Carta do Gestor Janeiro 2015
Carta do Gestor – Janeiro 2015
Terminamos o mês de janeiro com posições aplicadas no mercado de juros local. No mercado de juros americano, continuamos com posições tomadas na parte curta da curva. Estamos com posição aplicada e inclinada no cupom cambial. Em moedas somos comprados em peso mexicano e vendidos em real e dólar. Em renda variável, mantivemos a exposição comprada no mercado internacional e as apostas de valor relativo entre ações no Brasil.
Cenário
No mês de janeiro permanecemos cautelosos com o cenário mundial. O prêmio de risco do mercado de crédito americano permaneceu elevado, embora mostrando uma maior estabilidade. A confiança da indústria ficou relativamente estável, bem como o comércio mundial real. Vários bancos centrais colocaram novos estímulos monetários em suas economias, o que aliado com taxas de juros longas baixas poderão gerar um ambiente pró-risco ao longo dos próximos meses. O contraponto desse movimento positivo é a queda do preço das commodities, que está causando um movimento de desvalorização dos emergentes e um ambiente de maior aversão ao risco.
Nos EUA, os dados foram mais moderados. Entretanto, parte do investimento mais fraco no curto prazo pode estar ocorrendo por conta do setor de energia. A queda do consumo registrada no mês não deverá ser persistente, uma vez que a confiança dos consumidores está subindo e a renda real das famílias aumentando, tanto por conta da queda de preços, quanto pelo aumento de empregos e salários. Desta forma, acreditamos que o consumo deverá se fortalecer nos próximos meses, mais do que compensando quedas de investimento no setor de energia. A melhora marginal do setor imobiliário, bem como a confirmação de que o ajuste fiscal americano chegou ao fim, indicam um cenário de atividade americana robusta.
O Fed, em sua reunião de janeiro, manteve o comunicado dizendo-se “paciente” para fazer a primeira elevação dos juros. Comentários de alguns membros importantes após a reunião continuaram a apontar para o meio do ano como o provável início do aperto. A queda do núcleo de inflação até o momento foi moderada e, a julgar pelos modelos do banco central americano, o efeito do preço do petróleo nesse índice é pequeno. Além disso, a melhora do mercado de trabalho deverá se traduzir em pressões sobre a inflação na medida em que o desemprego se aproxima de sua taxa natural. Desta forma, acreditamos que o Fed deverá manter seu plano de elevação de juros, ou seja, antes do que está precificado pelo mercado.
Na Europa, os dados de atividade mostraram alguma estabilização. Dados da pesquisa de crédito mostraram uma melhora marginal. O medo de deflação, potencializado pela queda do preço do petróleo, fez o banco central europeu colocar mais estímulos na economia. Por outro lado, a vitória do partido de oposição da Grécia gerou novo temor de que os acordos feitos anteriormente sejam deixados de lado, trazendo de volta a discussão sobre a permanência do país na zona do euro. A saída desse, entretanto, tem um custo muito elevado para os gregos e, por este motivo, não deverá ocorrer. Além disso, países que anteriormente estavam em situação delicada, como Portugal, já fizeram ajustes importantes, o que tende a evitar uma corrida exagerada caso as negociações da Grécia fiquem mais complicadas.
O Banco Central chinês também atuou de modo a flexibilizar sua política monetária através de instrumentos de liquidez. A taxa de crescimento da economia chinesa tem desacelerado em linha com as expectativas do governo. Nosso cenário base contempla uma continuidade dessa tendência. Uma recuperação cíclica parece menos provável, assim como uma forte desaceleração, uma vez que a queda do preço das commodities tende a favorecer o país através da melhora dos termos de troca.
