RELATÓRIO DA ADMINISTRAÇÃO DOS RESULTADOS

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RELATÓRIO DA

ADMINISTRAÇÃO

DOS RESULTADOS

DO PRIMEIRO TRIMESTRE DE 2016

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ÍND

ICE

Destaques Financeiros...Página 05 Resultado do 1º Trimestre de 2015...Página 06 Cenário e Dinâmica Setorial...Página 07 Resultado Consolidado 1º Tri de 2016 / ROL...Página 09 Receita Operacional Líquida (ROL)...Página 09 Lucro Bruto...Página 09 Despesas Operacionais...Página 10 Outros Resultados Operacionais...Página 10 Resultado Operacional - EBIT...Página 11 Resultado Financeiro...Página 11 Lucro Líquido...Página 12 EBITDA...Página 13 Desempenho por Região...Página 14 Brasil...Página 15 Oriente Médio / África (MENA)...Página 17 Ásia...Página 19 África...Página 22 Outros Segmentos...Página 23 Corporate...Página 23 Endividamento...Página 24 Investimentos (CAPEX)...Página 25 Ciclo Financeiro...Página 26 Fluxo de Caixa Simplificado...Página 27 Abate e Produção...Página 28 Balanço Social e Valorização do Capital Humano...Página 28 SSMA...Página 28 Relacionamento com Auditores Independentes...Página 28 Disclaimer...Página 28 DRE...Página 29 Balanço Patrimonial...Página 30 Fluxo de Caixa...Página 32

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01

Relat ório da Administr ação do s Resultado s do Quar to T rimestr e e do Ano de 2 015

INFORMAÇÕES

GERAIS

03

Relat ório da Administr ação do s Resultado s do Primeir o T rimestr e e de 2 016

VALOR DE MERCADO

R$41,4 bilhões

US$11,5 bilhões

COTAÇÕES

BRFS3 R$51,31

BRFS US$14,22

AÇÕES EMITIDAS

812.473.246 ações ordinárias

5.829.701 ações em tesouraria

Base: 31.03.2016

WEBCAST

Data: 29.04.2016

09:00 Português

10:30 Inglês

TELEFONE:

Dial–in com conexões no Brasil:

+55 11 31931001 ou +55 11 28204001

Dial-in com conexões nos

Estados Unidos: +1 8887000802

www.brf-br.com/ri

CONTATOS RI:

Alexandre Borges

Vice-Presidente de Finanças e RI

Elcio Ito

Diretor de Finanças

André Mota

Gerente de Relações com Investidores

+55 11 23225398

acoes@brf-br.com

INFORMAÇÕES

GERAIS

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04 CARTA DE

ABERTURA

Senhores acionistas,

Os primeiros meses de 2016 foram marcados por avanços estratégicos importantes no processo de transformação da BRF em uma empresa de alimentos global. Além das aquisições (Golden Foods Siam - GFS na Tailândia, Universal Meats no Reino Unido, Qatar National Import and Export Co, Al Khan Foodstuff no Omã, Calchaquí e Campo Austral na Argentina), conseguimos entrar em novos mercados importantes como Malásia e México, e acelerar crescimento no Oriente Médio, Ásia e Argentina. Esses movimentos estão integralmente alinhados com a nossa estratégia de crescer internacionalmente, avançar na cadeia de valor, expandir nossas marcas, conquistar novos mercados e diversificar nossa base produtiva, de forma a reduzir cada vez mais nossa exposição à volatilidade dos ciclos e trazer mais estabilidade ao nosso resultado.

Mas este trimestre também foi marcado por um cenário extremamente adverso em todas as regiões. Estamos vivendo um dos mais desafiadores períodos da última década, resultado de uma combinação de eventos bem distintos. Ao mesmo tempo em que vimos a produção de frango no Brasil atingir níveis recordes e pressionar preços e margens, vimos também o preço do milho subir de forma exponencial em um movimento completamente descorrelacionado aos preços globais, trazendo aumentos de mais de 30% em relação ao final de 2015. Em paralelo, no Brasil, o cenário econômico segue desacelerando e impactando o consumo das famílias.

Ao mesmo tempo em que reconhecemos este momento de curto prazo mais desafiador, estamos cada vez mais confiantes em nossa estratégia de longo prazo. Todos os negócios em que conseguimos avançar na cadeia de distribuição

e melhorar o mix de produtos nos últimos anos estão se mostrando mais resilientes e menos voláteis, mantendo as margens em patamares acima de ciclos anteriores. Essa distinção é bastante evidente quando comparamos com outros mercados onde ainda não conseguimos avançar na cadeia de distribuição e ainda temos um portfólio de menor valor agregado e de menor diferenciação.

No mercado doméstico, seguimos com as iniciativas de aprimorar nossa execução comercial e retomar a lucratividade da região. Conforme anunciado em 2015, implementamos um importante aumento de preços em janeiro e lançamos novos produtos como o Salamitos e as linhas de pratos prontos da Sadia e Perdigão. Seguimos investindo em nosso time e na melhora contínua da execução e, para tal, estamos acelerando vários projetos de eficiência e melhora de nível de serviço junto às equipes comerciais e de logística.

Seguimos com nosso programa de capex de mais de R$2 bilhões de forma a suportar nossa expansão global e nossa estratégia de longo prazo. Sem dúvida, isso somente é possível dado a nossa posição de caixa saudável e nossa robusta gestão financeira e estrutura de capital. Sem desviar de nossa estratégia de longo prazo, continuaremos nossos esforços de curto prazo para intensificar as iniciativas de redução de custos e despesas e aprimorar ainda mais a execução comercial e logística de nossas operações.

Abilio Diniz Presidente do Conselho de Administração Pedro Faria Diretor Presidente Global

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05 DESTAQUES

FINANCEIROS

• Receita Operacional Líquida de R$8.120 milhões, 15,2% acima do 1T15;

• Lucro bruto de R$2.031 milhões, 6,1% abaixo do 1T15; Margem Bruta de 25,0%, 5,7 p.p. abaixo do 1T15; • EBITDA de R$1.025 milhões, 7,8% acima do 1T15, com Margem EBITDA de 12,6%, 0,9 p.p. abaixo do 1T15; • Lucro Líquido de R$39 milhões, 91,5% abaixo do 1T15, e Margem Líquida de 0,5%, 6,1 p.p. abaixo do 1T15; • CAPEX de R$608 milhões no trimestre;

• Ajustado pelos impactos (pro-forma) das empresas adquiridas no trimestre, obtivemos: i) ciclo financeiro de 37,7 dias, aumento de 5,1 dias vs. 1T15; ii) fluxo de caixa simplificado (FCF) de R$566 milhões no 1T16 e R$2.907 milhões acumulados nos últimos doze meses; iii) alavancagem financeira líquida de 1,69x EBITDA; e iv) ROIC (Return on Invested Capital) de 12,9%, contra 12,3% no mesmo período do ano anterior.

1_{Resultado por Ação (em R$) consolidado, excluindo as ações em tesouraria .}

Resultado - R$ Milhões 1T15 2T15 3T15 4T15 2015 1T16 Var. a/a Var. t/t

Receita Bruta 8.095 9.044 9.568 10.527 37.235 9.338 15,4% (11,3%) Receita Líquida 7.048 7.913 8.281 8.955 32.197 8.120 15,2% (9,3%) Lucro Bruto 2.164 2.525 2.601 2.799 10.089 2.031 (6,1%) (27,5%) Margem Bruta (%) 30,7% 31,9% 31,4% 31,3% 31,3% 25,0% (5,7) p.p. (6,3) p.p. EBIT 641 1.058 969 1.560 4.228 655 2,2% (58,0%) Margem EBIT (%) 9,1% 13,4% 11,7% 17,4% 13,1% 8,1% (1,0) p.p. (9,4) p.p. EBITDA 951 1.380 1.309 1.885 5.525 1.025 7,8% (45,6%) Margem EBITDA (%) 13,5% 17,4% 15,8% 21,0% 17,2% 12,6% (0,9) p.p. (8,4) p.p. Lucro Líquido 462 364 687 1.415 2.928 39 (91,5%) (97,2%) Margem Líquida (%) 6,5% 4,6% 8,3% 15,8% 9,1% 0,5% (6,1) p.p. (15,3) p.p.

Resultado por ação1 0,54 0,43 0,83 1,75 3,62 0,05 (91,1%) (97,2%)

Principais Indicadores Financeiros

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06 RESULTADOS

1º TRIMESTRE

2016 (1T16)

• Em janeiro de 2016, concluímos a aquisição de parte do negócio de distribuição de alimentos congelados da Qatar National Import and Export Co., empresa que atua como distribuidora da BRF no Qatar há mais de 40 anos. O valor da transação ajustado foi de US$146 milhões.

