Mercado Financeiro e de Capitais
Os resultados econômicos das ações
Os ganhos aferidos pelo detentor da ação vem de duas componentes distintas:
1. Ganho ou perda de capital decorrente de oscilações do preço da ação no mercado em relação ao preço pago;
2. Renda decorrente da distribuição do lucro gerado pela empresa e não retido (dividendos)
Resultados econômicos das ações
• Para a correta avaliação da lucratividade do investimento em ações é necessário conjugar ganho/perda de capital com os proventos distribuídos pela empresa.
Proventos
• Termo que denomina os benefícios
(dividendos, bonificações, direitos de
subscrição, juros sobre capital e outros) distribuídos por uma empresa a seus acionistas.
Dividendos
• Pagamento efetuado pela empresa aos seus acionistas através da distribuição de parte do lucro líquido da empresa, subdividido de acordo com as diferentes classes de ação.
• O montante, a ser pago em dinheiro e de forma proporcional à quantidade de ações possuídas, deve ser decidido pelo Conselho Administrativo da empresa e, em geral, é pago anualmente, semestralmente ou trimestralmente.
• Pela Lei das S.A., deverá ser distribuído um dividendo mínimo de 25% do lucro líquido apurado em cada exercício.
Juros sobre o Capital Próprio (JSCP)
• Juros sobre capital próprio (JSCP) é uma das formas de se distribuir o lucro entre os acionistas, titulares ou sócios de uma empresa.
• Esse pagamento é tratado como despesa no resultado da empresa, enquanto o dividendo não. Neste caso, o investidor terá que pagar o imposto de renda sobre o capital recebido.
• Essa questão é justamente o benefício da companhia, como esse pagamento é contabilizado como despesa da empresa, antes do lucro, ela não arca com os tributos repassando este ônus ao investidor.
• A opção entre dividendos e juros sobre o capital próprio compete a assembléia geral, ao conselho de administração ou a diretoria da empresa.
MARCOPOLO S.A.
C.N.P.J. Nº. 88.611.835/0001-29 NIRC Nº 43 3 0000723 5
Companhia Aberta
AVISO AOS ACIONISTAS
PAGAMENTO DE DIVIDENDOS e de JUROS SOBRE O CAPITAL PRÓPRIO – 4a. ETAPA 2011
Comunicamos aos Acionistas que, em Reunião realizada no dia 09/12/2011, o Conselho de Administração aprovou o pagamento, a todos os acionistas da companhia, de juros a título de remuneração do capital próprio e de dividendos, no valor total de R$ 127.215.951,60, sendo que, do referido valor, R$ 15.623.011,60 serão pagos a título de juros sobre o capital próprio – 4ª. Etapa 2011, referente ao corrente exercício, e R$ 111.592.940,00 serão pagos a título de dividendos antecipados, também por conta do presente exercício de 2011. Os valores dos juros e dividendos serão pagos a partir do dia 30/03/2012.
Os dividendos serão pagos a razão de R$ 0,25 por ação representativa do capital social da companhia, isentos de Imposto de Renda na Fonte, de acordo com a legislação em vigor, e os juros serão pagos a razão de R$ 0,035 por ação representativa do capital social da companhia, sendo que, do referido valor será retido o Imposto de Renda na Fonte, conforme legislação em vigor. O valor líquido dos referidos juros será imputado ao dividendo obrigatório declarado antecipadamente, por conta do corrente exercício.
As ações da companhia passarão a ser negociadas ex-juros e ex-dividendos a partir do dia 12/12/2011.
INSTRUÇÕES QUANTO AO CRÉDITO:
1.1. Os juros e os dividendos serão creditados na conta individualizada de cada acionista no dia 12/12/2011, com base nas posições dos acionistas do dia 09/12/2011, e serão pagos a partir do dia 30/03/2012, de acordo com a respectiva conta corrente e domicílio bancário fornecido ao Banco Itaú S.A.
1.2. Os acionistas cujo cadastro não contenha CPF/CNPJ ou indicação de Banco/Agência e Conta Corrente, terão os seus direitos creditados logo após a devida regularização do seu cadastro, junto às Agências do Banco Itaú S.A., ou através de carta dirigida à Superintendência de Serviços à Empresas e Fundações, Av. Eng. Armando de Arruda Pereira, 707, 7º andar, CEP 04344-902, São Paulo, SP.
