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Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial Master III CNPJ: /

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CNPJ: 12.138.813/0001-21

(Administrado pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A.) CNPJ: 33.868.597/0001-40

Demonstração da posição financeira Em 31 de março de 2017 e 2016

(em milhares de Reais)

% sobre % sobre 2017 o PL 2016 o PL Disponibilidades 1 0,04 1 0,02

Banco Citibank S.A. 1 0,04 1 0,02

Títulos e valores mobiliários 1.216 53,71 1.565 36,56 Títulos do Tesouro Nacional 266 11,75 -

Nota do Tesouro Nacional (NTN-B) 266 11,75 -

-Fundos de investimento 950 41,96 1.565 36,56

Cash Blue Fundo de Investimento Renda Fixa Referenciado DI 950 41,96 1.565 36,56

Diretos Créditórios com aquisição substancial de riscos e benefícios 1.217 53,75 2.729 63,75

A vencer - - 2.324 54,29 Vencidos 274.936 12.143,82 277.758 6.488,16 Provisão para perdas por redução no valor de recuperação (273.719) (12.090,06) (277.353) (6.478,70)

Outros valores a receber 7 0,31 61 1,42 Total do ativo 2.441 107,82 4.356 101,75

Taxa de administração e performance 26 1,15 36 0,84 Demais valores a pagar 151 6,67 39 0,91

TOTAL DO PASSIVO 177 7,82 75 1,75 PATRIMONIO LÍQUIDO 2.264 100,00 4.281 100,00 TOTAL DO PASSIVO E DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO 2.441 107,82 4.356 101,75

As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.

Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial Master III

ATIVO

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CNPJ: 12.138.813/0001-21

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Demonstração do resultado

Exercícios findos em 31 de março de 2017 e 2016 (Em milhares de Reais)

Composição do resultado do exercício

2017 2016

Direitos Creditórios com Aquisição Substancial dos Riscos e Benefícios 4.232 1.268

Receitas 598 803

Reversão / (Provisão) com perdas por redução no valor recuperável 3.634 465

Rendas de aplicações em operações compromissadas 7

-Reconhecimento de ganhos 7

-Títulos públicos federais 19

Receitas 19

-Outros fundos de investimento ICVM 555 173 165

Reconhecimento de ganhos 173 165

Demais Receitas - 53

Desmais despesas (1.695) (1.562) Remuneração da administração (687) (541)

Despesas de Serviços técnicos especializados (814) (904)

Demais despesas de serviços do sitema financeiro (17) (14)

Taxa de fiscalização (5) (5)

Outras despesas administrativas (108) (40)

Outras despesas operacionais (64) (58)

RESULTADO DO EXERCÍCIO PERTENCENTE AOS DETENTORES DE COTAS CLASSIFICADAS NO PL 2.736 (76)

As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.

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Demonstração das mutações do patrimônio líquido Exercícios findos em 31 de março de 2017 e 2016

(Em milhares de Reais, exceto os valores unitários das cotas)

2017 2016

PATRIMÔNIO LÍQUIDO NO INÍCIO DO EXERCÍCIO

Total de 128.319 cotas Subordinadas a R$ 0,000000 cada

-Total de 252.968 cotas Sênior a R$ 16,924183 cada 4.281

Total de 128.319 cotas Subordinadas a R$ 0,000000 cada

-Total de 252.968 cotas Sênior a R$ 25,433786 cada 6.434

RESULTADO DO EXERCÍCIO PERTENCENTE AOS DETENTORES DE

COTAS CLASSIFICADAS NO PL 2.736 (76)

Amortizações

Cotas sênior (4.753) (2.077)

PATRIMÔNIO LÍQUIDO NO FINAL DO EXERCÍCIO 2.264 4.281

Total de 128.319 cotas Subordinadas a R$ 0,000000 cada

-Total de 252.968 cotas Sênior a R$ 8,951748 cada 2.264

Total de 128.319 cotas Subordinadas a R$ 0,000000 cada

-Total de 252.968 cotas Sênior a R$ 16,924183 cada 4.281

As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.