No Brasil, acentuam-se os sinais de uma forte crise econômica. A média das confianças caiu mais uma vez, a produção industrial caiu fortemente e a criação de vagas novamente foi fraca. A nova equipe econômica vem corrigindo parte dos desequilíbrios, tanto de preços quanto de incentivos a setores específicos. Essa correção, embora traga mais pressão sobre os preços no curto prazo, pesa sobre a atividade tanto diretamente, com menores gastos do governo, quanto indiretamente, com uma menor renda disponível para o consumidor. As incertezas geradas com as investigações na Petrobrás e nas construtoras também devem pesar sobre o crédito e investimento da economia como um todo. Desta forma, nosso cenário de forte
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desaceleração econômica parece cada vez mais provável. Neste cenário acreditamos que o banco central poderá interromper o ciclo de aperto monetário antes do que está precificado no mercado e poderia até mesmo fazer uma reversão no final do ano, quando a economia já estiver em recessão e as perspectivas para a inflação para 2016 ficarem mais baixas, já que não haverá a necessidade de novos ajustes de preços administrados e o hiato do produto será bem mais negativo.
Posições
No mercado de juros local, aumentamos a posição aplicada no juro nominal em função da fraqueza dos dados divulgados no mês. Na estratégia Inclinação, aumentamos a posição desinclinada na parte média da curva.
Mantivemos a posição comprada em inflação implícita curta, já que o cenário inflacionário continua pressionado no curto prazo.
Nos EUA, mantivemos nossa posição tomada na parte cura da curva americana. Apesar de nosso cenário positivo com a economia americana, nossa cautela com o movimento de crédito global nos fez manter a posição tomada na parte curta praticamente inalterada.
As perspectivas otimistas em relação à atividade no México nos fizeram manter a posição comprada no peso mexicano. No mercado de moeda local, a perspectiva de atividade ainda mais fraca nos deixam mais construtivos com a conta corrente, porém mais pessimistas com o fluxo de investimento estrangeiro direto. Além disso, o aumento das incertezas com as investigações na Petrobrás e nas construtoras, bem como dúvidas em relação ao cenário energético, trazem pessimismo em relação à moeda brasileira. Dessa forma, iniciamos o mês com pequena posição vendida no real.
No cupom cambial, houve uma redução do prêmio overlibor na parte curta da curva. Porém, a recente desvalorização cambial pode antecipar entrada de dólares oriundos de exportações que são sazonalmente relevantes nesse início de ano. Assim, estamos com pequena posição aplicada na parte curta. Reduzimos também nossa posição de inclinação do ano de 2015 que, apesar do preço menos favorável em relação ao de início de Janeiro, continua sendo uma boa aposta por conta das intervenções do BCB.
No mercado de ações local, seguimos comprados em banco, frigorífico, empresa de distribuição de combustíveis e
small caps do setor imobiliário e industrial. Continuamos vendidos em empresas de consumo doméstico, do setor elétrico e de
papel e celulose. Ao longo do mês encerramos posição vendida em Petrobras e aumentamos as alocações compradas em bancos e vendidas no setor elétrico. No geral a exposição líquida à bolsa brasileira é próxima de zero.
No mercado internacional, seguimos comprados na bolsa americana e em FIBRAS no México.
No Long & Short, mantivemos as principais alocações do mês passado: comprados em BVMF contra o índice Ibovespa, comprados em shopping centers e vendidos em varejo, posições entre bancos e empresas de papel e celulose, apostas entre ações ON e PN e entre holdings e subsidiárias.
Atribuição de Performance
No mercado de juros local, o destaque positivo foi a posição aplicada no juro nominal. A posição de desinclinação, bem como a comprada em inflação implícita curta, também contribuiu positivamente para o resultado.
No mercado de juros internacional, o destaque negativo foi a posição tomada na curva americana. Parte dessas perdas foram compensadas pelas posições aplicadas na parte curta da curva mexicana e sul-africana.
Nas moedas, a inclinação da curva de cupom cambial foi responsável por grande parte dos ganhos no mês. No real, posições táticas também contribuíram positivamente. Contribuiu negativamente o fraco desempenho do peso mexicano e renminbi.
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Na Bolsa Brasileira, o resultado foi negativo nas posições compradas em frigorífico, banco e empresa de distribuição de combustíveis. As posições vendidas no setor elétrico, siderurgia e em empresas de consumo interno contribuíram positivamente para o resultado.
No Long & Short, obtivemos resultado positivo com posições entre diferentes classes de ações e em posição comprada em shopping center contra varejista.
