Carteira Coinvalores
Empresa
Código Peso
Azul
AZUL4
6%
B3
B3SA3
8%
Bradesco
BBDC4
8%
CCR
CCRO3
6%
Cosan
CSAN3
6%
Gerdau
GGBR4
6%
Iguatemi
IGTA3
6%
Itaú
ITUB4
8%
Magazine Luiza
MGLU3 6%
Pão de Açúcar
PCAR4
6%
Petrobras
PETR4
8%
Rumo
RAIL3
6%
Suzano
SUZB3
6%
Trisul
TRIS3
6%
Vale
VALE3
8%
Carteira Coinvalores - Novembro
Analistas Responsáveis: Sandra Peres – CNPI / Felipe Martins Silveira – CNPI / Sabrina Cassiano - CNPI
O Ibovespa apresentou forte valorização em Outubro, na contramão do mercados globais, com o resultado das eleições presidenciais e as sinalizações da futura equipe econômica trazendo ânimo ao mercado. Em nosso portfólio, o ganho foi ainda maior, chegando a 11,5% na carteira principal e a 18,4% na de Small Caps. Vale destacar ainda que no ano e em doze meses todas as carteiras apresentam performance superior à de seu benchmark.
Novembro será outro mês de definições importantes, e não só no mercado doméstico, pois o exterior também deve voltar ao radar, adicionando volatilidade aos índices locais. Por aqui, as atenções seguem voltadas ao campo político, onde teremos a definição de novos nomes para equipe econômica, ministérios e presidência de estatais. O debate em torno das reformas estruturais é outro aspecto fundamental. Mesmo sem o encaminhamento definitivo de propostas, como a da Previdência, a predisposição da nova equipe em encontrar soluções e angariar apoio deve ser o suficiente, ao menos por ora, para sustentar o bom humor do mercado. Lá fora, em contrapartida, a assimetria começa a pender para o lado negativo. Nos Estados Unidos, o mercado deve monitorar o resultado das eleições legislativas (06/11), que pode complicar a vida de Donald Trump. O crescimento econômico segue a todo vapor nos EUA, mas há dúvidas quanto sua sustentabilidade, tanto pelo contínuo ajuste na taxa de juros quanto pela recente desaceleração na atividade da Europa e da China. Questões como a disputa comercial entre Washington e Pequim e o déficit fiscal da Itália adicionam mais preocupações.
Nesse contexto, optamos por adicionar empresas que tenham maior correlação com a atividade interna e/ ou que tenham algum driver específico, como a divulgação de resultados do terceiro trimestre. Papéis mais conservadores e que se beneficiam da Selic baixa por um período prolongado também ganharam espaço.
Carteira Coinvalores - Novembro
Excluir
A companhia vai reportar os números do 3T18 no dia 7/11, após o fechamento e esperamos um resultado mais pressionado, com as vendas nesse trimestre sendo afetadas por instabilidade no processo de repasse das vendas no estado de SP. Dessa forma, optamos por, momentaneamente, tirar os papéis da nossa carteira recomendada.
Vislumbramos que a recente desvalorização de seus ativos abriram interessante oportunidade de compra. Ademais, a economia doméstica deve ganhar tração ao longo do próximo ano, o que aliado aos investimentos que vem sendo realizados propiciam boas perspectivas para o desempenho da Cosan.
Incluir
CSAN3 MRVE3
Com um ambiente econômico ainda estagnado, elevado nível de desemprego e com um quadro competitivo bastante desafiador, a companhia apresentou redução de 2,8% nos processos de captação e rematrícula dos dois segmentos (Presencial e EAD). Além dos problemas acima citados, a forte redução da oferta do FIES também contribuiu para a queda. Assim, tiramos os papéis da nossa carteira recomendada.
