 -0,01 OGX ON 0,00 0,00 0,00 -0,07 40,00 -56,67 0,03 Petrobras ON 4,57 4,83 -0,26 -0,44 14,72 14,72 -0,03 Petrobras PN 7,13 7,53 -0,40 -0,40 13,81 13,81 0,00 QGEP ON 0,00 0,08 -0,08 0,00 0,00 -1,15 0,00 Vanguarda Agro ON 0,00 0,09 -0,09 -0,10 0,00 -9,28 0,01 EQUIPAMENTOS DE PETRÓLEO 0,00 0,07 -0,07 -0,01 0,00 -16,44 0,00 Enev a ON 0,00 0,07 -0,07 0,00 0,00 -36,73 0,06 OSX ON 0,00 0,00 0,00 -0,01 0,00 -16,44 0,00 GERAÇÃO 0,63 1,71 -1,08 -1,32 11,90 8,40 0,02 AES Tiete PN 0,00 0,18 -0,18 -0,20 7,76 3,32 0,01

Centrais Eletricas Brasileiras ON 0,00 0,13 -0,13 -0,12 0,00 19,60 -0,01

Centrais Eletricas Brasileiras PNB 0,00 0,22 -0,22 -0,22 0,00 13,52 -0,01

CESP PNB 0,26 0,41 -0,15 -0,18 10,54 10,54 0,00 MPX ON 0,00 0,00 0,00 -0,17 0,00 0,00 0,00 Tractebel ON 0,37 0,77 -0,40 -0,42 12,91 12,91 -0,02 IMÓVEIS COMERCIAIS 0,92 1,81 -0,89 -0,93 5,75 6,32 0,01 BR Malls ON 0,92 0,82 0,10 0,08 5,80 5,80 0,00 BR Properties ON 0,00 0,59 -0,59 -0,60 6,78 6,06 0,01 Iguatemi ON 0,00 0,00 0,00 0,00 4,55 0,00 0,00 Multiplan ON 0,00 0,40 -0,40 -0,41 4,09 7,79 0,00

Sonae Sierra Brasil ON 0,00 0,00 0,00 0,00 7,43 0,00 0,00

LINHAS AÉREAS 0,00 0,10 -0,10 -0,09 26,95 17,14 -0,01 GOL PN 0,00 0,10 -0,10 -0,09 26,95 17,14 -0,01 LOGÍSTICA 0,68 0,41 0,27 0,13 -6,38 -17,45 0,03 ALL ON 0,28 0,33 -0,05 -0,18 -15,49 -15,49 0,02 LLX Logística ON 0,00 0,08 -0,08 -0,05 0,00 -17,50 0,03 Tegma ON 0,40 0,00 0,40 0,36 1,13 0,00 -0,03 Contribuição no Período 29 nov 13 30 ago 13 (Carteira) (Benchmark) (vs. Benchmark) Carteira (%) Benchmark (%) Diferença (%) Rentabilidade (%)

(34)

33

Composição de Renda Variável – Ativo

29 nov 13

MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO 0,86 0,53 0,33 0,27 13,16 13,16 0,02 Duratex ON 0,86 0,29 0,57 0,27 13,16 13,16 0,02 Mills Estruturas ON 0,00 0,24 -0,24 0,00 0,00 6,08 0,01 MINERAÇÃO 11,32 10,86 0,46 1,96 8,40 7,19 0,07 Bradespar PN 0,00 0,54 -0,54 0,09 5,81 5,81 -0,01 Magnesita ON 0,01 0,00 0,01 0,59 -7,51 0,00 -0,04 MMX ON 0,00 0,03 -0,03 -0,09 0,00 -69,12 0,07 Vale ON 0,00 4,35 -4,35 -4,55 6,01 7,03 0,07 Vale PNA 11,31 5,94 5,37 5,93 8,58 8,58 -0,01 PAPEL E CELULOSE 0,67 1,53 -0,86 -1,04 4,26 -0,85 0,13 Fibria Celulose ON 0,00 0,61 -0,61 -0,65 1,67 0,76 0,05 Klabin PN 0,67 0,53 0,14 0,08 4,28 4,28 0,00 Suzano PNA 0,00 0,39 -0,39 -0,47 -9,57 -9,57 0,08 QUÍMICO 2,41 3,59 -1,18 -1,13 13,50 12,79 -0,03 Braskem PNA 0,65 0,55 0,10 0,15 18,52 18,52 0,01 Ultrapar ON 1,76 3,04 -1,28 -1,28 11,81 11,81 -0,04 SANEAMENTO 2,22 1,03 1,19 0,72 24,35 26,26 0,12 Copasa ON 0,00 0,22 -0,22 -0,18 0,00 33,90 -0,05 Sabesp ON 2,22 0,81 1,41 0,90 24,35 24,35 0,17 SAÚDE 0,00 1,01 -1,01 -0,59 -12,25 6,04 -0,04 DASA ON 0,00 0,36 -0,36 -0,34 0,09 9,83 -0,01 Odontoprev ON 0,00 0,24 -0,24 -0,24 5,22 8,79 0,00 Qualicorp ON 0,00 0,41 -0,41 -0,38 0,00 16,84 -0,03 SEGURADORAS 1,73 0,51 1,22 0,76 17,10 15,50 0,08 BB Seguridade 0,44 0,00 0,44 0,00 4,96 0,00 0,03 Porto Seguro ON 1,29 0,27 1,02 0,96 17,10 17,10 0,09

