Resultados 2014
Blumenau – SC, 11 de fevereiro de 2015 – A Cremer S.A. (BM&FBovespa: CREM3), fornecedora de produtos para cuidados com a saúde nas áreas de primeiros socorros, cirurgia, tratamento e higiene, anuncia seus resultados de 2014. As demonstrações financeiras consolidadas da Companhia foram elaboradas de acordo com as Normas Internacionais de Relatório Financeiro (“IFRS”) emitidas pelo International Accounting Standards Board (“IASB”) e também de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, baseadas na Lei das Sociedades por Ações e nas regulamentações da CVM (“BR GAAP”).
Fonte: Relatórios gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente) O EBITDA e Geração de Caixa Operacional são medidas de desempenho utilizadas pela Companhia e não são medidas de desempenho financeiro segundo as Práticas Contábeis Adotadas no Brasil, nem devem ser consideradas isoladamente, ou como uma alternativa ao lucro líquido, como medida de desempenho operacional, ou alternativa aos fluxos de caixa operacionais, ou como medida de liquidez.
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DESTAQUES DO ANO
MERCADO
Fechamento em 11/Fevereiro/2015 CREM3: R$ 15,55 por ação Valor de Mercado: R$ 459,5 milhões Capital Social: 29.550.816 ações CONTATOS +55 11 2102 8000 acionistas@cremer.com.br www.cremer.com.br/ri
Receita Líquida de R$ 662,5 milhões, 15,9% acima de 2013
Lucro Bruto de R$ 222,8 milhões, 18,2% acima de 2013; Margem Bruta de 33,6%, 0,7 p.p. acima de 2013
EBITDA de R$ 97,8 milhões, 16,2% acima de 2013, com Margem EBITDA de 14,8%
Lucro Líquido de R$ 32,7 milhões, 9,0% acima de 2013 e Margem Líquida de 4,9%
Geração de caixa operacional de R$ 95,5 milhões e CAPEX de R$ 12,5 milhões
Ciclo de caixa operacional de 47,8 dias, uma melhora de 23,4 dias comparado ao fechamento de 2013
Dívida líquida de R$ 168,3 milhões ou 1,72x o EBITDA dos últimos 12 meses
4ª Emissão de Debêntures realizada em abril no montante de R$ 200 milhões, 1ª emissão de Notas Promissórias realizada em junho no montante de R$ 50 milhões
Realizada a OPA em abril, que resultou em um aumento de participação da Arapaima Participações S.A. (controlada por um FIP sob gestão da Tarpon Investimentos) para ~96% do capital da Cremer e a saída do Novo Mercado
Inauguração do CD Pouso Alegre, MG em setembro
Assinado o 1º aditivo ao sale-leaseback com o CSHG e o recebimento de R$ 59 milhões em dezembro
Deliberação em 29 de outubro e 23 de dezembro para a distribuição de R$ 60 milhões de JCP e dividendos, num total de ~R$ 2,04/ação
Resultados 2014
Desenvolvimento do Ano
2014 foi um ano de resultados recordes para a Cremer, marcado pela recuperação no segundo semestre, após um primeiro semestre mais desafiador. No ano crescemos 15,9% em Receita Líquida e 18,8% considerando somente segmentos de saúde, atingindo R$ 662,5 milhões, e 18,9% em Desempenho Operacional (22,3% em saúde), nosso EBITDA descontado de efeitos extraordinários, atingindo R$ 101,5 milhões.
Tivemos um primeiro semestre ruim, impactado negativamente principalmente pelo (1) carnaval tardio e grande número de feriados, (2) copa do mundo e (3) baixa demanda do setor público hospitalar. Tivemos uma recuperação importante no segundo semestre, com forte execução da nossa estratégia de crescimento das vendas mantendo a disciplina na gestão dos custos e despesas.
Do lado comercial destacamos um excelente ano na BU Odonto (Dental Cremer), que dobrou de tamanho em 2014, mesmo após o crescimento de 70% em 2013. Além disso, conseguimos conquistar mercado na BU Consumo, onde crescemos 12%, acima do crescimento do mercado farma. Foi um ano mais difícil na BU Hospitalar, onde crescemos apenas 3%, muito impactado pelos fatores acima mencionados, contudo mostramos uma derivada positiva com a recuperação durante o segundo semestre onde crescemos 10% em comparação ao 2S13. Seguimos uma disciplina bastante rígida de contenção de custos e despesas, e como consequência conseguimos alavancar a nossa operação com um aumento de 0,7 p.p. na margem bruta e de 0,4 p.p. na margem DO.
