MERCADO FINANCEIRO E SEGMENTOS. Prof. Esp. Frederico Bernardo Silva.

MERCADO FINANCEIRO E

SEGMENTOS

MERCADO MONETÁRIO MERCADO CAMBIAL MERCADO DE CAPITAIS MERCADO DE CRÉDITO MERCADO FINANCEIRO

Segmentação do Mercado Financeiro

Mercado Monetário

• Envolve operações de curto e curtíssimo prazo.

• Visa o controle da liquidez do mercado.

• Prazos reduzidos e alta liquidez (NTN, LTN, CDI).

• Constituído pelos Bancos Comerciais e Sociedades

Financeiras.

• SELIC:

1979 para o controle, liquidação e custódia das operações com títulos públicos.

• CETIP:

Mercado Monetário

• SELIC:

uma taxa de juros chamada Taxa Selic ou D0 .

• CETIP:

• A taxa Selic permite a compra e venda diária de títulos, através da taxa Selic apurada diariamente.

• Como os títulos negociados no Selic são de grande liquidez e risco mínimo, a taxa definida nesse ambiente se reconhece como uma taxa livre de risco da economia.

• Na Cetip a liquidação é feita no dia seguinte ao da operação. Por isso D1. A taxa Cetip é ligeiramente maior que a Selic pelo risco desse dia adicional.

CÁLCULO DA TAXA SELIC EFETIVA ANUAL

Taxa SELIC Anual = [ ( 1 + Taxa SELIC Diária ) 252 - 1 ] x 100

Taxa SELIC Anual = [ ( 1 + 0,00055063 ) 252 - 1 ] x 100 Taxa SELIC Anual = 14,8803% ao ano

Mercado Monetário

A Taxa SELIC representa a taxa média de juros das operações diárias de financiamentos realizadas entre instituições financeiras no mercado monetário (lastreadas em títulos públicos).

Títulos Públicos

• Títulos do Tesouro Nacional:

política fiscal do Governo, antecipando receitas ou financiando déficits.

• LTN - Letras do Tesouro Nacional • LFT - Letras Financeiras do Tesouro • NTN - Notas do Tesouro Nacional

• Títulos do Banco Central:

imple-mentação e execução da política monetária.

• BBC - Bônus do Banco Central • LBC - Letras do Banco Central • NBC - Notas do Banco Central

Títulos Públicos

• LTN - Letras do Tesouro Nacional: emitidas por prazos de 28 dias e negociadas com deságio.

• LFT - Letras Financeiras do Tesouro: rendimentos definidos pela taxa Selic. Papéis atraentes para o investidor sendo seus prazos de emissão definidos pelo Tesouro Nacional.

• NTN - Notas do Tesouro Nacional: oferecem rendimento pós-fixado e atrelados a um indexador da economia. Prazo de emissão 3 meses e pagamento dos juros periódico.

Mercado Aberto

Atuação dos Bancos no Mercado Monetário

RESERVAS MONETÁRIAS DOS BANCOS

• Volume de Depósitos Voluntários junto ao BACEN • Volume de Depósitos Compulsórios junto ao BACEN • Dinheiro no caixa das instituições

BANCOS CAPTAÇÃO DE RECURSOS • Depósitos à vista • Colocação de Títulos APLICAÇÕES EM ATIVOS • Créditos

• Carteiras de Títulos e Valores • Moeda estrangeira

Transações que Afetam às Reservas Bancárias

• Depósitos compulsórios

• Recolhimentos e transferências ao Tesouro de

tributos e contribuições federais

• Negociações com títulos de sua própria emissão

• Saldo das transações realizadas (entrada/saída)

• Operações com títulos públicos em leilão

pri-mário e no mercado secundário

Equilíbrio de Contas das Instituições

Financeiras no Final do Dia

• Mercado Interfinanceiro:

operações lastradas em

CDI, de emissão dos participantes e de

cir-culação restrita a esse mercado.

• Transações realizadas eletronicamente entre

instituições

financeiras

e

repassadas

aos

terminais da CETIP, para registro e controle.

Mercado de Títulos da Dívida Externa

• Constituído pelos papéis emitidos pelas diversas

economias na renegociação de suas dívidas externas

com

credores

privados

e

organismos

financeiros

internacionais como o FMI e o Banco Mundial.

• Bônus (Bonds): principal papel representativo da

dívida do Brasil. É um título de renda fixa que

identifica uma obrigação de pagamento do Brasil,

diante de um empréstimo concedido por um investidor.