1.3. As entidades imunes/isentas, para que não sofram retenção de IRF deverão observar a legislação em vigor, encaminhando a documentação comprobatória até o dia 20/12/2011, para o endereço constante no ítem 1.4.
1.4. Endereço para maiores esclarecimentos ou envio de documentos: Gerência de Relações com Investidores
Av. Rio Branco, nº. 4889, Bairro Ana Rech CEP: 95.060-650 – Caxias do Sul - RS Telefones: (54) 2101.4609
Fax: (54) 2101.4010
Caxias do Sul, RS, 09 de dezembro de 2011
Carlos Zignani
Determinação da cotação ajustada da ação após o pagamento de Dividendos e JSCP
• COTAÇÃO EX-DIV e JSCP = COT anterior – (Div + JSCP) Tomando como base os dados da Marcopolo S.A.
temos:
Cotação das ações em 09/12/2012= R$ 6,65/ação
Dividendo + JSCP = R$ 0,25 + R$ 0,035 = R$ 0,285
Determinação do Retorno de Dividendo ou Dividend Yield da Ação Conceito: Indicador que expressa a relação entre os proventos
pagos em dinheiro por uma empresa e a cotação das ações desta empresa no mercado de ações.
Dividend Yield = [ (Dividendo + JSCP) / Cotação] * 100
Exemplo : A Marcopolo S.A., com base no valor pago a título de Dividendo e JSCP proporcionou um Dividend Yield de 4,2857% em 2011.
Dividend Yield = [(R$ 0,25 + 0,035)/ R$ 6,65] x 100 = 4,2857%
MAGAZINE LUIZA S.A.
Companhia Aberta de Capital Autorizado
CNPJ/MF 47.960.950/0001-21 NIRE 35.3.0010481.1
COMUNICADO AO MERCADO
Dando continuidade ao Comunicado ao Mercado publicado pelo Magazine Luiza S.A. em 25 de março de 2014, a Companhia vem informar aos seus acionistas e ao mercado em geral que, conforme aprovado na Assembleia Geral Ordinária e Extraordinária realizada no dia 17 de abril de 2014, a Companhia realizará o pagamento de dividendos no valor de R$ 19.485.000,00, e juros sobre o capital próprio no valor de R$ 12.000.000,00, totalizando a distribuição de R$ 31.485.000,00, na data de 30 de abril de 2014.
A Companhia informa ainda que, em função da recompra de ações realizada no âmbito do Programa aprovado em 18 de setembro de 2013, o saldo de ações em tesouraria aumentou entre a data de apresentação da Proposta da Administração (17 de março de 2014) e a data-base da posição acionária para pagamento dos referidos dividendos (22 de abril de 2014), o que resultou no aumento do valor por ação a ser pago aos acionistas da Companhia. Dessa forma, o valor por ação para pagamento dos dividendos será
de R$ 0,107358645, com base na posição acionária do dia 22 de abril de 2014, e o valor por ação para pagamento dos juros sobre o capital próprio será de R$ 0,065683434, com base na posição acionária do dia 20 de fevereiro de 2014.
Sobre o Magazine Luiza
O Magazine Luiza é uma das maiores redes varejistas com foco em bens duráveis e com grande presença nas classes populares do Brasil. Em 23 de abril de 2014, a Companhia contava com mais de 24 mil colaboradores, uma base de aproximadamente 36 milhões de clientes, e operava 744 lojas e 8 centros de distribuição estrategicamente localizados em 16 estados brasileiros, cujas economias correspondem a 75% do PIB nacional.
São Paulo, 23 de abril de 2014.
Roberto Bellissimo Rodrigues
BBSEGURIDADE (BBSE-NM) Distribuição de Dividendo
O Conselho de Administração da BB Seguridade Participações S.A., reunido em 08.08.2014, aprovou a distribuição de R$1.195.317.246,14 a titulo de remuneração aos acionistas sob a forma de dividendos. O montante equivale a 80% (oitenta por cento) do resultado liquido apurado no primeiro semestre de 2014.
Valor Bruto do Rendimento – Ações: BBSE – ON
Valor nominal por ação: R$ 0,5976586231 Valor atualizado ate 12.08.2014: R$ 0,6055621435
Os dividendos serão atualizados pela taxa SELIC, da data do balanço (30.06.2014) ate a data do pagamento (29.08.2014) e terão como base a posição acionária de 18.08.2014, sendo as ações negociadas ex - dividendos a partir de 19.08.2014.