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Demonstração dos fluxos de caixa - Método Direto Exercícios findos em 31 de março de 2017 e 2016

(Em milhares de Reais)

Fluxo de caixa das atividades operacionais 2017 2016

Recebimento de juros / amortização de direitos creditórios 5.744 3.368 Compra de cotas de fundos de investimento (5.346) (3.408)

Venda de cotas de fundos de investimento 6.133 3.618

Compra de títulos públicos federais (1.998)

-Venda de títulos públicos federais 2.017

-Rendimentos operações compromissadas 7

-Pagamento de taxa de administração e performance (697) (541)

Despesas com prestadores de serviços (796) (904)

Demais pagamentos e recebimentos (45) (56)

Caixa líquido das atividades operacionais 5.019 2.077 Fluxo de caixa das atividades de financiamento Amortização de cotas seniores (4.753) (2.077) Caixa líquido das atividades de financiamento (4.753) (2.077) Variação no caixa e equivalentes de caixa 266

-Caixa e equivalentes de caixa no início do exercício 1 1

Caixa e equivalentes de caixa no final do exercício 267 1

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Notas explicativas às demonstrações financeiras

Exercícios findos em 31 de março de 2017e 2016

(Em milhares de Reais exceto pelo valor unitário das cotas)

1

Contexto operacional

O Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Multisetorial Master III iniciou suas atividades em 28 de fevereiro de 2011, sob a forma de condomínio fechado e com prazo máximo de duração de 70 meses, contados da primeira data de subscrição, nos termos da Instrução CVM nº 356 de 17 de dezembro de 2001 e posteriores alterações, tendo como data de registro de funcionamento pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) 01 de dezembro de 2010 e efetuado sua primeira integralização de cotas em 28 de fevereiro de 2010. O prazo até a data em que todas as cotas do Fundo tenham sido integralmente amortizadas e resgatadas, dentre os quais, aquele que ocorrer primeiro. O prazo de duração do Fundo poderá ser alterado por deliberação dos cotistas reunidos em Assembleia Geral.

Conforme Ata da Assembleia Geral de Quotistas de 12 de agosto de 2016, foi aprovada a prorrogação do prazo de duração do Fundo por mais 24 (vinte e quatro) meses.

O Fundo é destinado a investidores qualificados.

O patrimônio do Fundo é composto por duas classes de cotas, sendo uma classe sênior e uma classe subordinada.

O objetivo do Fundo é proporcionar aos seus cotistas a valorização de suas cotas por meio da aplicação de seu patrimônio líquido na aquisição, preponderantemente de Direitos Creditórios. Os direitos de crédito existentes na carteira do Fundo são decorrentes de empréstimos e financiamentos concedidos pelo Banco BVA S.A. a seus clientes, representados por Cédulas de Crédito Bancário (CCB). Os direitos de crédito são adquiridos de acordo com a política de investimento descrita no regulamento e com os critérios de composição da carteira estabelecidos na legislação e na regulamentação vigente.

Em 19 de outubro de 2012 houve a intervenção pelo Banco Central do Banco BVA, que foi convertida em liquidação em 19 de junho de 2013, sendo decretada sua falência em 17 de setembro de 2014.

As aplicações realizadas no Fundo não contam com garantia da administradora, da gestora, do consultor imobiliário, do comitê de investimentos ou do Fundo Garantidor de Créditos - FGC. Não obstante a diligência da Administradora no gerenciamento dos recursos do Fundo, a política de investimento coloca em risco o patrimônio deste, pelas características dos papéis que o

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Fundo de Investimento em Direitos Creditórios

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Notas explicativas às demonstrações financeiras

(Em milhares de Reais exceto pelo valor unitário das cotas)

compõem, os quais se sujeitam às oscilações do mercado e aos riscos de crédito inerentes a tais investimentos, podendo, inclusive, ocorrer perda do capital investido.

2

Apresentação e elaboração das demonstrações financeiras

As demonstrações financeiras foram elaboradas de acordo com a Instrução Normativa n° 489, de 14 de janeiro de 2011, da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), aplicáveis aos fundos de investimento em direitos creditórios.

Na elaboração dessas demonstrações financeiras foram utilizadas premissas e estimativas de preços para a contabilização e determinação dos valores dos ativos e instrumentos financeiros integrantes da carteira do Fundo. Dessa forma, quando da efetiva liquidação financeira desses ativos e instrumentos financeiros, os resultados auferidos poderão vir a ser diferentes dos estimados.

Aprovação das demonstrações financeiras:

Em 30 de junho de 2017, as demonstrações financeiras foram aprovadas pela Administradora do Fundo.

