Instituto Superior de Ciências e Tecnologias Alberto Chipande
Instituto Superior de Ciências e Tecnologias Alberto Chipande
ISCTAC
ISCTAC
Cálculo Financeiro II
Cálculo Financeiro II
Tema: Fontes de Financiamento
Tema: Fontes de Financiamento
Discentes
Discentes
Himilde Alns De Sena Correia
Himilde Alns De Sena Correia
Felista Elias Nkaima
Felista Elias Nkaima
Félix Valentim Iassine
Félix Valentim Iassine
Joana Abdul Carimo
Joana Abdul Carimo
Lina Agostinho Cláudio
Lina Agostinho Cláudio
Pemba
Instituto Superior de Ciências e Tecnologias Alberto Chipande
Instituto Superior de Ciências e Tecnologias Alberto Chipande
ISCTAC
ISCTAC
Curso: Gestão de Recursos Humanos
Curso: Gestão de Recursos Humanos
Docente: dr, Edson Manuel Dias De Brito Docente: dr, Edson Manuel Dias De Brito
Pemba Setembro de 2018
Pemba Setembro de 2018
Trabalho submetido a Cadeira de Trabalho submetido a Cadeira de Calculo Financeiro 2.
Calculo Financeiro 2. 33oo Ano Ano
Curso de: Gestão de Recursos Humanos Curso de: Gestão de Recursos Humanos
Índice Índice Introdução Introdução ... ... 44 Problematização.. Problematização... ... 55 Objectivo Objectivo ... ... 55 Fontes
Fontes de de financiamento financiamento das das empresas empresas ... ... 55 O
O autofinanciameautofinanciamento...nto... ... 66 Crédito
Crédito comercial comercial ... 7... 7 Fontes de
Fontes de financiamento a financiamento a curto curto prazo prazo para empresa para empresa ... ... 88 Crédito
Crédito bancário bancário ... 8... 8 Empréstimos
Empréstimos Monetarizados Monetarizados ... 9... 9 O
O factoring ...factoring ... . 99 Vantagens
Vantagens de de factoring ...factoring ... 10... 10 Desvantage
Desvantagens ns de de factoring ...factoring ... 11... 11 Vantagens de
Vantagens de fontes de fontes de financiamento de financiamento de curto prazo ...curto prazo ... ... 1111 Vantagens de financiamento de
Vantagens de financiamento de curto prazo curto prazo em relação em relação ao financiamento de ao financiamento de longo prazo longo prazo ... ... 1111 Fontes de
Fontes de financiamento a financiamento a médio e médio e longo prazo ...longo prazo ... ... 1111 Financiamento
Financiamento por por capitais capitais próprios...próprios... 12... 12 Capital
Capital Inicial, Inicial, AutofinanciamenAutofinanciamento to e e Aumentos de Aumentos de Capital .Capital ... ... 1212 Financiamento
Financiamento com com capitais capitais alheios ...alheios ... 12... 12 Empréstimo
Empréstimo bancário ...bancário ... ... 1212 Conclusão
Conclusão ... ... 1414 Referencias
Introdução Introdução
O financiamento é crucial para as empresas investirem e expandirem, mas também para O financiamento é crucial para as empresas investirem e expandirem, mas também para realizarem a sua atividade no curto prazo. Algumas empresas financiam-se essencialmente realizarem a sua atividade no curto prazo. Algumas empresas financiam-se essencialmente através de fundos internos, enquanto outras empresas financiam-se sobretudo por recursos através de fundos internos, enquanto outras empresas financiam-se sobretudo por recursos externos. Os determinantes da estrutura de capital das empresas, bem como a sua externos. Os determinantes da estrutura de capital das empresas, bem como a sua heterogeneidade, são tópicos relevantes em
heterogeneidade, são tópicos relevantes em corporate financecorporate finance, mas são também relevantes, mas são também relevantes
dada a potencial interação com a economia real. O nível de endividamento das empresas e o dada a potencial interação com a economia real. O nível de endividamento das empresas e o seu impacto na recuperação da atividade económica têm sido amplamente discutidos nos seu impacto na recuperação da atividade económica têm sido amplamente discutidos nos últimos anos. A literatura sobre as fontes de financiamento das empresas é vasta. Em últimos anos. A literatura sobre as fontes de financiamento das empresas é vasta. Em particular, esta
particular, esta trabalho trabalho analisa as analisa as vantagens e vantagens e desvantagendesvantagens s das das fontes de fontes de financiamento, asfinanciamento, as fontes de financiamento de curto medio e longo prazo, decorrente das imperfeições nos fontes de financiamento de curto medio e longo prazo, decorrente das imperfeições nos mercados de capital, conflitos de interesses ou benefícios ficais.