Sul America UNIT 0,00 0,24 -0,24 -0,19 11,21 13,82 -0,01

(35)

34

Composição de Renda Variável – Ativo

29 nov 13

SERVIÇOS 2,82 2,63 0,19 -0,25 24,13 13,90 0,19 Anhanguera Educacional ON 1,54 0,67 0,87 -0,66 15,83 14,51 0,14 Estácio Participações ON 0,00 0,57 -0,57 -0,54 -2,51 13,95 -0,03 Kroton Educacional ON 0,00 0,79 -0,79 -0,71 -3,19 23,97 -0,11 Localiza ON 0,50 0,48 0,02 0,07 12,51 12,51 0,01 Multiplus ON 0,00 0,12 -0,12 -0,12 0,00 13,86 -0,01 Valid ON 0,78 0,00 0,78 1,00 25,83 0,00 0,08 SERVIÇOS FINANCEIROS 4,33 5,08 -0,75 0,59 10,27 9,32 0,01

BM&F Bov espa ON 1,49 2,23 -0,74 -0,69 1,90 1,90 0,04

CETIP ON 0,67 0,63 0,04 0,09 9,30 9,30 0,00 Cielo ON 2,17 2,22 -0,05 1,20 18,14 18,14 -0,03 SIDERURGIA 3,36 3,57 -0,21 0,50 7,84 15,92 -0,30 CSN ON 0,00 0,83 -0,83 -0,65 10,81 45,29 -0,23 Gerdau PN 2,13 1,55 0,58 0,90 5,65 5,65 -0,02 Metalurgica PN 0,96 0,60 0,36 0,40 7,98 7,98 0,00 Usiminas ON 0,00 0,00 0,00 -0,19 0,00 0,00 0,00 Usiminas PNA 0,27 0,59 -0,32 0,03 20,76 20,76 -0,04 TECNOLOGIA 0,00 0,49 -0,49 -0,43 -0,35 -1,47 0,05 Totv s ON 0,00 0,49 -0,49 -0,43 -0,35 -1,47 0,05 TELECOMUNICAÇÕES - FIXO 1,07 1,44 -0,37 -0,40 -0,16 1,66 0,00 Oi ON 0,00 0,06 -0,06 -0,07 0,00 8,70 0,00 Oi PN 0,00 0,24 -0,24 -0,27 24,01 8,03 0,00 Telefonica PN 1,07 1,14 -0,07 -0,06 -0,16 -0,16 0,01 TELECOMUNICAÇÕES - MÓVEL 0,40 0,80 -0,40 -0,36 23,03 23,03 -0,06 Tim ON 0,40 0,80 -0,40 -0,36 23,03 23,03 -0,06 Contribuição no Período 29 nov 13 30 ago 13 (Carteira) (Benchmark) (vs. Benchmark) Carteira (%) Benchmark (%) Diferença (%) Rentabilidade (%)

(36)

35

Composição de Renda Variável – Ativo

29 nov 13

TRANSMISSÃO 0,28 0,25 0,03 0,04 -14,45 -14,45 0,00 CTEEP PN 0,28 0,25 0,03 0,04 -14,45 -14,45 0,00 VAREJO 4,01 3,87 0,14 -1,21 24,68 6,52 0,54 B2W ON 0,00 0,08 -0,08 -0,09 0,00 3,31 0,00 Lojas Americanas PN 0,00 0,47 -0,47 -0,56 11,63 5,34 0,01 Lojas Renner ON 0,84 0,77 0,07 -0,57 9,09 9,09 -0,05 Magazine Luiza ON 1,43 0,00 1,43 1,33 46,34 0,00 0,55 Natura ON 0,26 0,72 -0,46 -0,81 7,83 -3,51 0,10 Pão de Açucar PN 0,62 1,51 -0,89 -0,82 11,27 11,27 -0,02 Raia Drogasil ON 0,29 0,32 -0,03 -0,35 -4,97 0,21 0,01 Saraiv a PN 0,41 0,00 0,41 0,46 -3,28 0,00 -0,05 Brasil Pharma ON 0,16 0,00 0,16 0,20 -12,82 0,00 -0,04 VESTUÁRIO 0,47 0,39 0,08 -0,16 4,96 -1,58 0,03 Alpargatas PN 0,21 0,00 0,21 0,04 21,60 0,00 0,01 Hering ON 0,26 0,39 -0,13 -0,20 -1,58 -1,58 0,02