• Ainda em janeiro de 2016, concluímos a aquisição da Golden Foods Siam (GFS) pelo valor ajustado de US$349 milhões. A GFS é uma das líderes no mercado de produção de aves da Tailândia, com uma operação integrada e exportação relevante para Europa e Ásia.

• No início de fevereiro de 2016, anunciamos a conclusão da aquisição da Universal Meats – distribuidora de alimentos no Reino Unido com foco no segmento de food services - pelo valor ajustado de £32 milhões. Essa aquisição, juntamente com a Invicta e GFS, reforça nossa estratégia de liderança nesse segmento na região.

• Em fevereiro de 2016, comunicamos a conclusão do processo de habilitação de três plantas para exportação para a China. As unidades de Toledo (Paraná) e Marau (Rio Grande do Sul) estão aptas a exportar carne de frango in natura, enquanto que a unidade de Campos Novos (Santa Catarina) carne suína.

• Em março de 2016, realizamos os primeiros embarques para o México, após termos habilitado cinco de nossas plantas ao final de 2015. Assim, marcamos o início das relações comerciais com um mercado promissor.

• Em março de 2016, após termos habilitado quatro de nossas plantas para exportação para a Malásia, inauguramos um

escritório comercial no país com o objetivo de fortalecer nossa presença local.

• Ainda em março de 2016, anunciamos a aquisição da Calchaquí por aproximadamente US$105 milhões e, em abril, concluímos a aquisição da Campo Austral por um valor ajustado de US$75,5 milhões. As duas companhias são referências no mercado de suínos e frios na Argentina, com forte complementariedade produtiva, de portfólio de produtos e de marcas.

• Em abril de 2016 comunicamos a aquisição pelo valor de R$20,2 milhões da Globosuínos, empresa produtora de leitões em Toledo - Paraná, mesmo município onde operamos uma de nossas maiores plantas industriais de suínos.

• Em abril de 2016, em AGO/E, aprovamos a atualização e modernização do nosso Estatuto Social, deixando as regras de governança mais claras e assertivas. Reorganizamos as competências do Conselho de Administração, prevendo regras para os atos praticados pelas controladas e subsidiárias, suportando a expansão global da Companhia. • Ainda em abril de 2016, concluímos a emissão do CRA (Certificados de Recebíveis do Agronegócio) no valor de R$1 bilhão a uma taxa de 96,5% do CDI com prazo de três anos. • Por último, anunciamos também em abril o aumento da nossa participação de 40% para 100% da AKF, distribuidora no Omã, pelo valor ajustado de US$32,6 milhões.

Destaques do Trimestre

Eventos Subsequentes

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07 CENÁRIO

E DINÂMICA

SETORIAL

a um movimento de apreciação do real; e (iii) custo do milho no Brasil em contínua ascensão, descolado dos preços internacionais.

A partir do início de 2015, o aumento progressivo nas margens em reais dos produtores brasileiros de frango, principalmente em função do movimento de desvalorização do real, gerou um incentivo para aumento da produção e alojamento de pintos. Esse cenário se manteve ao longo de 2015 e se intensificou no início de 2016, atingindo patamares recordes de produção. Segundo dados da APINCO (Associação Brasileira de Produtores de Pintos de Corte), a produção de frango acumulada de março (últimos 12 meses) ficou 7,4% acima da média dos últimos quatro anos, e o alojamento de pintos no acumulado de fevereiro ficou 6,1% acima na mesma comparação. Como resultado, níveis elevados tanto nas exportações (+13,3% 1T16 vs. 1T15) quanto na disponibilidade de frango no mercado doméstico (+2,6% 1T16 vs. 1T15) demonstram que estamos em um cenário de excesso de oferta.

Apesar do mercado de frango in-natura do Brasil e dos mercados internacionais terem dinâmicas comerciais e concorrenciais diferentes, existem vasos comunicantes entre eles. As margens em ambos os mercados tendem a se equilibrar com o tempo, de forma a eliminar potenciais arbitragens e distorções entre os mercados.

Nessa dinâmica, o movimento da taxa de câmbio é um elemento que direciona a venda dos produtores brasileiros. Os ciclos históricos indicam que as margens são mais impactadas durante a volatilidade da taxa de câmbio, do que pela mudança do patamar do câmbio em si. Quando a taxa de câmbio se aprecia de forma brusca, como ocorrido nesse último trimestre, o processo de compressão de margens em reais se acelera e se potencializa. Vale ressaltar que, numa visão de longo prazo, essas oscilações momentâneas não alteram de forma estrutural as margens em reais.

2,5 2,3 Média: 1,8 2,1 1,9 1,7 1,5 1,3 jan /12 jan /13 jan /14 jan /15 jan /16 mar /12 mar /13 mar /14 mar /15 mar /16

mai/12 jul mai/13 mai/14 mai/15

/12 jul /13 jul /14 jul /15 set /12 set /13 set /14 set /15 no v/12 no v/13 no v/14 no v/15

Preço médio da exportação de frango (US$/Kg)

Fonte: SECEX

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08 CENÁRIO

E DINÂMICA

SETORIAL

Paralelamente a isso, o preço médio do milho no mercado local sofreu um aumento expressivo a partir do final de 2015 (+59% 1T16 vs. 1T15; +32% 1T16 vs. 4T15), devido principalmente ao excesso de exportações em 2015, que resultou em um nível baixo de estoques no 1T16.

É importante ressaltar que esse aumento foi um evento exclusivamente brasileiro, e gerou um descolamento da correlação histórica entre preços em reais do milho no mercado brasileiro e no mercado global. O resultado foi uma perda de competitividade de custo do mercado brasileiro em relação aos outros países.

Ao mesmo tempo em que reconhecemos que este ciclo está sendo mais desafiador que o antecipado, seguimos confiantes em nossa estratégia de longo prazo de fortalecer nossa presença nos mercados em que atuamos. Todos os negócios nos quais conseguimos ter algum avanço na cadeia de distribuição e melhora do mix já se mostram mais resilientes. Por exemplo, na região do Oriente Médio, onde aproximadamente 55% das vendas no 1T16 ocorreram via distribuição local própria (vs. 29% em 1T14), realizamos uma margem bruta média que foi aproximadamente 15p.p. acima da margem verificada nas exportações de produtos in-natura diretas do Brasil. Essa diferença de margem foi de aproximadamente 8p.p. em 2015. mar /09 mar /11 mar /14 mar /10 mar /13 mar /12 mar /15 mar /16 jul /09 jul /11 jul /14 jul /10 jul /13 jul /12 jul /15 no v/09 no v/11 no v/14 no v/10 no v/13 no v/12 no v/15

Milho Brasil vs. Milho CBOT

Preço do milho/saca (R$) _{Spread (R$)} 50 45 45 35 25 15 5 -5 40 35 30 25 20 15 10 5 0

Spread (Milho Brasil - Milho CBOT) Média das praças no mercado físico (RS) Spot CBOT (R$)

Fonte: ESALQ, Bloomberg

Nota: Praças consideradas para a média do Milho - Cascavel, Chapecó, Mogiana, Norte do Paraná, Passo Fundo, Ponta Grossa, Recife, Rio Verde, Sorocabana, Sorriso, Sudoeste PR, Triangulo Mineiro.

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09 RESULTADO

CONSOLIDADO

1T16

_{No 1T16, a Receita Líquida consolidada da BRF totalizou R$8,1 bilhões (+15,2% a/a), impulsionada por preços}

médios mais altos (+11,5% a/a) e maiores volumes (+3,4% a/a). Além do crescimento orgânico, o resultado foi potencializado pelas habilitações de novas plantas para exportação e também pelas recentes aquisições (com destaque para Universal e GFS) cujos resultados foram parcialmente consolidados no 1T16.

Receita Operacional Líquida (ROL)

Volumes - mil tons 1T15 2T15 3T15 4T15 2015 1T16 Var. a/a Var. t/t

Aves (In Natura) 467 495 490 491 1.944 477 2,0% (2,9%)

Suínos e Outros (In Natura) 53 70 75 75 273 85 60,7% 13,4%

Processados 499 518 523 575 2.116 466 (6,5%) (18,9%)

Outras Vendas 42 36 53 52 182 69 63,5% 33,4%

Total 1.061 1.120 1.141 1.193 4.515 1.097 3,4% (8,0%)

ROL - R$ Milhões 7.048 7.913 8.281 8.955 32.197 8.120 15,2% (9,3%)

Preço médio (ROL) 6,64 7,07 7,26 7,51 7,13 7,40 11,5% (1,4%)

Lucro Bruto - R$ Milhões 1T15 2T15 3T15 4T15 2015 1T16 a/a t/t

Lucro Bruto 2.164 2.525 2.601 2.799 10.089 2.031 (6,1%) (27,5%)

Margem Bruta (%) 30,7% 31,9% 31,4% 31,3% 31,3% 25,0% (5,7) p.p. (6,3) p.p.