3

Descrição das principais práticas contábeis

a. Caixas e equivalentes de caixa

Incluem caixa, saldos positivos em conta movimento, aplicações financeiras com liquidez imediata e com risco insignificante de mudança de seu valor de mercado, mantidos com a finalidade de atender aos compromissos de caixa de curto prazo e não para investimento ou outros propósitos. O Fundo considerada equivalentes de caixa depósitos bancários e as aplicações interfinanceiras de liquidez.

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Notas explicativas às demonstrações financeiras

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registradas em Outros fundos de investimentos ICVM 555 - “Reconhecimento de ganhos” pelo seu valor líquido.

c. Direitos creditórios com aquisição substancial de riscos e benefícios - a vencer

São registrados pelo valor de aquisição, atualizados conforme juros calculados com base na taxa interna de retorno dos contratos, pelo critério pró rata temporis. A taxa interna de retorno foi calculada com base no valor de aquisição, valor de vencimento e prazo de recebimento dos direitos creditórios.

d. Direitos creditórios com aquisição substancial de riscos e benefícios - vencidos

Estão integralmente registrados pelo valor contratado, acrescido dos rendimentos até a data do seu vencimento. Rendimentos adicionais relativos aos direitos creditórios vencidos, que venham a ser auferidos pelo Fundo após a data de vencimento, somente são reconhecidos por ocasião da efetiva realização (recebimento).

e. Provisão para passivos e ativos contingentes e estimativas contábeis

O reconhecimento, a mensuração e a divulgação das contingências passivas do Fundo são constituídos levando em conta a opinião dos assessores jurídicos, a natureza das ações e o posicionamento de tribunais.

Sempre que a perda é avaliada como provável, o que ocasionaria a provável saída de recursos para a liquidação das obrigações, e quando os montantes envolvidos são mensuráveis com suficiente segurança é constituída uma provisão para tais contingências.

Os passivos contingentes classificados como de perdas possíveis não são reconhecidos contabilmente, sendo apenas divulgados nas notas explicativas, e os classificados como remotos não são provisionados nem possuem a obrigatoriedade de serem divulgados. f. Apuração de custo amortizado

O montante dos direitos creditórios mensurados ao valor justo em seu reconhecimento inicial.

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Notas explicativas às demonstrações financeiras

(Em milhares de Reais exceto pelo valor unitário das cotas)

Posteriormente são apuradas as amortizações de principal, mais juros acumulados calculados com base no método da taxa de juros efetiva menos qualquer redução (direta ou por meio de conta de provisão) por ajuste ao valor recuperável ou impossibilidade de recebimento.

Uma provisão para perdas deve ser reconhecida sempre que houver evidência de redução no valor recuperável dos ativos financeiros do fundo avaliados pelo custo amortizado. A perda por redução no valor recuperável deve ser mensurada pela diferença entre o valor contábil do ativo e o valor presente do novo fluxo de caixa esperado calculado após a mudança de estimativa.

g. Provisão para perdas por redução no valor de recuperação

A partir de 1º de julho de 2012, o Fundo passou a adotar o disposto na Instrução CVM nº 489, a qual determina que sempre que houver evidência de redução no valor recuperável dos ativos do Fundo, avaliados pelo custo amortizado, deverá ser registrada uma provisão para perdas por redução no valor de recuperação. Tal provisão deve ser mensurada e registrada pela diferença entre o valor contábil do ativo e o valor presente do novo fluxo de caixa esperado e conforme previsto no Ofício-Circular/CVM/SIN/SNC/ Nº 01/2012, de 4 de dezembro de 2012, deve considerar os percentuais esperados de perda (líquidos de recuperações) por meio da utilização do histórico de perdas.

O Banco BVA S.A., cedente dos direitos creditórios detidos pelo Fundo compostos por Cédulas de Crédito Bancário (CCBs), teve sua intervenção decretada pelo Banco Central do Brasil em 19 de outubro de 2012, de forma que os créditos que compõem os CCBs passaram a ser cobrados na esfera extrajudicial e/ou judicial. Em razão disso, dada a incerteza sobre os recursos disponíveis para pagamento dos direitos creditórios para o Fundo, as condições de crédito do emissor e a cobrança das CCBs, a Administradora decidiu provisionar 100% dos recebíveis vencidos provenientes dos CCBs.

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Notas explicativas às demonstrações financeiras

(Em milhares de Reais exceto pelo valor unitário das cotas)

consideradas no momento da sua execução e devida negociação.