5 5
Problematização Problematização
O problema que norteia o estudo busca respostas para a questão: como tomar decisões O problema que norteia o estudo busca respostas para a questão: como tomar decisões para financiar a empresa
para financiar a empresa na visão de curto, na visão de curto, medio e longo prazo, medio e longo prazo, analisar os custos de capitalanalisar os custos de capital e escolher as fontes de fi
e escolher as fontes de financiamento.nanciamento.
Objectivo Objectivo
O objetivo geral deste trabalho é
O objetivo geral deste trabalho é de conhecer a função financeira, aborda sobre as decisões dede conhecer a função financeira, aborda sobre as decisões de financiamento, a análise do custo de capital e demonstram as fontes de financiamento de financiamento, a análise do custo de capital e demonstram as fontes de financiamento de curto, medio e longo prazo.
curto, medio e longo prazo.
Fontes de financiamento das empresas Fontes de financiamento das empresas
Ross et al., (1995), afirmam que o objetivo da empresa é o de criar valor com as suas decisões Ross et al., (1995), afirmam que o objetivo da empresa é o de criar valor com as suas decisões de investimento. Para fazê-lo, a empresa deve encontrar oportunidades de investimento com de investimento. Para fazê-lo, a empresa deve encontrar oportunidades de investimento com valor presente líquido positivo. A escolha a fazer sobre o tipo de financiamento a adotar valor presente líquido positivo. A escolha a fazer sobre o tipo de financiamento a adotar baseia-se
baseia-se essencialmenessencialmente te em em identificar identificar as as possibilidades possibilidades de de financiamento financiamento que que permitam permitam àà empresa aumentar o seu valor em todos os aspetos, isto é, aumentando o valor da empresa e empresa aumentar o seu valor em todos os aspetos, isto é, aumentando o valor da empresa e defendendo os interesses dos
defendendo os interesses dos acionistas simultaneamente.acionistas simultaneamente.
Geralmente, o fluxo financeiro gerado pelas vendas não consegue ser suficiente para garantir Geralmente, o fluxo financeiro gerado pelas vendas não consegue ser suficiente para garantir o conjunto dos grandes projetos de investimento em instalações e equipamentos, constituição o conjunto dos grandes projetos de investimento em instalações e equipamentos, constituição de inventário e pagamentos a fornecedores. À medida que as atividades das empresas de inventário e pagamentos a fornecedores. À medida que as atividades das empresas crescem, as necessidades de capital tendem a aumentar. Em finanças existem dois tipos de crescem, as necessidades de capital tendem a aumentar. Em finanças existem dois tipos de fontes de financiamento para as empresas: as fontes
fontes de financiamento para as empresas: as fontes internas e as fontes externas.internas e as fontes externas. A propósito das
A propósito das fontes internasfontes internas, destacamos o autofinanciamento através da retenção dos, destacamos o autofinanciamento através da retenção dos lucros obtidos não distribuídos. A cerca das
lucros obtidos não distribuídos. A cerca das fontes externasfontes externas há a distinguir o financiamento há a distinguir o financiamento através de capitais alheios por exemplo, créditos de fornecedores, empréstimos bancários, através de capitais alheios por exemplo, créditos de fornecedores, empréstimos bancários, linhas de crédito,
linhas de crédito, leasingleasing e factoring e através de capitais próprios, por exemplo o aumento dee factoring e através de capitais próprios, por exemplo o aumento de
capital por parte dos sócios ou acionistas, capital de risco e o mercado de capitais pode servir capital por parte dos sócios ou acionistas, capital de risco e o mercado de capitais pode servir como uma alternativa para a empresas.
Podemos ainda dizer que as fontes de financiamento das empresas internas e externas, são Podemos ainda dizer que as fontes de financiamento das empresas internas e externas, são classificadas de curto, médio e longo prazo dependendo do período em devem ser classificadas de curto, médio e longo prazo dependendo do período em devem ser reembolsada
reembolsadas. Sobre as fontes s. Sobre as fontes de financiamento a curto prazo, podemos dizer que elas servemde financiamento a curto prazo, podemos dizer que elas servem para apoiar as operações de
para apoiar as operações de tesouraria das empresas nomeadamente as necessidadetesouraria das empresas nomeadamente as necessidades de fundos de fundo de maneio, é o caso do crédito de fornecedores. As fontes de financiamento a médio e longo de maneio, é o caso do crédito de fornecedores. As fontes de financiamento a médio e longo prazo
prazo destinam-se a destinam-se a apoiar apoiar as as aquisições de aquisições de equipamentos e equipamentos e a a construção de construção de infraestruturas.infraestruturas. Entre elas podemos destacar os empréstimos obrigacionistas e o financiamento através de Entre elas podemos destacar os empréstimos obrigacionistas e o financiamento através de sócios ou acionistas, como os aumentos de capital social e as prestações suplementares de sócios ou acionistas, como os aumentos de capital social e as prestações suplementares de capital.
capital.
