Agenda
§ EUA
§ Retorno à Normalidade
§ Europa
§ Consenso Político levando a Espanha a níveis insustentáveis de
desemprego
§ China
§ Diminuição no ímpeto de crescimento
§ Impacto no preço das commodities
§ Brasil
§ Modelo de crescimento esgotado
§ Localizar o custo Brasil ... (ia)
Cenário Político Econômico 2013 – S2
§ EUA
§ Calendário eleitoral leve recolocou a política “back to business”
§ Endividamento americano, embora elevado, ainda é gerenciável
§ Diminuição do desemprego
§ Mercado imobiliário volta à normalidade
§ FED
§ Crença na retomada do crescimento
§ Retirada dos estímulos monetários não convencionais
E no Retorno à Normalidade …
… Maior queda no mercado de títulos em décadas
§ EUA
§ Anúncio do fim do QE3
§ Preço dos títulos de alto risco deixam de estar artificialmente altos
§ Curva de juros se torna positivamente inclinada
§ Títulos de longo prazo trazendo prejuízos maciços
§ Europa
§ Curva de juros também se tornam positivamente inclinada
§ Spread dos países da periferia não sofrem tanto
§ Mercados Emergentes
§ Preços dos títulos sofre duplamente
§ Efeito inclinação
Cenário Político Econômico 2013 – S2
§ Europa
§ Problema econômico grave: enorme disparidade entre a
produtividade alemã e a do resto do continente
§ 3 possíveis soluções
§ Aumento geral dos salários na Alemanha
§ Diminuição geral dos salários no resto da Europa
O gráfico mais sinistro do mundo !
China: Cenário Político Econômico 2013
§ Política orientada para o longo prazo
§ Mao Zedong sobre a questão de Taiwan: “isso pode esperar 100
anos”
§ Hu Jintao formula doutrina em reunião no PCC em nov/2003:
§ Primeiros 20 anos do século 21 representam uma
oportunidade estratégica para a China
§ Diminuição gradual no ritmo de crescimento
§ Em linha com a doutrina Jintao
§ Impacto no preço da commodities:
§ Metálicas (ouro, prata, cobre): próximo das mínimas dos últimos
12 meses
Brasil
Modelo de crescimento da era PT: 2000-2011
Paradoxo do modelo de crescimento brasileiro
• Os pilares:
• Prudência macroeconômica
• Choques externos extremamente favoráveis
• Absorção de mão de obra ociosa • Expansão do crédito
• A tragédia: abandono completo da agenda de modernização
• Crescimento médio do período: 3.7%! • PIB potencial atual é de 4% ?!
• Economia fraca?
• Mercado de trabalho apertadíssimo • Inflação em alta
• Economia pujante?
• PIB fraco mesmo sobre políticas econômicas pateticamente
expansionistas • Porque …
• Crescimento econômico sem ganho de produtividade
• Absorção de mão de obra • Expansão do crédito
Crescimento do PIB de 1.5% mantém o pleno
emprego
Paradoxo que nada!
§ Economia obviamente fraca
§ Demanda por mão de obra fraca
§ Mas o preço da mão de obra está alto
§ Porque …
§ Oferta de mão de obra está fraca
§ Início do fim do bônus demográfico
Ranking World Economic Forum
The Global Competitiveness Index Rank (144 países)
Fatores básicos 73
Instituições 79
Infraestrutura 70
Ambiente macroeconômico 62
Saúde e educação primária 88
Fatores de eficiência 38
Educação superior 66
Eficiência do mercado de bens 104 Eficiência do mercado de trabalho 69 Desenvolvimento do mercado financeiro 46
Preparo tecnológico 48
Tamanho do mercado 9
Fatores de inovação e sofisticação 39
Custo Brasil: Origem
§ Classificamos os 107 itens em 3 categorias:
§ Estruturais (37)
§ Direito de propriedade e proteção intelectual
§ Mortalidade infantil, casos de malária, expectativa de vida
§ Salario e produtividade
§ Governo (26)
§ Credibilidade dos políticos, qualidade dos gastos públicos
§ Qualidade de estradas, portos, ferrovias e aeroportos
§ Qualidade do sistema educacional, do ensino de ciências
§ Burocracia para abrir negócios
§ Privado (44)
§ Ética das firmas, eficiência do “board”, qualidade dos balanços
§ Grau de foco no consumidor, sofisticação do consumidor
Custo Brasília!
Categoria (144 países)Rank
Estrutural 75
Governo 117
Privado 43
l
Itens estruturais têm peso na falta de competitividade brasileira
l Velhos problemas com lentíssima evolução
l
Itens relacionados com a ação governamental nas últimas legislaturas
têm impacto muitíssimo maior
Há solução...
...
s
e não quebramos antes !
PETROBRAS
Produção e Custo de Petróleo
4,800 5,800 6,800 7,800 8,800 9,800 10,800 11,800 12,800 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 9.06% 133.54%
Soluções propostas para o esgotamento do
modelo
1.
Desoneração fiscal em diversos setores
2.
Criação um rol de empresas “campeãs nacionais”
3.
Expansão do crédito via BB, Caixa e BNDES Bem ...
4.
Desoneração sem cortes de gastos é apenas imposto adiado
• Antecipado por todos os agentes
5.
Melhor utilização do tempo do empresário é na obtenção de novas benesses
• Atenção ao gerenciamento do negócio torna-se objetivo
secundário
6.
Expansão do crédito sem contrapartida na renda tem vida curta
Colapso Político
§ Todos sabiam …
§ Desacerto administrativo
§ 39 ministérios!
§ Estrutura essencialmente corrupta da super maioria política
§ Extinção da oposição
§ Não sabíamos …
§ … que todos sabiam
§ Quando soubemos que todos sabiam …
§ … O PT perde a classe média
§ Fenômeno global: “swarming”, em geral cria
§ Vácuo político
C
onstrução política em 2014
§ Ocorrerá pelas vias normais
§ Embora influenciada pelas mídias sociais
§ Dilma Rousseff é um cadáver político
§ Fato que não pode fugir ao olfato do PMDB
§ Lula tem condições de saúde para enfrentar uma campanha?
§ Conseguirá superar o patamar histórico de 30%, obtido com a
adesão da classe média?
§ Lula “paz e amor” pode vingar novamente?
§ Penso que não
§ Provável derrocada do PT se dará em ambiente de divisão
nacional
§ De um lado as classes C e D