Durante o 2º semestre de 2016, considerando a deterioração da carteira com o aumento do atraso (Notas 7 e 10), o Fundo provisionou 100% das CCBs que não receberam pagamentos e/ou não tiveram renegociações no período.

A partir de junho de 2013, a Administradora contratou a Brasil Plural Gestão de Recursos LTDA. Para atuar como agente de cobrança, intensificando as ações de renegociação e recebimento dos créditos, após o acesso detalhado à documentação de cada devedor. Adicionalmente, a partir de 23 de outubro de 2013 foi criado um Comitê de Análise das propostas de renegociação dos créditos junto aos devedores. As renegociações passaram a considerar novos prazos, bem como a revisão do risco de crédito de cada devedor.

h. Apuração de valor justo

O "valor justo" de um instrumento financeiro em uma determinada data é interpretado como o valor pelo qual ele poderia ser comprado e vendido naquela data por duas partes bem informadas, agindo deliberadamente e com prudência, em uma transação em condições regulares de mercado. A referência mais objetiva e comum para o valor justo de um instrumento financeiro é o preço que seria pago por ele em um mercado ativo, transparente e significativo ("preço cotado" ou "preço de mercado").

Caso não exista preço de mercado para um determinado instrumento financeiro, seu valor justo é estimado com base em técnicas de avaliação normalmente adotadas pelo mercado financeiro, levando-se em conta as características específicas do instrumento a ser mensurado e sobretudo as diversas espécies de risco associados a ele.

O Fundo aplica o CPC 40 para instrumentos financeiros, o que requer divulgação das mensurações do valor justo pelo nível da seguinte hierarquia de mensuração pelo valor justo:

. Nível 1 - o valor justo dos instrumentos financeiros negociados em mercados ativos é baseado nos preços de mercado, cotados na data de balanço. Um mercado é visto como ativo se os preços cotados estiverem pronta e regularmente disponíveis a partir de uma Bolsa, distribuidor, corretor, grupo de indústrias, serviço de precificação, ou agência

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Notas explicativas às demonstrações financeiras

(Em milhares de Reais exceto pelo valor unitário das cotas)

reguladora, e aqueles preços representam transações de mercado reais e que ocorrem regularmente em bases puramente comerciais.

. Nível 2 - o valor justo dos instrumentos financeiros que não são negociados em mercados ativos é determinado mediante o uso de técnica de avaliação. Essas técnicas maximizam o uso dos dados adotados pelo mercado onde está disponível e confiam o menos possível nas estimativas específicas da entidade. Se todas as informações relevantes exigidas para o valor justo de um instrumento forem adotadas pelo mercado, o instrumento estará incluído no Nível.

. Nível 3 - se uma ou mais informações relevantes não estiver baseada em dados adotados pelo mercado, o instrumento estará incluído no Nível 3.

i. Outros valores a receber

O Fundo divulga o valor de sua cota no momento da abertura das operações, ou seja, no início de cada dia. O resultado das transações obtidos no decorrer do dia é ajustado em contas patrimoniais ("Devedores/Credores diversos") em contrapartida de uma despesa ou receita para que o valor da cota de abertura divulgada não sofra oscilações. No dia subsequente (no momento do novo cálculo da cota de abertura), o lançamento feito no dia anterior referente ao resultado das transações é revertido para que o efeito do resultado do dia anterior seja então incorporado no patrimônio do Fundo de abertura do novo dia.

j. Apuração do resultado

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2017 2016

Qtd Valor justo Qtd Valor justo

Fundos Referenciados

Cash Blue Fundo de Investimento Renda Fixa Referenciado DI 446.247 950 867.364 1.565

Total 446.247 950 867.364 1.565

5

Operações com aquisição substancial dos riscos e benefícios

a. Descrição das características dos direitos creditórios adquiridos pelo Fundo

Os Direitos de Creditórios são representados por Certificados de Cédulas Bancárias (CCB).

b. Critérios de elegibilidade

Para que possam ser adquiridos para a carteira do Fundo, os direitos creditórios deverão atender, cumulativamente, os seguintes critérios adicionais de elegibilidade:

• Devem ser representados por Debêntures, Cédulas de Crédito Imobiliário, Certificados Cédulas de Crédito Bancário e/ou Cédulas de Crédito Bancário, neste último caso decorrentes de empréstimos concedidos exclusivamente pelo Cedente, tendo como taxa de juros necessariamente (i) CDI acrescido de taxa prefixada; (ii) percentual do CDI; (iii) taxa prefixada; ou (iv) Índice de Preço acrescido de taxa prefixada;

• Devem ser vinculados a clientes que não apresentem, no momento de aquisição pelo Fundo, outros direitos de crédito vencidos e não pagos ao Fundo;

• Não podem conter parcelas cujo vencimento seja posterior ao término do prazo de duração do Fundo; e

• Devem ter prazo máximo de vencimento de 1.008 (um mil e oito) dias uteis contados da respectiva data de aquisição e pagamento.