O autofinanciamento O autofinanciamento
O autofinanciamento é uma forma de financiamento interno, que representa os fundos O autofinanciamento é uma forma de financiamento interno, que representa os fundos financeiros libertados pela atividade da empresa e que ficam disponíveis para financiar a financeiros libertados pela atividade da empresa e que ficam disponíveis para financiar a realização de novos projetos de investimento. Silva Júnior (2012) considera que o recurso ao realização de novos projetos de investimento. Silva Júnior (2012) considera que o recurso ao autofinanciame
autofinanciamento nto apresenta as seguintes vantagens:apresenta as seguintes vantagens:
✓
✓ Reduz a dependência da empresa em relação ao capital alheio;Reduz a dependência da empresa em relação ao capital alheio; ✓
✓ Melhora a rendibilidade;Melhora a rendibilidade; ✓
✓ Aumenta o poder negocial e ostenta taxas de juros mais atrativas no momento deAumenta o poder negocial e ostenta taxas de juros mais atrativas no momento de
Recorrer ao financiamento externo; Recorrer ao financiamento externo;
✓
✓ Permite desenvolver projetos que de outra forma Permite desenvolver projetos que de outra forma não seria possível iniciar.não seria possível iniciar.
Já Alcarva (2011), aponta
Já Alcarva (2011), aponta as seguintes desvantagens do autofinanciamento:as seguintes desvantagens do autofinanciamento:
✓
✓ Sua acumulação excessiva de recursos pode provocar o investimento em projetosSua acumulação excessiva de recursos pode provocar o investimento em projetos
desaconselháveis economicamente; desaconselháveis economicamente;
✓
✓ Sua permanente utilização pode provocar uma reação de aversão a qualquer tipo deSua permanente utilização pode provocar uma reação de aversão a qualquer tipo de
endividamento e a recusa de oportunidades de investimento por falta
endividamento e a recusa de oportunidades de investimento por falta de capital;de capital;
✓
✓ A possibilidade de provocar uma diminuição dos dividendos distribuídos. OA possibilidade de provocar uma diminuição dos dividendos distribuídos. O
autofinanciamento é indicado por muitas empresas como a primeira escolha de autofinanciamento é indicado por muitas empresas como a primeira escolha de
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financiamento a ser considerada no processo de decisão da forma de financiamento a financiamento a ser considerada no processo de decisão da forma de financiamento a utilizar
utilizar
Crédito comercial Crédito comercial
O crédito comercial é uma fonte de financiamento de natureza informal, em que as condições O crédito comercial é uma fonte de financiamento de natureza informal, em que as condições não estão definidas legalmente, estando a operação de crédito relacionada com um ato não estão definidas legalmente, estando a operação de crédito relacionada com um ato comercial. O crédito comercial é concedido pelo adiamento da cobrança da dívida decorrente comercial. O crédito comercial é concedido pelo adiamento da cobrança da dívida decorrente de uma transação de bens ou serviços, em consequência da atividade da empresa (Vieira, de uma transação de bens ou serviços, em consequência da atividade da empresa (Vieira, Pinho & Oliveira, 2013). O crédito comercial representa, portanto, uma forma alternativa de Pinho & Oliveira, 2013). O crédito comercial representa, portanto, uma forma alternativa de financiamento em que as empresas não financeiras com maior capacidade de acesso ao financiamento em que as empresas não financeiras com maior capacidade de acesso ao mercado de capitais são fornecedoras de crédito para outras empresas suas clientes, com mercado de capitais são fornecedoras de crédito para outras empresas suas clientes, com menos capacidade
menos capacidades de se s de se financiarem, por meio do adiamento da cobrança das dívidas.financiarem, por meio do adiamento da cobrança das dívidas.
Quanto ao crédito, Assaf Neto (2012) elenca como principais fontes de financiamento: Quanto ao crédito, Assaf Neto (2012) elenca como principais fontes de financiamento:
Capital de giro
Capital de giro: realizado por bancos comerciais/múltiplos e bancos de desenvolvimento,: realizado por bancos comerciais/múltiplos e bancos de desenvolvimento, com o objetivo de suprir
com o objetivo de suprir as necessidadeas necessidades de recursos do s de recursos do ativo circulante das empresas.ativo circulante das empresas.
Operações de repasse
Operações de repasse: constituem-se em empréstimos contratados por instituições: constituem-se em empréstimos contratados por instituições financeiras do mercado de capitais e repassados a empresas carentes de recursos para financeiras do mercado de capitais e repassados a empresas carentes de recursos para investimentos de longo prazo. Os repasses podem advir de
investimentos de longo prazo. Os repasses podem advir de recursos internos e externos. Em serecursos internos e externos. Em se tratando de recursos internos, os principais executores são o BNDES, por meio do tratando de recursos internos, os principais executores são o BNDES, por meio do BNDESPAR e Finame, os Bancos Regionais de Desenvolvimento, a Caixa Econômica e o BNDESPAR e Finame, os Bancos Regionais de Desenvolvimento, a Caixa Econômica e o Bacen.
Bacen.