Inauguramos um novo CD em Pouso Alegre, MG, situado numa melhor localização geográfica e fechamos os CDs do Rio de Janeiro e da Bahia, diminuindo a complexidade da nossa operação e visando a melhoria do nosso nível de serviço.
Em 2014 tivemos uma geração de caixa operacional de R$ 95,5 milhões, principalmente (1) pelas iniciativas para melhorar nosso ciclo de caixa e (2) pela entrada de uma parcela do 1º aditivo ao sale-leaseback que fizemos da nossa fábrica têxtil com o CSHG.
Como consequência do exposto previamente, desalavancamos financeiramente a Companhia ao longo do ano, ao baixar nosso índice de Dívida Líquida/LTM EBITDA de 2,29x ao final de 2013 para 1,72x ao final de 2014.
Além disso, durante o ano, reforçamos o caixa e alongamos nosso perfil de dívida com a realização da 4ª emissão de Debêntures no valor de R$ 200 milhões, pré pagamento da 3ª emissão, e a 1ª emissão de Notas Promissórias no valor de R$ 50 milhões.
Temos trabalhado bastante no sentido de reforçar a nossa cultura empresarial, baseado no tripé: propósito claro, meritocracia e buscar resultados com alegria. Como maior fornecedor
de produtos para a saúde do Brasil, temos a ambição de estar em todos os lares, hospitais e clínicas até 2017, e temos tido muito sucesso no engajamento e atração de
talentos. Um exemplo foi o sucesso do nosso programa de trainee, que em 2014 teve mais de 20.000 inscritos.
O ano também foi marcado pelos leilões da OPA onde a Arapaima Participações S.A. (controlada por um FIP gerido pela Tarpon Investimentos) atingiu uma participação de mais de 96% do total de ações e consequentemente saímos do segmento do “Novo Mercado” e fomos para o segmento tradicional da BM&FBovespa, e, com exceção do free float, mantivemos todas as nossas práticas de governança corporativa que tínhamos no “Novo Mercado”.
Resultados 2014
Em 2015, quando a Cremer completa 80 anos de história, continuaremos a executar nossa estratégia com disciplina na gestão de custos e despesas e buscaremos retomar o crescimento de vendas no segmento Hospitalar e teremos como áreas foco (i) abertura de novos canais de venda, (ii) introdução de novos produtos complementares ao portfolio, (iii) avançar no novo modelo de relacionamento com Hospitais visando prover solução completa em produtos descartáveis, (iv) aumento da disponibilidade de produtos, (v) geração de caixa, além do (vi) avanço na independência da unidade de negócios Dental Cremer (BU Odonto).
Resultados Consolidados
Observamos no 4T14 uma recuperação importante da demanda, com um crescimento de 34,3% em comparação à receita do 4T13, atingindo R$ 184,4 milhões no trimestre e R$ 662,5 milhões no ano, 15,9% maior se comparada à 2013. Destacamos o desempenho dos produtos para a saúde que cresceram 38,0% se comparados ao 4T13, assim como os produtos de inovação, responsáveis por R$ 8,4 milhões em receita líquida ou 6,4% da receita líquida das BUs Hospitalar e Consumo no trimestre. No ano acumulamos R$ 29,8 milhões ou 6,3% da Receita Liquida das duas BUs.
A BU Odonto dobrou de tamanho, mesmo após ter crescido 70% em 2013 e já representa 21% da Receita total. Estamos com uma estratégia agressiva de crescimento e ganho de mercado, oferecendo um portfolio completo para o dentista e um serviço superior ao dos nossos concorrentes.
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
O Lucro Bruto cresceu 39,8% no 4T14 vs. 4T13, atingindo R$ 60,6 milhões com margem bruta de 32,8%, 1,3 p.p. acima do 4T13 e no ano cresceu 18,2% vs. 2013, atingindo R$ 222,8 milhões com margem bruta de 33,6%, 0,7 p.p. acima de 2013. Nossos esforços de contenção de aumento de custos alinhado a nossa estratégia de precificação contribuíram para o aumento da margem.
Resultados 2014
Despesas Operacionais
As despesas operacionais, que incluem despesas com vendas, administrativas, financeiras e outras operacionais, atingiram no ano R$ 183,6 milhões, um aumento de 21,2% vs. 2013. No 4T14 as despesas totalizaram R$ 48,2 milhões, aumento de 15,5% comparado ao 4T13.
