Análise
Reunião Matinal
Análise XP
Abertura
Petrobras reage ao reajuste de 4% para gasolina e 8% para diesel. No DI, Focus e IPC-S abrem semana que tem PIB, ata e IPCA como destaques. Agenda hoje ainda traz balança comercial, leilão de swap, “Vale Day” em NY e Mantega e Tombini em eventos. Dia ainda tem ISM nos EUA e PMI serviços na China, à noite. Na semana, destaques no exterior são dados de emprego nos EUA e PIB e BCE na Europa. Bolsas europeias caem com investidores pesando PMI positivo na China e expectativa com dados nos EUA que podem afetar apostas sobre Fed. Petróleo e juro dos treasuries sobem.
Fechamento
Ibovespa encerrou novembro com perda de 3,3%, maior queda mensal em 5 meses, após fechar em alta no dia, liderada por Petrobras. +1,2%, 52.482,49 pontos * PETR4. interrompeu sequência de 7 baixas com especulações sobre reajuste de combustíveis
Painel Corporativo
(=) Copel (CPLE6): Copel investe em gás.
(+) Vale (VALE5): Minério de ferro, perspectivas e Vale Day em NY. (=) Carteira Ibovespa: atenção para a divulgação da Prévia.
(-) Petrobras (PETR4): Petrobras e a “política de preços” – Recomendação VENDA. (-) TIM (TIMP3): Telecom Italia diz que não tem planos para vender operadora brasileira. (+) Mills (MILS3): Mills conclui venda de unidade para fundo da Leblon.
Agenda do Dia
Índice
Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas DisclaimerHora Local Indicador
Data Exp.
Ant.
03:54 CHI Índice antecedente Out -- 99,64
07:00 EUR PMI Manufatura Nov 51,5 51,5
08:00 BRA IPC-S IPC FGV nov/30 0,0063 0,0067 08:30 BRA Central Bank Weekly Economists Survey -- -- --10:00 BRA Índice PMI da manufatura Nov -- 50,2 11:58 EUA Markit US PMI Final Nov 54,3 54,3 13:00 EUA Manufaturados ISM Nov 55,1 56,4
13:00 EUA ISM-Preços pagos Nov 55 55,5
13:00 EUA Sept./Oct. Construction Released Jointly Due to Shutdow n -- -- --13:00 EUA Gastos com construção (a.m.) Out 0,004 --14:00 BRA Utilização da capacidade CNI (SA) Out -- 0,819 segunda-feira, 2 de dezembro de 2013
Cotações
Mercado de Ações
Mercado de Commodities
Ibovespa Brasil 52.482 -0,6 -3,3 13,8x Soja 1.337 - 1,3 5,5 1,5
Dow Jones EUA 16.086 0,1 3,5 15,2x Milho 425 - -1,1 -3,4 -30,4
S&P 500 EUA 1.806 0,1 2,8 16,3x Trigo 669 - 1,8 -1,6 -19,6
MEXBOL México 42.515 3,2 3,6 19,3x Açucar 17 - -1,4 -6,4 -16,4
FTSE 100 Reino Unido 6.651 -0,4 -1,2 13,7x Algodão 79 - 2,7 0,2 0,8
CAC 40 França 4.295 0,4 -0,1 14,2x Café 111 - 3,1 2,1 -32,1
DAX Alemanha 9.405 2,0 4,1 13,9x Petróleo (WTI) 93 - -2,2 -4,0 0,4
IBEX Espanha 9.838 1,7 -0,7 17,1x RBOB Gasolina 268 - -1,5 3,8 5,8
NIKKEI 225 Japão 15.662 1,8 9,3 20,0x Ouro 1.251 - 0,5 -5,5 -25,0
SHASHR Shangai 23.881 0,8 2,9 11,5x Prata 305 - 0,2 3,2 2,6
HANG SENG Hong Kong 2.324 1,1 3,7 9,8x Cobre 268 - -1,5 3,8 5,8
Mercado de Ações - Índices
Mercado de Câmbio
IBX 21.971 1,2 -0,2 -2,0 -0,1 Dólar/Real 2,34 0,8 2,5 4,3 14,1 SMLL 1.332 0,8 0,7 -1,0 -13,7 Euro/Real 3,17 0,6 2,7 4,4 17,2 IMOB 710 0,6 -0,6 -6,2 -22,6 Euro/Dolar 1,36 -0,2 0,2 -0,0 2,8 ICON 2.437 0,8 0,5 1,0 2,5 Yuan/Dólar 0,16 -0,0 0,0 -0,0 2,3 INDX 12.522 0,7 0,3 0,7 3,1 Yen/Dólar 0,01 -0,1 -1,2 -4,0 -16,2 LUPA3 28,6 MMXM3 -21,3 INET3 28,6 VIVR3 -16,7 CCHI3 22,2 OIBR4 -15,0 IDNT3 19,7 MWET4 -13,8 INEP4 17,2 PLAS3 -13,5 BICB4 15,2 RNAR3 -12,9 CTAX3 12,9 MPXE3 -11,5 OGXP3 10,3 MNPR3 -11,4 INEPAR-PREF BICBANCO - PREF MINUPAR
-PLASCAR PART Bens de Capital
RENAR MACAS
-ENEVA SA Energia Elétrica
WETZEL SA-PREF
Mineração & Siderurgia VIVER INCORPORAD LUPATECH SA INEPAR TEL -P/L Índice Financeiro -Petróleo & Gás Ticker Semana ∆% Bens de Capital -Tecnologia -CONTAX PART OGX-ORD CHIARELLI SA IDEIASNET Ano ∆%
Divisa Ratio Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% Ano ∆% Commodity Cotação Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆%
OI SA-PREF Telecom
