Cap 06 - Análise das Demonstrações Financeiras

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Administrador interno: avaliação do desempenho geral da Administrador interno: avaliação do desempenho geral da empresa

empresa

Analista externo: objetivos mais específicos de acordo com Analista externo: objetivos mais específicos de acordo com a

a posição posição de de credor credor ou ou investidorinvestidor Objetivo dos agentes

Objetivo dos agentes

Capacidade de Capacidade de liquidação e liquidação e Lucro líquido e Lucro líquido e desempenho desempenho Capítulo 6

Capítulo 6 Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras Introdução

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Estudo do desempenho econômico-financeiro passado Estudo do desempenho econômico-financeiro passado para prever tendências futuras

para prever tendências futuras Objetivo da análise das

Objetivo da análise das demonstrações financeirasdemonstrações financeiras

Uso de índices co

Uso de índices constitui-se na técnica mais comumentenstitui-se na técnica mais comumente empregada neste estudo

empregada neste estudo

Capítulo 6

Capítulo 6 Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras 6.1

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Comparação temporal Comparação temporal

Evolução dos indicadores da empresa nos últimos anos Evolução dos indicadores da empresa nos últimos anos Métodos de comparação

Métodos de comparação

Comparação setorial Comparação setorial Resultados da empresa

Resultados da empresa versus versus dos concorrentes (mercado)dos concorrentes (mercado)

Capítulo 6

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Compara valores absolutos através do tempo e, entre si, Compara valores absolutos através do tempo e, entre si, relacionáveis na mesma demonstração

relacionáveis na mesma demonstração

Técnica simples e importante, que permite identificar Técnica simples e importante, que permite identificar inclusive determinadas tendências futuras

inclusive determinadas tendências futuras

Capítulo 6

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Avaliação em intervalos seqüenciais de tempo Avaliação em intervalos seqüenciais de tempo

Valores em moeda de mesma capacidade de compra Valores em moeda de mesma capacidade de compra Obtido por meio de números-índices

Obtido por meio de números-índices

Capítulo 6

Capítulo 6 Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras 6.2.1

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Exemplo Exemplo Evolução das vendas e dos Evolução das vendas e dos lucros brutos de uma lucros brutos de uma empresa industrial do setor empresa industrial do setor de bebidas e refrigerantes: de bebidas e refrigerantes: 31-1-X0 31-1-X0 ($ MIL) ($ MIL) 31-1-X1 31-1-X1 ($ MIL) ($ MIL) 31-1-X2 31-1-X2 ($ MIL) ($ MIL) Vendas Vendas Líquidas Líquidas Lucro Bruto Lucro Bruto Capítulo 6

6.2.1 Análise Análise HorizontalHorizontal

8.087 8.087 2.512 2.512 9.865 9.865 2.982 2.982 11.572 11.572 3.612 3.612 Vendas: Vendas: (( $ 9.865$ 9.865 // $ 8.087$ 8.087 ) x 100 = 122,00) x 100 = 122,00 (( $ 11.572$ 11.572 // $ 8.087$ 8.087 ) x 100 = 143,10) x 100 = 143,10 Lucro Bruto: Lucro Bruto: (( $ 2.982$ 2.982 // $ 2.512$ 2.512 ) x 100 = 118,70) x 100 = 118,70 Análise: Análise: O

O desempenho desempenho da da empresa, empresa, nono exercício encerrado em 31-1-X1, exercício encerrado em 31-1-X1, esteve aquém do apresentado em esteve aquém do apresentado em 31-1-X2. Efetivamente, o

31-1-X2. Efetivamente, o

resultado bruto não acompanhou resultado bruto não acompanhou a evolução verificada nas vendas a evolução verificada nas vendas líquidas, denotando-se maior líquidas, denotando-se maior consumo dessas receitas pelos consumo dessas receitas pelos

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Decréscimo dos valores contábeis em avaliação Decréscimo dos valores contábeis em avaliação

X6 X6 ($ MIL) ($ MIL) AH AH (Nº ÍNDICE) (Nº ÍNDICE) Dívidas Dívidas Consolidadas Consolidadas 30.117 30.117 100,00100,00 (Base) (Base) X7 X7 ($ MIL) ($ MIL) AH AH (Nº ÍNDICE) (Nº ÍNDICE) 28.120 28.120 93,493,4 X8 X8 ($ MIL) ($ MIL) AH AH (Nº ÍNDICE) (Nº ÍNDICE) 29.585 29.585 98,298,2 Interpretação: Interpretação:

As dívidas consolidadas representam 93,4% As dívidas consolidadas representam 93,4% do montante apurado no período anterior do montante apurado no período anterior (ano base), denotando decréscimo de 6,6% (ano base), denotando decréscimo de 6,6% (100% - 93,4%).

(100% - 93,4%).