Em Bolsa Internacional, obtivemos resultado negativo na posição comprada em bolsa americana e em FIBRAS mexicanas.
Fundos
KAPPA FIN ZETA FIQ
Estratégias jan/15 2015 12M 24M 36M jan/15 2015 12M 24M 36M
Juros Juros Direcional 0,52% 0,52% -1,23% -7,17% -2,85% 1,37% 1,37% -3,45% -14,05% -9,86% Juros Inclinação 0,17% 0,17% 0,91% 4,57% 5,89% 0,42% 0,42% 2,30% 8,19% 15,25% Inflação 0,04% 0,04% 0,13% 0,14% 0,14% 0,11% 0,11% 0,42% 0,37% 0,35% Juros Internacional -0,54% -0,54% 0,79% 2,52% 4,09% -1,38% -1,38% 2,11% 4,87% 11,45% Total 0,19% 0,19% 0,60% 0,07% 7,27% 0,51% 0,51% 1,37% -0,61% 17,18% Moedas Cupom Cambial 0,84% 0,84% 3,43% 8,28% 6,40% 2,05% 2,05% 8,42% 14,67% 16,81% Real 0,09% 0,09% -1,06% -0,54% -1,51% 0,23% 0,23% -2,78% -1,24% -4,26% Câmbio Internacional -0,16% -0,16% -0,34% -0,88% 0,57% -0,41% -0,41% -0,92% -1,82% 0,70% Total 0,77% 0,77% 2,03% 6,85% 5,46% 1,87% 1,87% 4,72% 11,60% 13,25% Bolsa Bolsa 0,02% 0,02% -1,87% -3,59% -2,55% 0,03% 0,03% -5,02% -6,90% -7,27%
Bolsa Long & Short 0,17% 0,17% -0,11% -0,26% -0,70% 0,46% 0,46% -0,38% -0,70% -2,09%
Bolsa Internacional -0,15% -0,15% 1,02% 4,94% 5,52% -0,39% -0,39% 2,62% 9,06% 14,69% Total 0,04% 0,04% -0,97% 1,09% 2,27% 0,11% 0,11% -2,78% 1,46% 5,33% Caixa e Custos -0,18% -0,18% -2,74% -8,07% -10,50% -0,21% -0,21% -4,09% -8,54% -16,02% CDI 0,93% 0,93% 10,91% 20,14% 29,86% 0,93% 0,93% 10,91% 20,14% 29,86% Performance do Fundo --- 1,75% 1,75% 9,82% 20,08% 34,36% 3,22% 3,22% 10,13% 24,05% 49,60% % CDI 188,80% 188,80% 90,09% 99,72% 115,08% 346,63% 346,63% 92,85% 119,45% 166,13%
0,95% 10,81% 58,97% % CDI 107,96% 222,77% 43,63% 114,66% 152,01% 139,03% 167,93% 240,44% - 30,88% - 49,25% 81,73% 106,14% CDI 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86% -1,93% 0,29% -0,27% 1,14% 1,58% 2,07% 0,90% 0,94% 0,84% 0,47% 8,83% 62,59% 2014 0,90% 1,74% 0,33% 0,93% 1,30% 113,64% 128,37% 314,78% -267,46% -121,79% 71,07% 277,42% -319,79% % CDI 0,71% 0,43% 1,49% -0,01% 1,88% 2013 -0,70% 1,89% -1,81% 1,54% 0,64% 1,44% 2,46% 10,34% 49,39% 0,58% 0,60% 0,54% 0,48% 0,59% CDI 0,59% 0,71% 0,69% 0,70% 0,80% 0,71% 0,78% 8,05% 43,46% 203,37% 80,12% 220,88% Retorno Mensal
Patrimônio Líquido Médio do Master 372.989.871,51 218.205.665,25
Estatísticas Últimos 12M Início(61M)
Volatilidade Anualizada 4,38% 3,69%
Retorno Acumulado 9,71% 65,38%
Retorno Mensal Médio 0,78% 0,83%
Retorno Mensal Mínimo -1,93% -1,93%
Meses abaixo do CDI 5 29
Retorno Mensal Máximo 2,07% 4,28%
Meses Negativos 2 10
Meses acima do CDI 7 32
Retorno Acumulado
51 10
Meses Positivos
Kapitalo Kappa FI em Quotas de FI Multimercado