Arrendamento mercantil (
Arrendamento mercantil (leasingleasing)): essa operação pode ser compreendida como uma forma: essa operação pode ser compreendida como uma forma
especial de financiamento. Basicamente, essa modalidade é praticada mediante a celebração especial de financiamento. Basicamente, essa modalidade é praticada mediante a celebração de um contrato de arrendamento (aluguel) efetuado entre um cliente (arrendatário) e uma de um contrato de arrendamento (aluguel) efetuado entre um cliente (arrendatário) e uma sociedade de arrendamento mercantil (arrendadora), visando à utilização, por parte do sociedade de arrendamento mercantil (arrendadora), visando à utilização, por parte do primeiro, de
primeiro, de certo bem certo bem durante um durante um prazo determinado, cujo prazo determinado, cujo pagamento é pagamento é efetuado em efetuado em formaforma de aluguel (arrendamento). É importante destacar que existem diferentes formas
Mercado de bônus
Mercado de bônus: levantamento de recursos por meio da emissão de títulos pelos próprios: levantamento de recursos por meio da emissão de títulos pelos próprios tomadores no mercado internacional de dívidas. Nesse contexto, destacam-se duas tomadores no mercado internacional de dívidas. Nesse contexto, destacam-se duas importantes formas de captação das empresas: emissão de bônus e
importantes formas de captação das empresas: emissão de bônus e comercial paperscomercial papers.. Forfaiting
Forfaiting:: concentra as negociações com título de crédito e contratos representativos de concentra as negociações com título de crédito e contratos representativos de
exportações realizadas por empresas brasileiras. É uma
exportações realizadas por empresas brasileiras. É uma forma de financiamento bastante ágil,forma de financiamento bastante ágil, destinada a reforçar o capital de giro das empresas exportadoras, beneficiárias dos títulos de destinada a reforçar o capital de giro das empresas exportadoras, beneficiárias dos títulos de crédito.
crédito.
Fontes de financiamento a curto prazo para empresa Fontes de financiamento a curto prazo para empresa
Segundo Mota et al., (2012), as fontes de financiamento decorrem da exigência de défices de Segundo Mota et al., (2012), as fontes de financiamento decorrem da exigência de défices de tesouraria que a empresa necessita de compensar recorrendo a fundo externos. A empresa tesouraria que a empresa necessita de compensar recorrendo a fundo externos. A empresa deve tomar em consideração na escolha da fonte d
deve tomar em consideração na escolha da fonte diferentes critérios como custo, iferentes critérios como custo, exigibilidadeexigibilidade e garantias. Na seleção das fontes de financiamento de curto prazo, o respetivo custo constitui e garantias. Na seleção das fontes de financiamento de curto prazo, o respetivo custo constitui o critério mais importante. Apesar da importância da dimensão do custo, esta não deve o critério mais importante. Apesar da importância da dimensão do custo, esta não deve constituir o único critério que a empresa deve utilizar. Outros elementos a ter em conta constituir o único critério que a empresa deve utilizar. Outros elementos a ter em conta pretendem-se
pretendem-se com com a a conveniêncconveniência ia de de evitar evitar uma uma excessiva excessiva contratação contratação de de passivospassivos numa única entidade (dependência negocial), de privilegiar as alternativas que ofereçam numa única entidade (dependência negocial), de privilegiar as alternativas que ofereçam maior estabilidade temporal (facilidade de renovação de financiamentos) e maior fl
maior estabilidade temporal (facilidade de renovação de financiamentos) e maior flexibilidadeexibilidade na configuração de operações. Por outro lado, importa t
na configuração de operações. Por outro lado, importa também confrontar o nível ambém confrontar o nível de garantiasde garantias exigido por cada alternativa, já que afeta, mesmo que indiretamente, a capacidade de exigido por cada alternativa, já que afeta, mesmo que indiretamente, a capacidade de endividamento futura da empresa.
endividamento futura da empresa. Crédito bancário
Crédito bancário
O crédito bancário engloba várias operações como: O crédito bancário engloba várias operações como:
1)
1) Descoberto da conta de depósitos à ordem (DO), Descoberto da conta de depósitos à ordem (DO), e contas correntes caucionadas;e contas correntes caucionadas; 2)
2) Empréstimo por livranças;Empréstimo por livranças; 3)
3) Desconto de letras;Desconto de letras; 4)
4) Empréstimos Monetarizados (Empréstimos Monetarizados ( Hot Money Hot Money););
5)
5) Linha de crédito à exportação. O descoberto da conta de depósitos à ordem é aLinha de crédito à exportação. O descoberto da conta de depósitos à ordem é a situação em que o saldo de uma conta à ordem está negativo, ou seja, devedor. Um situação em que o saldo de uma conta à ordem está negativo, ou seja, devedor. Um
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descoberto bancário constitui, assim e para todos os efeitos, um empréstimo que é descoberto bancário constitui, assim e para todos os efeitos, um empréstimo que é efetuado pelo banco ao detentor da conta à
efetuado pelo banco ao detentor da conta à ordem.ordem.
