Carteira Picks 10+ Material produzido pelo time de Análise da Warren. Atualizado em: 01/04/2022

Material produzido pelo time

de Análise da Warren.

Carteira

Picks 10+

Este relatório foi elaborado pela Warren e tem como objetivo auxiliar o investidor nas suas tomadas de decisões de investimento. Entretanto, é de única e exclusiva responsabilidade do investidor as decisões efetivas quanto à compra e venda de valores mobiliários, bem como se as análises se adequam ao seu perfil de investimento. Este relatório foi baseado em informações de caráter público, fornecidas pelos sites das empresas analisadas no presente relatório. Apesar de serem informações oriundas de fontes consideradas fidedignas, não é possível assegurar totalmente a veracidade do seu conteúdo. Este relatório foi elaborado com observância a todas às regras da Resolução CVM nº 20, de 25 de fevereiro de 2021. Informamos que todas as recomendações deste relatório de análise refletem única e exclusivamente as opiniões pessoais dos analistas de valores mobiliários da

Warren e foram elaboradas de forma totalmente independente, inclusive em relação à Warren e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer outra pessoa, no todo ou em parte, para qualquer propósito, sem o prévio consentimento por escrito da Warren. Este relatório não leva em consideração os objetivos específicos de investimento, situação financeira ou as necessidades específicas de qualquer indivíduo em especial, mesmo quando enviado a um único destinatário. Desempenho de rentabilidade passada não é

necessariamente um indicador de resultados futuros e nenhuma representação ou garantia, expressa ou implícita, é feita pela Warren em relação ao desempenho futuro. É recomendada a leitura dos prospectos, regulamentos, editais e demais documentos descritivos dos ativos antes de investir, com especial atenção ao detalhamento do risco do investimento. Qualquer recomendação ou opinião contida neste relatório de pesquisa pode se tornar desatualizada em consequência de alterações no ambiente em que o emitente dos valores mobiliários sob análise atua, além de alterações nas estimativas e previsões, premissas e metodologia de avaliação aqui utilizadas. A Análise Técnica e a Análise Fundamentalista seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é realizada seguindo conceitos da escola de Dow como: o mercado desconta tudo; os preços se movimentam baseado em tendência; a análise usa como padrão a repetição de movimentos. A Análise Fundamentalista utiliza como informação as demonstrações contábeis da empresa para calcular o valor intrínseco da

mesma. Nestes termos, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor e podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. A Warren não se responsabiliza por

quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou de seu conteúdo. Ao final do relatório, apresentaremos as declarações dos analistas.

Disclaimer Geral

Picks 10+ | Disclaimer

Frederico Nobre

frederico.nobre@warren.com.br CNPI-P 2745

Celson Placido

celson.placido@warren.com.br CNPI 1577

Nosso time

Carteira Picks 10+ · Nosso Time

Lucas Xavier

lucas.xavier@warren.com.br

CNPI-T 2707

Racional da carteira e teses de investimento Performance da carteira

Declaração dos analistas

01.

02.

03.

Índice

Carteira Picks 10+ · Índice

01. Racional da carteira

Objetivo da carteira

A Carteira Warren Picks 10+ tem como objetivo capturar as melhores oportunidades e performances do mercado de ações da B3.

A carteira é composta por 11 ações, com pesos diferenciados.

A estratégia é baseada no conceito de análise fundamentalista, mesclada com análise técnica para identificar pontos de entrada e saída. Buscamos empresas descontadas com boas perspectivas de crescimento e/ou remuneração para os acionistas, com foco no longo prazo.

As empresas componentes da carteira Picks 10+ podem ser alteradas a qualquer momento, conforme entendimento da equipe de análise da Warren. Nestes casos, informamos os clientes imediatamente, discriminando o racional por trás das alterações.

O índice de referência é o Ibov.

Carteira Picks 10+ · Racional da carteira

A carteira é composta por onze ações, com pesos diferenciados. Os critérios de seleção para inclusão na Warren Picks 10+ são:

● O volume financeiro médio nos últimos 3 meses deve ser superior a R$ 5 milhões/dia;

● Empresas em recuperação judicial não são elegíveis para compor o portfólio.

Carteira Picks 10+ · Racional da carteira

1.1. Composição e teses de

investimento

BPAC11 ^(10%) BTG Pactual

VBBR3 ^(10%) Vibra Energia

JBSS3 ^(10%) JBS

SMTO3 ^(10%) São Martinho

KLBN11 ^(10%) Klabin

Warren Picks 10+ | Carteira

EGIE3 ^(10%) Engie

SIMH3 ^(10%) Simpar PETR4 ^(5%)

PRIO3 ^(5%)

VALE3 ^(10%) Vale

TAEE11 ^(10%) Taesa

Warren Picks 10+ | Carteira

Warren Picks 10+ · Composição e teses de investimento

Distribuição

por setor

1.2. Panorama Geral

No mês de março, depois de uma enorme volatilidade durante os primeiros capítulos da guerra, o mercado brasileiro reagiu, com dólar em queda e bolsa subindo forte.