• Bradies Bonds: os emitidos depois de abril de 1994, são

Taxas de Juros do Mercado Financeiro

• TR ou Taxa Referencial:

apurada e mensalmente

anunciada

pelo governo, calcula-se pela remuneração

média

mensal

(taxas

prefixadas)

dos

CDB/RDB

operados pelos maiores bancos.

• TBF ou Taxa Financeira Básica:

calculada pelo BC

com base nos rendimentos médios mensais oferecidos

pelos CDB de 30 dias.

• TBC ou Taxa do Banco Central:

tem por objetivo

definir o nível de juros nas operações do mercado

aberto. Formada livremente pela oferta e a procura.

Taxas de Juros do Mercado Financeiro

• TBAN ou Taxa de Assistência do Banco Central:

apurada e mensalmente divulgada, se aplica ao mercado

aberto. TBC e TBAN são usadas nas operações de

redesconto. Indica o percentual máximo a ser adotado

como referência nas operações com títulos públicos.

• TJLP ou Taxa de Juros de Longo Prazo:

se calcula

em base as taxas de juros dos títulos da dívida externa e

interna do Brasil. Prazo de 3 meses. Usa-se para

remunerar os recursos do PIS/PASEP, e do FAT. Está

previsto para substituir a TR nos financiamentos do

BNDES.

Precatórios

• Quando o Estado é considerado culpado em uma ação

judicial a obrigação financeira decorrente chama-se

Precatório.

• O Precatório é um documento originado de ordem

judicial que obriga o devedor a pagar ao credor o valor

atribuído na causa.

• Os Precatórios são negociados no Mercado Secundário

Mercado de Crédito

• Visa suprir as necessidades de caixa de curto e médio prazo dos vários agentes econômicos, por meio de créditos a pessoas físicas ou empréstimos e financiamento às empresas.

• Empréstimos de Curto e Médio Prazo

– Desconto Bancário de Títulos – Contas Garantidas

– Créditos Rotativos

– Operações de Hot Money

– Empréstimos para Capital de Giro e Pagamento de Tributos – Operações Vendor

Intermediação Financeira

Empréstimos de Curto e Médio Prazo

• Desconto Bancário de Títulos: operação de crédito típica do sistema bancário, envolvendo duplicatas e promissórias. O empréstimo é concedido contra a garantia do título representativo de um crédito futuro.

• Contas Garantidas: similar ao cheque especial.

• Créditos Rotativos: para financiar capital de giro. São próximas às contas garantidas, mas com garantia de duplicatas. A medida que as duplicatas vencem, devem ser substituídas por outras para manter o limite e a rotatividade do crédito. Movimentadas por meio de cheques.

Empréstimos de Curto e Médio Prazo

• Operações Hot Money: empréstimos de curto e curtíssimo prazo (de 1 à 7 dias), para cobrir necessidades permanentes de caixa das empresas.

Taxas formadas com base nas taxas dos CDI.

• Empréstimos para Capital de Giro e Pagamento de Tributos:

– Capital de Giro: garantias por meio de duplicatas, avais, notas

promissórias etc.

– Pagamento de Tributos: adiantamentos para liquidação de impostos e

Empréstimos de Curto e Médio Prazo

• Operações de Vendor:

BANCO EMPRESA COMPRADORA EMPRESA VENDEDORA À VISTA R$ 100 À PRAZO R$ 108 COM VENDOR EMPRESA VENDEDORA À VISTA R$ 100

À PRAZO R$ 110 _COMPRADORAEMPRESA

• Repasse de Recursos Externos:

Encargos: taxa Libor + spread + comissão de repasse + variação cambial.

• Crédito Direto ao Consumidor (CDC):

O CDC com interveniência representa o crédito concedido às empresas para repasse aos clientes.

• Assunção de Dívidas:

operação de empréstimo para

empresas que dispõem de caixa para quitação de uma

dívida e, por tanto, não necessitam de crédito.

Esta operação permite reduzir o custo direto da dívida original.

Empréstimos de Curto e Médio Prazo

 Funcionamento:

O importador (devedor) de uma dívida internacional transfere a responsabilidade da dívida ao Banco mediante sua liquidação antecipada.

• Adiantamento de Contrato de Câmbio (ACC):

Incentiva a exportação.

• Cessão de Crédito:

• Commercial papers:

• Export notes:

• Crédito Consignado:

Serviços Bancários

• Ganhos por meio de cobrança de tarifas ou do floating.

• Floating: retenção temporária de recursos de terceiros, que proporciona ganhos financeiros até a data da entrega a seus proprietários.