Um descoberto bancário pode ser: Um descoberto bancário pode ser:
▪
▪ Autorizado, se a sua ocorrência foi previamente autorizada, geralmente pelaAutorizado, se a sua ocorrência foi previamente autorizada, geralmente pela
negociaçã
negociação de um o de um limite de descoberto, como se trlimite de descoberto, como se tratava de uma linha de crédito;atava de uma linha de crédito;
▪
▪ Não Não autorizado, autorizado, no no caso caso em em que que ocorre ocorre mesmo mesmo sem sem acordo acordo prévio, prévio, neste neste caso caso podepode
também acontecer que o
também acontecer que o banco cobre comissões acrescidas pela ocorrência.banco cobre comissões acrescidas pela ocorrência.
Empréstimos Monetarizados Empréstimos Monetarizados
Estes empréstimos, também designados de
Estes empréstimos, também designados de hot-moneyhot-money, são quase exclusivamente utilizados, são quase exclusivamente utilizados
por grandes empresa
por grandes empresas, às quais os bancos conces, às quais os bancos concedem a possibilidade de negociadem a possibilidade de negociar diretamente er diretamente e instantaneamente com a respetiva sala de mercados de financiamentos de curto prazo (de instantaneamente com a respetiva sala de mercados de financiamentos de curto prazo (de elevado montante) em condições (taxa de juro) muito próximas das que vigoram no momento elevado montante) em condições (taxa de juro) muito próximas das que vigoram no momento no mercado monetário interbancário. Assim, cada operação é negociada individualmente no mercado monetário interbancário. Assim, cada operação é negociada individualmente (montante, prazo e taxa de juro) limitando-se o banco a definir previamente um montante (montante, prazo e taxa de juro) limitando-se o banco a definir previamente um montante limite de financiamento. Com frequência as empresas consultam simultaneamente mais de um limite de financiamento. Com frequência as empresas consultam simultaneamente mais de um banco por forma
banco por forma a otimizar o custo da otimizar o custo da operação.a operação.
Linhas de Crédito à Exportação
Linhas de Crédito à Exportação As linhas de crédito constituem créditos bancários,As linhas de crédito constituem créditos bancários, frequentemente em divisas, que possibilitam o recebimento antecipado de uma exportação. A frequentemente em divisas, que possibilitam o recebimento antecipado de uma exportação. A regularização do crédito tem lugar com o recebimento do cliente (operação por vezes regularização do crédito tem lugar com o recebimento do cliente (operação por vezes domiciliada no próprio banco que assim garante a liquidação do financiamento). domiciliada no próprio banco que assim garante a liquidação do financiamento).
O factoring O factoring
Segundo Pestana de Vasconcelos (1999), estamos face a um contrato de cessão financeira Segundo Pestana de Vasconcelos (1999), estamos face a um contrato de cessão financeira quando, por meio de um contrato, uma das partes denominada fornecedor transfere ou se quando, por meio de um contrato, uma das partes denominada fornecedor transfere ou se obriga a transferir ao outro contraente, o fator, a totalidade ou parte dos seus créditos obriga a transferir ao outro contraente, o fator, a totalidade ou parte dos seus créditos comerciais a curto prazo (30, 90 ou 180 dias), presentes ou futuros, resultantes da venda ou comerciais a curto prazo (30, 90 ou 180 dias), presentes ou futuros, resultantes da venda ou prestação
prestação de de serviços, serviços, da da totalidade totalidade ou ou de de parte parte (indicada (indicada no no contrato) contrato) dos dos seus seus clientes. clientes. AA transmissão visa a admissão dos créditos e cobrança pelo fator e eventualmente a concessão transmissão visa a admissão dos créditos e cobrança pelo fator e eventualmente a concessão
de adiantamentos sobre o valor dos créditos e/ou a assunção do risco de crédito por este de adiantamentos sobre o valor dos créditos e/ou a assunção do risco de crédito por este último.
último.
Em termos da evolução histórica, o fator, tal como o conhecemos hoje, tem vindo a Em termos da evolução histórica, o fator, tal como o conhecemos hoje, tem vindo a desempenhar funções de gestão, cobrança, financiamento e garantias de créditos da empresa desempenhar funções de gestão, cobrança, financiamento e garantias de créditos da empresa cliente. É fruto de uma
cliente. É fruto de uma longa evolução histórica, ao longo da qual sofreu longa evolução histórica, ao longo da qual sofreu diferentes mutações,diferentes mutações, ditadas, quer pela alteração das condições de mercado em que operava, quer pelas ditadas, quer pela alteração das condições de mercado em que operava, quer pelas necessidades dos operadores económicos que constituem o seu principal instrumento de necessidades dos operadores económicos que constituem o seu principal instrumento de orientação e rumo.
orientação e rumo.