A verificação do enquadramento dos direitos de crédito aos critérios de elegibilidade será de responsabilidade do custodiante. Todos e quaisquer direitos de crédito a serem oferecidos pelo cedente ao Fundo deverão observar, cumulativamente, as seguintes condições:

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(a) devem ter prazo médio de vencimento não superior a 672 (seiscentos e setenta e dois) dias uteis contados da data de aquisição e pagamento, considerando o preço de aquisição na referida data;

(b) devem observar os limites de concentração, conforme disposto no regulamento; (c) devem contar com alguma das garantias abaixo listadas:

(i) alienação fiduciária de bem imóvel;

(ii) cessão fiduciária de direitos creditórios; incluindo cessão fiduciária de aplicações financeiras;

(iii) alienação fiduciária de bens móveis; ou (iv) penhor de bens móveis; e

(iv) carta de fiança bancária emitida por qualquer uma das Instituições Autorizadas. (d) devem ser garantidos por fiança ou aval integral dos sócios cotistas ou acionistas dos

clientes;

(e) devem ser oriundos de Cédulas de Crédito Bancário que tenham como devedores os clientes;

(f) devem observar a taxa mínima de cessão prevista no regulamento;

(g) não podem ser devidos por cliente que tenha quaisquer receitas oriundas das atividades de industrialização, comercialização e/ou distribuição de armas de fogo, para qualquer finalidade, e de cigarros ou produtos similares; e

(h) não podem ser devidos por cliente que tenha atuação principal no setor agrícola.

Cabe exclusivamente à Gestora a responsabilidade pela verificação, em cada data de aquisição e pagamento, das condições de cessão, nos termos do regulamento e do contrato de cessão.

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Informações sobre a carteira de direitos creditórios

A carteira do Fundo aberta por faixa de vencimento, com segregação entre créditos a vencer e vencidos em 31 de março de 2017 e 2016 está apresentada abaixo:

Direitos creditórios a vencer

Vencimento Saldo a Vencer

2017 2016 0 a 30 dias - 293 31 a 60 dias - 281 61 a 90 dias - 130 91 a 120 dias - 413 121 a 150 dias - 121 151 a 180 dias - 254 181 a 360 dias - 832 361 a 720 dias - - 721 a 1080 dias - - Total - 2.324

Atraso Saldo Vencido

2017 2016 0 a 30 dias - 160 31 a 60 dias - 159 61 a 90 dias - 164 91 a 120 dias - - 121 a 150 dias - - 151 a 180 dias - - 181 a 360 dias 1.217 - 361 a 720 dias - 99.181 721 a 1080 dias 99.181 100.967 Acima de 1080 dias 174.538 77.128 Total 274.936 277.758

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Gerenciamento de riscos

A composição dos Fundos de Investimentos em Direitos Creditórios (FIDCs) é preponderantemente em direitos creditórios, que por sua natureza, estão sujeitos aos riscos do negócio, dos devedores, financeiros, do mercado e/ou legais. Outros riscos relevantes são, o risco de crédito, risco sistêmico, risco de liquidez e risco de mercado.

O Administrador e o Gestor utilizam, no gerenciamento de riscos, análises que levam em consideração os fundamentos econômicos, monitoramento de informações, laudos técnicos e informações de mercado que afetam o desempenho dos ativos que compõem a carteira, bem como modelos de gestão de ativos que se traduzem em processos de investimento e de avaliação dos riscos, apoiados em sistemas informatizados e procedimentos formais de decisão.

Adicionalmente, o Administrador e o Gestor acompanham e realizam monitoramento das informações relativas aos cedentes e respectivos ativos que compõe a carteira do fundo, bem como os pagamentos de juros, amortização e vencimento das operações e em caso de evidência do aumento da probabilidade de inadimplemento, a constituição de provisão para perdas é reavaliada.

