Chat do Estrategista
9 de janeiro de 2017
ESTRATEGISTA
Lucas Tambellini, CNPI
Fábio Perina, CNPI
Tiago Binsfeld, CNPI
Favor consultar a última página deste relatório para divulgações importantes, certificações dos analistas e outras informações. A Itaú Corretora se encontra envolvida e procura realizar negócios com as empresas monitoradas em seus relatórios de pesquisa e acompanhamento. Assim, os investidores devem estar cientes de que a Empresa pode apresentar um conflito de interesse que pode vir a afetar a objetividade deste relatório. Os investidores devem considerar o presente relatório somente como um dentre vários fatores ao realizarem sua decisão de investimento.
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(
www.itaucorretora.com.br
).
Estratégia em Renda Variável para
Pessoa Física
Fábio Perina
14:30
: Informamos que este Chat tem como único propósito expressar a
opinião do analista e, portanto, não constitui ou deve ser interpretado como oferta ou
solicitação de compra ou venda de qualquer ativo comentado direta ou indiretamente
durante o Chat.
As recomendações expostas nessa página são de propriedade exclusiva da Itaú
Corretora de Valores e somente podem ser copiadas ou redistribuídas, por qualquer
forma ou meio de comunicação, com autorização escrita da Itaú Corretora de Valores.
Nesse chat, todos os preços justos (ou simplesmente p.j.) estão em reais (R$ ou BRL).
Nossas recomendações para cada papel são classificadas como:
• UP (underperform ou negativa) – desempenho abaixo do mercado;
• MP (market perform ou neutro) – desempenho em linha com o mercado e;
• OP (outperform ou positiva) – desempenho acima do mercado.
Bem-vindo ao Itaú Chat com Fabio Perina.
Fábio Perina
14:30
: boa tarde a todos...
14:33
: Raphael: Boa tarde! Poderia comentar GOLL4
Fábio Perina
14:38
: Boa tarde Raphael ,
Temos recomendação de Market Perform com preço alvo de BRL 4,5 / GOLL4. Nosso
analista destaca ainda os dados fracos macroeconômicos e as iniciativas estruturais
da GOL para fortalecer sua posição de caixa e ajustar seus compromissos e frota ao
novo ambiente este ano foram positivas.
No entanto, a volatilidade cambial que, juntamente com os desafios correntes de
geração de caixa enfrentados pela empresa, tornam a história do investimento mais
binário.
14:38
: pnr10: Boa tarde, com a possível redução na taxa de juros, os grandes bancos
podem sofrer algum impacto negativo no curto prazo ?
Fábio Perina
14:40
: Boa tarde pnr10,
No curto prazo tende a ser positivo para os bancos, uma vez em que o custo de
captação fica mais barato...os bancos tem mais passivos pós-fixados do que ativos.
Então no caso de uma queda da Selic, o custo de captação fica mais barato antes da
queda na receita de juros...
14:40
: Vini: Boa tarde! Gostaria de saber um pouco sobre as expectativas pra 2017 em
relação a POMO4. Agradeço desde já
Chat do Estrategista – 9 de janeiro de 2017
Fábio Perina
14:46
: Boa tarde Vini,
Temos uma recomendação de marketperform para Marcopolo com preço-alvo de BRL
3.0 / POMO4. Apesar do Mercado urbano ser altamente dependente do governo,
acreditamos que o segmento deve
melhorar com o crescimento do PIB brasileiro; Neste segmento, a Marcopolo também
se beneficiará do fato de que a Comil (Principal concorrente da Marcopolo em ônibus)
está reduzindo suas operações. Dito isto, apesar de ainda haver alguns fatores que
nos impedem de ser mais otimistas sobre a história, estamos mais confiantes na
capacidade da empresa em ganhar mercado, o que deve impulsionar suas finanças.
14:46
: Loarley jose sa: boa tarde Fábio, tenho GGBR4 a 11,65 seria momento de
realização da carteira ou acha que amanhã continuará subindo?
Fábio Perina
14:50
: Boa tarde Loarley jose
acredito que vale a pena segurar um pouco mais.