Número total de ações: 62

(37)

36

Composição de Renda Variável – Valor

29 nov 13

Informações referentes ao fundo Western Asset Prev IBrX Alpha Ações Fi .

AERONÁUTICA 0,00 1,31 -1,31 0,00 0,00 -7,15 0,24

Embraer ON 0,00 1,31 -1,31 -1,52 0,00 -7,15 0,24

AGRONEGÓCIOS 0,00 0,44 -0,44 0,00 0,00 3,42 0,02

Cosan ON 0,00 0,44 -0,44 -0,46 0,00 3,42 0,02

AUTOPEÇAS 1,12 0,62 0,50 0,00 3,62 -7,53 0,14

Iochpe Max ion ON 0,00 0,16 -0,16 -0,19 0,00 -6,39 0,03

Marcopolo PN 0,00 0,31 -0,31 -0,38 0,00 -12,43 0,08 Randon PN 1,12 0,15 0,97 5,72 3,62 3,62 0,03 BANCOS 23,35 21,54 1,82 0,00 9,01 12,10 -0,59 Banco ABC PN 3,56 0,00 3,56 5,06 4,60 0,00 -0,09 Banco do Brasil ON 0,00 2,20 -2,20 -2,14 0,00 13,36 -0,11 Banrisul PNB 1,05 0,23 0,81 4,65 -2,66 -2,66 -0,46 Bradesco ON 0,00 1,88 -1,88 -1,67 0,00 8,79 -0,01 Bradesco PN 4,52 6,18 -1,66 -5,44 -6,06 12,10 -0,39

Itaú Inv estimentos PN 0,00 2,55 -2,55 -2,46 0,00 11,44 -0,08

Itaú PN 14,22 7,15 7,07 8,44 13,82 13,82 0,56

Santander UNIT 0,00 1,35 -1,35 -1,30 0,00 10,08 -0,02

BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO 3,27 14,88 -11,60 0,00 7,25 1,93 1,30

AMBEV ON 3,27 7,74 -4,47 -6,65 7,25 6,34 0,40 BR Foods ON 0,00 4,07 -4,07 -3,25 0,00 -7,41 0,76 Hy permarcas ON 0,00 0,62 -0,62 -0,65 0,00 17,30 -0,05 JBS ON 0,00 1,33 -1,33 -1,21 0,00 14,13 -0,07 Marfrig ON 0,00 0,15 -0,15 -0,19 0,00 -29,41 0,09 Minerv a ON 0,00 0,09 -0,09 -0,11 0,00 -3,70 0,01 Souza Cruz ON 0,00 0,88 -0,88 -1,04 0,00 -4,25 0,13 BENS DE CAPITAL 0,00 0,67 -0,67 0,00 0,00 12,81 -0,03 WEG ON 0,00 0,67 -0,67 -0,65 0,00 12,81 -0,03

(38)