Os agravantes para o cenário do setor de frango, refletiram-se nos resultados da Companhia através de uma queda de 5,7 p.p. a/a na margem bruta, que ficou em 25,0% no 1T16. O crescimento de 11,5% a/a nos preços médios foram mais do que compensados pela piora de 20,6% no CPV médio por Kg.

Lucro Bruto

(10)

10 RESULTADO

CONSOLIDADO

1T16

O SG&A no 1T16 cresceu 12,6% comparado ao mesmo período do ano anterior, mas, como % da ROL,

melhorou 0,4 p.p. na mesma base de comparação anual, resultado do controle das despesas operacionais da Companhia, suportados principalmente pelo nosso programa Orçamento Base Zero (OBZ). Desse modo, mesmo com impacto negativo relevante das despesas de frete marítimo e despesas operacionais expressas em dólares, que representam 20% das despesas operacionais totais, somadas às recentes aquisições e avanços na distribuição de venda direta, mantivemos nossas despesas operacionais dentro dos níveis históricos e sob controle.

Despesas Operacionais

Despesas Operacionais - R$ Milhões 1T15 2T15 3T15 4T15 2015 1T16 a/a t/t

Despesas com Vendas (1.084) (1.154) (1.237) (1.331) (4.806) (1.208) 11,4% (9,2%)

% sobre a ROL 15,4% 14,6% 14,9% 14,9% 14,9% 14,9% (0,5) p.p. 0,0 p.p.

Despesas Administrativas e Honorários (108) (115) (143) (140) (506) (134) 24,4% (4,6%)

% sobre a ROL 1,5% 1,5% 1,7% 1,6% 1,6% 1,6% 0,1 p.p. 0,1 p.p.

Despesas Operacionais Totais (1.191) (1.269) (1.381) (1.471) (5.312) (1.341) 12,6% (8,8%)

% sobre a ROL 16,9% 16,0% 16,7% 16,4% 16,5% 16,5% (0,4) p.p. 0,0 p.p.

Outros Resultados Operacionais

R$ Milhões 1T15 2T15 3T15 4T15 2015 1T16 a/a t/t

Outras Receitas Operacionais 15 30 191 331 567 47 210,2% (85,9%)

Outras Despesas Operacionais (288) (219) (400) (105) (1.011) (93) (67,7%) (11,1%)

Outras Resultados Operacionais (273) (189) (209) 226 (445) (46) (83,0%) (120,5%)

% sobre a ROL (3,9%) (2,4%) (2,5%) 2,5% (1,4%) (0,6%) 3,3 p.p. (1,2) p.p.

No 1T16, a Companhia apresentou uma despesa de R$46 milhões na linha de Outros Resultados Operacionais. Neste trimestre, não houve eventos não-recorrentes significativos impactando os resultados da Companhia, ao contrário do que aconteceu no 1T15 e 4T15.

Vale lembrar que, no 1T15, a Companhia apresentou um montante R$147 milhões de despesas não-recorrentes, onde se destacaram impactos da greve dos caminhoneiros, despesas de reestruturação e ajustes tributários. No 4T15, por outro lado, a Companhia registrou receitas não-recorrentes no valor de R$309 milhões, as quais vieram principalmente do ganho líquido na reclassificação contábil de Minerva e da recuperação de despesas tributárias.

Outros Resultados Operacionais

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11 RESULTADO

CONSOLIDADO

1T16

_{O EBIT consolidado totalizou R$655 milhões no 1T16 (+2,2% a/a). As melhoras nas linhas de Outros Resultados Operacionais}

e de Equivalência Patrimonial (não mais impactada pela participação na Minerva) compensaram parte da queda de margem bruta, levando a uma margem EBIT consolidada de 8,1% (-1,0 p.p. a/a).

Resultado Operacional (EBIT)

EBIT - R$ Milhões 1T15 2T15 3T15 4T15 2015 1T16 a/a t/t

Lucro Bruto 2.164 2.525 2.601 2.799 10.089 2.031 (6,1%) (27,5%) Despesas Operacionais (1.191) (1.269) (1.381) (1.471) (5.312) (1.341) 12,6% (8,8%) Outros Resultados (273) (189) (209) 226 (445) (46) (83,0%) (120,5%) Equivalência Patrimonial (59) (8) (43) 6 (104) 12 (120,7%) 107,6% EBIT 641 1.058 969 1.560 4.228 655 2,2% (58,0%) Margem EBIT (%) 9,1% 13,4% 11,7% 17,4% 13,1% 8,1% (1,0) p.p. (9,4) p.p.

O resultado financeiro é uma combinação de vários fatores que podem ser classificados em algumas categorias principais: (i) juros líquidos sobre endividamento/aplicações; (ii) ajuste a valor presente dos ativos e passivos; (iii) juros e/ou correção monetária sobre ativos/passivos, impostos, comissões; e (iv) variação cambial e outros.

Apesar de serem números com variações importantes entre os trimestres, seja por questões cambiais, seja por outros eventos específicos de diversas naturezas, é importante colocarmos a magnitude de alguns números. No 1T16, geramos uma despesa financeira líquida de R$604 milhões. De acordo com nosso nível e perfil do endividamento/caixa e dado um custo aproximado do endividamento em BRL de 9,5% e em USD de 4,6%, a Companhia gerou juros líquidos de aproximados R$260 milhões no 1T16. Dado a dimensão do negócio atual e prazos atualmente praticados com fornecedores e clientes, o ajuste a valor presente teve impacto negativo de aproximadamente R$75 milhões no trimestre. Os juros e/ou correção monetária sobre ativos e passivos, impostos, comissões gerou R$67 milhões negativos.

O item variação cambial e outros foi o de maior impacto no trimestre com R$202 milhões negativos. Esta é, sem dúvidas, uma linha de maior dificuldade de previsibilidade. Pois, diante da exposição cambial de balanço, há a volatilidade do câmbio intra-mês e intra-trimestre que pode resultar em impactos relevantes dado o nosso elevado nível de comércio exterior e operações internacionais em diversas moedas. Em nossa estratégia de hedge, buscamos ativamente casar esses ativos e passivos em moeda estrangeira de forma a deixar nosso balanço neutro (temos em média cerca de US$3 bilhões de ativos e US$3 bilhões de passivos em moeda estrangeira). Mas esse processo não é perfeito e podemos ter descasamentos pontuais ao longo do tempo que geram impactos de variação cambial.

Resultado Financeiro

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12 RESULTADO

CONSOLIDADO

1T16

Nosso lucro líquido foi negativamente impactado pela despesa financeira líquida apurada no trimestre e por uma maior taxa efetiva de imposto. No trimestre, a taxa efetiva de imposto ficou em 18% e totalizou um montante de -R$9,3 milhões. Assim, o lucro líquido do 1T16 ficou em R$39 milhões (-91,5% a/a), com margem líquida de 0,5% (-6,1p.p. a/a).

Lucro Líquido

Lucro Líquido 462 364 687 1.415 2.928 39 (91,5%) (97,2%)

Margem Líquida (%) 6,5% 4,6% 8,3% 15,8% 9,1% 0,5% (6,1) p.p. (15,3) p.p.

Lucro Líquido por ação 0,54 0,43 0,83 1,75 3,62 0,05 (91,1%) (97,2%)

Receitas Financeiras 1.877 (345) 1.700 124 3.355 953 (49,2%) 670,5%

Despesas Financeiras (1.984) (311) (2.225) (505) (5.025) (1.557) (21,5%) 208,5%

Resultado Financeiro Líquido (108) (657) (525) (381) (1.670) (604) 461,9% 58,5%

Além de resultados cambiais negativos decorrentes de uma elevada volatilidade cambial que presenciamos neste trimestre, também tivemos um impacto específico decorrente de uma posição média comprada em dólar de cerca de US$200 milhões para pagamento das aquisições, que gerou um impacto negativo de aproximadamente R$90 milhões. No 1T16, a exposição cambial comprada no fechamento do trimestre foi de US$147 milhões.