Não obstante a diligência do Administrador e do Gestor em colocar em prática a política de investimento delineada, os investimentos do Fundo estão, por sua natureza, sujeitos aos riscos já citados e desta forma, apesar de o Administrador e o Gestor manterem sistema de gerenciamento de riscos não há garantia de completa eliminação da possibilidade de perdas para o Fundo e seus cotistas.

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Taxas praticadas

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Devedor A vencer Vencido Total

Provisão para o valor de recuperação % Devedor 1 - 31.697 31.697 31.697 100 Devedor 2 - 28.817 28.817 28.817 100 Devedor 3 - 26.999 26.999 26.999 100 Devedor 4 - 25.366 25.366 25.366 100 Devedor 5 - 22.010 22.010 22.010 100 Devedor 6 - 20.048 20.048 20.048 100 Devedor 7 - 19.574 19.574 19.574 100 Devedor 8 - 19.130 19.130 19.130 100 Devedor 9 - 15.001 15.001 15.001 100 Devedor 10 - 14.447 14.447 14.447 100 Devedor 11 - 9.699 9.699 9.699 100 Devedor 12 - 8.906 8.906 8.906 100 Devedor 13 - 7.963 7.963 7.963 100 Devedor 14 - 7.355 7.355 7.355 100 Devedor 15 - 6.432 6.432 6.432 100 Devedor 16 - 4.354 4.354 4.354 100 Devedor 17 - 3.049 3.049 3.049 100 Devedor 18 - 2.459 2.459 2.459 100 Devedor 19 - 1.217 1.217 - - Devedor 20 - 413 413 413 100 Total - 274.936 274.936 273.719

Os devedores dos direitos creditórios a vencer e vencidos em 31 de março de 2016 estão assim apresentados:

Devedor A vencer Vencido Total Provisão para o

valor de recuperação % Devedor 1 - 31.697 31.697 31.697 100 Devedor 2 - 28.817 28.817 28.817 100 Devedor 3 - 26.999 26.999 26.999 100 Devedor 4 - 25.366 25.366 25.366 100 Devedor 5 - 22.010 22.010 22.010 100 Devedor 6 - 20.048 20.048 20.048 100 Devedor 7 - 19.574 19.574 19.574 100 Devedor 8 - 19.131 19.131 19.131 100

(20)

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Notas explicativas às demonstrações financeiras

(Em milhares de Reais exceto pelo valor unitário das cotas)

Devedor 9 - 15.002 15.002 15.002 100 Devedor 10 - 14.447 14.447 14.447 100 Devedor 11 - 11.520 11.520 11.520 100 Devedor 12 - 9.699 9.699 9.699 100 Devedor 13 - 8.906 8.906 8.906 100 Devedor 14 - 7.355 7.355 7.355 100 Devedor 15 - 6.432 6.432 6.432 100 Devedor 16 - 4.354 4.354 4.354 100 Devedor 17 - 3.049 3.049 3.049 100 Devedor 18 - 2.459 2.459 2.459 100 Devedor 19 1.232 - 1.232 - 0 Devedor 20 1.092 - 1.092 - 0 Devedor 21 - 483 483 77 15 Devedor 22 - 413 413 413 100 Total 2.324 277.758 280.083 277.353

11

Provisão para crédito de liquidação duvidosa

A movimentação da provisão para redução ao valor de recuperação dos direitos creditórios, estão assim apresentadas:

Saldo em 31/03/2015 277.818

Reversão/ provisão (465)

Constituição ou reversão de provisão -

Saldo em 31/03/2016 277.353

(21)

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(Em milhares de Reais exceto pelo valor unitário das cotas)

Como garantia do aditamento, o devedor vinculou o fluxo futuro de aluguel comercial de uma propriedade à conta vinculada junto à gestora do Fundo.

Visto que o devedor ficou inadimplente a partir de dezembro de 2016, os montantes recebidos na conta vinculada foram repassados ao Fundo para amortização da dívida. O total recebido até junho de 2017 foi de R$ 1.333.

Critérios de avaliação e constituição

Diariamente os atrasos nos pagamentos dos direitos creditórios são avaliados na carteira do FIDC e calculado o valor da perda estimada. Para direitos creditórios de um mesmo devedor, a perda estimada deve ser mensurada sobre todo o fluxo de caixa esperado desse devedor.