A capacidade de auto-reinvenção do fator, face às diferentes condições de tempo e espaço, A capacidade de auto-reinvenção do fator, face às diferentes condições de tempo e espaço, marca a sua principal característica de flexibilidade. Para Ross (1995), factoring é uma venda marca a sua principal característica de flexibilidade. Para Ross (1995), factoring é uma venda das contas a receber de uma empresa a uma instituição financeira conhecida como fator. A das contas a receber de uma empresa a uma instituição financeira conhecida como fator. A empresa e o fator combinam os termos básicos de crédito para cada cliente. O cliente paga empresa e o fator combinam os termos básicos de crédito para cada cliente. O cliente paga diretamente ao fator e este
diretamente ao fator e este assume o risco associado aos clientes que deixam de pagar. O assume o risco associado aos clientes que deixam de pagar. O fatorfator adquire as contas a receber com desconto, geralmente entre 0,35 e 4% do valor faturado. O adquire as contas a receber com desconto, geralmente entre 0,35 e 4% do valor faturado. O desconto médio, em todo o mercado, talvez seja
desconto médio, em todo o mercado, talvez seja de 1%, segundo o autor.de 1%, segundo o autor.
Factoring
Factoring é portanto um mecanismo financeiro que permite às empresas um melhoré portanto um mecanismo financeiro que permite às empresas um melhor
financiamento do seu ciclo de exploração, uma vez que através da sua utilização é possível financiamento do seu ciclo de exploração, uma vez que através da sua utilização é possível obter uma antecipação dos recebimentos dos seus clientes, obtendo assim liquidez. A relação obter uma antecipação dos recebimentos dos seus clientes, obtendo assim liquidez. A relação efetiva entre a Fator e o Aderente é iniciada através da assinatura de um contrato em que os efetiva entre a Fator e o Aderente é iniciada através da assinatura de um contrato em que os mesmos são signatários e no qual, entre outros aspetos, é regulada a forma e o tipo de mesmos são signatários e no qual, entre outros aspetos, é regulada a forma e o tipo de operações e riscos aceites, o montante de adiantamento sobre os créditos cedidos, bem como a operações e riscos aceites, o montante de adiantamento sobre os créditos cedidos, bem como a remuneração e custos adjacentes aos mesmos.
remuneração e custos adjacentes aos mesmos. A finalidade principal da empresa deA finalidade principal da empresa de factoring factoring
é a expansão do comércio, dado o
é a expansão do comércio, dado o seu impacto na liquidez disponível.seu impacto na liquidez disponível.
Vantagens de factoring Vantagens de factoring
▪
▪ Permite uma redução dos prazos médios de recebimento com inerente antecipação dePermite uma redução dos prazos médios de recebimento com inerente antecipação de
recebimentos. Tal permite às empresas uma melhor gestão de tesouraria através de recebimentos. Tal permite às empresas uma melhor gestão de tesouraria através de uma obtenção atempada do fundo do maneio necessário ao financiamento de ciclo de uma obtenção atempada do fundo do maneio necessário ao financiamento de ciclo de exploração, fundamental a um crescimento económico /
exploração, fundamental a um crescimento económico / financiamento sustentado.financiamento sustentado.
▪
▪ A redução da carga administrativa inerente as operações de controlo de credito eA redução da carga administrativa inerente as operações de controlo de credito e
cobrança de factura. cobrança de factura.
11 11
Desvantagens de factoring Desvantagens de factoring
▪
▪ O custo associado reduz a rentabilidade das vendas;O custo associado reduz a rentabilidade das vendas; ▪
▪ Relativamente a totalidade dos créditos que os aderentes podem propor aRelativamente a totalidade dos créditos que os aderentes podem propor a factoring factoring
reserva-se ao directo de aceitar apenas alguns deles de acordo com o critério de reserva-se ao directo de aceitar apenas alguns deles de acordo com o critério de selecção e utiliza para a sua
selecção e utiliza para a sua avaliação.avaliação.
Vantagens de fontes de financiamento de curto prazo Vantagens de fontes de financiamento de curto prazo
▪
▪ Velocidade:Velocidade: O crédito de curto prazo é obtido com maior O crédito de curto prazo é obtido com maior facilidade rapidez;facilidade rapidez; ▪
▪ Flexibilidade:Flexibilidade: Pagamentos antecipados, liberação de novos valores sem clausulas Pagamentos antecipados, liberação de novos valores sem clausulas
restringidos acções futuras da empresa. restringidos acções futuras da empresa.
Vantagens de financiamento de curto prazo em relação ao financiamento de longo prazo Vantagens de financiamento de curto prazo em relação ao financiamento de longo prazo
▪
▪ Custo de longo prazo versus curto prazo: As dívidas de curto prazo possuem taxas deCusto de longo prazo versus curto prazo: As dívidas de curto prazo possuem taxas de
juros inferiores aos
juros inferiores aos de longo prazo de longo prazo e vice-versa.e vice-versa.