37

Composição de Renda Variável – Valor

29 nov 13

CONCESSÕES 0,00 1,98 -1,98 0,00 -8,22 6,08 -0,46

Arteris ON 0,00 0,10 -0,10 4,42 -8,22 -7,83 -0,46

CCR ON 0,00 1,59 -1,59 -1,64 0,00 10,72 -0,04

Eco Rodov ias ON 0,00 0,29 -0,29 -0,33 0,00 -1,50 0,03

CONSTRUTORAS 12,28 1,33 10,95 0,00 9,38 -2,51 0,40 Brookfield Incorporações ON 0,00 0,03 -0,03 -0,05 0,00 -34,12 0,02 Cy rela Realty ON 0,00 0,28 -0,28 -0,47 0,00 0,51 0,02 Direcional Engenharia ON 4,19 0,00 4,19 4,71 3,65 0,00 -0,25 Ev en ON 4,28 0,17 4,11 4,82 2,62 2,62 -0,24 EZ Tec ON 3,82 0,15 3,67 5,20 15,92 15,92 0,47 Gafisa ON 0,00 0,14 -0,14 -0,13 0,00 21,07 -0,02 MRV Engenharia ON 0,00 0,27 -0,27 -0,29 0,00 11,04 -0,01 PDG Realty ON 0,00 0,22 -0,22 -0,32 0,00 -26,96 0,11 Rossi Residencial ON 0,00 0,07 -0,07 -0,10 0,00 -21,45 0,03 CORRETORAS 3,61 0,09 3,52 0,00 7,24 7,24 0,01 Brasil Brokers ON 3,61 0,09 3,52 4,07 7,24 7,24 0,01 DISTRIBUIÇÃO 0,00 0,66 -0,66 0,00 0,00 20,88 -0,07 Eletropaulo PN 0,00 0,09 -0,09 -0,08 0,00 29,77 -0,02 Equatorial Energia ON 0,00 0,36 -0,36 0,00 0,00 19,70 -0,04 Light ON 0,00 0,21 -0,21 -0,19 0,00 19,50 -0,02 ELÉTRICAS INTEGRADAS 3,67 2,17 1,49 0,00 6,96 5,88 0,02 CEMIG PN 0,00 1,03 -1,02 -1,08 5,42 5,54 -0,11

Cia Paranaense de Energia PNB 0,00 0,31 -0,31 -0,32 0,00 14,39 -0,02

CPFL ON 0,00 0,56 -0,56 -0,62 0,00 -0,31 0,05

(39)

38

Composição de Renda Variável – Valor

29 nov 13

ENERGIA 9,30 12,43 -3,13 0,00 13,81 13,63 -0,43 CCX ON 0,00 0,00 0,00 -0,01 0,00 0,00 0,00 HRT Participações ON 0,00 0,02 -0,02 -0,05 0,00 -50,67 0,03 OGX ON 0,00 0,00 0,00 -0,07 0,00 -56,67 0,03 Petrobras ON 0,00 4,77 -4,77 -4,71 0,00 14,72 -0,30 Petrobras PN 9,30 7,47 1,83 -7,42 13,81 13,81 -0,20 QGEP ON 0,00 0,08 -0,08 0,00 0,00 -1,15 0,00 Vanguarda Agro ON 0,00 0,09 -0,09 -0,10 0,00 -9,28 0,01 EQUIPAMENTOS DE PETRÓLEO 0,00 0,07 -0,07 0,00 0,00 -16,44 0,00 Enev a ON 0,00 0,07 -0,07 -0,17 0,00 -36,73 0,06 OSX ON 0,00 0,00 0,00 -0,01 0,00 -16,44 0,00 GERAÇÃO 0,00 1,72 -1,72 0,00 0,00 8,40 0,00 AES Tiete PN 0,00 0,18 -0,18 -0,21 0,00 3,32 0,01

Centrais Eletricas Brasileiras ON 0,00 0,13 -0,13 -0,12 0,00 19,60 -0,01

Centrais Eletricas Brasileiras PNB 0,00 0,22 -0,22 -0,22 0,00 13,52 -0,01

CESP PNB 0,00 0,41 -0,41 -0,41 0,00 10,54 -0,01 Tractebel ON 0,00 0,78 -0,78 -0,75 0,00 12,91 -0,03 IMÓVEIS COMERCIAIS 0,00 1,82 -1,82 0,00 0,00 6,32 0,04 BR Malls ON 0,00 0,83 -0,83 -0,84 0,00 5,80 0,02 BR Properties ON 0,00 0,59 -0,59 -0,61 0,00 6,06 0,01 Multiplan ON 0,00 0,40 -0,40 -0,41 0,00 7,79 0,00 LINHAS AÉREAS 0,00 0,10 -0,10 0,00 0,00 17,14 -0,01 GOL PN 0,00 0,10 -0,10 -0,09 0,00 17,14 -0,01 LOGÍSTICA 2,90 0,41 2,49 0,00 -8,58 -17,45 -0,25 ALL ON 0,00 0,33 -0,33 -0,42 0,00 -15,49 0,10 LLX Logística ON 0,00 0,08 -0,08 -0,05 0,00 -17,50 0,03 Tegma ON 2,90 0,00 2,90 0,00 -8,58 0,00 -0,38

(40)