Capítulo 6

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Valores negativos Valores negativos 30-6-X2 30-6-X2 ($ MIL) ($ MIL) AH AH (Nº ÍNDICE) (Nº ÍNDICE) Lucro Lucro (prejuízo) (prejuízo) operacional operacional Capítulo 6

6.2.2 Situações Situações especiais especiais na na análise análise horizontalhorizontal

5.055 5.055 100,00100,00 (Base) (Base) 30-6-X3 30-6-X3 ($ MIL) ($ MIL) AH AH (Nº ÍNDICE) (Nº ÍNDICE) -13.522 -13.522 -267,5-267,5 Interpretação: Interpretação:

Houve um decréscimo no resultado Houve um decréscimo no resultado operacional da empresa, de 367,5% operacional da empresa, de 367,5% (-267,5% - 100%)

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Números-índices quando a base for negativa Números-índices quando a base for negativa

31-12-X1 31-12-X1 AHAH (Nº ÍNDICE) (Nº ÍNDICE) Resultado Resultado líquido líquido - $ 30 - $ 30 100,00100,00 (Base) (Base) 31-12-X2 31-12-X2 AHAH (Nº ÍNDICE) (Nº ÍNDICE) $ 60 $ 60 [60/[60/_–_–30]30] 100 = 100 = – – 200200 31-12-X3 31-12-X3 AHAH (Nº ÍNDICE) (Nº ÍNDICE) - $ 90 - $ 90 [[_–_–90/90/_–_–30]30] 100 = 100 = 300,00 300,00

Quando o valor base for negativo e o valor Quando o valor base for negativo e o valor posterior for positivo, o

posterior for positivo, o número-índnúmero-índiceice será matematicamente negativo e será matematicamente negativo e vice-versa. Assim, quando o valor-base for versa. Assim, quando o valor-base for

negativo, deve-se adotar um número índice negativo, deve-se adotar um número índice

Capítulo 6

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Em ambiente inflacionário, as análises devem ser Em ambiente inflacionário, as análises devem ser realizadas em evoluções reais (depurada a

realizadas em evoluções reais (depurada a inflação)inflação)

O desempenho efetivo de qualquer valor é definido

O desempenho efetivo de qualquer valor é definido porpor seu crescimento acima da taxa de inflação

seu crescimento acima da taxa de inflação

Indexação: tem como data-base o úl

Indexação: tem como data-base o último relatório financeirotimo relatório financeiro Desindexação: data-base o primeiro relatório financeiro

Desindexação: data-base o primeiro relatório financeiro

Capítulo 6

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Comparações relativas entre valores afins ou

Comparações relativas entre valores afins ou relacionáveisrelacionáveis identificados numa mesma demonstração contábil

identificados numa mesma demonstração contábil

Permite que se conheçam todas as alterações ocorridas na Permite que se conheçam todas as alterações ocorridas na estrutura dos relatórios analisados

estrutura dos relatórios analisados

Não necessita de processos de

Não necessita de processos de indexação, pois trabalhaindexação, pois trabalha com valores relativos

com valores relativos

Capítulo 6

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31-12-X0

31-12-X0 AVAV 31-12-X131-12-X1 AVAV 31-12-X231-12-X2 AVAV

($)

($) (%)(%) ($)($) (%)(%) ($)($) (%)(%)

Ativo

Ativo Circulante Circulante 4.5854.585 5050 3.9223.922 4646 3.7323.732 4444

Realizável

Realizável a a Longo Longo Prazo Prazo 739739 88 872872 1010 952952 1111

Ativo

Ativo Permanente Permanente 3.9363.936 4242 3.7833.783 4444 3.8263.826 4545

Ativo/Passivo

Ativo/Passivo Total Total 9.2609.260 100100 8.5778.577 100100 8.5108.510 100100

Passivo

Passivo Circulante Circulante 4.0124.012 4343 3.6243.624 4242 3.9173.917 4646

Exigível

Exigível a a Longo Longo Prazo Prazo 2.1022.102 2323 2.0312.031 2424 1.6291.629 1919

Patrimônio

Patrimônio Líquido Líquido 3.1473.147 3434 2.923 2.923 34 34 2.9642.964 3535 Ex: S.A. Siderúrgica

Ex: S.A. Siderúrgica

Capítulo 6

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Liquidez e atividade Liquidez e atividade Endividamento e estrutura Endividamento e estrutura rentabilidade rentabilidade Análise de ações Análise de ações 4 grupos de indicadores básicos:

4 grupos de indicadores básicos:

Capítulo 6

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Visam medir a capacidade de

Visam medir a capacidade de pagamento dapagamento da

empresa

Exprimem uma posição financeira em um dado Exprimem uma posição financeira em um dado momento (liquidez estática)

momento (liquidez estática)