FORMA DE PAGAMENTO:
Os acionistas, cujas ações estejam custodiadas na instituição depositaria, terão seus pagamentos disponibilizados de acordo com o domicilio bancário fornecido ao Bradesco S.A., a partir da data de inicio da distribuição destes direitos.
Os acionistas, cujos cadastros não tenham a inscrição do numero do CPF/CNPJ ou a indicação de Banco/Agencia/Conta Corrente, somente terão seus dividendos disponíveis a partir do 3 dia útil, contado da data da atualização cadastral nos arquivos eletrônicos da Instituição depositaria de Ações, que poderá ser efetuada através de qualquer agencia da rede.
Os acionistas cujas ações estejam depositadas na Central Depositaria BM&FBOVESPA terão seus dividendos creditados conforme procedimentos adotados pela mesma.
Brasília (DF), 12 de agosto de 2014.
Calculando o Dividend Yield – BB Seguridade
Para o exemplo da empresa BB Seguridade a cotação no fechamento de 18.agosto.2014 era de R$ 34,33. Como foi definido um dividendo total por ação de R$ 0,60 o retorno em dividendos é:
DY = (R$ 0,60/R$ 34,33) x 100 = 1,75%
Isto significa que a empresa pagou ao acionista 1,75% do preço da ação na forma de dividendos.
De outro modo podemos dizer que o investidor recebeu de volta 1,75% do valor pago pela ação em dividendos.
0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% 14,0% 16,0% AES Tietê Cesp Bradespar Taesa Cemig Eletrobras Light Energias do Brasil Porto Seguro Copel Oi Telefonica Brasil Banrisul Multiplus CPFL Banco do Brasil Tractebel Souza Cruz Eztec Natura 20 MAIORES DIVIDEND-YIELD DE 2014
Retorno Total da Ação
• O retorno total da ação de uma empresa para os seus acionistas pode ser dividido em duas partes: valorização do preço da ação acrescida do retorno de dividendo, de forma que pode ser expresso como sendo:
Retorno Total = {[(P1 + Div + JSCP)/ P0 ] – 1} x 100 onde :
P1 = preço no final do período (Preço de Venda) P0 = preço no início do período (Preço de Compra) Div = Dividendos
Retorno Total da Ação
• Exemplo: Um investidor comprou 10.000 ações da Marcopolo S.A. em 26/09/2011 por R$ 5,35/ação. Em 09/12/2012 a empresa aprovou o pagamento de R$ 0,25 de dividendos por ação mais R$ 0,035 de juros sobre o capital próprio. Se o investidor vendeu as 10.000 ações em 29/12/2011 por R$ 6,44 cada, o Retorno Total foi igual a:
Retorno Total = {[(R$ 6,44 + R$ 0,25 + R$ 0,035)/R$ 5,35] -1} x 100 Retorno Total = {[R$ 6,725 / R$ 5,35] – 1 } x 100 = 25,70 %
Bonificação
• Distribuição gratuita de novas ações aos acionistas, na proporção da quantidade de ações já possuída por cada um destes acionistas.
• Esta distribuição, em geral, ocorre em virtude da incorporação ao capital da empresa de reservas ou lucros acumulados, ou da reavaliação dos ativos da empresa.
• As empresas também podem efetuar bonificação em dinheiro. Neste caso o acionista recebe da empresa um valor monetário relacionado às reservas não incorporadas, sendo que este pagamento é feito além do pagamento de dividendos.
Ajuste da Cotação da Ação após a Bonificação - Exemplo
Conselho do Bradesco aprova bonificação de ações de 10%
O Conselho de Administração do Bradesco aprovou em 10.05.2010 uma bonificação de ações de 10%.
Os acionistas receberão uma ação nova para cada 10 ações da mesma espécie.
No total, serão emitidas 342.040.948 novas ações, sendo 171.020.483 ordinárias e 171.020.465 preferenciais.
De acordo com o banco, o objetivo da bonificação é aumentar a liquidez das ações, e permitir um ajuste na cotação tornando o preço por ação mais atrativo e acessível a um maior número de investidores.