KROT3
A percepção de uma taxa de juros ainda bem comportada no médio/longo prazo, diante da diminuição das incertezas eleitorais deve levar as ações da companhia para o campo positivo. Além disso, a tendência de recuperação do varejo é benéfica para a Iguatemi, já que parte de suas receitas está atrelada à performance dos lojistas. A companhia divulga seus resultados no dia 6/11 após o fechamento do mercado e esperamos números saudáveis.
Carteira Coinvalores - Outubro
27,2% 13,4% 19,7% 34,6% -5,4% 11,6% 0,2% 37,8% 2,8% -10,2% 31,0% 11,1% -21,3% 21,3% -5,2%Azul B3 Bradesco CCR Gerdau Itaú Kroton Magazine Luíza
MRV Pão de Açúcar
Petrobras Rumo Suzano Trisul Vale
Desempenho dos Papéis
11,5% 10,2%
28/9 2/10 4/10 8/10 10/10 15/10 17/10 19/10 23/10 25/10
Carteira Coinvalores Ibovespa
Demais Carteiras Coinvalores - Novembro
Incluir
Excluir
ECOR3
DIRR3
EGIE3
PCAR4
TUPY3
SULA11
Dividendos
Empresa
Código Peso
Ecorodovias
ECOR3 20%
Engie
EGIE3
20%
IRB
IRBR3
20%
Itaú
ITUB4
20%
Tupy
TUPY3 20%
Small Caps
Empresa
Código Peso
Banco ABC
ABCB4 10%
Copasa
CSMG3 10%
CSU
CARD3 10%
Eztec
EZTC3
10%
Marcopolo
POMO4 10%
Romi
ROMI3 10%
Senior Solution
SNSL3
10%
SLC
SLCE3
10%
Sonae Sierra
SSBR3
10%
Unidas
LCAM3 10%
Dividendos Ampliada
Empresa
Código Peso
AES Tietê
TIET11 10%
Ecorodovias
ECOR3 10%
Engie
EGIE3
10%
Eztec
EZTC3
10%
IRB
IRBR3
10%
Itaú
ITUB4
10%
SLC
SLCE3
10%
Transmissão Paulista
TRPL4
10%
Tupy
TUPY3 10%
Vale
VALE3
10%
Incluir
Excluir
ECOR3
DIRR3
EGIE3
PCAR4
TRPL4
SULA11
TUPY3
TAEE11
Incluir
Excluir
LCAM3
LIGT3
ROMI3
SEER3
11,5% 10,2% 4,2% 7,2% 11,4% 18,4% 12,6% 22,1% 14,4% 12,7% 22,0% 7,4% 3,5% 1,0% 26,3% 17,7% 20,5% 27,4% 5,2% 6,4% 5,4%
Carteira Coinvalores Ibovespa Carteira Coinvalores Dividendos
Carteira Coinvalores Dividendos Ampliada
IDIV Carteira Coinvalores
Small Caps
SMLL
Mês Ano 12 Meses
Desempenho Recente das Carteiras Coinvalores - Outubro
2016 2017 Jan/18 Fev/18 Mar/18 Abr/18 Mai/18 Jun/18 Jul/18 Ago/18 Set/18 Out/18 Nov/18 Dez/18
Carteira Coinvalores 21,2% 33,4% 8,2% 1,5% -0,6% 2,7% -8,0% -3,1% 9,6% -2,2% 2,2% 11,5%
Coinvalores Dividendos 34,8% 48,2% 8,3% 0,94% -4,7% 1,1% -11,8% 0,2% 8,6% 4,0% 2,9% 4,2%
Coinvalores Dividendos
Ampliada 18,8% 37,3% 6,1% 0,8% -4,0% 3,9% -5,2% 1,2% 5,8% 3,0% 6,1% 7,2%
Coinvalores Small Caps 60,7% 60,1% 6,6% -2,3% -6,2% 0,2% -8,7% -6,2% 9,4% -0,1% -4,6% 18,4%
Indicadores
2014 2015 2016 2017 2018 2018
Acum. Acum. Acum. Acum. Jan. Fev. Mar. Abr. Mai. Jun. Jul. Ago. Set. Out. Nov. Dez. Acum.