Pontos Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆%
Mercado de Ações - Maiores Altas
Setor Empresa
Ano ∆%
Mercado de Ações - Maiores Baixas
Empresa Ticker Setor Semana ∆% MMX MINERACAO
Bolsa Origem Pontos Semana
Macroeconomia
O mês de dezembro inicia com agenda cheia de indicadores, destaque de hoje para os PMIs espalhados pelo mundo, além de dados da economia norte-americana.
Ásia: os principais mercados trabalharam sem grandes variações nesta segunda-feira. A Bolsa de Tóquio encerrou quase estável, com retorno lento dos investidores, após feriado nos Estados Unidos. O índice Nikkei teve baixa de 0,04%, e o dólar frente a moeda japonesa ainda continua bem sustentado. A atividade industrial da China, mostrou novamente crescimento, explicado por novas encomendas resilientes. O PMI do HSBC, que veio depois da pesquisa oficial no fim de semana, mostrou que a indústria chinesa mantém máxima em 18 meses no mês passado, explicado pelo nível de demanda interna e externa.
Europa: a Zona do Euro iniciou esta manhã com a divulgação dos PMIs da indústria de alguns países e os resultados vieram divergentes, com isso as bolsas europeias trabalham em ambiente negativo. O PMI espanhol caiu para 48,6 pontos, ante 50,9 em outubro, de acordo com dados do Markit, mostrando uma desaceleração. A França também mostrou um recuo e fechou o mês de novembro em 48,4 pontos, sendo a leitura mais baixa em cinco meses. Já o PMI da zona do Euro registrou uma aceleração de 51,5 pontos e a Alemanha registrou um avanço de 52,7, sendo os maiores níveis desde junho de 2011, destaque também para o PMI do Reino Unido que subiu 58,4 em novembro, ficando bem acima do esperado de 56,0,esses resultados positivos seguraram as quedas nas bolsas europeias. EUA: a semana passada teve a agenda da economia norte-americana curta, devido ao feriado de dia de Ação de Graça, já essa semana inicia mais agitada. No final desta manhã, teremos o PMI de novembro divulgado pelo instituto Markit, além do ISM manufaturado e os gastos com construção de setembro e outubro. Brasil: no Brasil, o destaque fica por conta da divulgação do PMI industrial de novembro, além de dados da balança comercial. Vale ressaltar que na última sexta-feira foi realizada a reunião do conselho administrativo da Petrobras, no qual foi decidido um ajuste nas refinarias de 4% para gasolina e 8% para o diesel, porém a empresa não irá revelar os parâmetros da nova precificação, ficando restrito a companhia.
Painel Corporativo
(=) Copel (CPLE6): Copel investe em gás.
Os quatro blocos na Bacia do Paraná arrematados pela Copel, por meio de um consórcio formado pela Petra (30%), Bayar (30%) e a construtora Tucumann (10%), eram a "cereja do bolo" do leilão de áreas de exploração de gás natural, promovido na quinta-feira pela ANP. As elétricas passaram a investir na exploração de gás natural para garantir acesso ao combustível, utilizado nas usinas termelétricas. Segundo Zimmer, o consórcio vai investir R$ 100 milhões nos próximos quatro anos nos blocos de exploração de gás. Dois blocos contêm gás convencional e as perfurações devem ser iniciadas em breve, alcançando uma profundidade de até 2 mil metros aproximadamente. A expectativa do consórcio é que, até o ano que vem, já seja possível ter uma ideia sobre a viabilidade econômica desses campos, disse o executivo. Os dois outros blocos apresentam indícios de gás não convencional, cuja extração é feita por meio do fraturamento das rochas ("fracking"). Além de não haver ainda uma regulamentação para a adoção dessa tecnologia, o fraturamento gera questionamentos em todo o mundo devido aos riscos ambientais. No Brasil, não será diferente, já que o gás na Bacia do Paraná está sob o aquífero do Guarani, considerado uma das maiores reservas subterrâneas de água do mundo.