A Gerdau é nossa preferida entre as siderúrgicas brasileiras. Valorizamos: i) a
diversificação geográfica da empresa,
; Ii) a forte geração de FCF esperada para o próximo ano, beneficiando da rápida
desalavancagem auxiliado pela venda de ativos e melhoria dos resultados
operacionais, principalmente no Brasil e na América do Norte; E iii) a promessa de
aumento dos investimentos em infra-estrutura nos EUA feita em companhia pelo
presidente eleito, aliado à baixa taxa de utilização da capacidade instalada no país, o
que poderia aumentar significativamente margens na operação.
14:51
: edu08: Poderia comentar ENBR3 ?
Fábio Perina
14:55
: Boa tarde Edu08,
Atualmente, vemos a ENBR3 com uma TIR implícita acentuada (em termos reais) de
10,3%, acima da média de 9,1% para a empresas privadas que cobrimos.
Ressaltamos que a EdB tem uma das melhores taxas de crescimento de GPA
potenciais ao longo do tempo
(12% CAGR para 2016-2020e) em nosso universo de cobertura. Com base nos níveis
atuais, vemos ação negociando a 0,8x EV / RAB, muito abaixo de seus pares e nosso
valor justo de 1,4x.
14:55
: Farias: Por favor, ABEV3 no longo prazo?
Fábio Perina
15:01
: Boa tarde Farias
Gostamos da empresa e do modelo de gestão . Nosso analista possui uma
recomendação de marketperform para Ambev, com um preço de alvo de BRL 21.0 /
ABEV3. Nós estimamos que o ambiente de consumo e o crescimento dos salários
reais aumentarão até o final de 2017. Também esperamos que o efeito de hedge
cambial negativo do 3T16 piorará nos próximos dois trimestres, depreciando-se por
outro ~ 8% antes de inverter para o fim de 2017. Os custos do açúcar continuarão a
levantar-se, afetando a divisão de NANC. Nós
Esperamos que o aumento de preços no 4T16 compense um pouco os resultados
negativos do 3T16, mas o 1S17 será desafiador sem gatilhos relevantes
15:02
: Evandro: Boa tarde Fabio, tudo bem? Poderia comentar Petr4
Fábio Perina
15:04
: Boa tarde Evandro,
PETR4 Temos recomendação de outperform e preço alvo de R$ 22,50. Os fatores de
sustentação deste momento positivo, em nossa opinião, são os seguintes: i)
implementação efetiva da política de preços; ii) o programa de desinvestimentos; iii)
reduções nos custos; e iv) os resultados da reavaliação da Cessão onerosa e do
julgamento da Ação Coletiva.
Chat do Estrategista – 9 de janeiro de 2017
15:05
: pedro: Boa Tarde Fabio. Gostaria que você comentasse suas expectativas com
relação a Vale5
Fábio Perina
15:08
: Boa tarde Pedro,
Temos recomendação de outperform para a VALE5, com um preço-alvo de R$ 34,00 /
ação. É nossa top pick. Nossa visão positiva é baseada na melhoria das perspectivas
para os preços das commodities E sobre a forte geração de FCF da empresa
esperada após as bem-sucedidas iniciativas de redução de custos e sua contínua
desalavancagem. A níveis atuais, vemos a Vale negociar em 5,8x EV / EBITDA 17 e
5,0x EV / EBITDA 18.
15:08
: mbf: favor comentarPCAR4. obrigado
Fábio Perina
15:13
: Boa tarde mbf
Nossos analistas tem recomendação de marketperform para PCAR4, com valor justo
de BRL 61 para o final de 2017. A estratégia para retomar crescimento na linha de
negócios do Extra ainda parece estar em andamento, enquanto não há perspectiva de
melhora para Multivarejo enquanto o desemprego continuar aumentando. A empresa
pode apresentar melhora em 2017 com ganhos de eficiência nas lojas e investimentos
de seus fornecedores. Nossos analistas esperam uma leve melhora na margem
EBITDA para Multivarejo em 2017, de 6%. Para Assai, o momentum de crescimento
deve continuar com a abertura de 6-8 novas lojas em 2017. De modo geral, nossos
analistas ainda veem o valuation de PCAR pouco atrativo para o curto prazo.
15:13
: nj: boa tarde klbn 11 ou suzb5 o q comprar ?
Fábio Perina
15:16
: Boa tarde Nj,
nossa preferência no setor é SUZB5.