Despesas com vendas
As despesas com vendas atingiram R$ 27,4 milhões no 4T14, e, como percentual da receita líquida, tais despesas atingiram 14,9% no 4T14, 4,8 p.p. abaixo do 4T13 e 1,9 p.p. abaixo do 3T14 consequência do forte controle e de iniciativas de redução de despesas. Em 2014 totalizaram R$ 112,4 milhões, 8,4% acima das despesas de 2013. Como percentual da receita líquida, tais despesas com vendas atingiram 17,0% em 2014, 1,2 p.p. abaixo de 2013.
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente) (i) As despesas com pessoal totalizaram R$ 9,1 milhões, uma redução de 12,0% vs. 4T13.
No ano chegaram a R$ 37,0 milhões em 2014, 0,4% acima das despesas de 2013 (ii) Nossas despesas com frete atingiram 5,5% da receita líquida no trimestre vs. 6,4% da RL
do 4T13. Atingiram no ano R$ 38,5 milhões ou 5,8% da receita líquida
Despesas administrativas
As despesas administrativas totalizaram R$ 11,4 milhões no trimestre e R$ 38,7 milhões no acumulado, 44,7% acima de 2013, mas para uma melhor comparação são necessários os seguintes detalhes:
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
(i) Despesas relacionadas a serviços de terceiros totalizaram R$ 1,6 milhão, principalmente em auditorias e consultorias de advogados relacionadas a disputas judiciais, não recorrentes e não operacionais; essa despesa foi de R$ 1,4 milhão no 4T13 e R$ 1,7 milhão no 3T14. No ano totalizaram R$ 7,7 milhões, 39,0% acima de 2013
(ii) Tivemos despesas de provisão para nosso programa de stock options de R$ 1,0 milhão, R$ 578 mil acima do 4T13 e no ano de R$ 3,0 milhões, R$ 1,9 milhão, ou 163,3% acima de 2013
(iii) Em 2014 fizemos provisão para remuneração variável de R$ 5,3 milhões vs. R$ 3,9 milhões em 2013, esse valor foi de R$ 3,4 milhões no 4T14 vs. R$ 750 mil no 4T13
Resultados 2014
Resultado financeiro
Tivemos uma despesa financeira líquida de R$ 10,6 milhões no 4T14 vs. uma despesa de R$ 7,6 milhões no 4T13 e R$ 35,6 milhões em 2014 vs. R$ 24,2 milhões em 2013 devido à combinação de (1) aumento relevante do CDI e (2) aumento da nossa dívida líquida nos primeiros trimestres do ano.
Outras receitas (despesas) operacionais
Tivemos no 4T14 outras receitas operacionais não recorrentes de R$ 1,2 milhão. No ano tivemos outras receitas operacionais não recorrentes de R$ 3,0 milhões, provenientes principalmente de ganhos processuais, recuperação de tributos e créditos diversos.
Resultado Operacional
Tivemos um lucro operacional de R$ 12,3 milhões no 4T14, 676,2% acima do 4T13. No ano de 2014 tivemos um lucro de R$ 39,2 milhões, 5,9% acima de 2013.
Imposto sobre a renda e contribuição social sobre o lucro
Obtivemos uma taxa efetiva de IR de 17,6% no trimestre e 16,6% no ano.
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Lucro Líquido e Remuneração dos Acionistas
No 4T14, tivemos um lucro líquido de R$ 12,6 milhões, 391,9% acima do 4T13. Em 2014, obtivemos um lucro líquido de R$ 32,7 milhões, 9,0% acima de 2013.
No ano de 2014 foram declarados R$ 60 milhões de JCP e dividendos, R$ 10,2 milhões referente ao lucro do exercício e R$ 49,8 milhões de lucros dos exercícios anteriores.
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente) Lucro Básico por Ação: Lucro Líquido dividido pelo número de ações, exceto as ações em tesouraria LPA Fully Diluted: Lucro por Ação considerando o número de ações outorgadas de acordo com o plano de opção de compra
Resultados 2014
EBITDA
No 4T14, tivemos um EBITDA de R$ 28,6 milhões, 89,4% acima do 4T13, com uma margem de 15,5%, 4,5 p.p. acima do 4T13. No ano totalizamos um EBITDA de R$ 97,8 milhões, 16,2% acima de 2013, com uma margem de 14,8%, em linha com a margem de 2013.