(+) Vale (VALE5): Minério de ferro, perspectivas e Vale Day em NY.
O minério de ferro está com cotação 11,5% superior ao valor do quarto trimestre do ano passado e o dólar 8,8% mais alto. O que contribui para manter o preço do minério em alta, segundo analistas, é a produção de aço na China. As siderúrgicas chinesas são as maiores compradoras da commodity e, por isso, fundamentais para o direcionamento dos seus preços. Há alguns meses, analistas diziam que poderia haver uma correção do preço agora, no fim do ano. Mas passados outubro e novembro, o que se vê é a manutenção do vigor chinês.Dados da Worldsteel, associação que representa as siderúrgicas globais, mostram um aumento de 9,2% da produção chinesa de aço bruto em outubro, na comparação com o mesmo mês de 2012. O preço manteve uma média de US$ 134 por tonelada de outubro até sexta-feira para um teor de concentração de 62%, que é o mais usado como referência no mercado. O valor é 11,5% superior aos US$ 121 por tonelada, em média, do quarto trimestre de 2012. Essa diferença contribui para a melhora das receitas das empresas com a venda da matéria-prima quando comparados os dois períodos. No início do ano que vem, as estimativas são de que os preços estejam inferiores ao do mesmo período deste ano. De janeiro a março de 2013, a média da cotação do minério de ferro foi US$ 142 por tonelada, 6% acima da atual, e analistas acreditam em uma acomodação, com viés de baixa. Com isso, a expectativa é de uma queda de preços na comparação entre os dois períodos de primeiros três meses de cada ano.
Após a definição, na semana passada, da questão envolvendo a cobrança bilionária de tributos da Vale, acreditamos que suas ações possam se valorizar em função de: (i) perspectivas de um forte resultado, dado o preço do minério e dólar favorável; (ii) desconto relativo aos seus peers globais; (iii) resolução da questão tributária; (iv) e por acreditarmos que os desinvestimentos, o foco nas atividades core business e os investimentos mais comedidos serão bem recebidos no Vale Day em NY hoje, quando a empresa explicará seus planos para investidores estrangeiros. A Vale deverá anunciar nesta segunda-feira um programa de investimentos da ordem de US$ 14,5 bilhões, incluindo pesquisa & desenvolvimento (P&D) para 2014, durante o Vale Day em Nova York. Esse montante é 11% inferior ao anunciado ara 2013, de US$ 16,3 bilhões.
(=) Carteira Ibovespa: atenção para a divulgação da Prévia.
Atenção a divulgação da prévia da carteira Ibovespa, a partir de janeiro. A primeira prévia será anunciada hoje, a segunda prévia dia 16 e a terceira prévia no dia 3 de janeiro. As expectativas do mercado são de entrada de vários papéis, como BBSE, ECOR, EVEN, ESTC e QUAL. Saída de BTOW, OIBR3, VAGR3 e USIM3. As ações da Ambev – ABEV3 deverão subir dos atuais 1,6% para 3,2%, dobrando a participação, num primeiro momento, devido ao Market cap da companhia. Acreditamos que no decorrer do ano que vem, as ações irão ganhar participação em todas as prévias, até atingirem um patamar entre 6% e 7% de participação no índice Bovespa.
P/L EV/EBITDA P/VPA ROE
COPEL-PREF B CPLE6Empresa de eletricidade, gas e agua R$ 7.300 MM 6,7x 4,2x 0,6x 8%
Empresa Ticker Setor Valor de Mercado 2014E
P/L EV/EBITDA P/VPA ROE
VALE SA-PF VALE5 Mineração (exceto petróleo e gas) R$ 186.045 MM 6,9x 5,3x 0,9x 14%
Painel Corporativo
(-) Petrobras (PETR4): Petrobras e a “política de preços” – Recomendação VENDA.
As expectativas do mercado eram elevadas em relação ao anúncio de uma nova “política de preços”, ainda existia esperança de que pudesse vir uma nova metodologia ou mesmo se discutir e agendar para 2014, apesar de ser ano de eleições, juros em alta e inflação.
