ETFs. Produtos de Investimentos Estruturados. José da Silva Pires / Commerzbank

Produtos de Investimentos Estruturados

ETFs

Ideias geniais são frequentemente muito simples

fósforo (em

grego

“o que traz luz”) - 1669

O que são ETF’s

Um

E

xchange

T

rade

F

und (ETF) é um fundo negociado em bolsa que permite tomar

uma posição sobre um índice.

O objectivo do investimento consiste em replicar a performance do respectivo

índice.

Os ETFs são valores mobiliários cotados em bolsa, que podem ser transaccionados

em bolsa ou fora do mercado regulamentado de forma semelhante à usada para

transaccionar acções.

Os ETFs combinam as vantagens da diversificação dos fundos de investimento, a

facilidade de negociação das acções, o baixo tracking-error, o retorno adicional

proveniente dos dividendos e os custos reduzidos.

Transparência

Eficiência

Replicação do índice de referência

Gerido de forma passiva

Eficiência de custos

- todos os custos do ETF são incluidos numa só taxa de gestão

- negociados em bolsa sem comissão de subscrição ou resgate

Flexibilidade /

Liquidez

Negociados em bolsa

Total return

estratégia de total return: o investidor lucra com os eventuais

pagamentos de dividendos, independentemente do facto de se

tratar de um índice total-return ou um índice price-return.

Isto leva a que um ComStage ETF que se baseie num

determinado índice possa apresentar uma evolução superior à do

próprio índice subjacente

ETFs

Dividendos

Nos ComStage ETFs, o investidor lucra com os eventuais pagamentos de dividendos,

independentemente do facto de se tratar de um índice total-return ou um índice price-return.

Um ComStage ETF que se baseie num determinado índice pode apresentar uma evolução

superior à do próprio índice subjacente.

Os ComStage ETFs que se referem a índices total-return são identificados com a

abreviatura TR (Total Return).

10000 12000 14000 16000 18000 20000 0 2000 4000 6000 8000 10000 M a y 1 9 9 8 N o v 1 9 9 8 M a y 1 9 9 9 N o v 1 9 9 9 M a y 2 0 0 0 N o v 2 0 0 0 M a y 2 0 0 1 N o v 2 0 0 1 M a y 2 0 0 2 N o v 2 0 0 2 M a y 2 0 0 3 N o v 2 0 0 3 M a y 2 0 0 4 N o v 2 0 0 4 M a y 2 0 0 5 N o v 2 0 0 5 M a y 2 0 0 6 N o v 2 0 0 6 M a y 2 0 0 7 N o v 2 0 0 7 M a y 2 0 0 8 N o v 2 0 0 8 M a y 2 0 0 9 N o v 2 0 0 9 M a y 2 0 1 0

ETFs

Tracking Error

• O Tracking Error indica o desvio dos ETFs face ao índice subjacente (benchmark).

• Quanto menor o Tracking Error melhor a replicação do subjacente. Idealmente o

Tracking Error está perto de 0%

• Um Tracking Error de 0% não significa necessariamente uma perfeita replicação do

benchmark (subjacente). Matematicamente o Tracking Error pode estar perto de 0%

benchmark (subjacente). Matematicamente o Tracking Error pode estar perto de 0%

se retornos têm apenas a mesma diferença.

Variáveis:

• Pagamento de dividendos

• Adjuste da ponderação no Índice

• Corporate Actions

iNAV

O iNAV é um indicador do valor de cada unidade de

participação do fundo e é determinado com base nas

cotações actualizadas dos valores que constituem a carteira

do fundo. Este indicador é calculado, no mínimo, uma

vez por minuto durante o período de negociação (a cada

15 segundos no caso da NYSE Euronext).

NAV

O valor de mercado de uma unidade de participação num

fundo corresponde ao seu valor líquido global. O Valor

Líquido Global por unidade de participação numa data

de avaliação é calculado na respectiva data de cálculo e

publicação. Os valores mobiliários pertencentes aos activos

de um fundo são avaliados com base nas últimas cotações

de fecho conhecidas dos respectivos mercados principais

na data de referência.