• Principais Serviços Bancários:

 Emissão de saldos e extratos de c/c, DOC e TED, cartões eletrônicos e cartões de crédito e/ou débito.

 Acesso eletrônico a saldos e Home Banking  Fornecimento de cheques

 Disponibilização de caixas eletrônicos  Sustação pagamento cheques

 Cobranças bancárias, empréstimos  Cofres de aluguel

Títulos de Crédito

• Duplicata e Fatura

A Duplicata é um título de crédito que representa uma

transação de compra e venda mercantil.

A Fatura não é um título de crédito, mas um documento

que comprova a operação comercial.

• Letra de Câmbio

Ordem de pagamento emitida pelo credor contra o

devedor. O Favorecido pode ser uma terceira pessoa.

• Nota Promissória

É uma promessa de pagamento feita pelo devedor em

favor de um credor. Pode ser endossada.

Principais Papéis Privados Negociados

no Mercado Financeiro

• Ações

• Depositary Receipts

• Commercial Papers e Export Notes

• Debêntures

• Letras de Câmbio

• Certificados de Depósitos Bancários (CDB)

• Recibos de Depósitos Bancários (RDB)

• Ações: menor parcela do capital social de uma S.A. Têm valores negociáveis e são distribuídos aos subscritores de acordo com sua participação monetária. Podem ser emitidas com e sem valor nominal.

 Ações ordinárias: direito a voto.

Dividendo obrigatório fixado por lei ou o indicado nos estatutos.

 Ações Preferenciais: sem direito a voto.

Preferência no recebimento dos dividendos Preferência no reembolso do capital

 Ações de Gozo ou Fruição: montante em ações, que caberia aos

Principais Papéis Privados Negociados

• Depositary Receipts: são recibos de depósitos de ações depositadas em custódia em uma instituição financeira custodiante, responsável por manter a guarda dos títulos. O DR é emitido com base nesse lastro de ações, por um banco depositário no exterior.

 ADR: American Depositary Receipt, são recibos lançados nos Estados

Unidos.

 IDR: Internacional DR, são recibos emitidos em outros países.

 BDR: recibos representativos de valores mobiliários emitidos no país, por

empresas sediadas no exterior e negociados no Brasil.

Principais Papéis Privados Negociados

no Mercado Financeiro

• Commercial Papers: nota promissória de curto prazo emitida por sociedade tomadora de recursos para financiar seu capital de giro. A garantia do título é o desempenho da empresa e os títulos podem ser adquiridos pelas IF para sua própria carteira ou para repasse aos seus clientes.

• Export Notes: representa a cessão de créditos de contratos de exportação de empresas brasileiras. O exportador transfere a um investidor, por este título, seus direitos sobre uma exportação realizada recebendo em troca o pagamento em moeda nacional. Este título é negociável no Mercado

Principais Papéis Privados Negociados

no Mercado Financeiro

• Debêntures: títulos de crédito emitidos por sociedades anônimas, tendo por garantia seus ativos. Os recursos gerados por esta emissão se usam para o financiamento do capital de giro e o capital fixo das empresas.

Oferecem juros, participação nos lucros e prêmios de reembolso. Se emitidas com cláusula de conver-sibilidade, por opção do debenturista, a debênture é resgatada no vencimento em dinheiro ou em seu equivalente em ações.

Principais Papéis Privados Negociados

no Mercado Financeiro

• Letras de Câmbio: são emitidas pelos financiados dos contratos de crédito. Após do aceite, a Letra de Câmbio é vendida a investidores através do Mercado Financeiro. São a principal fonte de recursos para financiar bens duráveis, utilizadas pelas Sociedades Financeiras.

• Certificados de Depósitos Bancários (CDB): é uma obrigação de pagamento futura de um capital aplicado em depósito a prazo fixo em Instituição Financeira. Transferível.

• Recibos de Depósitos Bancários (RDB): similar ao anterior, intransferível, obrigatoriamente nominativos.

Principais Papéis Privados Negociados

no Mercado Financeiro

• Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI): títulos emitidos pelas instituições que participam do mercado financeiro.

As taxas negociadas não sofrem normalmente intervenções oficiais diretas, refletindo as expectativas do mercado com relação ao comportamento das taxas de juros da economia.

A taxa CDI pode ser entendida como taxa básica do mercado financeiro que influencia a formação das demais taxas de juros.

Principais Papéis Privados Negociados

no Mercado Financeiro

Bibliografia

ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. 11.ed. São Paulo: Atlas, 2012. MORAES, José Rabello; ARAÚJO, Carlos Roberto F. Mercado Financeiro: administração de títulos - uma visão do risco. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2010.