O índice Ibovespa avançou 6,06% em março e fechou o

primeiro trimestre com alta acumulada de 14,47%. O EWZ (ETF do índice Ibovespa em dólares negociado em Nova Iorque) já sobe mais de 35% no ano.

Ainda restam muitas incertezas sobre o que vai acontecer daqui para frente.

A guerra entre Rússia e Ucrânia ainda não acabou e deve continuar impactando as cadeias globais de suprimentos. Além disso, estamos chegando cada vez mais perto das eleições aqui no Brasil, o que naturalmente traz maiores incertezas.

O gigante acordou?

Carteira Picks 10+ · Racional da carteira

Fluxo, fluxo e fluxo...

O Brasil antecipou o ciclo de alta de juros e o diferencial em relação aos outros mercados emergentes e principalmente em relação aos países desenvolvidos aumentou consideravelmente da metade do ano passado até aqui.

Carteira Picks 10+ · Racional da carteira

O Brasil ficou mais atrativo

Com a Rússia fora da jogada, commodities em alta, juros acima dos demais emergentes e bolsa com valuations atrativos, o investidor estrangeiro resolveu apostar no Brasil e já

recebemos, até o final de março, mais capital estrangeiro na B3

do que no ano passado inteiro.

1.3. Alterações na carteira

Warren Picks 10+ | Carteira

PetroRio - 10% 5%

Petrobras - 10% 5%

Engie

Entra

Redução de Posição

Valor de mercado R$ 35,06 bilhões Volume financeiro

médio (3 meses) R$ 2,16 bilhões Preço (31/03) R$ 43,24

Warren Picks 10+ | Carteira

A Engie é a principal empresa privada brasileira do setor de geração de energia, atrás apenas da Eletrobrás (ELET3), que é uma empresa de capital misto.

Além da forte atuação no segmento de geração, a companhia também atua na transmissão, comercialização de energia e, mais

recentemente, no transporte de gás natural, através da aquisição da TAG em 2020.

Vale destacar que a empresa também atua comercializando placas fotovoltaicas, mas esse é um segmento que deve ser descontinuado por conta do baixo valor agregado que gera para a companhia.

Ticket: EGIE3

Tendo em vista a diversidade de atividades do portfólio da Engie, vale a pena entender de forma mais profunda a principal fonte de receita da empresa: geração de energia.

Ao analisar a capacidade instalada, fica nítida a dependência atual de fontes hídricas. Contudo, os principais investimentos da empresa são destinados para linhas de transmissão e expansão de seus parques de geração de energia eólica e solar. Sendo assim, é esperado que as fontes de geração de energia da Engie sejam mais pulverizadas num futuro próximo.

Vale destacar também que a empresa possui apenas um ativo ligado a geração de energia não-renovável, que deve ser vendido ainda em 2022. Dessa forma, até o final do ano, a companhia terá 100% da sua geração concentrada em energias renováveis.

Warren Picks 10+ | Carteira Fontes de receita (%)

Distribuição da capacidade instalada (%)

O ano de 2021 ficou marcado por ter sido o pior ano hidrológico desde o início das medições, que ocorrem há quase um século. Diante desse cenário e da forte dependência de geração de energia a partir de fontes hídricas, a Engie teve seu resultado impactado negativamente. Levando isso em consideração, vale destacar os seguintes pontos:

● Carteira de Clientes: a empresa possui uma carteira de clientes extremamente pulverizada entre diferentes setores e confortavelmente balanceada, sem concentrações relevantes. Tal diversificação é extremamente positiva, embora o ano de 2021 tenha sido marcado pela redução na quantidade de clientes. Isso pode ser justificado pela maior seletividade por da empresa, tendo em vista uma menor oferta de energia causada pela escassez de chuvas.

● Política de dividendos: os proventos pagos pela empresa em 2021 também foram

impactados pelo cenário desfavorável e alguns eventos não recorrentes. Contudo, diante do histórico consolidado de lucros recorrentes e payout agressivo, podemos esperar bons pagamentos de dividendos daqui para frente.

Warren Picks 10+ | Carteira

AMEAÇAS (THREATS)

● Apesar do início de ano favorável para o cenário hidrológico brasileiro, deve-se levar em

consideração a possibilidade de novas crises por escassez de chuvas.

● Após anos de crescimento recorrente, a carteira de clientes apresentou redução em 2021.

FRAQUEZAS (WEAKNESSES)

● Setor exposto a riscos de interferência

governamental através de alterações regulatórias.

FORÇAS (STRENGTHS)

● Contratos indexados à inflação.

● Carteira de clientes extremamente pulverizada entre diferentes setores da economia.

● Altas barreiras de entrada.

● Dividendos recorrentes e crescentes.