Os valores considerados sofrem alterações constantes devido Os valores considerados sofrem alterações constantes devido à dinâmica das empresas

à dinâmica das empresas

Capítulo 6

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Circulante Circulante Passivo Passivo Circulante Circulante Ativo Ativo Corrente Corrente Liquidez Liquidez  Circulante Circulante Passivo Passivo ss Antecipada Antecipada Despesas Despesas ((-)-) Estoques Estoques ((--)) Circulante Circulante Ativo Ativo Seca Seca Liquidez Liquidez 

Do total de recursos aplicados em Do total de recursos aplicados em

haveres e direitos circulantes , quanto a haveres e direitos circulantes , quanto a empresa deve a curto prazo

empresa deve a curto prazo

Relaciona os ativos circulantes de maior Relaciona os ativos circulantes de maior liquidez com o total do passivo circulante liquidez com o total do passivo circulante

Capítulo 6

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Circulante Circulante Passivo Passivo Disponível Disponível Imediata Imediata Liquidez Liquidez  Prazo Prazo Longo Longo aa Exigível Exigível Circulante Circulante Passivo Passivo Prazo Prazo Longo Longo aa Realizável Realizável Circulante Circulante Ativo Ativo Geral Geral Liquidez Liquidez      

Reflete a porcentagem das dívidas de

curto prazo que pode ser saldada

imediatamente pela empresa

Retrata a saúde financeira de longo prazo

da a empresa

Capítulo 6

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Visam à mensuração das diversas durações

de um

de um “ciclo operacional”“ciclo operacional”

Fases compreendidas desde a

aquisição de insumos básicos até o

recebimento das vendas realizadas

Permitem uma análise mais dinâmica Permitem uma análise mais dinâmica do desempenho de uma empresa

do desempenho de uma empresa

Capítulo 6

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3 3 3 36600 Vendidos Vendidos Produtos Produtos dos dos Custo Custo Médio Médio Estoque Estoque Estocagem Estocagem de de Médio Médio Prazo Prazo  

Indica o tempo médio necessário para a Indica o tempo médio necessário para a completa renovação dos estoques da completa renovação dos estoques da empresa

empresa

Capítulo 6

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Revela o tempo médio

Revela o tempo médio que a empresa dependeque a empresa depende

Cobrança Cobrança de de Médio Médio Prazo Prazo 360 360 Prazo Prazo aa Anuais Anuais Vendas Vendas (Média) (Média) Prazo Prazo aa Vendas Vendas de de es es Provenient Provenient Receber Receber aa Valores Valores    

Revela o tempo médio que a empresa Revela o tempo médio que a empresa tarda em pagar suas dívidas

tarda em pagar suas dívidas

es es Fornecedor Fornecedor aa Pagamento Pagamento de de Médio Médio Prazo Prazo 3 36600 Prazo Prazo aa Anuais Anuais Compras Compras (Média) (Média) es es Fornecedor Fornecedor aa Pagar Pagar aa Contas Contas     Capítulo 6

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Utilizados para auferir a composição das fontes passivas

de recursos de uma empresa

Mostram a proporção de recursos Mostram a proporção de recursos de terceiros em relação ao capital de terceiros em relação ao capital próprio

próprio

Avalia o grau de

Avalia o grau de comprometimentocomprometimento financeiro da empresa perante seus financeiro da empresa perante seus

Capítulo 6

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Próprio Próprio Capital Capital // Terceiros Terceiros de de Capital Capital Relação Relação Líquido Líquido Patrimônio Patrimônio Prazo) Prazo) Longo Longo aa Exigível Exigível Circulante Circulante (Passivo (Passivo Total Total Exigível Exigível   

Revela o nível de dependência da empresa em

relação a seu financiamento por meio de

recursos próprios recursos próprios Total Total Passivo Passivo // Terceiros Terceiros de de Capital Capital Relação Relação Total Total Passivo Passivo Total Total Exigível Exigível  

Mede a porcentagem dos recursos totais da

empresa que se encontra financiada por capital

Capítulo 6

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ss Permanente Permanente Recursos Recursos dos dos ão ão Imobilizaç Imobilizaç Líquido Líquido Patrimônio Patrimônio Prazo Prazo Longo Longo aa Exigível Exigível Permanente Permanente Ativo Ativo     Revela a porcentagem

Revela a porcentagem dos recursos passivos ados recursos passivos a longo prazo que se encontra imobilizada em longo prazo que se encontra imobilizada em itens ativos itens ativos

Capítulo 6

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Médio Médio Total Total Ativo Ativo al al)) (Operacion (Operacion Ativos Ativos pel pelosos Gerado Gerado Lucro Lucro R ROOAA 