108,01% 274,22% 178,44% 8,41% 32,77% 0,61% 0,53% 155,52% 62,09% % CDI 481,90% 0,54% 275,96% 24,63% 2,22% - - 531,02% 0,65% 0,68% 0,69% 0,54% 194,41% 412,29% CDI 0,89% 0,74% 0,81% 0,70% 0,73% 0,64% 15,01% 35,39% 78,87% 2012 4,28% 2,05% 0,20% -0,27% -1,74% 3,39% 0,00% 1,34% 42,69% 62,65% 164,40% 94,54% - 43,47% % CDI 176,46% 43,14% -22,47% 0,59% 1,45% 0,81% -1,10% 5,04% 17,72% 91,44% 71,43% 60,75% -0,97% 1,07% 0,94% 0,88% 0,86% 0,84% 11,59% CDI 0,86% 0,84% 0,92% 0,99% 0,95% 0,91% 0,93% 170,00% 53,24% 34,49% 2011 1,52% 0,36% -1,16% 0,77% 0,70% 0,58% 0,84% 0,81% 0,81% 123,91% 103,12% 173,29% 67,67% 221,00% 139,12% 126,89% 91,07% 206,33% Jul Ago 1,04% 1,00% 1,00% 0,47% 0,29% 117,15% 0,79% 0,86% 0,89% Ano Início 2010 CDI % CDI 0,68% 1,03% 0,51% 1,46%
Jan Fev Set Out Nov
123,91%
Mar Abr Mai Jun
9,74% 9,74%
Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos - até as 14:00h
5.287.319,19 9.862.423,84
R$ 5.354.315,34 Itaim - São Paulo - SP - CEP: 04543-000
R$ 440.694.636,62 R$ 50.000,00 R$ 10.000,00 R$ 20.000,00
Patrimônio Líquido Médio
Informações
Data de Início 30/12/2009
Kapitalo Investimentos Ltda
Av. Pres. Juscelino Kubitschek, 28 / 1º andar Patrimônio Líquido Atual
0,76% 0,66% 0,75%
Cota de Resgate Cota D+30 dias corridos (após o pedido de resgate) Pagamento do Resgate 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas
Taxa de Antecipação de Resgate 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 - dia seguinte ao pedido) Taxa de Administração 2,0% a.a.
-0,01% 0,46%
Patrimônio Líquido Atual do Master Investimento Inicial
Movimentação Mínima Saldo Mínimo
0,95% 0,34% 1,47%
Itaim - São Paulo - SP - CEP: 04543-000 O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais.
Política de Investimentos
Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio no fundo Kapitalo Kappa Master FIM.
Retornos Líquidos - Livres de Taxa de Administração e Performance
Janeiro 2015 Objetivo do Fundo Dez 1,66% 0,73% 1,58% 12,07% 12,07% 0,66% 0,59%
A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.Este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Kappa Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Kappa Master, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Kappa Master pode investir em ativos no exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicando-se a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo:
I - 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; II - 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias; III - 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias; IV - 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.
www.btgpactual.com.br Tel: (11) 3956-0600 www.kapitalo.com.br BTG Pactual Serviços Financeiros S.A. DTVM
Praia de Botafogo, 501 / 6º Andar Botafogo - Rio de Janeiro - RJ - CEP: 22250-040
Tel: (21) 3262-9600 / SAC: 0800 772 2827 Ouvidoria: 0800 722 0048
Taxa de Performance 20% do que exceder CDI Público Alvo Investidores em Geral Classificação ANBIMA Multimercado Multiestratégia Administrador
Cota de Aplicação
BTG Pactual Serviços Financeiros S.A. DTVM Gestor Kapitalo Investimentos Ltda.