39

Composição de Renda Variável – Valor

29 nov 13

MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO 0,00 0,53 -0,53 0,00 0,00 13,16 -0,01 Duratex ON 0,00 0,29 -0,29 -0,31 0,00 13,16 -0,01 Mills Estruturas ON 0,00 0,24 -0,24 0,00 0,00 6,08 0,01 MINERAÇÃO 13,77 11,01 2,76 0,00 8,58 7,19 0,06 Bradespar PN 0,00 0,55 -0,55 -0,59 0,00 5,81 0,01 MMX ON 0,00 0,03 -0,03 -0,09 0,00 -69,12 0,07 Vale ON 0,00 4,41 -4,41 -4,57 0,00 7,03 0,07 Vale PNA 13,77 6,02 7,74 10,74 8,58 8,58 -0,09 PAPEL E CELULOSE 0,00 1,53 -1,53 0,00 0,00 -0,85 0,16 Fibria Celulose ON 0,00 0,61 -0,61 -0,66 0,00 0,76 0,05 Klabin PN 0,00 0,53 -0,53 -0,60 0,00 4,28 0,02 Suzano PNA 0,00 0,39 -0,39 -0,47 0,00 -9,57 0,08 QUÍMICO 0,00 3,58 -3,58 0,00 0,00 12,79 -0,15 Braskem PNA 0,00 0,55 -0,55 -0,50 0,00 18,52 -0,05 Ultrapar ON 0,00 3,03 -3,03 -3,03 0,00 11,81 -0,10 SANEAMENTO 4,76 1,02 3,74 0,00 24,35 26,26 0,54 Copasa ON 0,00 0,22 -0,22 -0,18 0,00 33,90 -0,05 Sabesp ON 4,76 0,81 3,96 4,09 24,35 24,35 0,59 SAÚDE 0,00 1,01 -1,01 0,00 0,00 6,04 0,02 DASA ON 0,00 0,36 -0,36 -0,36 0,00 9,83 -0,01 Odontoprev ON 0,00 0,24 -0,24 -0,24 0,00 8,79 0,00 Qualicorp ON 0,00 0,41 -0,41 -0,38 0,00 16,84 -0,03 SEGURADORAS 4,57 0,51 4,05 0,00 17,10 15,50 0,32 BB Seguridade 0,57 0,00 0,57 0,00 5,26 0,00 0,04 Porto Seguro ON 4,00 0,27 3,73 4,89 17,10 17,10 0,33

(41)

40

Composição de Renda Variável – Valor

29 nov 13

SERVIÇOS 3,40 2,63 0,77 0,00 25,83 13,90 0,44 Anhanguera Educacional ON 0,00 0,67 -0,67 -0,66 0,00 14,51 -0,04 Estácio Participações ON 0,00 0,57 -0,57 -0,55 0,00 13,95 -0,03 Kroton Educacional ON 0,00 0,79 -0,79 -0,72 0,00 23,97 -0,11 Localiza ON 0,00 0,48 -0,48 -0,48 0,00 12,51 -0,02 Multiplus ON 0,00 0,12 -0,12 -0,12 0,00 13,86 -0,01 Valid ON 3,40 0,00 3,40 3,79 25,83 0,00 0,54 SERVIÇOS FINANCEIROS 0,03 5,10 -5,07 0,00 18,14 9,32 -0,04

BM&F Bov espa ON 0,00 2,24 -2,24 -2,43 0,00 1,90 0,16

CETIP ON 0,00 0,63 -0,63 -0,64 0,00 9,30 -0,01 Cielo ON 0,03 2,23 -2,20 -2,07 18,14 18,14 -0,20 SIDERURGIA 0,00 3,57 -3,57 0,00 0,00 15,92 -0,26 CSN ON 0,00 0,82 -0,82 -0,65 0,00 45,29 -0,24 Gerdau PN 0,00 1,55 -1,55 -1,63 0,00 5,65 0,04 Metalurgica PN 0,00 0,60 -0,60 -0,62 0,00 7,98 0,00 Usiminas ON 0,00 0,00 0,00 -0,19 0,00 0,00 0,00 Usiminas PNA 0,00 0,59 -0,59 -0,54 0,00 20,76 -0,07 TECNOLOGIA 0,00 0,49 -0,49 0,00 0,00 -1,47 0,05 Totv s ON 0,00 0,49 -0,49 -0,43 0,00 -1,47 0,05 TELECOMUNICAÇÕES - FIXO 0,00 1,45 -1,45 0,00 0,00 1,66 0,10 Oi ON 0,00 0,06 -0,06 -0,07 0,00 8,70 0,00 Oi PN 0,00 0,24 -0,24 -0,27 0,00 8,03 0,00 Telefonica PN 0,00 1,15 -1,15 -1,32 0,00 -0,16 0,11 TELECOMUNICAÇÕES - MÓVEL 0,00 0,80 -0,80 0,00 0,00 23,03 -0,11 Tim ON 0,00 0,80 -0,80 -0,71 0,00 23,03 -0,11

(42)