Temos uma recomendação de outperform na Suzano, com um preço alvo de temos
uma recomendação de R$14,00 . Nossa expectativa positiva é apoiada por um bom
momento no curto prazo para os preços da celulose após o atraso na entrada do
projeto OKI da APP na Indonésia e alguns movimentos de reflorestamento pelos
consumidores globais e Depreciação do BRL. A níveis atuais, vemos a Suzano
operando a 7.3x EV / EBITDA 17 e 6.3x EV / EBITDA 18.7 preço-alvo de R$ 14 / ação.
Fábio Perina
15:18
: Pessoal,
vou ficando por aqui. Muito obrigado pela presença de todos e até amanhã!
abraços
Fábio Perina
15:18
: Informamos que este Chat tem como único propósito expressar a
opinião do analista e, portanto, não constitui ou deve ser interpretado como oferta ou
solicitação de compra ou venda de qualquer ativo comentado direta ou indiretamente
durante o Chat.
As recomendações expostas nessa página são de propriedade exclusiva da Itaú
Corretora de Valores e somente podem ser copiadas ou redistribuídas, por qualquer
forma ou meio de comunicação, com autorização escrita da Itaú Corretora de Valores.
Chat do Estrategista – 9 de janeiro de 2017
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1. Este relatório foi elaborado pela Itaú Corretora de Valores S.A. ("Itaú BBA"), uma subsidiária do Itaú Unibanco S.A., regulada pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), e distribuído pelo Itaú BBA ou por uma de suas afiliadas (denominada conjuntamente "Grupo Itaú Unibanco". Itaú BBA é uma marca usada pela Itaú Corretora de Valores S.A., por suas afiliadas e por outras empresas do Grupo Itaú Unibanco.
2. Este relatório tem como objetivo único fornecer informações, e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra ou venda ou como uma solicitação de uma oferta de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que o relatório foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. O Grupo Itaú Unibanco não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida das estratégias de investimentos, mercados ou desdobramentos nele abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem a opinião atual do analista responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. Os preços e disponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativos e sujeitos a alterações sem aviso prévio. O Grupo Itaú Unibanco não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório e de informar o leitor, salvo quando do encerramento da cobertura dos emitentes dos títulos mobiliários abordados neste relatório.
3. O analista responsável pela elaboração deste relatório, destacado em negrito, certifica, por meio desta que as opiniões expressas neste
relatório refletem, de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais a respeito de todos os emitentes ou valores mobiliários analisados, e foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao Itaú BBA, ao Banco Itaú BBA S.A. e demais empresas do Grupo. Uma vez que as opiniões pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Itaú BBA e suas subsidiárias e afiliadas podem ter publicado ou vir a publicar outros relatórios que não apresentem uniformidade e/ou cheguem a conclusões diferentes das informações fornecidas neste relatório. O analista responsável pela elaboração deste relatório não está registrado e/ou não é qualificado como analista de pesquisas junto à NYSE ou à FINRA, tampouco sendo associado à Itaú USA Securities, Inc., portanto, ele pode não estar sujeito às restrições da Norma 2711 sobre comunicações com uma empresa objeto de análise, aparições públicas e transações com valores mobiliários mantidos em uma conta de analista de pesquisas.
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de serviços de banco de investimento. Como todos os funcionários do Itaú BBA e de suas subsidiária e afiliadas, os analistas recebem uma remuneração que está atrelada ao resultado global. Sendo assim, a remuneração de um analista pode ser considerada indiretamente relacionada a este relatório. Entretanto, o analista responsável pelo conteúdo deste relatório certifica, por meio deste, que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ou estará, direta ou indiretamente, relacionada a quaisquer recomendações ou opiniões específicas contidas neste relatório, ou vinculada à precificação de qualquer um dos valores mobiliários discutidos neste relatório. O Grupo Itaú Unibanco e os fundos, carteiras e clubes de investimentos administrados pelo Grupo Itaú Unibanco podem ter uma participação direta ou indireta equivalente a não mais que 1% (um por cento) do capital social das empresas, e podem ter estado envolvidos na aquisição, venda ou negociação dessas ações no mercado.
5. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em
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Lucas Tambellini Fábio Perina Tiago Binsfeld
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