CDI 10,81% 13,24% 14,00% 9,93% 0,58% 0,46% 0,53% 0,52% 0,52% 0,52% 0,54% 0,57% 0,47% 0,54% 5,38% TR 0,97% 1,94% 2,01% 0,55% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Poupança 7,16% 8,15% 8,30% 6,94% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 5,11% US$ Comercial 13,39% 47,01% -17,84% 1,79% -3,78% 1,90% 1,79% 6,06% 6,22% 4,09% -3,10% 7,93% -0,84% -8,05% 12,39% US$ Ptax 13,14% 33,63% -16,54% 1,50% -4,40% 2,61% 2,43% 4,73% 7,35% 3,18% -2,62% 10,13% -3,18% -7,15% 12,39% Ouro 12,04% 33,63 -12,32% 13,89% 0,52% 3,68% 0,32% 4,21% 5,97% 0,29% -6,73% 7,46% -1,91% -5,20% 7,90% IGPM 3,69% 10,54% 7,75% -0,52% 0,76% 0,07% 0,64% 0,57% 1,38% 1,87% 0,51% 0,70% 1,52% 0,89% 9,25% T-Bonds 10 Y -28,62% 4,61% -5,15% -1,88% 13,33% 5,44% -4,46% 7,15% -3,95% 1,06% 3,86% -3,72% 7,37% 3,27% 31,67% T-Bonds 30 Y -30,56% 9,82% 1,42% -10,55% 7,30% 6,36% -5,02% 4,38% -3,55% -0,23% 3,25% -2,27% 6,31% 6,25% 24,09% Dow Jones 7,52% -2,23% 13,42% 25,08% 5,79% -4,28% -3,70% 0,25% 1,05% -0,59% 4,71% 2,16% 1,90% -5,07% 1,60% Nasdaq 13,40% 5,73% 5,89% 28,24% 7,36% -1,87% -2,88% 0,04% 5,32% 0,92% 2,15% 5,71% -0,78% -9,20% 5,83% S&P 500 11,39% -0,73% 9,54% 19,42% 5,62% -3,89% -2,69% 0,27% 2,16% 0,48% 3,60% 3,03% 0,43% -6,94% 1,43% IEE 3,47% -8,68% 45,58% 10,04% 2,14% 3,41% -1,24% 5,73% -8,45% -3,87% 5,50% -2,38% -0,92% 15,87% 14,76% Ind Des Imobiliário -18,22% -21,38% 32,72% 32,10% 3,83% -3,86% -0,88% -5,62% -9,27% -4,94% 6,15% -4,95% -1,16% 23,26% -0,98%
Ind Set Industrial -4,61% 5,26% -0,25% 20,14% 4,96% 0,05% 0,78% 0,88% -6,30% -3,54% 6,08% 0,15% -0,65% -2,28% -0,47%
Ind Set Consumo 11,61% -6,70% 13,23% 33,14% 1,36% -3,58% -0,64% -1,08% -10,79% -4,55% 6,57% -4,99% 0,51% 4,54% -12,98% Ind. Carb. Eficiente 6,89% -10,45% 30,36% 23,75% 13,39% -1,84% 1,80% -2,08% -12,41% -6,05% 8,21% -3,74% 1,51% 12,50% 8,60%
Midlarge Cap -1,35% -11,68% 29,91% 25,43% 11,44% 0,55% 0,22% 0,55% -10,79% -5,37% 9,18% -2,86% 3,57% 10,16% 15,35%
Índice Sust. Emp. -1,94% -12,88% 13,79% 17,41% 7,86% -2,86% 0,71% 0,49% -7,95% -1,75% 3,26% -1,93% -1,95% 10,37% 5,10% IGC Diferenciada 5,81% -6,40% 18,38% 29,92% 8,21% -0,32% -1,02% 0,76% -10,88% -4,42% 7,90% -2,54% 3,19% 10,77% 10,13% ITAG 7,55% -10,72% 30,24% 28,27% 10,01% -0,45% -0,26% 0,33% -11,95 -4,88% 8,75% -2,78% 3,39% 11,37% 11,73% IBRX – Índice Brasil -2,78% -12,41% 36,70% 27,55% 10,74% 0,42% 0,08% 0,82% -10,91% -5,19% 8,84% -3,13% 3,23% 10,42% 13,90%
Bolsas Mundiais
Brasil
Mundo
ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano
Dow Jones -5,07% 1,60%
Nasdaq -9,20% 5,83%
S&P 500 -6,94% 1,43%
México Bolsa -11,23% -10,97%
Merval -11,87% -1,91%
Chile Stock MKT Select -3,39% -8,27%
Lima General Index -3,35% -5,33%
Market Index -0,72% -3,83%
MIB 30 -8,02% -12,83%
PSI -6,13% -6,64%
ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano
IBEX 35 -5,28% -11,45% CAC 40 -7,28% -4,12% FTSE 100 -5,09% -7,28% TEL AVIV 25 -3,22% 5,18% Hang Seng -10,11% -16,51% Shenzen -7,75% -21,30% NIKKEI -9,12% -3,71% KOSPI -13,37% -17,74% DAX -6,53% -11,38% IGBC -0,56% 7,98%
ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano
IBOVESPA 10,19% 14,43%
SMALL CAPS 12,59% 1,07%
IND DIVIDENDOS 11,44% 7,39%
ITAG 11,37% 11,73%
ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano
IBRX 50 9,71% 14,53%
IEE 5 15,87% 14,76%
IGC 7,69% 6,80%
Analistas / Disclosure
Importante
Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 598/18. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam.
Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento.
De acordo com a Instrução CVM 598/18 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.
A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), Brasil Ecodiesel (ECOD3) e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
EQUIPE COINVALORES – ANÁLISE
ANALISTA CHEFE
Sandra Peres (CNPI) sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442
ANALISTAS DE INVESTIMENTOS
Felipe Martins Silveira (CNPI) felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443
Sabrina Cassiano (CNPI)
sabrina.cassiano@coinvalores.com.br 3094-7871 r .493
SETORES ACOMPANHADOS – ANÁLISE
Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI) Agrícola / Fertilizantes – Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres (CNPI) Aluguel de Veículos / Frota – Felipe Martins Silveira (CNPI) Autopeças - Sabrina Cassiano (CNPI)
Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bebidas – Sandra Peres (CNPI)
Bens de Capital / Infraestrutura – Sabrina Cassiano (CNPI) Calçados - Sandra Peres (CNPI)
Call Center – Felipe Martins Silveira (CNPI) Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira (CNPI) Comércio Farmacêutico - Sandra Peres (CNPI)
Concessões em Infraestrutura - Felipe Martins Silveira (CNPI) Construção Civil - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Distribuição de Óleo e Gás - Sabrina Cassiano (CNPI) Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI) Eletroeletrônicos - Sandra Peres (CNPI) Energia / Distribuição - Sabrina Cassiano (CNPI) Energia / Geração - Sabrina Cassiano (CNPI) Energia / Integradas - Sabrina Cassiano (CNPI) Energia / Transmissão - Sabrina Cassiano (CNPI) Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI)
Hardware / Software – Felipe Martins Silveira (CNPI) Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres (CNPI)
Imobiliário - Felipe Martins Silveira (CNPI) Ind. Aeronáutica - Felipe Martins Silveira (CNPI) Locação Comercial - Felipe Martins Silveira (CNPI) Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira (CNPI) Material de Construção – Sandra Peres (CNPI) Material de Transporte - Sabrina Cassiano (CNPI) Metalurgia - Sabrina Cassiano (CNPI)
Mineração - Sabrina Cassiano (CNPI) Papel e Celulose - Felipe Martins Silveira (CNPI) Petróleo - Sabrina Cassiano (CNPI)