41

Composição de Renda Variável – Valor

29 nov 13

TRANSMISSÃO 0,00 0,25 -0,25 0,00 0,00 -14,45 0,07 CTEEP PN 0,00 0,25 -0,25 -0,28 0,00 -14,45 0,07 VAREJO 13,97 3,88 10,09 0,00 22,75 6,52 2,19 Guararapes ON 5,26 0,00 5,26 4,53 22,78 0,00 0,67 B2W ON 0,00 0,08 -0,08 -0,09 0,00 3,31 0,00 Lojas Americanas PN 0,00 0,47 -0,47 -0,56 0,00 5,34 0,01 Lojas Renner ON 0,00 0,78 -0,78 -0,78 0,00 9,09 -0,01 Magazine Luiza ON 3,99 0,00 3,99 4,54 46,34 0,00 2,01 Natura ON 0,00 0,72 -0,72 -0,81 0,00 -3,51 0,10 Pão de Açucar PN 0,00 1,51 -1,51 -1,28 0,00 11,27 -0,04 Raia Drogasil ON 0,00 0,32 -0,32 -0,35 0,00 0,21 0,03 Saraiv a PN 4,71 0,00 4,71 4,47 -3,28 0,00 -0,56 VESTUÁRIO 0,00 0,39 -0,39 0,00 0,00 -1,58 0,04 Hering ON 0,00 0,39 -0,39 -0,47 0,00 -1,58 0,04

(43)

42

Posição Patrimonial da Carteira

29 nov 13

Ativo/Emissor

% PL

Fundos de Renda Fixa

78,89%

WA Prev Focus FICFIM CP

0,06%

WA Prev Structured Credit FIC FIM Cred Priv

7,47%

WA Prev Credit FI RF Cred Priv

16,46%

WA Prev Fix Target

8,51%

WA Prev Inflation II RF FI

0,82%

WA Prev Inflation Total

39,16%

WA Sovereign IV

4,73%

WA Inflação Implícita

0,35%

WA Prev Multitrading FI

1,35%

Fundos de Renda Variável

21,10%

LM Prev IBrX Ativo Ações FI

14,32%

Western Asset Prev IBrX Alpha Ações FI

6,79%

Total de Renda Fixa:

78,90%

Total de Renda Variável:

21,10%

(44)

43

Carteira Total

Período RF ¹ Benchmark RF ² Diferença - RF RV ¹ Benchmark RV ² Diferença - RV Total ¹ Bench. Comp. ³ Diferença - Total

Ano 2004

16,50%

16,17%

0,33%

29,58%

29,29%

0,29%

18,65%

18,27%

0,38%

Ano 2005

19,09%

19,05%

0,04%

36,58%

37,26%

-0,68%

22,39%

22,07%

0,31%

Ano 2006

16,67%

15,10%

1,57%

38,37%

35,92%

2,45%

20,69%

18,33%

2,36%

Ano 2007

12,12%

12,25%

-0,13%

48,83%

48,35%

0,48%

19,96%

18,10%

1,86%

Ano 2008

12,42%

12,25%

0,17%

-41,46%

-41,83%

0,37%

-0,61%

1,21%

-1,82%

Ano 2009

12,83%

11,72%

1,11%

81,91%

72,84%

9,07%

24,17%

20,97%

3,20%

Ano 2010

12,09%

11,20%

0,89%

1,58%

2,61%

-1,04%

9,87%

9,69%

0,18%

Ano 2011

13,78%

12,64%

1,13%

-12,94%

-11,39%

-1,55%

6,85%

7,56%

-0,71%

Ano 2012

15,28%

13,71%

1,57%

13,77%

11,55%

2,22%

15,12%

13,46%

1,67%

Ano 2013

-2,96%

-2,54%

-0,42%

-0,49%

-0,59%

0,10%

-2,51%

-1,43%

-1,08%

12 Meses

-1,88%

-1,60%

-0,28%

4,64%

4,72%

-0,08%

-0,51%

0,27%

-0,77%

24M anualizado

6,08%

5,66%

0,42%

6,35%

6,39%

-0,04%

6,17%

6,22%

-0,05%

36M anualizado

8,86%

8,11%

0,74%

0,50%

0,73%

-0,23%

6,85%

6,94%

-0,09%

Total

1.Retornos brutos de tax a de administração.