Adicionalmente, também construímos uma posição comprada de milho na bolsa de Chicago como parte da nossa política de hedge de commodities, para nos proteger de potenciais aumentos no preço do milho no mercado brasileiro. Nosso hedge acabou não funcionando por que na prática vimos um descolamento do preço do milho no Brasil comparado com o preço do milho Chicago em reais. Essa inefetividade do nosso hedge de milho impactou negativamente nosso resultado financeiro em R$50 milhões.

Dada a atual volatilidade cambial, é importante destacar a política de hedge da BRF (site RI). Temos estruturalmente receitas em moedas fortes maiores que o nosso hedge natural (custos e despesas) e, portanto, somos exportadores líquidos. Para proteção dos resultados em reais, realizamos operações financeiras de venda de dólar futuro para reduzir nossa exposição a variações cambiais, através de instrumentos básicos sem qualquer alavancagem financeira, designados como hedge accounting. No vencimento dos hedges, o resultado é alocado em receita operacional (tratamento contábil de hedge). A principal diferença do 1T16 em comparação ao 4T15 está relacionado à questão da variação cambial mencionada acima. Em relação ao 1T15, além do impacto da variação cambial, tivemos um ganho específico no 1T15 com a variação cambial embutida na venda do negócio lácteos no valor de R$346 milhões.

(13)

13 RESULTADO

CONSOLIDADO

1T16

EBITDA - R$ Milhões 1T15 2T15 3T15 4T15 2015 1T16 a/a t/t

Lucro Líquido 462 364 687 1.415 2.928 39 (91,5%) (97,2%)

Imposto de Renda e Contribuição Social 72 29 (235) (255) (390) 9 (87,0%) (103,7%)

Financeiras Líquidas 108 657 525 381 1.670 604 461,9% 58,5%

Depreciação e Amortização 310 330 332 344 1.317 372 20,0% 8,3%

EBITDA 951 1.380 1.309 1.885 5.525 1.025 7,8% (45,6%)

Margem EBITDA (%) 13,5% 17,4% 15,8% 21,0% 17,2% 12,6% (0,9) p.p. (8,4) p.p.

A Companhia registrou um EBITDA Consolidado de R$1.025 milhões no 1T16 (+7,8% a/a). Apesar disso, a margem EBITDA consolidada contraiu 0,9 p.p. a/a, pressionada principalmente pela contração de margem nas regiões internacionais. Vale destacar que, mesmo num momento de baixa do ciclo do frango, a Companhia registrou uma margem EBITDA que está 3,8 p.p acima da média apresentada no ano de 2012 e 7,3p.p. acima de 2009, períodos em que o setor também enfrentou momentos desafiadores.

EBITDA

22% 20% 18% 16% Média Geral Média 2009 Média 2010 Média 2011 Média 2012 Média 2013 Média 2014 Média 2015 14% 12% 10% 8% 6% 4% 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16

Evolução da Margem EBITDA (%)

Fonte: BRF

Nota: A Margem EBITDA nos períodos de 2009 a 2011 incluem as operações de láceos. Já a Margem EBITDA de 2012 em diante é referente apenas às operações continuadas.

(14)

14 DESEMPENHO

POR REGIÃO

Visando a melhor transparência e entendimento dos resultados da Companhia por todos os stakeholders, passamos a reportar também o lucro bruto e EBITDA (e as respectivas margens) por cada região. Além disso, reportamos os resultados da África como uma região individual. Passamos também a classificar o volume e resultados de produtos non-core de forma segregada na linha de “Outros Segmentos”. E, finalmente, os impactos não recorrentes, extraordinários ou que não estavam diretamente relacionados com as regiões passaram a ser classificados como “Corporate”, de forma a mostrar números que melhor refletem o desempenho operacional de cada região.

Dessa forma, os números de 2015 foram ajustados conforme essa nova segmentação e serão reapresentados a seguir.

Resultado por região 1T16 Total Brasil MENA Ásia Europa/_Eurásia LATAM África _{Segmentos Corporate}Outros

Volume (Mil toneladas) 1.097 484 227 161 93 49 37 46

-ROL (R$, Milhões) 8.120 3.541 1.584 1.071 958 438 176 353

-Preço médio ROL - R$ 7,40 7,31 6,99 6,67 10,27 8,87 4,77 7,72

-Lucro Bruto (R$, Milhões) 2.031 1.031 447 212 168 83 48 42

-Margem Bruta % 25,0% 29,1% 28,2% 19,8% 17,6% 19,0% 27,1% 12,0% -EBIT (R$, Milhões) 655 334 123 109 47 17 12 28 (16) Margem EBIT % 8,1% 9,4% 7,8% 10,2% 4,9% 3,9% 7,0% 8.1% -EBITDA (R$, Milhões) 1.025 485 214 155 96 40 22 29 (16) Margem EBITDA % 12,6% 13,7% 13,5% 14,5% 10,0% 9,2% 12,5% 8,3%

-WorldReginfo - f3cc2d97-41fc-473f-ae6b-43647cd9b37b

(15)

15 DESEMPENHO

POR REGIÃO

BRASIL

janeiro e conseguimos crescer nosso preço médio no 1T16 em 8,4% a/a. A nova política de pricing, em linha com o que tinha sido planejado no final de 2015, foi construída de forma muito mais granular e específica, com reajustes diferentes por região, canal e categoria. Corrigimos também algumas distorções entre canais que, ao longo de 2015, acabaram se intensificando. O aumento de preço gerou uma queda de cerca de 10% nos volumes a/a, concentrada principalmente nas categorias de processados nos meses de janeiro e fevereiro, levando a uma queda na ROL de 2,4% a/a.

Ainda assim, o aumento de preços não foi suficiente para compensar a forte pressão de custos, principalmente em função dos grãos, levando a uma contração de 3,8p.p. na margem bruta a/a. Com isso, novos reajustes deverão ser efetuados no 2T16 para recompor as margens da região.

Ao mesmo tempo, o forte controle de despesas com o OBZ e os ganhos de eficiência e produtividade na parte logística e comercial, compensaram a compressão na margem bruta. Com isso, a região reportou no 1T16 uma margem EBITDA marginalmente melhor se comparada ao 1T15.

Brasil 1T15 2T15 3T15 4T15 2015 1T16 a/a t/t

Volumes (Mil, Toneladas) 538 537 556 593 2.224 484 (9,9%) (18,2%)

Aves (In Natura) 107 94 97 98 396 92 (14,0%) (6,1%)

Suínos e outros (In Natura) 24 27 24 23 98 24 2,6% 7,2%

Processados 403 421 424 462 1.710 357 (11,4%) (22,6%)

Outras Vendas 3 (5) 11 10 19 11 209,9% 6,6%

Receita Operacional Líquida (R$, Milhões) 3.626 3.763 3.747 4.126 15.262 3.541 (2,4%) (14,2%)

Preço médio (R$/Kg) 6,74 7,01 6,74 6,96 6,86 7,31 8,4% 5,0%

Lucro Bruto (R$, Milhões) 1.192 1.233 1.128 1.316 4.869 1.031 (13,5%) (21,7%)

EBIT (R$, Milhões) 355 427 270 479 1.531 334 (5,8%) (30,3%)

Margem EBIT (%) 9,8% 11,4% 7,2% 11,6% 10,0% 9,4% (0,3) p.p. (2,2) p.p

EBITDA (R$, Milhões) 494 566 409 622 2.092 485 (1,8%) (22,0%)

Margem EBITDA (%) 13,6% 15,0% 10,9% 15,1% 13,7% 13,7% 0,1 p.p. (1,4) p.p.

O 1T16 marcou o início da nova fase de lançamentos de produtos da BRF no Brasil. O Salamitos, lançado em janeiro, foi um sucesso absoluto de vendas.

Outros destaques de sucesso, foram as novas linhas de pratos prontos Sadia e de refeições para família da Perdigão, que já chegam com atributos importantes para o consumidor final, como saudabilidade para Sadia, refeição família para Perdigão, além de praticidade e conveniência.

Apesar dos volumes desses lançamentos ainda não serem tão expressivos dentro do nosso volume total, suas margens de contribuição são acima da média do portfólio atual da Companhia e nos deixa ainda mais confiantes no potencial de expansão das vendas e dos lançamentos que ainda estão por vir.

Inovação

(16)

16 DESEMPENHO

POR REGIÃO

BRASIL

O 1T16 foi o primeiro trimestre completo em que a força de vendas operou de maneira unificada. Seguimos investindo no desenvolvimento contínuo da nossa equipe de vendas e na otimização dos processos comerciais.

Como resultado, evoluímos significativamente na nossa execução básica e conseguimos aumentar em mais de 10 p.p. (a/a) o percentual de clientes movimentados na nossa base. Além disso, a positivação (% de vendas/visitas) da equipe continua evoluindo ao longo dos trimestres, e atingiu 46,5% no 1T16.