▪
▪ As taxas de juros são variáveis de curto prazo, diferentes das dívidas de longo prazo,As taxas de juros são variáveis de curto prazo, diferentes das dívidas de longo prazo,
onde as taxas são estáveis de longo prazo. onde as taxas são estáveis de longo prazo.
Fontes de financiamento a médio e longo prazo Fontes de financiamento a médio e longo prazo
Segundo Mota et al (op.cit.), os capitais próprios e os capitais alheios têm várias Segundo Mota et al (op.cit.), os capitais próprios e os capitais alheios têm várias características que os distinguem, como sejam o
características que os distinguem, como sejam o tipo de rendimento que tipo de rendimento que eles proporcionam aoeles proporcionam ao seu detentor, o estatuto fiscal desses mesmos rendimentos, o controlo que os detentores do seu detentor, o estatuto fiscal desses mesmos rendimentos, o controlo que os detentores do capital têm sobre a empresa e os seus direitos em caso de falência da empresa. O rendimento capital têm sobre a empresa e os seus direitos em caso de falência da empresa. O rendimento proporcionado pelo
proporcionado pelo capital capital próprio próprio aos aos seus seus detentores detentores é é o o dividendo, dividendo, sendo sendo por por norma norma umum rendimento variável e que à partida não é conhecido pelos seus detentores. A exceção são os rendimento variável e que à partida não é conhecido pelos seus detentores. A exceção são os dividendos das ações preferenciais, gerando estas um dividendo fixo e conhecido à partida. dividendos das ações preferenciais, gerando estas um dividendo fixo e conhecido à partida. Por seu turno, o
Por seu turno, o detentor de capital alheio tem como detentor de capital alheio tem como rendimento juros, variáveis ou fixos, masrendimento juros, variáveis ou fixos, mas por normas co
Financiamento por capitais próprios Financiamento por capitais próprios
O financiamento mediante capitais próprios ou fundos próprios não exige uma garantia e o O financiamento mediante capitais próprios ou fundos próprios não exige uma garantia e o investidor torna-se proprietário do negócio, sendo ainda de destacar os seguintes aspetos: são investidor torna-se proprietário do negócio, sendo ainda de destacar os seguintes aspetos: são fundos provenientes de poupanças pessoais e de hipotecas; podem não ter custos associados; fundos provenientes de poupanças pessoais e de hipotecas; podem não ter custos associados; permanecem na empre
permanecem na empresa por um longo período de tempo; essenciais para obter financiamentosa por um longo período de tempo; essenciais para obter financiamento externo.
externo.
Capital Inicial, Autofinanciamento e Aumentos de Capital Capital Inicial, Autofinanciamento e Aumentos de Capital
Capital Inicial, no momento da constituição, uma sociedade angaria capitais próprios através Capital Inicial, no momento da constituição, uma sociedade angaria capitais próprios através da subscrição do capital, ato pelo qual os futuros sócios tomam o compromisso de entregar à da subscrição do capital, ato pelo qual os futuros sócios tomam o compromisso de entregar à sociedade determinados valores para a formação do capital social. A subscrição constitui um sociedade determinados valores para a formação do capital social. A subscrição constitui um mero compromisso, a que se segue a realização, ato pelo qual os sócios entregam à sociedade mero compromisso, a que se segue a realização, ato pelo qual os sócios entregam à sociedade os valores com que se comprometeram.
os valores com que se comprometeram.
Financiamento com capitais alheios Financiamento com capitais alheios
Trata-se de recursos de terceiros, os capitais alheios incluem qualquer tipo de fundo obtido Trata-se de recursos de terceiros, os capitais alheios incluem qualquer tipo de fundo obtido pela empresa
pela empresa via empréstimo, com ovia empréstimo, com ou sem conceu sem concessão de gassão de garantias reais. Entre eles, rantias reais. Entre eles, estão:estão:
Empréstimo bancário Empréstimo bancário
O empréstimo bancário (ou crédito bancário) consiste na disponibilização de dinheiro por O empréstimo bancário (ou crédito bancário) consiste na disponibilização de dinheiro por parte do banco (instituição ba
parte do banco (instituição bancária) para um cliente (beneficiário do crédncária) para um cliente (beneficiário do crédito). O cliente tem oito). O cliente tem o compromisso de devolver integramente o valor integralmente, aumentado de juros compromisso de devolver integramente o valor integralmente, aumentado de juros pré-fixados, dentro do
fixados, dentro do prazo combinado.prazo combinado.