Carência de Resgate Não Há
1,72% 65,38% 2015 1,72% 0,93% 60,44% % CDI 185,58% 185,58% 108,18% CDI 0,93% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 60,0% 70,0%
dez/09 jun/10 dez/10 jun/11 dez/11 jun/12 dez/12 jun/13 dez/13 jun/14 dez/14 Fundo -3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% ja n.10 ma r. 10 m ai. 10 ju l.1 0 se t.1 0 no v.1 0 ja n.11 ma r. 11 ma i.11 ju l.1 1 se t.1 1 no v.1 1 ja n.12 m ar. 12 ma i.12 ju l.1 2 se t.1 2 no v.1 2 ja n.13 ma r. 13 ma i.13 ju l.1 3 se t.1 3 no v.1 3 jan.1 4 ma r. 14 ma i.14 jul .1 4 se t.1 4 no v.1 4 jan.1 5 Fundo CDI
0,95% 10,81% 49,76% % CDI 135,56% 409,64% - 154,08% 260,01% 219,66% 288,20% 444,92% - - - 17,37% 73,16% 128,74% CDI 0,84% 0,78% 0,76% 0,81% 0,86% 0,82% 0,94% 0,86% -5,92% -0,61% -1,69% 1,80% 2,71% 3,82% 0,90% 0,94% 0,84% 0,17% 7,91% 64,06% 2014 1,14% 3,20% -0,08% 1,26% 2,23% 148,03% 197,12% 681,97% -575,95% -176,41% 49,81% 608,33% -687,75% % CDI 1,03% 0,30% 3,27% -0,69% 4,03% 2013 -2,95% 4,07% -5,39% 3,02% 0,75% 2,59% 5,32% 15,87% 52,03% 0,58% 0,60% 0,54% 0,48% 0,59% CDI 0,59% 0,71% 0,69% 0,70% 0,80% 0,71% 0,78% 8,05% 35,15% 365,70% 93,67% 432,34% Retorno Mensal
Patrimônio Líquido Médio do Master 413.859.957,02 174.348.429,19
Estatísticas Últimos 12M Início(53M)
Volatilidade Anualizada 10,88% 9,83%
Retorno Acumulado 10,13% 69,33%
Retorno Mensal Médio 0,81% 1,00%
Retorno Mensal Mínimo -5,92% -5,92%
Meses abaixo do CDI 5 26
Retorno Mensal Máximo 3,82% 8,72%
Meses Negativos 4 17
Meses acima do CDI 7 27
Retorno Acumulado
36 8
Meses Positivos
Kapitalo Zeta FI em Quotas de FI Multimercado
124,44% 510,58% 309,28% 8,41% 25,08% 0,61% 0,53% 266,65% 63,44% % CDI 982,37% 0,54% 548,74% -4,78% - - 1194,53% -0,68% 0,69% 0,54% 358,89% 890,50% CDI 0,89% 0,74% 0,81% 0,70% 0,73% 0,64% 26,02% 31,21% 26,77% 2012 8,72% 4,07% -0,80% -1,54% -5,36% 7,63% -0,46% 2,47% - 54,70% 290,27% 83,23% - -% CDI 265,12% - -15,37% 0,52% 2,56% 0,71% -3,92% -1,71% 4,12% 98,70% 75,55% 40,85% -0,97% 1,07% 0,94% 0,88% 0,86% 0,84% 11,59% CDI 0,86% 0,84% 0,92% 0,99% 0,95% 0,91% 0,93% 312,80% -2011 2,28% -0,17% -4,08% 0,83% 0,74% 0,39% 0,80% 0,81% 0,81% 175,25% 369,04% 110,49% Jul Ago -0,91% Ano Início 2010 CDI % CDI
Jan Fev Set Out Nov
175,25%
Mar Abr Mai Jun
3,38% 3,38%
Cota do dia da efetiva disponibilidade dos recursos - até as 14:00h
181.909.036,12 76.334.703,30
R$ 133.589.169,14 Itaim - São Paulo - SP - CEP: 04543-000
R$ 562.253.757,39 R$ 100.000,00 R$ 50.000,00 R$ 100.000,00
Patrimônio Líquido Médio
Informações
Data de Início 01/09/2010
Kapitalo Investimentos Ltda
Av. Pres. Juscelino Kubitschek, 28 / 1º andar Patrimônio Líquido Atual
Cota de Resgate Cota D+60 dias corridos (após o pedido de resgate) Pagamento do Resgate 1º dia útil subsequente a data de conversão de cotas
Taxa de Antecipação de Resgate 5% sobre o valor total resgatado (Cotização em D+1 - dia seguinte ao pedido) Taxa de Administração 2,0% a.a.