Revela o retorno produzido pelo total das aplicações

realizadas por uma empresa em seus ativos

Mostra o retorno produzido pelos recursos

deliberadamente levantados pela empresa e

deliberadamente levantados pela empresa e Médio Médio to to Investimen Investimen al al)) (Operacion (Operacion Ativos Ativos pel pelosos Gerado Gerado Lucro Lucro R

ROOII  Passivo Oneroso (+)Passivo Oneroso (+)_{Patrimônio Líquido}_{Patrimônio Líquido} Capítulo 6

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Médio Médio Líquido Líquido Patrimônio Patrimônio Líquido Líquido Lucro Lucro R ROOEE 

Medem a eficiência de uma

empresa em produzir lucro por

meio de suas vendas

Mensura o retorno dos Mensura o retorno dos

recursos aplicados na empresa recursos aplicados na empresa por seus proprietários

por seus proprietários

Médio Médio P PLL Líquido Líquido Lucro Lucro ll Operaciona Operaciona Margem Margem  Líquidas Líquidas Vendas Vendas Líquido Líquido Lucro Lucro Líquida Líquida Margem Margem  Capítulo 6

(48)

(49)

Emitidas Emitidas Ações Ações de de N Númúmereroo Líquido Líquido Lucro Lucro L LPAPA 

Indica o número de anos que

um investidor tardaria em

recuperar o capital aplicado

Ilustra o benefício auferido por cada ação emitida

Ilustra o benefício auferido por cada ação emitida pelapela

empresa

A distribuição desse lucro dependerá da política

A distribuição desse lucro dependerá da política de dividendosde dividendos

adotada pela empresa

(LPA) (LPA) Ação Ação por por Lucro Lucro Ação Ação da da )) (Aquisição (Aquisição Mercado Mercado de de Preço Preço P/L P/L  Capítulo 6

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Líquido Líquido Patrimônio Patrimônio Líquidas Líquidas Vendas Vendas Líquidas Líquidas Vendas Vendas Líquido Líquido Lucro Lucro Líquido Líquido Patrimônio Patrimônio Líquido Líquido Lucro Lucro     Retorno

Retorno sobre sobre o o Rentabilidade das Rentabilidade das vendas vendas Giro Giro dodo Patrimônio

Patrimônio Líquido Líquido (ROE) (ROE) (Margem (Margem Líquida) Líquida) Patrimônio Patrimônio LíquidoLíquido =

= xx

Capítulo 6

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Retorno

Retorno sobre sobre o o Margem Margem Giro Giro dodo Ativo

Ativo (ROA) (ROA) OperaciOperacional onal Ativo Ativo TTotalotal = = xx Médio Médio Total Total Ativo Ativo Líquidas Líquidas Vendas Vendas Líquidas Líquidas Vendas Vendas IR) IR) (Após (Após ll Operaciona Operaciona Lucro Lucro Médio Médio Total Total Ativo Ativo IR) IR) (Após (Após ll Operaciona Operaciona Lucro Lucro     Capítulo 6

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Relação Capital Relação Capital Próprio / Ativo Próprio / Ativo Total Total Patrimônio Patrimônio Líquido Líquido Ativo Total Ativo Total

Revela a porcentagem do ativo que é financiada mediante Revela a porcentagem do ativo que é financiada mediante recursos próprios da empresa

recursos próprios da empresa

Capítulo 6

Capítulo 6 Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras Independência financeira

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Técnica estatística de previsão sobre eventuais Técnica estatística de previsão sobre eventuais

situações de solvência/insolvência de uma empresa situações de solvência/insolvência de uma empresa

Enquadra a empresa em análise em um

Enquadra a empresa em análise em um grupogrupo de maior afinidade de

de maior afinidade de comportamentocomportamento

Atenção à época em que os modelos foram desenvolvidos Atenção à época em que os modelos foram desenvolvidos e ao segmento econômico em que foi aplicado

e ao segmento econômico em que foi aplicado

Capítulo 6

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(59)

Parte II

Parte II –– Interpretação e Análise das Demonstrações FinanceirasInterpretação e Análise das Demonstrações Financeiras

Brasileiras Brasileiras

ASSAF NETO, Alexandre.

ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de balanços Estrutura e análise de balanços . 7. ed. São. 7. ed. São Paulo: Atlas, 2002.

Paulo: Atlas, 2002. FIPECAFI.

FIPECAFI. Manual de Contabilidade das sociedades por ações Manual de Contabilidade das sociedades por ações . 4. ed. São. 4. ed. São Paulo: Atlas, 1998.

Paulo: Atlas, 1998. IUDÍCIBUS, Sérgio de.

IUDÍCIBUS, Sérgio de. Análise de balanços Análise de balanços . 7. ed. São Paulo: Atlas,. 7. ed. São Paulo: Atlas, 1998.

1998.

Capítulo 6

Capítulo 6 Análise das Demonstrações FinanceirasAnálise das Demonstrações Financeiras BIBLIOGRAFIA

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