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente)
Desempenho Operacional
O Desempenho Operacional (“DO”) é o EBITDA descontado de alguns efeitos extraordinários e de caráter não operacional, como o plano de opções e provisões extraordinárias. O principal objetivo do DO é ser um balizador interno da Companhia quanto ao seu resultado operacional global e por BU.
No 4T14, apuramos um DO de R$ 28,4 milhões, 68,2% acima do 4T13, com uma margem DO (“MDO”) de 15,4%, 3,1 p.p. acima do 4T13. Em 2014, obtivemos um DO de R$ 101,5 milhões, 18,9% acima de 2013, com uma margem DO (“MDO”) de 15,3%, 0,4 p.p. acima de 2013. Destacamos ainda:
(i) BU Hospitalar com DO de R$ 45,4 milhões em 2014, um crescimento de 7,1% vs. 2013 conseguindo um bom crescimento mesmo em um ano onde a receita ficou abaixo do esperado por fatores já mencionados como Carnaval tardio, Copa do Mundo, eleições que reduziram recursos para setor público e afetaram também o setor privado
(ii) BU Consumo, totalizamos um DO de R$ 32,1 milhões em 2014, um aumento de 15,0%
vs. 2013
(iii) BU Odonto apresentou um DO no ano de R$ 14,7 milhões, a BU apresentou um crescimento de 431,6% quando comparado com 2013 quando tivemos um impacto negativo de problemas na mudança do nosso centro de distribuição no mês de outubro
Resultados 2014
Endividamento
Ao final do 4T14, nosso endividamento bruto atingiu R$ 329,6 milhões encerrando o trimestre com R$ 161,3 milhões em caixa e aplicações financeiras, totalizando uma dívida líquida de R$ 168,3 milhões, ou 1,72x o EBITDA dos últimos doze meses.
A dívida é composta basicamente pela (1) 4ª emissão de debêntures (R$ 215,3 milhões, com vencimentos anuais até 2020), (2) Notas Promissórias Comerciais (R$ 50,1 milhões com vencimento para 2015), (3) Finep (R$ 39,1 milhões, com vencimentos mensais até 2018), (4) BNDES (R$ 15,6 milhões, com vencimentos mensais até 2017) e (5) EGF, Leasing e Cessões com coobrigação (R$ 9,5 milhões).
Investimentos
No 4T14, investimos R$ 4,6 milhões em ativo imobilizado, no ano investimos R$ 11,3 milhões, e os principais investimentos foram em modernização das unidades fabris e nosso novo CD em Pouso Alegre, Minas Gerais.
Ciclos Financeiros e Operacionais
Fechamos o ano com um ciclo de caixa de 47,8 dias, 23,4 dias abaixo do 4T13 e 17,3 dias abaixo do 3T14.
Nosso estoque foi de R$ 113,2 milhões no ano, 31,9% acima do fechamento de 2013, com um prazo no trimestre de 84,1 dias, 0,1 dia acima do 4T13, e 0,7 dia acima do 3T14.
Com relação ao prazo médio de recebimento, alcançamos um prazo médio de 52,8 dias no 4T14, 6,0 dias acima do 4T13 e 1,8 dias abaixo do 3T14. O ano de 2014 se mostrou desafiador em termos de inadimplência acima dos patamares históricos, mesmo mostrando uma recuperação no último mês. Continuamos utilizando cessões de crédito para equacionar o consumo de capital de giro.
Devido aos esforços de aumento nos prazos médios de pagamentos e renegociação com fornecedores, no 4T14 fechamos com um prazo médio de 89,1 dias, um aumento de 29,5 dias
vs. 4T13 e 16,2 dias acima do 3T14.
Resultados 2014
Geração de Caixa
Tivemos uma geração de caixa operacional de R$ 95,5 milhões no ano, principalmente pelo esforço na melhora do nosso ciclo de caixa do recebimento de R$ 59 milhões pelo aditivo ao
sale-leaseback da nossa fábrica têxtil e à melhora no consumo de capital de giro.
Fonte: Relatórios Gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente) A tabela de geração de caixa demostrada acima é gerencial, com propósito de facilitar o entendimento da geração de caixa operacional e dos efeitos da consolidação das empresas adquiridas no balanço patrimonial consolidado.
Resultados 2014
Sociedades Controladas e Coligadas
Em 31/12/2014, as seguintes sociedades eram controladas pela Cremer S.A.: Cremer Administradora de Bens Ltda., (direta: 95,3%; indireta: 4,7%); Transportes Hasse Comércio e Representações Ltda., (direta: 99,99%; indireta: 0,01%); Dental Cremer Produtos Odontológicos S.A., (direta: 93,63%; não controladores 6,37%); Embramed Indústria e Comércio de Produtos Hospitalares Ltda, (direta: 99,99%; indireta 0,01%).