● Contratos longos, que geram receitas previsíveis.

OPORTUNIDADES (OPPORTUNITIES)

● Empresa deve se favorecer de macrotemas ligados à sustentabilidade, tendo em vista sua transição para uma matriz de geração de energia 100%

renovável.

● A Engie vem diversificando seu portfólio de atuação para se tornar menos dependente da geração de energia hídrica.

Warren Picks 10+ | Carteira

1.4. Raio X das ações

Performance por setor no mês

Índice: IBOV

Carteira Picks 10+ · Raio X das ações

Risco e retorno histórico (12M)

Carteira Picks 10+ · Raio X das ações

Nome Volatilidade 12M (%)

Sharpe 12M

Beta 60M

Nº Meses acima IBOV

Nº Meses abaixo IBOV

BPAC11 39,9 0,01 1,51 7 5

SMTO3 33,3 1,43 0,87 8 4

JBSS3 31,0 0,72 0,48 8 4

KLBN11 27,0 -0,85 0,41 6 6

VBBR3 33,0 0,09 1,19 8 4

PETR4 33,6 1,81 1,52 8 4

PRIO3 52,3 0,37 1,66 6 6

VALE3 35,4 0,09 0,52 7 5

SIMH3 46,1 0,35 1,73 6 6

EGIE3 16,0 1,00 0,60 7 5

TAEE11 18,9 -0,02 0,52 7 5

IBOV 19,0 -0,33 1,05 - -

Carteira Picks 10+ · Raio X das ações

2. Performance da carteira

A Warren Picks 10+ teve uma boa performance em março, porém permaneceu abaixo do Ibovespa, encerrando o mês com alta de 4,04%, contra 6,06% do benchmark.

O portfólio foi pressionado negativamente pelos papéis da PetroRio (-7,78%), enquanto na ponta positiva os destaques foram Taesa (+11,95%), Simpar (+11,28%) e São Martinho (+10,82%).

Warren Picks 10+ · Desempenho

Desempenho

em Março

Ticker Preço Inicial Preço Final Variação

PRIO3 25,82 23,81 -7,78%

KLBN11 23,20 24,12 3,97%

VBBR3 23,59 23,38 -0,89%

JBSS3 35,89 37,23 3,73%

BPAC11 25,69 26,04 1,36%

SMTO3 40,03 44,36 10,82%

PETR4 34,00 33,45 -1,62%

TAEE11 39,43 44,14 11,95%

SIMH3 10,55 11,74 11,28%

VALE3 92,28 95,60 7,58%

Performance por papel

da carteira

Warren Picks 10+ · Desempenho

Nome % Mês % 2022 % 12 meses

Desde o início

Warren

PICKS 10+ +4,04% +11,76% -5,43% -1,76%

IBOV +6,06% +14,47% 2,84% +15,96%

Alpha -2,02 p.p. -2,71 p.p. -8,27 p.p. -17,72 p.p.

PERFORMANCE DA CARTEIRA

Warren Picks 10+ | Desempenho

O gráfico representa o retorno de R$1000 investidos na carteira desde o início (dezembro/2020)

*Retornos passados não são garantia de retornos futuros

Declarações dos Analistas

Os analistas de investimentos declaram

que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaborados de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Warren.

A remuneração do(s) analista(s) de valores

mobiliários da Warren é indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela Warren e não estão, direta ou indiretamente, relacionadas com as recomendações ou opiniões específicas expressas neste relatório.

As remunerações dos analistas não se baseiam

nas receitas de outras empresas de grupo, mas pode, no entanto, derivar de receitas oriundas dos negócios e operações financeiras da Warren, suas afiliadas e/ou subsidiárias como um todo.

O analista Celson Placido, CNPI 1577, declara que é responsável pelo conteúdo deste relatório e que ele atende

a todas as exigências da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e da Associação dos Analistas e Profissionais de Investimento do Mercado de Capitais (APIMEC).

O analista Celson Placido declara que não é titular de nenhum dos valores mobiliários objetos do presente relatório.

O analista Frederico Nobre, CNPI-P 2745, declara que é responsável pelo conteúdo deste relatório e que ele atende a todas as exigências da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e da Associação dos Analistas e Profissionais de Investimento do Mercado de Capitais (APIMEC).

O analista Frederico Nobre declara que pode ser diretamente, em nome próprio, titular de valores mobiliários objetos do presente relatório:

PRIO3.

O analista Lucas Xavier, CNPI-T 2707, declara que é responsável pelo conteúdo deste relatório e que ele atende a todas as exigências da Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”) e da Associação dos Analistas e Profissionais de Investimento do Mercado de Capitais (“APIMEC”).

O analista Lucas Xavier declara que não é titular de nenhum dos valores mobiliários objetos do presente relatório.

Salvo disposição em contrário, os indivíduos listados neste relatório são analistas devidamente credenciados.

Warren Picks 10+ | Declaração dos analistas