-1,13% -0,22%
Patrimônio Líquido Atual do Master Investimento Inicial
Movimentação Mínima Saldo Mínimo
1,62% 0,35% 2,73%
Itaim - São Paulo - SP - CEP: 04543-000 O objetivo do Fundo é buscar a valorização de suas cotas no longo prazo, por meio da realização de investimentos em ativos e valores mobiliários disponíveis nos mercados financeiro e de capitais.
Política de Investimentos
Investir em ativos e derivativos financeiros nos mercados de valores mobiliários brasileiro e internacional, buscando oportunidades nos mercados de ações, juros, câmbio, títulos da dívida externa, índices de preços e derivativos referenciados em qualquer fator de risco. O Fundo poderá se utilizar, entre outros, de mecanismos de hedge, operações de arbitragem e estratégias ativas com derivativos para alcançar seu objetivo. Os investimentos do Fundo serão realizados com base numa criteriosa análise fundamentalista associada à rigorosa monitoração e gestão de risco. Este fundo aplica no mínimo 95% de seu patrimônio no fundo Kapitalo Zeta Master FIM.
Retornos Líquidos - Livres de Taxa de Administração e Performance
Janeiro 2015
Objetivo do Fundo
Dez 2,97%
0,89% 2,90% 5,93% 5,93%
A Kapitalo Investimentos não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade do Fundo apresentada não é líquida de impostos. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. Os investidores devem estar preparados para aceitar os riscos inerentes aos diversos mercados em que os fundos atuam e, conseqüentemente, possíveis variações no patrimônio investido.Este Fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este Fundo realizará investimentos nas quotas do Kapitalo Zeta Master que utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas no Kapitalo Zeta Master, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado, implicando na ocorrência de patrimônio líquido negativo no Fundo e na conseqüente obrigação do quotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo. O fundo Kapitalo Zeta Master pode investir em ativos no exterior. O Imposto de Renda é retido na fonte, semestralmente, no último dia útil dos meses de maio e novembro, aplicando-se a alíquota de 15%. No resgate é aplicada a alíquota complementar, em função do prazo da aplicação, conforme descrito abaixo:
I - 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; II - 20% em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias; III - 17,5% em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias; IV - 15% em aplicações com prazo acima de 720 dias.
www.btgpactual.com.br Tel: (11) 3956-0600 www.kapitalo.com.br BTG Pactual Serviços Financeiros S.A. DTVM
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Taxa de Performance 20% do que exceder CDI Público Alvo Investidores em Geral Classificação ANBIMA Multimercado Multiestratégia Administrador
Cota de Aplicação
BTG Pactual Serviços Financeiros S.A. DTVM Gestor Kapitalo Investimentos Ltda.
Carência de Resgate Não Há
3,22% 69,33% 2015 3,22% 0,93% 51,15% % CDI 346,63% 346,63% 135,56% CDI 0,93% -10,0% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 60,0% 70,0% 80,0% 90,0%
set/10 mar/11 set/11 mar/12 set/12 mar/13 set/13 mar/14 set/14 Fundo -8,00% -6,00% -4,00% -2,00% 0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00% 10,00% se t.1 0 no v.1 0 jan.1 1 ma r. 11 ma i.11 ju l.1 1 se t.1 1 no v.1 1 jan.1 2 ma r. 12 ma i.12 ju l.1 2 se t.1 2 no v.1 2 jan.1 3 ma r. 13 ma i.13 ju l.1 3 se t.1 3 no v.1 3 ja n.14 m ar. 14 ma i.14 ju l.1 4 se t.1 4 no v.1 4 ja n.15 Fundo CDI