Positivação (% de vendas/visitas)

2T15 3T15 4T15 1T16

34,7%

41,5%

45,7% 46,5%

Nota: A Positivação passou a ser acompanhada apenas a partir do 2T15, motivo pelo qual não apresentamos os valores históricos anteriores.

Na comparação com a última leitura da Nielsen a BRF perdeu 0,9 p.p. de share considerando as quatros principais categorias chave, devolvendo parte do 1,4 p.p. de participação de mercado que tínhamos ganhado na leitura anterior. Esse resultado já era esperado em função do aumento de preços implementado em janeiro de 2016.

Market Share

Share Valor - Última Leitura 2016

Pratos

Prontos Embutidos Frios Margarinas Total 62,9%

40,0%

62,0% 65,6%

59,0%

Fonte: Nielsen Retail Bimestral – Margarinas e Pratos Prontos (leitura de Dez/Jan); Embutidos e Frios (leitura de Jan/Fev)

(17)

DESEMPENHO

POR REGIÃO

MENA

(ORIENTE

MÉDIO E

NORTE DA

ÁFRICA)

17

A ROL da região MENA totalizou R$1.584 milhões no 1T16 (+17,9% a/a) devido ao aumento em volumes (+3,9% a/a) e preços médios em reais (+13,5% a/a). Destaque para o crescimento de 27,1% no volume dos produtos processados a/a, impactado positivamente pelo crescimento dos volumes produzidos localmente na planta de Abu Dhabi. Por outro lado, nossa margem bruta na região recuou 1,4p.p. vs. 1T15 e 8,8 p.p. vs. 4T15, refletindo o momento mais desafiador do ciclo e o declínio da margem principalmente das exportações diretas de produtos in-natura do Brasil para a região. A margem EBITDA da região retraiu 3,2p.p. a/a, impactada pela menor margem bruta e por aumentos no custo de servir da região, refletindo o avanço da distribuição própria. Vale notar que as despesas referentes ao processo de integração das empresas adquiridas somaram aproximadamente R$20 milhões nesse trimestre. Se excluirmos do resultado essas despesas adicionais, a margem EBITDA seria de 14,7%.

Mesmo diante de um contexto político e econômico volátil em MENA, a região continua comprometida com sua agenda de desenvolvimento do B2C, avançando na distribuição direta e melhorando o mix de vendas.

Durante o trimestre, destacamos também: i) o aumento do investimento em nossas marcas, elevando nosso market share na região; ii) a finalização com êxito da integração da operação de distribuição do Qatar, bem como a aquisição dos direitos remanescentes (60%) da distribuidora Al Khan Foodstuff (AKF) no Omã; iii) o aumento da parcela da distribuição própria para 55% do volume de vendas, representando 71% do lucro bruto da região, +7p.p. e +8p.p. a/a respectivamente. Na distribuição própria, realizamos no 1T16 uma margem bruta média aproximadamente 15p.p. acima da margem verificada nas exportações de produtos in-natura diretas do Brasil. Essa diferença de margem era cerca de 8p.p. na média em 2015.

MENA 1T15 2T15 3T15 4T15 2015 1T16 a/a t/t

Volumes (Mil, Toneladas) 218 233 233 239 923 227 3,9% (5,1%)

Aves (In Natura) 203 221 221 220 866 208 2,1% (5,8%)

Processados 14 12 11 17 55 18 27,1% 4,6%

Receita Operacional Líquida (R$, Milhões) 1.343 1.579 1.677 1.758 6.358 1.584 17,9% (9,9%)

Preço médio (R$/Kg) 6,16 6,76 7,19 7,37 6,89 6,99 13,5% (5,1%)

Lucro Bruto (R$, Milhões) 397 579 667 651 2.294 447 12,5% (31,3%)

EBIT (R$, Milhões) 155 320 356 316 1.148 123 (20,7%) (61,1%)

Margem EBIT (%) 11,6% 20,3% 21,2% 18,0% 18,1% 7,8% (3,8) p.p. (10,2) p.p.

EBITDA (R$, Milhões) 224 401 454 394 1.472 214 (4,6%) (45,7%)

Margem EBITDA (%) 16,7% 25,4% 27,1% 22,4% 23,2% 13,5% (3,2) p.p. (8,9) p.p.

Volume de exportação do Brasil (CFR)* 114 116 124 119 473 103 (9,7%) (13,6%)

Representatividade no volume total (%) 52,2% 49,7% 53,1% 49,9% 51,2% 45,4% (6,8) p.p. (4,5) p.p.

*CFR (Custo e Frete)

(18)

DESEMPENHO

POR REGIÃO

MENA

(ORIENTE

MÉDIO E NORTE

DA ÁFRICA)

18

Com relação ao market share dentro da região do Golfo, a marca Sadia continua ganhando participação em todas as categorias. Na leitura de fevereiro tivemos: i) Griller (frango leve in-natura) ganhando 3p.p. (atingindo 36%); ii) Cortes de frango ganhando 6p.p. (atingindo 54%); iii) Cold cuts ganhando 7p.p. (atingindo 42%); e iv) Hamburguer ganhando 3p.p. (atingindo 15%). Fora da região do Golfo, continuamos operando de forma consistente no Norte da África, Iêmen, Iraque e Jordânia.

1T14

Exportação

Distribuição Direta Local

1T15

2T14

3T14

4T14

2T15

3T15

4T15 1T16

Volume de Vendas (‘000 ton) - Distribuição Direta (DDP) e Exportação (CFR)

160 ₁₅₃

148

116

124

119

109

104

91

82

66

142

114

88

120

103

124

118 29% do

Vol. Total

55% do

Vol. Total

WorldReginfo - f3cc2d97-41fc-473f-ae6b-43647cd9b37b

(19)

DESEMPENHO

POR REGIÃO

ÁSIA

19

A ROL de Ásia totalizou R$1.071 milhões no 1T16 (+44% a/a), impactada positivamente por maiores volumes (+44% a/a) em função principalmente de: (i) consolidação parcial no trimestre das operações da GFS, cujo resultado entrou 100% na Ásia; (ii) melhorias na execução de vendas no Japão; e (iii) aumento de volumes e melhor portfólio de produtos em Hong Kong e China. Por outro lado, o crescimento da ROL não foi suficiente para compensar o impacto do aumento de custos e, como resultado, pressionou a margem EBITDA de Ásia em 15.8 p.p. a/a.

No Japão, o cenário competitivo ficou mais intenso com estoques na região subindo de forma significativa, em decorrência de maiores exportações brasileiras e da Tailândia, assim como um incremento na produção local. Esse excesso de oferta pressionou os preços em dólar e margens. Já em outros mercados da região, o cenário é mais benigno. Esses mercados, de forma geral, vêm mostrando importantes crescimentos de volumes e com margens mais atrativas, apesar da compressão de margem por conta do custo.

Outro importante marco foi a habilitação de quatro plantas para exportação para a Malásia e três plantas adicionais para a China. Essas plantas deverão adicionar volumes adicionais importantes ao longo do ano. Recentemente inauguramos escritório local na Malásia para dar suporte aos nossos planos de crescimento no sudeste asiático. Por último, concluímos a aquisição da GFS no final de janeiro. Essa aquisição se encaixa na estratégia da BRF de diversificar sua plataforma de produção global, assim como acessar consumidores de mercados locais e complementar o portfólio da BRF com produtos cozidos e de alta customização. Ao mesmo tempo, a GFS também se beneficia da experiência e capilaridade da BRF em outros mercados, tais como, Coréia, Oriente Médio, e Europa, e já está desenvolvendo produtos específicos para essas regiões. Os primeiros dois meses de integração, já trouxeram resultados acima do planejado.

Ásia 1T15 2T15 3T15 4T15 2015 1T16 a/a t/t

Volumes (Mil, Toneladas) 111 126 108 118 464 161 44,4% 36,1%

Aves (In Natura) 100 114 96 101 411 116 16,1% 15,5%

Processados 2 3 2 3 10 7 270,9% 142,6%

Outras Vendas 0 0 0 0 0 20 -

-Receita Operacional Líquida (R$, Milhões) 745 899 764 882 3.290 1.071 43,8% 21,5%

Preço médio (R$/Kg) 6,70 7,14 7,06 7,47 7,10 6,67 (0,4%) (10,7%)

Lucro Bruto (R$, Milhões) 258 312 246 244 1.060 212 (18,1%) (13,3%)

EBIT (R$, Milhões) 187 232 150 132 701 109 (41,5%) (17,2%)

Margem EBIT (%) 25,1% 25,8% 19,6% 15,0% 21,3% 10,2% (14,9) p.p. (4,8) p.p.