Instrução CVM 381/03
Em atendimento a Instrução CVM nº 381/03, informamos que a KPMG Auditores Independentes, em adição aos serviços de auditoria das demonstrações financeiras, prestou serviços de consultoria no montante de R$ 102 mil. A Administração da Companhia e nossos Auditores entendem que tais serviços não implicam perda de independência e não afetam a objetividade necessária ao desempenho dos serviços de auditoria externa.
SOBRE A CREMER
O principal setor de atuação da Companhia é o mercado de produtos para a saúde, no qual figura como fornecedora de produtos para cuidados com a saúde nas áreas de primeiros socorros, cirurgia, tratamento e higiene.
Aviso Legal
As afirmações contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negócios, projeções sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da Cremer S.A. são meramente projeções e, como tal, são baseadas exclusivamente nas expectativas da Administração sobre o futuro dos negócios. Essas expectativas dependem, substancialmente, de condições de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. As informações aqui contidas não significam nem devem ser interpretadas como garantia de desempenho ou de resultados futuros da Companhia.
Resultados 2014
Demonstração do Resultado
Fonte: Relatórios gerenciais da Companhia (não examinados por auditor independente) Os resultados mostrados na tabela acima foram ajustados para excluir o efeito das vendas de ativos imobiliários
Resultados 2014
Balanço Patrimonial
Resultados 2014
Fluxo de Caixa
2014 Earnings
Blumenau – SC, February 11, 2015 – Cremer S.A. (BM&FBovespa: CREM3), a supplier of healthcare products for first aid, surgery, treatment and hygiene, today announces its 2014 results. The Company's consolidated financial statements have been prepared according to the International Financial Reporting Standards ("IFRS") issued by the International Accounting Standards Board ("IASB") and according to Brazilian accounting standards ("BR GAAP"), which are based on Brazilian Corporate Law (Lei das Sociedades por Ações) and on CVM regulations.
HIGHLIGHTS FOR THE YEAR
MARKET
Closing on February 11, 2015 CREM3: R$ 15.55 per share Market cap: R$ 459.5 million Capital Stock: 29,550,816 shares CONTACTS +55 11 2102 8000 acionistas@cremer.com.br www.cremer.com.br/ir
Net Revenue of R$ 662.5 million, 15.9% above 2013
Gross Profit of R$ 222.8 million, 18.2% more than in 2013; Gross Margin of 33.6% 0.7 p.p. above 2013
EBITDA of R$ 97.8 million, 16.2% above 2013, and EBITDA Margin of 14.8%
Net Income of R$ 32.7 million, 9.0% over 2013, and Net Margin of 4.9%
Operating cash generation of R$ 95.5 million and CAPEX of R$ 12.5 million
An operating cash cycle of 47.8 days, a 23.4 days improvement compared to 2013
Net debt of R$ 168.3 million, or 1.72 x EBITDA for the last 12 months
We completed the 4th Issuance of Debentures in April, in the amount of R$ 200 million, 1 st Issuance of Promissory Notes in June, in the amount of R$ 50 million
In April, the Tender Offer Auction was successfully launched. As a result, Arapaima Participações S.A. (controlled by a FIP “Investment Fund” under Tarpon Investment management) now owns ~96% of Cremer's share capital and the company left the "Novo Mercado" The new DC in Pouso Alegre, MG was inaugurated in September
The first amendment to the sale-leaseback agreement with CSHG was signed, receiving R$ 59 million in December
On October 29 th and December 23 rd, the decision was made to distribute R$ 60 million in interest on equity and dividends, totaling ~R$ 2.04 per share
Source: Company Management Reports (not reviewed by an independent auditor) EBITDA and Generation of Operating Cash are performance measures used by the Company, they are not a measure of financial performance according to Brazilian GAAP and should not be considered individually, as an alternative to net income as a measure of operating performance, as an alternative to operating cash flows, or as a measure of liquidity.
2014 Earnings
Developments During the Year
2014 was a year of record results for Cremer, marked by a challenging first half, followed by strong recovery in the second half. Our net revenue increased 15.9% in 2014 and 18.8% considering only the health segment, reaching R$ 662.5 million and 18.9% in Operating Performance (22.3% in the health segment), our EBITDA less extraordinary effects, reaching R$ 101.5 million.