Ajuste da Cotação após aprovação de Bonificação
Com base no percentual de bonificação a cotação ajustada após a distribuição deste tipo de provento é obtida da seguinte forma:
Cotação Ex-Bonificação = Cotação anterior / [1 + (% Bonificação/100)]
Exemplo: Considerando as ações do Bradesco cotadas a R$ 30,00 antes da bonificação a cotação ajustada será:
• Cotação Ex-Bon = R$ 30,00 / [1+ (10/100)] • Cotação Ex-Bom = R$ 27,27
Direito de Subscrição
• É o direito preferencial oferecido pela empresa aos atuais acionistas para a aquisição de um novo lote de ações, em quantidade proporcional ao número de ações que já possuem. Os acionistas poderão exercer este direito ou transferi-lo a terceiros, através de venda desse direito em pregão. Também conhecido como direito de preferência.
Exemplo
• Considere uma empresa com capital atual de R$ 1 bilhão, composto por 250 milhões de ações valendo R$ 4,00 cada. A empresa agora decide aumentar seu capital em R$ 500 milhões, com as novas ações sendo ofertadas a R$ 3,50 cada. Neste caso, cada acionista terá direito a subscrever ações equivalentes a 50% de sua posição atual, a um preço abaixo do valor de mercado, o que certamente significa um benefício.
Exemplo
• Porém, o acionista atual não é obrigado a participar da subscrição. Quando do último dia "com" da subscrição, o acionista receberá um direito de subscrição, que equivale ao direito de participar da subscrição, e que pode ser, dentro de um intervalo de tempo definido pela empresa, negociado na bolsa.
Exemplo - Cálculo do Preço Ex-Subscrição
• A companhia ABC S.A tem ações cotadas a R$ 4,00 e irá promover uma subscrição de ações na proporção de 50% ao preço de R$ 3,50. A cotação ajustada após a subscrição será:
Cot ex-subscrição = {Cot ant + [PS x (p/100)]} / [1 + (p/100)]
Onde:
Cot ant = Cotação antes da subscrição PS = Preço da Subscrição
p = proporção ou percentual da subscrição
Cot ex-subscrição = {R$ 4,00 + [R$ 3,50 x (50/100)]} / [1 + (50/100)
Negociação dos Direitos de Subscrição
Quando o acionista não desejar exercer o direito de subscrição poderá negociá-los de forma separada da ação, ou seja, como mais um papel na bolsa.
Assim, quem tinha um papel, a ação original da empresa antes da subscrição, passa a ter dois: a ação e o direito. Estes direitos são negociados por um prazo pré-determinado, geralmente trinta dias, dando ao acionista a opção de exercê-lo, ou seja, entrar com os recursos e participar da subscrição ao preço anunciado pela empresa, ou simplesmente negociar estes direitos com outro investidor.
No caso dos direitos permitirem a compra das ações a um preço abaixo de mercado, eles têm valor, que aumenta proporcionalmente com a diferença entre os dois preços (a vista e de subscrição).
ATIVIDADE 03 – Individual / Entregar somente a resolução
1) A AMBEV promoveu um desdobramento de suas ações mediante uma bonificação de 300%. Responda:
a) Qual a quantidade de novas ações recebidas por cada acionista?
b) Considerando a cotação antes da bonificação de R$ 63,00/ação qual o preço ex-bonificação?
c) Se as cotações praticadas após a bonificação forem iguais a R$ 17,32/ação qual a variação percentual em relação a cotação ajustada?
______________________________________________________________
2) A EMBRAER decide realizar um processo de subscrição de ações na proporção de 70% das ações sendo os preços:
Ordinárias = R$ 20,00/ação Preferenciais = R$ 25,00/ação
Calcule a cotação ajustada para a ação considerando as seguintes cotações antes da subscrição:
Ações Ordinárias = R$ 24,00/ação Ações Preferenciais = R$ 28,00/ação
______________________________________________________________________________ 3) Determine o Preço Ex-Div e o Dividend-Yield do Banco Auxiliar S.A. considerando as seguintes informações:
Cotação = R$ 23,00 Dividendo = R$ 1,35/ação
Negociação no Mercado
Secundário de Ações
Bolsa de Valores e as Negociações Secundárias • Após a emissão primária das ações as
empresas são negociadas nas Bolsas de Valores.
• Neste caso é preciso que a empresa tenha registro na Bolsa de Valores para que sejam realizados negócios com suas ações.