EBITDA (R$, Milhões) 226 273 190 174 862 155 (31,2%) (10,5%)

Volume de exportação do Brasil (CFR)* 111 126 108 117 462 125 12,8% 6,7%

Representatividade no volume total (%) 99,9% 99,9% 99,8% 99,5% 99,8% 78,0% (21,9) p.p. (21,5) p.p.

(20)

DESEMPENHO

POR REGIÃO

EUROPA/

EURÁSIA

20

No 1T16, a ROL da região totalizou R$958 milhões, +54% a/a. A consolidação das distribuidoras Invicta e da Universal, ainda que parcialmente no trimestre, ajudou nesse resultado, reforçando a estratégia de consolidar nossa posição de liderança no canal Food Service organizado no mercado do Reino Unido, assim como avançar na cadeia e melhorar nosso mix de produtos de maior valor agregado.

Na Eurásia, onde atuamos basicamente através de exportação de produtos in-natura a partir do Brasil, o cenário no 1T16 foi desafiador, com preços médios em reais caindo 4,8% a/a. A pressão da redução dos preços em dólar continua sendo influenciada pelo cenário macroeconômico na Rússia, principal país da sub-região, que teve margens negativas e impactou de forma relevante o resultado da região.

A maior pressão dos custos, atrelados a deterioração dos resultados da Eurásia, resultaram em uma queda de aproximadamente 21% a/a no EBITDA da região, com contração de margem de 9,4p.p.. Se excluíssemos a Rússia, a margem EBITDA da região teria sido de aproximadamente 14%. Assim como na região de MENA, existem diferenças significativas entre as operações de distribuição direta local e de exportação direta do Brasil. No 1T16, sem considerar a sub-região Eurásia, a diferença entre as duas operações foi de aproximadamente 14p.p. vs. 7p.p. na média de 2015, mostrando mais uma vez a resiliência da estratégia.

Europa/Eurásia 1T15 2T15 3T15 4T15 2015 1T16 a/a t/t

Aves (In Natura) 20 23 29 23 95 21 4,7% (7,7%)

Processados 42 45 44 45 174 44 2,7% (2,5%)

Receita Operacional Líquida (R$, Milhões) 622 846 1.124 1.048 3.640 958 54,0% (8,6%)

Preço médio (R$/Kg) 8,60 9,59 11,21 11,33 10,30 10,27 19,5% (9,3%)

Lucro Bruto (R$, Milhões) 168 231 326 294 1.019 168 (0,1%) (42,8%)

EBIT (R$, Milhões) 82 127 197 167 573 47 (42,7%) (72,0%)

Margem EBIT (%) 13,1% 15,0% 17,6% 16,0% 15,8% 4,9% (8,2) p.p. (11,1) p.p.

EBITDA (R$, Milhões) 120 165 233 199 717 96 (20,6%) (52,0%)

Volume de exportação do Brasil (CFR)* 43 52 57 51 203 57 33,4% 11,7%

Representatividade no volume total (%) 59,0% 58,7% 57,0% 55,2% 57,4% 61,1% 2,1 p.p. 5,9 p.p.

(21)

DESEMPENHO

POR REGIÃO

LATAM

21

Na região LATAM, a ROL totalizou R$438 milhões (+11,2% a/a) no 1T16. Este crescimento deve-se ao: (i) aumento dos preços médios em reais (+6,6% a/a), influenciado pela melhora no mix de produtos no Conesul (principalmente na Argentina), cujos volumes de processados cresceram 16,4%; e (ii) incremento de volumes (+4,3% a/a), devido à entrada em novos mercados, especialmente México e Caribe, e ao crescimento e diversificação de mix em mercados existentes como Paraguai, Uruguai e Chile.

A margem EBITDA expandiu 4,2p.p. a/a, apesar de impactada pelo ciclo do setor nos mercados onde predomina a exportação direta do Brasil de produtos in-natura, foi positivamente impactada pelo avanço nas iniciativas de melhoria na execução comercial, lançamentos de novos produtos, e redução de despesas operacionais a/a, principalmente no Cone Sul.

Com as aquisições de Calchaquí e Campo Austral, a BRF cria uma robusta plataforma integrada de suíno, adicionando marcas importantes e complementando seu portfólio de frios na região. Essas aquisições trazem crescimento e aumentam de forma relevante a participação da BRF tanto no mercado de suínos e frios, como na indústria de alimentos como um todo na Argentina. As duas companhias juntas tiveram em 2015 receitas de aproximadamente US$190 milhões, e um EBITDA consolidado de cerca de US$30 milhões.

LATAM 1T15 2T15 3T15 4T15 2015 1T16 a/a t/t

Aves (In Natura) 14 17 20 22 73 15 7,3% (31,9%)

Suínos e outros (In Natura) 6 6 6 6 24 3 (55,4%) (54,0%)

Processados 27 29 32 37 126 32 16,4% (15,5%)

Receita Operacional Líquida (R$, Milhões) 394 457 565 717 2.132 438 11,2% (38,9%)

Preço médio (R$/Kg) 8,32 8,68 9,65 10,96 9,52 8,87 6,6% (19,1%)

Lucro Bruto (R$, Milhões) 73 98 131 181 483 83 14,2% (54,2%)

Margem Bruta (%) 18,5% 21,4% 23,1% 25,3% 22,6% 19,0% 0,5 p.p. (6,3) p.p.

EBIT (R$, Milhões) 3 8 46 71 128 17 510,6% (76,0%)

Margem EBIT (%) 0,7% 1,8% 8,2% 9,9% 6,0% 3,9% 3,2 p.p. (6,0) p.p.

EBITDA (R$, Milhões) 19 23 64 93 200 40 105,9% (57,1 %)

Margem EBITDA (%) 4,9% 5,1% 11,3% 13,0% 9,4% 9,2% 4,2 p.p. (3,9) p.p.

Volume de exportação do Brasil (CFR)* 8 11 12 18 48 12 52,9% (33,8%)

Representatividade no volume total (%) 16,6% 20,3% 19,8% 27,7% 21,5% 24,3% 7,7 p.p. (3,4) p.p.

(22)

DESEMPENHO

POR REGIÃO

ÁFRICA

22

A partir do 1T16, passamos a reportar a África como uma região independente, dado o seu potencial de crescimento. A região passa por um momento econômico delicado, em função do preço do petróleo, e isso vem acentuando ainda mais os seus problemas geopolíticos, em especial no oeste da África. Esse cenário, somado a uma competição mais forte vindo principalmente da Europa e dos EUA, vem fazendo com que os preços em dólar na região continuem numa descendente em todas as categorias.

Mesmo diante de todos esses desafios, o 1T16 fechou com volumes crescendo 6,4% contra o ano anterior. A ROL da região no trimestre ficou em R$176 milhões (+13% a/a), com um preço médio de R$4,77/Kg, +6,2% a/a, mas não foi suficiente para compensar o aumento de custo. Com isso, a margem bruta recuou 8,0p.p. a/a, e a margem EBITDA foi pressionada para 12,5% (-8,6p.p. a/a).

A estratégia para a região segue a mesma dinâmica das outras, e tem como foco final avançar na cadeia de valor, se aproximando do consumidor final e desenvolvendo produtos com marca e de maior valor agregado. Para tal, estamos montando uma equipe local que será responsável por desenvolver essa estratégia em algumas geografias prioritárias como Angola, Ghana e Republica Democrática do Congo.

África 1T15 2T15 3T15 4T15 2015 1T16 a/a t/t

Aves (In Natura) 22 24 26 26 98 23 6,5% (10,8%)

Suínos e outros (In Natura) 4 6 6 6 22 6 53,9% (8,2%)

Processados 9 7 9 11 36 8 (12,6%) (24,1%)

Receita Operacional Líquida (R$, Milhões) 156 173 204 206 739 176 13,0% (14,6%)

Preço médio (R$/Kg) 4,50 4,61 4,96 4,82 4,73 4,77 6,2% (1,0%)

Lucro Bruto (R$, Milhões) 55 58 77 70 259 48 (12,9%) (31,5%)

EBIT (R$, Milhões) 25 24 36 26 112 12 (51,4%) (53,1%)

Margem EBIT (%) 16,2% 14,0% 17,8% 12,7% 15,2% 7,0% (9,2) p.p. (5,7) p.p.

EBITDA (R$, Milhões) 33 33 47 34 147 22 (33,1%) (35,9%)

Volume de exportação do Brasil (CFR)* 35 38 41 43 156 37 6,4% (13,7%)

Representatividade no volume total (%) 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 0,0 p.p. 0,0 p.p.