The first half of the year was difficult, impacted primarily by (1) a late Carnival and many holidays, (2) the FIFA World Cup games and (3) lower demand by government-owned hospitals. This period was followed by a major recovery in the second half of the year, with deploying our strategies to increase sales and the company enforcing strong cost management and expense discipline.
On the sales side, the year was excellent for our Dental BU (Dental Cremer), which doubled in size in 2014, after having a growth of 70% in 2013. We also captured market share in the Consumer BU, growing 12%, more than pharmacy market growth. For the Hospital BU, 2014 proved to be a more difficult year, and sales grew only 3%, very affected by the factors already mentioned. However, this also turned up in the second half of the year, with 10% growth compared to 2H13.
We continue to exercise strict cost and expense containment discipline, and as a result have been able to leverage operations, with a 0.7 p.p. increase in gross margin and 0.4 p.p. increase in OP margin.
We opened a new DC in Pouso Alegre, MG, in a better geographic location, and closed our DCs in Rio de Janeiro and Bahia, thus reducing the complexity of our operation with the aim of improving our level of service.
In 2014, we generated R$ 95.5 million in operating cash, primarily due to (1) initiatives to improve our cash cycle, and (2) an inflow of the 1st amendment to the sale-leaseback
agreement with CSHG for our textile plant.
All of these factors allowed us to financially de-leverage the company during the course of the year. Our Net Debt/LTM EBITDA dropped from 2.29x at the end of 2013, to 1.72x in 2014. We also strengthened our cash position and extended our debt profile, with the 4th Issuance
of Debentures in the amount of R$ 200 million, pre-payment of the 3rd Issuance, and the 1st
Issuance of Promissory Notes in the amount of R$ 50 million.
We have worked hard to strengthen our corporate culture based on a tripod comprised of clear purpose, meritocracy and to aim for the results with enthusiasm. As the larger supplier of
healthcare products in Brazil, our ambition is to be in every home, hospital and clinic by 2017, and we have been very successful in attracting talents. Our trainee program, with
over 20,000 applicants in 2014, is one example of how successful we have been in this regard. The year was also marked by the Tender Offer, through which Arapaima Participações S.A. (controlled by a FIP “Investment Fund”under Tarpon Investments management), reached more than 96% of the outstanding shares. As a result, we left the "Novo Mercado" segment and joined the traditional segment of BM&FBovespa. We kept all of our corporate governance practices, except for those related to the free float.
In 2015, when Cremer completes 80 years of history, we will continue with our strategy of disciplined cost and expense management and we will aim for retaking our sales growth in the Hospital BU. We will focus on (i) opening new sales channels, (ii) adding new, complementary products to the portfolio, (iii) move towards the new Hospital relationship model and aim to
2014 Earnings
provide a complete solution of disposable products, (iv) increasing product availability, (v) cash generation and (vi) advancing the independence of the Dental BU (Dental Cremer).
Consolidated Results
Demand recovered quite a bit in 4Q14, and revenue for the quarter was R$ 184.4 million, 34.3% more than in 4Q13. Revenue for the year was R$ 662.5 million, 15.9% higher than in 2013. We highlight the performance of our healthcare products, where revenue increased 38.0% compared to 4Q13, as well as our innovation products, responsible for R$ 8.4 million in net revenue, or 6.4% of the net revenue of the Hospital and Consumer BUs in the quarter. In the year, we accumulated R$ 29.8 million or 6.3% of Net Revenue of these two BUs. The Dental BU doubled in size, even though it had already grown 70% in 2013; it now accounts for 21% of total revenue. We have an aggressive strategy of growth and increase of market share, offering a full portfolio for dentists, and a level of service that is superior compared to our competitors.
Source: Company Management Reports (not audited by an independent auditor)
Gross Profit increased 39.8% in 4Q14 compared to 4Q13, reaching R$ 60.6 million, resulting
in 32.8% gross margin, a 1.3 p.p. increase compared to 4Q13. In the year, Gross Profit increased 18.2%, reaching R$ 222.8 million, for a gross margin of 33.6%, 0.7 p.p. above 2013. Our effort to contain any cost increases and our pricing strategy contributed to higher margins.
2014 Earnings
Operating Expenses
Operating expenses, which include sales, administrative, financial and other operating
expenses, reached R$ 183.6 million in 2014, 21.2% higher than in 2013. Our expenses in 4Q14 totaled R$ 48.2 million, a 15.5% increase compared to 4Q13.