Comparação ETF – Fundo activo

1. Replicação

2. Gerido de forma passiva

3. todos custos incluidos na taxa de gestão

ETF

1. Tenta „bater“ o índice subjacente 2. Gerido de forma activa

3. Custos de gestão não transparentes

Fundo

3. todos custos incluidos na taxa de gestão 4. negociados em bolsa

5. sem comissão de subscrição ou resgate 6. total return

7. Tracking-error reduzido 3. Custos de gestão não transparentes

4. Negociados directamente com o Fundo 5. comissão de subscrição e resgate 6. total return, não sempre

150 170 190 210 50 70 90 110 130 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Replicação

Replicação física

Replicação sintética

Compra das acções do índice

subjacente de acordo com a

Investimento em valores

transmissíveis (carteira base)

ETFs

subjacente de acordo com a

composição e ponderação

Alterações na composição ou

ponderação no índice

subjacente causam custos para

adjustar a carteira.

transmissíveis (carteira base)

Swap com um banco

Garantia de troca da evolução

do valor da carteira base e a

evolução do valor do índice

subjacente

SWAP

Paga a evolução do valor da carteira base

SWAP

ComStage ETFs

Carteira base de todos ComStage ETFs

Total Return

Indexperformance

Acções Ponderação no Índice

Altri SGPS SA 0.79%

Banco BPI SA 2.22%

Banco Comercial Portugues 10.13%

Banco Espirito Santo 7.90%

Brisa 5.13%

Cimpor SGPS SA 3.42%

EDP 13.85%

EDP Renovaveis 4.14%

Galp Energia 13.06%

Acções Ponderação no Basket

Siemens 7.00% SAP AG 7.00% Deutsche Bank AG 7.00% Thyssen Krupp 4.00% Deutsche Börse 4.00% Porsche Holding 4.00% Total 7.00% EDF 4.00% France Telecom 4.00%

Total Return

Swap

ComStage

Commerzbank

Bolsa

ETFs – Riscos - Vantagens

Riscos

Vantagens

Risco de Mercado

Risco de contraparte

Riscos operacionais

Diversificaão

Facilidade de transacção

Efíciência de custos

Riscos operacionais

_{Efíciência de custos}

Web Sites

www9.comstage-etf.com

www.euronext.com

www.bancobest.pt

Email

produtos.estruturados@commerzbank.com

Telefone

00800 00 351 710

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A presente comunicação destina-se a informar os potenciais investidores sobre algumas das principais características de alguns dos instrumentos financeiros emitidos pelo Commerzbank AG que se encontram admitidos à negociação no mercado não regulamentado EasyNext Lisbon gerido pela Euronext Lisbon - Sociedade Gestora de Mercados Regulamentados, S.A. ("Euronext Lisbon"), no sistema de negociação multilateral de negociação PEX, gerido pela OPEX -SGSNM, S.A. ("OPEX"), e daqueles que se encontram disponíveis para negociação através da plataforma iCOM, sem no entanto procurar especificar todos os possíveis riscos ou características dos mesmos. Nestes termos, o Commerzbank AG e o Banco BiG recomendam aos potenciais investidores que se informem devidamente, antes de tomar a decisão de investir nos produtos aqui descritos, sobre a natureza e caracteristicas dos mesmos, bem como sobre os riscos a que ficarão expostos, tendo em conta que estes podem não ser o instrumento financeiro mais adequado à sua situação financeira. Os termos aqui descritos são sumários e meramente indicativos, encontrando-se sujeitos aos termos e condições estabelecidos na documentação legal (em língua estrangeira) relativa aos produtos disponibilizada nas instalações do Commerzbank AG, em Kaiserplatz, 30261 Frankfurt am Main, Alemanha e na sede da Euronext Lisbon, na Av. da Liberdade, 196, 7.º andar, 1250-147 Lisboa (relativamente aos produtos admitidos à negociação no EasyNext), na sede da OPEX na Rua Luis Fernandes, Nº5 1200-244 Lisboa (relativamente aos produtos admitidos à negociação no PEX) e junto do Banco BIG, Fernandes, Nº5 1200-244 Lisboa (relativamente aos produtos admitidos à negociação no PEX) e junto do Banco BIG, mediante pedido (relativamente aos produtos disponíveis para negociação através do iCOM).

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