(23)

OUTROS

SEGMENTOS

23

Outros Segmentos 1T15 2T15 3T15 4T15 2015 1T16 a/a t/t

Aves (In Natura) 0 2 1 1 5 1 199,4% 63,1%

Suínos e outros (In Natura) 0 0 0 0 0 6 -

-Processados 1 1 1 1 3 0 -

-Outras Vendas 39 41 42 42 163 39 (0,2%) (7,4%)

Receita Operacional Líquida (R$, Milhões) 163 195 199 218 775 353 117,0% 61,8%

Preço médio (R$/Kg) 4,07 4,37 4,55 5,09 4,53 7,72 89,6% 51,8%

Lucro Bruto (R$, Milhões) 20 15 28 43 105 42 112,2% (2,0%)

Margem Bruta (%) 12,3% 7,5% 13,8% 19,9% 13,6% 12,0% (0,3) p.p. (7,8) p.p. EBIT (R$, Milhões) 13 4 (3) 33 47 28 118,6% (13,1%) Margem EBIT (%) 8,0% 2,2% (1,4%) 15,0% 6,1% 8,1% 0,1 p.p. (7,0) p.p. EBITDA (R$, Milhões) 13 5 (3) 33 48 29 124,5% (10,7%) Margem EBITDA (%) 8,0% 2,5% (1,4%) 15,0% 6,2% 8,3% 0,3 p.p. (6,7) p.p. R$ - Milhões 1T15 2T15 3T15 4T15 2015 1T16 Outros Resultados (112) (66) (36) 336 121 (16) Equivalência Patrimonial (67) (20) (48) 0 (135) 0 EBIT (179) (86) (84) 336 (13) (16) EBITDA (179) (86) (84) 336 (13) (16)

A fim de trazer uma melhor visibilidade dos resultados operacionais de cada região, a BRF passa a reportar itens que não estão diretamente relacionados às regiões como ajustes corporativos, os quais incluem ganhos e perdas não recorrentes e resultado de equivalência patrimonial não atribuído aos negócios. Em reportes anteriores esses valores eram alocados aos resultados das regiões gerando distorções no entendimento do desempenho operacional de cada região.

Conforme mencionado em “outros resultados operacionais”, neste trimestre, não houve eventos não-recorrentes significativos impactando os resultados da Companhia, ao contrário do que aconteceu no 1T15 e 4T15.

No 1T15, a Companhia apresentou um montante R$179 milhões de despesas não-recorrentes e equivalência patrimonial, onde destacaram-se impactos da greve dos caminhoneiros, reestruturação e ajustes tributários. No 4T15, por outro lado, a Companhia registrou receitas não-recorrentes no valor de R$336 milhões, as quais vieram principalmente do ganho líquido na reclassificação contábil de Minerva e da recuperação de despesas tributárias.

Corporate

(24)

24 ENDIVIDAMENTO

além do pagamento de dividendos/juros sobre capital próprio no montante de R$663,1 milhões. Com isso, a dívida líquida sobre EBITDA (últimos doze meses) pro-forma da Companhia ficou em 1,69x no 1T16, versus 1,28x no 4T15. Vale ressaltar, entretanto, que este valor considera o EBITDA dos últimos doze meses destes M&As. Se desconsiderarmos estes ajustes, a alavancagem seria de 1,75x e, se excluíssemos os M&As, a mesma cairia para 1,37x.

Endividamento Circulante Não Circulante Total Total

Moeda Nacional (1.614) (4.460) (6.074) (3.820) 59,0% Moeda Estrangeira (2.551) (9.281) (11.832) (12.026) (1,6%) Endividamento Bruto (4.165) (13.741) (17.905) (15.846) 13,0% Aplicações Moeda Nacional 2.360 838 3.199 1.711 87,0% Moeda Estrangeira 4.561 0 4.561 6.799 (32,9%) Total Aplicações 6.921 838 7.760 8.509 (8,8%) Endividamento Líquido 2.756 (12.902) (10.146) (7.337) 38,3%

Exposição Cambial - US$ Milhões - - (472) (117) 302,7%

R$ Milhões Em 31/03/2016 Em 31/12/2015

∆%

O Endividamento Bruto Total no valor R$17.905 milhões, conforme demonstrado acima, contabiliza o endividamento total financeiro, somado a outros passivos financeiros, no valor R$684 milhões, conforme Nota Explicativa 23 da ITR de 31.03.2016.

Considera-se no EBITDA do 3T15 R$213 milhões referentes ao ganho operacional na venda da divisão de lácteos. *Dív. Liq./EBITDA considerando o pro-forma dos M&As.

Evolução da Dívida Líquida / EBITDA

6.230 _5.951 6.949 7.337 10.146 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 1,26 _1,12 1,24 1,28 1,69* Dívida Líquida Dív. Líq./ EBITDA

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(25)

25

Os investimentos realizados no trimestre totalizaram R$608 milhões, sendo R$362 milhões destinados para crescimento, eficiência e suporte, R$161 milhões para ativos biológicos e R$85 milhões para arrendamento mercantil e outros. Ainda destacamos R$835 milhões referente ao imobilizado/intangível das aquisições da Qatar National Import and Export Co., da Golden Foods Siam na Tailândia e da Universal Meats em UK.

Dentre os principais projetos do trimestre estão:

• Footprint Operacional: contínuo desenvolvimento dos projetos de otimização do Footprint com foco na flexibilização da produção e redução do nosso custo de servir. No 1T16, parte do nosso investimento em Footprint esteve relacionado à expansão e otimização de nossa planta de aves em Rio Cuarto na Argentina, de aves em Lucas do Rio Verde e de suínos em Toledo.

• Atendimento a Mercado: parte relevante do investimento foi destinado ao atendimento da demanda dos mercados com foco em produtos de maior valor agregado. Nesse trimestre, destacam-se os investimentos para atendimento de Europa, Oriente Médio e Brasil.

• Inovação e Qualidade: ganhando cada vez mais importância na Companhia, destacam-se os investimentos no trimestre em inovação (novos produtos e embalagens) e qualidade (preservar a aderência dos nossos produtos aos altos padrões BRF). A relevância desses investimentos dentro do portfólio de projetos da Companhia deve aumentar durante o restante de 2016 e contribuirá com a melhoria de margens e redução da volatilidade dos nossos negócios.

• Automação: continuamos ainda com os investimentos em automação, visando além do retorno financeiro, reduzir o turnover das fábricas e melhoria do bem-estar dos funcionários, como também os investimentos de suporte, necessários para manutenção dos nossos negócios.

INVESTIMENTOS

(CAPEX)

(26)

26 CICLO

FINANCEIRO

O ciclo financeiro da Companhia saiu de 32,6 dias no 1T15 para 37,7 dias no 1T16. Vale ressaltar que estamos incluindo valores pro-forma das empresas adquiridas (Qatar, GFS e Universal). Se excluirmos a receita e custos pro-forma o ciclo financeiro seria de 40,4 dias. Esta diferença ocorre pelo fato que a metodologia do cálculo do ciclo financeiro leva em consideração receitas e custos acumulados dos últimos 12 meses, porém apenas o balanço (capital de giro) é integralmente consolidado de forma imediata. À medida que criamos um histórico acumulado de receitas e custos das incorporadas, este efeito será gradualmente eliminado. Se excluíssemos as aquisições o ciclo financeiro seria de 35,0 dias.

Adicionalmente, e conforme já divulgado em trimestres anteriores, nosso movimento estratégico de avançar na cadeia, mais recentemente com as aquisições de distribuidoras no Oriente Médio e no Reino Unido aumenta estruturalmente os nossos estoques e contas a receber.

Ciclo Financeiro - (C. Receber + Estoques - C.Pagar) 58,4 57,4 _56,2 49,5 41,8 36,4 41,1 36,9 32,6 34,4 38,8 _34,3 37,7* 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16

3 Contas / ROL Ciclo Financeiro

14,8% 14,6% 14,0% 13,0% 11,0% 9,8% 10,8% 10,1% 8,8% 9,5% 10,8% 10,3% 10,8%

* Ciclo financeiro ajustado pela receita e custos LTM das aquisições do período.

(27)

27 FLUXO

DE CAIXA

SIMPLIFICADO

O fluxo de caixa simplificado totalizou R$2.907 bilhões no acumulado dos últimos 12 meses. Foi excluído o efeito da consolidação do balanço das empresas adquiridas, porém foi capturado o efeito de variação do ciclo financeiro da data de consolidação inicial até o término do trimestre.