Sales expenses
Our sales expenses in 4Q14 reached R$ 27.4 million, or 14.9% of net revenue, 4.8 p.p. below 4Q13 and 1.9 p.p. below 3Q14. These numbers reflect our tight control and cost cutting efforts. Sales expenses in the year were R$ 112.4 million, 8.4% above 2013 expenses. As a percent of net revenue they were 17.0%, 1.2 p.p. below 2013.
Source: Company Management Reports (not audited by an independent auditor) (i) Our personnel expenses totaled R$ 9.1 million in the quarter, a 12.0% decrease compared
to 4Q13. In the year these expenses totaled R$ 37.0 million, 0.4% higher than expenses in 2013
(ii) Our freight expenses in 4Q14 added up to 5.5% of net revenue, compared to 6.4% in 4Q13. In the year freight expenses were equivalent to R$ 38.5 million, or 5.8% of net revenue
Administrative expenses
Administrative expenses were R$ 11.4 million in the quarter, and R$ 38.7 million in the year, 44.7% above 2013. For a better comparison, the following details are required:
Source: Company Management Reports (not audited by an independent auditor)
(i) Expenses with third party services totaled R$ 1.6 million, mostly for auditing firms and legal counsel retained for lawsuits. These non-recurring and non-operational expenses represented R$ 1.4 million in 4Q13 and R$ 1.7 million in 3Q14. In 2014, these expenses totaled R$ 7.7 million, 39.0% higher than in 2013
(ii) We also had provisions expenses for our stock option program in the amount of R$ 1.0 million, R$ 578 thousand more than in 4Q13. In the year these expenses were R$ 3.0 million, R$ 1.9 million or 163.3% above 2013
(iii) In 2014 we made R$ 5.3 million in provisions for variable compensation, compared to R$ 3.9 million in 2013. The amount for 4Q14 was R$ 3.4 million, compared to R$ 750 thousand in 4Q13
2014 Earnings
Financial Results
In 4Q14 we had net financial expenses of R$ 10.6 million, compared to R$ 7.6 million in 4Q13. Net financial expenses for the year were R$ 35.6 million, compared to R$ 24.2 million in 2013. This is the result of a combination of (1) a significant increase in the CDI and (2) a higher net debt in the first quarters of the year.
Other operating revenue (expenses)
In 4Q14 other, non-recurring operating revenue, added up to R$ 1.2 million, and R$ 3.0 million in the year. Most of this came from won claims, taxes recovered and other credits.
Operating Income
Our operating income this quarter was R$ 12.3 million, 676.2% more than in 4Q13. Operating income in 2014 was R$ 39.2 million, 5.9% above 2013.
Income tax and social contribution on profits
Our actual IT rate was 17.6% in the quarter, and 16.6% in the year.
Source: Company Management Reports (not audited by an independent auditor)
Net Income and Shareholder Returns
In 4Q14 we generated a net income of R$ 12.6 million, 391.9% above 4Q13. In 2014 our net income was R$ 32.7 million, 9.0% above 2013.
In 2014 R$ 60 million in interest on equity and dividends was declared, R$ 10.2 million referring to the profit for the year and R$ 49.8 million for the profit in previous years.
Source: Company Management Reports (not audited by an independent auditor) Basic Income per Share Net Income divided by the number of shares, except for shares held by treasury. Fully Diluted PPS: Profit per Share including the shares awarded as part of a stock option plan. Interest on equity and dividends are referenced to each quarter, and have no cash effect that quarter.
2014 Earnings
EBITDA
4Q14 EBITDA was R$ 28.6 million, 89.4% above 4Q13, with a margin of 15.5%, 4.5 p.p. higher than in 4Q13. Our EBITDA in 2014 was R$ 97.8 million, 16.2% higher than in 2013, with an EBITDA margin of 14.8%, in line with the 2013 margin.
Source: Company Management Reports (not audited by an independent auditor)
Operating Performance
Operating Performance ("OP") is EBITDA excluding some extraordinary non-operating effects such as stock option plans and extraordinary provisions. The primary objective of using OP is to provide the organization with an internal marker of its overall operational results, and results by BU.