2.Benchmark atual de RF: Selic 50%, IMA-B 50% e Benchmark atual de RV: IBrX Fech 100% + 300bps

(45)

Taxa de Juros - Brasil

7,0

8,0

9,0

10,0

11,0

12,0

13,0

14,0

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

Ta

xa

a

nu

al

(%

)

Estrutura a termo das taxas de juros nominais

28 mar 13

28 jun 13

29 nov 13

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

ago 14

mai 15

ago 16

mai 17

mar 23

ago 24

ago 30

mai 35

ago 40

mai 45

ago 50

Ta

xa

a

nu

al

(%

)

Estrutura a termo das taxas de juros reais

28 mar 13

28 jun 13

29 nov 13

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

ago 14

mai 15

ago 16

mai 17

ago 18

ago 20

Ta

xa

a

nu

al

(%

)

Inflação implícita

28 mar 12

28 jun 12

29 nov 13

(46)

45

Indicadores Econômicos

*Projeção ANBIMA

Data CDI IMA-S IRF-M IMA-B IMA-B5 IMA-C IMA GERAL IPCA IGP-M PTAX Venda IBrX Fech. IBOV Fech. IBrX50 Fech.

dez 12 0,53% 0,55% 0,94% 1,92% 1,39% 1,99% 1,25% 0,79% 0,68% -3,03% 4,77% 6,05% 5,04% jan 13 0,59% 0,61% 0,01% 0,54% 0,23% 0,91% 0,37% 0,86% 0,34% -2,70% 0,23% -1,95% -0,38% fev 13 0,48% 0,50% 0,04% -0,88% -0,50% -1,57% -0,29% 0,60% 0,29% -0,65% -2,89% -3,91% -4,03% mar 13 0,54% 0,57% 0,14% -1,88% 0,66% -0,67% -0,57% 0,47% 0,21% 1,94% 0,64% -1,87% 0,76% abr 13 0,60% 0,63% 1,35% 1,58% 0,92% 0,04% 1,23% 0,55% 0,15% -0,60% 0,78% -0,78% 1,04% mai 13 0,58% 0,60% -0,87% -4,52% -1,19% -2,07% -1,90% 0,37% 0,00% 6,50% -0,87% -4,30% -1,25% jun 13 0,59% 0,61% -0,98% -2,79% -0,63% -5,76% -1,52% 0,26% 0,75% 3,93% -9,07% -11,31% -9,30% jul 13 0,71% 0,72% 1,34% 1,29% 0,87% 1,27% 1,18% 0,03% 0,26% 3,37% 1,74% 1,64% 1,61% ago 13 0,69% 0,66% -1,09% -2,61% -0,44% -2,16% -1,27% 0,24% 0,15% 3,59% 1,87% 3,68% 2,69% set 13 0,70% 0,71% 1,54% 0,39% 1,21% 3,08% 1,06% 0,35% 1,50% -6,01% 4,98% 4,65% 5,11% out 13 0,80% 0,80% 0,74% 0,91% 0,49% 0,17% 0,78% 0,57% 0,86% -1,23% 5,36% 3,66% 6,17% nov 13 0,71% 0,71% -0,44% -3,59% -0,01% -3,92% -1,41% 0,60%* 0,29% 5,55% -2,01% -3,27% -2,45%

ACUM. 2000 17,33% N/A N/A N/A N/A N/A N/A 5,97% 9,95% 9,30% -0,83% -10,72% -3,20%

ACUM. 2001 17,27% N/A 17,99% N/A N/A N/A N/A 7,67% 10,38% 18,67% -0,90% -11,02% -2,29%

ACUM. 2002 19,09% 16,07% 20,05% N/A N/A 36,44% 18,75% 12,53% 25,31% 52,27% 5,72% -17,01% 5,50% ACUM. 2003 23,28% 27,36% 28,28% N/A N/A 33,62% 28,30% 9,30% 8,71% -18,23% 78,48% 97,34% 76,13% ACUM. 2004 16,17% 16,22% 15,44% 19,85% 17,57% 23,87% 17,06% 7,60% 12,41% -8,13% 29,85% 17,81% 26,70% ACUM. 2005 19,00% 19,71% 19,54% 13,89% 12,05% 7,39% 18,19% 5,69% 1,21% -11,82% 37,33% 27,71% 38,08% ACUM. 2006 15,05% 15,24% 18,30% 22,09% 20,80% 19,88% 17,53% 3,14% 3,83% -8,66% 36,06% 32,93% 33,73% ACUM. 2007 11,82% 11,91% 10,73% 14,04% 13,17% 24,87% 12,63% 4,46% 7,75% -17,15% 47,83% 43,65% 51,22% ACUM. 2008 12,37% 12,40% 13,88% 11,03% 13,79% 14,65% 12,69% 5,90% 9,81% 31,94% -41,77% -41,22% -43,14% ACUM. 2009 9,90% 9,96% 12,47% 18,95% 14,97% 9,88% 12,90% 4,06% -1,72% -25,49% 72,84% 82,66% 72,42% ACUM. 2010 9,74% 9,77% 11,87% 17,04% 13,04% 23,50% 12,98% 5,91% 11,32% -4,31% 2,61% 1,04% 0,75% ACUM. 2011 11,59% 11,63% 14,45% 15,11% 15,69% 12,10% 13,65% 6,50% 5,10% 12,58% -11,39% -18,11% -14,06% ACUM. 2012 8,41% 8,50% 14,30% 26,68% 16,98% 34,65% 17,73% 5,79% 7,82% 8,94% 11,55% 7,40% 9,87% YTD 7,22% 7,36% 1,76% -11,18% 1,59% -10,46% -2,38% 5,01% 4,88% 13,77% -0,05% -13,90% -0,99% 12 meses 7,79% 7,95% 2,72% -9,47% 3,00% -8,68% -1,16% 5,84% 5,60% 10,32% 4,72% -8,69% 4,00% 24 meses 8,30% 8,42% 8,01% 6,24% 3,77% 9,71% 7,46% 5,69% 6,28% 13,31% 6,39% -3,94% 4,81% 36 meses 9,40% 9,48% 10,43% 9,87% 2,50% 11,00% 9,82% 6,00% 6,17% 10,65% 0,73% -8,14% -1,02%