12

Evolução do valor da cota e da rentabilidade

O valor do patrimônio líquido médio, o valor da cota e a rentabilidade do Fundo em 31 de março de 2017 e 2016 foram os seguintes:

Cotas Senior

Exercício findo Patrimônio Líquido médio Valor da cota - R$ Valor da cota teórico - R$ (*) (**) (***) Acumulada no ano (%) 31/03/2017 3.529 8,95 27,74 63,90 31/03/2016 4.933 16,92 16,92 (1,18)

As cotas subordinadas permanecem em 2017 sem valor devido ao provisionamento integral das CCBs em 2013.

(*) Valor da cota e rentabilidade calculada com base no último dia útil do mês. (**) Valor da cota teórica calculada desconsiderando o efeito das amortizações. (***) A cota teórica de 31 de março de 2016 é igual a cota real.

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(Em milhares de Reais exceto pelo valor unitário das cotas)

13

Emissões, amortizações e resgates de cotas

O patrimônio do Fundo é composto por cotas seniores e subordinadas.

As cotas Seniores e as cotas Subordinadas são emitidas e resgatadas por seu valor calculado, conforme abaixo, na data em que os recursos sejam colocados pelos investidores à disposição do Fundo.

a. Cotas seniores

A partir da data da 1ª subscrição das cotas Seniores, seu respectivo valor unitário é calculado todo dia útil, para efeito de determinação de seu valor de integralização ou resgate, devendo corresponder ao menor dos seguintes valores:

I. Patrimônio Líquido dividido pelo número de cotas seniores em circulação; ou

II. Valor unitário de referência, ou seja: (i) na data de emissão de cotas seniores o respectivo valor unitário de emissão; e (ii) nos dias úteis subsequentes à data de emissão o valor unitário de referência do dia útil imediatamente anterior acrescido dos rendimentos no período com base na meta de rentabilidade prioritária estabelecida para as cotas seniores.

b. Cotas subordinadas

A partir da data da 1ª subscrição de cotas subordinadas seu valor unitário é calculado todo dia útil para efeito de determinação de seu valor de integralização ou resgate, devendo corresponder ao valor do patrimônio líquido deduzido do valor das cotas seniores e circulação e dividido pelo número de cotas subordinadas em circulação na data de cálculo.

As cotas subordinados permanecem em 2016 com valor de R$ 0,00 (zero) devido ao provisionamento integral das CCBs ocorridos em 2013.

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(Em milhares de Reais exceto pelo valor unitário das cotas)

Amortização de cotas - 2017 Amortização de principal Cotas sêniores 4.753 Total 4.753 Amortização de cotas - 2016 Amortização de principal Cotas sêniores 3.077 Total 3.077

14

Custódia dos títulos da carteira

Os direitos creditórios são custodiados pelo Administrador, os títulos públicos são registrados no Sistema Especial de Liquidação e Custódia (SELIC) e as cotas de fundos de investimento na CETIP S.A. – Mercados Organizados ou na Câmara de Liquidação e Custódia da BM&FBovespa S.A.- Bolsa de Valores, Mercadoria e Futuros ou com os administradores.

15

Serviços de gestão, custódia, tesouraria e outros serviços contratados

Os serviços de custódia, tesouraria, controle e processamento dos títulos e valores mobiliários e outros ativos integrantes da carteira de investimento, de escrituração da emissão e resgate de cotas do Fundo e de distribuição são prestados pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A.

Pelos serviços de gestão da carteira, cobrança judicial e extrajudicial foi contratada a Brasil Plural Gestão de Recursos Ltda.

O Fundo contratou os escritórios de advocacia Pinheiro Neto Advogados e Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga Advogados como patrocinadores das causas judiciais.

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(Em milhares de Reais exceto pelo valor unitário das cotas)

16

Taxa de administração, performance e gestão

Para as atividades de administração do Fundo, tesouraria, controle e processamento dos títulos e valores mobiliários integrantes de sua carteira, escrituração da emissão e resgates de suas cotas, é devida uma taxa equivalente a 0,20% ao ano, calculada por dia útil à base de 1/252, incidente sobre o patrimônio líquido do Fundo, garantindo-se à Administradora o valor mínimo mensal de R$ 15.

Para a atividade de gestão é devida uma taxa equivalente a 0,18% ano, calculada por dia útil à base de 1/252, incidente sobre o patrimônio líquido do Fundo, observado o valor mínimo anual de R$ 250 a ser pago mensalmente.

Para o serviço de distribuição é devida uma taxa fixa no valor de R$10, a ser paga ao Coordenador Líder, nos termos do Contrato de Distribuição.