Cada vez mais entidades utilizam empréstimos bancários para comprar bens e injetar fundos Cada vez mais entidades utilizam empréstimos bancários para comprar bens e injetar fundos nas suas empresas. De qualquer maneira, antes de solicitar um crédito bancário, a entidade nas suas empresas. De qualquer maneira, antes de solicitar um crédito bancário, a entidade tem que considerar que pode acabar em uma situação de endividamento excessivo, se o tem que considerar que pode acabar em uma situação de endividamento excessivo, se o empréstimo não for bem pensado e executado. Por isso, deve-se analisar muito bem as empréstimo não for bem pensado e executado. Por isso, deve-se analisar muito bem as condições do empréstimo bancário antes de o solicitar, pensando não somente na situação condições do empréstimo bancário antes de o solicitar, pensando não somente na situação atual, mas também no futuro, tendo em conta o tempo que demorará a quitação total do atual, mas também no futuro, tendo em conta o tempo que demorará a quitação total do
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crédito. Normalmente, os empréstimos bancários estão sujeitos a uma análise de maior rigor, crédito. Normalmente, os empréstimos bancários estão sujeitos a uma análise de maior rigor, pelo que a a
Conclusão Conclusão
Do Presente estudo podemos concluir que as fontes de f
Do Presente estudo podemos concluir que as fontes de financiamento designainanciamento designam o conjunto dem o conjunto de capitais internos e externos à
capitais internos e externos à organizaçãoorganização utilizados para financiamento das aplicações eutilizados para financiamento das aplicações e investimentos realizados. Na decisão de qual a fonte de financiamento a utilizar, a primeira investimentos realizados. Na decisão de qual a fonte de financiamento a utilizar, a primeira grande escolha é sobre se o financiamento deverá ser externo ou interno. Nesta escolha grande escolha é sobre se o financiamento deverá ser externo ou interno. Nesta escolha deverão pesar, entre outras questões, a perda ou ganho de autonomia financeira, a facilidade deverão pesar, entre outras questões, a perda ou ganho de autonomia financeira, a facilidade ou possibilidade de acesso às fontes de financiamento, exigibilidade/prazo para a sua ou possibilidade de acesso às fontes de financiamento, exigibilidade/prazo para a sua restituição, garantias exigidas e o custo financeiro
restituição, garantias exigidas e o custo financeiro (juros) desse financiamento.(juros) desse financiamento.
Principais fontes de financiamento disponíveis: Autofinanciamento: (corresponde aos fundos Principais fontes de financiamento disponíveis: Autofinanciamento: (corresponde aos fundos financeiros libertados pela actividade da empresa.), Capitais Próprios: (corresponde ao financeiros libertados pela actividade da empresa.), Capitais Próprios: (corresponde ao aumento dos capitais próprios da empresa por novas entradas de capital por parte dos actuais aumento dos capitais próprios da empresa por novas entradas de capital por parte dos actuais ou de novos sócios ou acionistas),Capitais Alheios: (corresponde ao recurso a entidades ou de novos sócios ou acionistas),Capitais Alheios: (corresponde ao recurso a entidades externas para obtenção dos capitais necessários à concretização dos investimentos tais como: externas para obtenção dos capitais necessários à concretização dos investimentos tais como: crédito bancário, leasing, crédito dos fornecedores de imobilizado, suprimentos de sócios, crédito bancário, leasing, crédito dos fornecedores de imobilizado, suprimentos de sócios, entre muitos outros;), Incentivos Financeiros ao Investimento: corresponde aos diversos entre muitos outros;), Incentivos Financeiros ao Investimento: corresponde aos diversos programas de a
programas de apoio criados pelo poio criados pelo Estado para incEstado para incentivar o investimento entivar o investimento e a competitividadee a competitividade.. O financiamento é crucial para as empresas realizarem a sua atividade. Neste contexto, O financiamento é crucial para as empresas realizarem a sua atividade. Neste contexto, torna-se importante analisar as decisões de capital das empresas (capital versus dívida), mas é se importante analisar as decisões de capital das empresas (capital versus dívida), mas é também relevante analisar a as componentes do financiamento externo. Diferentes tipos de também relevante analisar a as componentes do financiamento externo. Diferentes tipos de dívida têm diferentes características e têm associados diferentes exigências para as empresas. dívida têm diferentes características e têm associados diferentes exigências para as empresas. Esta abordagem torna-se particularmente relevante na análise do sector empresarial de vários Esta abordagem torna-se particularmente relevante na análise do sector empresarial de vários países,
países, como como Portugal, Portugal, face face aos aos elevados elevados níveis níveis de de alavancagem alavancagem registados. registados. Este Este estudoestudo explora as diferentes componentes de financiamento das empresas. Para além do explora as diferentes componentes de financiamento das empresas. Para além do financiamento bancário e crédito comercial, duas das principais fontes de financiamento financiamento bancário e crédito comercial, duas das principais fontes de financiamento externo das empresas e bastante discutidas na literatura, este estudo analisa também a dívida externo das empresas e bastante discutidas na literatura, este estudo analisa também a dívida ao Estado e os empréstimos de acionistas ou operações intra-grupo. Estas duas fontes de ao Estado e os empréstimos de acionistas ou operações intra-grupo. Estas duas fontes de financiamento são relevantes para alguns segmentos de empresas e levantam diversas financiamento são relevantes para alguns segmentos de empresas e levantam diversas questões dada as
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