Bolsa de Valores e as Negociações Secundárias
• Atualmente as bolsas de valores são instituições constituídas na forma de empresas cujo objetivo
é realizar em ambiente adequado a
intermediação para operações do mercado de capitais.
• Elas desenvolvem, implantam e provêm sistemas para a negociação de ações, derivativos de ações, títulos de renda fixa, títulos públicos federais, derivativos financeiros, moedas à vista e commodities agropecuárias.
Bolsa de Valores e as Negociações Secundárias • As negociações secundárias de ações
acontecem diariamente nos pregões das bolsas de valores em horários estabelecidos conforme regulamentos de negociação.
• No mercado secundário são admitidas operações de compra final, venda final e day-trade.
Bolsa de Valores e as Negociações Secundárias • Operações de compra final : Quando o
investidor adquire uma determinada
quantidade de ações e mantém em carteira. • Exemplo: Um investidor decide investir no
Banco do Brasil e compra 100 ações ao preço de R$ 25,00 no pregão.
Bolsa de Valores e as Negociações Secundárias • Operações de venda final: Quando o
investidor realiza a venda de ações mantidas em sua carteira ou adquiridas no mercado primário.
• Exemplo: Um investidor decide vender 1.000 ações da Petrobrás ON compradas a 6 meses atrás. Esta operação é considerada uma venda final pois o investidor tinha adquirido as ações anteriormente.
Bolsa de Valores e as Negociações Secundárias
• Operações de DAY-TRADE: Combinação de operações de compra e de venda realizadas por um investidor com o mesmo título em um mesmo dia.
• Ex.: No pregão de hoje, as 11 horas um investidor compra 100 ações da Usiminas ON ao preço de R$ 12,00/ação. As 16 horas as ações estão cotadas a R$ 15,00. Ele então decide vendê-las pelo preço de R$ 15,00. Neste caso está caracterizada uma operação de DAY TRADE (compra e venda da mesma quantidade de ações no mesmo dia pelo mesmo investidor).
• Obs.: A ordem das operações pode ser inversa ou seja, um
investidor pode primeiro vender e depois comprar de
Bolsa de Valores e as Negociações Secundárias • As Operações de DAY-TRADE são admitidas
(permitidas) pois promovem o aumento da liquidez no mercado secundário de ações.
• Isto ocorre pois a natureza especulativa de curto prazo deste tipo de operação promove um giro maior (compra e venda) das ações em circulação.
Custos das Negociações no Mercado Secundário • As operações realizadas nas Bolsas de Valores
devem ser intermediadas por uma corretora de valores.
• Os custos das operações são baseados no volume financeiro realizado. O volume é determinado pelo produto do preço das ações e as respectivas quantidades negociadas.
Custos das Negociações no Mercado Secundário Os custos das operações dividem-se em :
Corretagem = comissão cobrada pela corretora de valores para intermediar a negociação.
Emolumentos = taxa paga a Bolsa de Valores pelo registro da transação no pregão.
Taxa de Custódia = taxa paga ao serviço de custódia (guarda) das ações quando o investidor mantém ações em carteira.
Valor de mercado de uma empresa cotada na Bolsa de Valores.
Com base nas negociações secundárias é possível determinar o valor de mercado de uma companhia.
Para isso basta multiplicar a quantidade de ações que representa o capital social da empresa pela cotação.
Valor de mercado de uma empresa cotada na Bolsa de Valores.
Vejamos um exemplo:
O Banco do Brasil tem um capital social constituído por 2.865.420.000 ações ordinárias nominativas. Considerando a cotação de R$ 30,24/ação o valor de mercado do Banco em 07/out/2014 era de:
Capitalização Bursátil na Bolsa de Valores
A capitalização bursátil na Bolsa de Valores é uma estatística construída a partir da soma do valor de
mercado de todas as companhias negociadas.
Esta estatística indica qual o valor das empresas negociadas em um determinado pais no mercado de capitais.
Ex.: Em 30.set.2014 a capitalização bursátil indicada no Boletim Diário de Negociações da BMFBOVESPA (Bolsa de Valores em atividade no Brasil) era de R$ 2.701.910.995.000,00 (aprox. R$ 2,7 trilhões). Utilizando dados de 2013 este valor representa aproximadamente 56,25% do PIB.