Petroquímico - Sabrina Cassiano (CNPI) Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Plataformas de Negociação – Felipe Martins Silveira (CNPI) Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira (CNPI) Saneamento Básico - Sabrina Cassiano (CNPI) Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Shopping Center - Felipe Martins Silveira (CNPI) Siderurgia – Sabrina Cassiano (CNPI)
Telecom - Felipe Martins Silveira (CNPI) Terminais Portuários - Sandra Peres (CNPI)
Turismo / Entretenimento - Felipe Martins Silveira (CNPI Varejo de Vestuário – Sandra Peres (CNPI)
Equipe Coinvalores
MESA DE RENDA FIXA
11 3035-4155 Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br Emilio Carlos Barbosa de Carvalho
emilio.carvalho@coinvalores.com.br
Regivan Ferreira do Nascimento
regis.nascimento@coinvalores.com.br
ATENDIMENTO HOME BROKER
11 3035-4162
Marcio Espigares
mespigares@coinvalores.com.br
Vanessa Ogoshi
vanessa.ogoshi@coinvalores.com.br
Fabiana de Menezes Furlan
fabiana.furlan@coinvalores.com.br FUNDOS DE INVESTIMENTO/ CLUBES/CARTEIRAS ADMINISTRADAS 11 3035-4163 Jussara Pacheco jussarapacheco@coinvalores.com.br Marcelo Rizzo marcelorizzo@coinvalores.com.br
Paulo Botelho A. Sampaio Neto
paulo@coinvalores.com.br
Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré
cesodre@coinvalores.com.br
Fabio Katayama
fabio.katayama@coinvalores.com.br
FUNDOS IMOBILIÁRIOS
11 3035-4163
Maria de Fátima Carvalheiro Russo
fatima.russo@coinvalores.com.br MESA DE BM&F 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Paulo Nepomuceno paulo.celso@coinvalores.com.br Jayme Kannebley jayme@coinvalores.com.br
Adir Mathiuce da Silva Junior
a.mathiuce@coinvalores.com.br GESTÃO DE INVESTIMENTOS 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira tatiane.cruz@coinvalores.com.br Valeria Landim valeria.landim@coinvalores.com.br DIRETORIA 11 3035-4151
Fernando Ferreira da Silva Telles
fernandostelles@coinvalores.com.br
Francisco Candido de Almeida Leite
franciscoleite@coinvalores.com.br
Henrique Freihofer Molinari
molinari@coinvalores.com.br
José Ataliba Ferraz Sampaio
coin@coinvalores.com.br
Paulino Botelho de Abreu Sampaio
paulino@coinvalores.com.br
ALUGUEL DE AÇÕES – BTC
11 3035-4154
Marcelo Milani
marcelo.milani@coinvalores.com.br
Wagner Soares de Andrade
wagner.andrade@coinvalores.com.br
FORA DE SÃO PAULO
0800 170 340
MESA DE OPERAÇÕES / BOVESPA
11 3035-4160
Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro
cribeiro@coinvalores.com.br
Gênesis Rodrigues
genesis@coinvalores.com.br
João Pinto Braga Filho
zito@coinvalores.com.br
João Paulo de Souza Angeli Dias
joaopaulo@coinvalores.com.br
José Antonio Penna
penna@coinvalores.com.br
Luiz Carlos Camasmie Gabriel
lalo@coinvalores.com.br
Marco Tulli Siqueira
tulli@coinvalores.com.br
Mario Ruy de Barros
mario.ruy@coinvalores.com.br
Mauricio Gomes de Souza
mauricio.souza@coinvalores.com.br
Maurício Munhoz da Silva
mauricio.munhoz@coinvalores.com.br
Sergio Aparecido da Costa
sergio.costa@coinvalores.com.br
Paulo Cesar Pinto da Silva
paulo.pinto@coinvalores.com.br
Robson Sergio Vieira