Adicionalmente à taxa de gestão devida à Gestora, será devido uma taxa de performance sobre a recuperação dos direitos creditórios de 3% (três por cento) em caso de recebimento de recursos pelo Fundo em decorrência de acordo extrajudicial e 2,5% (dois e meio por cento) em caso de recebimento de recursos pelo Fundo a partir da esfera judicial.

O pagamento ocorre mensalmente à Administradora, por período vencido, no 5º (quinto) dia útil do mês subsequente à prestação dos serviços, a partir do mês em que ocorrer a primeira integralização de cotas do Fundo.

A despesa com remuneração da administradora está apresentada na Demonstração do Resultado, em Demais despesas – “remuneração da administração”.

17

Classificação de risco

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(Em milhares de Reais exceto pelo valor unitário das cotas)

Os rendimentos auferidos serão tributados pelas regras abaixo:

Seguindo a expectativa do Administrador e da Gestora de manter a carteira do Fundo, exceto direitos creditórios, com prazo médio superior a trezentos e sessenta e cinco dias, calculado conforme metodologia regulamentada pela Secretaria da Receita Federal do Brasil, os rendimentos auferidos estarão sujeitos ao imposto de renda retido na fonte às seguintes alíquotas, de acordo com o prazo de aplicação contado da data de aplicação a data do resgate:

i. 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; ii. 20% em aplicações com prazo de 181 a 360 dias; iii. 17,5% em aplicações com prazo de 361 a 720 dias; iv. 15% em aplicações com prazo superior a 720 dias.

Conforme legislação em vigor, desde janeiro de 2002, as eventuais perdas apuradas no resgate das cotas podem ser compensadas com eventuais rendimentos auferidos em resgates ou incidências posteriores, no mesmo ou em outros fundos detidos pelo investidor no mesmo administrador, desde que sujeitos à mesma alíquota do imposto de renda.

No caso de amortização de cotas, o imposto deverá incidir sobre o valor que exceder o respectivo custo de aquisição, em relação à parcela amortizada, proporcionalmente aos juros amortizados, à alíquota aplicável com base no prazo médio da carteira.

Na hipótese de alienação de cotas do Fundo a terceiros, o ganho líquido (diferença positiva entre o preço de venda e o respectivo custo de aquisição) auferido está sujeito ao imposto de renda, à alíquota de 15%. Neste caso, o imposto de renda será apurado e pago pelo próprio cotista. A regra tributária acima descrita não se aplica aos cotistas sujeitos às regras de tributação específicas, na forma da legislação em vigor.

b) IOF

O art. 32 do Decreto 6.306/07 determina a incidência do IOF à alíquota de 1% ao dia sobre o valor do resgate, limitado ao percentual de rendimento da operação, em função do prazo de aplicação. Esse limite percentual decresce à medida que aumenta o número de dias decorridos entre a aplicação e o resgate de cotas, conforme a tabela anexa ao decreto 6.306/07. Para os resgates efetuados a partir do trigésimo dia da data de aplicação, não haverá cobrança desse IOF.

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Demandas judiciais

O Fundo é parte envolvida em processos cíveis e está discutindo essas questões tanto na esfera administrativa como na judicial.

As provisões para as eventuais perdas decorrentes desses processos são estimadas e atualizadas pela Administração, amparada por seus assessores legais externos, quando for provável que uma saída de recursos seja necessária para liquidar a obrigação. Não há contingências classificadas com risco de perda provável registradas no Fundo em 31 de março de 2017 e 2016.

A Administração entende que todos os litígios envolvendo o Fundo possuem desfecho de realização de fluxos de caixa possível e, portanto, não constituiu provisão para eles. O valor máximo de risco envolvido corresponde a 20% em relação ao valor da execução e se refere a honorários.

20

Informações adicionais

Em 31 de março de 2016, o Fundo foi ressalvado pois havia dívida renegociada com parcelas a vencer e vencidas cujo valor residual, apresentado nas demonstrações

financeiras, líquido da respectiva provisão para perdas por redução no valor recuperável era de R$ 1.543 mil, o devedor apresentou sinais de deterioração quanto ao risco de crédito e foi subsequentemente provisionado pelo Fundo em 100%. Os ajustes foram efetuados no exercício findo em 31 de março de 2017 e houve impacto no resultado.

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Roberto Paolino Keila Fabiana Cunha

Referências

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