(47)

46

Cenário Econômico

INDICADORES

2011

2012

2013(P)

2014(P)

2015(P)

2016(P)

Crescimento Econômico

Crescimento do PIB

%

2,7

0,8

2,3

1,9

2,8

3,0

Câmbio, Juro e Inflação

Taxa de Câmbio - FP

R$/US$

1,86

2,08

2,25

2,35

2,45

Taxa de Câmbio - médio

R$/US$

1,67

1,94

2,15

2,35

2,40

2,45

Inflação (IPCA)

Var. % anualizada

6,50

5,84

5,90

5,80

Inflação (IGP-M)

Var. % anualizada

5,10

7,80

5,30

6,00

5,50

5,20

Juro Nominal (Selic) - FP

Var. % anualizada

11,00

7,25

10,00

10,50

10,25

10,00

Juro Nominal (Selic) - Média

Var. % anualizada

11,60

8,50

8,31

10,40

Juro Real ex-post (Selic-IPCA)

Var. % anualizada

4,79

2,51

2,28

4,25

4,35

Setor Externo

Conta Corrente

US$ Bilhões

-52

-54

-85

-70

-66

-60

Conta Corrente

% PIB

-2,1

-2,4

-3,8

-3,2

-2,8

-2,4

Superávit da Balança Comercial

US$ Bilhões

28

19

3

12

14

17 Contas Fiscais

Resultado Primário

% do PIB

3,1

2,5

1,7

1,4

1,8

2,0

Dívida Líquida

% do PIB

36,8

35,1

34,9

35,2

36,0

35,8

(FP) - Projeções para o final do período (P) - Projeções

As projeções apresentadas neste material constituem julgamento da Western Asset e estão sujeitas a mudanças sem av iso prév io. Estas projeções são baseadas nas condições atuais do mercado, portanto, os resultados reais poderão ser significativ amente diferentes.

(48)

47

Biografias

MARCELO GUTERMAN, CFA

22 Anos de Experiência

– Western Asset Management Company – Product Specialist, 2005 -– Citigroup Asset Management -– Product Manager, 2000 - 2005 – Lloyds Asset Management – Administrador de Carteiras, 1994 - 2000 – Lloyds Bank – Assistente da Tesouraria, 1991 - 1994

– Mestre em Economia e Finanças pelo Insper-SP

– Graduado em Engenharia de Produção pela Universidade de São Paulo – Professor do Insper-SP

– CFA charterholder

– Certificado com CPA-20 e CGA Anbima

MARC FORSTER

15 Anos de Experiência

– Western Asset Management Company – Client Serv. Executive, Head de Client Service & Marketing, 2005 -– Citigroup Asset Management -– Institutional Sales Manager, 2001 -– 2005

– Citigroup Global Corporate and Investment Banking - Associate - 2000 – 2001 – Citigroup Asset Management – Sales Assistant, 1998 – 1999

– MBA em Finanças pelo Insper-SP

– Graduado em Administração de Empresas pela Fundação Getúlio Vargas – Certificado com CPA-20 Anbima

(49)

48 O conteúdo deste material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, nem de recomendar investimentos.

As opiniões, estimativas e previsões apresentadas neste material, constituem julgamento dos gestores da Western Asset Management Company DTVM Limitada ('"Western Asset")

baseadas nas condições atuais do mercado e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. A Western Asset acredita que as informações apresentadas neste material são confiáveis,

mas não garante sua exatidão. Este material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, recomendação de investimentos, nem deve ser considerado uma

oferta para aquisição de produtos da Western Asset. Recomenda-se ao leitor consultar seus analistas e especialistas particulares antes de realizar qualquer investimento. A Western

Asset não se responsabiliza pelas decisões de investimento tomadas pelo leitor.

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