O reajuste foi de 4%, esperávamos um reajuste de 5% para gasolina e 8% para diesel, esperávamos 7,5% para o diesel, veio um pouco abaixo das expectativas do mercado que eram 5% para gasolina e 10% para o diesel, com esses aumentos a defasagem de preços atual está em na faixa de 6,5% para dos dois derivados, obviamente quando consideramos a CIDE.
O reajuste já era esperado pelo mercado e ainda veio um pouco abaixo, além disso nenhuma metodologia de preços ocorrerá até as eleições de 2014. A companhia permanecerá tendo uma forte interferência governamental, mesmo com o management “novo” técnico, que é a presidente Graça e toda a necessidade de melhorar governança corporativa, o alinhamento de interesses do acionista majoritário com os minoritários foi por água abaixo com a frase do fato relevante: “seguindo recomendação de seu Conselho de Administração, por razões comerciais, os parâmetros da metodologia de precificação serão estritamente internos à Companhia. Caberá ao Conselho de Administração avaliar a eficácia da política de preços da Petrobras por meio da evolução dos indicadores de endividamento e alavancagem da Companhia.”
Em suma, situação altamente preocupante com relação à companhia, permanecendo a mesma com o controle de preços administrados, evitando maiores impactos na inflação, como nossa área macro acredita em Selic a 11% e uma inflação de 6%, não “existem motivos” para a introdução de uma metodologia com reajuste de preços automáticos. Assim, a companhia permanecerá sendo afetada, destruindo valor para os acionistas, pois diesel representa 42% da composição das receitas com venda de derivados e gasolina representa 24%, esses aumentos trarão pequenas reduções de prejuízos nos resultados da companhia, porém a tese de investimento com relação a Petrobras não se modifica, gerando um total desconforto com relação as ações, inclusive recomendamos VENDA para as ações da companhia. E dentre as duas ações (ON e PN), as ONs tenderão a sofrer mais, pois não se vislumbra o retorno do pagamento de dividendos para esta classe de ações.
(-) TIM (TIMP3): Telecom Italia diz que não tem planos para vender operadora brasileira.
A Telecom Italia não manteve contato com potenciais compradores de sua participação na operadora brasileira TIM Participações e não tem planos para vender a unidade, informou a companhia nesta segunda-feira, descartando rumores da imprensa sobre um possível acordo. Autoridades no Brasil estão preocupadas sobre a competição no mercado local depois que a Telefónica, maior rival da TIM, fez acordo para ampliar sua participação na Telecom Italia. O grupo italiano tem repetidamente afirmado que sua participação majoritária na TIM representa um ativo estratégico, apesar de dizer que não está fechada à possibilidade de uma venda pelo preço certo. "A companhia reafirma a importância estratégica para o grupo de sua participação na TIM Brasil e no mercado brasileiro, nega que há qualquer contato em andamento com potenciais compradores", afirmou a Telecom Italia em comunicado ao mercado após pedido de esclarecimento feito pelo órgão regulador do mercado italiano, Consob. "A Telecom Italia quer deixar claro que os rumores sobre planos para uma desconsolidação e/ou total ou parcial venda do ativo brasileiro, descrito e repetido por jornalistas, especialistas e analistas são inferências sem qualquer fundamento", divulgou a companhia. A Telefónica acertou em setembro acordo para elevar gradualmente sua participação na holding Telco, que controla a Telecom Italia com participação de 22,4 por cento. Fontes próximas do assunto afirmaram que o grupo espanhol vai buscar uma venda ou divisão da TIM Participações, que atualmente tem valor de mercado de cerca de 12 bilhões de dólares, a partir de meados do próximo ano.
(+) Mills (MILS3): Mills conclui venda de unidade para fundo da Leblon.
A Mills concluiu a venda da sua unidade de serviços industriais para a gestora de recursos Leblon. O negócio ficou em R$ 102 milhões. O pagamento será dividido em R$ 42 milhões à vista, neste ano, e mais quatro parcelas anuais de R$ 15 milhões, corrigidas pelo CDI. A aquisição envolve funcionários, equipamentos, carteira de serviços e até o presidente da unidade, Túlio Cintra. A companhia tem 2,5 mil empregados, perto de 60% do quadro de toda a Mills. Alessandra Gadelha, DRI da
P/L EV/EBITDA P/VPA ROE
PETROBRAS-PREF PETR4 Extração de petróleo e gas R$ 233.417 MM 8,1x 6,2x 0,6x 8%
Empresa Ticker Setor Valor de Mercado 2014E
P/L EV/EBITDA P/VPA ROE
TIM PART TIMP3Telecomunicações e emissoras de TV e rádioR$ 28.093 MM 16,5x 5,1x 1,8x 12%
Proventos
Fonte: Análise XP e Bloomberg
1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)
Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.
AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 30/12/2013 31/01/2014 0,09 0,10 JCP Irregular 0,3% 2,1%
BANESTES BEES3 02/12/2013 02/01/2014 0,00 0,00 JCP Anual 0,4% 5,8%
BRADESCO SA BBDC3 03/12/2013 02/01/2014 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 2,7%
BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/12/2013 02/01/2014 0,02 0,02 JCP Irregular 0,1% 3,3%
BANCO DO BRASIL BBAS3 12/12/2013 30/12/2013 0,26 0,31 JCP Trimestral 1,0% 9,2%
ITAUSA ITSA3 02/12/2013 02/01/2014 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,1% 4,2%
ITAUSA-PREF ITSA4 02/12/2013 02/01/2014 0,02 0,02 Dividendo Trimestral 0,2% 4,6%
ITAU UNIBANCO ITUB3 02/12/2013 02/01/2014 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,5%
ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 02/12/2013 02/01/2014 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,3%
MARCOPOLO POMO3 26/12/2013 31/03/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,3% 2,9%
MARCOPOLO-PREF POMO4 26/12/2013 31/03/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,3% 2,8%
Tipo Frequência Yield do
Provento
Dividend Yield (12m)
Próximos Proventos
Empresa Código Data Ex Data de
Carteiras Recomendadas
Carteira XP -0,6 37,5 -12,1 15,9 76,5 6,8 33,5 140,9 - - -
-dif. p.p. 13,3 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 15,5 p.p. 41,2 p.p. 129,9 p.p. - - -
-Carteira XP Dividendos 15,9 16,4 3,6 29,3 41,8 18,9 36,9 151,2 - - -
-dif. p.p. 29,8 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -3,2 p.p. 27,6 p.p. 44,6 p.p. 117,7 p.p. - - -
-Carteira XP Small Caps -8,6 29,6 -18,9 - - -5,2 17,9 -3,9 - - -
-dif. p.p. 5,3 p.p. 22,2 p.p. -0,8 p.p. - - 3,5 p.p. 25,6 p.p. 21,0 p.p. - - - -Carteira XP Alpha 3,1 - - - 3,1 - - - -dif. p.p. -7,5 p.p. - - - - - - -7,5 p.p. - - - -Ibovespa -13,9 7,4 -18,1 1,0 45,0 -8,7 -7,7 11,0 - - - -Carteira XP 2,0 1,7 -3,3 -2,5 -2,2 -8,9 2,7 -1,6 5,0 6,9 0,5 -dif. p.p. 4,0 p.p. 5,6 p.p. -1,4 p.p. -1,7 p.p. 2,1 p.p. 2,4 p.p. 1,1 p.p. -5,3 p.p. 0,4 p.p. 3,2 p.p. 3,8 p.p. -Carteira XP Dividendos 5,7 3,2 0,4 2,7 -0,7 -6,3 -1,9 1,0 5,8 5,7 0,1 -dif. p.p. 7,6 p.p. 7,1 p.p. 2,2 p.p. 3,4 p.p. 3,6 p.p. 5,0 p.p. -3,5 p.p. -2,7 p.p. 1,2 p.p. 2,0 p.p. 3,3 p.p.
-Carteira XP Small Caps 4,5 2,5 0,0 -3,1 -2,6 -9,5 3,4 -7,6 2,8 3,8 -1,4
-dif. p.p. 6,4 p.p. 6,4 p.p. 1,9 p.p. -2,3 p.p. 1,7 p.p. 1,8 p.p. 1,7 p.p. -11,3 p.p. -1,8 p.p. 0,1 p.p. 1,9 p.p.
-Carteira XP Alpha - - - -1,1 -5,9 9,0 7,3 -5,2
-dif. p.p. - - - - - - -2,8 p.p. -9,6 p.p. 4,3 p.p. 3,6 p.p. -1,9 p.p.
-Ibovespa -2,0 -3,9 -1,9 -0,8 -4,3 -11,3 1,6 3,7 4,7 3,7 -3,3
-*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.
Performance: Carteiras XP
Portfólio 2013 2012 2011 2010 2009 Últimos 12 m
Últimos
24 m Inicial*
Portfólio jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13
-10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0
jan-13 fev-13 mar-13 abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13 out-13 nov-13
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