O primeiro trimestre totalizou R$566 milhões comparado a R$ 1.081 milhões em 1T15. Essencialmente, houve uma melhora da variação do capital de giro no 1T16 de R$149 milhões, inferior à melhora registrada ano passado de R$ 422 milhões. Adicionalmente o capex em 1T16 foi R$316 milhões superior ao ano passado. Porém esse capex mais elevado é somente uma questão de faseamento durante o ano, já que o total de capex em 2016 seguirá em linha com o de 2015. Fluxo de Caixa Simplificado

(EBITDA - Variação Ciclo Financeiro - Capex)

1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 101 688 1.150 1.531 2.595 3.184 3.125 4.148 _4.096 3.776 _3.782 3.422 2.907

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(28)

28

Abate de aves (milhões de cab.) 428 407 5,3% 448 (4,5%)

Abate de Suínos (mil cab.) 2.414 2.209 9,3% 2.407 0,3%

Abate de Bovinos (mil cab.) 38 38 (0,5%) 31 24,5%

Produção (mil t) 1.019 1.090 (6,5%) 1.099 (7,3%)

Carnes 915 978 (6,5%) 967 (5,4%)

Outros Produtos Processados 104 112 (7,0%) 132 (21,3%)

Rações e Concentrados (mil t) 2.551 2.589 (1,5%) 2.589 (1,5%)

Balanço Social e Valorização do Capital Humano

A BRF busca continuamente capturar sinergias e eficiências de suas operações. A Companhia conta com o posicionamento geográfico estratégico de suas 35 fábricas no Brasil, 6 unidades industriais na Argentina, 2 na Europa (Inglaterra e Holanda), 5 na Tailândia e 1 nos Emirados Árabes (Abu Dhabi), 20 centros de distribuição no Brasil e 21 no exterior, 25 escritórios nos mercados internacionais, além de TSPs, granjas e filiais de vendas. Atualmente a Companhia possui aproximadamente de 105 mil colaboradores no mundo, focados na melhoria contínua dos indicadores de qualidade, no nível de serviço e na execução de seus trabalhos.

A cultura Viva BRF tem sido um grande símbolo de pertencimento e engajamento para nossos colaboradores e agora estamos compartilhando esse movimento com todos que fazem parte de nossa cadeia, convidando nossos parceiros e comunidade a viverem essa nova forma de parceria e relação com a BRF.

Nesse primeiro trimestre foram realizados encontros com integrados, fornecedores e transportadores para desenvolver uma parceria cada vez mais próxima. Além disso, vem se discutindo na empresa o termo “Food Lovers”, que intitula nossa gente como pessoas apaixonadas pelo que fazem, colocando o alimento no centro de nossas ações e propósitos, trazendo essa causa com muita força para materializar a cultura Viva BRF ao longo deste ano.

A Gestão de Saúde, Segurança e Meio Ambiente (SSMA) continua com foco na redução dos acidentes de trabalho e vem consolidando seu desempenho a cada ano. No 1T16 a taxa de frequência de acidentes com afastamento foi 0,89 comparado ao resultado de 2,54 do 1T15, tivemos uma redução de 65%.

As declarações contidas neste relatório relativas à perspectiva dos negócios da Empresa, às projeções e resultados e ao potencial de crescimento dela constituem-se em meras previsões e foram baseadas nas expectativas da administração em relação ao futuro da Empresa. Essas expectativas são altamente dependentes de mudanças no mercado e no desempenho econômico geral do país, do setor e do mercado internacional; estando, portanto, sujeitas a mudanças.

Nos termos da Instrução CVM nº 381, de 14 de janeiro de 2003, a Companhia informa que a sua política de contratação de serviços não relacionados à auditoria externa se substancia nos princípios que preservam a independência do auditor.

Em atendimento à Instrução CVM nº 381/03, durante o período de três meses findo em 31 de março de 2016 a Ernst & Young Auditores Independentes S.S. não foi contratada para a execução de serviços não relacionados à auditoria externa.

Nos termos da Instrução CVM 480/09, a administração em reunião realizada em 28.04.2016 declara que discutiu, reviu e concordou com as informações expressas no relatório de revisão dos auditores independentes sobre as informações financeiras relativas ao 1T16.

SSMA

Disclaimer

Relacionamento com os auditores independentes

(29)

29 DRE

_Líquida

Custo das Vendas (6.090) (4.885) 24,7% (6.155) (1,1%)

% sobre a ROL (75,0%) (69,3%) (5,7) p.p. (68,7%) (6,3) p.p.

Lucro Bruto 2.031 2.164 (6,1%) 2.799 (27,5%)

% sobre a ROL 25,0% 30,7% (5,7) p.p. 31,3% (6,3) p.p.

Despesas Operacionais (1.341) (1.191) 12,6% (1.471) (8,8%)

% sobre a ROL (16,5%) (16,9%) 0,4 p.p. (16,4%) (0,1) p.p.

Despesas com Vendas (1.208) (1.084) 11,4% (1.331) (9,2%)

% sobre a ROL (14,9%) (15,4%) 0,5 p.p. (14,9%) 0,0 p.p. Fixas (769) (701) 9,6% (852) (9,8%) Variáveis (439) (382) 14,8% (478) (8,2%) Despesas administrativas e honorários (134) (108) 24,4% (140) (4,6%) % sobre a ROL (1,6%) (1,5%) (0,1) p.p. (1,6%) (0,1) p.p. Honorários dos administradores (8) (7) 15,0% (7) 13,0% % sobre a ROL (0,1%) (0,1%) 0,0 p.p. (0,1%) 0,0 p.p. Gerais e administrativas (126) (101) 25,0% (133) (5,5%) % sobre a ROL (1,6%) (1,4%) (0,1) p.p. (1,5%) (0,1) p.p. Resultado Operacional 689 973 (29,1%) 1.329 (48,1%) % sobre a ROL 8,5% 13,8% (5,3) p.p. 14,8% (6,3) p.p. Outros Resultados Operacionais (46) (273) (83,0%) 226 (120,5%) Resultado da Equivalência Patrimonial 12 (59) - 6 107,6% EBIT 655 641 2,2% 1.560 (58,0%) % sobre a ROL 8,1% 9,1% (1,0) p.p. 17,4% (9,4) p.p. Financeiras Líquidas (604) (108) 461,9% (381) 58,5% Resultado antes dos

Impostos 51 533 (90,5%) 1.179 (95,7%)

% sobre a ROL 0,6% 7,6% (6,9) p.p. 13,2% (12,5) p.p.

Imposto de renda e

contribuição social (9) (72) (87,0%) 255 (103,7%)

% sobre o resultado antes

dos impostos (18,4%) (13,4%) (4,9) p.p. 21,6% (40,0) p.p. Lucro Líquido 39 462 (91,5%) 1.415 (97,2%) % sobre a ROL 0,5% 6,5% (6,1) p.p. 15,8% (15,3) p.p. EBITDA 1.025 951 7,8% 1.885 (45,6%) % sobre a ROL 12,6% 13,5% (0,9) p.p. 21,0% (8,4) p.p.

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(30)

30 BALANÇO

PATRIMONIAL

Balanço Patrimonial - R$ Milhões 31/03/16 31/03/15 31/12/15

Ativo Circulante

Caixa e equivalentes de caixa 5.639 5.874 5.363

Aplicações financeiras 852 614 735

Contas a receber 3.234 2.562 3.876

Tributos a recuperar 1.309 990 1.232

Dividendos e Juros sobre Capital Próprio a Receber 9 1 22

Títulos a receber 299 221 304

Estoques 4.518 3.337 4.033

Ativos biológicos 1.494 1.201 1.330

Outros ativos financeiros 372 476 129

Outros direitos 445 262 369

Despesas antecipadas 396 272 409

Caixa Restrito 58 0 1.346

Ativos não circulantes mantidos para venda e operações descontinuadas 23 1.963 32

Total Circulante 18.648 17.775 19.180

Não Circulante

Ativo realizável a longo prazo 5.083 3.984 5.095

Aplicações financeiras 397 64 456

Contas a receber de clientes 5 9 4

Depósitos judiciais 777 627 732 Ativos biológicos 797 697 761 Títulos a receber 210 337 231 Tributos a recuperar 1.144 933 969 Impostos diferidos 1.115 888 1.256 Caixa restrito 441 120 480 Outros direitos 197 308 207 Permanente 17.745 14.958 16.113 Investimentos 163 391 186 Imobilizado 11.268 10.090 10.916 Intangível 6.314 4.477 5.011

Total do Não Circulante 22.828 18.942 21.208

Total do Ativo 41.476 36.717 40.388