In 4Q14, our OP reached R$ 28.4 million, 68.2% higher than in 4Q13, with an OP margin (OPM) of 15.4%, 3.1 p.p. above 4Q13. Our OP for 2014 was R$ 101.5 million, 18.9% above 2013, with an OP margin of 15.3%, 0.4 p.p. above 2013. We also highlight:
(i) The OP for our Hospital BU, was R$ 45.4 million in 2014, a 7.1% increase compared to 2013 achieving good growth even in a year where revenue was below expectations due to factors already mentioned such as late Carnival, the FIFA World Cup, elections that reduced resources for public sector and also affected the private sector
(ii) The Consumer BU, total OP in 2014 was R$ 32.1 million, 15.0% above 2013
(iii) The Dental BU, with an OP of R$ 14.7 million in 2014, a 431.6% growth compared to 2013 when we had a problematic and negative impact with the moving of our DC, in October
2014 Earnings
Debt Levels
Our gross debt at the end of 4Q14 was R$ 329.6 million. At the end of the quarter we had R$ 161.3 million in cash and financial investments, for a total net debt of R$ 168.3 million, or 1.72x our EBITDA for the past 12 months.
Our debt is made up primarily of (1) the 4th Debentures Issuance (R$ 215.3 million maturing
annually to 2020), (2) Commercial Promissory Notes (R$ 50.1 million maturing in 2015), (3) Finep (R$ 39.1 million, maturing monthly through 2018), (4) BNDES (R$ 15.6 million, maturing monthly through 2017), and (5) EGF (Federal Government Loans), Leasing and Credit assignment with co-obligation (R$ 9.5 million).
Capital Expenditure
In 4Q14 we invested R$ 4.6 million in PP&E, and R$ 11.3 million in the year. Our most significant investments were modernizing our plants and the new DC in Pouso Alegre, Minas Gerais.
Financial and Operating Cycles
We ended the quarter with a cash cycle of 47.8 days, 23.4 days fewer than in 4Q13, and 17.3 days fewer than in 3Q14.
Our inventory in 2014 was R$ 113.2 million, 31.9% higher than at the end of 2013. In 4Q14 we had 84.1 days of outstanding inventory, 0.1 day over 4Q13 and 0.7 day over 3Q14.
Regarding our average receivables, in 4Q14 this was 52.8 days, 6.0 days more than in 4Q13, and 1.8 days fewer than in 3Q14. 2014 was a challenging year in terms of payment delays, which was above historical levels, albeit with some recovery in the last month of the year. We continue to use credit assignments to address working capital consumption.
Due to our effort to extend our average payment terms and renegotiation with suppliers, we ended 4Q14 with an average payment term of 89.1 days, an increase of 29.5 days compared to 4Q13, and 16.2 days longer than in 3Q14.
2014 Earnings
Cash Generation
Our operating cash flow in the year was R$ 95.5 million, mainly due to the effort in the improvement of the cash cycle, the receipt of R$ 59 million by the amendment to the sale-leaseback of our textile plant and improvement use of working capital consumption.
Source: Company Management Reports (not audited by an independent auditor) The cash generation table above consists of management numbers. The purpose is to facilitate the understanding of operating cash generation and the effects of consolidating the acquired companies into the company's consolidated balance sheet.
2014 Earnings
Subsidiaries and Affiliates
Cremer S.A. subsidiaries on December 31, 2014 were: Cremer Administradora de Bens Ltda., (95.3% direct and 4.7% indirect ownership); Transportes Hasse Comércio e Representações Ltda., (99.99% direct and 0.01% indirect ownership); Dental Cremer Produtos Odontológicos S.A, (93.63% direct ownership, 6.37% non-controlling shareholders); Embramed Indústria e Comércio de Produtos Hospitalares Ltda. (99.99% direct and 0.01% indirect).
CVM Instruction 381/03
In order to comply with CVM Instruction n. 381/03, we inform that KPMG Auditores
Independentes, in addition to auditing of financial statements, also provided the consulting
services, for which it received R$ 102 thousand in fiscal year 2014. It is the understanding of both the company's Management and its Auditors that such services do not imply in any loss of impartiality, nor do they affect the objectivity required to perform the services of independent auditing.
ABOUT CREMER
The Company’s core business is in the healthcare products market, where it is a supplier of healthcare products for first aid, surgery, treatment and hygiene.
Legal Notice
The statements contained herein related to business outlook projections of operating and financial results and those related to the growth outlook for Cremer S.A. are merely projections and, as such, are based exclusively on the expectations of management about future business. These expectations depend substantially on market conditions, the performance of the Brazilian economy, the industry and international markets and are subject to change without notice. The information in this report is not intended as, and should not be interpreted as a guarantee of the company’s performance or future earnings.
2014 Earnings
Earnings Statement
Source: Company Management Reports (not reviewed by an independent auditor) The results in the table above have been adjusted to exclude the effects of the sale of real estate assets.
